第03章.電子教案教學(xué)課件

1、1Chapter 3 Foreign Exchange Rate2I. Foreign Exchange & Exchange Rate1.1 The Definition of foreign exchange 動(dòng)態(tài)含義：是指國(guó)際間的匯兌活動(dòng)，即把一種貨幣通過(guò)“匯”(國(guó)際結(jié)算)和“兌”(外匯交易)，轉(zhuǎn)換成另一種貨幣，實(shí)現(xiàn)資金的國(guó)際轉(zhuǎn)移，或國(guó)際間債權(quán)、債務(wù)的清償 。（以發(fā)達(dá)的銀行制度為前提 ） 靜態(tài)含義：是指以外國(guó)貨幣所表示的國(guó)際支付國(guó)際支付手段，即可以直接償付對(duì)外債務(wù)，實(shí)現(xiàn)購(gòu)買(mǎi)力國(guó)際轉(zhuǎn)移的外幣資金。 3中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例中的規(guī)定外匯是指下列以外幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒?/p>

2、段和資產(chǎn)：（1）外國(guó)貨幣，包括紙幣、鑄幣；（2）外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等；（3）外幣有價(jià)證券，包括政府債券、公司債券、股票等； （4）特別提款權(quán)；（5）其他外匯資產(chǎn)。41.2 The Formats of FX A.外匯存款,是指以可兌換貨幣表示的銀行各種存款。 B.外匯支付憑證,是指以可兌換貨幣表示的各種信用工具，主要是匯票、本票、支票、旅行支票和信用卡。 C.外幣有價(jià)證券,是指以可兌換貨幣表示的用以表明財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)的憑證，基本形式是股票、債券和可轉(zhuǎn)讓存款單。 D.外幣現(xiàn)鈔與其他外匯資金, 外幣現(xiàn)鈔是指以可兌換貨幣表示的貨幣現(xiàn)鈔。 5Features: 國(guó)際性

3、，即必須是以外幣計(jì)值的國(guó)外資產(chǎn)； 可償性，即必須是在國(guó)外保證得到償付的貨幣債權(quán)； 可兌換性，即必須是可以自由兌換為其他支付手段的外幣資產(chǎn)。 1.3 The functions of FX6Functions: A. 外匯可作為國(guó)際支付手段 B. 外匯可促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易發(fā)展和國(guó)際資本流動(dòng) C. 外匯可調(diào)劑國(guó)際間資金余缺 D. 外匯是政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要工具 71.4 The price of FX- Foreign Exchange Rate WHAT IS AN EXCHANGE RATE?Basically, a price at which suppliers and demanders o

4、f foreign currencies are willing to exchange them. “Simply a price; prices are actually themselves exchange rates-between a certain good and money.” “In general, the exchange rate of currency A in terms of currency B is the number of B needed to buy a unit of A.”8The flow of supply and demand for fo

5、reign exchange The proceeds from exports, and other credit items in the BOP, generate the supply of foreign exchange or foreign currency. Import spending and other debit items generate the demand for foreign exchange.9II. The Quotations and Classifications of Exchange Rate2.1 The meaning and functio

6、ns of exchange rate 外匯匯率(foreign exchange rate)是將一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一個(gè)國(guó)家貨幣時(shí)使用的比率，也可以說(shuō)是以一國(guó)貨幣表示的另一國(guó)貨幣的價(jià)格。 匯率也稱(chēng)匯價(jià)，一個(gè)國(guó)家政府制定和公布的匯率稱(chēng)為法定匯率和外匯牌價(jià)，簡(jiǎn)稱(chēng)牌價(jià)；外匯市場(chǎng)上的匯率一般稱(chēng)為外匯行市或行情。 10The functions of exchange rateA. 匯率是外匯買(mǎi)賣(mài)的折算標(biāo)準(zhǔn)B. 匯率能表現(xiàn)出貨幣的相對(duì)價(jià)值C. 匯率能充當(dāng)國(guó)際間價(jià)格的轉(zhuǎn)換手段D. 匯率具有調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的功能E. 匯率是經(jīng)濟(jì)狀況的指示器 112.2 The Quotation Systems of Exch

7、ange Rate 匯率是兩國(guó)貨幣的比價(jià),所以要先確定用什么貨幣作為其它貨幣標(biāo)價(jià)或計(jì)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)，即匯率的標(biāo)價(jià)標(biāo)價(jià)方法方法(quotations)。 121. Direct Quotation System 直接標(biāo)價(jià)法，又稱(chēng)價(jià)格標(biāo)價(jià)法（Price Quotation System）,指以一定單位（1或100，10000個(gè)單位）的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干單位的本國(guó)貨幣來(lái)表示匯率。 匯率是以本國(guó)貨幣表示的單位外國(guó)貨幣的價(jià)格。 匯率越高，表示單位外幣所能換取的本國(guó)貨幣越多，說(shuō)明本國(guó)貨幣的幣值越低。 The Continental Europeans and the Japanese;我國(guó)國(guó)家外匯管理局

8、公布的外匯牌價(jià)也采用這種方法。如1RMB￥6.2855。 132. Indirect Quotation System 間接標(biāo)價(jià)法，又稱(chēng)數(shù)量標(biāo)價(jià)法（Quantity Quotation System）,指一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干單位的外國(guó)貨幣來(lái)表示匯率。 匯率是以外國(guó)貨幣來(lái)表示的單位本國(guó)貨幣的價(jià)格。 匯率越高，表示單位本幣所能換得的外國(guó)貨幣越多，說(shuō)明本國(guó)貨幣的幣值越高。 UK, USA(except to pounds); 美元對(duì)英鎊保留了過(guò)去習(xí)慣用的直接標(biāo)價(jià)法。如在英國(guó)，英鎊兌美元匯率為1US$1.7132。 14Relationship between DQS and IQS:

9、以上兩種匯率的標(biāo)價(jià)方法，雖然基準(zhǔn)不同，但站在同一國(guó)家角度看，直接標(biāo)價(jià)法與間接標(biāo)價(jià)法是互為倒數(shù)的關(guān)系。 對(duì)A國(guó)而言，S(B/A)是直接標(biāo)價(jià)，則S(A/B)是間接標(biāo)價(jià)法，兩種標(biāo)價(jià)的關(guān)系用公式表示就是S(B/A)1/S(A/B)。 153. The Other Quotations 美元標(biāo)價(jià)法： 由于境外貨幣交易的出現(xiàn)，離岸金融市場(chǎng)上多以作為關(guān)鍵貨幣的美元為標(biāo)準(zhǔn)，用一定量的其他貨幣給美元標(biāo)價(jià)，這種標(biāo)價(jià)法稱(chēng)為美元標(biāo)價(jià)法。 其他市場(chǎng)上使用的標(biāo)價(jià)方法。162.3 The Classifications of Exchange Rate1. 按變動(dòng)情況劃分 固定匯率：因某種限制而在一定的幅度之內(nèi)(fixed

10、) 進(jìn)行波動(dòng)的匯率;浮動(dòng)匯率：各國(guó)貨幣之間的匯率波動(dòng)不受(floating) 限制，而主要根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān) 系自由決定漲落的匯率。17182. 按是否受貨幣當(dāng)局管制來(lái)劃分官方匯率：指金融當(dāng)局(中央銀行或外匯管(official) 理機(jī)構(gòu))所規(guī)定的匯率；市場(chǎng)匯率：指在外匯市場(chǎng)上由供求關(guān)系決(market) 定的匯率。193. 按制訂方式來(lái)劃分基本匯率:指本國(guó)貨幣對(duì)某一關(guān)鍵貨幣(關(guān)鍵貨 (Basic) 幣是指在本國(guó)國(guó)際收支中使用最多、 在外匯儲(chǔ)備中占比重最大的可自由 兌換貨幣)的匯率，是一國(guó)貨幣與其 他貨幣確定匯率的依據(jù)；套算匯率:又稱(chēng)交叉匯率,是以?xún)煞N貨幣的基本 (Cross) 匯率之比所確定的匯

11、率。因?yàn)椴淮?可能制定出本國(guó)與所有外國(guó)貨幣之間 的匯率，所以通過(guò)套算匯率計(jì)算所需 要的匯率。 (Triangular Arbitrage)204. 按外匯市場(chǎng)起始時(shí)間來(lái)劃分開(kāi)盤(pán)匯率: 指外匯市場(chǎng)上每日開(kāi)市后首次交(open) 易時(shí)所報(bào)的匯率；收盤(pán)匯率: 指外匯市場(chǎng)每日營(yíng)業(yè)終了時(shí)的匯(close) 率，在交易結(jié)束前30秒鐘或60秒 鐘內(nèi)，市場(chǎng)上某種貨幣幾種價(jià)格 加權(quán)平均后的匯率即為收盤(pán)匯率。215. 按外匯交易交割的期限來(lái)劃分即期匯率:指買(mǎi)賣(mài)雙方成交后在當(dāng)日或兩個(gè)(Spot) 營(yíng)業(yè)日內(nèi)交割(delivery)的匯率；遠(yuǎn)期匯率:是指買(mǎi)賣(mài)雙方成交后于將來(lái)某(Forward)一時(shí)間內(nèi)進(jìn)行外匯交割的匯率

12、。即期匯率是確定遠(yuǎn)期匯率的基礎(chǔ)；遠(yuǎn)期匯率是通過(guò)對(duì)即期匯率加減升貼水計(jì)算而來(lái)的。 Dollar/Pound Spot and Forward Exchange Rates, 19812007 Source: Datastream. Rates shown are 90-day forward exchange rates and spot exchange rates, at end of month.236. 按外匯支付工具的付款時(shí)間來(lái)劃分 電匯匯率(T/T rate)：指銀行以電報(bào)方式通知國(guó)外分支行或代理行付款時(shí)所用的匯率 ； 信匯匯率(M/T rate)：指銀行以信函方式通知付款時(shí)的匯率；

13、 票匯匯率(D/D rate)：指銀行買(mǎi)賣(mài)外匯匯票時(shí)使用的匯率（又可以根據(jù)買(mǎi)賣(mài)時(shí)間分為即期票匯匯率和遠(yuǎn)期票匯匯率）。 247. 按從銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的角度 買(mǎi)入?yún)R率（Buying Rate or Bid Rate）：指銀行買(mǎi)入外匯時(shí)所使用的匯率，也叫買(mǎi)入價(jià)； 賣(mài)出匯率（Selling Rate or Offer Rate）：是銀行賣(mài)出外匯時(shí)所使用的匯率，也叫賣(mài)出價(jià)。 買(mǎi)入?yún)R率與賣(mài)出匯率的平均數(shù)為中間匯率，西方報(bào)刊多使用中間匯率來(lái)報(bào)道匯率消息。 258. 按涉及幣種來(lái)劃分 雙邊匯率(Bilateral exchange rate):the exchange rate between two coun

14、tries, say, the UK and USA: the price of dollars in terms of pounds. 貿(mào)易加權(quán)匯率(Trade-weighted exchange rate): For currency A, it is a weighted average of its exchange rate against currencies B, C, D, E. and so on. The weights used are usually the proportion of country As trade which involves B, C, D, E

15、. respectively. 269. 按是否經(jīng)過(guò)通貨膨脹調(diào)整 名義匯率（nominal exchange rate）：名義匯率是指沒(méi)有剔除通貨膨脹因素的匯率。 實(shí)際匯率（real exchange rate）：指剔除了通貨膨脹因素的匯率。 272.4 Specific Quotation Methods for FX 報(bào)價(jià)，則是在一定標(biāo)價(jià)方式下，外匯銀行對(duì)其他銀行或客戶(hù)報(bào)出的愿意買(mǎi)入買(mǎi)入外匯和愿意賣(mài)出賣(mài)出外匯的價(jià)格。 在一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)性的國(guó)際金融市場(chǎng)，國(guó)際慣例要求從事外匯交易的報(bào)價(jià)銀行必須報(bào)出外匯交易的雙向價(jià)格（two-way price），無(wú)論交易對(duì)方是賣(mài)還是買(mǎi)，都要如此，雙向價(jià)格的買(mǎi)賣(mài)價(jià)差是

16、銀行外匯交易主要利潤(rùn)來(lái)源。281. In International Financial MarketTwo definitions according to international practices: 標(biāo)價(jià)貨幣(quotating currency)：即在匯率標(biāo)價(jià)中，其數(shù)量會(huì)發(fā)生變動(dòng)的貨幣； 基準(zhǔn)貨幣(vehicle currency)：即在匯率標(biāo)價(jià)中，其數(shù)量固定不變的貨幣。29標(biāo)價(jià)方式一覽表302. Inter-banks FX quotation 銀行間報(bào)價(jià)都采取雙報(bào)價(jià)方式：同時(shí)報(bào)出買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)(bid and offer rate)。如： 銀行GBP/USD即期匯率（spot

17、rate）報(bào)價(jià)：1.6096/05 針對(duì)于基準(zhǔn)貨幣：買(mǎi)入價(jià)(bid rate)/賣(mài)出價(jià)(offer rate) 斜線右邊的兩位數(shù)是賣(mài)出價(jià)的最后兩位數(shù)字，在報(bào)價(jià)時(shí)省略了其他幾位數(shù)字(大數(shù))。 買(mǎi)賣(mài)都是從銀行(或報(bào)價(jià)方)的角度說(shuō)的。 賣(mài)出與買(mǎi)入價(jià)格之間的差異為“差價(jià)(spread)”，是銀行的收入。 Typical spreads are within ten basis points. (1 basis point = 0.0001) 直接的和間接的（要經(jīng)過(guò)交叉計(jì)算的報(bào)價(jià)）。313. Quotation for customers (from Banks) 當(dāng)銀行與工商企業(yè)、個(gè)人等顧客進(jìn)行本幣與

18、外幣交易時(shí)，類(lèi)似于銀行間報(bào)價(jià)，銀行同時(shí)報(bào)出買(mǎi)入?yún)R率與賣(mài)出匯率。 買(mǎi)入?yún)R率(buying rate) 賣(mài)出匯率(selling rate) 或 bid-offer rate。 v 表現(xiàn)方式略有不同：例如中國(guó)銀行公布的美元兌人民幣的市場(chǎng)匯率為： 外匯 買(mǎi)入價(jià)賣(mài)出價(jià)買(mǎi)入現(xiàn)鈔價(jià) 100美元 628.83632.17 612.13 注意直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法下的區(qū)別。32 4. 對(duì)遠(yuǎn)期匯率（forward rate）的報(bào)價(jià)各國(guó)銀行的做法有所不同，一般有兩種方法。直接報(bào)價(jià)（Outright Rate）：直接標(biāo)出遠(yuǎn)期外匯的實(shí)際匯率，瑞士和日本等國(guó)采用這種報(bào)價(jià)方式；銀行對(duì)一般顧客也采用這種方式。掉期率（Swa

19、p Rate）或遠(yuǎn)期差價(jià)（Forward Margin）：用升水、貼水和平價(jià)標(biāo)出遠(yuǎn)期匯率和即期匯率的差額，為英、美、德、法等國(guó)所采用。 33Forward Premiums/Discounts and Changes in Spot Rates A currency is trading at a forward premium when the nominal value of that currency in the forward market is higher than in the spot market; A currency is trading at a forward di

20、scount when the nominal value of that currency in the forward market is lower than in the spot market; Annualized Percentage Changes in Exchange Rates （升貼水年率）34Rules of thumb: The Spot Rate of Vehicle Currency: A B The forward margin of Vehicle Currency：a-b Then the forward rate of vehicle currency is: A+a B+b，If ab，the v.c. is depreciating. Underpinning principle: The spread in forward market is higher than that in spot market.355. Understand the implied information in quotations Two differences: among the quotations at different time points from one bank; among the quot