中興通訊股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析

1、中興通訊股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析摘要中興通訊股份有限公司（ZTECorporation是我國(guó)通信設(shè)備企業(yè)中的代表，近幾年在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)中均取得了斐然的成績(jī)。本文以中興通訊公司為例，采用一系列專(zhuān)門(mén)的分析技術(shù)和方法，借鑒國(guó)內(nèi)外財(cái)務(wù)分析的理論和實(shí)踐成果，對(duì)中興通訊公司最近三年有關(guān)的償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力等進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)，得出了該公司在2012-2014年總體業(yè)績(jī)水平呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，獲利狀況由2012年的虧損逐步轉(zhuǎn)好至2014年盈利，但利潤(rùn)仍顯薄弱的結(jié)論。文章最后采用SWOT分析法，發(fā)現(xiàn)該公司在口碑、技術(shù)等方面具有優(yōu)勢(shì)，但在盈利能力和費(fèi)用支出上表現(xiàn)劣勢(shì)，為此中興通訊公司應(yīng)該以國(guó)內(nèi)4G大發(fā)展等為契機(jī)，

2、積極適應(yīng)整個(gè)通訊市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)的現(xiàn)實(shí)。本文希望通過(guò)以上分析為相關(guān)信息需求者提供參考借鑒。關(guān)鍵詞：中興通訊；財(cái)務(wù)分析；SWOT分析法AbstractZTECorporationisoneoftherepresentativeinthefieldofChinesecommunicationequipment.Ithasachievedremarkableresultsbothatdomesticandforeignmarketsovertheyears.AcasestudyofZTECorporationinthepaper,whichusingaseriesofspecialtechniquesa

3、ndanalysismethodsandreferencethefinancialanalysistheoryandpracticeathomeandabroadtoanalyzeandevaluatetheZTECorpsdebtsolvency,profitability,operatingcapacityandsoon.Intheyearsof2012-2014,itisfindthatthecompanyaggregateperformanceshowsarisingtrendandprofitabilitygraduallyfromlosstoprofit,thoughtheprof

4、itisstillweak.SWOTanalysismethodisusedintheend.ExcellentpublicreputationandtechnologyareZTECorporationstrength,butprofitabilityandcostarepoorperformance.ZTECorporationshouldseizetheopportunityofdomestic4Gmarketandpositivetofacetherealityoffiercecompetitioninthethecommunicationmarket.Hopeaboveanalysi

5、scanprovideusefulreferencetoinformationdemanders.KeywordsZTECorporation;financialreports;SWOTanalysismethodIII摘要IAbstractII.1背景介紹11.1 中興通訊公司背景及發(fā)展歷程11.2 行業(yè)分析11.3 中興通訊公司2012-2014年?duì)I業(yè)收入狀況分類(lèi)21.3.1 按市場(chǎng)分類(lèi)21.3.2 按產(chǎn)品分類(lèi)42財(cái)務(wù)分析概述52.1 財(cái)務(wù)分析的含義52.2 財(cái)務(wù)分析的目的52.3 財(cái)務(wù)分析的主要方法52.3.1 比較分析法52.3.2 因素分析法53中興通訊公司償債能力分析63.1 短期

6、償債能力分析63.1.1 營(yíng)運(yùn)資本73.1.2 流動(dòng)比率73.1.3 速動(dòng)比率83.2 長(zhǎng)期償債能力分析83.2.1 資產(chǎn)負(fù)債率93.2.2 產(chǎn)權(quán)比率94中興通訊公司營(yíng)運(yùn)能力分析104.1 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率104.2 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率114.3 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率124.4 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率135中興通訊公司盈利能力分析135.1 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率155.2 銷(xiāo)售凈利率165.3 總資產(chǎn)凈利率165.4 基本每股收益176SWO價(jià)析176.1 優(yōu)勢(shì)（S）分析176.2 劣勢(shì)（VV分析186.3 機(jī)會(huì)（Q分析186.4 威脅（T）分析187中興通訊公司財(cái)務(wù)分析總結(jié)188結(jié)束語(yǔ)19參考文獻(xiàn)21致謝錯(cuò)誤！未定義書(shū)簽1

7、背景介紹1.1 中興通訊公司背景及發(fā)展歷程中興通訊股份有限公司（英語(yǔ)全稱：ZhongxingTelecommunicationEquipmentCorporation簡(jiǎn)稱：中興通訊，ZTEA股：000063,H股：763）,中興通訊生產(chǎn)產(chǎn)品包括無(wú)線、光傳輸、數(shù)據(jù)通訊、能源配套、云計(jì)算、手機(jī)以及個(gè)人和家庭業(yè)務(wù)等，在通訊行業(yè)覆蓋面廣泛。中興通訊公司的總部在廣東省深圳市南山區(qū)科技南路55號(hào)，其使命和愿景是成為積極滿足客戶、回報(bào)員工、回饋客戶和貢獻(xiàn)社會(huì)的業(yè)界標(biāo)桿。1985年深圳市中興半導(dǎo)體有限公司作為中興通訊前身成立，第二年開(kāi)始進(jìn)行自主研發(fā)。1995年公司開(kāi)啟國(guó)際化戰(zhàn)略。1997年，中興通訊在深圳證券

8、交易所上市。21世紀(jì)開(kāi)局之年中興通訊銷(xiāo)售額首破百億人民幣，并致力于CDMA（CodeDivisionMultipleAccess,碼分多址）產(chǎn)品研發(fā)。2001年開(kāi)始TD-SCDMATimeDivision-SynchronousCodeDivisionMultipleAccess,時(shí)分同步碼分多址）產(chǎn)品研發(fā)工作。2003年創(chuàng)辦企業(yè)大學(xué)中興通訊學(xué)院。2004年于香港證券交易所成功上市。2005年公司開(kāi)始進(jìn)軍MTO（MultinationalOperator,跨國(guó)運(yùn)營(yíng)商），著重拓展國(guó)外運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)。2007年，入選“影響中國(guó)十佳上市公司”，GSM（GlobalSystemforMobileCommu

9、nication,全球移動(dòng)通信系統(tǒng)）設(shè)備供應(yīng)商中發(fā)展速度最快，成為全球四大通訊設(shè)備商之一。2008年，成為全球IT企業(yè)百?gòu)?qiáng)。2009年連續(xù)五年當(dāng)選“中國(guó)最受尊敬企業(yè)”。2010年，終端出貨量突破2億部，居中國(guó)廠商第一，累積專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)量超過(guò)30000件。2011、2012年技術(shù)方面全面開(kāi)花，創(chuàng)下多項(xiàng)世紀(jì)記錄。2013年，成為年度中國(guó)品牌500強(qiáng)，在全球?qū)＠麚碛?.2萬(wàn)件，國(guó)際專(zhuān)利申請(qǐng)量居全球第二。以中興、華為為代表的本土通信設(shè)備制造行業(yè)經(jīng)歷了學(xué)習(xí)期，模仿期，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了具有完全知識(shí)產(chǎn)權(quán)的獨(dú)立研制階段。未來(lái)的中興人將會(huì)在通信領(lǐng)域以現(xiàn)今創(chuàng)下的良好局面，繼續(xù)以創(chuàng)新和服務(wù)為勢(shì)頭，書(shū)寫(xiě)公司的輝煌篇章。1

10、.2 行業(yè)分析從1882年第一臺(tái)電話在我國(guó)開(kāi)始使用以來(lái)的近100多年時(shí)間里，我國(guó)通訊業(yè)一直滯后。直到1998年3月，中國(guó)政府機(jī)構(gòu)改革，成立了信息產(chǎn)業(yè)部，實(shí)施郵政和電信業(yè)務(wù)分營(yíng)。2000年，我國(guó)電話用戶增加到2億戶，五年后又猛增五億達(dá)到了7億戶，2013年約有14多億戶左右，而這十幾年時(shí)間更是在在質(zhì)量上取得了歷史性的突破。我國(guó)通信行業(yè)不僅在21世紀(jì)開(kāi)始的幾年時(shí)間內(nèi)便取得令世界為之驚嘆的發(fā)展成果，更是大大改變了國(guó)內(nèi)人民生活的方式，甚至給各其他領(lǐng)域的發(fā)展帶來(lái)了翻天覆地的變化近幾年來(lái)我國(guó)的通信業(yè)持續(xù)高速發(fā)展，發(fā)展速度一直保持在30%左右。在多年之前，通信業(yè)依然是我國(guó)發(fā)展的重要制約因素，而今恰恰相反的是

11、隨著我國(guó)通訊社業(yè)的發(fā)展，不僅改變了本產(chǎn)業(yè)自身的局面，還推動(dòng)了國(guó)內(nèi)整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的重要轉(zhuǎn)變，如今的國(guó)內(nèi)通信設(shè)備建設(shè)在國(guó)內(nèi)外已具有相當(dāng)水平。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)：2011年我國(guó)通信設(shè)備制造業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)11653億。2012年我國(guó)通信設(shè)備制造業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)13555億,同比增長(zhǎng)14.03%。2013年我國(guó)通信設(shè)備制造業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)16526.45億,同比增長(zhǎng)21.92%。這讓我們看到了我國(guó)通訊設(shè)備制造業(yè)近幾年來(lái)良好并持續(xù)增長(zhǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，隨著全球信息技術(shù)的的不斷發(fā)展革新，勢(shì)必帶動(dòng)通訊產(chǎn)業(yè)的不斷創(chuàng)新改革，企業(yè)紛紛改進(jìn)技術(shù)、改善經(jīng)營(yíng)管理，提高企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率加入到新一輪競(jìng)爭(zhēng)之中，同時(shí)國(guó)家也會(huì)對(duì)信息產(chǎn)業(yè)、基

12、礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行大力扶植和提供優(yōu)厚政策支持。因此，我們有理由相信，通訊設(shè)備制造業(yè)仍擁有廣闊發(fā)展空間。當(dāng)然，我們也不能盲目樂(lè)觀。近年通訊行業(yè)幾家大型企業(yè)面臨的窘困局面也為我們敲響了警鐘：北電網(wǎng)絡(luò)破產(chǎn)、摩托羅拉拆分為政府和企業(yè)業(yè)務(wù)兩部分、諾基亞退出手機(jī)市場(chǎng)、諾基亞收購(gòu)?fù)ㄓ嵲O(shè)備商阿爾卡特朗訊。如今4G（The4thGenerationMobileCommunicationTechnology,第四代移動(dòng)電話行動(dòng)通信標(biāo)準(zhǔn)）大幕已經(jīng)拉開(kāi)，通訊設(shè)備商們競(jìng)相逐鹿，對(duì)于技術(shù)發(fā)展后起的國(guó)內(nèi)通訊設(shè)備商而言仍然要以務(wù)實(shí)為重。1.3 中興通訊公司2012-2014年?duì)I業(yè)收入狀況分類(lèi)1.3.1 按市場(chǎng)分類(lèi)表

13、12012-2014年中興通訊公司按市場(chǎng)分類(lèi)營(yíng)業(yè)收入狀況營(yíng)業(yè)收入1（億元）1占全年比1（億元）1占全年比2012年395.647.00%446.653.00%2013年356.347.40%39652.60%2014年405.849.80%408.948.80% 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)棍收入2012年2013年2014年圖12012-2014年中興通訊公司國(guó)內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入反映的是企業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)日常經(jīng)營(yíng)中主營(yíng)業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)的總經(jīng)濟(jì)流入。通過(guò)圖1可知，中興通訊公司2012-2014年?duì)I業(yè)收入趨勢(shì)是先下降在上升,其中2014年收入最高，2013年最低。

14、 國(guó)際市場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入際市場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入國(guó)際市場(chǎng)ODD642444DOG0864-33圖22012-2014年中興通訊公司國(guó)際市場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入圖2中，中興通訊公司2012年-2014年國(guó)際市場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)先下降再小幅回升的趨勢(shì)。其中2012年收入最高，2013年最低。 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)占全年?duì)I業(yè)收入比對(duì)比圖32012-2014年中興通訊公司國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)占全年?duì)I業(yè)收入比對(duì)比通過(guò)對(duì)中興通訊公司2012-2014年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)占全年?duì)I業(yè)收入比對(duì)比，不難發(fā)現(xiàn)兩大市場(chǎng)占比差值不大,均在50%左右徘徊，說(shuō)明其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)業(yè)績(jī)都是主要增長(zhǎng)點(diǎn)。由趨勢(shì)來(lái)看，從2012年由國(guó)際市場(chǎng)高于國(guó)內(nèi)市

15、場(chǎng)占比逐步向平分占比靠近，逐漸縮小了兩大市場(chǎng)差距；2014年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占比超過(guò)國(guó)際市場(chǎng)，并有繼續(xù)增加的趨勢(shì)。1.3.2 按產(chǎn)品分類(lèi)表2中興通訊公司2012-2014年按市場(chǎng)分類(lèi)營(yíng)業(yè)收入狀況產(chǎn)品（億元）運(yùn)宮前網(wǎng)絡(luò)終端其他2012年416258.4167.82013年407217128.32014年467.7231.2115.8按產(chǎn)品分類(lèi)圖42012-2014年中興通訊公司按產(chǎn)品分類(lèi)營(yíng)業(yè)收入狀況通過(guò)按產(chǎn)品分類(lèi)，我們可以發(fā)現(xiàn)，2012-2014年中興通訊公司營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)源運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)和終端兩大部分，其中運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)一塊占有較大比重，這也是其主營(yíng)業(yè)務(wù)，因而利潤(rùn)的來(lái)源也會(huì)主要源于主營(yíng)業(yè)務(wù)而不是非主營(yíng)業(yè)務(wù)，這

16、可以保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的穩(wěn)定。2財(cái)務(wù)分析概述2.1 財(cái)務(wù)分析的含義財(cái)務(wù)分析又稱財(cái)務(wù)報(bào)表分析。財(cái)務(wù)分析即主要以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為依據(jù)和起點(diǎn)，采用一些列專(zhuān)門(mén)的分析技術(shù)和方法，對(duì)分析對(duì)象的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行價(jià)值、量化分析，并得出相關(guān)結(jié)論。需要在這里指出的是，當(dāng)今社會(huì)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境不管是理論或?qū)嵺`上都在不斷地發(fā)展變化，財(cái)務(wù)分析也面臨著學(xué)科和事實(shí)的考驗(yàn)。財(cái)務(wù)報(bào)表的分析是對(duì)企業(yè)各項(xiàng)活動(dòng)的分析，在分析者對(duì)分析的目標(biāo)確定以后，便開(kāi)始搜集、分類(lèi)并保管好所需要的數(shù)據(jù)和相關(guān)資料，進(jìn)而進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析，并適當(dāng)作出評(píng)價(jià)，最后編寫(xiě)完成分析報(bào)告。2.2 財(cái)務(wù)分析的目的財(cái)務(wù)分析的目的受財(cái)務(wù)分析主體和財(cái)務(wù)分析服務(wù)對(duì)象所制約。其服務(wù)對(duì)象包

17、括：投資者、經(jīng)營(yíng)者、債權(quán)人、供應(yīng)商、客戶、政府部門(mén)、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、社會(huì)公眾等。財(cái)務(wù)分析主要有以下目的：評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力、評(píng)價(jià)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力、評(píng)價(jià)企業(yè)獲利能力、評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等。2.3 財(cái)務(wù)分析的主要方法財(cái)務(wù)分析的方法有很多，以下列舉的比較分析法和因素分析法是常用的分析方法。2.3.1 比較分析法比較分析法，我們常常在實(shí)際分析中將指標(biāo)的統(tǒng)一性多樣性結(jié)合使用。比如我們選擇連續(xù)幾期指標(biāo)作對(duì)比并分析得出結(jié)論，或選擇同行業(yè)相同指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比分析。對(duì)于選定的指標(biāo)，我們又可以按照指標(biāo)的總量或其占總量百分比來(lái)進(jìn)行比較。2.3.2 因素分析法因素分析法即將某一個(gè)總指標(biāo)分解為多個(gè)因素，然后逐個(gè)分析每個(gè)因素對(duì)總指標(biāo)總額的

18、影響度。3中興通訊公司償債能力分析償債能力是反映一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)靈活性及其償還債務(wù)的能力。企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱關(guān)乎企業(yè)的生死存亡。一個(gè)好的企業(yè)必然會(huì)有強(qiáng)的償還債務(wù)能力，否則就說(shuō)明企業(yè)狀況可能已有負(fù)債了，當(dāng)投資者或其他債權(quán)人了解到這一狀況時(shí)，會(huì)降低對(duì)該企業(yè)的信任度，從而可能導(dǎo)致企業(yè)籌資能力的下降，這樣企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能更高。償債能力分析包括短期償債能力分析與長(zhǎng)期償債能力分析。3.1 短期償債能力分析企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，反映企業(yè)日常償付到期債務(wù)的實(shí)力，是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的重要標(biāo)志。即使企業(yè)運(yùn)營(yíng)良好、盈利高，但短期債務(wù)不能償還也可能直接導(dǎo)致破產(chǎn)。短期償債能力分析指標(biāo)常用的有：營(yíng)運(yùn)資本、流動(dòng)比率

19、、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率等。表32012-2014年中興通訊公司短期償債能力指標(biāo)項(xiàng)目（千元）2012年2013年2014年流動(dòng)資產(chǎn)82,619,01176,405,28282,225,507流動(dòng)負(fù)債72,958,92760,970,80565,924,732存貨11,442,38912,434,35219,592,298貨幣資金24,126,42320,903,03524,126,425營(yíng)運(yùn)資本96600841543447716300775流動(dòng)比率1.1321.2531.247速動(dòng)比率0.9761.0490.9503.1.1 營(yíng)運(yùn)資本營(yíng)運(yùn)資本首運(yùn)資本圖52012-2014年中興通訊公司營(yíng)運(yùn)資本由圖

20、5可知，三年中中興公司營(yíng)運(yùn)資本逐年增加，2014年最高，意味著此時(shí)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)于流動(dòng)負(fù)債的保證程度是最高的，企業(yè)償還短期債務(wù)的能力最強(qiáng)。由于其營(yíng)運(yùn)資本三年都是正數(shù)，營(yíng)運(yùn)資本較多，短期償債能力較強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也較低。3.1.2 流動(dòng)比率流動(dòng)比率一流動(dòng)比率圖62012-2014年中興通訊公司流動(dòng)比率一般情況下我們認(rèn)為流動(dòng)比率越大越好，且維持在200%較為合理。如圖6,中興公司三年來(lái)流動(dòng)比率逐漸增加且小于200%,2013年、2014年比2012年增加約10%左右，表明其流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度總體逐漸加快，短期償債能力增強(qiáng)。3.1.3 速動(dòng)比率速動(dòng)比率一速動(dòng)比率圖72012-2014年中興通訊公司速動(dòng)比率速動(dòng)

21、比率又被稱為酸性測(cè)試比率，一般認(rèn)為速動(dòng)比率等于100%寸較為合理。然而,在圖7中，我們發(fā)現(xiàn)，中興公司三年來(lái)速動(dòng)比率都在一個(gè)較為合理的范圍內(nèi)小幅變化，趨近于100%,有利于保障企業(yè)流動(dòng)負(fù)債安全性。3.2 長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力做出評(píng)價(jià)并進(jìn)行合理運(yùn)用，對(duì)于企業(yè)自身狀況的評(píng)估、財(cái)務(wù)決策的做出具有重要的意義。長(zhǎng)期償債能力分析指標(biāo)常用的有：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率等。表42012-2014年中興通訊公司長(zhǎng)期償債能力相關(guān)指標(biāo)項(xiàng)目（千元）2012年2013年2014年負(fù)債總額84,853,46776,453,80879,921,692資產(chǎn)總額107,446,

22、306100,079,497106,214,196股東權(quán)益總額22,592,83923,625,68926,292,504資產(chǎn)負(fù)債率79%76%75%產(chǎn)權(quán)比率376%324%304%3.2.1 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率圖82012-2014年中興通訊公司資產(chǎn)負(fù)債率國(guó)際上公認(rèn)的資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)低于60%。由此觀之，中興公司三年來(lái)的資產(chǎn)負(fù)債率是相對(duì)偏高的，但呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，由于其資產(chǎn)負(fù)債率高于警戒線70%,可以認(rèn)為其長(zhǎng)期償債能力有一定風(fēng)險(xiǎn)。3.2.2 產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率一聲權(quán)比率圖92012-2014年中興通訊公司產(chǎn)權(quán)比率圖9中，中興公司三年的產(chǎn)權(quán)比率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但總體處于高值。產(chǎn)權(quán)比率高意味著高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)

23、，如果在經(jīng)濟(jì)發(fā)展較好的時(shí)期可以為其帶來(lái)額外利潤(rùn)，但如果遇上經(jīng)濟(jì)惡化時(shí)，會(huì)由于巨額貸款給其發(fā)展造成阻礙。4中興通訊公司營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力是通過(guò)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)所反映出來(lái)的企業(yè)資金利用的效率，表明企業(yè)管理人員經(jīng)營(yíng)管理、運(yùn)用資金的能力。營(yíng)運(yùn)能力可以反映企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)狀況和利用狀況，營(yíng)運(yùn)狀況的好壞有多種因素造成，通過(guò)具體分析，有利于了解企業(yè)資產(chǎn)潛力。營(yíng)運(yùn)能力常用分析指標(biāo)包括：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等。表52012-2014年中興通訊公司企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力相關(guān)指標(biāo)項(xiàng)目（次）2012年2013年2014年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.790.730.79流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

24、1.620.951.03固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率11.9310.3411.01應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率3.6 中興通訊公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表62012-2014年中興通訊公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)項(xiàng)目（千兀）2012年2013年2014年期初總資產(chǎn)105,368,114107,446,306100,079,497期末總資產(chǎn)107,446,306100,079,497106,214,196總資產(chǎn)平均余額106407210103762901.5103146846.5主營(yíng)業(yè)務(wù)收入84,118,87475,233,72481,471,275總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率圖102012-2014年中興通訊公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

25、率反映的是企業(yè)在一定期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度。圖10中，中興公司三年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的值相差不大，趨勢(shì)是由2012年的2012年的0.79次下落到2012年0.73次，于2014年又回升為0.79次。2013年進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率相對(duì)弱于另兩年，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)流動(dòng)資產(chǎn)管理，從而提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。4.2 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表72012-2014年中興通訊公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)項(xiàng)目（千元）2012年2013年2014年期初流動(dòng)資產(chǎn)21,471,96782,619,01176,405,282期末流動(dòng)資產(chǎn)82,619,01176,405,28282,225,507流動(dòng)資產(chǎn)平均余額520454897951

26、2146.579315394.5主營(yíng)業(yè)務(wù)收入84,118,87475,233,72481,471,275流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率圖112012-2014年中興通訊公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由圖11可以看到，中興公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2012年為1.62次，到了2013年降幅較大僅為0.95次，2014年略回升到1.03次。表明2012年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對(duì)較快，流動(dòng)資產(chǎn)投入相對(duì)較多，2013年有所減少，中興公司要想增加收益就需要加速流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，壓縮其規(guī)模，從而減少存貨等的保管費(fèi)、利息費(fèi)用等。4.3 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表82012-2014年中興通訊公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相關(guān)指標(biāo)項(xiàng)目（千元）2012年2013

27、年2014年期初固定資產(chǎn)7,003,8247,096,6247,449,476期末固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)平均余額主營(yíng)業(yè)務(wù)收入7,096,624705022484,118,8747,449,476727305075,233,7247,348,292739888481,471,275固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率圖122012-2014年中興通訊公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率圖12中，中興公司的固定資產(chǎn)折舊率由2012年的11.93次下降到了2013年10.34次又升至2014年的11.01次，可以認(rèn)為2012年的周轉(zhuǎn)效率更高。由于總體起伏不大，說(shuō)明企業(yè)在這方面營(yíng)運(yùn)能力變化也不大。4.4應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率表92012-2014年中興通

28、訊公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相關(guān)指標(biāo)項(xiàng)目（千元）2012年2013年2014年25,152,96333969738.581,471,275期初應(yīng)收賬款23,873,42522,068,17621,393,257期末應(yīng)收賬款22,068,17621,393,257應(yīng)收賬款22970800.532764804.5平均余額主營(yíng)業(yè)務(wù)收入84,118,87475,233,724應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率圖132012-2014年中興通訊公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率由圖13知，中興公司三年中2012年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)較高，為3.6次，2013年、2014年相對(duì)較低2.3次左右。說(shuō)明其在2012年的應(yīng)收賬款管理效率較高，縮短了年內(nèi)每次收

29、款時(shí)間，能更好的保障賬款流動(dòng)性，增加了收款安全性，通過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)獲益也會(huì)較多。相比下，2013年，2014年應(yīng)收賬款管理效率較低，不利于節(jié)約資金，增加了發(fā)生壞賬的可能。5中興通訊公司盈利能力分析盈利能力就是一定時(shí)間中企業(yè)賺得利潤(rùn)的能力。盈利能力是企業(yè)賴以生存的首要標(biāo)志，客觀準(zhǔn)確地對(duì)企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)，是企業(yè)利益相關(guān)者的要求，同時(shí)也是企業(yè)管理者的要求。盈利能力常用衡量指標(biāo)有：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、銷(xiāo)售凈利率、資產(chǎn)報(bào)酬率等。表102012-2014年中興通訊公司盈利能力相關(guān)指標(biāo)一覽項(xiàng)目（T兀）2012年2013年2014年?duì)I業(yè)利潤(rùn)-5,002,162.00-1,493,09460,328營(yíng)業(yè)收入84,118,8

30、7475,233,72481,471,275凈利潤(rùn)-2,604,6211,433,6362,727,730基本每股收益-0.830.390.77期初總資產(chǎn)105,368,114107,446,306100,079,497期末總資產(chǎn)107,446,306100,079,497106,214,196總資產(chǎn)平均余額106407210103762901.5103146846.5營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率-6%-2%0%銷(xiāo)售凈利率-3%2%3%總資產(chǎn)凈利率-2%1%3%5.1營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率一營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率/不0%II_I_9（t?。12年孫的1一2014年-4收J(rèn)=_區(qū)睢oat圖142012-2014年中興通訊公司營(yíng)

31、業(yè)利潤(rùn)率由于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的影響，2012年、2013年中興公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為負(fù)值，2014年扭虧為盈。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)，該指標(biāo)越高，同時(shí)，企業(yè)的銷(xiāo)售成本降低、銷(xiāo)售策略得當(dāng)才能使利潤(rùn)增加。5.2 銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售凈利率圖152012-2014年中興通訊公司銷(xiāo)售凈利率圖15中，由于中興公司2012年的營(yíng)業(yè)收入值最大，凈利潤(rùn)為負(fù)值導(dǎo)致銷(xiāo)售凈利潤(rùn)為負(fù)值，判斷可能是由于其銷(xiāo)售成本過(guò)高導(dǎo)致。2013年至IJ2014年銷(xiāo)售凈利率為正值且呈現(xiàn)不斷增長(zhǎng)趨勢(shì)，同時(shí)反映了公司獲利能力的提高。5.3 總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率居2%-2%4%圖162012-2014年中興通訊公司總資產(chǎn)凈利率圖16中，

32、中興公司總資產(chǎn)凈利率2012年為負(fù)值，此后逐漸上升。這意味著企業(yè)管理能力的提升，對(duì)資產(chǎn)利用效率的轉(zhuǎn)好，盈利能力有所增強(qiáng)，創(chuàng)造的利潤(rùn)增多。5.4 基本每股收益基本每股收益基本每股收益圖172012-2014年中興通訊公司基本每股收益該指標(biāo)是是影響股價(jià)的重要指標(biāo)之一，是評(píng)價(jià)上市公司盈利能力最核心和最基本的指標(biāo)。由圖17,2012年中興公司基本每股收益為負(fù)值，2013年漲至0.39元，2014年漲至0.77元，逐年上升。這反映了每股收益的逐年增加，對(duì)于投資者是利好消息，同時(shí)每股盈利能力的增強(qiáng)，反映了企業(yè)效益的增強(qiáng)，股票市價(jià)的攀高。6SWOT分析SWOT分析法用來(lái)確定企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)、機(jī)會(huì)

33、和威脅，從而將公司的戰(zhàn)略與公司內(nèi)部資源、外部環(huán)境有機(jī)地結(jié)合起來(lái)的一種分析方法。其中，S(strength)是優(yōu)勢(shì)，W(weakness是劣勢(shì)，O(opportunity)是機(jī)會(huì)，T(threat)是威脅。SWOT分析法被應(yīng)用于企業(yè)管理中的主要作用是幫助企業(yè)進(jìn)行未來(lái)戰(zhàn)略分析，屬于綜合分析的方式。6.1 優(yōu)勢(shì)(S)分析中興通訊公司是全球四大通訊設(shè)備商之一，在我國(guó)處于通訊設(shè)備制造領(lǐng)先地位，知名度較高，其在國(guó)內(nèi)外的發(fā)展具有一定的口碑基礎(chǔ)。自公司1985年成立以來(lái)，公司抓住了國(guó)家改革開(kāi)放的契機(jī)，并在我國(guó)通訊業(yè)幾次大的跨越中，憑借自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)的發(fā)展壯大，并積極“走出去”，引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)、人才，同

34、時(shí)提高自身管理水平，優(yōu)化資源配置，提高自主創(chuàng)新水平，專(zhuān)利申請(qǐng)量全球領(lǐng)先。6.2 劣勢(shì)（W）分析2012年，中興公司企業(yè)虧損凈利潤(rùn)較2011年盈利20.6億相比，下降超過(guò)200%,與之形成巨大反差的是國(guó)內(nèi)同行業(yè)的華為公司凈利潤(rùn)154億元，且連續(xù)每年增幅30%以上。盈利能力差的背后，反映的問(wèn)題是企業(yè)的管理水平薄弱和未能完全跟上宏觀市場(chǎng)及產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展的步伐。止匕外，內(nèi)部費(fèi)用的耗費(fèi)過(guò)大，員工增長(zhǎng)速度過(guò)快，組織效率下降也是中興公司的問(wèn)題之一。6.3 機(jī)會(huì)（O）分析就通訊產(chǎn)業(yè)而言，各運(yùn)營(yíng)商現(xiàn)今競(jìng)相爭(zhēng)奪的一定是4G這塊大蛋糕，中興也不例外，雖然4G已成為各大運(yùn)營(yíng)商主流，但不得不說(shuō)在國(guó)內(nèi)4G發(fā)展仍不充分，沒(méi)有

35、哪一家企業(yè)能夠占有絕對(duì)份額，潛力巨大。此外，LTE（LongTermEvolution長(zhǎng)期演進(jìn)）和云計(jì)算產(chǎn)業(yè)均有此狀況。就國(guó)內(nèi)政策而言，國(guó)家持續(xù)放大虛擬運(yùn)營(yíng)商牌照和4G牌照。2014年國(guó)務(wù)院印發(fā)了關(guān)于促進(jìn)信息消費(fèi)擴(kuò)大內(nèi)需的若干意見(jiàn)：到2015年使信息消費(fèi)規(guī)模超過(guò)3.2萬(wàn)億元，帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)新增產(chǎn)出超過(guò)1.2萬(wàn)億元。還有國(guó)家布局新型城鎮(zhèn)規(guī)劃，建立智慧城市成重頭，這些利好均會(huì)成為中興公司未來(lái)發(fā)展機(jī)遇。6.4 威脅（T）分析雖然中興公司近年增長(zhǎng)勢(shì)頭良好，但仍面臨許多困境，國(guó)外市場(chǎng)需要面臨強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)壓力以及相關(guān)國(guó)家的嚴(yán)格制約。而如今國(guó)內(nèi)火熱的通訊市場(chǎng)仍不容樂(lè)觀，從制造設(shè)備方面必須面對(duì)國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商：移動(dòng)

36、、電信、聯(lián)通的激烈競(jìng)爭(zhēng)，面對(duì)國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商“營(yíng)改增”政策調(diào)整后，現(xiàn)已不再是乘涼大樹(shù)，而且開(kāi)放市場(chǎng)直面消費(fèi)者的品牌展現(xiàn)了愈來(lái)愈強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)性。終端市場(chǎng)，不僅有蘋(píng)果、三星、OPPO等國(guó)外高端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)內(nèi)突起的小米，以及同類(lèi)型的華為、酷派均是有力對(duì)手。中興想要迅速提升盈利能力仍面臨重重艱難。7中興通訊公司財(cái)務(wù)分析總結(jié)通過(guò)以上對(duì)中興通訊公司2012年-2014年財(cái)務(wù)報(bào)告指標(biāo)以及進(jìn)行SWOT分析后，對(duì)其作出下文總結(jié)。償債能力方面：營(yíng)運(yùn)資本有逐漸增加趨勢(shì)，符合企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率維持在正常比例內(nèi)，具備短期償債能力；2012年，企業(yè)業(yè)績(jī)歷史最差，出現(xiàn)較大虧損，好在企業(yè)及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略，逐步回暖，前景應(yīng)當(dāng)看

37、好，但近三年資產(chǎn)負(fù)債率一直處于高位，長(zhǎng)期負(fù)債能力具有一定風(fēng)險(xiǎn)。營(yíng)運(yùn)能力方面：營(yíng)運(yùn)能力各指標(biāo)一直處于較為穩(wěn)定的狀態(tài)，但也出現(xiàn)小幅波動(dòng)狀況，2013年指標(biāo)出現(xiàn)下降趨勢(shì)，2014年小幅回升，可以判斷為由于受2012年虧損影響企業(yè)管理者改善管理，改變經(jīng)營(yíng)所致。盈利能力方面:2012年，企業(yè)利潤(rùn)類(lèi)指標(biāo)基本為負(fù)數(shù)，出現(xiàn)重大虧損，但此后逐漸上升，于2014年開(kāi)始盈利，總體呈上升趨勢(shì)。從中興公司多年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2012年是其出現(xiàn)虧損最為嚴(yán)重的一年，出現(xiàn)虧損的總年份并不多，即使如此從這三年數(shù)據(jù)來(lái)看，企業(yè)盈利較為薄弱，尤其是與其同類(lèi)型規(guī)模的企業(yè)相去甚遠(yuǎn)，如華為公司官方公布的數(shù)據(jù)其2012-2014年凈利潤(rùn)分別約為：156.24億元、210.03億元和278.86億元。分析造成這樣的優(yōu)劣勢(shì)的原因主要是：2012年全球電信設(shè)備業(yè)投資放緩且國(guó)外部分項(xiàng)目工程延遲；國(guó)