注冊會計師考試《財務(wù)管理》模擬題答案

1、注冊會計師考試財務(wù)管理模擬題答案>>>點擊查看原試題一、單項選擇題1.【正確答案】：C【答案解析】：債券價值=50×(P/F，8%，3)+50×10%×(P/A，8%，3)=50×0.7938+5×2.5771=52.58(元) 參見教材140頁?！驹擃}針對“債券估價”知識點進行考核】【52】2.【正確答案】：D【答案解析】：純貼現(xiàn)債券是指承諾在未來某一確定日期作某一單筆支付的債券。這種債券在到期日前購買人不能得到任何現(xiàn)金支付，因此也稱為“零息債券”。，所以選項D是不正確。參見教材140頁。【該題針對“債券估價”知識點進行考核

2、】【53】3.【正確答案】：B【答案解析】：純貼現(xiàn)債券的價值=1000×(P/F，5%，10)=1000×0.6139=613.9(元) 參見教材141頁?！驹擃}針對“債券估價”知識點進行考核】【54】4.【正確答案】：D【答案解析】：當(dāng)債券的必要報酬率大于債券票面利率時，債券價值小于債券面值?！驹擃}針對“債券估價”知識點進行考核】【56】5.【正確答案】：C【答案解析】：股利收益率=D1/P0=0.1/10×100%=1%。【該題針對“股票的收益率”知識點進行考核】【58】6.【正確答案】：B【答案解析】：該股票價值=0.9×(P/F，10%，1)+1

3、.0×(P/F，10%，2)+1.05/(10%-5%)×(P/F，10%，2)=0.8182+0.8264+17.3544=19(元)【該題針對“股票的有關(guān)概念和價值”知識點進行考核】【61】7.【正確答案】：C【答案解析】：兩種債券在經(jīng)濟上等效意味著實際利率相等，因為A債券為每年付息一次，所以，A債券的年實際利率就等于報價利率為10%，設(shè)B債券的報價利率為r，則(1+r/4)4-1=10%，解得：r=9.65%。【該題針對“債券估價”知識點進行考核】【64】8.【正確答案】：C【答案解析】：由于每年付息兩次，因此，折現(xiàn)率=10%/2=5%，發(fā)行9個月后債券價值=1000

4、×8%/2×(P/A，5%，2)+1+1000×(P/F，5%，2)×(P/F，5%，1/2)=996.76(元)?！驹擃}針對“債券估價”知識點進行考核】【67】9.【正確答案】：C【答案解析】：由于平價發(fā)行的分期付息債券的票面周期利率等于到期收益率的周期利率，所以到期收益率的周期利率為20/1000=2%，實際年到期收益率=(1+2%)4-1=8.24%。【該題針對“債券的收益率”知識點進行考核】【69】10.【正確答案】：B【答案解析】：它們都是永續(xù)年金的形式，所以計算類似。【該題針對“債券估價”知識點進行考核】【72】11.【正確答案】：B【答案解

5、析】：預(yù)期收益率=D1/P0+g=預(yù)期第一期股利/當(dāng)前股價+股利增長率=2×(1+2%)/40+2%=7.1%【該題針對“股票的收益率”知識點進行考核】【75】二、多項選擇題1.【正確答案】：ABCD【答案解析】：債券面值是指設(shè)定的票面金額，它代表發(fā)行人借入并且承諾于未來某一特定日期償付給債券持有人的金額，所以選項B正確;債券票面利率是指債券發(fā)行者預(yù)計一年內(nèi)向投資者支付的利息占票面金額的比率，票面利率不同于有效年利率。有效年利率通常是指按復(fù)利計算的一年期的利率。債券的計息和付息方式有多種，可能使用單利或復(fù)利計息，利息支付可能半年一次、一年一次或到期日一次總付，這就使得票面利率可能不等

6、于有效年利率。所以選項A、D的說法正確;債券一般都規(guī)定到期日，以便到期時歸還本金。所以選項C的說法正確。參見教材139頁。【該題針對“債券估價”知識點進行考核】【78】2.【正確答案】：AB【答案解析】：市場利率=6%+2%=8%，發(fā)行時債券的價值=(1000+1000×10%×5)×(P/F，8%，5)=1020.9(元)，如果債券價格低于債券價值，則適合購買，所以，該題答案為選項AB。【該題針對“債券估價”知識點進行考核】【79】3.【正確答案】：ABCD【答案解析】：債券的付息頻率(計息期)會影響債券的價值，此外影響債券定價的因素還有折現(xiàn)率、利息率和到期時間

7、。參見教材143頁。【該題針對“債券估價”知識點進行考核】【80】4.【正確答案】：ABCD【答案解析】：當(dāng)一年內(nèi)要復(fù)利幾次時(本題中一年內(nèi)復(fù)利兩次)，給出的年利率是名義利率，因此，選項C的說法正確;名義利率除以年內(nèi)復(fù)利次數(shù)得出實際的周期利率，因此，選項A的說法正確;由于是平價發(fā)行，因此，名義必要報酬率=票面利率=8%，選項D的說法正確;由于一年復(fù)利兩次，所以，年實際必要報酬率是(1+8%/2)2-1=8.16%，選項B的說法正確。【該題針對“債券估價”知識點進行考核】【82】5.【正確答案】：CD【答案解析】：零增長股票內(nèi)在價值PV=D/Rs，由公式看出，固定發(fā)放的股利D與股票價值呈同方向變

8、化，必要收益率Rs與股票價值呈反向變化，而系數(shù)與必要收益率呈同向變化，因此系數(shù)同股票內(nèi)在價值亦成反方向變化?！驹擃}針對“股票的有關(guān)概念和價值”知識點進行考核】【85】6.【正確答案】：BD【答案解析】：當(dāng)必要報酬率高于票面利率時，債券價值低于債券面值，因此，選項A的說法不正確;對于分期付息的債券而言，當(dāng)必要報酬率等于票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價值會呈現(xiàn)周期性波動，并不是一直等于債券面值。所以，選項C的說法不正確。【該題針對“債券估價”知識點進行考核】【86】7.【正確答案】：BCD【答案解析】：債券到期收益率是指以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的收益率，它是使債券投資未來現(xiàn)金

9、流入量(包括利息收入和到期時的還本收入)現(xiàn)值等于債券購入價格的折現(xiàn)率，由于債券購入價格等于債券投資的現(xiàn)金流出現(xiàn)值，所以，債券到期收益率是指使債券投資未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于債券投資現(xiàn)金流出現(xiàn)值的折現(xiàn)率。而內(nèi)含報酬率是指能使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的折現(xiàn)率，所以，債券到期收益率是購買債券后一直持有到期的內(nèi)含報酬率。即選項A的說法正確，選項B的說法不正確。選項C的說法沒有考慮貨幣時間價值，所以是不正確的。對于任何債券都可以計算到期收益率，所以，選項D的說法不正確?！驹擃}針對“債券的收益率”知識點進行考核】【87】8.【正確答案】：ABD【答案解析】：股票本身是沒有價值的，僅是一種憑證。所以選

10、項A正確;股票價格受整個經(jīng)濟環(huán)境變化和投資者心理等復(fù)雜因素的影響，所以選項B正確;股市上的價格分為開盤價、收盤價、最高價和最低價等，投資人在進行股票估價時主要使用收盤價。所以選項C不正確; 股利是公司對股東投資的回報，它是股東所有權(quán)在分配上的體現(xiàn)。所以選項D正確?！驹擃}針對“股票的有關(guān)概念和價值”知識點進行考核】【89】9.【正確答案】：BD【答案解析】：股利的多少，取決于每股盈利和股利支付率兩個因素。參見教材148頁?！驹擃}針對“股票的有關(guān)概念和價值”知識點進行考核】【92】10.【正確答案】：BD【答案解析】：股票的總收益率可以分為兩個部分：第一部分是，叫做股利收益率，它是根據(jù)預(yù)期現(xiàn)金股利

11、除以當(dāng)前股價計算出來的。第二部分是增長率g，叫做股利增長率。由于股利的增長速度也就是股價的增長速度，因此g可以解釋為股價增長率或資本利得收益率。所以選項B的說法錯誤;g的數(shù)值可以根據(jù)公司的可持續(xù)增長率估計。P0 是股票市場形成的價格，只要能預(yù)計出下一期的股利，就可以估計出股東預(yù)期報酬率，在有效市場中它就是與該股票風(fēng)險相適應(yīng)的必要報酬率。選項D漏掉了前提條件，所以說法錯誤?！驹擃}針對“股票的收益率”知識點進行考核】【94】三、計算題1.【正確答案】：(1)每次支付的利息=1000×8%/2=40(元)，共計支付10次，由于每年支付2次利息，因此折現(xiàn)率為10%/2=5%發(fā)行時的債券價值=

12、40×(P/A，5%，10)+1000×(P/F，5%，10)=40×7.7217+1000×0.6139=922.77(元)(2)該債券在2011年12月末、2012年6月末、2012年12月末和2013年6月末，分別可以收到40元的利息，并且在2013年7月1日收到本金1000元。因此：該債券在2011年12月末，支付利息之前的價值=40+40×(P/A，5%，3)+1000×(P/F，5%，3)=40+40×2.7232+1000×0.8638=1012.73(元)(3)該債券在2012年1月初的價值=101

13、2.73-40=972.73(元)或=40×(P/A，5%，3)+1000×(P/F，5%，3)=972.73(元)(4)該債券在2011年9月1日以后收到的利息也是四次，在2011年12月末、2012年6月末、2012年12月末和2013年6月末，分別可以收到40元的利息，并且在2013年7月1日收到本金1000元。所以，只需要對“債券在2011年12月末，支付利息之前的價值”復(fù)利折現(xiàn)既可，由于12月末距離9月1日間隔4個月，并且一個折現(xiàn)期為6個月，所以，應(yīng)該復(fù)利折現(xiàn)4/6=2/3期，即：該債券在2011年9月1日的價值=1012.73×(P/F，5%，2/3)

14、=1012.73/(F/P，5%，2/3)=980.32(元)(5)980=40×(P/A，k，3)+1000×(P/F，k，3)當(dāng)k=5%時，40×(P/A，k，3)+1000×(P/F，k，3)=972.73當(dāng)k=4%時，40×(P/A，k，3)+1000×(P/F，k，3)=40×2.7751+1000×0.8890=1000因此：(5%-k)/(5%-4%)=(972.73-980)/(972.73-1000)解得：k=4.73%到期名義收益率=4.73%×2=9.46%到期實際收益率=(1+4.

15、73%)2-1=9.68%【該題針對“債券的收益率,債券估價”知識點進行考核】【02】2.【正確答案】：A股票的內(nèi)在價值=1.5×(1+5%)/(15%-5%)=15.75(元/股)B債券的內(nèi)在價值=(1000+1000×8%×5)×(P/F，15%，2)=1400×0.7561=1058.54(元)C股票的內(nèi)在價值計算如下:預(yù)計第1年的股利=2×(1+14%)=2.28(元)預(yù)計第2年的股利=2.28×(1+14%)=2.60(元)第2年末普通股的內(nèi)在價值=2.60×(1+10%)/(15%-10%)=57.2(

16、元)C股票目前的內(nèi)在價值=2.28×(P/F，15%，1)+2.60×(P/F，15%，2)+57.2×(P/F，15%，2)=2.28×0.8696+2.60×0.7561+57.2×0.7561=47.20(元/股)由于A股票的內(nèi)在價值大于當(dāng)前的市價，所以可以投資。B債券的內(nèi)在價值小于當(dāng)前市價，不可以投資。C股票的內(nèi)在價值大于市價，可以投資。【該題針對“股票的收益率,股票的有關(guān)概念和價值,債券估價”知識點進行考核】【04】四、綜合題1.【正確答案】：(1)甲股票的必要收益率=8%+1.5×(13%-8%)=15.5%乙股

17、票的必要收益率=8%+1.2×(13%-8%)=14%(2)甲股票的價值=1.2/15.5%=7.74(元)乙股票的價值=1×(P/F，14%，1)+1.02×(P/F，14%，2)+1.02×(1+3%)/(14%-3%)×(P/F，14%，2)=9.01(元)丙債券的價值=10×5%×(P/A,4%,10)+10×(P/F，4%，10)=0.5×8.1109+10×0.6756=10.81(元)因為甲股票目前的市價為9元，高于股票價值，所以投資者不應(yīng)投資購買;乙股票目前的市價為8元，低于股票

18、價值，所以投資者應(yīng)購買乙股票;丙債券目前的市價為12元，高于債券的價值，所以投資者不應(yīng)該購買丙債券。(3)假設(shè)持有期年均收益率為i，則有：8=1×(P/F，i，1)+1.02×(P/F，i，2)+1.02×(1+3%)/(i-3%)×(P/F，i，2)當(dāng)i=15%時，1×(P/F，15%，1)+1.02×(P/F，15%，2)+1.02×(1+3%)/(15%-3%)×(P/F，15%，2)=8.26(元)當(dāng)i=16%時，1×(P/F，16%，1)+1.02×(P/F，16%，2)+1.02×(1+3%)/(16%-3%)×(P/F，16%，2)=7.63(元)由以上計算可以看出，該股票收益率在15%至16%之間，采用內(nèi)插法確定：折現(xiàn)率未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值15%8.26i816%7.63(i-15%)/(16%-15%)=(8.26-8)/(8.26-7.63)解得：i=15.41%(4)8=1×(P/F，i，1)+1.02×(P/F，i，2)+1.02×(1+3%)+9×(P/F，i，3)當(dāng)i=16%時，