公司收購(gòu)流程

1、公司收購(gòu)流程公司收購(gòu)是指股權(quán)收購(gòu)，指向目標(biāo)公司的股東購(gòu)買(mǎi)股份，進(jìn)而獲取目標(biāo)公司的全部或部分股份，取得對(duì)目標(biāo)公司的控制權(quán)。公司收購(gòu)流程1、收購(gòu)方的內(nèi)部決策程序公司章程是公司存續(xù)期間的綱領(lǐng)性文件，是約束公司及股東的基本依據(jù)，對(duì)外投資既涉及到公司的利益，也涉及到公司股東的利益，公司法對(duì)公司對(duì)外投資沒(méi)有強(qiáng)制性的規(guī)定，授權(quán)公司按公司章程執(zhí)行。因此，把握收購(gòu)方主體權(quán)限的合法性，重點(diǎn)應(yīng)審查收購(gòu)方的公司章程。其一，內(nèi)部決策程序是否合法，是否經(jīng)過(guò)董事會(huì)或者股東會(huì)、股東大會(huì)決議；其二，對(duì)外投資額是否有限額，如有，是否超過(guò)對(duì)外投資的限額。2、出售方的內(nèi)部決策程序及其他股東的意見(jiàn)出售方轉(zhuǎn)讓目標(biāo)公司的股權(quán)，實(shí)質(zhì)是收回其

2、對(duì)外投資，這既涉及出售方的利益，也涉及到目標(biāo)公司其他股東的利益，因此，出售方轉(zhuǎn)讓其股權(quán)，必須經(jīng)過(guò)兩個(gè)程序。其一,按照出售方公司章程的規(guī)定，應(yīng)獲得出售方董事會(huì)或者股東會(huì)、股東大會(huì)決議。其二;依據(jù)公司法的規(guī)定，應(yīng)取得目標(biāo)公司其他股東過(guò)半數(shù)同意。程序上，出售方經(jīng)本公司內(nèi)部決策后，應(yīng)就其股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)書(shū)面通知其他股東征求同意，其他股東自接到書(shū)面通知之日起滿(mǎn)三十日未答復(fù)的，視為同意轉(zhuǎn)讓。其他股東半數(shù)以上不同意轉(zhuǎn)讓的，不同意的股東應(yīng)當(dāng)購(gòu)買(mǎi)該轉(zhuǎn)讓的股權(quán)；不購(gòu)買(mǎi)的，視為同意轉(zhuǎn)讓。由于有限責(zé)任公司是人合性較強(qiáng)的公司，為保護(hù)其他股東的利益，公司法對(duì)有限責(zé)任公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓作了相應(yīng)的限制，賦予了其他股東一定的權(quán)利。具體表

3、現(xiàn)為：第一、其他股東同意轉(zhuǎn)讓股權(quán)的，其他股東有優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。經(jīng)股東同意轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，在同等條件下，其他股東有優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。兩個(gè)以上股東主張行使優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)的，協(xié)商確定各自的購(gòu)買(mǎi)比例；協(xié)商不成的，按照轉(zhuǎn)讓時(shí)各自的出資比例行使優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。第二、其他股東不同意轉(zhuǎn)讓股權(quán)的，符合公司法第75條規(guī)定的情形之一：（一）公司連續(xù)五年不向股東分配利潤(rùn)，而公司該五年連續(xù)盈利，并且符合本法規(guī)定的分配利潤(rùn)條件的；（二）公司合并、分立、轉(zhuǎn)讓主要財(cái)產(chǎn)的；（三）公司章程規(guī)定的營(yíng)業(yè)期限屆滿(mǎn)或者章程規(guī)定的其他解散事由出現(xiàn)，股東會(huì)會(huì)議通過(guò)決議修改章程使公司存續(xù)的，股東可以請(qǐng)求公司按照合理的價(jià)格收購(gòu)其股權(quán)。自股東會(huì)會(huì)議決議通過(guò)之日起六十日

4、內(nèi)，股東與公司不能達(dá)成股權(quán)收購(gòu)協(xié)議的，股東可以自股東會(huì)會(huì)議決議通過(guò)之日起九十日內(nèi)向人民法院提起訴訟。3、國(guó)有資產(chǎn)及外資的報(bào)批程序收購(gòu)國(guó)有控股公司，按企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理的有關(guān)規(guī)定向控股股東或國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)履行報(bào)批手續(xù)。國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)公開(kāi)進(jìn)行，并將股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告委托交易機(jī)構(gòu)刊登在省級(jí)以上公開(kāi)發(fā)行的經(jīng)濟(jì)或者金融類(lèi)報(bào)刊和產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)的網(wǎng)站上，公開(kāi)披露有關(guān)國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息，廣泛征集受讓方。轉(zhuǎn)讓方式采取拍賣(mài)、招投標(biāo)、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等。外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)，應(yīng)符合中國(guó)法律、行政法規(guī)和規(guī)章及外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄的要求。涉及企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓和上市公司國(guó)有股權(quán)管理事宜的，應(yīng)當(dāng)遵守國(guó)有資

5、產(chǎn)管理的相關(guān)規(guī)定。外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)設(shè)立外商投資企業(yè)，應(yīng)依照本規(guī)定經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，向登記管理機(jī)關(guān)辦理變更登記或設(shè)立登記。4、以增資擴(kuò)股方式進(jìn)行公司收購(gòu)的，目標(biāo)公司應(yīng)按照公司法的規(guī)定，由股東會(huì)決議，三分之二通過(guò)公司收購(gòu)注意事項(xiàng)前期準(zhǔn)備收購(gòu)方與目標(biāo)公司或其股東進(jìn)行洽談，初步了解情況，進(jìn)而達(dá)成并購(gòu)意向，簽訂收購(gòu)意向書(shū)。收購(gòu)方為了保證并購(gòu)交易安全，一般會(huì)委托律師、會(huì)計(jì)師、評(píng)估師等專(zhuān)業(yè)人事組成項(xiàng)目小組對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行盡職調(diào)查；而目標(biāo)公司為了促成并購(gòu)項(xiàng)目成功，一般需向并購(gòu)方提供必要的資料，披露公司的資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)、債權(quán)債務(wù)、組織機(jī)構(gòu)以及勞動(dòng)人事等信息，如果遇到惡意并購(gòu)或者目標(biāo)公司披露信息不真實(shí)就會(huì)對(duì)另

6、一方造成較大的法律風(fēng)險(xiǎn)。所以，在并購(gòu)的前期準(zhǔn)備階段，我們建議并購(gòu)雙方簽訂獨(dú)家談判協(xié)議，就并購(gòu)意向、支付擔(dān)保、商業(yè)秘密、披露義務(wù)以及違約責(zé)任等事項(xiàng)進(jìn)行初步約定（收購(gòu)方為上市公司，應(yīng)特別注意對(duì)方的保密及信息披露支持義務(wù)），這樣即可避免并購(gòu)進(jìn)程的隨意性，又在并購(gòu)前期談判破裂的情況下保障了并購(gòu)雙方的利益。盡職調(diào)查（一）法律盡職調(diào)查的范圍收購(gòu)方在目標(biāo)公司的協(xié)助下對(duì)目標(biāo)公司的資產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)進(jìn)行清理，進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，對(duì)目標(biāo)公司的管理構(gòu)架進(jìn)行詳盡調(diào)查，對(duì)職工情況進(jìn)行造冊(cè)統(tǒng)計(jì)。在盡職調(diào)查階段，律師可以就目標(biāo)公司提供的材料或者以合法途徑調(diào)查得到的信息進(jìn)行法律評(píng)估，核實(shí)預(yù)備階段獲取的相關(guān)信息，以備收購(gòu)方在信息充分的

7、情況下作出收購(gòu)決策。對(duì)目標(biāo)公司基本情況的調(diào)查核實(shí)，主要涉及以下內(nèi)容（可以根據(jù)并購(gòu)項(xiàng)目的實(shí)際情況，在符合法律法規(guī)的情況下對(duì)于調(diào)查的具體內(nèi)容作適當(dāng)?shù)脑黾雍蜏p少）：1、目標(biāo)公司及其子公司的經(jīng)營(yíng)范圍。2、目標(biāo)公司及其子公司設(shè)立及變更的有關(guān)文件，包括工商登記材料及相關(guān)主管機(jī)關(guān)的批件。3、公司及其子公司的公司章程目標(biāo)。4、目標(biāo)公司及其子公司股東名冊(cè)和持股情況。5、目標(biāo)公司及其子公司歷次董事會(huì)和股東會(huì)決議。6、目標(biāo)公司及其子公司的法定代表人身份證明。7、目標(biāo)公司及其子公司的規(guī)章制度8、目標(biāo)公司及其子公司與他人簽訂收購(gòu)合同9、收購(gòu)標(biāo)的是否存在諸如設(shè)置擔(dān)保、訴訟保全等在內(nèi)的限制轉(zhuǎn)讓的情況。10、對(duì)目標(biāo)公司相關(guān)附

8、屬性文件的調(diào)查：（二）根據(jù)不同的收購(gòu)類(lèi)型，提請(qǐng)注意事項(xiàng)不同側(cè)重點(diǎn)的注意事項(xiàng)并不是相互獨(dú)立的，因此，在收購(gòu)中要將各方面的注意事項(xiàng)綜合起來(lái)考慮。1、如果是收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的部分股權(quán)，收購(gòu)方應(yīng)該特別注意在履行法定程序排除目標(biāo)企業(yè)其他股東的優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)之后方可收購(gòu)。根據(jù)公司法第七十二條：”有限責(zé)任公司的股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)，應(yīng)該經(jīng)其他股東過(guò)半數(shù)同意。”“經(jīng)公司股東同意轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，在同樣條件下，其他股東有優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)?！薄肮菊鲁虒?duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓另有規(guī)定的，從其規(guī)定。”如果目標(biāo)企業(yè)是有限公司，收購(gòu)方應(yīng)該注意要求轉(zhuǎn)讓方提供其他股東同意轉(zhuǎn)讓方轉(zhuǎn)讓其所持股權(quán)或者已經(jīng)履行法定通知程序的書(shū)面證明文件，在履行法定程序排除股

9、東的優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)之后方可收購(gòu)，否則的話，即使收購(gòu)方與轉(zhuǎn)讓方簽訂了轉(zhuǎn)讓協(xié)議，也有可能因?yàn)樗说姆磳?duì)而導(dǎo)致轉(zhuǎn)讓協(xié)議無(wú)法生效。2、如果是收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的控股權(quán)，收購(gòu)方應(yīng)該特別注意充分了解目標(biāo)企業(yè)的財(cái)產(chǎn)以及債務(wù)情況。如果收購(gòu)目標(biāo)是企業(yè)法人，自身及負(fù)擔(dān)在其財(cái)產(chǎn)之上的債權(quán)債務(wù)不因出資人的改變而發(fā)生轉(zhuǎn)移，收購(gòu)方收購(gòu)到的如果是空有其表甚至資不抵債的企業(yè)將會(huì)面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)施收購(gòu)前收購(gòu)方應(yīng)該注意目標(biāo)企業(yè)的財(cái)產(chǎn)情況，尤其在債務(wù)方面，除了在轉(zhuǎn)讓時(shí)已經(jīng)存在的債務(wù)外，還必須注意目標(biāo)企業(yè)是否還存在或有負(fù)債，比如對(duì)外提供了保證或者有可能在今后承擔(dān)連帶責(zé)任的情形。除了通過(guò)各種渠道進(jìn)行查詢(xún)、了解之外，收購(gòu)方還可以要求轉(zhuǎn)讓方在轉(zhuǎn)讓

10、協(xié)議中列明所有的債務(wù)情況，并要求轉(zhuǎn)讓方承擔(dān)所列范圍之外的有關(guān)債務(wù)。3、如果是收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的特定資產(chǎn)，收購(gòu)方應(yīng)該特別注意充分了解該特定資產(chǎn)是否存在權(quán)利瑕疵。存在權(quán)利瑕疵的特定資產(chǎn)將有可能導(dǎo)致收購(gòu)協(xié)議無(wú)效、收購(gòu)方無(wú)法取得該特定資產(chǎn)的所有權(quán)、存在過(guò)戶(hù)障礙或者交易目的無(wú)法實(shí)現(xiàn)等問(wèn)題。所以，收購(gòu)方需要注意擬收購(gòu)的特定資產(chǎn)是否存在權(quán)利瑕疵，在無(wú)法確定的時(shí)候，為了保障自身合法權(quán)益，可以要求讓轉(zhuǎn)讓方在轉(zhuǎn)讓協(xié)議中對(duì)財(cái)產(chǎn)無(wú)權(quán)利瑕疵作出承諾和保證。4、收購(gòu)方應(yīng)該注意爭(zhēng)取在收購(gòu)意向書(shū)中為己方設(shè)置保障條款。鑒于收購(gòu)活動(dòng)中，收購(gòu)方投入的人力、物力、財(cái)力相對(duì)較大，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也較大,為使收購(gòu)方獲得具有法律約束力的保障，收購(gòu)方

11、應(yīng)該在收購(gòu)意向書(shū)中設(shè)定保障性條款，比如排他條款、提供資料及信息條款、不公開(kāi)條款、鎖定條款及費(fèi)用分?jǐn)倵l款等等，這些條款主要是為了防止未經(jīng)收購(gòu)方同意，轉(zhuǎn)讓方與第三人再行協(xié)商出讓或者出售目標(biāo)公司股權(quán)或資產(chǎn)，排除轉(zhuǎn)讓方拒絕收購(gòu)的可能等。（三）從不同的角度，分析盡職調(diào)查的注意事項(xiàng)公司的設(shè)立及歷次增資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等事項(xiàng)涉及到股權(quán)的有效性和確定性，因此，在收購(gòu)股權(quán)時(shí)，必須審核標(biāo)的公司的歷史沿革情況，確保收購(gòu)標(biāo)的的合法性。在決定購(gòu)買(mǎi)公司時(shí)，要關(guān)注公司資產(chǎn)的構(gòu)成結(jié)構(gòu)、股權(quán)配置、資產(chǎn)擔(dān)保、不良資產(chǎn)等情況。第一、在全部資產(chǎn)中，流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的具體比例需要分清。在出資中，貨幣出資占所有出資的比例如何需要明確，非貨幣

12、資產(chǎn)是否辦理了所有權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)等同樣需要弄清。第二、需要厘清目標(biāo)公司的股權(quán)配置情況。首先要掌握各股東所持股權(quán)的比例，是否存在優(yōu)先股等方面的情況；其次，要考察是否存在有關(guān)聯(lián)關(guān)系的股東。第三、有擔(dān)保限制的資產(chǎn)會(huì)對(duì)公司的償債能力等有影響，所以要將有擔(dān)保的資產(chǎn)和沒(méi)有擔(dān)保的資產(chǎn)進(jìn)行分別考察。第四、要重點(diǎn)關(guān)注公司的不良資產(chǎn)，尤其是固定資產(chǎn)的可折舊度、無(wú)形資產(chǎn)的攤銷(xiāo)額以及將要報(bào)廢和不可回收的資產(chǎn)等情況需要尤其重點(diǎn)考察。同時(shí)，公司的負(fù)債和所有者權(quán)益也是收購(gòu)公司時(shí)所應(yīng)該引起重視的問(wèn)題。公司的負(fù)債中，要分清短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)，分清可以抵消和不可以抵消的債務(wù)。資產(chǎn)和債務(wù)的結(jié)構(gòu)與比率，決定著公司的所有者權(quán)益。（四）企業(yè)

13、并購(gòu)中的主要風(fēng)險(xiǎn)并購(gòu)是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，它不僅僅是資本交易，還涉及到并購(gòu)的法律與政策環(huán)境社會(huì)背景公司的文化等諸多因素，因此，并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)也涉及到各方面在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)方面，企業(yè)并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾類(lèi)：1、報(bào)表風(fēng)險(xiǎn)在并購(gòu)過(guò)程中，并購(gòu)雙方首先要確定目標(biāo)企業(yè)的并購(gòu)價(jià)格，其主要依據(jù)便是目標(biāo)企業(yè)的年度報(bào)告財(cái)務(wù)報(bào)表等方面但目標(biāo)企業(yè)有可能為了獲取更多利益，故意隱瞞損失信息，夸大收益信息，對(duì)很多影響價(jià)格的信息不作充分準(zhǔn)確的披露，這會(huì)直接影響到并購(gòu)價(jià)格的合理性，從而使并購(gòu)后的企業(yè)面臨著潛在的風(fēng)險(xiǎn)。2、評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于并購(gòu)，由于涉及到目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)或負(fù)債的全部或部分轉(zhuǎn)移，需要對(duì)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債進(jìn)行評(píng)估，對(duì)標(biāo)的物進(jìn)行評(píng)估但

14、是評(píng)估實(shí)踐中存在評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確性問(wèn)題，以及外部因素的干擾問(wèn)題。3、合同風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)公司對(duì)于與其有關(guān)的合同有可能管理不嚴(yán)，或由于賣(mài)方的主觀原因而使買(mǎi)方無(wú)法全面了解目標(biāo)公司與他人訂立合同的具體情況，這些合同將直接影響到買(mǎi)方在并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)。4、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)并購(gòu)的標(biāo)的是資產(chǎn)，而資產(chǎn)所有權(quán)歸屬也就成為交易的核心在并購(gòu)過(guò)程中，如果過(guò)分依賴(lài)報(bào)表的帳面信息，而對(duì)資產(chǎn)的數(shù)量資產(chǎn)在法律上是否存在，以及資產(chǎn)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中是否有效卻不作進(jìn)一步分析，則可能會(huì)使得并購(gòu)后企業(yè)存在大量不良資產(chǎn)，從而影響企業(yè)的有效運(yùn)作。5、負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于并購(gòu)來(lái)說(shuō)，并購(gòu)行為完成后，并購(gòu)后的企業(yè)要承擔(dān)目標(biāo)企業(yè)的原有債務(wù)，由于有負(fù)債和未來(lái)負(fù)債，主觀操作

15、空間較大，加上有些未來(lái)之債并沒(méi)有反映在公司帳目上，因此，這些債務(wù)問(wèn)題對(duì)于并購(gòu)來(lái)說(shuō)是一個(gè)必須認(rèn)真對(duì)待的風(fēng)險(xiǎn)。6、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)并購(gòu)?fù)际峭ㄟ^(guò)杠桿收購(gòu)方式進(jìn)行，這種并購(gòu)方式必然使得收購(gòu)者負(fù)債率較高，一旦市場(chǎng)變動(dòng)導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)實(shí)際效果達(dá)不到預(yù)期效果，將使企業(yè)自身陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，7、訴訟風(fēng)險(xiǎn)很多請(qǐng)況下，訴訟的結(jié)果事先難以預(yù)測(cè)，如賣(mài)方?jīng)]有全面披露正在進(jìn)行或潛在的訴訟以及訴訟對(duì)象的個(gè)體情況，那么訴訟的結(jié)果很可能就會(huì)改變諸如應(yīng)收帳款等目標(biāo)公司的資產(chǎn)數(shù)額。在可能的訴訟風(fēng)險(xiǎn)方面，收購(gòu)方需要重點(diǎn)關(guān)注以下幾個(gè)方面的：第一、目標(biāo)公司是否合法地與其原有勞動(dòng)者簽訂和有效的勞動(dòng)合同，是否足額以及按時(shí)給員工繳納了社會(huì)保險(xiǎn)，是否按

16、時(shí)支付了員工工資?？疾爝@些情況，為的是保證購(gòu)買(mǎi)公司以后不會(huì)導(dǎo)致先前員工提起勞動(dòng)爭(zhēng)議方面的訴訟的問(wèn)題出現(xiàn)。第二、明確目標(biāo)公司的股東之間不存在股權(quán)轉(zhuǎn)讓和盈余分配方面的爭(zhēng)議，只有這樣,才能保證簽訂的購(gòu)買(mǎi)協(xié)議能夠保證切實(shí)的履行，因?yàn)椴①?gòu)協(xié)議的適當(dāng)履行需要股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的合法有效進(jìn)行支撐第三、確保目標(biāo)公司與其債權(quán)人不存在債權(quán)債務(wù)糾紛，即使存在，也已經(jīng)達(dá)成了妥善解決的方案和協(xié)議。因?yàn)槭召?gòu)方購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)公司后，目標(biāo)公司的原有的債權(quán)債務(wù)將由收購(gòu)方來(lái)承繼。第四、需要考察目標(biāo)公司以及其負(fù)責(zé)人是否有犯罪的情形，是否有刑事訴訟從某種意義上影響著收購(gòu)方的收購(gòu)意向。8、客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)兼并的目的之一，就是為了利用目標(biāo)公司原有客戶(hù)節(jié)省新

17、建企業(yè)開(kāi)發(fā)市場(chǎng)的投資，因此，目標(biāo)公司原客戶(hù)的范圍及其繼續(xù)保留的可能性，將會(huì)影響到目標(biāo)公司的預(yù)期盈利。9、雇員風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)公司的富余職工負(fù)擔(dān)是否過(guò)重在崗職工的熟練程度接受新技術(shù)的能力以及并購(gòu)后關(guān)系雇員是否會(huì)離開(kāi)等都是影響預(yù)期生產(chǎn)技術(shù)的重要因素。10、保密風(fēng)險(xiǎn)盡可能多地了解對(duì)方及目標(biāo)公司的信息是減少風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)主要手段，但因此又產(chǎn)生了一個(gè)新的風(fēng)險(xiǎn)，那就是一方提供的信息被對(duì)方濫用可能會(huì)使該方在交易中陷入被動(dòng)，或者交易失敗后買(mǎi)方掌握了幾乎所有目標(biāo)公司的信息，諸如配方流程營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)等技術(shù)和商業(yè)秘密，就會(huì)對(duì)目標(biāo)公司以及賣(mài)方產(chǎn)生致命的威脅11、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)公司并購(gòu)之目的在于并購(gòu)方希望并購(gòu)?fù)瓿珊竽墚a(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，但由于未來(lái)

18、經(jīng)營(yíng)環(huán)境的多變性，如整個(gè)行業(yè)的變化市場(chǎng)的變化企業(yè)管理?xiàng)l件的改變國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化突發(fā)事件等等，這些都有可能使得企業(yè)并購(gòu)后的經(jīng)營(yíng)無(wú)法實(shí)現(xiàn)既定的目標(biāo)，從而產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。12、整合風(fēng)險(xiǎn)不同企業(yè)之間，存在不同的企業(yè)文化差異。如并購(gòu)?fù)瓿珊螅①?gòu)企業(yè)不能對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的企業(yè)文化加以整合，使被并購(gòu)企業(yè)融入到并購(gòu)企業(yè)的文化之中，那么，并購(gòu)企業(yè)的決策就不可能在被并購(gòu)企業(yè)中得以有效貫徹，也就無(wú)法實(shí)現(xiàn)企業(yè)并購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模經(jīng)營(yíng)效益。13、信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的商譽(yù)也是企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的一部分，目標(biāo)公司在市場(chǎng)中及對(duì)有關(guān)金融機(jī)構(gòu)的信譽(yù)程度有無(wú)存在信譽(yù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，是反映目標(biāo)公司獲利能力的重要因素兼并一個(gè)信譽(yù)不佳的公司，往往會(huì)使并購(gòu)方多

19、出不少負(fù)擔(dān)。簽署協(xié)議及手續(xù)事項(xiàng)收購(gòu)雙方及目標(biāo)公司債權(quán)人代表組成小組，草擬并通過(guò)收購(gòu)實(shí)施預(yù)案。債權(quán)人與被收購(gòu)方達(dá)成債務(wù)重組協(xié)議，約定收購(gòu)后的債務(wù)償還事宜。收購(gòu)雙方正式談判，協(xié)商簽訂收購(gòu)合同。在達(dá)成轉(zhuǎn)讓協(xié)議后，收購(gòu)方應(yīng)該盡快辦理相關(guān)變更登記。有限公司的股東發(fā)生變更的，應(yīng)該到工商行政管理部門(mén)辦理變更登記；不動(dòng)產(chǎn)等特定資產(chǎn)所有權(quán)變動(dòng)的，也需要到相關(guān)行政部門(mén)辦理登記才可以取得物權(quán)。在收購(gòu)談判中，收購(gòu)方應(yīng)該盡量爭(zhēng)取在轉(zhuǎn)讓協(xié)議中約定轉(zhuǎn)讓方在辦理變更登記手續(xù)過(guò)程中承擔(dān)的義務(wù)，避免轉(zhuǎn)讓方在收到轉(zhuǎn)讓款之后故意拖延辦理手續(xù)的時(shí)間，或者是藏匿部分辦理手續(xù)所需要的文件。基本概念并：合并、兼并；購(gòu)：收購(gòu)，購(gòu)買(mǎi)，一般是資產(chǎn)

20、收購(gòu)和股權(quán)收購(gòu)；重組：在收購(gòu)前，對(duì)不納入收購(gòu)范圍的資產(chǎn)、人員、業(yè)務(wù)等進(jìn)行剝離、轉(zhuǎn)讓等的行為；在收購(gòu)后，取得對(duì)企業(yè)或資產(chǎn)的控制權(quán)，并對(duì)企業(yè)或資產(chǎn)進(jìn)行重新整合的行為。股權(quán)收購(gòu)的特征1、股權(quán)收購(gòu)的客體不是營(yíng)運(yùn)中的公司財(cái)產(chǎn)，而是股權(quán)。2、股權(quán)收購(gòu)的結(jié)果不是公司實(shí)際財(cái)產(chǎn)的變更，而是公司治理結(jié)構(gòu)構(gòu)成的改變；換句話說(shuō)，是公司股東、董事乃至高層經(jīng)理人員的改變。3、在股權(quán)收購(gòu)的主體中，出讓方是公司股東，受讓方可以是公司其他股東，也可以是公司以外的個(gè)人或組織。有限公司收購(gòu)基本程序1、收購(gòu)方與目標(biāo)公司或其股東進(jìn)行洽談，初步了解情況，進(jìn)而達(dá)成收購(gòu)意向，簽訂收購(gòu)意向書(shū)。2、收購(gòu)方在目標(biāo)公司的協(xié)助下對(duì)目標(biāo)公司的資產(chǎn)、債權(quán)

21、、債務(wù)進(jìn)行清理，進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，對(duì)目標(biāo)公司的管理構(gòu)架進(jìn)行詳盡調(diào)查，對(duì)職工情況進(jìn)行造冊(cè)統(tǒng)計(jì)。3、由收購(gòu)雙方及目標(biāo)公司組成工作小組，草擬并通過(guò)收購(gòu)實(shí)施預(yù)案。如涉及資產(chǎn)收購(gòu)或債權(quán)收購(gòu)的，律師應(yīng)當(dāng)提示委托人，根據(jù)收購(gòu)項(xiàng)目開(kāi)展的實(shí)際需要工作小組成員中可以有債權(quán)人代表。4、在資產(chǎn)收購(gòu)或債權(quán)收購(gòu)中，可以由債權(quán)人與被收購(gòu)方達(dá)成債務(wù)重組協(xié)議，約定收購(gòu)后的債務(wù)償還事宜。5、收購(gòu)雙方正式談判，協(xié)商簽訂收購(gòu)合同。6、雙方根據(jù)公司章程或公司法及相關(guān)配套法規(guī)的規(guī)定，履行各自?xún)?nèi)部關(guān)于收購(gòu)事宜的審批程序。7、雙方根據(jù)法律、法規(guī)的要求，將收購(gòu)合同交有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)或備案。8、收購(gòu)合同生效后，雙方按照合同約定履行股權(quán)變更登記、經(jīng)營(yíng)管理

22、權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)，涉及債權(quán)收購(gòu)的，依法履行對(duì)債務(wù)人的通知義務(wù)，并依法辦理包括股東變更登記。2股權(quán)收購(gòu)中的律師實(shí)務(wù)律師在有限責(zé)任公司股權(quán)收購(gòu)中的作用，可概括為“一個(gè)設(shè)計(jì)、二個(gè)審查、三個(gè)參與”。（一）設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)讓方式股權(quán)收購(gòu)作為一種新的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方式，企業(yè)決策若難以搞清，在股權(quán)收購(gòu)的概念上模糊不清，這就需要我們律師認(rèn)真分析股權(quán)收購(gòu)雙方的企業(yè)現(xiàn)狀，出讓主體和轉(zhuǎn)讓意圖，幫助企業(yè)決策者作出正確的選擇。如：合資公司外方股東退出時(shí)的方案設(shè)計(jì)：股權(quán)收購(gòu)還是清算?管理層收購(gòu)時(shí)的股東設(shè)置：持股公司進(jìn)行收購(gòu)還是個(gè)人直接進(jìn)行收購(gòu)？（二）審查目標(biāo)公司主體資格在進(jìn)行股權(quán)收購(gòu)時(shí)，對(duì)股權(quán)所投入的目標(biāo)公司的主體資格進(jìn)行審查的法律意義，在于

23、準(zhǔn)確地確認(rèn)：目標(biāo)公司的設(shè)立、存續(xù)、經(jīng)營(yíng)管理的合法性等；目標(biāo)公司的性質(zhì)是什么，比如國(guó)有企業(yè)、外商投資企業(yè)、無(wú)限責(zé)任公司、上市公司、特種行業(yè)（行業(yè)準(zhǔn)入限制或者外資準(zhǔn)入限制）等等；股權(quán)的合法性和股權(quán)的所有權(quán)人，即誰(shuí)合法擁有目標(biāo)公司的股權(quán)，誰(shuí)具有法定主體資格進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。比如出現(xiàn)登記股東與實(shí)際股東不一致的問(wèn)題、注冊(cè)資本真實(shí)投入問(wèn)題。（三）審查有關(guān)文件和財(cái)產(chǎn)1、審查有關(guān)文件審查有關(guān)文件是十分重要的環(huán)節(jié)，審查有關(guān)文件的主要目的是為了確認(rèn)有關(guān)文件的真實(shí)性，以便在今后的合同履行中不出現(xiàn)問(wèn)題。審查法律法規(guī)對(duì)股權(quán)收購(gòu)的禁止性、限制性規(guī)定；審查目標(biāo)公司章程對(duì)股權(quán)收購(gòu)(股權(quán)轉(zhuǎn)讓)的限制、程序性規(guī)定等；審查被收購(gòu)方(股權(quán)出

24、讓方)的公司章程，其中關(guān)于議事權(quán)限等的規(guī)定。2、審查有關(guān)財(cái)產(chǎn)(1)對(duì)有形資產(chǎn)的審查，產(chǎn)權(quán)、糾紛、抵押、查封等。(2)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的審查。同上。(3)對(duì)目標(biāo)公司全部債權(quán)債務(wù)進(jìn)行審查，包括：到期的債權(quán)有哪些，到期的債務(wù)有那些，是否已過(guò)訴訟時(shí)效，有無(wú)追償?shù)目赡?；然后編制債?quán)債務(wù)清單，對(duì)有糾紛的債權(quán)債務(wù)個(gè)案，應(yīng)分析案情并出具法律意見(jiàn)書(shū)?？梢越柚跁?huì)計(jì)師的工作基礎(chǔ)。(4)審查目標(biāo)公司的其他各個(gè)方面，進(jìn)行詳細(xì)的盡職調(diào)查。(5)對(duì)外發(fā)表公告通知債權(quán)人，防止目標(biāo)公司可能存在的或有債務(wù)導(dǎo)致受讓方在受讓后承擔(dān)不必要的債務(wù)1（四）參與資產(chǎn)評(píng)估資產(chǎn)評(píng)估有時(shí)是必需的，比如國(guó)有企業(yè)股權(quán)收購(gòu)時(shí)。股權(quán)收購(gòu)的交易價(jià)格十分重要，選

25、擇好的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)事關(guān)重大，律師參與轉(zhuǎn)讓公司的資產(chǎn)評(píng)估時(shí)，要嚴(yán)格把握四個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：1、評(píng)估機(jī)構(gòu)的主體資格是否合格，也就是轉(zhuǎn)讓主體的資產(chǎn)由該評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估是否合法。1991年國(guó)務(wù)院發(fā)布的國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法和有關(guān)實(shí)施細(xì)則規(guī)定，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)必須具有省級(jí)以上人民政府頒發(fā)的許可證，才有資格從事評(píng)估事物，對(duì)集體企業(yè)和三資企業(yè)同樣必須遵守這一規(guī)定。2、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估能力。股權(quán)收購(gòu)過(guò)程中，涉及的企業(yè)資產(chǎn)既有固定資產(chǎn)等有形資產(chǎn)，也有無(wú)形資產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)，又因公司的經(jīng)營(yíng)性質(zhì)不同，資產(chǎn)類(lèi)型又有所不同，因此律師應(yīng)了解評(píng)估機(jī)構(gòu)是否有適合評(píng)估股權(quán)收購(gòu)公司資產(chǎn)的專(zhuān)家設(shè)備，尤其是對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估，必須要有具備無(wú)形資產(chǎn)知識(shí)的專(zhuān)家

26、參與。3、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的社會(huì)信譽(yù)。作為收購(gòu)方的代理律師，應(yīng)盡量主張由收購(gòu)方聘請(qǐng)?jiān)u估機(jī)構(gòu)。4、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估方法。評(píng)估采用的方法不同，產(chǎn)生的結(jié)果往往截然不同目前常采用的評(píng)估方法有四種：清算價(jià)格法、現(xiàn)行市價(jià)法、收益現(xiàn)值法和重置成本法?，F(xiàn)行市價(jià)法也稱(chēng)市場(chǎng)比較法，是指選擇市場(chǎng)近期相同或類(lèi)似的資產(chǎn)作為參照物或價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，相互比較，據(jù)以確定評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種評(píng)估方法。重置成本法是按資產(chǎn)全部新價(jià)值的現(xiàn)行和重置成本，減去已使用年限的累積折扣額和無(wú)形損耗后確認(rèn)被評(píng)估資產(chǎn)的現(xiàn)行價(jià)值。采取何種評(píng)估方法，是代理律師幫助企業(yè)權(quán)衡利弊的一項(xiàng)重要任務(wù)。公司收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)公司收購(gòu)最大的風(fēng)險(xiǎn)是信譽(yù)問(wèn)題，這個(gè)信譽(yù)有兩層，一層是銀行

27、、稅務(wù)、工商的信譽(yù)；另一層就是社會(huì)信譽(yù)，下面我們會(huì)一一解釋。企業(yè)如果有之前的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，沒(méi)事老欠稅、逃稅、不參加年檢等等不良行為，那么在銀行稅務(wù)工商的歷史記錄里自然是不好的。這種事往往一些收購(gòu)方不好查到，當(dāng)你接手了這樣的公司，去工商稅務(wù)辦事時(shí)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)專(zhuān)管員很不好講話，這時(shí)你才發(fā)現(xiàn)這家公司是多么的“招人煩”。社會(huì)信譽(yù)方面，就是跟企業(yè)有合作關(guān)系，業(yè)務(wù)往來(lái)的單位或個(gè)人，這種信譽(yù)收購(gòu)方也不太好查，你總不能一個(gè)個(gè)電話去問(wèn)吧，如果你找的是信譽(yù)不好的公司，收購(gòu)過(guò)來(lái)也是個(gè)麻煩，比如進(jìn)個(gè)貨都要先付全款，如果信譽(yù)好往往就不需要了。在現(xiàn)在這種商譽(yù)至上的年代，企業(yè)的信譽(yù)往往被視為無(wú)形資產(chǎn)，信譽(yù)值可以影響企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)

28、程中的方方面面，任何企業(yè)都是由人去操作的，你給人家的信譽(yù)不好，自然就得不到別人的認(rèn)可，關(guān)系也就會(huì)一點(diǎn)點(diǎn)流失掉參考資料企業(yè)并購(gòu)的程序和流程大致如下:基礎(chǔ)工作階段：1、制定公司發(fā)展規(guī)劃2、確定并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)3、搜集信息，初步溝通，了解目標(biāo)企業(yè)意向4、談判確定基本原則，簽訂意向協(xié)議5、遞交立項(xiàng)報(bào)告6、上報(bào)公司7、上報(bào)上級(jí)主管部門(mén)待得到同意的批復(fù)后進(jìn)入第二階段具體并購(gòu)業(yè)務(wù)流程階段:1、盡職調(diào)查2、盡職調(diào)查報(bào)告報(bào)公司3、審計(jì)、評(píng)估4、確定成交價(jià)5、上報(bào)項(xiàng)目建議書(shū)6、并購(gòu)協(xié)議書(shū)及附屬文件簽署7、董事會(huì)決策程序這個(gè)完成后進(jìn)入第三階段注冊(cè)變更登記階段:1、資金注入2、辦理手續(xù)3、產(chǎn)權(quán)交接4、變更登記公司出讓相對(duì)

29、簡(jiǎn)單，只要確定價(jià)格、完成內(nèi)部決策程序后，配合收購(gòu)方完成第三階段的變更登記手續(xù)即可。公司并購(gòu)的良好流程及實(shí)踐并購(gòu)(mergersandacquisition)包括兼并和收購(gòu)，兩者有一定的區(qū)別和聯(lián)系。但是，隨著全球化經(jīng)濟(jì)大發(fā)展，實(shí)業(yè)界的創(chuàng)新活動(dòng)層出不窮，企業(yè)兼并和企業(yè)收購(gòu)的界限越來(lái)越模糊。按照國(guó)外通行的定義：“兼并”、“收購(gòu)”及“接收(takeover)”都是“并購(gòu)”這一用語(yǔ)的一部分。在兼并中，多家公司組合起來(lái)，為了共同的目標(biāo)而共享其資源，組合起來(lái)的公司中的各股東，通常仍然是這一聯(lián)合實(shí)體的共同所有者。而收購(gòu)則更類(lèi)似于一錘子買(mǎi)賣(mài)，一家公司購(gòu)買(mǎi)另一家公司的資產(chǎn)或股權(quán)，收購(gòu)該公司的股份，成為該公司的所有

30、者。在兼并中，可能會(huì)形成一家新的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，而在收購(gòu)中，被收購(gòu)的公司則成為收購(gòu)方的附屬公司。并購(gòu)在中國(guó)也成為企業(yè)發(fā)展越來(lái)越普遍的發(fā)展模式，很多單體企業(yè)通過(guò)并購(gòu)整合實(shí)現(xiàn)了自身組織資源的擴(kuò)張或自身組織能力在被并購(gòu)對(duì)象中的實(shí)現(xiàn)，體現(xiàn)了學(xué)習(xí)效應(yīng)曲線在不同對(duì)象之間的衍生和拓展。從理論而言，目前收購(gòu)兼并有以下幾種模式：公司并購(gòu)的步驟及流程要實(shí)現(xiàn)成功的公司并購(gòu)，必須遵循嚴(yán)謹(jǐn)和專(zhuān)業(yè)的流程，并且通過(guò)并購(gòu)流程的持續(xù)推動(dòng)以逐步實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的里程碑目標(biāo)，最終實(shí)現(xiàn)并購(gòu)目標(biāo)。通常而言，筆者依據(jù)國(guó)外成功并購(gòu)的最佳實(shí)踐，認(rèn)為主要步驟如下：1）戰(zhàn)略目標(biāo)考慮公司在進(jìn)行并購(gòu)之前必須考慮自己的戰(zhàn)略規(guī)劃及實(shí)現(xiàn)路徑，以及自身所具備的資源和能力

31、。最為重要的要深刻理解自身在本行業(yè)中或預(yù)計(jì)將進(jìn)入的行業(yè)中所具有的能力、知識(shí)及積累。一般而言，并購(gòu)只是公司在進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展、市場(chǎng)拓展、渠道拓展或區(qū)域拓展過(guò)程中所采取的一種手段而已。至于是否采取收購(gòu)兼并這種形式還有賴(lài)于公司自身的判斷。因此，公司在開(kāi)展收購(gòu)兼并之前必須清晰地定位自身的戰(zhàn)略，制定詳細(xì)的行動(dòng)計(jì)劃，并且要評(píng)估自身的資源及能力，這種資源和能力是基于理性和科學(xué)的評(píng)估模型基礎(chǔ)之上的。一般而言，公司需要制定商業(yè)計(jì)劃書(shū)，清晰的將自身的能力、資源、計(jì)劃等描述在該文件中，并成為公司開(kāi)展收購(gòu)兼并的綱領(lǐng)性文件和指南。在公司開(kāi)展收購(gòu)兼并之前，必須要建立收購(gòu)兼并目標(biāo)對(duì)象的標(biāo)準(zhǔn)。該標(biāo)準(zhǔn)將是指導(dǎo)公司開(kāi)展收購(gòu)兼并的指南

32、。通常，筆者認(rèn)為收購(gòu)兼并對(duì)象的建立標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該涵蓋如下內(nèi)容：2）并購(gòu)對(duì)象行業(yè)偏好？并購(gòu)對(duì)象目前所具有的資源、規(guī)模、業(yè)務(wù)收入、盈利能力、創(chuàng)新及技術(shù)潛力、人員及團(tuán)隊(duì)能力？并購(gòu)對(duì)象對(duì)于并購(gòu)的意愿及目標(biāo)？并購(gòu)對(duì)象所承擔(dān)的法律風(fēng)險(xiǎn)及框架？其他我們認(rèn)為值得關(guān)注及重視的標(biāo)準(zhǔn)？3）潛在收購(gòu)對(duì)象的識(shí)別和篩選公司在完善了自身戰(zhàn)略框架及建立并購(gòu)對(duì)象標(biāo)準(zhǔn)之后，需要對(duì)目標(biāo)對(duì)象進(jìn)行尋找及篩選，并對(duì)每個(gè)目標(biāo)對(duì)象建立屬于他自身的信息追蹤系統(tǒng)，并持續(xù)追蹤目標(biāo)對(duì)象的變化及更新情況。也就是在本階段完成對(duì)潛在的收購(gòu)對(duì)象的識(shí)別及篩選。該階段需要通過(guò)組建專(zhuān)門(mén)的管理團(tuán)隊(duì)來(lái)實(shí)現(xiàn)。該管理團(tuán)隊(duì)將需要具備財(cái)務(wù)、法律、行業(yè)研究、并購(gòu)相關(guān)知識(shí)及經(jīng)驗(yàn)、信息

33、尋找及跟進(jìn)能力。但筆者認(rèn)為該管理團(tuán)隊(duì)最為重要的能力應(yīng)該是商業(yè)洞察力。這種商業(yè)洞察力將有助于該管理團(tuán)隊(duì)在進(jìn)行識(shí)別及篩選過(guò)程中通過(guò)直覺(jué)和經(jīng)驗(yàn)去做最初的判斷，并且能夠在不具備完整信息及資源的情況下依靠直覺(jué)判斷及識(shí)別。并不是所有的并購(gòu)項(xiàng)目在剛接觸的時(shí)候就能夠具有充分的信息可以讓了團(tuán)隊(duì)去判斷及研究，在并購(gòu)對(duì)象接觸之初，更多需要的是直覺(jué)和職業(yè)判斷。同時(shí)，公司需要建立良好的識(shí)別及評(píng)估模型和流程，這個(gè)機(jī)制包括以下部分：并購(gòu)對(duì)象信息收集、整理及記錄系統(tǒng);并購(gòu)對(duì)象識(shí)別及篩選、評(píng)估流程；并購(gòu)對(duì)象信息跟蹤及更新系統(tǒng)，能夠持續(xù)獲得并購(gòu)對(duì)象信息并及時(shí)更新；并購(gòu)對(duì)象初步篩選及評(píng)估、定級(jí)管理體系；4）盡職調(diào)查在確定了目標(biāo)并購(gòu)

34、對(duì)象之后，公司需要進(jìn)一步進(jìn)行一系列的評(píng)估。這些評(píng)估機(jī)制包括：財(cái)務(wù)盡職調(diào)查、法律調(diào)查、委托外部審計(jì)機(jī)構(gòu)審計(jì)、稅務(wù)調(diào)查等等。通過(guò)這些流程的開(kāi)展便于全面、完整、真實(shí)的掌握并購(gòu)對(duì)象的相關(guān)信息，并為公司價(jià)值評(píng)估提供有效依據(jù)。當(dāng)然，在該階段可以采取委托外部咨詢(xún)機(jī)構(gòu)或組織自身資源來(lái)實(shí)現(xiàn)。5）收購(gòu)對(duì)象評(píng)價(jià)對(duì)于并購(gòu)對(duì)象的價(jià)值評(píng)估將是一個(gè)技術(shù)含量非常高的階段。一般而言，國(guó)際通常運(yùn)用現(xiàn)金流模型（CASHFLOWMODEL）或其他一些計(jì)量模型來(lái)進(jìn)行公司價(jià)值評(píng)估。比如現(xiàn)在麥肯錫通常運(yùn)用DCF模型（折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型）來(lái)進(jìn)行公司價(jià)值評(píng)估，sternsteward&co管理咨詢(xún)公司采用EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）模型來(lái)進(jìn)行公

35、司價(jià)值評(píng)估。另外還可以采取相對(duì)乘數(shù)來(lái)進(jìn)行公司價(jià)值評(píng)估在該階段最好請(qǐng)專(zhuān)門(mén)的咨詢(xún)公司或財(cái)務(wù)咨詢(xún)另外在公司價(jià)值評(píng)顧問(wèn)來(lái)進(jìn)行公司價(jià)值評(píng)估。上述內(nèi)容只是通過(guò)定量模型來(lái)進(jìn)行評(píng)估估過(guò)程中，還需要有定性的判斷，首先確定很多的假設(shè)基礎(chǔ)，并對(duì)假設(shè)基礎(chǔ)進(jìn)行審慎的研究及確認(rèn)，才能夠確保公司價(jià)值能夠被合理預(yù)測(cè)，并得到最佳估計(jì)。6）法律和稅收框架選擇在完成上述程序之后，需要針對(duì)并購(gòu)目標(biāo)對(duì)象設(shè)計(jì)合適、并匹配目標(biāo)對(duì)象的法律和稅收框架。任何并購(gòu)事項(xiàng)的發(fā)生，都需要在一定法律和稅收框架下完成。因?yàn)槊總€(gè)國(guó)家和地區(qū)對(duì)于并購(gòu)都有不同的法律和稅收政策。針對(duì)不同的并購(gòu)法規(guī)和稅收政策在設(shè)計(jì)并購(gòu)模式時(shí)是具有不同考量的。比如針對(duì)兼并和購(gòu)買(mǎi)就在會(huì)計(jì)

36、處理上具有不同是處理方法，可能在權(quán)益法和購(gòu)買(mǎi)法之間進(jìn)行選擇，自然也就會(huì)導(dǎo)致并購(gòu)后對(duì)于以前所得稅事項(xiàng)處理的區(qū)別，也就適用不同的稅收條款。7）管理整合在所有的并購(gòu)流程中，很關(guān)鍵的一個(gè)流程就是管理整合，并購(gòu)項(xiàng)目的執(zhí)行過(guò)程也就是管理整合的過(guò)程。管理整合包含以下內(nèi)容：法律實(shí)體組織建立及設(shè)計(jì)并購(gòu)對(duì)象戰(zhàn)略規(guī)劃設(shè)計(jì)并購(gòu)對(duì)象組織結(jié)構(gòu)完善及管理團(tuán)隊(duì)組織業(yè)務(wù)流程組建及重組業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)模式完善及調(diào)整業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估模式設(shè)計(jì)及實(shí)施并購(gòu)過(guò)程中管理整合的目的在于提升并購(gòu)項(xiàng)目整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)管理、運(yùn)營(yíng)以及組織文化的相互融合，主旨在于實(shí)現(xiàn)并購(gòu)目標(biāo)，無(wú)論是財(cái)務(wù)目標(biāo)還是非財(cái)務(wù)目標(biāo)。8）收購(gòu)進(jìn)程監(jiān)控及結(jié)果反饋完成上述階段之后，還需要建立完善的

37、并購(gòu)管理模式，通過(guò)積分卡來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)于并購(gòu)過(guò)程的持續(xù)監(jiān)控。這種監(jiān)控包含兩方面的內(nèi)容：并購(gòu)過(guò)程里程碑目標(biāo)的績(jī)效指標(biāo)確定、數(shù)據(jù)收集、追蹤；并購(gòu)流程本身的績(jī)效監(jiān)控是并購(gòu)管理過(guò)程中很重要的部分，良好的項(xiàng)目管理機(jī)制的建立將有助于并購(gòu)過(guò)程的順利執(zhí)行、也有助于對(duì)于參與并購(gòu)事項(xiàng)的人員的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估，并成為良好并購(gòu)管理管理模式的重要構(gòu)成部分。并購(gòu)過(guò)程中并購(gòu)對(duì)象的業(yè)績(jī)表現(xiàn)績(jī)效指標(biāo)確定、數(shù)據(jù)收集、追蹤機(jī)制；并購(gòu)對(duì)象業(yè)績(jī)表現(xiàn)的跟蹤需要建立完整的組織績(jī)效指標(biāo)體系（KPI）來(lái)實(shí)現(xiàn)，并通過(guò)管理報(bào)告來(lái)持續(xù)跟蹤并購(gòu)對(duì)象在并購(gòu)管理整合之后所反映出來(lái)的績(jī)效表現(xiàn)情況，也是對(duì)于前期并購(gòu)評(píng)估和管理的結(jié)果性反映。并購(gòu)是一門(mén)實(shí)踐性很強(qiáng)的學(xué)科，隨著法

38、律和相關(guān)經(jīng)濟(jì)手段的不斷變化而調(diào)整，會(huì)有更多的并購(gòu)模式和管理創(chuàng)新。但隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，企業(yè)對(duì)于并購(gòu)管理和并購(gòu)流程的創(chuàng)新及實(shí)踐會(huì)有更多需求，這將成為未來(lái)重要的管理學(xué)科，也成為企業(yè)特別是大型企業(yè)更為關(guān)注的資源及能力。有限責(zé)任公司收購(gòu)協(xié)議書(shū)格式本協(xié)議由下列二方于年月曰在區(qū)簽署轉(zhuǎn)讓方：有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)為甲方）注冊(cè)地址：法定代表人：受讓方：有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)為乙方）注冊(cè)地址:法定代表人:以下甲方和乙方單獨(dú)稱(chēng)“一方”，共同稱(chēng)“雙方”。鑒于：1、甲方系依據(jù)中華人民共和國(guó)公司法及其它相關(guān)法律、法規(guī)之規(guī)定于年月曰設(shè)立并有效存續(xù)的有限責(zé)任公司。注冊(cè)資本為人民幣元;法定代表人為：；工商注冊(cè)號(hào)為：2、乙方系依據(jù)中華人民共

39、和國(guó)公司法及其它相關(guān)法律、法規(guī)之規(guī)定于年月曰設(shè)立并有效存續(xù)的有限責(zé)任公司。注冊(cè)資本為人民幣元；法定代表人為：；工商注冊(cè)號(hào)為：3、甲方擁有有限公司100%的股權(quán)；至本協(xié)議簽署之日，甲方各股東已按相關(guān)法律、法規(guī)及公司章程之規(guī)定，按期足額繳付了全部出資，并合法擁有該公司全部、完整的權(quán)利。4、甲方擬通過(guò)股權(quán)及全部資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的方式，將甲方公司轉(zhuǎn)讓給乙方，且乙方同意受讓根據(jù)中華人民共和國(guó)合同法和中華人民共和國(guó)公司法以及其它相關(guān)法律法規(guī)之規(guī)定，本協(xié)議雙方本著平等互利的原則，經(jīng)友好協(xié)商，就甲方公司整體出/受讓事項(xiàng)達(dá)成協(xié)議如下，以資信守。第一條先決條件1.1 下列條件一旦全部得以滿(mǎn)足，則本協(xié)議立即生效。甲方向乙方

40、提交轉(zhuǎn)讓方公司章程規(guī)定的權(quán)力機(jī)構(gòu)同意轉(zhuǎn)讓公司全部股權(quán)及全部資產(chǎn)的決議之副本；甲方財(cái)務(wù)帳目真實(shí)、清楚；轉(zhuǎn)讓前公司一切債權(quán)，債務(wù)均已合法有效剝離。乙方委任的審計(jì)機(jī)構(gòu)或者財(cái)會(huì)人員針對(duì)甲方的財(cái)務(wù)狀況之審計(jì)結(jié)果或者財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與轉(zhuǎn)讓聲明及附件一致。1.2 上述先決條件于本協(xié)議簽署之日起日內(nèi)，尚未得到滿(mǎn)足，本協(xié)議將不發(fā)生法律約束力；除導(dǎo)致本協(xié)議不能生效的過(guò)錯(cuò)方承擔(dān)締約損失人民幣萬(wàn)元之外，本協(xié)議雙方均不承擔(dān)任何其它責(zé)任，本協(xié)議雙方亦不得憑本協(xié)議向?qū)Ψ剿髻r。第二條轉(zhuǎn)讓之標(biāo)的甲方同意將其各股東持有的公司全部股權(quán)及其他全部資產(chǎn)按照本協(xié)議的條款出讓給乙方；乙方同意按照本協(xié)議的條款，受讓甲方持有的全部股權(quán)和全部資產(chǎn)，乙方

41、在受讓上述股權(quán)和資產(chǎn)后，依法享有公司100%的股權(quán)及對(duì)應(yīng)的股東權(quán)利。第三條轉(zhuǎn)讓股權(quán)及資產(chǎn)之價(jià)款本協(xié)議雙方一致同意，公司股權(quán)及全部資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格合計(jì)為人民幣元整(RMB)。第四條股權(quán)及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓本協(xié)議生效后7日內(nèi)，甲方應(yīng)當(dāng)完成下列辦理及移交各項(xiàng)：4.1 將公司的管理權(quán)移交給乙方(包括但不限于將董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、總經(jīng)理等全部工作人員更換為乙方委派之人員)；4.2 積極協(xié)助、配合乙方依據(jù)相關(guān)法律、法規(guī)及公司章程之規(guī)定，修訂、簽署本次股權(quán)及全部資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所需的相關(guān)文件，共同辦理公司有關(guān)工商行政管理機(jī)關(guān)變更登記手續(xù)；4.3 將本協(xié)議第十六條約定之各項(xiàng)文書(shū)、資料交付乙方并將相關(guān)實(shí)物資產(chǎn)移交乙方;4.4 移交甲方

42、能夠合法有效的公司股權(quán)及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給乙方的所有文件。第五條股權(quán)及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價(jià)款之支付第六條轉(zhuǎn)讓方之義務(wù)6.1 甲方須配合與協(xié)助乙方對(duì)公司的審計(jì)及財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)工作。6.2 甲方須及時(shí)簽署應(yīng)由其簽署并提供的與該等股權(quán)及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓相關(guān)的所有需要上報(bào)審批相關(guān)文件。6.3 甲方將依本協(xié)議之規(guī)定，協(xié)助乙方辦理該等股權(quán)及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓之報(bào)批、備案手續(xù)及工商變更登記等手續(xù)。第七條受讓方之義務(wù)7.1 乙方須依據(jù)本協(xié)議第四條之規(guī)定及時(shí)向甲方支付該等股權(quán)及資產(chǎn)之全部轉(zhuǎn)讓價(jià)款。7.2 乙方將按本協(xié)議之規(guī)定，負(fù)責(zé)督促公司及時(shí)辦理該等股權(quán)及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓之報(bào)批手續(xù)及工商變更登記等手續(xù)。7.3 乙方應(yīng)及時(shí)出具為完成該等股權(quán)及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓而應(yīng)由其簽署或出具的相關(guān)文件。第八條陳述與保證8.1 轉(zhuǎn)讓方在此不可撤銷(xiāo)的陳述并