第七章 即期外匯交易

1、1即期外匯交易即期外匯交易第第七七章章2導(dǎo)導(dǎo) 入入 案案 例例 詢價(jià)方：詢價(jià)方：Whats your spot USD JPY, pls? Whats your spot USD JPY, pls? ( (請(qǐng)問(wèn)即期美元兌日元報(bào)什么價(jià)？請(qǐng)問(wèn)即期美元兌日元報(bào)什么價(jià)？) ) 報(bào)價(jià)方：報(bào)價(jià)方： 104.20/30 104.20/30 ( (也可以寫(xiě)作也可以寫(xiě)作20/30 20/30 或或 104.20/104.30)104.20/104.30) 詢價(jià)方詢價(jià)方: Yours USD 1 : Yours USD 1 或或 Sell USD 1. Sell USD 1. ( (我賣(mài)給你我賣(mài)給你100100萬(wàn)

2、美元。萬(wàn)美元?！?”1”代表代表100100萬(wàn)萬(wàn)) )?；蛘撸??；蛘撸?Mine USD1 Mine USD1 或或 Buy USD1. Buy USD1. ( (我買(mǎi)進(jìn)我買(mǎi)進(jìn)100100萬(wàn)美元萬(wàn)美元) ) 報(bào)價(jià)方：報(bào)價(jià)方：OK, done. OK, done. ( (好了，成交好了，成交) ) 以上就是一個(gè)典型的即期外匯交易的范例，即期外匯以上就是一個(gè)典型的即期外匯交易的范例，即期外匯交易是國(guó)際外匯市場(chǎng)上最常見(jiàn)、最普遍的交易形式，學(xué)習(xí)交易是國(guó)際外匯市場(chǎng)上最常見(jiàn)、最普遍的交易形式，學(xué)習(xí)外匯交易業(yè)務(wù)，應(yīng)從即期外匯交易入手外匯交易業(yè)務(wù)，應(yīng)從即期外匯交易入手。3 即期外匯交易是其他外匯交易的即期外匯

3、交易是其他外匯交易的基礎(chǔ)基礎(chǔ)。交易量占交易量占60%60%一、即期外匯交易的一、即期外匯交易的概念概念與與作用作用 即期外匯交易即期外匯交易（Spot Transaction） 又稱現(xiàn)匯交易又稱現(xiàn)匯交易，在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日，在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易。內(nèi)辦理交割的外匯交易。4 滿足臨時(shí)性的付款需要，實(shí)現(xiàn)貨幣滿足臨時(shí)性的付款需要，實(shí)現(xiàn)貨幣購(gòu)買(mǎi)力的轉(zhuǎn)移；調(diào)整各種貨幣頭寸，避購(gòu)買(mǎi)力的轉(zhuǎn)移；調(diào)整各種貨幣頭寸，避免外匯風(fēng)險(xiǎn)；進(jìn)行外匯投機(jī)等。免外匯風(fēng)險(xiǎn)；進(jìn)行外匯投機(jī)等。你知道即期外匯交易都有哪些作用嗎？你知道即期外匯交易都有哪些作用嗎？5 交割交割（Delivery or Settlement）：是指買(mǎi)賣(mài)

4、雙）：是指買(mǎi)賣(mài)雙方履行合約、進(jìn)行方履行合約、進(jìn)行錢(qián)貨兩清錢(qián)貨兩清的行為。的行為。 進(jìn)行交割的當(dāng)天稱為進(jìn)行交割的當(dāng)天稱為（也稱結(jié)算日、起（也稱結(jié)算日、起息日息日Value Date / Delivery DateValue Date / Delivery Date）。）。( (如遇節(jié)如遇節(jié)假日順延假日順延) )6交割日的類型：交割日的類型： 1、T2，即標(biāo)準(zhǔn)交割日：指成交后第二個(gè)，即標(biāo)準(zhǔn)交割日：指成交后第二個(gè)營(yíng)業(yè)日交割，大部分即期外匯交易都采用這營(yíng)業(yè)日交割，大部分即期外匯交易都采用這種方式。種方式。 2、T1，即隔日交割：指在成交后第一個(gè)，即隔日交割：指在成交后第一個(gè)營(yíng)業(yè)日交割營(yíng)業(yè)日交割 3、T

5、0，即當(dāng)日交割：指在成交當(dāng)日交割。，即當(dāng)日交割：指在成交當(dāng)日交割。 7概念辨析：成交與交割概念辨析：成交與交割成交成交在外匯交易中，成交是指確定外匯在外匯交易中，成交是指確定外匯買(mǎi)賣(mài)協(xié)議。買(mǎi)賣(mài)協(xié)議。交割交割是指成交以后，買(mǎi)賣(mài)雙方實(shí)際收付是指成交以后，買(mǎi)賣(mài)雙方實(shí)際收付貨幣的行為，交易雙方分別按照對(duì)方的貨幣的行為，交易雙方分別按照對(duì)方的要求將賣(mài)出的貨幣解入對(duì)方指定的銀行要求將賣(mài)出的貨幣解入對(duì)方指定的銀行的帳戶中。的帳戶中。只有完成了成交和交割，外匯買(mǎi)賣(mài)行為才只有完成了成交和交割，外匯買(mǎi)賣(mài)行為才算完成。算完成。8(二二)交割時(shí)間的確定規(guī)則交割時(shí)間的確定規(guī)則 (1) 價(jià)值抵償原則價(jià)值抵償原則（2）兩個(gè)

6、營(yíng)業(yè)日原則）兩個(gè)營(yíng)業(yè)日原則（3）節(jié)假日順延（一般要求兩個(gè)國(guó)家同時(shí)滿足兩個(gè)）節(jié)假日順延（一般要求兩個(gè)國(guó)家同時(shí)滿足兩個(gè)營(yíng)業(yè)日營(yíng)業(yè)日 ）例外：例外： 1、順延不能跨月。如果發(fā)生順延交割日跨月的情況，、順延不能跨月。如果發(fā)生順延交割日跨月的情況，就須把交割日往前推到當(dāng)月最后一個(gè)工作日。（雙就須把交割日往前推到當(dāng)月最后一個(gè)工作日。（雙底慣例）底慣例）2、涉及美元的例外。交易后的第一天僅是美國(guó)的節(jié)、涉及美元的例外。交易后的第一天僅是美國(guó)的節(jié)假日，則這一天也算營(yíng)業(yè)日。假日，則這一天也算營(yíng)業(yè)日。 3、以結(jié)算地銀行營(yíng)業(yè)日為準(zhǔn)。、以結(jié)算地銀行營(yíng)業(yè)日為準(zhǔn)。 4、涉及中東貨幣例外。、涉及中東貨幣例外。9二、即期外匯交

7、易報(bào)價(jià)二、即期外匯交易報(bào)價(jià)1、報(bào)價(jià)慣例、報(bào)價(jià)慣例1、雙向報(bào)價(jià)法。即同時(shí)報(bào)出買(mǎi)價(jià)和賣(mài)價(jià)。例：某行報(bào)價(jià)：USD/EUR=1.1330/40（美元是被報(bào)價(jià)幣，歐元是報(bào)價(jià)幣）2、點(diǎn)數(shù)報(bào)價(jià)法。3、美圓報(bào)價(jià)法3、若被報(bào)價(jià)幣與報(bào)價(jià)幣的地位互換，則買(mǎi)賣(mài)關(guān)系不但互換，而且互為倒數(shù)關(guān)系10二、即期外匯交易報(bào)價(jià)二、即期外匯交易報(bào)價(jià)2、報(bào)價(jià)程序、報(bào)價(jià)程序 (1)銀行報(bào)價(jià)銀行報(bào)價(jià) 1、有詢必報(bào)，一言為定。 2、雙向報(bào)價(jià)，不露意圖。 3、價(jià)跟市走，把握頭寸。 4、報(bào)價(jià)迅速，5秒10秒。 （2）進(jìn)出口商報(bào)價(jià)）進(jìn)出口商報(bào)價(jià) 在轉(zhuǎn)換幣種時(shí)如何選擇價(jià)格？方法：主體不變貨幣變，貨幣不變主體變。方法：主體不變貨幣變，貨幣不變主體變。

8、11二、即期外匯交易報(bào)價(jià)二、即期外匯交易報(bào)價(jià)3、報(bào)價(jià)的技巧（依據(jù)）報(bào)價(jià)的技巧（依據(jù)）價(jià)差越大、利潤(rùn)越大、風(fēng)險(xiǎn)越小、競(jìng)爭(zhēng)力越小價(jià)差越大、利潤(rùn)越大、風(fēng)險(xiǎn)越小、競(jìng)爭(zhēng)力越小通常報(bào)價(jià)時(shí)應(yīng)考慮的五大因素1、交易員本身已持有的外匯部位2、各種貨幣的極短期走勢(shì)3、市場(chǎng)的預(yù)期心理4、各種貨幣的風(fēng)險(xiǎn)特性5、收益率與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力綜合上述因素，有四種基本報(bào)價(jià)策略：綜合上述因素，有四種基本報(bào)價(jià)策略：12二、即期外匯交易報(bào)價(jià)二、即期外匯交易報(bào)價(jià) （1）市場(chǎng)預(yù)期被報(bào)價(jià)貨幣上漲）市場(chǎng)預(yù)期被報(bào)價(jià)貨幣上漲目的：買(mǎi)入被報(bào)貨幣，獲取利潤(rùn)例：USD/CHFMarket Level： Bld Offer 1.6350/60Quoting

9、Price: 55/6513二、即期外匯交易報(bào)價(jià)二、即期外匯交易報(bào)價(jià) （2）預(yù)期被報(bào)價(jià)貨幣下跌）預(yù)期被報(bào)價(jià)貨幣下跌目的：賣(mài)出被報(bào)貨幣，獲取利潤(rùn)例：USD/CHFMarket Level： Bld Offer 1.6350/60Quoting Price: 5/514二、即期外匯交易報(bào)價(jià)二、即期外匯交易報(bào)價(jià)（）報(bào)價(jià)者不欲持有部位時(shí)（）報(bào)價(jià)者不欲持有部位時(shí)目的：同上例：USD/CHFMarket Level： Bld Offer 1.6350/60Quoting Price: /15二、即期外匯交易報(bào)價(jià)二、即期外匯交易報(bào)價(jià)（）報(bào)價(jià)者有強(qiáng)烈的意愿成交（）報(bào)價(jià)者有強(qiáng)烈的意愿成交目的：同上例：USD/C

10、HFMarket Level： Bld Offer 1.6350/60Quoting Price: /16三、即期外匯交易的計(jì)算三、即期外匯交易的計(jì)算（一）即期交叉匯率的計(jì)算（一）即期交叉匯率的計(jì)算法則一法則一:若美元均為基準(zhǔn)貨幣，則交叉相除若美元均為基準(zhǔn)貨幣，則交叉相除法則二法則二:若美元均為標(biāo)價(jià)貨幣，則交叉相除若美元均為標(biāo)價(jià)貨幣，則交叉相除法則三法則三:若美元分別為基準(zhǔn)貨幣和標(biāo)價(jià)貨幣，則同邊相乘。若美元分別為基準(zhǔn)貨幣和標(biāo)價(jià)貨幣，則同邊相乘。 (課堂練習(xí)課堂練習(xí):P.151.一一)171 1、若美元均為基準(zhǔn)貨幣，則交叉相除、若美元均為基準(zhǔn)貨幣，則交叉相除例例1 ：若若 USD/CNY=8.2

11、760/80 (1)USD/CNY=8.2760/80 (1) USD/HKD=7.7860/80 (2)USD/HKD=7.7860/80 (2) 求：求：HKD/CNY=?HKD/CNY=? （CNY/HKD=CNY/HKD=？） 18解：交叉相除即解：交叉相除即 8.27608.27808.27608.2780 7.78607.7880 7.78607.7880 則則HKD/CNY=(1)/(2) =（8.2760 7.7880 ）/（8.2780 7.7860） = 1.0627/31 19分析：分析：第一步第一步:HKD:HKD對(duì)對(duì)CNYCNY的的買(mǎi)入價(jià)買(mǎi)入價(jià)： 相當(dāng)于銀行賣(mài)出相當(dāng)于

12、銀行賣(mài)出USDUSD，買(mǎi)入，買(mǎi)入HKDHKD；同時(shí)買(mǎi)入等量同時(shí)買(mǎi)入等量USDUSD，賣(mài)出，賣(mài)出CNYCNY。即：即： USD1=CNY8.2760USD1=CNY8.2760 USD1=HKD7.7880 USD1=HKD7.7880，則，則HKD1=CNYHKD1=CNY1.06271.0627 （8.2760/7.78808.2760/7.7880）20第二步：第二步：HKDHKD對(duì)對(duì)CNYCNY的的賣(mài)出價(jià)賣(mài)出價(jià)：相當(dāng)于銀行買(mǎi)入相當(dāng)于銀行買(mǎi)入U(xiǎn)SDUSD賣(mài)出賣(mài)出HKD;HKD;同時(shí)賣(mài)出等量同時(shí)賣(mài)出等量USDUSD，買(mǎi)入，買(mǎi)入CNYCNY。即：即：USD1=HKD7.7860;USD1=HK

13、D7.7860; USD1=CNY8.2780 USD1=CNY8.2780 ，則則 HKD1=CNYHKD1=CNY1.06311.0631 （8.2780/7.78608.2780/7.7860）第三步：得出結(jié)果第三步：得出結(jié)果 HKD/CNY=1.0627/1.0631 HKD/CNY=1.0627/1.0631 （作業(yè)：（作業(yè)：P.151P.151）21例例2：若：若 EUR/USD=1.1020/40 (1) AUD/USD=0.6240/60 (2) 求求：EUR/AUD=? (AUD/EUR=？) 解：解：交叉相除即：交叉相除即：1.10201.1040 0.62400.6260

14、 則則EUR/AUD= (1) /(2)(1.1020 0.6260)/(1.1040 0.6240)=1.7604/922、若美元均為標(biāo)價(jià)貨幣，則交叉相除、若美元均為標(biāo)價(jià)貨幣，則交叉相除22 例3：若若 EUR/USD=1.1020/40 (1) USD/CNY=8.2760/80 USD/CNY=8.2760/80 (2) 求求：EUR/ CNYCNY =?（ CNY/CNY/ EUR =？） 解：解：同邊相乘即： 1.10201.1040 8.27608.27808.27608.2780 則則EUR/ CNYCNY = (1) (2) = （1.1020 8.27608.2760）/ /

15、（1.1040 8.2780 8.2780 ） = 9.1202/9.1389= 9.1202/9.13893 3、若美元分別為基準(zhǔn)貨幣和標(biāo)價(jià)貨幣，、若美元分別為基準(zhǔn)貨幣和標(biāo)價(jià)貨幣， 則同邊相乘。則同邊相乘。23三、即期外匯交易的計(jì)算三、即期外匯交易的計(jì)算（二）即期外匯交易的盈虧計(jì)算：（二）即期外匯交易的盈虧計(jì)算： 1、掌握兩個(gè)術(shù)語(yǔ)：、掌握兩個(gè)術(shù)語(yǔ)： 買(mǎi)入量買(mǎi)入量賣(mài)出量賣(mài)出量:超買(mǎi)、多頭寸、多頭超買(mǎi)、多頭寸、多頭 賣(mài)出量賣(mài)出量買(mǎi)入量買(mǎi)入量:超賣(mài)、缺頭寸、空頭超賣(mài)、缺頭寸、空頭（外匯交易中所處的盈虧狀況是由對(duì)某種貨幣買(mǎi)入（外匯交易中所處的盈虧狀況是由對(duì)某種貨幣買(mǎi)入量與賣(mài)出量的不平衡造成的）量與賣(mài)

16、出量的不平衡造成的）24 買(mǎi)入美元買(mǎi)入美元 100萬(wàn)萬(wàn) 匯率為匯率為100.00 買(mǎi)入美元買(mǎi)入美元 200萬(wàn)萬(wàn) 匯率為匯率為100.10 賣(mài)出美元賣(mài)出美元 200萬(wàn)萬(wàn) 匯率為匯率為98.80 賣(mài)出美元賣(mài)出美元 100萬(wàn)萬(wàn) 匯率為匯率為99.90 買(mǎi)入美元買(mǎi)入美元 100萬(wàn)萬(wàn) 匯率為匯率為99.60 收盤(pán)匯率為收盤(pán)匯率為 99.20/30。 該客戶在收盤(pán)時(shí)的頭寸見(jiàn)下表該客戶在收盤(pán)時(shí)的頭寸見(jiàn)下表: : 例如：某日假設(shè)客戶做了如下幾筆例如：某日假設(shè)客戶做了如下幾筆美元美元對(duì)對(duì)日元日元的交易：的交易：2 2、計(jì)算：、計(jì)算：25美美 元元匯匯 率率日日 元元買(mǎi)買(mǎi) 入入賣(mài)賣(mài) 出出買(mǎi)買(mǎi) 入入賣(mài)賣(mài) 出出100 100.00 10000200 100.10 20020 20098.8019760 10099.909990 100 99.60 9960400300 297503998026 美元多美元多頭寸為頭寸為100萬(wàn)，日元萬(wàn)，日元缺頭寸缺頭寸1