民營(yíng)企業(yè)融資十大誤區(qū)doc6頁(yè)

1、民營(yíng)企業(yè)融資十大誤區(qū) 企業(yè)融資是企業(yè)發(fā)展過(guò)程種的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，民營(yíng)企業(yè)要獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展必須要有清晰的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)策略必須放到企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略層面考慮，從里到外營(yíng)造一個(gè)資金愿意流入企業(yè)的經(jīng)營(yíng)格局。不少民營(yíng)企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中把企業(yè)融資當(dāng)作一個(gè)短期行為來(lái)看待，希望搞突擊拿到銀行貸款或股權(quán)融資，而實(shí)際上成功的機(jī)會(huì)很少。民營(yíng)企業(yè)要想改變?nèi)谫Y難的局面，筆者以為，需走出以下融資誤區(qū)。 一、過(guò)度包裝或不包裝 有些民營(yíng)企業(yè)為了融資，不惜一切代價(jià)粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表、甚至造假，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)脫離了企業(yè)的基本經(jīng)營(yíng)狀況。有些民營(yíng)企業(yè)認(rèn)為自己經(jīng)營(yíng)效益好，應(yīng)該很容易取得融資，不愿意化時(shí)間及精力去包裝企業(yè)，不知道資金方看重的不止是

2、企業(yè)短期的利潤(rùn)，企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展前景及企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)是資金方更為重視的方面。 二、缺乏長(zhǎng)期規(guī)劃，臨時(shí)抱佛腳 多數(shù)民營(yíng)企業(yè)都是在企業(yè)面臨資金困難時(shí)才想到去融資，不了解資本的本性。資本的本性是逐利，不是救急，更不是慈善。企業(yè)在正常經(jīng)營(yíng)時(shí)就應(yīng)該考慮融資策略，和資金方建立廣泛聯(lián)系。 三、急于拿資金，忽視企業(yè)內(nèi)部整理 民營(yíng)企業(yè)融資時(shí)只想到要錢(qián)，一些基本的工作也沒(méi)有及時(shí)去做。民營(yíng)企業(yè)融資前，應(yīng)該先將企業(yè)梳理一遍，理清企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系、資產(chǎn)權(quán)屬關(guān)系、關(guān)聯(lián)企業(yè)間的關(guān)系，把企業(yè)及公司業(yè)務(wù)清晰地展示在投資者面前，讓投資者放心。 四、融資視野狹窄，只看到銀行貸款或股權(quán)融資 企業(yè)融資的方式很多，不只是銀行貸款和股權(quán)融資，

3、租賃、擔(dān)保、合作、購(gòu)并等方式都可以達(dá)到融資目的。 五、只認(rèn)錢(qián)，不認(rèn)人 民營(yíng)企業(yè)急于融資，沒(méi)有考慮融資后對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的影響。民營(yíng)企業(yè)融資時(shí)除了資金，還應(yīng)考慮投資方在企業(yè)經(jīng)營(yíng)、企業(yè)發(fā)展方面對(duì)企業(yè)是否有幫助。 六、只想融資，不想讓企業(yè)走向規(guī)范化 企業(yè)融資是企業(yè)成長(zhǎng)的過(guò)程，也是企業(yè)走向規(guī)范化的過(guò)程。民營(yíng)企業(yè)在融資過(guò)程種，應(yīng)不斷促進(jìn)企業(yè)走向規(guī)范化，通過(guò)企業(yè)規(guī)范化來(lái)提升企業(yè)融資能力。 七、只顧擴(kuò)張，不塑造企業(yè)文化 民營(yíng)企業(yè)在融資過(guò)程種，只顧企業(yè)擴(kuò)張，沒(méi)有去塑造企業(yè)文化，最終導(dǎo)致企業(yè)規(guī)模做大了，但企業(yè)卻失去了原有的凝聚力，企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部或各部門(mén)之間缺乏共同的價(jià)值觀，沒(méi)有協(xié)同能力。 八、只顧擴(kuò)張，不建立合理的

4、公司治理結(jié)構(gòu) 很多民營(yíng)企業(yè)通過(guò)融資不斷擴(kuò)張，但企業(yè)管理卻越來(lái)越粗放、松散。隨著企業(yè)擴(kuò)張，企業(yè)應(yīng)不斷完善公司治理結(jié)構(gòu)，使公司決策走上規(guī)范、科學(xué)的道路，通過(guò)規(guī)范化的決策和管理來(lái)規(guī)避企業(yè)擴(kuò)張過(guò)程種的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。 九、低估融資難度，誤以為僅靠自己的小圈子就可以拿到資金 有些民營(yíng)企業(yè)常常低估融資的難度，對(duì)出現(xiàn)在面前的個(gè)別資金方期望過(guò)大，也往往以為靠企業(yè)主或內(nèi)部管理人員的私人小圈子就可以拿到資金。 十、不愿意花錢(qián)請(qǐng)專(zhuān)業(yè)的融資顧問(wèn) 民營(yíng)企業(yè)都有很強(qiáng)的融資意愿，但真正理解融資的人很少，總希望打個(gè)電話投資人就把資金投入企業(yè)，把融資簡(jiǎn)單化，不愿意花錢(qián)聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)的融資顧問(wèn)。也有不少人認(rèn)為融資只需寫(xiě)個(gè)商業(yè)計(jì)劃書(shū)，圖便宜隨

5、便找個(gè)機(jī)構(gòu)或個(gè)人、甚至學(xué)生來(lái)寫(xiě)，也不管他是否有融資的經(jīng)驗(yàn)和融資的渠道，只要價(jià)格低。企業(yè)融資是非常專(zhuān)業(yè)的，融資顧問(wèn)要有豐富的融資經(jīng)驗(yàn)，廣泛的融資渠道，對(duì)資本市場(chǎng)和投資人要有充分的認(rèn)識(shí)和了解，要有很強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)策劃能力，要考慮企業(yè)融資過(guò)程種遇到的各種問(wèn)題及解決問(wèn)題的方法。民營(yíng)企業(yè)上市選擇-香港，還是新加坡新加坡主板上市條件與香港主板上市條件有以下幾點(diǎn)主要區(qū)別：第一，香港主板和新加坡主板都有三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)滿足不同類(lèi)型發(fā)行人的上市要求，但要在香港主板上市，除特定行業(yè)外，無(wú)論適用哪個(gè)標(biāo)準(zhǔn)都必須滿足三年?duì)I業(yè)紀(jì)錄，管理層最近三年維持不變，擁有權(quán)和控制權(quán)最近一年不變；而新加坡主板上市的三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)中只有一個(gè)要求有三年?duì)I業(yè)紀(jì)

6、錄，管理層服務(wù)期限的要求也比較靈活。第二，新加坡主板采用的盈利標(biāo)準(zhǔn)低于香港主板。香港主板的稅前盈利標(biāo)準(zhǔn)要求：最近三個(gè)會(huì)計(jì)期間內(nèi)，前兩年稅前盈利總額不少于3000萬(wàn)港元，第三年不少于2000萬(wàn)港元。新加坡主板的稅前盈利標(biāo)準(zhǔn)要求：過(guò)去三年稅前盈利累計(jì)超過(guò)750萬(wàn)新元（約3600萬(wàn)元人民幣），每年均需超過(guò)100萬(wàn)新元（約480萬(wàn)元人民幣），管理層三年不變；或者，過(guò)去一年或兩年累計(jì)1000萬(wàn)新元（約4800萬(wàn)人民幣），管理層一年或兩年不變，不要求三年?duì)I業(yè)記錄。第三，新加坡主板采用的市值標(biāo)準(zhǔn)也低于香港主板。香港主板市值標(biāo)準(zhǔn)要求：上市時(shí)之市值不少于20億港元且最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度收益不少于5億港元，同時(shí)前三個(gè)

7、會(huì)計(jì)年度現(xiàn)金流轉(zhuǎn)合計(jì)不少于1億港元或上市時(shí)股東不少于1000名。新加坡主板市值標(biāo)準(zhǔn)要求：上市時(shí)之市值不少于8000萬(wàn)新元（約3.9億人民幣），且無(wú)需三年?duì)I業(yè)記錄。第四，香港主板上市無(wú)論適用三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)中的哪一個(gè)，都要求上市時(shí)最低市值2億港元；但申請(qǐng)新加坡上市的發(fā)行人只要滿足盈利標(biāo)準(zhǔn)就不設(shè)最低市值要求。公司選擇新加坡主板還是香港主板上市，建議主要考慮以下幾個(gè)因素：首先，公司要比較上市標(biāo)準(zhǔn)與自身?xiàng)l件，必須按照交易所允許使用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（香港一般采用香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則及國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，新加坡采用新加坡、美國(guó)或國(guó)際公認(rèn)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）確定公司盈利或收益是否符合上市要求。新加坡主板上市的“門(mén)檻”低于香港主板，如果

8、公司目前的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)達(dá)不到香港主板的要求或者剛達(dá)到底線，短期內(nèi)上市只能考慮新加坡主板、SESDAQ或香港創(chuàng)業(yè)板。第二，要考慮籌資額、費(fèi)用成本和時(shí)間成本。影響籌資額的因素有很多，新加坡的優(yōu)勢(shì)是，目前其主板平均市盈率高于香港，證券相對(duì)流通性（交易值與市值之比）高，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)中國(guó)公司的興趣日益提升。香港的優(yōu)勢(shì)是，香港是中國(guó)的本土市場(chǎng)，又是亞洲金融中心，其證券市場(chǎng)的規(guī)模比新加坡大，香港聯(lián)交所上市公司總數(shù)約是新加坡交易所的2倍，總市值約是新加坡的3倍，交易值約是新加坡的2倍；投資于香港股市的海外投資機(jī)構(gòu)多，海外投資者（主要為機(jī)構(gòu)投資者）占市場(chǎng)總成交金額的39%，資金充足，交易活躍；香港投資者對(duì)中國(guó)公司的

9、認(rèn)知度比較高，由于香港證券市場(chǎng)中國(guó)概念的上市公司數(shù)量大，香港聚集了大量專(zhuān)門(mén)研究和投資中國(guó)上市公司的海內(nèi)外投資機(jī)構(gòu)，這些因素都影響IPO融資和再融資額。從費(fèi)用分析，新加坡主板IPO上市的費(fèi)用低于香港主板IPO上市：新加坡主板IPO上市的總體費(fèi)用一般在600萬(wàn)-1000萬(wàn)元人民幣之間，約占IPO融資額的5-10%；到香港上市，企業(yè)無(wú)論大小，所有費(fèi)用最少1000萬(wàn)港幣，約占IPO融資額的10-20%。從時(shí)間成本分析，申請(qǐng)香港上市的中國(guó)企業(yè)日益增多，目前排隊(duì)的有成百上千家，因此等候的時(shí)間會(huì)長(zhǎng)；申請(qǐng)新加坡上市的內(nèi)地企業(yè)相對(duì)較少，上市速度相對(duì)快些。第三，要結(jié)合公司自身的特點(diǎn)策略性地選擇上市地點(diǎn)。香港上市的

10、有很多都是國(guó)內(nèi)外認(rèn)知度頗高的企業(yè)并且是國(guó)際著名投行推介，比如最近剛剛上市的“蒙牛乳業(yè)”（HK2319）和“騰訊控股”（HK0700），IPO籌資額都攀至14億港元以上；如果企業(yè)發(fā)行規(guī)模較小或業(yè)績(jī)、知名度相對(duì)一般，那么在香港就不太容易引起機(jī)構(gòu)投資者的重視；而新加坡的市場(chǎng)規(guī)模較小，內(nèi)地競(jìng)爭(zhēng)者也相對(duì)較少，如果企業(yè)發(fā)行規(guī)模小，花同樣的精力和費(fèi)用作推介，在新加坡的效果要比香港好。中小企業(yè)不妨考慮作“小魚(yú)塘里的一條大魚(yú)”。另外，新加坡投資者對(duì)制造業(yè)企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)知度比較高，新加坡交易所上市公司中制造業(yè)企業(yè)的數(shù)量約占38%，浙江稽山印染有限公司于2004年5月10日通過(guò)在新加坡設(shè)立的“稽山控股”在新加坡主板成功上市，成為新加坡證券市場(chǎng)第一家以傳統(tǒng)印染產(chǎn)業(yè)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司?！盎娇毓伞币悦抗?.28新元發(fā)售9060萬(wàn)股，首次發(fā)行募集資金為2537萬(wàn)新元（約合1.3億元人民幣）。另外，有新加坡背景或者產(chǎn)品在新加坡市場(chǎng)占據(jù)一定份額的中小企業(yè)可以考慮在新加坡上市。由于中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求申請(qǐng)境外主板上市的境內(nèi)公司須滿足“凈資產(chǎn)不少于4億人民幣，過(guò)去一年的稅后利潤(rùn)不少于6000萬(wàn)人民幣，籌資額不少于500