債券基礎(chǔ)知識

1、債券基礎(chǔ)債券基礎(chǔ)目 錄第一章：債第一章：債 券券 概概 述述第四章：我國債券市場的結(jié)構(gòu)第四章：我國債券市場的結(jié)構(gòu)第二章：債券種類及債券到期收益率的計算第二章：債券種類及債券到期收益率的計算第三章：債券的發(fā)行與承銷第三章：債券的發(fā)行與承銷第六章：如何選擇債券品種第六章：如何選擇債券品種第七章：債券交易程序第七章：債券交易程序第五章：債券的交易方式第五章：債券的交易方式第一章第一章 債債 券券 概概 述述n債券債券是國家政府、金融機構(gòu)、企業(yè)等機構(gòu)直接向社會借債籌措資金時，向投資者發(fā)行，并且承諾按規(guī)定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。由此，債券包債券包含了以下四層含義含了以下四層含義：

2、 債券的發(fā)行人（政府、金融機構(gòu)、企業(yè)等機構(gòu)）是資金的借入者； 購買債券的投資者是資金的借出者； 發(fā)行人（借入者）需要在一定時期還本付息； 債券是債的證明書，具有法律效力。債券購買者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券發(fā)行人即債務(wù)人，投資者（或債券持有人）即債權(quán)人。 債券的票面要素債券的票面要素 n債券作為證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證，一般用具有一定格式的票面形式來表現(xiàn)。通常，債券票面上基本標(biāo)明的內(nèi)容要素有：第一章第一章 債券概述債券概述債券的性質(zhì)與特征債券的性質(zhì)與特征n債券的基本性質(zhì)債券的基本性質(zhì)屬于有價證券是一種虛擬資本是債權(quán)的表現(xiàn)n債券的特征債券的特征償還性流動性安全性收益性第一章第一章 債券概

3、述債券概述第二章第二章 債券種類及債券到期收益率的計算債券種類及債券到期收益率的計算n第一節(jié)第一節(jié) 債券種類債券種類n第二節(jié)第二節(jié) 債券到期收益率如何計算債券到期收益率如何計算第一節(jié)第一節(jié) 債債 券券 種種 類類按發(fā)行主體分按發(fā)行主體分按計息方式分按計息方式分按利率確定方式分按利率確定方式分按償還期限分按償還期限分按債券形態(tài)分按債券形態(tài)分按募集方式分按募集方式分其它其它按發(fā)行主體分：按發(fā)行主體分：第二章第二章 債券種類債券種類按計息方式分：按計息方式分：第二章第二章 債券種類債券種類按利率確定方式分：按利率確定方式分：第二章第二章 債券種類債券種類按償還期限分：按償還期限分：注：注：我國企業(yè)債

4、券的期限劃分與上述標(biāo)準(zhǔn)有所不同。我國短期企業(yè)債券的償還期限在1年以內(nèi)，償還期限在1年以上5年以下的為中期企業(yè)債券，償還期限在5年以上的為長期企業(yè)債券。 第二章第二章 債券種類債券種類按債券形態(tài)分：按債券形態(tài)分：第二章第二章 債券種類債券種類按募集方式分：按募集方式分：第二章第二章 債券種類債券種類債券的其它分類：債券的其它分類：n根據(jù)債券的可流通與否還可以分為可流通債券和不可流通債券，或者上市債券或非上市債券n特殊類型債券，如可轉(zhuǎn)換債券，分離交易可轉(zhuǎn)債等n第二章第二章 債券種類債券種類第二節(jié)第二節(jié) 債券到期收益率如何計算債券到期收益率如何計算 到期本息和買入價格n債券到期收益率= 100% 買

5、入價格剩余期限注：注：到期本息和=面值面值票面利率總年限第三章第三章 債券的發(fā)行與承銷債券的發(fā)行與承銷n我國國債的發(fā)行方式n公司債券的公開發(fā)行我國國債的發(fā)行方式我國國債的發(fā)行方式憑證式國債憑證式國債承購包銷方式承購包銷方式記帳式國債記帳式國債公開招標(biāo)方式公開招標(biāo)方式第三章第三章 債券的發(fā)行與承銷債券的發(fā)行與承銷n承購包銷方式承購包銷方式由發(fā)行人和承銷商簽訂承購包銷合同，合同中的有關(guān)條款是通過雙方協(xié)商確定的。目前主要運用于不可上市流通的憑證式國債的發(fā)行。n公開招標(biāo)方式公開招標(biāo)方式通過投標(biāo)人的直接競價來確定發(fā)行價格（或利率）水平，發(fā)行人將投標(biāo)人的標(biāo)價，自高價向低價排列，或自低利率排到高利率，發(fā)行人

6、從高價（或低利率）選起，直到達到需要發(fā)行的數(shù)額為止。我國國債的發(fā)行方式我國國債的發(fā)行方式第三章第三章 債券的發(fā)行與承銷債券的發(fā)行與承銷公司債券的公開發(fā)行公司債券的公開發(fā)行n公開發(fā)行公司債券的條件：公開發(fā)行公司債券的條件：股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元；累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%；最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策； 債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平；國務(wù)院規(guī)定的其他條件。 第三章第三章 債券的發(fā)行與承銷債券的發(fā)行與承銷特別提示：特別提示：債券認購原則債券認購原則先到先得！先到

7、先得！ 如，如， 08新湖債發(fā)行時，幾分種即被搶光！原因就是，原因就是，與“打新股”時搖號確定申購對象不同，債券發(fā)行的原則是先到先得先到先得，買得到買不到，關(guān)鍵看排列時間的先后！第四章第四章 我國債券市場的結(jié)構(gòu)我國債券市場的結(jié)構(gòu)銀行間債券市場銀行間債券市場交易所債券市場交易所債券市場銀行柜臺債券市場銀行柜臺債券市場銀行間債券市場銀行間債券市場n是債券交易的場外市場，商業(yè)銀行等金融機構(gòu)是其主要參與者，是目前規(guī)模最大的債券市場。第四章第四章 我國債券市場的結(jié)構(gòu)我國債券市場的結(jié)構(gòu)銀行柜臺債券市場銀行柜臺債券市場第四章第四章 我國債券市場的結(jié)構(gòu)我國債券市場的結(jié)構(gòu)交易所債券市場交易所債券市場第四章第四章

8、 我國債券市場的結(jié)構(gòu)我國債券市場的結(jié)構(gòu)交易所債券市場的優(yōu)點交易所債券市場的優(yōu)點品種多樣購買方便變現(xiàn)容易可選擇購買時機可獲取更高收益可參與回購融資交易費用低效率高第四章第四章 我國債券市場的結(jié)構(gòu)我國債券市場的結(jié)構(gòu)上市債券上市債券n目前深、滬證券交易所上市債券 ：公司（企業(yè)）債公司（企業(yè)）債可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券國債國債上市債券上市債券注：債券發(fā)行結(jié)束后可在滬、深證券交易所，即二級市場上上市流通轉(zhuǎn)讓注：債券發(fā)行結(jié)束后可在滬、深證券交易所，即二級市場上上市流通轉(zhuǎn)讓的債券為上市債券，包括上市國債、上市公司債券和上市可轉(zhuǎn)換債券等。的債券為上市債券，包括上市國債、上市公司債券和上市可轉(zhuǎn)換債券等。 上市交易的

9、國債上市交易的國債上市交易的企業(yè)債上市交易的企業(yè)債上市交易的可轉(zhuǎn)債上市交易的可轉(zhuǎn)債第五章第五章 債券的交易方式債券的交易方式債券現(xiàn)貨交易債券現(xiàn)貨交易債券期貨交易債券期貨交易債券回購交易債券回購交易注：目前在滬、深證券交易所交易的債券有現(xiàn)貨交易和回購交易。注：目前在滬、深證券交易所交易的債券有現(xiàn)貨交易和回購交易。 n現(xiàn)貨交易現(xiàn)貨交易又叫現(xiàn)金現(xiàn)貨交易，是債券買賣雙方對債券的買賣價格均表示滿意，在成交后立即辦理交割，或在很短的時間內(nèi)辦理交割的一種交易方式。投資者可直接通過證券帳戶進行投資者可直接通過證券帳戶進行買賣。買賣。 n回購交易回購交易是指債券持有一方（出券方）和購券方在達成一筆交易的同時，規(guī)

10、定出券方必須在未來某一約定時間以雙方約定的價格再從購券方那里購回原先售出的那筆債券，并以商定的利率（價格）支付利息。 目前滬、深證券交易所均有債券回目前滬、深證券交易所均有債券回購交易，但只允許機構(gòu)法人開戶交易，個人投資者不能參與。購交易，但只允許機構(gòu)法人開戶交易，個人投資者不能參與。 n期貨交易期貨交易債券期貨交易是一批交易雙方成交以后，交割和清算按照期貨合約中規(guī)定的價格在未來某一特定時間進行的交易。目前滬、深證券交易所均不開通債券期貨交易。目前滬、深證券交易所均不開通債券期貨交易。 第五章第五章 債券的交易方式債券的交易方式第六章第六章 如何選擇債券品種如何選擇債券品種選擇債券要選擇債券要

11、“三看三看”一看一看“到期到期收益率收益率”二看二看“期限期限”三看三看“信用信用等級等級”如何選擇債券品種：如何選擇債券品種：n期限相同的債券，應(yīng)選到期收益率高的。 如下面的表格中的三只國債剩余期限大致相同，但04國債（10)到期收益率高，所以應(yīng)優(yōu)先選擇它。 如果國債和企業(yè)債的到期收益率相同，應(yīng)優(yōu)先選擇國債，因為企業(yè)債個人投資者要被征收20%的個人所得稅。第六章第六章 如何選擇債券品種如何選擇債券品種三只國債對比表三只國債對比表統(tǒng)計日期：統(tǒng)計日期：2008-9-17第六章第六章 如何選擇債券品種如何選擇債券品種如何選擇債券品種：如何選擇債券品種：n當(dāng)市場受到通脹的影響時，應(yīng)回避期限長的債券。

12、 因為在通脹的時候市場利率往往上調(diào)，受其影響，長期債價格下跌的幅度會大于中、短期債券。第六章第六章 如何選擇債券品種如何選擇債券品種如何選擇債券品種：如何選擇債券品種：n在市場面臨利率下調(diào)的預(yù)期背景時，應(yīng)選擇票面利率高的債券。 如04國債（4），票面利率4.89%,期限7年，如果出現(xiàn)利率下調(diào)，則該券價格上漲的幅度將會高于票面利率低的債券。第六章第六章 如何選擇債券品種如何選擇債券品種例如：例如：走勢比較圖走勢比較圖如何選擇債券品種如何選擇債券品種: :n購買企業(yè)債時，應(yīng)選擇信用評級高的債券，回購買企業(yè)債時，應(yīng)選擇信用評級高的債券，回避信用級別低的。避信用級別低的。 如05滬建（1） 2005年

13、上海城市建設(shè)債券的信用級別為AAA級，是信用評級的最高級，因此買入該券比較安全。若債券的信用級別為B、C級應(yīng)謹慎介入。n目前在滬、深兩市上市交易的企業(yè)債，都是信目前在滬、深兩市上市交易的企業(yè)債，都是信用級別在用級別在AAAAAA和和AAAA級，都可以介入。級，都可以介入。第六章第六章 如何選擇債券品種如何選擇債券品種如何掌握債券介入的時機如何掌握債券介入的時機n臨近付息日，如果債券價格下跌，則是非常好的介入時機。 如21國債（7）每年7月31日為付息日，但在2008年7月17日至29日出現(xiàn)了連續(xù)下跌，所以臨近付息日出現(xiàn)下跌則是非常好的介入時機。第六章第六章 如何選擇債券品種如何選擇債券品種20

14、082008年年7 7月月2929日日掌握債券介入的時機掌握債券介入的時機: :n債券走勢和股票走勢往往呈現(xiàn)此消彼長的特點。當(dāng)股市火爆時債券價格往往出現(xiàn)回落，而當(dāng)股市低迷時介入債券則比較安全。第六章第六章 如何選擇債券品種如何選擇債券品種第七章第七章 債券交易程序債券交易程序n開戶：開戶： 開立證券帳戶開立證券帳戶n交易規(guī)則：交易規(guī)則： n交易費用：交易費用：滬市：滬市： 傭金：不超過成交金額的 0.02% ，起點 1 元 深市：深市： 傭金： 國債/公司（企業(yè)）債：不超過成交金額的0.02% ； 可轉(zhuǎn)債：不超過成交金額的0.1%第七章第七章 債券的交易程序債券的交易程序特別說明：特別說明：凈價交易凈價交易 全價結(jié)算全價結(jié)算 全價交易全價交易 全價結(jié)算全價結(jié)算凈價交易凈價交易指在現(xiàn)券買賣時，以不含有自然增長應(yīng)計利息的價格報價并成交的交易方式，即將債券的報價與應(yīng)計利息分解，價格只反應(yīng)本金市值的變化，利息按票