發(fā)行股票籌資

1、股票籌資股票籌資第二組第二組1.股票籌資的概念2.股票的分類3.股票的特征4.股票的發(fā)行5.股票的上市6.普通股籌資7.優(yōu)先股籌資8.對(duì)發(fā)行股票籌資的評(píng)價(jià)目錄目錄股票概念股票概念 股票是股份公司為籌集股權(quán)資本而發(fā)行的，表示其股東按其持有的股份享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的書面憑證。股票持有人即為公司股東。 股票是股份的表現(xiàn)股票是股份的表現(xiàn)形式，股份代表股東投資所占公司權(quán)益份形式，股份代表股東投資所占公司權(quán)益份額，是股東地位的象征。額，是股東地位的象征。股票的特征股票的特征1.法定性法定性股票是一種具有法律效力的在價(jià)證券，股票須經(jīng)證券管理機(jī)構(gòu)簽章核準(zhǔn)之后才能發(fā)行。2.收益性收益性公司根據(jù)盈余情況向

2、股票投資者發(fā)放股利，股票投資者還可以利用股票獲取差價(jià)或保值3.風(fēng)險(xiǎn)性風(fēng)險(xiǎn)性由于股價(jià)和股利的發(fā)放隨著公司的經(jīng)營狀況和盈利水平上下波動(dòng)，并且受股票交易市場(chǎng)行情影響，因此購買股票具有一定風(fēng)險(xiǎn)。5.參與性參與性 參與性是指股票的持有者具有參與股份公司股利分析分配和承擔(dān)相應(yīng)的權(quán)利和義務(wù)。股東擁有權(quán)利義務(wù)的大小取決于其擁有股份有限公司股票數(shù)額的比例。6.無限期性無限期性股票沒有到期日，它是一種無限期的法律憑證，它反映著股東與股份有限公司之間比較穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)關(guān)系7.可轉(zhuǎn)讓性可轉(zhuǎn)讓性股票可以在證券市場(chǎng)上流通，是流通性很高的證券。8.價(jià)格波動(dòng)性價(jià)格波動(dòng)性股票價(jià)格也稱股票行市，是指在證券交易市場(chǎng)上買賣股票的價(jià)格。股

3、票的特征股票的特征股票的分類 按股東的權(quán)利、義務(wù) 普通股：是股份公司發(fā)行的具有管理權(quán)而股利不固定的股票，是股份公司股票的主要存在形式 優(yōu)先股：是股份公司發(fā)行的具有一定優(yōu)先權(quán)，股利固定的股票。優(yōu)先股沒有到期日，股利要從稅后利潤中支付（跟普通股相同）；優(yōu)先股有固定的利率，在分配股利時(shí)，優(yōu)先股先于普通股分到股利；在公司清算時(shí)，優(yōu)先股先于普通股獲得清償。股票的分類 按票面是否記名 記名股票：是股票上載有股東姓名或名稱并將其計(jì)入股東名冊(cè)的一種股票 無記名股票：是指在股票上不記載股東姓名或名稱的股票股票的分類 按股面是否有金額 面值股票：是指在股票的票面上記載每股金額的股票。 無面值股票：是指股票票面不記

4、載每股金額的股票目前我國公司法規(guī)定，不允許發(fā)行無面值股票，股票必須標(biāo)明票面金額股票的分類 按投資主體不同 國有股：國家股和國有法人股 法人股 個(gè)人股：原指可以在證券交易所上市流通的股份 外資股股票的分類 按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)的分類 A股：內(nèi)資股在境內(nèi)上市 B股：外資股在境內(nèi)上市外資股在境外上市H股（香港）N股（紐約）S股（新加坡）股票的發(fā)行 股票發(fā)行的條件 股份有限公司可以發(fā)行股票。 實(shí)行公開、公平、公正的原則，必須同股同權(quán)，同權(quán)同利。 同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件與價(jià)格應(yīng)當(dāng)相同，各個(gè)單位或者個(gè)人所認(rèn)購的股份，每股應(yīng)當(dāng)支付相同價(jià)額。 證券法、公司法中其它的規(guī)定證券法、公司法規(guī)定 （一）公司的

5、生產(chǎn)經(jīng)營符合國家產(chǎn)業(yè)政策； （二）公司發(fā)行的普通股只限一種，同股同權(quán)；（三）發(fā)起人認(rèn)購的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行的股本總額的百分之三十五；（四）在公司擬發(fā)行的股本總額中，發(fā)起人認(rèn)購的部分不少于人民幣三千萬元，但是國家另有規(guī)定的除外；股票的發(fā)行股票的發(fā)行 （五）向社會(huì)公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行的股本總額的百分之二十五，其中公司職工認(rèn)購的股本數(shù)額不得超過擬向社會(huì)公眾發(fā)行的股本總額的百分之十；公司擬發(fā)行的股本總額超過人民幣四億元的。 （六）發(fā)行人在近三年內(nèi)沒有重大違法行為；（七）證券委規(guī)定的其他條件。 股票的發(fā)行股票的發(fā)行股票的發(fā)行 股票發(fā)行的程序 發(fā)起人認(rèn)購股份，繳付股資（認(rèn)足） 發(fā)起設(shè)立和募

6、集設(shè)立 提出募集股份申請(qǐng) 國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)設(shè)發(fā)行審核委員會(huì) 公告招股說明書，制作認(rèn)股書，并簽訂承銷協(xié)議 招認(rèn)股份，繳納股款 召開創(chuàng)立大會(huì)，選舉董事會(huì)、監(jiān)事會(huì) 辦理公司設(shè)立登記，交割股票。股票的發(fā)行發(fā)行方式公開間接發(fā)行（募集設(shè)立）不公開直接發(fā)行（發(fā)起設(shè)立）股票的發(fā)行 股票發(fā)行的推銷方式銷售方式自銷承銷包銷代銷股票的發(fā)行 股票的發(fā)行價(jià)格發(fā)行價(jià)格等價(jià)時(shí)價(jià)中間價(jià)溢價(jià)發(fā)行：按超過股票面額的價(jià)格發(fā)行股票折價(jià)發(fā)行：按低于股票面額 的價(jià)格發(fā)行股票股票的上市股票的上市 股票上市，又稱企業(yè)上市， 股票上市，又稱企業(yè)上市，是指已經(jīng)發(fā)行的股票經(jīng)證 券交易所批準(zhǔn)后，在交易所公開掛牌交易的法律行為。 上市目的上市目

7、的： 資本大眾化，分散風(fēng)險(xiǎn) 提高股票的變現(xiàn)力 便于籌措新資金 提高公司知名度，吸引更多顧客 便于確定公司價(jià)值股票的上市股票的上市原則公開性公開性原則是股票上市時(shí)應(yīng)遵循的基本原則。它要求股票必須公開發(fā)行，而且上市公司需連續(xù)的、及時(shí)地公開公司的財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營狀況及其他相關(guān)的資料與信息，使投資者能夠獲得足夠的信息進(jìn)行分析和選擇，以維護(hù)投資者的利益。公正性指參與證券交易活動(dòng)的每一個(gè)人、每一個(gè)機(jī)構(gòu)或部門，均需站在公正、客觀的立場(chǎng)上反映情況，不得有隱瞞、欺詐或弄虛作假等致他人于誤境的行為。公平性指股票上市交易中的各方，包括各證券商、經(jīng)紀(jì)人和投資者，在買賣交易活動(dòng)中的條件和機(jī)會(huì)應(yīng)該是均等的。自愿性指在股票交

8、易的各種形式中，必須以自愿為前提，不能硬性攤派、橫加阻攔，也不能附加任何條件。股票的上市股票上市條件 1.股票經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)已公開發(fā)行； 2.公司股本總額不少于人民幣3000萬元； 3.公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總額的25%以上，公司股本總額超過人民幣4億元的，公司發(fā)行股份的總額的比例為10%。 4.公司在最近3年內(nèi)無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載。股票的上市 股票暫停上市條件 1.上市公司股本總額（3000）萬元）、股權(quán)分布（25%、10%）等發(fā)生變化不再具備上市條件。 2.上市公司不按照規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載，可能誤導(dǎo)投資者。 3.上市公司有重大違法行為。 4

9、.上市公司最近3年連續(xù)虧損。 5.證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形股票的上市 股票暫停上市條件 1.上市公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，在證券交易所規(guī)定的期限內(nèi)仍不能達(dá)到上市條件。 2.上市公司不按照規(guī)定公開其財(cái)務(wù)善，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載，且拒絕糾正。 3.上市公司最近3年連續(xù)虧損，在其后一個(gè)年度內(nèi)未能恢復(fù)盈利。 4.上市公司解散或者被宣告破產(chǎn)。 5.證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形股票的上市股票上市的優(yōu)缺點(diǎn)股票上市的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：（1）有利于企業(yè)籌集資金；（2）有利于提高企業(yè)的資信；（3）有利于完善公司的治理結(jié)構(gòu)。缺點(diǎn)缺點(diǎn)：（1）信息將高度透明； （2）增大經(jīng)營者

10、的壓力； （3）分散控制權(quán)； （4）運(yùn)作費(fèi)用加大。 發(fā)行普通股籌資 普通股股票是股份有限公司最基本的股票 發(fā)行普通股股票所籌集到的資金是股份有限公司的首要資金來源，是據(jù)以組建公司并籌措其他資金的基礎(chǔ)。 普通股股票的持有者即普通股股東，是公司的最終所有者普通股股東的權(quán)利 公司管理權(quán) 分享盈余權(quán) 出售或轉(zhuǎn)讓股份權(quán) 優(yōu)先認(rèn)股權(quán) 剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)普通股股東的義務(wù) 不得退股 承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) 遵守公司章程規(guī)定的其他義務(wù)普通股籌資的優(yōu)點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)： 籌資風(fēng)險(xiǎn)小 股票具有永久性，無到期日，無須歸還，公司通過股票融資，不像債券融資到期還要還本付息 財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)輕 普通股股利的分配完全取決于公司的財(cái)務(wù)狀況，公司沒有支付利息、股利

11、的法定義務(wù) 能增強(qiáng)公司的信譽(yù) 普通股是權(quán)益資金，它反映了公司的實(shí)力，為債權(quán)人提供了保障，增強(qiáng)了公司的舉債能力 籌資限制少普通股籌資的缺點(diǎn) 缺點(diǎn)： 資本成本較高。 普通股股利從稅后利潤中支付，不像債券利息可以從稅前扣除，因而不具抵稅作用 容易分散企業(yè)控制權(quán)。 增發(fā)新股可能會(huì)分散和降低老股東的控制權(quán) 可能會(huì)降低普通股的每股凈收益，引進(jìn)股價(jià)下跌 新股分享公司利潤，降低了普通股每股凈收益，可能導(dǎo)致股份下跌。發(fā)行優(yōu)先股籌資 優(yōu)先股籌資是指公司發(fā)行優(yōu)先股股票籌集所需資金。 優(yōu)先股股票是一種特別股票，它與普通股有許多相似之處，同時(shí)又具有債券的某些特征 優(yōu)先股股票是一種具有雙重性質(zhì)的證券，同時(shí)具有權(quán)益資本和債

12、務(wù)資本的若干特征 普通股股東一般把優(yōu)先股看成是一種特殊的債券，它必須在普通股之前取得收益，分享資產(chǎn) 債券持有人把優(yōu)先股看成一種股票，因?yàn)樗鼘?duì)債券起保護(hù)作用，可以減少投資的風(fēng)險(xiǎn)，屬于主權(quán)資金。發(fā)行優(yōu)先股籌資 從公司的管理當(dāng)局和財(cái)務(wù)人員的觀點(diǎn)來看，優(yōu)先股則具有雙重性質(zhì)，優(yōu)先股沒有固定到期日，不用償還本金，但往往需要支付固定的股利，成為財(cái)務(wù)上的一項(xiàng)負(fù)擔(dān) 優(yōu)先股與債券的區(qū)別：公司支付給債券人的利息是從稅前利潤中支付；公司支付給優(yōu)先股股東的股息是從稅后利潤中支付。 優(yōu)先股與普通股的區(qū)別：都屬于權(quán)益資金，都參與稅后利潤分配，優(yōu)先股股息固定，普通股股利率不固定。優(yōu)先股股東的權(quán)利 優(yōu)先分配股利權(quán) 優(yōu)先股通常有

13、固定股利，一般按面值的百分比來計(jì)算，股利在支付普通股股利之前予以支付 優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán) 在企業(yè)破產(chǎn)清算時(shí)，出售資產(chǎn)所得的收入，優(yōu)先股位于債權(quán)人的求償之后，但先于普通股 部分管理權(quán) 優(yōu)先股的管理權(quán)限是有嚴(yán)格限制的，在股東大會(huì)上，沒有投票表決權(quán)，沒有參與公司重大經(jīng)營決策的權(quán)利，當(dāng)公司研究與優(yōu)先股有關(guān)的問題時(shí)有權(quán)參加表決優(yōu)先股的優(yōu)點(diǎn) 籌集的資金是權(quán)益資金，可以降低公司負(fù)債比例，增強(qiáng)公司舉債能力，從而有利于增強(qiáng)公司的信譽(yù)。 與債券相比，沒有固定的到期日，無須償還 股利支付固定，又有彈性 優(yōu)先股的發(fā)行并不增加能夠參與公司經(jīng)營管理的股東人數(shù)，不會(huì)導(dǎo)致原有普通股股東控制公司的權(quán)利分散。優(yōu)先股的缺點(diǎn) 資金成

14、本高 優(yōu)先股仍屬于企業(yè)的主權(quán)資本，其股息必須從稅后凈利后支付。 籌資限制多 財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重 優(yōu)先股需要支付固定股利，但又不能在稅前扣除，所以當(dāng)利潤下降時(shí)，優(yōu)先股的股利會(huì)成為一種較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)股票籌集的優(yōu)點(diǎn) 1.發(fā)行股票籌資具有永久性，無到期日，不需歸還。 股票資本沒有固定的到期日，無需償還，是企業(yè)的永久性資本，除非企業(yè)清算時(shí)才有可能予以償還。這對(duì)于保障企業(yè)對(duì)資本的最低需求，促進(jìn)企業(yè)長期持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營具有重要意義。 2.股票籌資是企業(yè)良好的信譽(yù)基礎(chǔ) 股權(quán)資本作為企業(yè)最基本的資本，代表了公司的資本實(shí)力，是企業(yè)與其他單位組織開展經(jīng)營業(yè)務(wù)，進(jìn)行業(yè)務(wù)活動(dòng)的信譽(yù)基礎(chǔ)。同時(shí)，股權(quán)資本也是其他方式籌資的基礎(chǔ)，尤其可

15、為債務(wù)籌資，包括銀行借款、發(fā)行公司債券等提供信用保障。 3.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小 以股票籌資是一種有彈性的融資方式。與利息不同，由于股息或紅利不需要按期支付，當(dāng)公司經(jīng)營不佳或現(xiàn)金短缺時(shí)，董事會(huì)有權(quán)決定不發(fā)股息或紅利，因而公司融資風(fēng)險(xiǎn)低。 4.容易吸收資金股票籌資的缺點(diǎn) 1.資本成本負(fù)擔(dān)較重 盡管股權(quán)資本的資本成本負(fù)擔(dān)比較靈活，但一般而言，股權(quán)籌資的資本成本要高于債務(wù)籌資。這主要是由于投資者投資于股權(quán)特別是投資于股票的風(fēng)險(xiǎn)較高，投資者或股東相應(yīng)要求得到較高的報(bào)酬率。企業(yè)長期不派發(fā)利潤和股利，將會(huì)影響企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。從企業(yè)成本開支的角度來看，股利、紅利從稅后利潤中支付，而使用債務(wù)資本的資本成本允許稅前扣除。此外，普通股的發(fā)行、上市等方面的費(fèi)用也十分龐大。 2.容易分散企業(yè)的控制權(quán) 利用股權(quán)籌資，由于引進(jìn)了新的投資者或出售