第七章--營(yíng)運(yùn)資金管理歸納總結(jié)-中級(jí)財(cái)務(wù)管理備課講稿

1、第七章?tīng)I(yíng)運(yùn)資金管理歸納總結(jié)一、營(yíng)運(yùn)資金管理概述1、營(yíng)運(yùn)資金的定義及特點(diǎn)1.來(lái)源具有靈活多樣性一2.數(shù)量具有波動(dòng)性營(yíng)運(yùn)資金特點(diǎn)3. 周轉(zhuǎn)具有短期性4. 實(shí)物形態(tài)具有變動(dòng)性和易變現(xiàn)性2、營(yíng)運(yùn)資金的管理原則1.保證合理的資金需求營(yíng)運(yùn)資金管理的首要任務(wù)2.提高資金使用效率關(guān)鍵是采取得力措施，縮短營(yíng)業(yè)周期，加速變現(xiàn)過(guò)程，加快營(yíng)運(yùn)資金周 轉(zhuǎn)。3.節(jié)約資金使用成本在營(yíng)運(yùn)資金管理中，必須正確處理保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要和節(jié)約資金使用成 本二者之間的關(guān)系。4.保持足夠的短期償債能力合理安排流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比例關(guān)系，保持流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)的適配性，保證企業(yè)有足夠的短期償債能力是營(yíng)運(yùn)資金管理的重 要原則之一。3

2、、營(yíng)運(yùn)資金管理戰(zhàn)略（一）流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略縮的（受限的）流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略選擇何種流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略取決于該公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的權(quán)衡特性，公司債權(quán)人、產(chǎn)業(yè)因素以及決策者對(duì)此都有影響。（二）流動(dòng)資產(chǎn)融資戰(zhàn)略1.期限匹配融資戰(zhàn)略（長(zhǎng)期融資=非流動(dòng)資產(chǎn)+永久性流動(dòng)資產(chǎn)、短期融資=波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)）2保守融資戰(zhàn)略 （長(zhǎng)期融資 非流動(dòng)資產(chǎn)+永久性流動(dòng)資產(chǎn)、短期融資 波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)）3.激進(jìn)融資戰(zhàn)略 （長(zhǎng)期融資 非流動(dòng)資產(chǎn)+永久性流動(dòng)資產(chǎn)、短期融資 波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)） 二、現(xiàn)金管理（一）、現(xiàn)金及持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)企業(yè)持有 定數(shù)量的現(xiàn)金主要是基于乂易性需求、預(yù)防性需求和投機(jī)性需求。（二）、目標(biāo)現(xiàn)金余額

3、的確定1、成本模型成本模型是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測(cè)其總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的一種方法。最佳現(xiàn)金持有量= min （管理成本+機(jī)會(huì)成本+短缺成本）2、隨機(jī)模型現(xiàn)金持有量上限和下限以及現(xiàn)金回歸線，現(xiàn)金余額達(dá)到上限則買(mǎi)入證券，降到下限則賣(mài)出證券，使其達(dá)到現(xiàn)金回歸線?，F(xiàn)金持有量在上下限之間不采取行動(dòng)。4】H=3R-2L（三）、資金集中管理模式1.概念也稱(chēng)司庫(kù)制度，一般包括以下主要內(nèi)容：資金集中（基礎(chǔ)）、內(nèi)部結(jié)算、融資管理、外匯管理、支付管理等。集團(tuán)企業(yè)資金集中管理模式包括：統(tǒng)收統(tǒng)支模式（規(guī)模較?。?、撥付備用金模式（規(guī)模 較小）、結(jié)算中心模式（由企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部設(shè)立的）、內(nèi)部銀行模式（較多責(zé)任中心）、財(cái)

4、務(wù)公 司模式（四）、現(xiàn)金收支管理1、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期其中：存貨周轉(zhuǎn)期=平均存貨/每天的銷(xiāo)貨成本應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=平均應(yīng)收賬款/每天的銷(xiāo)貨收入應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=平均應(yīng)付賬款/每天的購(gòu)貨成本2、 收款管理收款浮動(dòng)期：從支付開(kāi)始到企業(yè)收到資金的時(shí)間間隔。（1）郵寄浮動(dòng)期；（2）處理浮動(dòng)期；（3）結(jié)算浮動(dòng)期?！咎崾尽恳袁F(xiàn)金支票為例來(lái)理解?！咎崾尽窟€可以采取電子支付方式。3、付款管理（1）使用現(xiàn)金浮游量（指企業(yè)賬戶上現(xiàn)金余額與銀行賬戶上所示的存款余額之間的差額。）（2）推遲應(yīng)付款的支付（3）匯票代替支票（4）改進(jìn)員工工資支付模式（5）透支 （6）爭(zhēng)取現(xiàn)金流出與

5、現(xiàn)金流入同步（7）使用零余額賬戶三、應(yīng)收賬款的管理（目標(biāo)是求得利潤(rùn)。）（一）、應(yīng)收賬款的功能與成本1、功能：增加銷(xiāo)售；減少存貨2、成本：機(jī)會(huì)成本；管理成本；壞賬成本3、發(fā)生應(yīng)收賬款的主要原因：商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、銷(xiāo)售和收款的時(shí)間差（二）應(yīng)收賬款的信用政策（：信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、收賬政策）1、5C信用評(píng)價(jià)系統(tǒng)：品質(zhì)、能力、資本、抵押、條件2、 信用條件：銷(xiāo)貨企業(yè)要求賒購(gòu)客戶支付貨款的條件，由信用期間、折扣期限和現(xiàn)金 折扣三個(gè)要素組成?！咎崾尽咳绻髽I(yè)執(zhí)行的信用標(biāo)準(zhǔn)過(guò)于寬松，可能會(huì)對(duì)不符合可接受信用風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)的客戶提供賒銷(xiāo)，因此會(huì)增加隨后還款的風(fēng)險(xiǎn)并增加壞賬費(fèi)用。（三）信用政策的選擇【*】本質(zhì)：收益與成本的博

6、弈。涉及到信用期間和現(xiàn)金折扣兩個(gè)方面?！疽蛩匾弧垦娱L(zhǎng)信用期：會(huì)使銷(xiāo)售額增加，產(chǎn)生有利影響；與此同時(shí)，應(yīng)收賬款、收賬費(fèi) 用和壞賬損失增加，會(huì)產(chǎn)生不利影響。當(dāng)前大于后者時(shí)，可以延長(zhǎng)信用期，否則不宜延長(zhǎng)。 如果縮短信用期，情況與此相反。1. 收益（延長(zhǎng)信用期限的收益）收益的增加=銷(xiāo)售收入的增加X(jué)單位邊際貢獻(xiàn)=銷(xiāo)售量的增加X(jué)（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）（單位邊際貢獻(xiàn)=1-變動(dòng)成本率）【提示】如果突破了固定成本的相關(guān)范圍，此時(shí)需要考慮固定成本的增加問(wèn)題。在計(jì)算信用成本稅前收益的時(shí)候，需要扣除增加的固定成本。2. 應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本（1）應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息=應(yīng)收賬款占用資金X資本成本其中：應(yīng)收賬款占用資

7、金=應(yīng)收賬款平均余額X變動(dòng)成本率應(yīng)收賬款平均余額=日銷(xiāo)售額X平均收現(xiàn)期應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息=日銷(xiāo)售額X平均收現(xiàn)期X變動(dòng)成本率X資本成本（最低報(bào)酬率）【提示1】賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需的資金，是應(yīng)收賬款平均余額中的變動(dòng)成本部分，因?yàn)閼?yīng)收賬款 中包括固定成本、變動(dòng)成本和利潤(rùn)，固定成本在相關(guān)的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)是不變的（與決策無(wú)關(guān)），利潤(rùn)沒(méi)有占用企業(yè)的資金，只有應(yīng)收賬款中的變動(dòng)成本才占用企業(yè)資金?！咎崾?】平均收現(xiàn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）的確定：如果題中沒(méi)有給出平均收現(xiàn)期，在沒(méi)有現(xiàn)金 折扣條件的情況下，以 信用期作為平均收現(xiàn)期； 在有現(xiàn)金折扣條件的情況下，則用加權(quán)平 均數(shù)作為平均收賬天數(shù)?！咎崾?】日銷(xiāo)售額的確定：用未扣

8、除現(xiàn)金折扣的年賒銷(xiāo)額除以一年的天數(shù)得到。即不考 慮現(xiàn)金折扣因素。（2） 應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加=新信用政策占有資金的應(yīng)計(jì)利息一原信用政策 占用資金的應(yīng)計(jì)利息3. 管理成本及收賬費(fèi)用應(yīng)收賬款的管理成本是指企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理而耗費(fèi)的開(kāi)支。主要包括對(duì)客戶的資信調(diào)查費(fèi)用、收帳費(fèi)用和其他費(fèi)用4. 壞賬成本應(yīng)收賬款基于商業(yè)信用而產(chǎn)生，存在無(wú)法收回的可能性，由此而給應(yīng)收賬款持有企業(yè)帶來(lái)的損失，即為壞賬成本。壞賬成本=賒銷(xiāo)額X預(yù)計(jì)壞賬損失率5. 存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息增加存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息增加 =存貨增加量X單位變動(dòng)成本X資金成本（最低報(bào)酬率）6. 應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計(jì)利息減少（增加成本的抵減項(xiàng)

9、）應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計(jì)利息減少=應(yīng)付賬款平均余額增加X(jué)資金成本【因素二】不同的信用政策，對(duì)應(yīng)不同的現(xiàn)金折扣，其成本也不盡相同。主要目的在于吸引顧客為享受優(yōu)惠而提前付款?？s短企業(yè)的平均收款期。另外，現(xiàn)金折扣也能招攬一些視折扣為減價(jià)出售的顧客前來(lái)購(gòu)貨，借此擴(kuò)大銷(xiāo)售量?，F(xiàn)金折扣成本增加 =新的銷(xiāo)售水平X享受現(xiàn)金折扣的顧客比例X新的現(xiàn)金折扣率一舊的銷(xiāo)售水平X享受現(xiàn)金折扣的顧客比例X舊的現(xiàn)金折扣率（三）應(yīng)收賬款的信用期間和日常管理1、主要措施：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分析；應(yīng)收賬款賬齡分析；應(yīng)收賬款賬戶余額分析 （用途：進(jìn)行應(yīng)收賬款金額水平的計(jì)劃，衡量應(yīng)收賬款的收賬效率以及預(yù)測(cè)未來(lái)的現(xiàn)金流。）;ABC分析法A

10、類(lèi)：逾期金額比重大，占客戶數(shù)量的比例低；C類(lèi)：逾期金額比重小，占客戶數(shù)量比例高；B類(lèi)：介于AC之間）（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周*扶數(shù)=期未應(yīng)收賬款 平均日銷(xiāo)售賴平均逾期天數(shù)=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)-平均信用期天數(shù)四、存貨管理（一）存貨的功能和持有成本存貨功能：1保證生產(chǎn)正常進(jìn)行2.有利于銷(xiāo)售3.便于維持均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本（季節(jié)性產(chǎn)品 或需求波動(dòng)較大的產(chǎn)品）。4.降低存貨取得成本 5.防止意外事件發(fā)生存貨的持有成本：包括取得成本、儲(chǔ)存成本和缺貨成本。（二）最優(yōu)存貨量（經(jīng)濟(jì)訂貨批量）的確定1、經(jīng)濟(jì)訂貨模型Min （存貨總成本）=min （變動(dòng)訂貨成本+變動(dòng)儲(chǔ)存成本）變動(dòng)訂貨成本=年訂貨次數(shù)X每

11、次訂貨成本=（D/Q）X K變動(dòng)儲(chǔ)存成本=年平均庫(kù)存X單位儲(chǔ)存成本=（Q/2） X Kc經(jīng)濟(jì)訂貸批重二最小存賀成加J2KDKT2.存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用模型假設(shè)每批訂貨數(shù)為 Q每日送貨量為 P,則該批貨全部送達(dá)所需日數(shù)即送貨期為:迭賢朋哼假設(shè)每日耗用量為 d,則送貨期內(nèi)的全部耗用量為：存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量公式為：將這一公式代入上述為：TC（Q）公式，可得出存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量總成本公式再訂貨點(diǎn)=預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)的需求+ 保險(xiǎn)儲(chǔ)備決策原理：最佳的保險(xiǎn)儲(chǔ)備應(yīng)該是使缺貨損失和保險(xiǎn)儲(chǔ)備的持有成本之和達(dá)到最低: 保險(xiǎn)儲(chǔ)備的持有成本=保險(xiǎn)儲(chǔ)備X單位持有成本缺貨成本=次訂貨期望缺貨量X年訂貨次數(shù)

12、X單位缺貨損失 相關(guān)總成本=保險(xiǎn)儲(chǔ)備的持有成本+缺貨損失缺貨損失=每年訂貨次數(shù)X缺貨數(shù)量X缺貨概率X單位缺貨損失2、適時(shí)制庫(kù)存控制系統(tǒng)（緊縮）制造企業(yè)事先和供應(yīng)商協(xié)調(diào)好，只有當(dāng)制造企業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中需要原料或零件時(shí)，供應(yīng)商才會(huì)將原料和零件送來(lái)，而每當(dāng)產(chǎn)品生產(chǎn)出來(lái)就被客戶拉走。五、流動(dòng)負(fù)債管理流動(dòng)負(fù)債主要有三種主要來(lái)源：短期借款、商業(yè)信用和應(yīng)付賬款。1、短期借款短期借款，是指企業(yè)向銀行和其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的期限在1年（含1年）以下的各種借款。附帶的信用條件主要有：信貸額度、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定、補(bǔ)償性余額（提高實(shí)際利率）、借款抵 押、償還條件對(duì)借款企業(yè)來(lái)說(shuō)，補(bǔ)償性余額則提高了借款的實(shí)際利率。補(bǔ)償性耒頷

13、貸款實(shí)際利率二利息可用借軟額諸款頷冥名義利率倩藏頌-借歎飯巧卜償性余額比例利息支付方式有收款法（實(shí)際利率就是名義利率）貼現(xiàn)法（提高實(shí)際利率）加息法（負(fù)擔(dān)的實(shí)際利率高于名義利率大約1倍）三種2、短期融資券特點(diǎn)：（1）短期融資券的籌資成本較低；（2）短期融資券籌資數(shù)額比較大；（3）發(fā)行短期融資券的條件比較嚴(yán)格。3、商業(yè)信用商業(yè)信用是指在商品或勞務(wù)交易中，以延期付款或預(yù)收貨款方式進(jìn)行購(gòu)銷(xiāo)活動(dòng)而形成的 企業(yè)間的借貸關(guān)系。是一種“自動(dòng)性籌資”。商業(yè)信用的具體形式：應(yīng)付賬款、應(yīng)計(jì)未付款、預(yù)收貨款。改棄折扣的 折扣率360 s V 信用成本率一1-折扣率 信用期-折扣期放棄現(xiàn)金折扣的信用決策（1）放棄折扣信用成本 >短期借款利率；在折扣期內(nèi)用短期借款付款，享受現(xiàn)金折扣。（2）放棄折扣信用成本 < 短期借款利率