財(cái)務(wù)分戰(zhàn)略及其相關(guān)措施制度范本格式

1、第六部分寶鐵財(cái)務(wù)分戰(zhàn)略及其相關(guān)措施隨著企業(yè)整體戰(zhàn)略的實(shí)施， 有關(guān)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析以及使企業(yè)保值增值的方法也相繼產(chǎn)生，資本的來源、投資的方向、成本優(yōu)勢(shì)、資本的運(yùn)營(yíng)等等都是決定企業(yè)能否獲得利潤(rùn)及保持企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的重要因素。在資本相對(duì)缺乏、 資源相對(duì)稀缺的今天，與眾不同的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略必將產(chǎn)生與眾不同的增值效果。繼前面部分對(duì)寶鐵發(fā)展總戰(zhàn)略的描述以及業(yè)務(wù)分戰(zhàn)略的分析之后，本部分將著重介紹寶鐵的財(cái)務(wù)分戰(zhàn)略。一、寶鐵 2000 2002 年上半年的財(cái)務(wù)分析（一）償債能力分析償債能力分析可以揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 企業(yè)的償債能力一般可以通過流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率和資產(chǎn)負(fù)債率來體現(xiàn)， 以下就選用這四個(gè)比

2、率對(duì)寶鐵20002002 年上半年的償債能力做出分析。根據(jù)寶鐵提供的20002002 年上半年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可得出各比率數(shù)據(jù)如表6-1 ：表 6-1 寶鐵公司 2000 2002 年上半年償債能力比率2002 年上半 行業(yè)平均水比率2000 年度2001 年度年平流動(dòng)比率（ %）120.9127.3108.7105.5速動(dòng)比率（ %）87.8100.198.985.8現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率（ %）29.729.139.16.7資產(chǎn)負(fù)債率（ %）56.659.169.464.8利用表 6-1 中的數(shù)據(jù)可作圖如下：圖 6-1從表 6-1 和圖 6-1 可以看出：流動(dòng)比率在經(jīng)歷了2001 年度的緩慢增長(zhǎng)之后，

3、到 2002 年上半年出現(xiàn)了較為明顯的下降，但是各年的數(shù)據(jù)均高于行業(yè)平均水平，說明在整個(gè)交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)中寶鐵基本保持了一個(gè)良好的流動(dòng)比率水平，具有較強(qiáng)的償還流動(dòng)負(fù)債的能力； 速動(dòng)比率 2001 年度比 2000 年度有了較大幅度的增長(zhǎng)，且2002 年上半年繼續(xù)保持了增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，只是增長(zhǎng)幅度有所下降，但每年均保持在行業(yè)平均水平之上，說明寶鐵流動(dòng)負(fù)債的償還能力有了進(jìn)一步的提高；現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率每年均大大超過行業(yè)平均水平，并在經(jīng)歷 2001 年度緩慢增長(zhǎng)之后， 2002 年上半年出現(xiàn)了較大幅度的增長(zhǎng)，并超過了行業(yè)良好水平的標(biāo)準(zhǔn)，說明寶鐵公司具有良好的直接支付能力， 債務(wù)的償還擁有比較堅(jiān)實(shí)的后盾。雖然

4、 2000 年度、 2001 年度寶鐵的資產(chǎn)負(fù)債率均高于行業(yè)平均水平，但是 2002 年上半年卻低于行業(yè)平均水平， 說明寶鐵 2002 年上半年的償債能力有較大幅度的下降，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所增加。通過對(duì)以上償債能力比率的分析，可以得出這樣的結(jié)論：寶鐵20002002年上半年的短期償債能力（由流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率體現(xiàn)）一直保持著一個(gè)穩(wěn)定而又緩慢增長(zhǎng)的良好態(tài)勢(shì)，而長(zhǎng)期償債能力 （由資產(chǎn)負(fù)債率體現(xiàn)）則有所下降，尤其是在2002 年上半年，說明寶鐵的長(zhǎng)期償債能力起伏比較大，不夠穩(wěn)定，有待進(jìn)一步提高。（二）營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力反映了企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)狀況， 對(duì)此進(jìn)行分析可以了解企業(yè)的營(yíng)

5、業(yè)狀況及經(jīng)營(yíng)管理的水平。 企業(yè)可以通過產(chǎn)品銷售情況與資金占用量來分析其資金周轉(zhuǎn)狀況， 評(píng)價(jià)其營(yíng)運(yùn)能力。 通常企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的高低主要體現(xiàn)在存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率四個(gè)比率上， 所以就選用這四個(gè)比率對(duì)寶鐵 20002002 年上半年的營(yíng)運(yùn)能力做出分析。根據(jù)寶鐵提供的 20002002 年上半年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可得出寶鐵 2000 2002 年上半年各個(gè)比率的數(shù)據(jù)如表 6-2 ：表 6-2 寶鐵 20002002 年上半年?duì)I運(yùn)能力比率2002 年上半行業(yè)平均水比率2000 年度2001 年度年平存貨周轉(zhuǎn)率（次）7.04.82.94.0應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）9.25.72.3

6、4.6流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.61.30.51.0總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.10.90.30.3根據(jù)上表作圖如下：圖 6-2從表 6-2 和圖 6-2 可以看出：寶鐵 2000 年度的存貨周轉(zhuǎn)率不但高出行業(yè)平均水平，而且已經(jīng)向行業(yè)良好水平標(biāo)準(zhǔn) 9.8 靠近，說明這一時(shí)期寶鐵存貨周轉(zhuǎn)迅速，企業(yè)銷售能力較強(qiáng)，營(yíng)運(yùn)資金占用在存貨上的金額較少。而2001 年度雖然同樣高于行業(yè)平均水平， 但在同行業(yè)中已經(jīng)沒有了明顯的優(yōu)勢(shì)，說明這一時(shí)期寶鐵的庫(kù)存管理不是很完善， 銷售狀況也不及原來好， 在一定程度上造成了存貨積壓，從一個(gè)側(cè)面反映了企業(yè)在產(chǎn)品銷售方面的問題。到了 2002 年上半年，寶鐵的存貨周轉(zhuǎn)率開始低于行業(yè)

7、平均水平，說明這一時(shí)期存貨周轉(zhuǎn)存在較大問題，存貨積壓的情況比較嚴(yán)重，在同行業(yè)中已漸漸喪失了優(yōu)勢(shì)。寶鐵 2000 年度的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不但明顯高于行業(yè)平均水平， 而且是其兩倍， 說明這一時(shí)期其應(yīng)收賬款具有良好的流動(dòng)性， 變現(xiàn)速度較快， 管理效率較高， 企業(yè)催收應(yīng)收賬款的速度較快，壞賬損失較少， 資產(chǎn)的流動(dòng)性也比較好， 進(jìn)而從一定程度上反映了企業(yè)具有良好的短期償債能力。到了 2001 年度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有所降低，說明這一時(shí)期寶鐵應(yīng)收賬款的流動(dòng)性有所下降， 變現(xiàn)速度相對(duì)減慢， 企業(yè)的短期償債能力也相應(yīng)的受到了影響，但是與同行業(yè)相比還具有微弱優(yōu)勢(shì)。2002 年上半年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率只達(dá)到行業(yè)平均水平的一

8、半，說明應(yīng)收賬款的流動(dòng)性較差， 變現(xiàn)能力較低，企業(yè)催收應(yīng)收賬款的效率也較低，使得寶鐵的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在同行業(yè)中已明顯處于劣勢(shì)地位。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化相對(duì)穩(wěn)定，雖然每年都有所下降，但是幅度并不大， 說明寶鐵流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率比較高，在同行業(yè)中具有明顯優(yōu)勢(shì)。但 2002 年上半年遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，只到行業(yè)平均水平的一半，說明這一時(shí)期寶鐵流動(dòng)資產(chǎn)的管理效率存在一定問題，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)緩慢， 流動(dòng)資金的占用比較大， 資金的利用效率不高， 在同行業(yè)中處于劣勢(shì)地位。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也呈現(xiàn)出了一個(gè)緩慢下降的總體趨勢(shì)，但每年的比率水平均基本保持在行業(yè)平均水平之上， 說明寶鐵全部資產(chǎn)的利用效率還是相當(dāng)高的，

9、在同行業(yè)中具有非常明顯的優(yōu)勢(shì)。通過以上營(yíng)運(yùn)能力的分析，可以知道：寶鐵 2000 年度、 2001 年度在企業(yè)資產(chǎn)方面的營(yíng)運(yùn)是高效而且成功的， 企業(yè)的營(yíng)業(yè)狀況和經(jīng)營(yíng)管理水平都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，資金周轉(zhuǎn)狀況良好，資金的利用效率也比較高，但是就 2002 年上半年而言，各項(xiàng)比率均有較大幅度的下降， 除了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本保持與行業(yè)平均水平持平以外， 其他各項(xiàng)比率均只達(dá)到行業(yè)平均水平的一半， 這其中除了受整個(gè)鋼鐵行業(yè)疲軟的因素影響之外， 主要還是寶鐵自身經(jīng)營(yíng)管理方面的問題。 因此，寶鐵今后應(yīng)該更加注重公司的經(jīng)營(yíng)管理，注重戰(zhàn)略決策的制定及其實(shí)施。（三）獲利能力分析盈利是企業(yè)的重要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)， 是企業(yè)生存

10、和發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)，它不僅關(guān)系到企業(yè)所有者的利益， 也是企業(yè)償還債務(wù)的一個(gè)重要來源。獲利能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重要組成部分， 也是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平的重要依據(jù)。通常評(píng)價(jià)企業(yè)獲利能力高低的比率主要有：凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率、成本費(fèi)用凈利率等，以下就選用這三個(gè)比率對(duì)寶鐵2000 2002 年上半年的獲利能力做出分析。根據(jù)寶鐵提供的 20002002 年上半年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，可得出以上三個(gè)比率的數(shù)據(jù)如表6-3 ：表 6-3 寶鐵 20002002 年上半年?duì)I運(yùn)能力比率2002 年上半行業(yè)平均水比率2000 年度2001 年度年平凈資產(chǎn)收益率（ %）3.73.71.40.5銷售凈利率（ %）3.33.

11、94.212.5成本費(fèi)用凈利率（ %）2.93.53.8-2.4根據(jù)表中數(shù)據(jù)作圖如下：圖 6-3從表 6-3 和圖 6-3 中可以看出： 凈資產(chǎn)收益率在經(jīng)歷了 2000 年度到 2001 年度的相同水平發(fā)展之后， 從 2001 年底開始以一個(gè)較快的速度遞減， 從而使 2001年底成為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的拐點(diǎn)，說明寶鐵公司 2000 年度、 2001 年度的資產(chǎn)利用效率較高，企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)作良好； 2002 年上半年凈資產(chǎn)收益率雖然也高于行業(yè)平均水平，但只到上年水平的三分之一， 說明這一時(shí)期寶鐵公司的資產(chǎn)利用效率大幅度降低，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理上出現(xiàn)了問題， 造成企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)作的低效率， 使企業(yè)的獲利能力大幅度降低。

12、銷售凈利率均只到行業(yè)平均水平的三分之一左右， 說明寶鐵公司這一比率在同行業(yè)中還不具備優(yōu)勢(shì)， 不過仍然體現(xiàn)出了一個(gè)穩(wěn)中有升的發(fā)展趨勢(shì)，說明寶鐵公司注重不斷加大銷售力度， 通過擴(kuò)大銷售獲取收益。 成本費(fèi)用凈利率均高出行業(yè)平均水平， 說明寶鐵公司非常注重企業(yè)成本費(fèi)用的控制， 具有較強(qiáng)的控制能力，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理具有較高的水平， 獲利能力高于行業(yè)平均水平。成本費(fèi)用凈利率一直保持了一個(gè)穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)， 說明寶鐵公司在日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理中非常注重降本增效， 不斷加大成本費(fèi)用的管理力度， 使企業(yè)的獲利能力持續(xù)增強(qiáng)，從而在同行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)地位。二、寶鐵今后 35 年內(nèi)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略（一）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇依據(jù)企

13、業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的基本作用表現(xiàn)為它對(duì)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的全面支持，它與生產(chǎn)戰(zhàn)略、營(yíng)銷戰(zhàn)略一起共同形成企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的支持系統(tǒng)。 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的執(zhí)行戰(zhàn)略：經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是全局性決策戰(zhàn)略， 它側(cè)重于從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的分析中來確定自己的經(jīng)營(yíng)定位；財(cái)務(wù)戰(zhàn)略則是局部性和執(zhí)行性的， 它從財(cái)務(wù)角度對(duì)涉及經(jīng)營(yíng)的所有財(cái)務(wù)事項(xiàng)提出自己的目標(biāo)。因此，經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略處支配地位，決定企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)，并制約著企業(yè)內(nèi)部其他一切相關(guān)戰(zhàn)略的制定及實(shí)施，而財(cái)務(wù)戰(zhàn)略則處于被支配地位，它的制定、實(shí)施和控制都必須從企業(yè)的總體經(jīng)營(yíng)目標(biāo)出發(fā)， 以財(cái)務(wù)職能部門戰(zhàn)略管理為核心、 其他部門的協(xié)調(diào)為依托。 所以，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇依據(jù)就是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，企業(yè)必須選擇與之經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)

14、略相適應(yīng)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。根據(jù)企業(yè)生命周期理論， 企業(yè)可以劃分為創(chuàng)立期、 成長(zhǎng)期、成熟期與衰退期四個(gè)發(fā)展階段， 不同發(fā)展階段企業(yè)具有不同的內(nèi)在特征， 這些不同的內(nèi)在特征要求企業(yè)有不同的戰(zhàn)略重點(diǎn)。 步入成長(zhǎng)期的企業(yè)， 經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略中的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略逐步成為企業(yè)戰(zhàn)略管理的核心， 因?yàn)檫@一時(shí)期的企業(yè)都希望通過業(yè)務(wù)的擴(kuò)張不斷鞏固自己的市場(chǎng)地位、 擴(kuò)大自己的市場(chǎng)份額。 根據(jù)本報(bào)告前面部分對(duì)寶鐵內(nèi)、 外部環(huán)境的分析，可以知道寶鐵目前正處在成長(zhǎng)期向成熟期過渡的階段， 所以業(yè)務(wù)戰(zhàn)略就成為這一階段寶鐵經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略中最為重要的戰(zhàn)略了。因此，寶鐵今后 35 年內(nèi)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略以本報(bào)告前面部分所述的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略為依據(jù)。（二）寶鐵今后35 年內(nèi)的

15、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略根據(jù)不同內(nèi)在特征， 企業(yè)可分別采用集中財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、 擴(kuò)張財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、 穩(wěn)健財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和防御財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。企業(yè)在創(chuàng)立時(shí)一般采取集中財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，通過內(nèi)部積累、負(fù)債獲得壯大需要的資源； 在成長(zhǎng)階段， 企業(yè)可以采取擴(kuò)張財(cái)務(wù)戰(zhàn)略， 通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)取得成本、產(chǎn)出和技術(shù)優(yōu)勢(shì)， 建立一定的市場(chǎng)地位； 當(dāng)企業(yè)進(jìn)入成熟階段后，以多元化經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)資源的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移與結(jié)構(gòu)調(diào)整成為主導(dǎo)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略， 多元化經(jīng)營(yíng)會(huì)不斷面臨進(jìn)入及退出某一特定產(chǎn)業(yè)的選擇，為增強(qiáng)企業(yè)對(duì)外部環(huán)境的應(yīng)變能力，企業(yè)宜采用穩(wěn)健財(cái)務(wù)戰(zhàn)略； 防御財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗時(shí)為了減少經(jīng)濟(jì)損失而選擇的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。 目前寶鐵公司正處于成長(zhǎng)期向成熟期過渡的特殊階段， 因此在今后

16、35 年內(nèi)寶鐵適宜選用擴(kuò)張財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與穩(wěn)健財(cái)務(wù)戰(zhàn)略相結(jié)合的財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。從目前的發(fā)展情況來看， 寶鐵已經(jīng)初步具備了一定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力、 擁有一定的市場(chǎng)份額，無論是在規(guī)模、功能和技術(shù)上，還是在管理、信息技術(shù)采用和內(nèi)部機(jī)構(gòu)作業(yè)效率上， 都形成了自己的優(yōu)勢(shì)， 處于企業(yè)生命周期的成長(zhǎng)階段。 這一階段要求寶鐵在現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上， 不斷開發(fā)新的產(chǎn)品及服務(wù)， 既要注重加強(qiáng)原有產(chǎn)品及服務(wù)的優(yōu)勢(shì)， 保持并擴(kuò)大其市場(chǎng)份額， 又要加大新產(chǎn)品及服務(wù)的開發(fā)和投入力度， 不斷尋找企業(yè)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)， 這兩個(gè)方面無論誰(shuí)都要求寶鐵擁有強(qiáng)大的資金后盾， 且必須保持良好的資金運(yùn)作， 所以為了滿足這兩個(gè)方面的需要，寶鐵應(yīng)該實(shí)施擴(kuò)

17、張型的企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略， 實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張， 并通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步取得并加強(qiáng)成本、 產(chǎn)出和技術(shù)以及其他與企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)相聯(lián)系的各個(gè)方面的優(yōu)勢(shì)， 確立并鞏固寶鐵的市場(chǎng)地位。 同時(shí)從現(xiàn)階段寶鐵自身的發(fā)展來看，不可否認(rèn)寶鐵的產(chǎn)品及服務(wù)結(jié)構(gòu)已趨于成熟和穩(wěn)定， 企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作也積累了相當(dāng)?shù)慕?jīng)驗(yàn)， 下一步的經(jīng)營(yíng)發(fā)展目標(biāo)就是如何在加強(qiáng)、 鞏固現(xiàn)有成績(jī)的基礎(chǔ)上，開展多元化經(jīng)營(yíng)，進(jìn)一步把寶鐵的業(yè)務(wù)做大、做強(qiáng)，因此從這一點(diǎn)上來說，寶鐵應(yīng)該采用穩(wěn)健的企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。 綜合上面的分析， 寶鐵目前正處于成長(zhǎng)階段向成熟階段過渡的特殊階段（如圖 6-4 所示），應(yīng)該綜合運(yùn)用擴(kuò)張財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和穩(wěn)健財(cái)務(wù)戰(zhàn)略， 做到既能抓住機(jī)

18、遇不斷發(fā)展寶鐵公司， 又不會(huì)因?yàn)樘^激進(jìn)而忽略了企業(yè)的穩(wěn)定和持續(xù)發(fā)展。圖 6-4寶鐵的企業(yè)生命周期曲線模擬圖從圖 6-4 中可以很清晰的觀察到生命周期的不同階段上企業(yè)銷售和利潤(rùn)的變化趨勢(shì)，圖中黑點(diǎn)代表寶鐵目前在整個(gè)企業(yè)生命周期中所處的階段。需要指出的是圖中所指的開發(fā)期、 引進(jìn)期就是上述文中提到的企業(yè)創(chuàng)立期，只是不同的理論依據(jù)有不同的稱謂而已。三、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略下的各分部策略企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的主要任務(wù)就是在對(duì)現(xiàn)有資金市場(chǎng)充分認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上， 根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)的實(shí)際情況， 選擇企業(yè)的投資方向， 確定融資渠道和方法， 調(diào)整企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)資金的需要， 以最佳的資金利用效果來幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)。

19、企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略主要包括四個(gè)方面：（1）投資策略：在長(zhǎng)期和短期間如何分配資金，發(fā)掘市場(chǎng)發(fā)展最具有潛力的產(chǎn)品；同時(shí)為發(fā)揮資金效益，而合理運(yùn)用流動(dòng)資金。（2）籌資策略：選擇有利的渠道和方法，力求降低資金成本，提高借入資金的使用效果。（3）利潤(rùn)分配策略：根據(jù)市場(chǎng)金融狀況和企業(yè)財(cái)務(wù)狀況確定分配政策，處理好集體利益和個(gè)人利益、 短期利益和長(zhǎng)期利益的關(guān)系。 這是關(guān)系到企業(yè)興衰的戰(zhàn)略問題。（4）財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)策略：結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)的狀況，擬定有利于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的資本結(jié)構(gòu)，并在安全性、靈活性和有效性中尋求最佳結(jié)合點(diǎn)。下面將從寶鐵的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況出發(fā)，以其提供的 2000 2002 年上半年三個(gè)時(shí)期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，分別對(duì)其

20、今后 35 年內(nèi)的投資策略、籌資策略、利潤(rùn)分配策略和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)策略做出具體分析， 并針對(duì)現(xiàn)階段公司的發(fā)展?fàn)顩r提出相對(duì)具體的加強(qiáng)或改進(jìn)建議。（一）寶鐵今后35 年內(nèi)的投資策略企業(yè)的投資策略是企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略在投資管理方面的分策略， 它決定企業(yè)資金的合理分配和有效利用， 并具體規(guī)定企業(yè)資金投入的方向、 重點(diǎn)以及投入資金的多少。顯然，企業(yè)的投資策略作為企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的分策略，應(yīng)該在發(fā)展方向、目標(biāo)水平及主要對(duì)策等方面與企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略相互協(xié)調(diào)一致，并保證財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)，其具體內(nèi)容包括投資方向、投資比例和投資重點(diǎn)等。1、投資方向投資是實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的基本前提。 企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的目標(biāo)是不斷提高企業(yè)價(jià)值，增加企業(yè)利

21、潤(rùn)，降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，為此企業(yè)必須進(jìn)行投資，在投資中獲得效益。企業(yè)戰(zhàn)略投資方向的準(zhǔn)確與否， 往往決定了企業(yè)在未來競(jìng)爭(zhēng)中的地位是否穩(wěn)固。根據(jù)企業(yè)的投資方向， 可以把企業(yè)的投資分為對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資： 對(duì)外投資是指企業(yè)以現(xiàn)金、 實(shí)物、無形資產(chǎn)等方式或者以購(gòu)買股票、 債券等有價(jià)證券方式向其他企業(yè)的投資； 對(duì)內(nèi)投資是指企業(yè)把資金投放在自己企業(yè)內(nèi)部， 購(gòu)置各種生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用資產(chǎn)的投資， 具體而言就是指企業(yè)維持簡(jiǎn)單再生產(chǎn)和實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大再生產(chǎn)的投資。從企業(yè)維持簡(jiǎn)單再生產(chǎn)的角度來看， 對(duì)內(nèi)投資包括對(duì)所使用的機(jī)器設(shè)備進(jìn)行更新，對(duì)產(chǎn)品和生產(chǎn)工藝進(jìn)行改革， 不斷提高職工的科學(xué)技術(shù)水平等等；而從企業(yè)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大再生產(chǎn)的角度來看， 對(duì)

22、內(nèi)投資包括新建、 擴(kuò)建廠房，增添機(jī)器設(shè)備，增加職工人數(shù)，提高人員素質(zhì)等等。從對(duì)外投資角度來說，今后 35 年內(nèi)寶鐵應(yīng)該充分利用自己的無形資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)、資源優(yōu)勢(shì)、管理優(yōu)勢(shì)和信息技術(shù)優(yōu)勢(shì)向同行業(yè)的其他企業(yè)進(jìn)行投資， 靈活運(yùn)用現(xiàn)金實(shí)物投入、 無形資產(chǎn)投資和購(gòu)買企業(yè)股票債券等多種投資方式， 在必要的時(shí)候甚至可以進(jìn)行跨行業(yè)、 跨地區(qū)的對(duì)外投資， 當(dāng)然這些投資所帶來的投資收益必須高于為進(jìn)行這些對(duì)外投資而投入的投資成本；另一方面為了企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展，寶鐵還必須進(jìn)行對(duì)內(nèi)投資，包括：在現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的基礎(chǔ)上，繼續(xù)加大投入擴(kuò)大倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額，在企業(yè)內(nèi)部培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，開發(fā)新的產(chǎn)品及服務(wù)；在不斷鞏固作為主營(yíng)業(yè)

23、務(wù)的倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)地位、穩(wěn)定其收入的前提下， 提升輔助業(yè)務(wù)即加工業(yè)務(wù)、 運(yùn)輸業(yè)務(wù)及其他邊緣業(yè)務(wù)所占的比重，加大這些輔助業(yè)務(wù)的投入力度； 加快原有設(shè)備的更新及技術(shù)改造，加大技術(shù)開發(fā)力度， 爭(zhēng)取在同行業(yè)中處于技術(shù)領(lǐng)先地位； 加大先進(jìn)信息技術(shù)管理方法的引進(jìn)力度，強(qiáng)化寶鐵內(nèi)部的信息作業(yè)管理； 加大公司人力資源方面的投入，包括人員的聘用、 培訓(xùn)和福利等方面的投入。2、投資比例和投資重點(diǎn)今后 3 5 年內(nèi)寶鐵的對(duì)外投資比例適宜在公司擬定總投資規(guī)模的 10%左右，對(duì)內(nèi)投資比例則相應(yīng)地占到公司擬定總投資規(guī)模的 90%左右。如前面業(yè)務(wù)分戰(zhàn)略部分所述，寶鐵今后 35 年內(nèi)的業(yè)務(wù)拓展方式主要是：在現(xiàn)有業(yè)務(wù)規(guī)模的基礎(chǔ)上，進(jìn)

24、一步完善倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)； 大力發(fā)展作為明星業(yè)務(wù)的加工業(yè)務(wù)， 以此帶動(dòng)倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)；鞏固運(yùn)輸業(yè)務(wù)； 開展邊緣業(yè)務(wù)。 根據(jù)業(yè)務(wù)分戰(zhàn)略所要求實(shí)現(xiàn)的此業(yè)務(wù)拓展方式以及寶鐵公司現(xiàn)階段的發(fā)展經(jīng)營(yíng)狀況， 寶鐵今后 35 年內(nèi)的對(duì)內(nèi)投資在倉(cāng)儲(chǔ)、加工、運(yùn)輸和邊緣業(yè)務(wù)上的比例分配應(yīng)該是： 倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)占到寶鐵對(duì)內(nèi)投資比例的45%左右；加工業(yè)務(wù)占到這一比例的 25%左右；運(yùn)輸業(yè)務(wù)和其他邊緣業(yè)務(wù)之間不再進(jìn)行比例劃分，兩者合計(jì)占到寶鐵對(duì)內(nèi)投資比例的 30%左右，利用圖 6-5 我們可以清晰的看到寶鐵今后35 年內(nèi)的投資比例劃分。寶鐵今后 35年內(nèi)的投資比例對(duì)外投資倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)27%10%40.5%加工業(yè)務(wù)運(yùn)輸和邊緣業(yè)務(wù)22.5%圖 6-

25、5在明確了寶鐵今后 3 5 年內(nèi)的投資比例之后，還需指出哪些方向的投資是比較重要的。在上述投資方向中，以下三個(gè)方面的投入相對(duì)比較重要，即：加快原有設(shè)備的更新及技術(shù)改造， 加大技術(shù)開發(fā)力度， 爭(zhēng)取在同行業(yè)中處于技術(shù)領(lǐng)先地位；加大先進(jìn)信息技術(shù)管理方法的引進(jìn)力度，強(qiáng)化寶鐵內(nèi)部的信息作業(yè)管理；加大企業(yè)人力資源的投入， 包括在人員的聘用、 培訓(xùn)和員工素質(zhì)的提高等方面的投入。（二）寶鐵公司今后35 年內(nèi)的籌資策略企業(yè)持續(xù)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)， 不斷地產(chǎn)生對(duì)資金的需求， 需要籌措和集中資金；企業(yè)因開展對(duì)外投資活動(dòng)和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)， 也需要籌集和融通資金。 企業(yè)籌資策略主要明確企業(yè)在籌資指導(dǎo)思想、 合理的籌資總規(guī)模目

26、標(biāo)、 優(yōu)化的資本結(jié)構(gòu)和所采用的籌資主渠道和方式，以及實(shí)現(xiàn)籌資戰(zhàn)略目標(biāo)等方面的主要對(duì)策。1、租賃負(fù)債分析根據(jù)寶鐵提供的 20002002 年上半年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)， 可以知道 2001 年底寶鐵實(shí)際支付的租賃費(fèi)用為 303 萬左右，占到公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的 10%以上，而由寶鐵財(cái)務(wù)部門提供的 2002 年度公司財(cái)務(wù)費(fèi)用的預(yù)算得知， 2002 年公司財(cái)務(wù)費(fèi)用預(yù)算中租賃費(fèi)用為 432 萬，占到公司上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的 31%左右，由此看來，租賃費(fèi)用的支出在寶鐵整個(gè)成本費(fèi)用支出中所占比例呈上升趨勢(shì)，預(yù)計(jì)在今后 3 5 年內(nèi)寶鐵租賃費(fèi)用在整個(gè)公司的成本費(fèi)用支出中所占的比例還會(huì)有所上升。就寶鐵目前的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀而言，

27、 采用的租賃方式基本上都是經(jīng)營(yíng)性租賃， 它使寶鐵在財(cái)力不足時(shí)節(jié)省了相當(dāng)于資產(chǎn)價(jià)值的一筆資金， 避免設(shè)備因技術(shù)落后必須淘汰而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，降低了維修費(fèi)用的負(fù)擔(dān)。 但這種租賃方式也有一定的局限性，那就是企業(yè)需要使用的機(jī)器設(shè)備只是暫時(shí)性的， 不需要作為企業(yè)長(zhǎng)期固定資產(chǎn)使用的，且這些機(jī)器設(shè)備都是可以從出租人那里租到的， 而對(duì)于那些企業(yè)希望長(zhǎng)期擁有作為自己固定資產(chǎn)使用的、 企業(yè)目前又沒有經(jīng)濟(jì)實(shí)力購(gòu)買的機(jī)器設(shè)備， 企業(yè)就應(yīng)該選用融資租賃的方式， 因?yàn)樗粌H可以滿足目前企業(yè)作業(yè)的需要， 而且從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看還能成為企業(yè)的永久性資產(chǎn)。所以寶鐵在今后 35 年內(nèi)的企業(yè)機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)來源及使用上，可以大膽采用融資租賃

28、的方式。2、籌資結(jié)構(gòu)分析籌資結(jié)構(gòu)分析的重點(diǎn)是分析自有資金和貸款構(gòu)成比例對(duì)企業(yè)自有資金收益率和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大小的影響。 前者可以通過發(fā)行股票或者使用留存收益； 后者可以發(fā)行債券或者向各種金融機(jī)構(gòu)借款。 企業(yè)的籌資結(jié)構(gòu)需要視企業(yè)期望自有資金收益率和風(fēng)險(xiǎn)大小的綜合而定。企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)和擴(kuò)張僅僅依靠企業(yè)自身?yè)碛械淖杂少Y金是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，就算企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者具有長(zhǎng)遠(yuǎn)的目光，可以預(yù)測(cè)到今后幾年內(nèi)企業(yè)發(fā)展所需要的自由資金量，企業(yè)也不可能保持一個(gè)較高比例的自有資金率，因?yàn)槠髽I(yè)不可能不向企業(yè)投資者返還投資收益， 也不可能不進(jìn)行維持簡(jiǎn)單再生產(chǎn)和實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大再生產(chǎn)的投資，從而不斷提高企業(yè)的留存利潤(rùn)率。所以在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的情

29、況下，在企業(yè)所需資金短缺的情況下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者應(yīng)該具有負(fù)債經(jīng)營(yíng)的思想。從寶鐵提供的 20002002 年上半年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看出，寶鐵基本上沒有對(duì)外舉債，資產(chǎn)負(fù)債表上所有的與企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)相關(guān)的項(xiàng)目， 如短期借款、 長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券、應(yīng)付票據(jù)等金額全都為零，說明公司所有的日常經(jīng)營(yíng)、對(duì)內(nèi)投資所需的資金全部來自于企業(yè)的自有資金，即企業(yè)擁有的資本金、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤(rùn)。因此，寶鐵要想實(shí)現(xiàn)今后 3 5 年內(nèi)長(zhǎng)足發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)，就應(yīng)該對(duì)外舉債， 貫徹舉債經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略思想， 充分發(fā)揮寶鐵公司自身的信用優(yōu)勢(shì)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理優(yōu)勢(shì)，采用各種靈活的舉債方式，向其他企業(yè)、銀行等金融機(jī)構(gòu)或非金融機(jī)構(gòu)借款，緩

30、解企業(yè)今后發(fā)展過程中因資金短缺造成的壓力。3、籌資方法的選擇企業(yè)籌集資金需要通過一定的渠道， 采用一定的方式， 并使兩者合理地配合起來。企業(yè)的籌資渠道主要包括以下幾種，即國(guó)家財(cái)政資金、銀行信貸資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、民間資金、企業(yè)自留資金和外商資金等7種。企業(yè)的籌資方式同樣也主要包括以下 7 種，即吸收直接投資、發(fā)行股票、銀行借款、商業(yè)信用、發(fā)行債券、發(fā)行融資券和租賃籌資。企業(yè)籌資必須考慮到資本的可供性和資金的成本，因?yàn)闊o論企業(yè)的整體戰(zhàn)略多么完整和多么具有吸引力，都必須以企業(yè)所能籌集的資金為限。 所以，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的眼睛不應(yīng)只盯在某一種或兩種渠道和方式上，而應(yīng)將視野放到“全方位”

31、的資金籌集活動(dòng)上，并通過對(duì)每種渠道成本的比較，最終選擇最有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的渠道和方式。目前寶鐵的籌資渠道和方式比較單一， 主要的籌資渠道和方式就是企業(yè)自留資金、商業(yè)信用和租賃籌資，這種較為單一的籌資方式籌集到的資金數(shù)目有限，很難滿足企業(yè)日益增長(zhǎng)的資金需求，因此寶鐵今后35 年內(nèi)應(yīng)該靈活運(yùn)用上述提到的各種籌資渠道和方式， 多多采用銀行借款、 融資租賃等籌資方式， 在相同的成本下盡可能的籌集到更多的資金， 或者針對(duì)要籌集的資金總額， 采用各種不同投資渠道和方式的組合， 盡可能的降低企業(yè)籌資的成本， 使企業(yè)籌資效用最大化。（三）寶鐵公司今后35 年內(nèi)的利潤(rùn)分配策略企業(yè)的稅后利潤(rùn)按道理是歸股東們

32、所有的， 但是這并不意味著股東們要按他們的股份分享所有的利潤(rùn)， 原因是股東大會(huì)或者董事會(huì)有權(quán)決定利潤(rùn)部分或者全部留在企業(yè)。1、利潤(rùn)再投資、留存利潤(rùn)、股利分配之間的比例關(guān)系從寶鐵提供的 20002002 年上半年的財(cái)務(wù)資料可以看出，寶鐵雖然每年年底都有留存利潤(rùn)，但是下一年年初總是會(huì)按照各個(gè)投資者的出資比例采用發(fā)放股利的方式分配掉， 也就是說實(shí)際上寶鐵每年都并沒有真正意義上的留存利潤(rùn)，當(dāng)然也就沒有用于再投資的利潤(rùn)了，它的未分配利潤(rùn)都百分之百的用于股利分配了。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來講，這種做法是不可取的，企業(yè)股東的當(dāng)前利益固然重要，但是他們更關(guān)心的是企業(yè)長(zhǎng)足發(fā)展帶來的巨大效益， 因此不應(yīng)該只看到企業(yè)眼前的短期收益

33、，應(yīng)該著眼于企業(yè)未來的持續(xù)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。所以，寶鐵今后 35 年內(nèi)的利潤(rùn)分配策略必須與寶鐵公司自身的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展相適應(yīng)，確定一個(gè)合理的利潤(rùn)再投資、留存利潤(rùn)和股利分配比例。2、股利分配政策從寶鐵提供的 2000 年 2002 年上半年的財(cái)務(wù)資料可知， 寶鐵目前實(shí)行的是固定的股利發(fā)放率政策， 即企業(yè)預(yù)先制定一個(gè)股利發(fā)放率， 并在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)期里固定不變的按此比例發(fā)放股利， 就寶鐵而言，這一股利發(fā)放率就是各企業(yè)投資者的出資比例。 顯然，該政策會(huì)因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的波動(dòng)而波動(dòng)， 雖然股利發(fā)放的相對(duì)數(shù)不變（發(fā)放率） ，但是其絕對(duì)數(shù)會(huì)因?yàn)槠髽I(yè)稅后凈收益的變化而變化。因此，該政策能夠給股東帶來一種穩(wěn)定的投資回報(bào)，有

34、助于樹立投資者的信心。但是，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果變化不定， 則會(huì)導(dǎo)致股利的發(fā)放豐薄無常， 容易挫傷投資者的投資熱情，給投資者以巨大的風(fēng)險(xiǎn)感。因?yàn)殇撹F行業(yè)發(fā)展的相對(duì)穩(wěn)定性，以及寶鐵擁有的內(nèi)、外部?jī)?yōu)勢(shì)，在今后 35 年內(nèi)寶鐵可以繼續(xù)實(shí)行固定的股利發(fā)放率政策。（四）寶鐵公司今后35 年內(nèi)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)策略企業(yè)在調(diào)整各種比率和杠桿時(shí)， 必須綜合考慮企業(yè)內(nèi)外部的各種因素。 企業(yè)選擇適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)結(jié)構(gòu)策略， 應(yīng)該正確的處理企業(yè)利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系， 以達(dá)到較為合理的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，因此，寶鐵今后 35 年內(nèi)選擇財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)策略時(shí)應(yīng)該考慮：1、銷售變化幅度及其穩(wěn)定程度對(duì)未來銷售額的變化趨勢(shì)預(yù)計(jì)是決定財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)策略的首要因素

35、， 因?yàn)楦軛U原理就是銷售額較小變化會(huì)導(dǎo)致稅后凈收益的較大變化。 如果銷售額增長(zhǎng)， 則稅后凈收益增長(zhǎng)更快；如果銷售額降低， 則稅后凈收益會(huì)更快的降低。 杠桿程度越高，這種變化幅度越大。 因而，預(yù)計(jì)未來短期內(nèi)銷售額會(huì)有很大增長(zhǎng)時(shí)， 宜采用少增加固定資產(chǎn)，少發(fā)行股票，多發(fā)行債券，使企業(yè)的稅后凈收益有較快的增加。但預(yù)計(jì)一旦失誤， 銷售額下降了， 企業(yè)的稅后凈收益則會(huì)有較快的降低。 所以預(yù)計(jì)未來銷售額的變化趨勢(shì)顯得極為重要，它決定了財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)策略的選擇。2、企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展前景如果企業(yè)產(chǎn)品比較新， 技術(shù)比較先進(jìn)， 在未來較長(zhǎng)的一段時(shí)間里銷售情況看好，則企業(yè)應(yīng)該多提高經(jīng)營(yíng)杠桿程度，少提高財(cái)務(wù)杠桿程度。在財(cái)務(wù)比

36、率方面，應(yīng)該著眼于企業(yè)未來的盈利能力，不必過于看重流動(dòng)性比率。3、企業(yè)所處的行業(yè)企業(yè)所處的行業(yè)不同， 企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況也不同。 工業(yè)企業(yè)需要通過長(zhǎng)期籌資甚至是發(fā)行股票， 來保證企業(yè)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)所必需的穩(wěn)定的資金來源。 另外，行業(yè)不同，競(jìng)爭(zhēng)的劇烈程度也不同。 競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)采取較高的財(cái)務(wù)杠桿的風(fēng)險(xiǎn)就很大。4、企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)企業(yè)所擁有的資產(chǎn)類型影響著企業(yè)的籌資方式， 固定資產(chǎn)比例高的企業(yè)， 一般采取發(fā)行股票或者是借入長(zhǎng)期借款， 流動(dòng)性比例高的企業(yè)， 一般采取短期借款融資，企業(yè)可以根據(jù)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，結(jié)合其他因素，選擇較為合適的杠桿程度。5、領(lǐng)導(dǎo)人的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)一般而言，進(jìn)取心強(qiáng)、有闖勁、敢于冒險(xiǎn)的領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)企業(yè)

37、，對(duì)自身的能力充滿信心，愿意為取得豐厚利潤(rùn)承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)， 因而愿意提高經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿。相反，如果領(lǐng)導(dǎo)人比較謹(jǐn)慎，保守，則不愿意承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，寧愿采取較低的經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿。四、近期財(cái)務(wù)措施建議（一）適當(dāng)開展對(duì)外投資，可以是有形資產(chǎn)投入，也可以是無形資產(chǎn)作價(jià)投資。雖然企業(yè)的對(duì)內(nèi)投資可以維持其簡(jiǎn)單再生產(chǎn)并實(shí)現(xiàn)其擴(kuò)大再生產(chǎn)， 滿足企業(yè)目前及將來一個(gè)較短時(shí)期內(nèi)的發(fā)展要求， 但是要想謀求企業(yè)的長(zhǎng)足發(fā)展， 使企業(yè)在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地， 企業(yè)必須進(jìn)行對(duì)外投資。 對(duì)外投資不但可以優(yōu)化企業(yè)的資源配置、 提高資產(chǎn)的利用效率， 還能降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、 增強(qiáng)企業(yè)的償債能力。 因此，寶鐵必須擯

38、棄目前只有對(duì)內(nèi)投資的做法， 綜合運(yùn)用對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資，加大對(duì)外投資的力度。（二）在原有籌資方式和籌資渠道的基礎(chǔ)上，增加新的籌資方式和渠道。如：向銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)和其他企業(yè)借款、吸收直接投資、租賃籌資。寶鐵的籌資渠道和籌資方式過于單一， 企業(yè)發(fā)展所需的所有資金都來源于企業(yè)自身的自有資金，基本沒有對(duì)外舉債。由于企業(yè)的自有資金在數(shù)量上是有限的，這勢(shì)必會(huì)影響企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展與擴(kuò)張， 所以企業(yè)應(yīng)該有舉債經(jīng)營(yíng)的思想。 充分發(fā)揮寶鐵的信用優(yōu)勢(shì)、 經(jīng)營(yíng)管理優(yōu)勢(shì)， 向其他企業(yè)、 銀行等金融機(jī)構(gòu)或非金融機(jī)構(gòu)借款，滿足企業(yè)今后發(fā)展的資金需求。（三）大力開展除經(jīng)營(yíng)性租賃之外的融資租賃，充分發(fā)揮融資租賃的優(yōu)勢(shì)。雖然經(jīng)營(yíng)性租賃由出租人負(fù)責(zé)設(shè)備的維修、保養(yǎng)與保險(xiǎn)，承租人可以不負(fù)擔(dān)設(shè)備過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)， 但是對(duì)于那些企業(yè)渴望擁有、 反復(fù)使用而目前又沒有經(jīng)濟(jì)實(shí)力購(gòu)買的機(jī)器設(shè)備來說， 融資租賃才是最好的方式。 雖然承租人必須負(fù)擔(dān)租賃期中的設(shè)備維修、 保養(yǎng)和保險(xiǎn)費(fèi)用等。 但是租期滿后， 租賃資產(chǎn)的所有權(quán)無償轉(zhuǎn)