五糧液——財(cái)務(wù)報(bào)表期末案例分析

1、 財(cái)務(wù)報(bào)表案例分析目錄1. 公司簡(jiǎn)介12. 資產(chǎn)負(fù)債表分析22.1.資產(chǎn)負(fù)債表水平分析32.2.資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析63. 所有者權(quán)益變動(dòng)表分析84. 利潤(rùn)表分析85. 現(xiàn)金流量表分析95.1.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析95.2.投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量106. 企業(yè)盈利能力分析116.1.銷售毛利率116.2.銷售凈利率126.3.總資產(chǎn)報(bào)酬率126.4.成本費(fèi)用利潤(rùn)率136.5.投資獲利能力147. 企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力分析147.1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率147.2.存貨周轉(zhuǎn)率157.3.流資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率167.4.固定產(chǎn)周轉(zhuǎn)率178. 企業(yè)償債能力分析178.1.短期償債能力分析178.2.長(zhǎng)期償債能力分析1

2、99. 企業(yè)發(fā)展能力分析2010. 分析總結(jié)231. 公司簡(jiǎn)介 五糧液集團(tuán)有限公司位于“萬(wàn)里長(zhǎng)江第一城”中國(guó)西南腹地的四川省宜賓市北面的岷江之濱。其前由50年代初幾家古傳釀酒作坊聯(lián)合組建而成的“中國(guó)專賣(mài)公司四川省宜賓酒廠”，1959年正式命名為“宜賓五糧液酒廠”，1998年改制為“四川省宜賓五糧液集團(tuán)有限公司”。 五糧液集團(tuán)有限公司是以五糧液及其系列酒的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為主，現(xiàn)代制造業(yè)、現(xiàn)代工業(yè)包裝、光電玻璃、現(xiàn)代物流、橡膠制品、現(xiàn)代制藥等產(chǎn)業(yè)多元發(fā)展，具有深厚企業(yè)文化的特大型現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)。公司不僅已經(jīng)成為全球規(guī)模最大、生態(tài)環(huán)境最佳、五種糧食發(fā)酵、品質(zhì)最優(yōu)、古老與現(xiàn)代完美結(jié)合的釀酒圣地，而且在成套小汽

3、車(chē)模具、大中小高精尖注射和沖壓模具、精密塑膠制品、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、電子等諸多領(lǐng)域，占領(lǐng)科技高端，形成了突出優(yōu)勢(shì)。公司下屬5個(gè)子集團(tuán)公司、12個(gè)子公司，占地10平方公里，現(xiàn)有職工30000人。2009年，五糧液集團(tuán)公司繼續(xù)保持了科學(xué)健康的良性發(fā)展，全年實(shí)現(xiàn)銷售收入350.3億元，同比增長(zhǎng)16.5%；實(shí)現(xiàn)利稅70億元，同比增長(zhǎng)16.8%，提前一年實(shí)現(xiàn)了“十一五”利稅目標(biāo)。五糧液品牌價(jià)值更是高達(dá)472.06億元，位居全國(guó)最有價(jià)值品牌第四位，連續(xù)15年保持中國(guó)食品品牌價(jià)值之冠。 五糧液集團(tuán)有限公司的成名產(chǎn)品“五糧液酒”是濃香型白酒的杰出代表。她以高粱、大米、糯米、小麥和玉米五種糧食為原料，以“包包曲”為動(dòng)力

4、，經(jīng)陳年老窖發(fā)酵，長(zhǎng)年陳釀,精心勾兌而成。她以“香氣悠久、味醇厚、入口甘美、入喉凈爽、各味諧調(diào)、恰到好處、酒味全面”的獨(dú)特風(fēng)格聞名于世，以獨(dú)有的自然生態(tài)環(huán)境、600多年明代古窖、五種糧食配方、古傳秘方工藝、和諧品質(zhì)、“十里酒城”宏大規(guī)模等六大優(yōu)勢(shì)，成為當(dāng)今酒類產(chǎn)品中出類拔萃的珍品。在全球最權(quán)威的財(cái)經(jīng)媒體華爾街日?qǐng)?bào)公布一年一度的“亞洲200家最受尊敬企業(yè)調(diào)查”結(jié)果中，五糧液集團(tuán)與海爾、招商銀行等十家企業(yè)共同摘取“中國(guó)十大最受尊敬企業(yè)”桂冠，并在“最受尊崇的五大企業(yè)”中的“品質(zhì)”單項(xiàng)中位居第三。 公司系統(tǒng)研制開(kāi)發(fā)了五糧春、五糧神、五糧醇、六和液、長(zhǎng)三角、兩湖春、現(xiàn)代人、金六福、瀏陽(yáng)河、老作坊、京酒

5、等幾十種不同檔次、不同口味，滿足不同區(qū)域、不同文化背景、不同層次消費(fèi)者需求的系列產(chǎn)品。特別是十二生肖五糧液、一帆風(fēng)順五糧液、五糧液巴拿馬紀(jì)念酒、五糧液老酒等精品、珍品系列五糧液的面世，其在神、形、韻、味各方面精巧極致的融合，成為了追求卓越的典 五糧液人以質(zhì)量規(guī)模效益為工作中心，成功實(shí)施了階段性戰(zhàn)略突破和高速發(fā)展，使公司已經(jīng)具備了年釀造五糧液及其系列酒40多萬(wàn)噸的生產(chǎn)能力，以及年包裝各類成品酒40多萬(wàn)噸的配套生產(chǎn)能力。2. 資產(chǎn)負(fù)債表分析 2.1.資產(chǎn)負(fù)債表水平分析 選取五糧液集團(tuán)2008年至2009年的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行水平分析，其中只是挑選部分重要指標(biāo)進(jìn)行細(xì)致闡述。水平分析是將資產(chǎn)負(fù)債表中各項(xiàng)目

6、不同時(shí)期的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，計(jì)算其增減百分比，分析其增減變化的原因，借以判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的京華趨勢(shì)。以下就是選取五糧液集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債表的部分。 2.1.1各主要指標(biāo)分析 流動(dòng)資產(chǎn)分析 表1 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)各項(xiàng)變動(dòng)情況表 單位：元流動(dòng)資產(chǎn)2009-12-312008-12-31變動(dòng)額增減（%）對(duì)總資產(chǎn)影響（%）貨幣資金7543588700.03 5925396594.68 1618192105.35 27.31 0.12 交易性金融資產(chǎn)23705071.80 8086247.16 15618824.64 193.15 0.00 應(yīng)收票據(jù)1842131762.62 601748849.88 12403

7、82912.74 206.13 0.09 應(yīng)收賬款102759224.96 5170935.73 97588289.23 1887.25 0.01 預(yù)付款項(xiàng)195685085.40 45462986.79 150222098.61 330.43 0.01 其他應(yīng)收款68864328.27 25936687.26 42927641.01 165.51 0.00 應(yīng)收關(guān)聯(lián)公司款 應(yīng)收利息29337771.64 52818875.00 -23481103.36 -44.46 0.00 應(yīng)收股利 存貨3476844741.04 2076930883.61 1399913857.43 67.40 0.1

8、0 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn) 其他流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)8741552060.11 4541364625.65 51.95 0.34 從表中我們看出貨幣資金增加了27.31%，從會(huì)計(jì)報(bào)表附注中我們知道其主要貨幣資金分布： 表2 主要貨幣資金分布情況表 單位：元項(xiàng)目2009年末2008年末現(xiàn)金128412.7515782.07銀行存款7534052919.375842434841.12其他貨幣資金9407367.9182945971.49合計(jì)7543588700.035925396594.68 我們可以看到現(xiàn)金量和銀行存款增加了，其他貨幣資金減少了。前兩項(xiàng)的增加主要是發(fā)行債券籌資成功，后一項(xiàng)減少主

9、要是由于公司控股子公司四川省宜賓五糧液投資（咨詢）有限責(zé)任公司與宜賓市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司于2009 年12 月16 日簽訂債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，四川省宜賓五糧液投資（咨詢）有限責(zé)任公司將持有的中國(guó)科技證券有限責(zé)任公司82945971.49 元保證金債權(quán)轉(zhuǎn)讓給宜賓市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司。截止2009 年12 月31 日，宜賓市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司己支付了上述債權(quán)轉(zhuǎn)讓款。 交易性金融資產(chǎn)增加了193.153%，增加比例大是由于存放于中國(guó)科技證券有限責(zé)任公司宜賓營(yíng)業(yè)部被凍結(jié)的股票收回，四川省宜賓五糧液投資（咨詢）有限責(zé)任公司擬在保證金事件事實(shí)清楚后，將股票轉(zhuǎn)讓與收回保證金一并處理，故2008 年未按公允價(jià)

10、值確定該部分股票的投資收益5,701,191.24 元。2009年度經(jīng)公司董事會(huì)批準(zhǔn)，將其指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。應(yīng)收票據(jù)增加了206.123%，應(yīng)收賬款增加了1887.245%，預(yù)付賬款增加了330.427%，其他應(yīng)收賬款增加了165.51%。應(yīng)收票據(jù)，應(yīng)收賬款，其他應(yīng)收款，預(yù)付賬款增加比例大，表明公司過(guò)多的資金被其他企業(yè)占用，同時(shí)表明企業(yè)的信用政策可能過(guò)于寬泛。其收回賬款的風(fēng)險(xiǎn)也加大了，資金變現(xiàn)能力減弱，不利于公司的發(fā)展。存貨 存貨增加67.40%，增加比例大，從財(cái)務(wù)附注中可以看到主要是庫(kù)存商品和發(fā)出商品的增加。一方面表明企業(yè)的生產(chǎn)沒(méi)有充分考慮到市場(chǎng)需求量；另一

11、方面表明存貨占有的資金增加，存貨管理和銷售政策方面應(yīng)有所加強(qiáng)。 2.1.2.非流動(dòng)資產(chǎn)分析表3 非流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目變動(dòng)表 單位：元非流動(dòng)資產(chǎn)2009-12-312008-12-31變動(dòng)額增減（%）對(duì)總資產(chǎn)影響（%）可供出售金融資產(chǎn) 持有至到期投資 長(zhǎng)期應(yīng)收款 長(zhǎng)期股權(quán)投資29979054.25 27470267.23 2508787.02 9.13 0.00 投資性房地產(chǎn) 固定資產(chǎn)6935927656.62 4334380905.88 2601546750.74 60.02 0.19 在建工程218457910.43 327723836.09 -109265925.66 -33.34 -0.01

12、固定資產(chǎn)清理 生產(chǎn)性生物資產(chǎn) 油氣資產(chǎn) 無(wú)形資產(chǎn)308093817.98 60901622.47 247192195.51 405.89 0.02 商譽(yù)1621619.53 1621619.53 100.000.00 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用66356766.63 66356766.63 100.000.00 遞延所得稅資產(chǎn)5737024.53 4392036.46 1344988.07 30.62 0.00 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)7566173849.97 4754868668.13 2811305181.84 59.12 0.21 從非流動(dòng)資產(chǎn)的相關(guān)項(xiàng)目變動(dòng)情況來(lái)看，表現(xiàn)如下特征。長(zhǎng)期股權(quán)投資增長(zhǎng)了9.133

13、%，主要是對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)瞭望東方傳媒有限公司的投資按權(quán)益法計(jì)算增加的所有者權(quán)益。固定資產(chǎn)增加了60.02%，在建工程減少了33.34%，主要是在建工程轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)增加，在建工程減少。同時(shí)新購(gòu)進(jìn)了一些設(shè)備。無(wú)形資產(chǎn)增加了405.89%，增加比例大，不排除企業(yè)為了虛增利潤(rùn)的嫌疑 2.1.3.流動(dòng)負(fù)債分析表4 流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目變動(dòng)表 單位：元流動(dòng)負(fù)債2009-12-312008-12-31變動(dòng)額增（減)/%對(duì)總資產(chǎn)影響（%）短期借款 交易性金融負(fù)債 應(yīng)付票據(jù) 應(yīng)付賬款239072532.94 38079985.51 200992547.43 527.82 0.01 預(yù)收款項(xiàng)4376268193.67 1052

14、920496.85 3323347696.82 315.63 0.25 應(yīng)付職工薪酬41710820.66 37475412.42 4235408.24 11.30 0.00 應(yīng)交稅費(fèi)1046110746.79 827803261.90 218307484.89 26.37 0.02 應(yīng)付利息 應(yīng)付股利220625990.25 其他應(yīng)付款339959685.67 84204694.84 255754990.83 303.73 0.02 應(yīng)付關(guān)聯(lián)公司款 其他流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)6263747969.98 2040483851.52 4223264118.46 206.97 0.31 從流動(dòng)資產(chǎn)

15、的各個(gè)項(xiàng)目的表現(xiàn)的情況來(lái)看，主要有應(yīng)付賬款增加527%,主要是未支付的原材料款及運(yùn)費(fèi)。預(yù)收賬款增加315.63%主要系預(yù)收酒類銷貨款。其他應(yīng)付款增加303.73%,主要是應(yīng)付市場(chǎng)開(kāi)發(fā)費(fèi) 總體來(lái)看，企業(yè)總資產(chǎn)增加了54.48%，主要是由于流動(dòng)資產(chǎn)增加了51.95%,非流動(dòng)資產(chǎn)增加了59%。流動(dòng)資產(chǎn)方面交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)收賬款的增，增加比例大，這在一定程度上存在收回的風(fēng)險(xiǎn)。非流動(dòng)資產(chǎn)方面主要是固定資產(chǎn)的增加和無(wú)形資產(chǎn)的增加，固定資產(chǎn)的增加主要是在建工程轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)和生產(chǎn)設(shè)備的購(gòu)進(jìn)，這對(duì)于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展有益。無(wú)形資產(chǎn)的大幅增加在一定程度上讓人有所懷疑。企業(yè)從資金來(lái)源來(lái)說(shuō)，主要是負(fù)債

16、增加了207%，主要是流動(dòng)負(fù)債，這表明企業(yè)短期內(nèi)的償債壓力大，同時(shí)這一定程度上取決于流動(dòng)資產(chǎn)方面收回的影響。所以綜合以上分析個(gè)人覺(jué)得企業(yè)短期的償債壓力大。 2.2.資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析 表5 資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析資產(chǎn)變動(dòng)表 單位：元科目2009-12-312008-12-312009年（%)2008年（%）變動(dòng)情況（%）流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金7543588700.03 5925396594.68 36.18 43.90 -7.72 交易性金融資產(chǎn)23705071.80 8086247.16 0.11 0.06 0.05 應(yīng)收票據(jù)1842131762.62 601748849.88 8.84 4.46 4

17、.38 應(yīng)收賬款102759224.96 5170935.73 0.49 0.04 0.45 預(yù)付款項(xiàng)195685085.40 45462986.79 0.94 0.34 0.60 其他應(yīng)收款68864328.27 25936687.26 0.33 0.19 0.14 應(yīng)收利息29337771.64 52818875.00 0.14 0.39 -0.25 存貨3476844741.04 2076930883.61 16.68 15.39 1.29 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)8741552060.11 63.71 64.77 -1.06 非流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期股權(quán)投資29979054.25 27470267.23 0

18、.14 0.20 -0.06 固定資產(chǎn)6935927656.62 4334380905.88 33.27 32.12 1.15 在建工程218457910.43 327723836.09 1.05 2.43 -1.38 無(wú)形資產(chǎn)308093817.98 60901622.47 1.48 0.45 1.03 商譽(yù)1621619.53 0.01 0.00 0.01 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用66356766.63 0.32 0.00 0.32 遞延所得稅資產(chǎn)5737024.53 4392036.46 0.03 0.03 -0.01 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)7566173849.97 4754868668.13 36.29

19、 35.23 1.06 資產(chǎn)總計(jì)20849090535.73 100.00 100.00 0.00 通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表的垂直分析表，就資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)看2009年度流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的63.71%，非流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的36.29%，流動(dòng)資產(chǎn)所占比例遠(yuǎn)大于非流動(dòng)資產(chǎn)，說(shuō)明五糧液集團(tuán)的資產(chǎn)流動(dòng)性較好，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小。而其相比2008年度，流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重下降升了1.06%，非流動(dòng)資產(chǎn)比重上升了1.06%。從各資產(chǎn)項(xiàng)目結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況看，除了貨幣資金的比重下降了7.72%，應(yīng)收票據(jù)上升了4.38%，這可能給公司增加了一點(diǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，但影響很小。而其他的項(xiàng)目變化幅度很小，說(shuō)明集團(tuán)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對(duì)很穩(wěn)定。2009年固流

20、比是1.76:1，而08年的固流比是1.8:1變化非常小，說(shuō)明固流比例比較穩(wěn)定。 表5 資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析負(fù)債變動(dòng)表 單位：元科目2009-12-312008-12-312009年（%)2008年（%）變動(dòng)情況（%）流動(dòng)負(fù)債短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款239072532.94 38079985.51 1.15 0.28 0.86 預(yù)收款項(xiàng)4376268193.67 1052920496.85 20.99 7.80 13.19 應(yīng)付職工薪酬41710820.66 37475412.42 0.20 0.28 -0.08 應(yīng)交稅費(fèi)1046110746.79 827803261.90 5.02 6.13

21、-1.12 應(yīng)付利息應(yīng)付股利220625990.25 1.06 0.00 1.06 其他應(yīng)付款339959685.67 84204694.84 1.63 0.62 1.01 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)6263747969.98 2040483851.52 30.04 15.12 14.92 非流動(dòng)負(fù)債 長(zhǎng)期借款 應(yīng)付債券 長(zhǎng)期應(yīng)付款1000000.00 遞延所得稅負(fù)債3880421.16 0.02 0.00 0.02 其他非流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)4880421.16 0.02 0.00 0.02 負(fù)債合計(jì)6268628391.14 2040483851.52 30.07 15.12 14.95 實(shí)收資本(或

22、股本)3795966720.00 3795966720.00 18.21 28.13 -9.92 資本公積953203468.32 953203468.32 4.57 7.06 -2.49 盈余公積2318892624.67 1985197516.32 11.12 14.71 -3.59 未分配利潤(rùn)7206958728.18 4645699661.08 34.57 34.42 0.15 少數(shù)股東權(quán)益305440603.42 75869511.00 1.47 0.56 0.90 所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計(jì)69.93 84.88 -14.95 負(fù)債和所有者(或股東權(quán)益)合計(jì)20849090535

23、.73 100.00 100.00 0.00 由上表可以看出09年所有者權(quán)益比重為69.93%，負(fù)責(zé)比重為34.57%，資產(chǎn)負(fù)債率不是很高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)適中。但是從動(dòng)態(tài)方面來(lái)看，相比08年所有者權(quán)益比重下降了14.95%，下降比例較大，說(shuō)明集團(tuán)的財(cái)務(wù)實(shí)力有所下降。引起這個(gè)變化的主要原因是預(yù)收款項(xiàng)的比重的上升，增加了13.19%，而其他項(xiàng)目變化很小，總體結(jié)構(gòu)來(lái)看，資金結(jié)構(gòu)還是比較穩(wěn)定的。3. 所有者權(quán)益變動(dòng)表分析 由于所有者權(quán)益變動(dòng)表查到不到，所在這里就不對(duì)所有者權(quán)益變動(dòng)表進(jìn)行分析。4. 利潤(rùn)表分析 我們從五糧液的利潤(rùn)表（附表3、附表4）來(lái)分析其利潤(rùn)表的質(zhì)量。 表7 利潤(rùn)表分析表1 單位：元科目20

24、09年度2008年度變動(dòng)額增減（%）一、營(yíng)業(yè)收入7933068723.21 3196151826.40 40.29 減:營(yíng)業(yè)成本3860659982.32 3618072871.25 242587111.07 6.70 營(yíng)業(yè)稅金及附加798585260.90 565747370.87 232837890.03 41.16 銷售費(fèi)用1164153836.17 890832654.12 273321182.05 30.68 管理費(fèi)用838973053.20 588986100.30 249986952.90 42.44 堪探費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用-109732181.41 -159954267.43 502

25、22086.02 -31.40 資產(chǎn)減值損失8545391.55 -165194.47 8710586.02 5272.93 加:公允價(jià)值變動(dòng)凈收益15521684.64 15521684.64 -投資收益3117340.01 1579121.31 1538218.70 97.41 其中:對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資權(quán)益2508787.02 2508787.02 - 從上我們可以看出營(yíng)業(yè)收入增加了40.29%，增加比例較大。從其會(huì)計(jì)附注中我們可以看到其重要分布為： 表8 業(yè)務(wù)收入變動(dòng)表 單位：元 項(xiàng)目本年數(shù)上年數(shù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入7923148488.33其他業(yè)務(wù)收入42268699.12992023

26、4.88營(yíng)業(yè)成本3860659982.323618072871.25 我們可以看到其收入主要是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。 管理費(fèi)用：該項(xiàng)目比上年增長(zhǎng)42.44%，主要系新增五家并表單位增加的管理費(fèi)用和職工工資增長(zhǎng)共同引起。財(cái)務(wù)費(fèi)用：該項(xiàng)目比上年下降 31.40%，主要是銀行2009年利率下調(diào)引起。公允價(jià)值變動(dòng)凈收益：其增加主要是由于五糧液控股子公司四川省宜賓五糧液投資(咨詢)有限責(zé)任公司股票公允價(jià)值變動(dòng)。 營(yíng)業(yè)外收入增加了1331.35%，主要是由于政府補(bǔ)助和稅收返還的增加。營(yíng)業(yè)外支出減少了94.58%，主要是由于對(duì)外捐贈(zèng)和固定資產(chǎn)處置減少。所得稅，該項(xiàng)目比上年增長(zhǎng) 100.00%，系利潤(rùn)總額增加引起。從

27、利潤(rùn)表水平分析表我們可以看到營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加了88.66%，增加比例較大，主要系營(yíng)業(yè)收入增加和投資收益增加。同時(shí)我們可以看到其銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用增加了，財(cái)務(wù)費(fèi)用減少了，通過(guò)利潤(rùn)表垂直分析表我們可以看到三項(xiàng)費(fèi)用從2008年的20.66%下降到2009年的18.97%。說(shuō)明其成本控制方面還是有一定的成效。利潤(rùn)總額增加了91.97%，大于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，主要是由于營(yíng)業(yè)外收入增加了1331.35%，同時(shí)營(yíng)業(yè)外支出減少餓了-94.58%，所以其上漲幅度大于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)上漲幅度，由于營(yíng)業(yè)外收支是不可持續(xù)的，沒(méi)有穩(wěn)定性，但是我們從垂直分析表中可以看到雖然他增長(zhǎng)比例大但在總收入中所占比例還是很少的，對(duì)此我感到欣慰。5. 現(xiàn)

28、金流量表分析 5.1.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析 表9 現(xiàn)金流量表項(xiàng)目變動(dòng)表一 單位：元科目2009年度2008年度變動(dòng)額增減（%）一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金9514523471.02 5605980308.28 58.92 收到的稅費(fèi)返還26966485.60 26966485.60 收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金257024052.25 161494811.90 95529240.35 59.15 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)9676018282.92 5728476034.23 59.20 購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金3522042233.62 3537850736.1

29、6 -15808502.54 -0.45 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金1127353033.62 895049489.41 232303544.21 25.95 支付的各項(xiàng)稅費(fèi)3165458270.11 2155455747.63 1010002522.48 46.86 支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金1535631116.80 1115025758.91 420605357.89 37.72 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)9350484654.15 7703381732.11 1647102922.04 21.38 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~6054009663.00 1972636550.81 408

30、1373112.19 206.90 上圖為現(xiàn)金流量表的水平分析表的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量情況。從上面可以看到經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~增加了206.90%，增加比例大，這是因?yàn)楝F(xiàn)金流入比上年增加的比例較大，且大于現(xiàn)金流出的增長(zhǎng)比例。同時(shí)我們查看利潤(rùn)表可知其營(yíng)業(yè)收入增加了40.29%，這兩者結(jié)合起來(lái)我們可以看到其產(chǎn)品的銷售情況不錯(cuò)。綜合兩表我們看到“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為151.02億大于利潤(rùn)表的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入110.87億，收現(xiàn)率達(dá)73.4%,收現(xiàn)率高。 收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金，增長(zhǎng)了59.15%增加比例較大，從會(huì)計(jì)報(bào)表中我們看到這主要是由于利息收入和收到的保證金等往來(lái)款項(xiàng)。但我們知

31、道這個(gè)具有不穩(wěn)定性，我們考慮是因予以剔除。 從上面我們可以看到“夠買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”比例減少了0.45%。從利潤(rùn)表中我們看到營(yíng)業(yè)成本為38.6億，而“夠買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”為31.65億，占營(yíng)業(yè)成本的81.99%，說(shuō)明其付現(xiàn)率高。資金狀況良好。 5.2.投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 表10 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量項(xiàng)目變動(dòng)表 單位：元二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量2009年度2008年度變動(dòng)額增減（%）取得投資收益收到的現(xiàn)金495807.44 500000.00 -4192.56 -0.84 處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額310042.07 3361413.55 -3

32、051371.48 -90.78 收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金3107372.53 3107372.53 投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)3913222.04 3861413.55 51808.49 1.34 購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金985162241.49 109368261.26 875793980.23 800.78 投資支付的現(xiàn)金3204512.53 3204512.53 取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額3269464666.25 3269464666.25 支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金3101023.42 3101023.42 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)4260932443

33、.69 109368261.26 4151564182.43 3795.95 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-4257019221.65 -105506847.71 -4151512373.94 -3934.83 從上表看出投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~減少了3934.83%，下降幅度大。除了其投資活動(dòng)現(xiàn)金流入增加少外主要是其投資活動(dòng)現(xiàn)金流出增長(zhǎng)比例的，其主要原因是“購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”增長(zhǎng)比例大和“取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額”大。在前面的分析中也有提到過(guò)其固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)增長(zhǎng)快的原因，此處就不再重復(fù)。 5.3.籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 表11 籌資活動(dòng)產(chǎn)生

34、的現(xiàn)金流量項(xiàng)目變動(dòng)表 單位：元三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量2009年度2008年度變動(dòng)額增減（%）吸收投資收到的現(xiàn)金11000000.00 11000000.00 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)11000000.00 11000000.00 償還債務(wù)支付的現(xiàn)金分配股利、利潤(rùn)或償還利息支付的現(xiàn)金189798336.00 189798336.00 支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金2500000.00 -2500000.00 -100.00 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)189798336.00 2500000.00 187298336.00 7491.93 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-178798336.00 -25000

35、00.00 -176298336.00 -7051.93 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~在2008年度為負(fù)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步為負(fù)，且下降比例高達(dá)7051.93%。這意味著企業(yè)在吸收權(quán)益性投資、發(fā)行債券及借款等方面所受到的現(xiàn)金之和小于企業(yè)在償還債務(wù)、支付籌資費(fèi)用、分配股利或利潤(rùn)、償付利息等方面所支付的現(xiàn)金之和。6. 企業(yè)盈利能力分析 6.1.銷售毛利率 銷售毛利率=（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-主營(yíng)業(yè)務(wù)成本）/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入*100% 下圖為五糧液銷售毛利率圖： 圖1 五糧液銷售毛利率圖 從圖中我們可以看到銷售毛利率上升，主要是由于企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加，成本減少所致，說(shuō)明公司的初始盈利能力增強(qiáng)。 6.2.銷售凈利率銷

36、售凈利率=（凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入）*100% 表12 同行業(yè)銷售凈利潤(rùn)率對(duì)比表 項(xiàng)目2007年2008年2009年五糧液20.123.0631.15茅臺(tái)40.9848.5447.08瀘州老窖26.3733.3638.7為了更直觀的看到三者銷售凈利率的變化，我將其繪成圖： 圖2 同行業(yè)銷售凈利潤(rùn)率對(duì)比 我們可以看到五糧液的銷售凈利率增長(zhǎng)了，這一方面反映了他擴(kuò)大銷售獲取利潤(rùn)的能力增強(qiáng)了，但是我們同時(shí)也看到他處于同行業(yè)三家之末，說(shuō)明他的獲利能力有待加強(qiáng)。 6.3.總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率=（利潤(rùn)總和/總資產(chǎn)平均占用額）*100%總資產(chǎn)平均占用額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2 圖3 總資產(chǎn)報(bào)酬率 五

37、糧液的總此次報(bào)酬率從2007年的13.44%上升到2009年的20.19%，這說(shuō)明公司利用資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤(rùn)在增加，資產(chǎn)利用效率在提高，企業(yè)在增加收入節(jié)約資金方面取得了不錯(cuò)的成效。 6.4.成本費(fèi)用利潤(rùn)率 成本費(fèi)用利用率=利潤(rùn)總額/（營(yíng)業(yè)成本+銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用）*100% 下圖我將五糧液和茅臺(tái)，瀘州老窖大的成本費(fèi)用利潤(rùn)率進(jìn)行對(duì)比： 圖4 同行業(yè)成本費(fèi)用利潤(rùn)率 從圖中我們可以看到，五糧液的成本費(fèi)用利潤(rùn)率在增長(zhǎng)，這和前面有分析到其成本費(fèi)用控制能力有所增強(qiáng)是一致的，同時(shí)我們亦可以看到他居于三者之末，仍有待加強(qiáng)，對(duì)企業(yè)的費(fèi)用控制能力和管理水平有待改善。 6.5.投資獲利能力 下圖為五糧液主要投

38、資獲利能力指標(biāo)圖： 圖5 財(cái)務(wù)指標(biāo) 我們看到起凈資產(chǎn)收益率增長(zhǎng)比較快，同時(shí)每股收益和每股凈資產(chǎn)都穩(wěn)中有所上升。 綜上所述我們可以看到雖然五糧液在成本費(fèi)用控制上面有待加強(qiáng)，同時(shí)獲利能力和同行業(yè)的企業(yè)來(lái)講也有待進(jìn)一步加強(qiáng)，但總體來(lái)說(shuō)其獲利性還是不錯(cuò)的。7. 企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力分析 反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有:：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。 7.1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 反映應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度，用于衡量企業(yè)管理應(yīng)收賬款方面的效率。其計(jì)算公式為： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=營(yíng)業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） 平均應(yīng)收賬款=（期初應(yīng)收賬

39、款余額+期末應(yīng)收賬款余額）/2下表為五糧液和同行業(yè)的茅臺(tái)、瀘州老窖的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率： 表13 同行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 項(xiàng)目2007年2008年2009年五糧液1122.921326.22206.23茅臺(tái)126.14202.92344.06瀘州老窖55.1182.28148.41 將其繪成圖: 圖6 同行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對(duì)比 從圖中我們直觀的看到2007年和2008年五糧液的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于茅臺(tái)和瀘州老窖，但在2009年度其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率直線下降。就如前面的資產(chǎn)負(fù)債表所示，其應(yīng)收賬款數(shù)額大，增長(zhǎng)比例也大。這表明公司在應(yīng)收賬款的催收工作上有所減弱，延長(zhǎng)了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力有所

40、令人擔(dān)憂。所幸的是他在同行業(yè)中仍沒(méi)有處于很低水平。 7.2.存貨周轉(zhuǎn)率 用于衡量企業(yè)的銷售能力和存貨周轉(zhuǎn)速度。起計(jì)算公式為： 存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=營(yíng)業(yè)成本/存貨平均余額 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） 存貨平均余額=（期初存貨+期末存貨）/2 圖7 同行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率對(duì)比 如圖所示，五糧液的存貨周轉(zhuǎn)率在2009年下降較大，但是還是高于同行業(yè)的茅臺(tái)和瀘州老窖。2009年存貨周轉(zhuǎn)率下降的原因是存貨增加，前面資產(chǎn)負(fù)債表已對(duì)其增加原因作了解釋。 7.3.流資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 反映流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，用于衡量流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率。其計(jì)算公式為： 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=營(yíng)業(yè)收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 流動(dòng)

41、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額=（期初余額+期末余額）/2 圖8 同行業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率對(duì)比 五糧液的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2008-2009年度基本穩(wěn)定，其水平處于三者之間。這反映企業(yè)的斷言大的償債能力基本穩(wěn)定。 7.4.固定產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映固定資產(chǎn)的運(yùn)用狀況，用于衡量固定資產(chǎn)的利用效率。其計(jì)算公式為： 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（次數(shù)）=營(yíng)業(yè)收入/固定資產(chǎn)平均凈值 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)/固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） 固定資產(chǎn)平均凈值=（期初余額+期末余額）/2 圖9 同行業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比 從圖中可以看出五糧液的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于三者之末，但是在2009年度其周轉(zhuǎn)率有所上

42、升，這表明企業(yè)的固定資產(chǎn)利用效率有了一定的提高，營(yíng)運(yùn)能力有所提高。但仍有加強(qiáng)。 由上面分析我們知道雖然應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降了，但是仍高于同行業(yè)企業(yè)的水平。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于較低的水平但是有所上升，表明有所改善。8. 企業(yè)償債能力分析 8.1.短期償債能力分析（1）流動(dòng)比率流動(dòng)比率是衡量企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性大小，判明企業(yè)短期債務(wù)償還能力最通用的比率。用于評(píng)價(jià)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。其計(jì)算公式為：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債經(jīng)計(jì)算得五糧液2007-2009的流動(dòng)比率： 表14 五糧液2007-2009的流動(dòng)比率2007年2008年200

43、9年五糧液3.344.282.12為了直觀的看到其變化，我將其用圖表表示： 圖10 流動(dòng)比率圖11 同行業(yè)流動(dòng)比率對(duì)比如圖所示五糧液的流動(dòng)比率在2008年達(dá)到最高點(diǎn)，2008-2009年度下降，逐步趨于2，一般認(rèn)為流動(dòng)比率保持在2:1左右較為合適，五糧液的流動(dòng)比率逐步趨于2，這在一定程度上說(shuō)他的財(cái)務(wù)狀況逐步趨于穩(wěn)定。（2）速動(dòng)比率速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨 經(jīng)計(jì)算與五糧液局同一行業(yè)的茅臺(tái)、瀘州老窖的速動(dòng)比率如下： 表15 同行業(yè)速動(dòng)比率對(duì)比企業(yè)2007年2008年2009年五糧液2.413.671.57茅臺(tái)2.352.152.24瀘州老窖0.710.841.05 將其

44、繪制為圖我們可以更直觀的看到： 圖12 同行業(yè)速動(dòng)比率對(duì)比 如圖所示，五糧液的速動(dòng)比率在2008-2009年直線下降，這和上面所分析的流動(dòng)比率的走勢(shì)是一致的。但我們知道速動(dòng)比率一般在1左右為以合理數(shù)，雖然五糧液速動(dòng)比率逐步趨于1，但是還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于1。同時(shí)我們綜合下面的流動(dòng)比率圖可以看到，同行業(yè)的兩家企業(yè)在剔除存貨后比率更趨于合理，而五糧液的在去除存貨后比率變動(dòng)卻不大。這在一方面說(shuō)明，其存貨在同行業(yè)中是過(guò)高的，是不太合理的。 同時(shí)我們綜合流動(dòng)比率和前面的趨勢(shì)分析來(lái)看預(yù)付賬款，應(yīng)收票據(jù)，應(yīng)收賬款也是過(guò)高的。我們對(duì)于這些能否迅速的收回來(lái)，轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金存在一定的疑慮。8.2.長(zhǎng)期償債能力分析 長(zhǎng)期償債能

45、力分析是指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力，用于衡量企業(yè)償還債務(wù)本金與支付債務(wù)利息的現(xiàn)金保證程度，是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的重點(diǎn)。反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率、營(yíng)運(yùn)資金的比率等。 我們主要通過(guò)分析五糧液的資產(chǎn)負(fù)債率，產(chǎn)權(quán)比率來(lái)一窺其長(zhǎng)期償債能力。 資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）*100%產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額/所有者權(quán)益）*100% 表16 同行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率2007年2008年2009年五糧液16.8115.1230.07茅臺(tái)20.1626.9825.89瀘州老窖39.6531.4228.72 從表格中看出以往年份其資產(chǎn)負(fù)債率比較低，在同行業(yè)中也是比較

46、低的，在2009年資產(chǎn)負(fù)債率上升大，并具有同行業(yè)三家企業(yè)之首，這主要是2009年舉債過(guò)多，過(guò)多運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，風(fēng)險(xiǎn)較大。 下圖為五糧液的產(chǎn)權(quán)比率圖： 圖13 五糧液的產(chǎn)權(quán)比率 如圖所示，五糧液產(chǎn)權(quán)比率得到大幅的上升，說(shuō)明每百元所有者權(quán)益要負(fù)擔(dān)的負(fù)債2009年要比2008年多的多。 產(chǎn)權(quán)比率反映的償債能力是以凈資產(chǎn)為物質(zhì)保障的，但是凈資產(chǎn)中的某些項(xiàng)目，如無(wú)形資產(chǎn)，長(zhǎng)期待攤費(fèi)用等價(jià)值具有極大的不確定性，且不易形成支付能力。在資產(chǎn)負(fù)債表中我們看到五糧液的無(wú)形資產(chǎn)增加比例大，并且長(zhǎng)期待攤費(fèi)用也增加了66356766.63元。9. 企業(yè)發(fā)展能力分析 表17 五糧液集團(tuán)股東權(quán)益增長(zhǎng)計(jì)算表 單位：元項(xiàng)目2

47、006年2007年2008年2009年股東權(quán)益總額8263143378.43 9569379815.56 本年股東權(quán)益增加額-1306236437.13 1886557061.16 3124525267.87 股東權(quán)益增長(zhǎng)率（%）-16 20 27 表18 同行業(yè)公司2009年股東權(quán)益增長(zhǎng)率比較分析 單位：元公司凈資產(chǎn)規(guī)模股東權(quán)益增長(zhǎng)率（%）差異（%）2008年2009年變動(dòng)額五糧液3124525267.87 27 100.00 茅臺(tái)3221413326.34 29 105.04 瀘州老窖3478055788.60 4248055713.96 769999925.36 22 81.17 由表可

48、知，2009年五糧液集團(tuán)的股東權(quán)益增長(zhǎng)率略低于同行業(yè)的茅臺(tái)，但高于同行業(yè)的瀘州老窖。這說(shuō)明五糧液集團(tuán)在行業(yè)內(nèi)發(fā)展能力較強(qiáng)。 表19 五糧液集團(tuán)利潤(rùn)增長(zhǎng)率指標(biāo)計(jì)算表 單位：元項(xiàng)目2006年2007年2008年2009年?duì)I業(yè)利潤(rùn)1795219828.42 2183418021.62 2431128309.88 4586674231.53 本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增加額-388198193.20 247710288.26 2155545921.65 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）-22 11 89 凈利潤(rùn)1167350516.90 1468920725.13 1810687550.16 3244752511.45 本年凈利潤(rùn)增加額-301570208.23 341766825.03 1434064961.29 凈利潤(rùn)增加率（%）-26 23 79 由表可以看出，五糧液集團(tuán)自2006年以來(lái)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)一直在增長(zhǎng)，由2006年的1795219828.42元增長(zhǎng)到2009年的4586674231.53元，增長(zhǎng)幅度特別大。尤其是2009年，利潤(rùn)增長(zhǎng)額高達(dá)21