中小企業(yè)叩開(kāi)資本市場(chǎng)大門的法律準(zhǔn)備鮑方舟漕河涇

1、1中小企業(yè)叩開(kāi)資本市場(chǎng)大門中小企業(yè)叩開(kāi)資本市場(chǎng)大門的法律準(zhǔn)備的法律準(zhǔn)備 鮑方舟鮑方舟 高級(jí)合伙人高級(jí)合伙人 2 多層次的資本市場(chǎng) 多樣的融資品種 主板主板/中小板中小板 創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板 新三板新三板 地方場(chǎng)外交易市場(chǎng)地方場(chǎng)外交易市場(chǎng) 私募股權(quán)融資私募股權(quán)融資 公司債公司債 企業(yè)債企業(yè)債 短期融資券短期融資券 中小企業(yè)私募債中小企業(yè)私募債 3 為什么中小企業(yè)普遍存在法律問(wèn)題？n中小企業(yè)天然的抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱中小企業(yè)天然的抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱 創(chuàng)業(yè)初期的各種缺：資金、場(chǎng)地、人脈、經(jīng)驗(yàn)、商業(yè)模式創(chuàng)業(yè)初期的各種缺：資金、場(chǎng)地、人脈、經(jīng)驗(yàn)、商業(yè)模式 規(guī)模小規(guī)模小 依賴性大依賴性大n外部環(huán)境引致的內(nèi)部不規(guī)范外部環(huán)境引致

2、的內(nèi)部不規(guī)范 用工成本高用工成本高扣減社保公積金，用工不規(guī)范扣減社保公積金，用工不規(guī)范 融資難融資難虛增資本滿足貸款條件，編制虛假信息獲取融資虛增資本滿足貸款條件，編制虛假信息獲取融資 市場(chǎng)開(kāi)拓難市場(chǎng)開(kāi)拓難虛增資本滿足投標(biāo)條件虛增資本滿足投標(biāo)條件 稅費(fèi)負(fù)擔(dān)重稅費(fèi)負(fù)擔(dān)重偷漏稅偷漏稅n法律觀念淡薄法律觀念淡薄 中國(guó)文化歷來(lái)輕視法律，缺乏法治理念和環(huán)境中國(guó)文化歷來(lái)輕視法律，缺乏法治理念和環(huán)境 先發(fā)展后規(guī)范，做了再說(shuō)、壞了再改的心態(tài)先發(fā)展后規(guī)范，做了再說(shuō)、壞了再改的心態(tài) 重視業(yè)績(jī)忽視法律風(fēng)險(xiǎn)防范的習(xí)慣重視業(yè)績(jī)忽視法律風(fēng)險(xiǎn)防范的習(xí)慣 4 做好法律準(zhǔn)備的必要性 n資本市場(chǎng)關(guān)注法律問(wèn)題資本市場(chǎng)關(guān)注法律問(wèn)題

3、合法性是必要條件合法性是必要條件 法律意見(jiàn)書是必備文件法律意見(jiàn)書是必備文件 法律硬傷是法律硬傷是IPO和融資失敗的主要原因之一和融資失敗的主要原因之一n法律問(wèn)題的特點(diǎn)法律問(wèn)題的特點(diǎn) 否定性否定性 不可逆不可逆 糾錯(cuò)成本高（資金、時(shí)間、機(jī)會(huì)）糾錯(cuò)成本高（資金、時(shí)間、機(jī)會(huì)）n合法規(guī)范有利于企業(yè)發(fā)展合法規(guī)范有利于企業(yè)發(fā)展5 重要的法律準(zhǔn)備股權(quán)結(jié)構(gòu)n特別的股東身份特別的股東身份 客戶、供應(yīng)商客戶、供應(yīng)商與獨(dú)立性有關(guān)與獨(dú)立性有關(guān) 高級(jí)管理人員和員工持股高級(jí)管理人員和員工持股股權(quán)激勵(lì)雙刃性股權(quán)激勵(lì)雙刃性 國(guó)有產(chǎn)權(quán)與集體產(chǎn)權(quán)國(guó)有產(chǎn)權(quán)與集體產(chǎn)權(quán)規(guī)范規(guī)范 學(xué)校、研究所、事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體學(xué)校、研究所、事業(yè)單位和

4、社會(huì)團(tuán)體n值得關(guān)注的持股方式值得關(guān)注的持股方式 股權(quán)代持股權(quán)代持股權(quán)爭(zhēng)議股權(quán)爭(zhēng)議 群體持股群體持股200人的限制，清理的困難與規(guī)范人的限制，清理的困難與規(guī)范 股權(quán)集中與分散股權(quán)集中與分散對(duì)于實(shí)際控制權(quán)的影響對(duì)于實(shí)際控制權(quán)的影響 出資人與創(chuàng)業(yè)人出資人與創(chuàng)業(yè)人n特別關(guān)注點(diǎn)特別關(guān)注點(diǎn) 假外資假外資小紅籌回歸、外匯管理與境外投資的合規(guī)、資金來(lái)源、補(bǔ)稅小紅籌回歸、外匯管理與境外投資的合規(guī)、資金來(lái)源、補(bǔ)稅 家族企業(yè)家族企業(yè)親屬創(chuàng)業(yè)與同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、分家與傳承親屬創(chuàng)業(yè)與同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、分家與傳承 婚姻關(guān)系婚姻關(guān)系婚姻財(cái)產(chǎn)分割婚姻財(cái)產(chǎn)分割6 重要的法律準(zhǔn)備公司結(jié)構(gòu) n同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易與獨(dú)立性同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易與獨(dú)立性

5、大股東資金占用大股東資金占用 資產(chǎn)尤其是核心技術(shù)、場(chǎng)地與股東或者關(guān)聯(lián)方混用資產(chǎn)尤其是核心技術(shù)、場(chǎng)地與股東或者關(guān)聯(lián)方混用 客戶、原料、團(tuán)隊(duì)、融資、銷售渠道與關(guān)聯(lián)方共用客戶、原料、團(tuán)隊(duì)、融資、銷售渠道與關(guān)聯(lián)方共用 解決問(wèn)題后海需要運(yùn)行一段時(shí)間解決問(wèn)題后海需要運(yùn)行一段時(shí)間 實(shí)質(zhì)重于形式（關(guān)聯(lián)方、關(guān)聯(lián)交易）實(shí)質(zhì)重于形式（關(guān)聯(lián)方、關(guān)聯(lián)交易） 對(duì)于關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化的關(guān)注和審查對(duì)于關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化的關(guān)注和審查n資產(chǎn)與業(yè)務(wù)的選擇與整合資產(chǎn)與業(yè)務(wù)的選擇與整合 整體上市整體上市 獨(dú)立性的要求獨(dú)立性的要求 政策導(dǎo)向引發(fā)的剝離與合并政策導(dǎo)向引發(fā)的剝離與合并 股權(quán)結(jié)構(gòu)引發(fā)的重組股權(quán)結(jié)構(gòu)引發(fā)的重組 國(guó)際化帶來(lái)的問(wèn)題國(guó)際化

6、帶來(lái)的問(wèn)題n主體的選擇主體的選擇 歷史沿革歷史沿革 合規(guī)經(jīng)營(yíng)合規(guī)經(jīng)營(yíng) 重組成本與困難重組成本與困難7 重要的法律準(zhǔn)備出資規(guī)范 n虛假出資虛假出資 循環(huán)出資循環(huán)出資 代驗(yàn)資代驗(yàn)資 做高出資物價(jià)值做高出資物價(jià)值n抽逃出資抽逃出資 股東資金占用股東資金占用n非貨幣出資非貨幣出資 實(shí)物實(shí)物 土地使用權(quán)土地使用權(quán) 知識(shí)產(chǎn)權(quán)知識(shí)產(chǎn)權(quán) 債權(quán)債權(quán) 股權(quán)股權(quán) 勞務(wù)勞務(wù)n不規(guī)范出資不規(guī)范出資 評(píng)估調(diào)賬評(píng)估調(diào)賬 貨幣出資比例貨幣出資比例 驗(yàn)資報(bào)告不規(guī)范驗(yàn)資報(bào)告不規(guī)范n出資來(lái)源不清出資來(lái)源不清8 重要的法律準(zhǔn)備歷史沿革 n集體企業(yè)改制集體企業(yè)改制 紅帽子紅帽子 程序程序 作價(jià)作價(jià) 方式方式n國(guó)有資產(chǎn)保護(hù)國(guó)有資產(chǎn)保護(hù)

7、評(píng)估評(píng)估 程序程序 n企業(yè)的前身企業(yè)的前身n合作與分家合作與分家 股權(quán)轉(zhuǎn)讓的作價(jià)和結(jié)算股權(quán)轉(zhuǎn)讓的作價(jià)和結(jié)算 股權(quán)權(quán)屬歸屬股權(quán)權(quán)屬歸屬 合作關(guān)系的處理合作關(guān)系的處理n股權(quán)清理股權(quán)清理 自愿性自愿性 作價(jià)作價(jià) 方式方式 關(guān)系處理關(guān)系處理9 重要的法律準(zhǔn)備運(yùn)行規(guī)范 n經(jīng)營(yíng)合規(guī)性經(jīng)營(yíng)合規(guī)性 行政處罰避免罰款以上之方式行政處罰避免罰款以上之方式 重點(diǎn)：稅務(wù)、環(huán)保、土地、工商、海關(guān)、質(zhì)量重點(diǎn)：稅務(wù)、環(huán)保、土地、工商、海關(guān)、質(zhì)量n勞動(dòng)用工勞動(dòng)用工 勞務(wù)派遣勞務(wù)派遣 社保公積金社保公積金 勞動(dòng)合同勞動(dòng)合同 業(yè)績(jī)依賴業(yè)績(jī)依賴 n稅收稅收 地方政策地方政策 業(yè)績(jī)依賴業(yè)績(jī)依賴n資質(zhì)取得資質(zhì)取得 高新技術(shù)企業(yè)條件的真

8、實(shí)性高新技術(shù)企業(yè)條件的真實(shí)性 經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的取得和續(xù)期經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的取得和續(xù)期n需要規(guī)范的范圍需要規(guī)范的范圍 主體及其子公司主體及其子公司 主要股東和董監(jiān)高主要股東和董監(jiān)高 配套廠商配套廠商 10 重要的法律準(zhǔn)備員工激勵(lì) n激勵(lì)措施的必要性激勵(lì)措施的必要性 n激勵(lì)方式激勵(lì)方式 股權(quán)股權(quán)直接直接/間接、實(shí)股間接、實(shí)股/期權(quán)期權(quán) 虛擬股權(quán)虛擬股權(quán)n股權(quán)激勵(lì)的雙刃性股權(quán)激勵(lì)的雙刃性 捆綁上市可以有效激勵(lì)但覆水難收捆綁上市可以有效激勵(lì)但覆水難收 股份支付的處理股份支付的處理 內(nèi)部平衡的難度內(nèi)部平衡的難度 員工股東的權(quán)利限制員工股東的權(quán)利限制 可持續(xù)發(fā)展可持續(xù)發(fā)展老板舉杠鈴，員工等享福老板舉杠鈴，員工等享福 11 重要的法律準(zhǔn)備資產(chǎn)權(quán)屬 n不動(dòng)產(chǎn)不動(dòng)產(chǎn) 集體土地集體土地 劃撥土地劃撥土地 租賃場(chǎng)地租賃場(chǎng)地 違法建筑違法建筑 連鎖經(jīng)營(yíng)中違規(guī)用地的比例連鎖經(jīng)營(yíng)中違規(guī)用地的比例n知識(shí)產(chǎn)權(quán)知識(shí)產(chǎn)權(quán) 依托大廠形成核心技術(shù)依托大廠形成核心技術(shù) 共享專利共享專利12 重要的法律準(zhǔn)備內(nèi)控制度 n股東會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)股東會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)n章程和議事規(guī)則章程和議事規(guī)則 擔(dān)保、投資擔(dān)保、投資n獨(dú)立董事獨(dú)立董事 任職資格任職資格 獨(dú)立性獨(dú)立性 不良記錄不良記錄 選擇要點(diǎn)選擇要點(diǎn) n實(shí)質(zhì)重