化工PTA產(chǎn)業(yè)鏈新特點介紹2010永安期貨11

1、會計學(xué)1化工化工PTA產(chǎn)業(yè)鏈新特點介紹產(chǎn)業(yè)鏈新特點介紹2010永安期永安期貨貨11第1頁/共41頁 波動幅度較大、趨勢性較波動幅度較大、趨勢性較強。強。第1頁/共41頁第2頁/共41頁第2頁/共41頁第3頁/共41頁紡織品紡織品服裝服裝聚酯聚酯滌絲滌絲PTAPX石腦油石腦油原油原油產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)鏈：第3頁/共41頁第4頁/共41頁二、二、PTA產(chǎn)業(yè)鏈形勢分析產(chǎn)業(yè)鏈形勢分析-上上游游原油保持振蕩總體攀升的態(tài)勢，難有原油保持振蕩總體攀升的態(tài)勢，難有大的下跌空間大的下跌空間煉廠開工率不高，石腦油總體強勢煉廠開工率不高，石腦油總體強勢 PX價格開工率不高，總體表現(xiàn)偏緊，價格開工率不高，總體表現(xiàn)偏緊，PX上

2、漲上漲第4頁/共41頁第5頁/共41頁第5頁/共41頁第6頁/共41頁原油是振蕩上行的態(tài)勢，總體而言原油是振蕩上行的態(tài)勢，總體而言易漲難跌！易漲難跌！第6頁/共41頁第7頁/共41頁石腦油及上游產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀石腦油及上游產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀：亞洲石腦油價格持續(xù)上漲，創(chuàng)金融危機亞洲石腦油價格持續(xù)上漲，創(chuàng)金融危機以來的新高！以來的新高！83.3% 由于全球由于全球成品油成品油需求恢復(fù)緩慢，需求恢復(fù)緩慢，原原油庫存居高不下油庫存居高不下 煉廠開工率低，所以煉廠開工率低，所以石腦油供應(yīng)不石腦油供應(yīng)不足足。 由于由于中東乙烯中東乙烯產(chǎn)能快速放大產(chǎn)能快速放大，而且成本，而且成本 較低的沖擊，乙烯價格持較低的沖擊，乙烯價

3、格持續(xù)走低，續(xù)走低， 裂解利潤下滑，有的甚裂解利潤下滑，有的甚至虧損，至虧損， 裂解裝置開工率裂解裝置開工率也一直也一直難有提高。難有提高。 裂解裝置不會因為比例裂解裝置不會因為比例較小的較小的 芳烴類產(chǎn)品需求好而提芳烴類產(chǎn)品需求好而提升開工率，升開工率， 而需求強勁，而需求強勁， 所以所以PX總體供應(yīng)總體供應(yīng)緊張緊張。第7頁/共41頁第8頁/共41頁第8頁/共41頁第9頁/共41頁PX： 亞洲煉油生產(chǎn)商開工負荷下調(diào)，不過，隨著亞洲煉油生產(chǎn)商開工負荷下調(diào)，不過，隨著PX和和MX之之間價差的修復(fù)，非一體化間價差的修復(fù)，非一體化PX生產(chǎn)商的開工負荷正在回升。生產(chǎn)商的開工負荷正在回升。隨著異構(gòu)級隨著

4、異構(gòu)級MX與與PX價差的逐步回升，價差的逐步回升，PX生產(chǎn)商已經(jīng)扭虧生產(chǎn)商已經(jīng)扭虧為盈，生產(chǎn)積極性明顯回升，為盈，生產(chǎn)積極性明顯回升，PX產(chǎn)量增加意味著其對異構(gòu)產(chǎn)量增加意味著其對異構(gòu)級級MX的需求也相應(yīng)回升。的需求也相應(yīng)回升。第9頁/共41頁第10頁/共41頁只要有只要有PX支撐，支撐，PTA就無大的就無大的下跌！下跌！第10頁/共41頁第11頁/共41頁2003-2010年國內(nèi)年國內(nèi)PX發(fā)展及生產(chǎn)消費情況發(fā)展及生產(chǎn)消費情況 （萬噸（萬噸/年）年）年份年份20032003年年20042004年年20052005年年20062006年年20072007年年20082008年年20092009年年

5、20102010年年P(guān)XPX年底產(chǎn)年底產(chǎn)能能224.224.5 5229.7229.7289289376376386386446446726726826826產(chǎn)能增長產(chǎn)能增長率率2.32%2.32%25.825.82%2%30.130.10%0%2.662.66% %15.515.54%4%62.762.78%8%13.713.77%7%PXPX產(chǎn)量產(chǎn)量157.157.1 1180.28180.28224224279.279.0606375375323323475475650650PXPX進口量進口量101.101.9 9113.66113.66160.160.8 81841842882883

6、40.340.4 4370.370.0505300300PXPX出口量出口量8.98.93.233.236.296.299.789.78232344.844.830.730.76 63030PXPX表觀消表觀消費量費量250.250.1 1290.71290.71378.378.5 5453.453.2828640640618.618.6 6814.814.29299209202009年年P(guān)X產(chǎn)能釋放后，今年以來已經(jīng)放慢了產(chǎn)能釋放后，今年以來已經(jīng)放慢了發(fā)展步伐！發(fā)展步伐！第11頁/共41頁第12頁/共41頁名稱名稱產(chǎn)能產(chǎn)能投產(chǎn)時間投產(chǎn)時間烏石化烏石化1002010年四季度年四季度翔鷺石化翔鷺石

7、化802011年末年末中石化（海南）中石化（海南）602012年年中石油成都石化中石油成都石化602012年年中石化（湛江）中石化（湛江）602012年或以后年或以后臺灣中油臺灣中油80？日本太陽石油日本太陽石油80？九龍芳烴（新加坡）九龍芳烴（新加坡）80？越南石化越南石化48？印度信賴印度信賴1302011-2012年年韓國韓國S-oil902011年二季度年二季度現(xiàn)代石油現(xiàn)代石油85？NPC702013年或以后年或以后薩特石油薩特石油/道達爾道達爾802011年底或年底或2012年年埃及石化埃及石化532011年以后年以后沙特沙特 Ras Tanura462012年末或以后年末或以后20

8、09年以后項目總計年以后項目總計1112后期后期PX發(fā)展情況發(fā)展情況 （萬噸（萬噸/年）年）第12頁/共41頁第13頁/共41頁結(jié)論：結(jié)論： 目前，目前，PX的強勢仍可能保持，的強勢仍可能保持，而且進入高位區(qū)后，振蕩可能加劇而且進入高位區(qū)后，振蕩可能加劇，但下跌空間不大！，但下跌空間不大！第13頁/共41頁第14頁/共41頁PTA：2003-2010年中國年中國PTA產(chǎn)能發(fā)展及生產(chǎn)消費情況產(chǎn)能發(fā)展及生產(chǎn)消費情況 （單位：萬噸）（單位：萬噸）20032003年年20042004年年20052005年年20062006年年20072007年年20082008年年20092009年年20102010

9、年年P(guān)TAPTA產(chǎn)能產(chǎn)能438438483.5483.5589.589.5 594594511661166125612561496149616361636產(chǎn)能增長產(chǎn)能增長率率10.39%10.39%21.921.92%2%60.3160.31% %23.323.39%9%7.727.72% %19.119.11%1%9.369.36% %PTAPTA產(chǎn)量產(chǎn)量394.394.8 8442.9442.95655656706709809809359351190119014001400進口量進口量454.454.6 6572.06572.06649649700.4700.43 3700700594.5

10、94.1 1622.622.3 3670670出口量出口量0.40.40.550.550.050.054 4/ / /2.42.4 / / /表觀消費表觀消費量量849849 1014.41014.4121412141370.1370.4 4168016801526.1526.7 71812.1812.3 320102010 注：注：2010年數(shù)據(jù)的預(yù)測值。年數(shù)據(jù)的預(yù)測值。2006-07年年P(guān)TA產(chǎn)能釋放后，近幾個來發(fā)展速產(chǎn)能釋放后，近幾個來發(fā)展速度明顯放慢！度明顯放慢！第14頁/共41頁第15頁/共41頁 2009年下半年開始年下半年開始PTA生產(chǎn)利潤水平大幅提生產(chǎn)利潤水平大幅提升，新的投資

11、熱潮又來臨，但投產(chǎn)時間多在升，新的投資熱潮又來臨，但投產(chǎn)時間多在2011年底至年底至2012年左右。年左右。第15頁/共41頁第16頁/共41頁 由于由于PTA的生產(chǎn)利潤多保持在的生產(chǎn)利潤多保持在1000元元/噸之上，廠家噸之上，廠家生產(chǎn)積極性一直保持，除必要的設(shè)備檢修外，生產(chǎn)積極性一直保持，除必要的設(shè)備檢修外，PTA的運的運行負荷多保持在行負荷多保持在90%之上之上 。第16頁/共41頁第17頁/共41頁高庫存？高庫存？ PTA產(chǎn)量供應(yīng)持續(xù)增大，進口量也保持在產(chǎn)量供應(yīng)持續(xù)增大，進口量也保持在55-60萬噸萬噸之間未見減少；而進入之間未見減少；而進入9月月PTA期貨市場上的期貨市場上的13.3

12、7萬噸萬噸的的PTA倉單注銷并流入現(xiàn)貨市場。倉單注銷并流入現(xiàn)貨市場。 第17頁/共41頁第18頁/共41頁 供應(yīng)商供應(yīng)商PTA庫存一般只有庫存一般只有0-4天的低水平。天的低水平。9月中旬起，月中旬起，PTA的加速上漲，足以說明下游需求的強勁，消化能力的超的加速上漲，足以說明下游需求的強勁，消化能力的超強！強！ 聚酯產(chǎn)品整體庫存都處在歷史低位（諸如短纖產(chǎn)品目前都已預(yù)聚酯產(chǎn)品整體庫存都處在歷史低位（諸如短纖產(chǎn)品目前都已預(yù)銷售銷售10-20天不等），聚酯工廠提前采購原料鎖定利潤的動作普遍天不等），聚酯工廠提前采購原料鎖定利潤的動作普遍，且由于聚酯負荷整體開工較高，月度產(chǎn)量已經(jīng)觸及，且由于聚酯負荷整

13、體開工較高，月度產(chǎn)量已經(jīng)觸及200萬噸關(guān)口萬噸關(guān)口，對，對PTA的需求也明顯上升至的需求也明顯上升至170萬噸之上，萬噸之上， 至少在至少在2011年中逸盛石化、三房巷的幾個項目未投產(chǎn)以前，年中逸盛石化、三房巷的幾個項目未投產(chǎn)以前，PTA市場大的供需偏緊的格局仍將延續(xù)。從當前市場大的供需偏緊的格局仍將延續(xù)。從當前PTA供應(yīng)商、中間供應(yīng)商、中間貿(mào)易商流通環(huán)節(jié)，以及聚酯工廠庫內(nèi)的儲備情況來看，設(shè)庫存均貿(mào)易商流通環(huán)節(jié)，以及聚酯工廠庫內(nèi)的儲備情況來看，設(shè)庫存均多處在相對合理的局面。多處在相對合理的局面。 第18頁/共41頁第19頁/共41頁三、三、PTA產(chǎn)業(yè)鏈形勢分析產(chǎn)業(yè)鏈形勢分析-下游下游 除除20

14、04-2005年聚酯發(fā)展速度較快外，其他年度均年聚酯發(fā)展速度較快外，其他年度均是相對平穩(wěn)的發(fā)展。是相對平穩(wěn)的發(fā)展。 第19頁/共41頁第20頁/共41頁 今年以來，聚酯生產(chǎn)利潤水平快速提升，本環(huán)節(jié)新的今年以來，聚酯生產(chǎn)利潤水平快速提升，本環(huán)節(jié)新的一輪的產(chǎn)能發(fā)展來臨。一輪的產(chǎn)能發(fā)展來臨。 第20頁/共41頁第21頁/共41頁 2008年的金融危機之后，國際國內(nèi)紛紛出臺的經(jīng)濟刺激政策，特別是極度寬松的貨幣政策對化纖紡織行業(yè)的復(fù)蘇起到了積極的促進作用，前期天量信貸、充裕的貨幣流動性及通脹預(yù)期等因素，不僅帶來了聚酯產(chǎn)品價格的大幅回升，值得關(guān)注的是，大大刺激了聚酯終端織造環(huán)節(jié)如織終端織造環(huán)節(jié)如織機、經(jīng)編

15、、加彈機的投資熱情，這個環(huán)節(jié)產(chǎn)能大增。機、經(jīng)編、加彈機的投資熱情，這個環(huán)節(jié)產(chǎn)能大增。加之經(jīng)濟復(fù)蘇后需求的恢復(fù)和增長，使得今年聚酯下游需求異需求異常強勁常強勁，聚酯環(huán)節(jié)出現(xiàn)了多年少見的產(chǎn)銷兩旺的態(tài)勢，聚酯產(chǎn)品價格大漲，價格大漲，部分聚酯產(chǎn)品甚至出現(xiàn)了罕見的暴利聚酯產(chǎn)品甚至出現(xiàn)了罕見的暴利，如個別聚酯薄膜利潤最高能達到2萬元/噸；而聚酯切片、瓶片和短纖等以往長期的弱勢品種也多走出困境，每噸幾千元的利潤再度呈現(xiàn)。不僅如此，因供需關(guān)系偏緊部分廠家長期負庫存狀態(tài)長期負庫存狀態(tài)，加之極度放大的盈利空間，吸引了大吸引了大量的投資資金介入量的投資資金介入，一批擴產(chǎn)及擬建和規(guī)劃的聚酯項目蜂擁而至，未來三年內(nèi)聚酯

16、行業(yè)將迎來新一輪擴能高峰未來三年內(nèi)聚酯行業(yè)將迎來新一輪擴能高峰。2009年底國內(nèi)聚酯總產(chǎn)能1648萬噸，而未來三年，據(jù)了解新增聚酯產(chǎn)能有望達到或突破1000萬噸，而且若不是受限于設(shè)備的供應(yīng)能力，預(yù)期的聚酯產(chǎn)能增速可能還將高于目前能統(tǒng)計到的數(shù)據(jù)。聚酯將迎來空前的大發(fā)展聚酯將迎來空前的大發(fā)展 第21頁/共41頁第22頁/共41頁今年上今年上半年有半年有4套聚套聚酯裝置共計酯裝置共計88萬噸的新產(chǎn)能萬噸的新產(chǎn)能投產(chǎn)，而下半投產(chǎn)，而下半年仍將有年仍將有12套套裝置共裝置共321萬萬噸的新產(chǎn)能計噸的新產(chǎn)能計劃開出。劃開出。四季四季度有度有250萬噸萬噸的新的聚酯產(chǎn)的新的聚酯產(chǎn)能將陸續(xù)投產(chǎn)能將陸續(xù)投產(chǎn)。項

17、目項目廠家廠家產(chǎn)能產(chǎn)能預(yù)計投產(chǎn)時間預(yù)計投產(chǎn)時間瓶片瓶片恒逸恒逸25萬萬噸噸6月底月底華潤華潤20萬萬噸噸9月初月初正凱正凱25萬萬噸噸9月底月底遠紡遠紡15萬萬噸噸12月中月中長絲長絲新鳳鳴新鳳鳴20萬萬噸噸9月初月初華亞華亞30萬萬噸噸7月月桐昆桐昆36萬萬噸噸年底年底榮盛榮盛40萬萬噸噸12月月今年下半年計劃投產(chǎn)的聚酯產(chǎn)能情況今年下半年計劃投產(chǎn)的聚酯產(chǎn)能情況 第22頁/共41頁第23頁/共41頁 聚酯運行負荷在新產(chǎn)能陸續(xù)釋放的同時更是一路攀聚酯運行負荷在新產(chǎn)能陸續(xù)釋放的同時更是一路攀升，從去年的平均升，從去年的平均75%升至目前的升至目前的84%的水平。的水平。 第23頁/共41頁第24頁

18、/共41頁 盡管聚酯產(chǎn)品供應(yīng)快速增多，但價格并未受到影響盡管聚酯產(chǎn)品供應(yīng)快速增多，但價格并未受到影響，總體一路攀升，不少聚酯產(chǎn)品價格甚至已經(jīng)創(chuàng)下歷史，總體一路攀升，不少聚酯產(chǎn)品價格甚至已經(jīng)創(chuàng)下歷史新高。新高。 第24頁/共41頁第25頁/共41頁 盡管聚酯產(chǎn)品供應(yīng)快速增多，但價格總體一路攀升盡管聚酯產(chǎn)品供應(yīng)快速增多，但價格總體一路攀升，聚酯產(chǎn)品的庫存水平也在持續(xù)下降，足以說明下游需，聚酯產(chǎn)品的庫存水平也在持續(xù)下降，足以說明下游需求的異常強勁！求的異常強勁！ 第25頁/共41頁第26頁/共41頁 聚酯產(chǎn)品出口恢復(fù)也較快，總體已至金融危機之前的聚酯產(chǎn)品出口恢復(fù)也較快，總體已至金融危機之前的水平。水

19、平。 第26頁/共41頁第27頁/共41頁 下游在產(chǎn)能快速發(fā)展的基礎(chǔ)上，織機開工機率也較下游在產(chǎn)能快速發(fā)展的基礎(chǔ)上，織機開工機率也較前兩年明顯提升。前兩年明顯提升。第27頁/共41頁第28頁/共41頁第28頁/共41頁第29頁/共41頁第29頁/共41頁第30頁/共41頁價格傳導(dǎo)總體順暢！價格傳導(dǎo)總體順暢！ 第30頁/共41頁第31頁/共41頁產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)集中發(fā)展階段的產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)集中發(fā)展階段的總結(jié)總結(jié)提醒：提醒：聚酯大發(fā)展后，聚酯大發(fā)展后，PTA的需求會快速放的需求會快速放大，目前大，目前PTA的發(fā)展速度低于聚酯，短期的發(fā)展速度低于聚酯，短期PTA的供應(yīng)緊張情況仍將持續(xù)！的供應(yīng)緊張情況仍將持

20、續(xù)！ 第31頁/共41頁第32頁/共41頁四、未來行情展望四、未來行情展望目前，目前，PTA的價格并不算高，只要有成本和的價格并不算高，只要有成本和需求的支撐。需求的支撐。 第32頁/共41頁第33頁/共41頁 我國走在全球經(jīng)濟的前列，各種樂觀的經(jīng)濟我國走在全球經(jīng)濟的前列，各種樂觀的經(jīng)濟數(shù)據(jù)相繼出現(xiàn)，央行加息收緊流動性等政策數(shù)據(jù)相繼出現(xiàn)，央行加息收緊流動性等政策，使資本市場短期調(diào)整，但適當調(diào)整過后，使資本市場短期調(diào)整，但適當調(diào)整過后，總體通脹預(yù)期仍可能會使股市及商品期貨全總體通脹預(yù)期仍可能會使股市及商品期貨全線回歸上行通道內(nèi)。線回歸上行通道內(nèi)。第33頁/共41頁第34頁/共41頁 如果不考慮意外的系統(tǒng)因素干擾如果不考慮意外的系統(tǒng)因素干擾， PTA經(jīng)過調(diào)整后，經(jīng)過調(diào)整后， 后市仍將以上后市仍將以上漲為主要趨勢！漲為主要趨勢！ 第34頁/共41頁第35頁/共41頁第35頁/共41頁