短期決策復件2016da base ch02change v3

1、第二章 財務報表分析知識結構和教材變化2016 年教材修改了 應付普通股股利的性質斷定 (屬于金融負債)。財務報表分析財報分析的目的與方法 管理用財務報表 財務比率分析五大類財務比率傳統(tǒng)杜邦分析體系三張管理報表改進杜邦分析體系題型分布 年份題型201320142015試卷I試卷II試卷I試卷II單選題1題1分1題1.5分1題1.5分1題1.5分多選題1題2分計算分析題 1題8分1題8分0.5題4分0.5題4分綜合題1/3題5分合計2題9分21/3題8.5分1題8分 1.5題5.5分 1.5題5.5分作為基礎章節(jié)，分值統(tǒng)計低估了本章的重要性。本章是非常重要的基礎章節(jié)，是學習第3章（長期計劃與財務

2、預測）和第9章（企業(yè)價值評估）的前提。一些劃在第3/9章的題目，解題依賴的是本章的知識。本章涉及50多個公式，公式多而零散，對初學者是一個挑戰(zhàn)，但是本章公式都很簡單。學習中注意勤于總結，勤于比較，勤于練習，注意知識的關聯。管理用報表體系以及改進的杜邦分析，是財管考試管理用報表體系以及改進的杜邦分析，是財管考試的特色，也是考察的重點。管理用報表知識不瑣碎，的特色，也是考察的重點。管理用報表知識不瑣碎，邏輯性強、結構清晰，要作為一個體系來掌握。邏輯性強、結構清晰，要作為一個體系來掌握。學習提示財務報表分析的方法比較分析 找出差異因素分析 解釋差異比較分析法-和什么比？ 橫向比較=和同類企業(yè)比較如行

3、業(yè)平均數或競爭對手 趨勢分析=和本公司歷史比較 預算差異分析=和計劃或預算比較比較分析法-拿什么比？會計要素總量結構百分比財務比率總量比較主要用于時間序列總量比較主要用于時間序列分析，有時用于同業(yè)對比。分析，有時用于同業(yè)對比。結構百分比報表用于發(fā)現有結構百分比報表用于發(fā)現有顯著問題的項目，揭示進一顯著問題的項目，揭示進一步分析的方向。步分析的方向。財務比率是相對數，排除了財務比率是相對數，排除了規(guī)模的影響，具有較好的可規(guī)模的影響，具有較好的可比性。比性。目標：從數量上確定各驅動因素對財務指標影響程度方法：1將待分析的財務指標分解為可計量的驅動因素 2順次用各個驅動因素的比較值替代基準值，因素分

4、析法（ 又稱為連環(huán)替代法）財務指標R驅動因素 A驅動因素 B驅動因素 C目標：從數量上確定各驅動因素對財務指標影響程度方法：1將待分析的財務指標分解為可計量的驅動因素 2順次用各個驅動因素的比較值替代基準值， 又稱為連環(huán)替代法。因素分析法財務指標R驅動因素 A驅動因素 B驅動因素 C目標：從數量上確定各驅動因素對財務指標影響程度方法：1將待分析的財務指標分解為可計量的驅動因素 2順次用各個驅動因素的比較值替代基準值， 又稱為連環(huán)替代法。因素分析法財務指標R驅動因素 A驅動因素 B驅動因素 C驅動因素財務指標基期指標A0 B0C0=R0(0)第1次替代At B0C0=R1(1)第2次替代At B

5、tC0=R2(2)報告期指標At BtCt=Rt(3)因素分析法t1231 =(1)(0) 代表 A 因素變化對R的影響；2 =(2)(1) 代表 B 因素變化對R的影響；3 =(3)(2) 代表 C 因素變化對R的影響；t =(3)(0) = 1 + 2 + 31 =(1)(0) 代表 A 因素變化對R的影響；2 =(2)(1) 代表 B 因素變化對R的影響；3 =(3)(2) 代表 C 因素變化對R的影響；t =(3)(0) = 1 + 2 + 3驅動因素財務指標基期指標A0 B0C0=R0(0)因素分析法t123報告期指標At BtCt=Rt(3)第1次替代At B0C0=R1(1)第2

6、次替代At BtC0=R2(2)2-1某企業(yè)3月所耗材料費用(R)的實際數是6 720元，而其計劃數是5 400元，實際比計劃增加1 320元。材料費用是由(A)產品產量、(B)單位產品材料消耗用量和(C)材料單價三個因素的乘積構成的。項 目 驅動因素 財務指標 A:產品產量B:材料單耗C:材料單價R:材料費用單 位 件Kg/件 元/Kg元計劃數 120955 400實際數 140866 720差 異 20-111 320項 目驅動因素財務指標A :產量B:單耗C: 單價R:材料費用計劃數 120 95=5400（0）第1次替代140 95=6300（1）第2次替代140 85=5600（2）

7、實際數140 86=6720（3）2-1(1) - (0) =6300-5400=900(元)產量增加的影響(2) - (1) =5600-6300=-700（元）材料節(jié)約的影響(3) - (2) =6720-5600=1120（元）價格提高的影響(3) - (0) =900-700 =1320（元）全部因素的影響1. 因素分析法可能在計算綜合體中作為一問出現，它不會增加考試的難度，但是會增加考試的計算量，拼的是耐心細致。2. 雖然教材的例題中，驅動因素以連乘的形式出現，但是實際考試中，公式未必是連乘形式出現的。3. 特別注意的是，驅動因素的替換順序會影響計算結果。所以考場上一定先看清楚題目要

8、求的替換順序，別一上來就悶頭算數，替換順序錯了，要全部重算，浪費考場上寶貴時間。因素分析法應考提示存量與流量的概念存量（stock） 和某一時間點掛鉤的也叫時點指標例如： 浴缸里存了多少水？小王早上出門急，忘了關水頭龍。晚上下班進門一看（時間點）： 呀，浴缸的水都滿了?。ù媪浚?。小王心想，這一整天下來（時間段）， 這得浪費多少水?。。髁浚┝髁浚╢low）和某一時間段掛鉤的也叫時段指標例如： 水龍頭流了多少水？存量與流量的概念資產負債表 反映 在某一特定日期時間點的財務狀況利潤表反映 在一定會計期間時間段的經營成果現金流量表 反映 在一定會計期間時間段的現金和現金等價物流入流出資產負債表現金流

9、量表利潤表存量流量存量流量三原則一，存量對存量、流量對流量二，流量存量相除，存量取平均三，流量存量加減，存量取差額例外事項：償債能力指標，需要用年末數，絕不用平均數。流量存量相除，存量取平均年末余額年初年末平均余額各月平均余額理論上合理在實際解題中：通常題目有明確要求最好用年初年末平均考慮數據的可得性計算存貨周轉率和應收賬款周轉率的時候，理論上需要用各月平均余額，不應該用年末余額或者年初年末平均余額。流量存量相除，存量取平均年末余額年初年末平均余額各月平均余額無法消除季節(jié)性影響可以消除季節(jié)性影響財務比率分析（1）短期償債能力比率 （2）長期償債能力比率 （3）營運能力比率 （4）盈利能力比率

10、（5）市價比率財務比率分析概述主要考選擇題個別考計算題結合其他知識點考計算綜合體短期償債能力比率(1)從營運資本到流動比率研究資產負債表的基本思路負債和權益的劃分長期和短期的劃分經營和金融的劃分資產負債的劃分及長期資本的概念所有者權益流動負債（短期負債）非流動負債（長期負債）流動負債是一年內到期的負債。流動資產非流動資產(長期資產) 長期資本= 長期負債+ 所有者權益流 動 資 產是 一 年 內或 一 個 營業(yè) 周 期 內變 現 的 資產。長 期 資 產是 在 經 營中 反 復 使用的資產。流動資產非流動資產（長期資產）流動負債長期資本=長期負債+所有者權益營運資本營運資本流動資產流動負債營運

11、資本流動資產流動負債營運資本是指流動資產超過流動負債的部分，是防止流動負債“穿透”流動資產的安全邊際。營運資本=流動資產-流動負債營運資本非流動資產（長期資產）長期資本=長期負債+所有者權益營運資本非流動資產（長期資產）長期資本=長期負債+所有者權益營運資本營運資本是長期資本用于流動資產的部分，不需要在1年內償還，所以能成為流動負債的安全邊際。營運資本=長期資本-長期資產（1）營運資本是指流動資產超過流動負債的部分營運資本 = 流動資產-流動負債（2） 營運資本是長期資本用于流動資產的部分營運資本 = 長期資本-長期資產 指標解讀：營運資本是一個正向指標，營運資本數額越大，財務狀況越穩(wěn)定，短期

12、償債能力越強。營運資本是絕對數，不便于比較；營運資本的合理性主要通過短期債務的存量比率評價。營運資本營運資本配置比率和流動比率計算公式營運資本配置比率營運資本配置比率= 營運資本流動資產營運資本流動資產流動比率流動比率= 流動資產流動負債流動資產流動負債換算關系兩者是等效的；知其一,可以求其次。1 / 流動比率+營運資本配置率=1 （不強求記?。┝鲃颖嚷?1（1-營運資本流動資產）經濟含義兩者是同向的；任何一個比率越高，都意味著短期償債能力越強。可比性強兩者都是相對數，排除了企業(yè)規(guī)模的影響，可比性強。流動比率和營運資本配置率營運資本配置率=？流動比率=3 流動比率為3 不妨假設：流動資產=3流

13、動負債=1營運資本=2解得：營運資本配置率=營運資本/流動資產=2/3=0.67 指標解讀：（1）流動比率基準=2習慣認為，生產型企業(yè)最低流動比率是2。因為流動資產中變現能力最差的存貨金額約占一半，剩下的流動性較好的流動資產至少要等于流動負債，才能保證短期償債能力。（2）要結合周轉率分析考查流動資產的變現能力需要分析周轉率。周轉率越高（營業(yè)周期越短），合理的流動比率越低。 不同行業(yè)的流動比率，通常有明顯差異。 近年的新變化，許多成功企業(yè)流動比率小于基準2。流動比率的解讀財務指標的計算資產負債表（摘要）ABC公司 流動資產700 非流動資產1,300資產總計2,000 流動負債300 非流動負債

14、740負債合計1,040股東權益960負債和股東權益總計2,000請計算下列財務指標：（1） 長期資本（2） 營運資本（3） 營運資本配置比率（4） 流動比率（5） 資產負債率（6） 產權比率（7） 權益乘數（8）長期資本負債率財務指標的計算請計算下列財務指標： （1） 長期資本= 非流動負債+股東權益= 740+960= 1700資產負債表（摘要）ABC公司 流動資產700 非流動資產1,300資產總計2,000 流動負債300 非流動負債740負債合計1,040股東權益960負債和股東權益總計2,000財務指標的計算請計算下列財務指標： （2） 營運資本= 流動資產 - 流動負債= 700

15、-300= 400-或- 營運資本= 長期資本 長期資產= 1700-1300= 400資產負債表（摘要）ABC公司 流動資產700 非流動資產1,300資產總計2,000 流動負債300 非流動負債740負債合計1,040股東權益960負債和股東權益總計2,000財務指標的計算請計算下列財務指標： （3） 營運資本配置比率= 營運資本/流動資產= 400/700= 0.57 （4） 流動比率= 流動資產/流動負債= 700/300= 2.33資產負債表（摘要）ABC公司 流動資產700 非流動資產1,300資產總計2,000 流動負債300 非流動負債740負債合計1,040股東權益960負

16、債和股東權益總計2,000短期償債能力比率(2)從流動比率到速動比率流動比率是對短期償債能力的粗略估計。流動比率假設：全部流動資產都可以變現償債， 全部流動負債都需要償還。流動比率的缺陷流動資產流動資產流動負債流動負債流動比率是對短期償債能力的粗略估計。流動比率假設：全部流動資產都可以變現償債， 全部流動負債都需要償還。流動比率的缺陷流動資產流動資產流動負債流動負債 經營性流動資產是持續(xù)經營所必需的，不能全部變現償債。流動比率是對短期償債能力的粗略估計。流動比率假設：全部流動資產都可以變現償債， 全部流動負債都需要償還。流動比率的缺陷流動資產流動資產流動負債流動負債 經營性應付項目可以滾動存續(xù)

17、，無需全部用現金償清。 經營性流動資產是持續(xù)經營所必需的，不能全部變現償債。流動比率是對短期償債能力的粗略估計。流動比率假設：全部流動資產都可以變現償債， 全部流動負債都需要償還。流動比率的缺陷流動資產流動資產流動負債流動負債 經營性應付項目可以滾動存續(xù)，無需全部用現金償清。 有些流動資產的賬面金額與變現金額有較大的差異。 經營性流動資產是持續(xù)經營所必需的，不能全部變現償債。流動資產流動負債貨幣資金交易性金融資產應收票據應收賬款預付賬款存貨年內到期非流動資產其他流動資產流動資產流動負債貨幣資金交易性金融資產應收票據應收賬款預付賬款存貨年內到期非流動資產其他流動資產預付賬款預付賬款:預付賬款的消

18、耗帶來的不是可用預付賬款的消耗帶來的不是可用來償債的現金，而是存貨。來償債的現金，而是存貨。流動資產流動負債貨幣資金交易性金融資產應收票據應收賬款預付賬款存貨年內到期非流動資產其他流動資產存貨:1 變現速度比應收賬款慢得多2 可能有毀損報廢、抵押質押3 可變現金額與賬面價值差別大流動資產流動負債貨幣資金交易性金融資產應收票據應收賬款預付賬款存貨年內到期非流動資產其他流動資產一年內到期的非流動資產，和一年內到期的非流動資產，和其他流動資產：其他流動資產：金額有偶然性，不代表正常的變金額有偶然性，不代表正常的變現能力?，F能力。流動資產流動負債貨幣資金交易性金融資產應收票據應收賬款預付賬款存貨年內到

19、期非流動資產其他流動資產速動資產非速動資產4現金1預付2存貨3應收4現金1預付2存貨3應收預付賬款的消耗不預付賬款的消耗不會帶來可償債的現會帶來可償債的現金，而是帶來存貨。金，而是帶來存貨。4現金1預付2存貨3應收預付賬款的消耗不預付賬款的消耗不會帶來可償債的現會帶來可償債的現金，而是帶來存貨。金，而是帶來存貨。存貨變現速度存貨變現速度比應收賬款慢比應收賬款慢得多。得多。4現金1預付2存貨3應收預付賬款的消耗不預付賬款的消耗不會帶來可償債的現會帶來可償債的現金，而是帶來存貨。金，而是帶來存貨。非速動非速動資產資產速動速動資產資產存貨變現速度存貨變現速度比應收賬款慢比應收賬款慢得多。得多。速動資

20、產的計算方法速動資產計算有兩種主要方法： 一是加法：速動資產貨幣資金交易性金融資產各種應收款項 （應收票據、應收賬款、其他應收款等）二是減法：速動資產流動資產存貨預付款項年內到期的非流動資產其他流動資產簡易算法：有的題目中假設非速動資產全部為存貨，因此：速動資產=流動資產-存貨。速動比率速動比率=速動資產流動負債 指標解讀：指標解讀：正向指標：速動比率越大，短期償債能力越強。速動比率比流動比率更為嚴格地反映短期償債能力。影響因素：影響速動比率可信性的重要因素是應收賬款的變現能力。（1）應收賬款不一定都能變成現金 （實際的壞賬可能比計提的準備多）（2）報表中的應收賬款不能反映平均水平。短期償債能

21、力比率(3)從速動比率到現金比率流動資產流動負債貨幣資金交易性金融資產應收票據應收賬款預付賬款存貨年內到期非流動資產其他流動資產流動資產流動負債貨幣資金交易性金融資產應收票據應收賬款預付賬款存貨年內到期非流動資產其他流動資產應收款項：1.賬面上的應收款項不一定都能變現，實際壞賬可能比計提的準備多；2.季節(jié)性的變化使報表的應收款項不能反映平均水平。流動資產流動負債現金資產非現金資產在速動資產中，流動性最強、可直接用于償債的資產稱為“現金資產”?，F金資產包括“貨幣資金”和“交易性金融資產”，不是通常意義上的現金。貨幣資金交易性金融資產應收票據應收賬款預付賬款存貨年內到期非流動資產其他流動資產現金比

22、率=現金資產流動負債 指標解讀：正向指標：現金比率越高，短期償債能力越強。假設：可償債資產=現金資產?，F金比率總結：流動比率-速動比率-現金比率流動資產貨幣資金交易性金融資產應收票據應收賬款預付賬款存貨年到期非流動資產其他流動資產流動資產速動資產現金資產分母：都是流動負債；分子：依次變??；比率：依次變小。都是正向指標三個比率越來越嚴格的衡量短期償債能力流動比率-速動比率-現金比率嚴流動速動現金寬流動比率-速動比率-現金比率資產負債表（節(jié)選）余額貨幣資金44交易性金融資產6應收票據14應收賬款398預付賬款22其他應收款12存貨119年內到期非流動資產85流動資產合計700流動負債合計300請計

23、算下列財務指標：（1）流動比率（2）速動比率（3）現金比率流動比率-速動比率-現金比率資產負債表（節(jié)選）余額貨幣資金(速)(現)44交易性金融資產(速)(現)6應收票據(速)14應收賬款(速)398預付賬款22其他應收款(速)12存貨119年內到期非流動資產85流動資產合計700流動負債合計300請計算下列財務指標：（1） 流動比率=流動資產/流動負債=700/300=2.33（2） 速動資產=44+6+14+398+12=474 速動比率=速動資產/流動負債=474/300=1.58流動比率-速動比率-現金比率資產負債表（節(jié)選）余額貨幣資金(速)(現)44交易性金融資產(速)(現)6應收票據

24、(速)14應收賬款(速)398預付賬款22其他應收款(速)12存貨119年內到期非流動資產85流動資產合計700流動負債合計300請計算下列財務指標：（3） 現金資產=44+6=50 現金比率=現金資產/流動負債=50/300=0.167現金流量比率=經營現金流量凈額流動負債 計算說明：該比率中的流動負債采用期末數而非平均數，因為實際需要償還的是期末金額，而非平均金額。 指標解讀：假設：可償債資金=經營活動現金流量凈額用經營活動現金流量凈額代替可償債資產存量，更具說服力。（1）實際用以支付債務的通常是現金，不是其他可償債資產。（2）克服了可償債資產未考慮未來變化及變現能力等問題；現金流量比率現

25、金流量比率是反映企業(yè)短期償債能力的一個財務指標。在計算年度現金流量比率時，通常使用流動負債的（）。年末余額年初余額和年末余額的平均值 各月末余額的平均值年初余額A13單提高短期償債能力的表外因素(1)可動用的銀行貸款指標（banking facilities)不反映在財務報表中，但在董事會決議中披露。 (2)可以很快變現但未列入“年內到期非流動資產”的非流動資產企業(yè)發(fā)生周轉困難時，可以將出租的房屋出售，不會影響企業(yè)的持續(xù)經營。(3)償債能力的聲譽聲譽好，易于籌集資金。降低短期償債能力的表外因素(1)或有負債之擔保事項(不包含預計負債）與擔保有關的或有負債如果數額較大并且可能發(fā)生，就應在評價償債

26、能力時給予關注。 (2)承諾事項之租賃承諾(不包含融資租賃）:經營租賃合同中承諾的付款，很可能是需要償付的義務。說明：預計負債、融資租賃會影響短期償債能力，屬于表內因素?；蛴胸搨?、經營租賃會影響短期償債能力，屬于表外因素。短期償債能力指標C 流動比率 速動比率 $ 現金比率營運資本配置率現金流量比率等效關系 + 同向關系比率越來越小考查越來越嚴短期償債能力指標比率比率=分子分子分母分母營運資本配置率=營運資本 流動資產流動比率=流動資產 流動負債速動比率=速動資產 流動負債現金比率=現金流產 流動負債現金流量比率=經營現金流量凈額 流動負債提示：“短期償債能力”=“償短期債能力”下列事項中，有

27、助于提高企業(yè)短期償債能力的是（）。利用短期借款增加對流動資產的投資為擴大營業(yè)面積，與租賃公司簽訂新的長期房屋租賃合同補充長期資本，使長期資本的增加量超過長期資產的增加量提高流動負債中的無息負債比率C10單請參見下頁解析選項性質A. 利用短期借款增加對流動資產的投資營運資本為正：表內因素(降低)營運資本為負：表內因素(提高)C10單1當營運資本為正的時候不妨假設：借款前流動資產=2，流動負債=1，營運資本=1，流動比率=2不妨假設：借款后流動資產=3，流動負債=2，營運資本=1，流動比率=1.5選項性質A. 利用短期借款增加對流動資產的投資營運資本為正：表內因素(降低)營運資本為負：表內因素(提

28、高)C10單2當營運資本為負的時候不妨假設：借款前流動資產=1，流動負債=2，營運資本=-1，流動比率=0.50不妨假設：借款后流動資產=2，流動負債=3，營運資本=-1，流動比率=0.67選項性質A. 利用短期借款增加對流動資產的投資營運資本為正：表內因素(降低)營運資本為負：表內因素(提高)B. 為擴大營業(yè)面積，與租賃公司簽訂一項新的長期房屋租賃合同經營租賃:表外因素(降低)融資租賃:表內因素(降低)C.補充長期資本，使長期資本的增長量超過長期資產的增長量表內因素（提高）D.提高流動負債中無息負債比例長期償債能力（提高）C10單下列業(yè)務中，能夠降低企業(yè)短期償債能力的是（）企業(yè)采用銀行轉賬方

29、式購置一臺大型機械設備企業(yè)從銀行取得3年期到期一次還本貸款500萬企業(yè)向戰(zhàn)略投資者進行定向增發(fā)企業(yè)向股東發(fā)放股票股利A09單改編請參見下頁PPT解析A. 企業(yè)采用銀行轉賬方式購置一臺大型機械設備B. 企業(yè)從銀行取得3年期到期一次還本貸款500萬C. 企業(yè)向戰(zhàn)略投資者進行定向增發(fā)D. 企業(yè)向股東發(fā)放股票股利09單流動資產 流動負債 流動比率流動資產 流動負債 流動比率 流動資產 流動負債 流動比率 流動資產 流動負債 流動比率 關于流動資產、速動資產與現金資產的下列說法錯誤的有（）。企業(yè)之間的往來款，如應收賬款、預付賬款、其他應收款，都屬于速動資產。現金資產指企業(yè)的貨幣資金，通常包括庫存現金和銀

30、行存款和其他貨幣資金。流動資產占企業(yè)總資產的比重稱為流動比率，該指標反映了資產的變現能力。計提存貨跌價準備，不影響速動資產的金額；計提應收賬款壞賬準備，不影響現金資產的金額。ABC多長期償債能力短期償債能力和長期償債能力短期償債能力短期償債能力Liquidity 關注流動資產/流動負債不考慮利息的問題長期償債能力長期償債能力Solvency 關注總資產/總負債 關注長期資本/長期負債 考慮利息的問題長期償債能力比率概述資產負債率產權比率和權益乘數現金流量債務比利息保障倍數長期償債能力現金流量利息保障倍數還本能力付息能力長期資本負債率存量比率Leverage流量比率Coverage長期償債能力指

31、標(1)-存量指標資產負債率、產權比率、權益乘數資產負債權益權益乘數產權比率資產負債率NoImageNoImageNoImage三個比率之間是：（1）等效的（知其一，求其他）（2）同向的（都是反向指標）資產負債權益理解權益乘數NoImage資產負債權益X1 法則NoImageNoImageNoImage記不住“誰除誰”怎么辦？資產負債率、產權比率、權益乘數產權比率=？權益乘數=3資產負債率=？ 權益乘數為3 不妨假設： 資產=3 權益=1 負債=2解得：資產負債率=負債/資產=2/3 產權比率=負債/權益=2下列關于財務比率之間的關系的表述，正確的有A.權益乘數-產權比率=1B.（1+產權比率

32、）（1-資產負債率）=1C.營運資本配置率+1/流動比率=1D.資產負債率權益乘數產權比率=1ABC多請參見下頁PPT解析ABC多A. 權益乘數-產權比率=1B.（1+產權比率）（1-資產負債率）=1-=1資產 負債權益權益 權益權益1+1-=1 負債負債資產權益權益資產權益資產ABC多C. 營運資本配置率+1/流動比率=1D. 資產負債率權益乘數產權比率=1+1/=+=1營運資本流動資產營運資本流動負債流動資產流動負債流動資產流動資產2=1負債資產負債負債資產權益權益權益沒必要記這些公式，考場上自己推導就可以資產負債率、產權比率、權益乘數資產負債權益權益乘數產權比率資產負債率 指標解讀：指標

33、解讀：1. 資產負債率越低，企業(yè)償資產負債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全。債越有保證，貸款越安全。 資產負債率還代表企業(yè)的舉資產負債率還代表企業(yè)的舉債能力。債能力。 2. 權益乘數和產權比率是兩權益乘數和產權比率是兩種常用的財務杠桿比率，影種常用的財務杠桿比率，影響特定情況下資產凈利率和響特定情況下資產凈利率和權益凈利率之間的關系。權益凈利率之間的關系。長期資本負債率流動資產非流動資產流動負債長期負債所有者權益 長期資本負債率=長期負債/長期資本=長期負債/（長期負債+所有者權益）長期資本長期資本負債負債長期資本負債率流動資產非流動資產流動負債長期負債所有者權益 長期資本負債率=長期負債

34、/長期資本=長期負債/（長期負債+所有者權益） 指標解讀：指標解讀：（1） 體現了企業(yè)長期資本的體現了企業(yè)長期資本的構成。在資本結構管理中，經構成。在資本結構管理中，經常使用該指標。常使用該指標。（2）流動負債經常變化，剔）流動負債經常變化，剔除了流動負債，相對穩(wěn)定一些。除了流動負債，相對穩(wěn)定一些。財務指標的計算資產負債表（摘要）ABC公司 流動資產700 非流動資產1,300資產總計2,000 流動負債300 非流動負債740負債合計1,040股東權益960負債和股東權益總計2,000請計算下列財務指標：（1） 長期資本（2） 營運資本（3） 營運資本配置率（4） 流動比率（5） 資產負債率

35、（6） 產權比率（7） 權益乘數（8） 長期資本負債率財務指標的計算資產負債表（摘要）ABC公司 流動資產700 非流動資產1,300資產總計2,000 流動負債300 非流動負債740負債合計1,040股東權益960負債和股東權益總計2,000請計算下列財務指標：（5） 資產負債率=負債/資產=1040/2000=0.52（6） 產權比率=負債/權益=1040/960=1.08（7） 權益乘數=資產/權益=2000/960=2.08財務指標的計算資產負債表（摘要）ABC公司 流動資產700 非流動資產1,300資產總計2,000 流動負債300 非流動負債740負債合計1,040股東權益96

36、0負債和股東權益總計2,000請計算下列財務指標：（8）長期資本負債率=長期負債/長期資本=740/1700=0.44長期償債能力指標(2)-流量指標1.營業(yè)收入減：營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加銷售費用管理費用財務費用-利息費用2.營業(yè)利潤加：營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出3.利潤總額減：所得稅費用4.凈利潤財務費用主要是利息費用，代表了債權人的收益。財務報表上的利息費用是剔除所得稅前的（稅前）。 利潤表的轉換稅前稅負稅后實體債權股權利息費用財務費用主要是利息費用，代表了債權人的收益。財務報表上的利息費用是剔除所得稅前的（稅前）。利潤總額是未剔除所得稅費用，但已剔除利息費用（息后稅前）。1.營業(yè)收入減：營

37、業(yè)成本營業(yè)稅金及附加銷售費用管理費用財務費用-利息費用2.營業(yè)利潤加：營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出3.利潤總額減：所得稅費用4.凈利潤利潤表的轉換稅前稅負稅后實體債權股權利息費用利潤總額財務費用主要是利息費用，代表了債權人的收益。財務報表上的利息費用是剔除所得稅前的（稅前）。利潤總額是未剔除所得稅費用，但已剔除利息費用（息后稅前）。所得稅費用是指股東承擔的企業(yè)所得稅費用（息后）。1.營業(yè)收入減：營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加銷售費用管理費用財務費用-利息費用2.營業(yè)利潤加：營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出3.利潤總額減：所得稅費用4.凈利潤利潤表的轉換稅前稅負稅后實體債權股權利息費用利潤總額所得稅費用財務費用主要

38、是利息費用，代表了債權人的收益。報表上的利息費用是剔除所得稅前的（稅前）。利潤總額是未剔除所得稅費用，但已剔除利息費用（息后稅前）。所得稅費用是指股東承擔的企業(yè)所得稅費用（息后）。凈利潤代表了股東的收益。（息后稅后）。1.營業(yè)收入減：營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加銷售費用管理費用財務費用-利息費用2.營業(yè)利潤加：營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出3.利潤總額減：所得稅費用4.凈利潤利潤表的轉換稅前稅負稅后實體債權股權利息費用利潤總額所得稅費用凈利潤利潤表關鍵項目總結歸屬主體稅前稅后？息前息后？利息費用利潤總額所得稅費用凈利潤債權人稅前/股東稅前息后股東/息后股東稅后息后利潤表的轉換利潤表的轉換稅前稅負稅后實體債

39、權利息費用股權利潤總額所得稅費用凈利潤息稅前利潤稅后利息費用息前稅后利潤說明橙色的財務指標：可以在利潤表上找到。藍色的財務指標：需要自己進行計算。利息抵稅利潤表的轉換某企業(yè)2015年利潤表上顯示，凈利潤為60萬元，財務費用中利息費用為20萬元，企業(yè)所得稅稅率為25%。求該企業(yè)息稅前利潤。利潤分析稅前稅稅后實體債權股權6020?利潤表的轉換利潤分析稅前稅稅后實體債權20股權60某企業(yè)2015年利潤表上顯示，凈利潤為60萬元，財務費用中利息費用為20萬元，企業(yè)所得稅稅率為25%。求該企業(yè)息稅前利潤。2080100利息保障倍數+= = 息稅前利潤凈利潤 所得稅 利息費用利息保障倍數利息費用利息費用分

40、母的“利息費用”是指本期的利息，包括：計入利潤表 財務費用的利息（費用化的利息），和計入資產負債表 資產成本的利息（資本化的利息）。分子的“利息費用”，簡便起見，可以直接使用利潤表財務費用的利息費。利息保障倍數考生同學常見的困惑：1.為什么利息保障倍數的分子是“息稅前利潤”？2.為什么息稅前利潤=凈利潤+所得稅+利息費用？+= = 息稅前利潤凈利潤 所得稅 利息費用利息保障倍數利息費用利息費用企業(yè)拿什么來償還利息費用呢？利潤表的轉換稅前稅負稅后實體息稅前利潤息前稅后利潤債權利息費用稅后利息費用股權利潤總額所得稅費用凈利潤凈利潤？No“凈利潤”是“稅后息后”的；利潤總額？No“利潤總額”是“稅前

41、息后”的；息前稅后利潤？No利息可以稅前抵扣，不必拿稅后的利潤來付息。息稅前利潤息稅前利潤（企業(yè)的經營收益）第一種理解方式第二種理解方式=凈利潤（給股東的部分）+利息費用（給債權人的部分）+所得稅費用（給政府的部分）=凈利潤（稅后息后的）+所得稅（稅后 還原為 稅前）+利息費用（息后 還原為 息前）息稅前利潤=凈利潤+所得稅費用+利息費用第三種理解方式利潤表的轉換稅前稅負稅后實體息稅前利潤息前稅后利潤債權利息費用稅后利息費用股權利潤總額所得稅費用凈利潤財務指標的計算一、營業(yè)收入3000減：營業(yè)成本2644營業(yè)稅金及附加28銷售管理費用68財務費用110加：投資收益6二：營業(yè)利潤156加：營業(yè)外

42、收入45減：營業(yè)外支出1三、利潤總額200減：所得稅費用64四、凈利潤136假設:財務費用全部為利息費用；投資收益全部是金融資產產生的。請計算：（1）利息保障倍數（2）稅后經營凈利潤財務指標的計算（1）利息保障倍數 息稅前利潤=凈利潤+所得稅費用+利息費用=136+64+110=310 利息保障倍數=息稅前利潤/利息費用= 310/110=2.82一、營業(yè)收入3000減：營業(yè)成本2644營業(yè)稅金及附加28銷售管理費用68財務費用110加：投資收益6二：營業(yè)利潤156加：營業(yè)外收入45減：營業(yè)外支出1三、利潤總額200減：所得稅費用64四、凈利潤136財務指標的計算利潤表的轉換稅前稅負稅后實體息

43、稅前利潤息前稅后利潤債權利息費用稅后利息費用股權利潤總額所得稅費用凈利潤310息稅前利潤息稅前利潤=凈利潤凈利潤+所得稅費用所得稅費用+利息費用利息費用=136+64+110=310利息保障倍數利息保障倍數=息稅前利潤息稅前利潤/利息費用利息費用=310/110=2.8211020064136利息保障倍數的分析 指標解讀：指標解讀：正向指標：利息保障倍數越大，利息支付越有保障。利息保障倍數表明每1元利息支付有多少倍的息稅前收益作保障。如果企業(yè)一直保持按時付息的信譽，則長期負債可以延續(xù)，舉借新債也比較容易。利息保障倍數的基準是1。利息保障倍數小于1，表明自身產生的經營收益不能支持現有的債務規(guī)模。

44、利息保障倍數等于1也很危險，因為息稅前利潤受經營風險的影響，是不穩(wěn)定的，而利息支付卻是固定的。 指標解讀：指標解讀： 該比率表明該比率表明1 1元的利息費用有多少倍的經營現金流量凈額作元的利息費用有多少倍的經營現金流量凈額作保障。保障。 該比率比以收益為基礎的利息保障倍數更可靠。因為實際用該比率比以收益為基礎的利息保障倍數更可靠。因為實際用以支付利息的是現金，而不是收益。以支付利息的是現金，而不是收益。提示：作為一般規(guī)律，以現金或現金流衡量的指標，要比以提示：作為一般規(guī)律，以現金或現金流衡量的指標，要比以資產或收益衡量的指標更加可靠。資產或收益衡量的指標更加可靠?，F金流量利息保障倍數= 經營現

45、金流量凈額現金流量利息保障倍數利息費用 計算說明：該比率中的債務總額采用期末數而非平均數，因為實際需要償還的是期末金額，而非平均金額。 指標解讀：該比率表明企業(yè)用經營現金凈流量償付全部債務的能力。正向指標：比率越高，償還債務總額的能力越強。 現金流量債務比= 經營現金流量凈額現金流量債務比債務總額長期償債能力比率 長期償債能力比率總結長期償債能力比率總結資產負債率=總負債 總資產長期資本負債率=非流動負債 長期資本利息保障倍數=息稅前利潤 利息費用現金流量利息保障倍數=經營現金流量凈額 利息費用現金流量債務比=經營現金流量凈額 債務總額影響長期償債能力的表外因素或有負債之擔保事項擔保項目的時間

46、長短不一，有的涉及企業(yè)的長期負債。有的涉及企業(yè)的短期負債?；蛴胸搨礇Q訴訟未決訴訟一旦判決敗訴，便會影響企業(yè)的償債能力。承諾事項之租賃承諾（經營租賃）當企業(yè)的經營租賃量比較大、期限比較長或具有經常性時，就形成了一種長期性籌資，會對企業(yè)的償債能力產生影響。下列各項中，影響企業(yè)長期償債能力的事項有（）。未決訴訟債務擔保長期租賃或有負債ABCD09單現金開頭的財務比率（1）比率分子分母短期償債能力比率現金比率=現金資產 流動負債現金流量比率=經營現金流量凈額 流動負債長期償債能力比率現金流量利息保障倍數=經營現金流量凈額 利息費用現金流量債務比=經營現金流量凈額 債務總額規(guī)律1：現金開頭，分子=現

47、金資產； 現金流量開頭，分子=經營現金流量凈額現金開頭的財務比率（2）比率分子分母短期償債能力比率現金比率=現金資產 流動負債現金流量比率=經營現金流量凈額 流動負債長期償債能力比率現金流量利息保障倍數=經營現金流量凈額 利息費用現金流量債務比=經營現金流量凈額 債務總額規(guī)律2：沒說分母，分母=流動負債； 提及分母，分母=利息或債務現金開頭的財務比率（3）比率分子分母短期償債能力比率現金比率=現金資產 流動負債現金流量比率=經營現金流量凈額 流動負債長期償債能力比率現金流量利息保障倍數=經營現金流量凈額 利息費用現金流量債務比=經營現金流量凈額 債務總額規(guī)律3：無論分母=流動負債還是債務總額，

48、 都要用年末數，不用平均數。已知A公司20X1年的資產負債率為50%，長期資本負債率為40%，現金流量比率為1.5，則現金流量債務比為（）0.50.81.22A單已知A公司20X1年的資產負債率為50%，長期資本負債率為40%，現金流量比率為1.5，則現金流量債務比為（）A單資產60負債30權益30為什么一小時有60分鐘？因為60是因數多，計算方便。已知A公司20X1年的資產負債率為50%，長期資本負債率為40%，現金流量比率為1.5，則現金流量債務比為（）A單資產60負債30權益3010長債20長期資本負債率=40%已知A公司20X1年的資產負債率為50%，長期資本負債率為40%，現金流量比

49、率為1.5，則現金流量債務比為（）A單資產60負債30權益3010長債20 現金流量比率=經營現金流凈額/流動負債 經營現金流=101.5=15 現金流量債務比率=經營現金流凈額/債務總額=1530= 0.5營運能力比率(1)-概述營運能力，是企業(yè)運用資產創(chuàng)造收入的能力。營運能力，用各種周轉率指標來衡量。營運能力就是毛驢推磨資產：磨盤的大小收入：谷子的多少營運能力：毛驢推磨的速度營運能力衡量企業(yè)利用資產（創(chuàng)造收入）的指標=分子分母周轉次數（周轉率）=收入資產周轉天數=資產收入365周轉天數=365周轉次數銷售百分比(與收入比)=資產收入營運能力比率的表達形式注1：計算存貨周轉率時，可以用收入，

50、也可以用成本。注2：資產可以是總資產；可以是流動資產、非流動資產、營運資本；可以是應收賬款、存貨、固定資產注3：資產原則上應取平均值，有時題目允許用期末值。營運能力比率的表達形式指標指標 計算方法計算方法總資產總資產周轉率周轉率n 總資產周轉次數銷售收入/總資產n 總資產周轉天數365/總資產周轉次數n 總資產與收入比總資產/銷售收入 流動資產流動資產周轉率周轉率n 流動資產周轉次數銷售收入/流動資產n 流動資產周轉天數365/流動資產周轉次數n 流動資產與收入比流動資產/銷售收入 應收賬款應收賬款周轉率周轉率n 應收賬款周轉次數銷售收入/應收賬款n 應收賬款周轉天數365/應收賬款周轉次數n

51、 （也叫收現期） n 應收賬款與收入比應收賬款/銷售收入 已知ABC公司應收賬款本年初余額為420萬元，本年末余額為376萬元，本年銷售收入3000萬元。請計算應收賬款的周轉次數、周轉天數和與收入比?！窘馕觥繎召~款的平均余額=（420+376）2= 398營運能力比率的表達形式應收賬款周轉次數=收入/應收賬款 =3000/398=7.54(次)應收賬款周轉天數=365/周轉次數=365/7.54=48.41(天)應收賬款與收入比=應收賬款/收入=398/3000=0.13周轉天數的分解（公式推導）= 365+ = 365 = = 365 =+ 總資產周轉天數流動 總資產銷售收入流動資產 非流

52、動資產銷售資產周轉天數 非流動資產周收入轉天數各項資各項資產周產銷售收轉天數入周轉天數的分解應收賬款周轉天數存貨周轉天數固定資產周轉天數無形資產周轉天數流動資產周轉天數非流動資產周轉天數總資產周轉天數與收入比（銷售百分比）的分解應收賬款與收入比存貨與收入比固定資產與收入比無形資產與收入比流動資產與收入比非流動資產與收入比總資產與收入比加總分解指標=分子分母不可加總分解周轉次數（周轉率）=收入資產可以加總分解周轉天數=資產收入365周轉天數=365周轉次數可以加總分解銷售百分比（與收入比）=資產收入營運能力指標的可分解性某企業(yè)2015年的總資產周轉次數為2次，非流動資產周轉次數為3次，若一年有3

53、60天，則流動資產周轉次數為（ ）。1236D單【解析】總資產周轉天數=360/2=180 非流動資產周轉天數=360/3=120 流動資產周轉天數=180-120=60 流動資產周轉次數=360/60=6營運能力比率(2)-應收賬款周轉率應收賬款周轉率計算的問題（4個）重要應收賬款周轉率解讀的問題（2個）不重要（1）銷售收入的賒銷問題。應收賬款是賒銷引起的，其對應的流量是賒銷額，而非全部銷售收入；嚴格來講，應使用賒銷額而非銷售收入。但是實踐中： 1） 外部分析人無法取得賒銷額，只好直接使用銷售收入。 2） 相當于假設現金銷售是收現時間等于零的應收賬款。 3） 只要現銷與賒銷的比例是穩(wěn)定的，那

54、么：（3.1）不妨礙期間之間的可比性，只是一貫高估周轉次數；（3.2）會妨礙公司之間的可比性。應收賬款周轉率計算問題（2）應收賬款年末余額的可靠性問題。應收賬款是特定時點的存量，容易受季節(jié)性、偶然性和人為因素影響。最好使用多個時點的平均數。應收賬款周轉率計算問題年末余額年初年末平均余額各月末平均余額（3）應收賬款的壞賬準備問題。 計提壞賬準備，導致應收賬款凈額降低，而收入不變 ，所以：周轉次數增加，周轉天數減少，也就是周轉速度變快。這種周轉速度變快不是好的業(yè)績，反而說明應收賬款管理欠佳。如果壞賬準備的數額較大，就應使用未提取壞賬準備的應收賬款計算周轉天數。應收賬款周轉率計算問題（4）應收票據是

55、否計入應收賬款周轉天數。大部分應收票據也是銷售形成的，是應收賬款的另一種形式；應該將其納入應收賬款周轉天數的計算。應收賬款周轉率計算問題白條應收賬款應收票據應收款項銷售活動應收賬款周轉率計算問題(重要)從理論上講，最合理的應收賬款周轉率的計算方法：1使用賒銷額不用全部銷售收入若用全部銷售收入，將高估應收周轉速度（分子大）2使用各月末平均數不用年末余額、年初年末平均若用年末余額，將受到季節(jié)性影響（不確定）3使用未提壞賬準備數不用賬面凈值若用賬面凈值，將高估應收周轉速度（分母?。?包括應收票據不僅是應收賬款若只用應收賬款，將高估應收周轉速度（分母?。┘僭O其他條件不變，下列計算方法的改變會導致應收賬

56、款周轉天數減少的是：從使用賒銷額改為使用銷售收入進行計算從使用應收賬款平均余額改為使用應收賬款平均凈額進行計算從使用應收賬款全年日平均余額改為使用應收賬款旺季的日平均余額從使用已核銷應收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷應收賬款壞賬損失前的平均余額進行計算AB11多導致應收賬款周轉天數減少=導致應收賬款周轉次數增加11多賒銷額銷售收入平均余額平均凈額全年日平均余額旺季的日平均余額已核銷壞賬損失后余額核銷壞賬損失前余額分子分母周轉次數分子分母周轉次數分子分母周轉次數分子分母周轉次數甲公司的生產經營存在季節(jié)性，6月到10月是生產經營旺季，11月到次年5月是生產經營淡季。如果使用應收賬款年初余額和年末

57、余額的平均數計算應收賬款周轉次數，計算結果會（）。高估應收賬款周轉速度低估應收賬款周轉速度正確反映應收賬款周轉速度無法判斷對應收賬款周轉速度的影響A14單 應收賬款分析應與企業(yè)的信用政策結合，不是應收賬款周轉速度越快越好。（教材第19章營運資本投資有更細致講解） 應收賬款分析應與銷售額分析、現金分析結合： 應收賬款日益增加，而銷售和現金日益減少，則可能是銷售出了比較嚴重的問題。應收賬款周轉率解讀問題存貨周轉率存貨周轉率計算問題-分子的選擇判斷短期償債能力采用銷售收入評估存貨管理業(yè)績采用銷售成本分解總資產周轉天數采用銷售收入計算存貨周轉率時，使用“銷售收入”還是使用“銷售成本” ,要看分析目的。

58、存貨周轉率計算問題-分子的選擇判斷短期償債能力采用銷售收入評估存貨管理業(yè)績采用銷售成本分解總資產周轉天數采用銷售收入償還債務環(huán)節(jié)發(fā)生在銷售之后。用來償債的是銷售后的現金。存貨周轉率計算問題-分子的選擇判斷短期償債能力采用銷售收入評估存貨管理業(yè)績采用銷售成本分解總資產周轉天數采用銷售收入償還債務環(huán)節(jié)發(fā)生在銷售之后。用來償債的是銷售后的現金。存貨管理環(huán)節(jié)發(fā)生在銷售之前，應當按成本價計量。存貨周轉率計算問題-分子的選擇判斷短期償債能力采用銷售收入評估存貨管理業(yè)績采用銷售成本分解總資產周轉天數采用銷售收入償還債務環(huán)節(jié)發(fā)生在銷售之后。用來償債的是銷售后的現金。存貨管理環(huán)節(jié)發(fā)生在銷售之前，應當按成本價計量

59、。其他資產周轉天數用收入計算，存貨要與其保持一致。存貨周轉率計算問題-分子的選擇判斷短期償債能力采用銷售收入評估存貨管理業(yè)績采用銷售成本分解總資產周轉天數采用銷售收入使用銷售收入還是銷售成本，差異就在毛利。甲公司是一家電器銷售企業(yè)，每年6月到10月是銷售旺季，管理層擬用存貨周轉率評價全年存貨管理業(yè)績，適合使用的公式是（ ）。存貨周轉率=銷售收入/（各月末存貨/12）存貨周轉率=銷售收入/（年初存貨+年末存貨）/2存貨周轉率=銷售成本/（年初存貨+年末存貨）/2存貨周轉率=銷售成本/（各月末存貨/12）D15單某企業(yè)在分析短期償債能力的時候，計算的存貨周轉次數為5；在評價存貨管理業(yè)績的時候，計算

60、的存貨周轉次數為4。已知銷售毛利為1000萬元，則該企業(yè)的銷售收入為（）萬元10 0008 0005 0004 000C單某企業(yè)在分析短期償債能力的時候，計算的存貨周轉次數為5；在評價存貨管理業(yè)績的時候，計算的存貨周轉次數為4。已知銷售毛利為1000萬元，則該企業(yè)的銷售收入為（）萬元解析：分析短期償債能力時，存貨周轉次數=收入/存貨=5 （1）評價存貨管理業(yè)績時，存貨周轉次數=成本/存貨=4 （2）用（1）-（2）得（收入-成本）/存貨=毛利/存貨=1 存貨=毛利1=1 000萬元； 收入=存貨5=5 000萬元C單存貨周轉率不是越高越好,存貨必須滿足流轉需要。1存貨周轉率分析應當結合應付款項