第5章第3節(jié)負債籌資

1、1 第 5 章 企業(yè)籌資方式 負債籌資2 531債券籌資 532銀行借款籌資 533融資租賃籌資 534 利用商業(yè)信用 5.3負債籌資負債籌資53 負債籌資 35.3負債籌資負債籌資531債券籌資 1 .債券的種類 .發(fā)行債券的資格與條件 .發(fā)行債券的程序 .債券的發(fā)行價格 5.債券籌資的優(yōu)缺點 45.3負債籌資負債籌資1.債券的種類 （1）按債券上是否有持券人的姓名或名稱，分為記名債券和無記名債券 （2）按能否轉(zhuǎn)換為公司股票，分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券 （3）按有無特定的財產(chǎn)擔保，分為抵押債券、擔保債券和信用債券 （4）債券按償還期限不同，分為短期債券和長期債券 55.3負債籌資負債籌資.

2、發(fā)行債券的資格與條件 發(fā)行債券的資格： 我國公司法規(guī)定，股份有限公司、國有獨資公司和兩個以上的國有企業(yè)或者其他兩個以上的國有投資主體投資設立的有限責任公司，有資格發(fā)行公司債券。 65.3負債籌資負債籌資.發(fā)行債券的程序 （1）作出決議（2）提出申請（3）公告募集辦法（4）委托證券機構發(fā)售（5）交付債券，收繳款項，登記債券存根簿75.3負債籌資負債籌資債券的發(fā)行價格 債券的發(fā)行價格的影響因素：債券的發(fā)行價格的影響因素： 債券的發(fā)行價格是債券發(fā)行單位發(fā)行債券時使用的價格，債券的發(fā)行價格是債券發(fā)行單位發(fā)行債券時使用的價格，也是債券的原始投資者購買債券時實際支付的價格，發(fā)也是債券的原始投資者購買債券時

3、實際支付的價格，發(fā)行價格的高低，取決于以下四個因素：行價格的高低，取決于以下四個因素： （1）債券面值）債券面值 （2）債券票面利率）債券票面利率 （3）市場利率）市場利率 （4）債券期限）債券期限85.3負債籌資負債籌資債券的發(fā)行價格 債券的發(fā)行價格的計算：債券的發(fā)行價格的計算： 債券的發(fā)行價格是由債券本金和債券年利息收入按債券債券的發(fā)行價格是由債券本金和債券年利息收入按債券期限內(nèi)的市場利率折現(xiàn)后的現(xiàn)值之和決定的。用公式表期限內(nèi)的市場利率折現(xiàn)后的現(xiàn)值之和決定的。用公式表示就是：示就是： 公式中，公式中，n為債券期限；為債券期限；t為付息期數(shù)；市場利率是指債為付息期數(shù)；市場利率是指債券發(fā)售時的

4、市場利率；債券利率是指債券的票面利率券發(fā)售時的市場利率；債券利率是指債券的票面利率（通常為年利率）。（通常為年利率）。 nttn111市場利率債券利率債券面值市場利率債券面值債券售價95.3負債籌資負債籌資債券的發(fā)行價格 【例5-7】長紅公司發(fā)行五年期的公司債券，債券面值為1 000元，票面利率為8%，利息每年支付一次，試確定三種情況下的債券發(fā)行價格； （1）債券發(fā)行時市場利率為10%； （2）債券發(fā)行時市場利率為8%； （3）債券發(fā)行時市場利率為5% 105.3負債籌資負債籌資債券的發(fā)行價格 解：解： 三種利率下的債券發(fā)行價格分別為：三種利率下的債券發(fā)行價格分別為： 債券發(fā)行價格債券發(fā)行價格

5、=803.7908+1 0000.6209=924.16元元 債券發(fā)行價格債券發(fā)行價格=803.9927+1 0000.6806=1 000.061元元 債券發(fā)行價格債券發(fā)行價格=804.3295+1 0000.7835=1 129.86元元 課下：分別在不同的付息方式下計算債券的發(fā)行價格。課下：分別在不同的付息方式下計算債券的發(fā)行價格。115.3負債籌資負債籌資債券的發(fā)行價格 課下作業(yè)： 假設企業(yè)將發(fā)行10年期的公司債券，票面利率為5%，票面金額為100元，在市場利率分別為4%、5%和6%的情況下，分別求在下列付息條件下的債券發(fā)行價格。 （1）每年付息一次，到期還本； （2）到期一次還本付息

6、； （3）到期只還本金（此時票面利率為0%）125.3負債籌資負債籌資 5.債券籌資的優(yōu)缺點 優(yōu)點：（）資金成本較低（）保證控制權（）可以發(fā)揮財務杠桿作用 缺點：（）籌資風險高（）限制條件多（）籌資額有限135.3負債籌資負債籌資531債券籌資 課堂練習 單項選擇題： 1.下列各項內(nèi)容不屬于債券籌資優(yōu)點的是：A 資金成本較低B 可利用財務杠桿C財務風險較低 D 保障公司控制權 答案：145.3負債籌資負債籌資532銀行借款籌資 銀行借款：是由企業(yè)根據(jù)借款合同從有關銀行或銀行借款：是由企業(yè)根據(jù)借款合同從有關銀行或非銀行金融機構借入所需資金的一種籌資方式，非銀行金融機構借入所需資金的一種籌資方式，

7、又稱銀行借款籌資。又稱銀行借款籌資。 .銀行借款的種類銀行借款的種類 .銀行借款的程序銀行借款的程序 .與銀行借款有關的信用條件與銀行借款有關的信用條件 4.借款利率及利息的支付方式借款利率及利息的支付方式 5.銀行借款籌資的優(yōu)缺點銀行借款籌資的優(yōu)缺點155.3負債籌資負債籌資.銀行借款的種類 （1）按借款的期限分類 按借款的期限，銀行借款可分為短期借款、中期借款和長期借款。 （2）按借款的條件分類 按借款是否需要擔保，銀行借款可以分為信用借款、擔保借款和票據(jù)貼現(xiàn)。 （3）按提供貸款的機構分類 按提供貸款的機構，可將銀行借款分為政策性銀行貸款和商業(yè)銀行貸款。 165.3負債籌資負債籌資.銀行借

8、款的程序 （1）企業(yè)提出借款申請 （2）銀行審查借款申請 （3）銀企簽訂借款合同 （4）企業(yè)取得借款 （5）企業(yè)還本付息175.3負債籌資負債籌資.與銀行借款有關的信用條件 （1）信貸限額）信貸限額 （2）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定（承諾費率小計算）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定（承諾費率小計算） （3）補償性余額（實際利率小計算）補償性余額（實際利率小計算） （4）借款抵押）借款抵押 （5）償還條件）償還條件 （6）其他承諾）其他承諾18周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定 例如：某周轉(zhuǎn)信貸額為例如：某周轉(zhuǎn)信貸額為1 000萬元，年承諾費率為萬元，年承諾費率為0.5%，借，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了款企業(yè)年度內(nèi)使用了600萬元，余額萬元，余額400萬元

9、，則借款企業(yè)萬元，則借款企業(yè)該年度應向銀行支付承諾費多少萬元？該年度應向銀行支付承諾費多少萬元？4000.5%=2萬元萬元 續(xù)上例：若借款企業(yè)使用的續(xù)上例：若借款企業(yè)使用的600萬元是在萬元是在7月月1日開始使用半日開始使用半年，則借款企業(yè)該年度應向銀行支付承諾費多少萬元？年，則借款企業(yè)該年度應向銀行支付承諾費多少萬元？4000.5%+600（6/12） 0.5%= 3.5萬元萬元19補償性余額 【例【例5-8】某企業(yè)按年利率】某企業(yè)按年利率8%向銀行借款向銀行借款10萬元，銀行要求維持貸款限額萬元，銀行要求維持貸款限額15%的補償性的補償性余額，那么企業(yè)實際可用的借款只有余額，那么企業(yè)實際可

10、用的借款只有8.5萬元，萬元，該項借款的實際利率則為：該項借款的實際利率則為： 10108%8%100%100%=9.4%=9.4%8.58.5205.3負債籌資負債籌資4.借款利率及利息的支付方式 （）借款利率（）借款利率 優(yōu)惠利率。優(yōu)惠利率是銀行向財力雄厚、經(jīng)營狀優(yōu)惠利率。優(yōu)惠利率是銀行向財力雄厚、經(jīng)營狀況好的企業(yè)貸款時收取的名義利率，為貸款利率況好的企業(yè)貸款時收取的名義利率，為貸款利率的最低限。的最低限。 非優(yōu)惠利率。這種利率經(jīng)常在優(yōu)惠利率的基礎上非優(yōu)惠利率。這種利率經(jīng)常在優(yōu)惠利率的基礎上加一定的百分比。非優(yōu)惠利率與優(yōu)惠利率之間差加一定的百分比。非優(yōu)惠利率與優(yōu)惠利率之間差距的大小，由借款

11、企業(yè)的信譽、與銀行的往來關距的大小，由借款企業(yè)的信譽、與銀行的往來關系及當時的信貸狀況所決定系及當時的信貸狀況所決定。 215.3負債籌資負債籌資4.借款利率及利息的支付方式 （）借款利息的支付方法（）借款利息的支付方法 以利息支付方法的不同，分為收款法、貼以利息支付方法的不同，分為收款法、貼現(xiàn)法和加息法?，F(xiàn)法和加息法。 收款法收款法 利隨本清法利隨本清法 ，是在借款到期時向銀行支付利，是在借款到期時向銀行支付利息的方法。息的方法。名義利率名義利率=其實際利率其實際利率銀行向工商企業(yè)發(fā)放的貸款大都采用這種方法銀行向工商企業(yè)發(fā)放的貸款大都采用這種方法收取利息。收取利息。 225.3負債籌資負債籌

12、資4.借款利率及利息的支付方式 貼現(xiàn)法貼現(xiàn)法 貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，而到期時借款企業(yè)則要償還貸款全除利息部分，而到期時借款企業(yè)則要償還貸款全部本金的一種計息方法。部本金的一種計息方法。 實際利率高于名義利率。實際利率高于名義利率。 貼現(xiàn)貸款的實際利率的計算公式為：貼現(xiàn)貸款的實際利率的計算公式為：貼現(xiàn)貸款實際利率貼現(xiàn)貸款實際利率利息利息100%100%貸款金額利貸款金額利息息235.3負債籌資負債籌資4.借款利率及利息的支付方式 【例【例5-9】某企業(yè)從銀行取得借款】某企業(yè)從銀行取得借款10000元，期元，期限限1年，年利

13、率（即名義利率）年，年利率（即名義利率）8%，按貼現(xiàn)法付，按貼現(xiàn)法付息，該項貸款的實際利率為多少？息，該項貸款的實際利率為多少？ 貼現(xiàn)貸款實際利率貼現(xiàn)貸款實際利率 800800100%100%= =8.7%8.7%92009200245.3負債籌資負債籌資4.借款利率及利息的支付方式 加息法加息法 加息法是銀行在分期等額償還貸款的情況下，根據(jù)名加息法是銀行在分期等額償還貸款的情況下，根據(jù)名義利率計算的利息加到貸款本金上，計算出貸款的本義利率計算的利息加到貸款本金上，計算出貸款的本息和，要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期償還本息之和的金額。息和，要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期償還本息之和的金額。 實際利率高于名義利

14、率大約實際利率高于名義利率大約1倍。倍。 【例【例5-10】某企業(yè)借入（名義）年利率為】某企業(yè)借入（名義）年利率為12%的貸款的貸款20000元，分元，分12個月等額償還本息。該項借款的實際個月等額償還本息。該項借款的實際利率為：利率為： 20 00020 00012%12%100%100%=24%=24%20000200002 2255.3負債籌資負債籌資5.銀行借款籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：優(yōu)點： 籌資速度快籌資速度快 籌資成本較低籌資成本較低 借款彈性較大借款彈性較大 缺點：缺點： 財務風險較大財務風險較大 限制條款較多限制條款較多 籌資數(shù)額有籌資數(shù)額有 265.3負債籌資負債籌資5.銀行借款籌

15、資的課堂練習 單項選擇題 1. 企業(yè)向銀行借款 50,000 元，期限為一年，規(guī)定的年利息率為 6% ，但銀行要求的信用條件是企業(yè)要保留相當于借款 20% 的補償性余額。則該筆借款的實際年利息率為（）。 A.7.2 % B.7.5% C.6% D.4.8% 2 某企業(yè)按年利率從 10% 從銀行借款 100 萬元，銀行要求維持 10% 的補償性余額，則其實際利率為（ ）。 A.10% B.11% C.11.11% D.12% 275.3負債籌資負債籌資5.銀行借款籌資的課堂練習 判斷題 1. 補償性余額的約束有助于降低銀行貸款風險，但同時也減少了企業(yè)實際可動用借款額，提高了借款的實際利率。（）

16、285.3負債籌資負債籌資小結：實際利率的計算根據(jù)名義利率來計算實際利率。教材介紹了三種方法，其中根據(jù)名義利率來計算實際利率。教材介紹了三種方法，其中貼現(xiàn)借款的實際利率計算較為少見。如果一年復利一次，其貼現(xiàn)借款的實際利率計算較為少見。如果一年復利一次，其實際利率可按如下公式計算：實際利率可按如下公式計算： 如果一年復利數(shù)次，該公式或變換為：如果一年復利數(shù)次，該公式或變換為： 若貼現(xiàn)貸款又要求有補償性余額，可按如下公式計算：若貼現(xiàn)貸款又要求有補償性余額，可按如下公式計算： 據(jù)此可知，在實際工作中計算實際利率必須將計算公式靈活據(jù)此可知，在實際工作中計算實際利率必須將計算公式靈活運用，才能使計算的結

17、果符合實際情況。運用，才能使計算的結果符合實際情況。 11一年的復利次數(shù)名義年利率（年）實際利率（）一年的復利次數(shù)295.3負債籌資負債籌資533融資租賃籌資融資租賃籌資 1.租賃融資的類型租賃融資的類型 .融資租賃的程序融資租賃的程序 .融資租賃租金的計算融資租賃租金的計算 4.融資租賃籌資決策融資租賃籌資決策 5.融資租賃籌資的優(yōu)缺點融資租賃籌資的優(yōu)缺點 305.3負債籌資負債籌資 租賃是出租人以收取租金為條件，在合同規(guī)定的租賃是出租人以收取租金為條件，在合同規(guī)定的期限內(nèi)有償?shù)貙①Y產(chǎn)租讓給承租人使用的一種經(jīng)濟期限內(nèi)有償?shù)貙①Y產(chǎn)租讓給承租人使用的一種經(jīng)濟行為。行為。 在租賃業(yè)務中，出租人主要

18、是各種租賃公司，承在租賃業(yè)務中，出租人主要是各種租賃公司，承租人主要是其他各類企業(yè)，租賃資產(chǎn)主要是機器設租人主要是其他各類企業(yè)，租賃資產(chǎn)主要是機器設備等固定資產(chǎn)。備等固定資產(chǎn)。 租賃已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)進行融資的一種重要方式。租賃已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)進行融資的一種重要方式。1.租賃融資的類型315.3負債籌資負債籌資1.租賃融資的類型 租賃的種類租賃的種類 按租賃的性質(zhì)和租賃的期限一般可分為經(jīng)營租賃和按租賃的性質(zhì)和租賃的期限一般可分為經(jīng)營租賃和融資租賃兩大類。融資租賃兩大類。 （1）經(jīng)營租賃）經(jīng)營租賃 經(jīng)營租賃，又稱短期租賃，是出租人將設備租給經(jīng)營租賃，又稱短期租賃，是出租人將設備租給承租人短期使用的

19、一種租賃方式。承租人短期使用的一種租賃方式。 承租企業(yè)采用經(jīng)營租賃的目的是獲取設備的短期承租企業(yè)采用經(jīng)營租賃的目的是獲取設備的短期使用權，以滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營上對某種設備短期的、使用權，以滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營上對某種設備短期的、臨時性或季節(jié)性的需要。臨時性或季節(jié)性的需要。325.3負債籌資負債籌資1.租賃融資的類型 經(jīng)營租賃的特點是經(jīng)營租賃的特點是： 租賃資產(chǎn)的所有權歸出租人所有。租賃資產(chǎn)的所有權歸出租人所有。 租賃期限短，不涉及長期而固定的義務。租賃期限短，不涉及長期而固定的義務。 租賃合同具有可撤銷性，即承租人在租賃期間租賃合同具有可撤銷性，即承租人在租賃期間 內(nèi)可提出中途解約需支付解約罰款。內(nèi)

20、可提出中途解約需支付解約罰款。 租賃資產(chǎn)的折舊、修理費等均由出租人承擔。租賃資產(chǎn)的折舊、修理費等均由出租人承擔。 租賃期滿后，承租人將租賃資產(chǎn)退還給出租人租賃期滿后，承租人將租賃資產(chǎn)退還給出租人.335.3負債籌資負債籌資1.租賃融資的類型 （2） 融資租賃融資租賃 融資租賃，又稱長期租賃，是指出租人按照租賃融資租賃，又稱長期租賃，是指出租人按照租賃協(xié)議或合同，購買承租人所需的設備，并將其出協(xié)議或合同，購買承租人所需的設備，并將其出租給承租人長期使用的一種租賃方式。租給承租人長期使用的一種租賃方式。 由于出租人支付出租資產(chǎn)的全部資金，因而形成由于出租人支付出租資產(chǎn)的全部資金，因而形成了出租人對

21、承租人提供百分之百的信貸，因此，了出租人對承租人提供百分之百的信貸，因此，融資租賃是籌集長期資金的重要方式，并具有融融資租賃是籌集長期資金的重要方式，并具有融資和融物的雙重職能資和融物的雙重職能。 345.3負債籌資負債籌資1.租賃融資的類型 融資租賃的主要特點是：融資租賃的主要特點是： (1)租賃資產(chǎn)由出租人根據(jù)承租人要求購買，然后租賃資產(chǎn)由出租人根據(jù)承租人要求購買，然后再租給承租人使用。再租給承租人使用。 (2)租賃的期限較長，按照國際慣例，租賃期超過租賃的期限較長，按照國際慣例，租賃期超過租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命期租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命期75的即為融資租賃，我的即為融資租賃，我國有關法律法規(guī)規(guī)定租

22、賃期限應接近設備的壽命國有關法律法規(guī)規(guī)定租賃期限應接近設備的壽命期，至少不得低于其壽命期限的一半。期，至少不得低于其壽命期限的一半。 (3)通過分期償還的形式支付租金。通過分期償還的形式支付租金。 355.3負債籌資負債籌資1.租賃融資的類型 融資租賃的主要特點是：融資租賃的主要特點是： (4)租賃合同具有不可撤銷性，租賃雙方必須按照租賃合同具有不可撤銷性，租賃雙方必須按照租賃合同的約定執(zhí)行，不能因一方的要求而隨意租賃合同的約定執(zhí)行，不能因一方的要求而隨意撤銷。撤銷。 (5)租賃資產(chǎn)的折舊、修理費等由承租人承擔。租賃資產(chǎn)的折舊、修理費等由承租人承擔。 (6)租賃期滿后，租賃資產(chǎn)的處理方法主要有

23、將租租賃期滿后，租賃資產(chǎn)的處理方法主要有將租賃資產(chǎn)作價轉(zhuǎn)讓給承租人，或由出租人收回，而賃資產(chǎn)作價轉(zhuǎn)讓給承租人，或由出租人收回，而在我國一般歸承租人所有。在我國一般歸承租人所有。 融資租賃按照其不同的業(yè)務特點，可細分為直接融資租賃按照其不同的業(yè)務特點，可細分為直接租賃、轉(zhuǎn)租租賃、杠桿租賃和售后租賃四種具體租賃、轉(zhuǎn)租租賃、杠桿租賃和售后租賃四種具體形式。形式。 365.3負債籌資負債籌資1.租賃融資的類型 新會計準則新會計準則 第五條第五條 融資租賃，是指實質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權有關的全部融資租賃，是指實質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權有關的全部風險和報酬的租賃。其所有權最終可能轉(zhuǎn)移，也可能不轉(zhuǎn)移。風險和報

24、酬的租賃。其所有權最終可能轉(zhuǎn)移，也可能不轉(zhuǎn)移。新會計準則新會計準則 第六條第六條 符合下列一項或數(shù)項標準的，應當認定為融資租賃：符合下列一項或數(shù)項標準的，應當認定為融資租賃：（一）在租賃期屆滿時，租賃資產(chǎn)的所有權轉(zhuǎn)移給承租人。（一）在租賃期屆滿時，租賃資產(chǎn)的所有權轉(zhuǎn)移給承租人。（二）承租人有購買租賃資產(chǎn)的選擇權，所訂立的購買價款預計將遠低于行（二）承租人有購買租賃資產(chǎn)的選擇權，所訂立的購買價款預計將遠低于行使選擇權時租賃資產(chǎn)的公允價值，因而在租賃開始日就可以合理確定承使選擇權時租賃資產(chǎn)的公允價值，因而在租賃開始日就可以合理確定承租人將會行使這種選擇權。租人將會行使這種選擇權。（三）即使資產(chǎn)的所

25、有權不轉(zhuǎn)移，但租賃期占租賃資產(chǎn)使用壽命的大部分。（三）即使資產(chǎn)的所有權不轉(zhuǎn)移，但租賃期占租賃資產(chǎn)使用壽命的大部分。（四）承租人在租賃開始日的最低租賃付款額現(xiàn)值，幾乎相當于租賃開始日（四）承租人在租賃開始日的最低租賃付款額現(xiàn)值，幾乎相當于租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價值；出租人在租賃開始日的最低租賃收款額現(xiàn)值，幾乎租賃資產(chǎn)公允價值；出租人在租賃開始日的最低租賃收款額現(xiàn)值，幾乎相當于租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價值。相當于租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價值。（五）租賃資產(chǎn)性質(zhì)特殊，如果不作較大改造，只有承租人才能使用。（五）租賃資產(chǎn)性質(zhì)特殊，如果不作較大改造，只有承租人才能使用。37融資租賃與經(jīng)營租賃的區(qū)別項目項目融

26、資租賃融資租賃經(jīng)營租賃經(jīng)營租賃租賃程序租賃程序由承租人向出租人提出正式申請，由出租由承租人向出租人提出正式申請，由出租人融通資金引進承租人所需設備，然后人融通資金引進承租人所需設備，然后再租給承租人使用。再租給承租人使用。承租人可隨時向出租人提出承租人可隨時向出租人提出租賃資產(chǎn)要求。租賃資產(chǎn)要求。租賃期限租賃期限租期一般為租賃資產(chǎn)壽命的一半以上。租期一般為租賃資產(chǎn)壽命的一半以上。租賃期短，不涉及長期而固租賃期短，不涉及長期而固定的義務。定的義務。合同約束合同約束租賃合同穩(wěn)定，在租期內(nèi)，承租人必須連租賃合同穩(wěn)定，在租期內(nèi)，承租人必須連續(xù)支付租金，非經(jīng)雙方同意，中途不得續(xù)支付租金，非經(jīng)雙方同意，中

27、途不得退租。退租。租賃合同靈活，在合理限制租賃合同靈活，在合理限制條件范圍內(nèi)，可以解除條件范圍內(nèi)，可以解除租賃契約。租賃契約。租賃期滿租賃期滿的資產(chǎn)處的資產(chǎn)處置置租賃期滿后，租賃資產(chǎn)的處置有三種方法租賃期滿后，租賃資產(chǎn)的處置有三種方法可供選擇：將設備作價轉(zhuǎn)讓給承租人；可供選擇：將設備作價轉(zhuǎn)讓給承租人；由出租人收回；延長租期續(xù)租。由出租人收回；延長租期續(xù)租。租賃期滿后，租賃資產(chǎn)一般租賃期滿后，租賃資產(chǎn)一般要歸還出租人。要歸還出租人。租賃資產(chǎn)租賃資產(chǎn)的維修保的維修保養(yǎng)養(yǎng)租賃期內(nèi)，出租人一般不提供維修和保養(yǎng)租賃期內(nèi)，出租人一般不提供維修和保養(yǎng)設備方面的服務。設備方面的服務。租賃期內(nèi)，出租人提供設備租

28、賃期內(nèi)，出租人提供設備 維修、保養(yǎng)、保險等服務。維修、保養(yǎng)、保險等服務。385.3負債籌資負債籌資1.租賃融資的類型 融資租賃的形式融資租賃的形式 售后租回售后租回 直接租賃直接租賃 杠桿租賃杠桿租賃 395.3負債籌資負債籌資5.融資租賃的程序（1）選擇租賃公司，提出委托申請）選擇租賃公司，提出委托申請 （2）選擇租賃設備，探詢設備價格。）選擇租賃設備，探詢設備價格。 （3）簽訂購貨協(xié)議。）簽訂購貨協(xié)議。 （4）簽訂租賃合同。）簽訂租賃合同。 （5）交貨驗收。）交貨驗收。 （6）結算貨款。）結算貨款。 （7）投保。）投保。 （8）交付租金。）交付租金。（9）合同期滿處理設備。）合同期滿處理設

29、備。 405.3負債籌資負債籌資.融資租賃租金的計算 （1）融資租賃租金的構成）融資租賃租金的構成 設備價款設備價款 融資成本融資成本 租賃手續(xù)費租賃手續(xù)費 （2）融資租賃租金的支付方式）融資租賃租金的支付方式 按支付間隔期長短，分為年付、半年付、季付和月付；按支付間隔期長短，分為年付、半年付、季付和月付；按在期初和期末支付，分為先付和后付；按在期初和期末支付，分為先付和后付；按每次是否等額支付，分為等額支付和不等額支付。按每次是否等額支付，分為等額支付和不等額支付。 415.3負債籌資負債籌資.融資租賃租金的計算 （3）融資租賃租金的計算方法）融資租賃租金的計算方法 在我國融資租賃業(yè)務中，計

30、算租金的方法一般采在我國融資租賃業(yè)務中，計算租金的方法一般采用等額年金法。用等額年金法。 后付租金的計算后付租金的計算 計算公式為：計算公式為：A=P/（P/A,i,n）。）。 先付租金的計算。先付租金的計算。 計算公式為：計算公式為： A=P/（P/A,i,n-1）+1 425.3負債籌資負債籌資.融資租賃租金的計算 【例【例5-11】通達公司采用融資租賃方式于】通達公司采用融資租賃方式于2004年年1月月1日從日從中天租賃公司租入一臺設備，設備價款為中天租賃公司租入一臺設備，設備價款為80000元，租期為元，租期為5年，到期后設備歸通達公司所有。雙方協(xié)議采用年，到期后設備歸通達公司所有。雙

31、方協(xié)議采用12%的折的折現(xiàn)率，試計算通達公司每年年末應支付的等額租金?，F(xiàn)率，試計算通達公司每年年末應支付的等額租金。 A=P/（P/A,i,n）=80 000/（P/A,12%,5）=80 000/3.6048 =22 192.63元元 假如上例采用先付等額租金方式，則假如上例采用先付等額租金方式，則 A=P/（P/A,i,n-1）+1= 80 000/（P/A,12%,4）+1 =80 000/(3.0373+1) =19 815.22元元 435.3負債籌資負債籌資4.融資租賃籌資決策 購買？購買？ 租賃？租賃？ 購買：現(xiàn)在付款購買：現(xiàn)在付款 租賃：現(xiàn)在不需付款，付款的時間推后。租賃：現(xiàn)在

32、不需付款，付款的時間推后。 決策方法：按照預定的貼現(xiàn)率計算、比較兩種方?jīng)Q策方法：按照預定的貼現(xiàn)率計算、比較兩種方式下的現(xiàn)金流出現(xiàn)值，并作出決策式下的現(xiàn)金流出現(xiàn)值，并作出決策 。 教材例題。教材例題。 445.3負債籌資負債籌資4.融資租賃籌資決策 【例【例5-12】 金沙公司計劃取得一臺數(shù)控設備用于產(chǎn)品生金沙公司計劃取得一臺數(shù)控設備用于產(chǎn)品生產(chǎn)，該設備的購置成本為產(chǎn)，該設備的購置成本為100 000元，并在元，并在5年內(nèi)折舊完年內(nèi)折舊完畢，期滿無殘值，直線法折舊。若公司從銀行貸款購買畢，期滿無殘值，直線法折舊。若公司從銀行貸款購買此設備，年利率為此設備，年利率為10%，需在，需在5年內(nèi)還清。另

33、外，公司每年內(nèi)還清。另外，公司每年還需支出年還需支出 5 000元用于設備的保養(yǎng)維修。公司還可以選元用于設備的保養(yǎng)維修。公司還可以選擇融資租賃獲得該設備，租期擇融資租賃獲得該設備，租期5年，每年應付租金為年，每年應付租金為26 000元，其他條件與借款購買條件相同，租賃期滿，承租元，其他條件與借款購買條件相同，租賃期滿，承租方可獲得設備的所有權，所得稅稅率為方可獲得設備的所有權，所得稅稅率為40%。試比較融。試比較融資租賃和借款購買哪種方案有利？（折現(xiàn)率為資租賃和借款購買哪種方案有利？（折現(xiàn)率為6%）455.3負債籌資負債籌資4.融資租賃籌資決策 計算融資租賃條件下的現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值。計算融資

34、租賃條件下的現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值。 26 000（P/A,6%,5）=26 0004.2124=109 522.4元元 計算確定借款購買條件下的現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值?？煞钟嬎愦_定借款購買條件下的現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值。可分三步進行：三步進行： 第一步：計算確定定期等額償還方式下每年償還的本息，第一步：計算確定定期等額償還方式下每年償還的本息，并編制租金分攤表。并編制租金分攤表。 年償還額年償還額=100 000/（P/A,10%,5）=26 380元元 465.3負債籌資負債籌資4.融資租賃籌資決策 表510 借款分期償還計劃表年末年末年償還額年償還額年利息償年利息償還額還額年本金償年本金償還額還額未償還的

35、未償還的本金本金0 01 12 23 34 45 526 38026 38026 38026 38026 38026 38026 38026 38026 38026 38010 00010 0008 3628 3626 5606 5604 5784 5782 4002 40016 38016 38018 01818 01819 82019 82021 80221 80223 98023 980100 000100 00083 62083 62065 60265 60245 78245 78223 98023 9800 0475.3負債籌資負債籌資4.融資租賃籌資決策 第二步：計算確定借款購買條

36、件下的稅后現(xiàn)金流出量。表表511 借款購買條件下的稅后現(xiàn)金流出量借款購買條件下的稅后現(xiàn)金流出量年末年末年償還額年償還額年利息償還額年利息償還額利息抵稅額利息抵稅額稅后現(xiàn)金流稅后現(xiàn)金流出量出量1 12 23 34 45 526 38026 38026 38026 38026 38026 38026 38026 38026 38026 38010 00010 0008 3628 3626 5606 5604 5784 5782 4002 4004 0004 0003 3453 3452 6242 6241 8311 83196096022 38022 38023 03523 03523 75623

37、 75624 54924 54925 42025 420485.3負債籌資負債籌資4.融資租賃籌資決策 第三步：計算現(xiàn)值。 故應選擇借款購買方式獲得設備。 表表512 借款購買條件下的現(xiàn)值借款購買條件下的現(xiàn)值年末年末復利現(xiàn)值復利現(xiàn)值系數(shù)系數(shù)借款購買借款購買稅后現(xiàn)金流出量稅后現(xiàn)金流出量現(xiàn)值現(xiàn)值1 12 23 34 45 50.9430.9430.8900.8900.8400.8400.7920.7920.7470.74722 38022 38023 03523 03523 75623 75624 54924 54925 42025 42021 10421 10420 50120 50119 95

38、519 95519 44319 44318 98918 989合計合計99 99299 992495.3負債籌資負債籌資5.融資租賃籌資的優(yōu)缺點 優(yōu)點：優(yōu)點： （）能迅速獲得所需資產(chǎn)（）能迅速獲得所需資產(chǎn) （）租賃籌資限制較少（）租賃籌資限制較少 （）免遭設備陳舊過時的風險（）免遭設備陳舊過時的風險 （）到期還本負擔輕（）到期還本負擔輕 （）稅收負擔輕（）稅收負擔輕 缺點：缺點： （）租金較高（）租金較高 （）喪失資產(chǎn)的殘值。（）喪失資產(chǎn)的殘值。 （）難于改良設備（）難于改良設備 505.3負債籌資負債籌資534 利用商業(yè)信用 商業(yè)信用是指在商品交易中以延期付款或預收商業(yè)信用是指在商品交易中以

39、延期付款或預收貨款進行購銷活動而形成的借貸關系，它是公貨款進行購銷活動而形成的借貸關系，它是公司間直接的信用行為。司間直接的信用行為。 “自發(fā)性籌資自發(fā)性籌資” 1. 應付賬款應付賬款2. 應付票據(jù)應付票據(jù)3. 預收賬款預收賬款4. 商業(yè)信用的優(yōu)缺點商業(yè)信用的優(yōu)缺點515.3負債籌資負債籌資1. 應付賬款需知道的小知識：需知道的小知識： 應付帳款籌資額度大小的影響因素：應付帳款籌資額度大小的影響因素：公司生產(chǎn)經(jīng)營狀況公司生產(chǎn)經(jīng)營狀況供應商提供的信用條件供應商提供的信用條件 信用條件信用條件 ：“n/30” 、“2/10，n/30” 應付賬款籌資按其是否支付代價，分為：應付賬款籌資按其是否支付代

40、價，分為：免費信用免費信用有代價信用有代價信用展期信用展期信用525.3負債籌資負債籌資1. 應付賬款 （）應付賬款的成本（）應付賬款的成本 放棄現(xiàn)金折扣的成本放棄現(xiàn)金折扣的成本=折扣百分比折扣百分比360100%1折扣百分折扣百分比比信用期信用期折折扣期扣期535.3負債籌資負債籌資1. 應付賬款 【例【例5-13】某企業(yè)按】某企業(yè)按2/10、N30的條件購入的條件購入貨物萬元。如果該企業(yè)不能在天內(nèi)貨物萬元。如果該企業(yè)不能在天內(nèi)付款，那么在不影響企業(yè)信譽的情況下，該企付款，那么在不影響企業(yè)信譽的情況下，該企業(yè)放棄折扣所負擔的成本為多少？業(yè)放棄折扣所負擔的成本為多少？ 解：解： 2%2%360

41、360= 36.73%= 36.73%(1-2%)(1-2%)(30-10)(30-10)545.3負債籌資負債籌資1. 應付賬款 (2)利用現(xiàn)金折扣的決策。利用現(xiàn)金折扣的決策。 如果能以低于放棄折扣的隱含利息成本（實質(zhì)是一種機會如果能以低于放棄折扣的隱含利息成本（實質(zhì)是一種機會成本）的利率借入資金，就應在折扣期內(nèi)用借入的資金支成本）的利率借入資金，就應在折扣期內(nèi)用借入的資金支付貨款，享受現(xiàn)金折扣。付貨款，享受現(xiàn)金折扣。 如果在折扣期內(nèi)將應付賬款用于短期投資，所得的投資如果在折扣期內(nèi)將應付賬款用于短期投資，所得的投資收益率高于放棄折扣的隱含利息成本，則應放棄折扣而去收益率高于放棄折扣的隱含利息

42、成本，則應放棄折扣而去追求更高的利益。追求更高的利益。 如果企業(yè)因缺乏資金而展延付款期，則需在降低了的放棄如果企業(yè)因缺乏資金而展延付款期，則需在降低了的放棄現(xiàn)金折扣成本與展延付款帶來的損失之間作出選擇?，F(xiàn)金折扣成本與展延付款帶來的損失之間作出選擇。 如果面對兩家以上提供不同信用條件的賣方，應通過衡量如果面對兩家以上提供不同信用條件的賣方，應通過衡量放棄折扣成本的大小，選擇信用成本最小（或所獲利益最放棄折扣成本的大小，選擇信用成本最?。ɑ蛩@利益最大）的一家。大）的一家。 555.3負債籌資負債籌資1. 應付賬款-課堂練習 單項選擇題 1. 下列籌資方式中，常用來籌措短期資金的是（）。 A. 商

43、業(yè)信用 B. 發(fā)行股票 C. 發(fā)行債券 D. 融資租賃 2. 某企業(yè)擬以 “2 20 ， N 40” 的信用條件購進原料一批，則企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的機會成本率為（）。 A.2 B.36.73 C.18 D.36 565.3負債籌資負債籌資1. 應付賬款-課堂練習 判斷題： 1. 利用商業(yè)信用籌資與利用銀行借款籌資不同，前者不需負擔資金成本，而后者則要負擔固定的利息成本。（ ） 2. 某企業(yè)計劃購入原材料，供應商給出的付款條件為 1/20 、 N/50 。若銀行短期借款利率為 10% ，則企業(yè)應在折扣期內(nèi)支付貨款。（ ） 575.3負債籌資負債籌資2. 應付票據(jù) 應付票據(jù)是購銷雙方按購銷合同進行商

44、品交易，延應付票據(jù)是購銷雙方按購銷合同進行商品交易，延期付款而簽發(fā)的、反映債權債務關系的一種信用憑期付款而簽發(fā)的、反映債權債務關系的一種信用憑證。證。 根據(jù)承兌人的不同，商業(yè)承兌匯票、銀行承兌匯票根據(jù)承兌人的不同，商業(yè)承兌匯票、銀行承兌匯票 應付票據(jù)貼現(xiàn)息及應付貼現(xiàn)票款的計算方法如下：應付票據(jù)貼現(xiàn)息及應付貼現(xiàn)票款的計算方法如下：貼現(xiàn)息貼現(xiàn)息=匯票金額匯票金額貼現(xiàn)天數(shù)貼現(xiàn)天數(shù)（月貼現(xiàn)率（月貼現(xiàn)率/30天）天）應付貼現(xiàn)票款應付貼現(xiàn)票款=匯票金額貼現(xiàn)息匯票金額貼現(xiàn)息585.3負債籌資負債籌資2. 應付票據(jù) 【例【例5-14】甲公司向乙公司購進原材料一批，價款】甲公司向乙公司購進原材料一批，價款100

45、 000元，雙方商定元，雙方商定6個月后付款，采用商業(yè)承兌匯票結算。個月后付款，采用商業(yè)承兌匯票結算。乙公司于乙公司于4月月10日開出匯票，并經(jīng)甲公司承兌。匯票到期日開出匯票，并經(jīng)甲公司承兌。匯票到期日為日為10月月10日。如乙公司急需資本，于日。如乙公司急需資本，于5月月10日辦理貼現(xiàn)，日辦理貼現(xiàn)，其月貼現(xiàn)率為其月貼現(xiàn)率為0.6%，試計算該公司應付貼現(xiàn)款是多少？，試計算該公司應付貼現(xiàn)款是多少？ 解：解： 貼現(xiàn)息貼現(xiàn)息=100 000150（0.6%/30）=3 000(元元) 應付貼現(xiàn)票款應付貼現(xiàn)票款=100 0003 000=97 000（元）（元）595.3負債籌資負債籌資3. 預收賬款

46、 預收賬款是賣方公司在交付貨物之前向買預收賬款是賣方公司在交付貨物之前向買方預先收取部分或全部貨款的信用形式。方預先收取部分或全部貨款的信用形式。 形成原因：形成原因：緊俏商品緊俏商品 生產(chǎn)周期長、售價高的商品生產(chǎn)周期長、售價高的商品 結算原因而形成結算原因而形成 605.3負債籌資負債籌資4商業(yè)信用的優(yōu)缺點 優(yōu)點：優(yōu)點： （1）籌資便利）籌資便利 （2）限制條件少）限制條件少 （3）有時無籌資成本）有時無籌資成本 不足之處不足之處 期限較短期限較短 （如果取得現(xiàn)金折扣，則時間更短；如果（如果取得現(xiàn)金折扣，則時間更短；如果放棄現(xiàn)金折扣，則須付出很高的籌資成本。放棄現(xiàn)金折扣，則須付出很高的籌資成

47、本。 ）615.3負債籌資負債籌資4商業(yè)信用課堂練習 單項選擇： 在下列各項中，不屬于商業(yè)信用融資內(nèi)容的是（ ）。 A. 賒購商品 B. 預收貨款 C. 辦理應收票據(jù)貼現(xiàn) D. 用商業(yè)匯票購貨 625.3負債籌資負債籌資4商業(yè)信用課堂練習 多項選擇題 1. 企業(yè)通過商業(yè)信用籌資的方式有（ ）。 A. 預付帳款； B. 融資租賃； C. 應付帳款； D. 應付票據(jù)； E. 預收帳款； 2. 企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營過程中，會自發(fā)地、直接地產(chǎn)生一些資金來源，部分地滿足企業(yè)的經(jīng)營需要，如（ ）。 A 預收賬款 B. 應付工資 C. 應付票據(jù) D. 根據(jù)周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定取得的限額內(nèi)借款 E. 應付債券 635.3負

48、債籌資負債籌資籌資方式課堂練習 單項選擇題 1. 下列哪些屬于權益資金的籌資方式 ( ). A. 利用商業(yè)信用 B. 發(fā)行公司債券 C. 融資租賃 D. 發(fā)行股票 2. 不能利用吸收直接投資方式籌集資金的籌資渠道是 （） A. 國家財政資金 B. 銀行信貸資金 C. 非銀行金融機構資金 D. 企業(yè)自留資金 3. 下列權利中，不屬于普通股股東權利的是（）。 A 公司管理權 B 分享盈余權 C 優(yōu)先認股權 D 優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)權 4. 相對于股票籌資而言，銀行借款的缺點是（）。 A. 籌資速度慢 B. 籌資成本高 C. 借款彈性差 D. 財務風險大645.3負債籌資負債籌資籌資方式課堂練習 單項選