央行獨立性與通貨膨脹的關(guān)系

1、關(guān)鍵詞：央行獨立性關(guān)鍵詞：央行獨立性 通貨膨脹通貨膨脹 一、關(guān)于中央銀行獨立性一、關(guān)于中央銀行獨立性（一）所謂央行的獨立性（一）所謂央行的獨立性： 只能是指它的權(quán)力獨立只能是指它的權(quán)力獨立 于行政機關(guān)。具體來說，央于行政機關(guān)。具體來說，央 行只應根據(jù)理論和現(xiàn)實來制行只應根據(jù)理論和現(xiàn)實來制 定政策和執(zhí)行政策，而絕不定政策和執(zhí)行政策，而絕不 應受政府行政部門的干預。應受政府行政部門的干預。n（二）中央銀行獨立性的內(nèi)涵：（二）中央銀行獨立性的內(nèi)涵：n1.體現(xiàn)中央銀行獨立性的職能領(lǐng)域。中央銀行的體現(xiàn)中央銀行獨立性的職能領(lǐng)域。中央銀行的獨立性僅僅體現(xiàn)在與制定和實施貨幣政策直接有獨立性僅僅體現(xiàn)在與制定和實

2、施貨幣政策直接有關(guān)的職能領(lǐng)域關(guān)的職能領(lǐng)域,即確定中央銀行貼現(xiàn)率、制定與調(diào)即確定中央銀行貼現(xiàn)率、制定與調(diào)整金融機構(gòu)的法定存款準備金率以及進行公開市整金融機構(gòu)的法定存款準備金率以及進行公開市場操作等方面。場操作等方面。n2.中央銀行獨立性的具體內(nèi)容。用目標獨立性和中央銀行獨立性的具體內(nèi)容。用目標獨立性和工具獨立性來描述中央銀行的獨立程度。目標獨工具獨立性來描述中央銀行的獨立程度。目標獨立性是指中央銀行能夠不受干預地確定貨幣政策立性是指中央銀行能夠不受干預地確定貨幣政策目標目標;工具獨立性是指中央銀行可以自主選擇政工具獨立性是指中央銀行可以自主選擇政策工具以實現(xiàn)其政策目標策工具以實現(xiàn)其政策目標n3.

3、中央銀行獨立性的法律地位。中央銀行獨立性的法律地位。Friedman(1962)認為認為,/中央銀行應該是與立法機關(guān)、行政部門、中央銀行應該是與立法機關(guān)、行政部門、以及司法部門并列以及司法部門并列,成為政府的一個獨立的分支機成為政府的一個獨立的分支機構(gòu)構(gòu),并且其行動服從司法部門的解釋。并且其行動服從司法部門的解釋。n（三）中國人民銀行獨立性：（三）中國人民銀行獨立性：n在貨幣政策操作中，中國人民銀行只在貨幣政策操作中，中國人民銀行只享有一般貨幣政策事項的決定權(quán)，對享有一般貨幣政策事項的決定權(quán)，對于年度貨幣供應量、利率、匯率等重于年度貨幣供應量、利率、匯率等重大貨幣政策事項只有執(zhí)行權(quán)，最終決大貨

4、幣政策事項只有執(zhí)行權(quán)，最終決策權(quán)則屬于國務院。策權(quán)則屬于國務院。n雖然雖然中國人民銀行法中國人民銀行法的頒布使我的頒布使我國的中央銀行獨立性較過去有了一定國的中央銀行獨立性較過去有了一定提高，但在經(jīng)濟發(fā)展的過程中，中央提高，但在經(jīng)濟發(fā)展的過程中，中央銀行的獨立性還是會因經(jīng)濟形勢的變銀行的獨立性還是會因經(jīng)濟形勢的變化受到各種制約，中央銀行在執(zhí)行貨化受到各種制約，中央銀行在執(zhí)行貨幣政策時經(jīng)常面臨社會各界的壓力，幣政策時經(jīng)常面臨社會各界的壓力，干擾了物價穩(wěn)定目標的實現(xiàn)干擾了物價穩(wěn)定目標的實現(xiàn)二、關(guān)于通貨膨脹二、關(guān)于通貨膨脹n（一）通貨膨脹根源：（一）通貨膨脹根源：n1.高就業(yè)目標和通貨膨脹。大多數(shù)政

5、府追求的第高就業(yè)目標和通貨膨脹。大多數(shù)政府追求的第一目標就是高就業(yè)一目標就是高就業(yè),這常常引起通貨膨脹。這常常引起通貨膨脹。n2.預算赤字和通貨膨脹。對貨幣和通貨膨脹實證預算赤字和通貨膨脹。對貨幣和通貨膨脹實證的討論表明的討論表明,通貨膨脹性貨幣政策的又一可能根源通貨膨脹性貨幣政策的又一可能根源是預算赤字。通常是預算赤字。通常,政府可以通過兩種方式為政府政府可以通過兩種方式為政府預算赤字籌措資金預算赤字籌措資金:一種是向公眾出售債券一種是向公眾出售債券;另一另一種是創(chuàng)造貨幣種是創(chuàng)造貨幣,也就是所謂也就是所謂“印票子印票子”。n3.政治利益和通貨膨脹。政治就像無孔不入的空政治利益和通貨膨脹。政治

6、就像無孔不入的空氣一樣影響著宏觀經(jīng)濟的方方面面。每當大選來氣一樣影響著宏觀經(jīng)濟的方方面面。每當大選來臨臨,執(zhí)政黨為了謀求繼續(xù)執(zhí)政執(zhí)政黨為了謀求繼續(xù)執(zhí)政,往往會采用擴張性往往會采用擴張性的貨幣政策的貨幣政策,創(chuàng)造產(chǎn)出增加、失業(yè)減少的繁榮景象創(chuàng)造產(chǎn)出增加、失業(yè)減少的繁榮景象,而這種有著政治利益背景的繁榮而這種有著政治利益背景的繁榮,通常是以高速通通常是以高速通貨膨脹為代價。貨膨脹為代價。n（二）（二）現(xiàn)實中的通貨膨脹現(xiàn)實中的通貨膨脹 n從來就不是單純的貨幣政策錯誤帶來的。從來就不是單純的貨幣政策錯誤帶來的。無論如何，我們在現(xiàn)實中都找不到一家央行不無論如何，我們在現(xiàn)實中都找不到一家央行不是把利率壓低

7、到市場均衡利率之下的。也找不是把利率壓低到市場均衡利率之下的。也找不到一家銀行是不購買國債、不進行信貸擴張的，到一家銀行是不購買國債、不進行信貸擴張的，而這才是通貨膨脹的本質(zhì)。而能夠讓市場維持而這才是通貨膨脹的本質(zhì)。而能夠讓市場維持長時間的低利率的唯一的必要條件，就是充足長時間的低利率的唯一的必要條件，就是充足的信貸供給。通貨膨脹最便于稀釋政府的債務的信貸供給。通貨膨脹最便于稀釋政府的債務和一切其他負擔?？囱胄心芊褡柚雇ㄘ浥蛎?，和一切其他負擔?？囱胄心芊褡柚雇ㄘ浥蛎洠挥幸粋€指標，即央行是否主導了長期的信貸只有一個指標，即央行是否主導了長期的信貸擴張。歷史一再表明的恰恰是，所有的央行都擴張。歷

8、史一再表明的恰恰是，所有的央行都在極力地進行信貸擴張。無論是在制造泡沫式在極力地進行信貸擴張。無論是在制造泡沫式的的“繁榮繁榮”，還是在蕭條之中對經(jīng)濟的加以刺激。，還是在蕭條之中對經(jīng)濟的加以刺激。三、三、兩者關(guān)系理論研究兩者關(guān)系理論研究n（一）認為二者負相關(guān)的觀點：（一）認為二者負相關(guān)的觀點：n 對于這種通貨膨脹偏差以及中央銀行的獨立性的對于這種通貨膨脹偏差以及中央銀行的獨立性的研究之后，兩種解釋通貨膨脹偏差形成的理論研究之后，兩種解釋通貨膨脹偏差形成的理論政治性經(jīng)濟周期理論和動態(tài)不一致性理論相繼出現(xiàn)。政治性經(jīng)濟周期理論和動態(tài)不一致性理論相繼出現(xiàn)。n 1.政策動態(tài)不一致性最初由政策動態(tài)不一致性

9、最初由Kydland和和Prescott(1977)提出提出,是指一項政策在制定初期可能滿足最優(yōu)原則是指一項政策在制定初期可能滿足最優(yōu)原則,然而然而在實施過程中即使沒有出現(xiàn)新的情況在實施過程中即使沒有出現(xiàn)新的情況,這項政策也許已這項政策也許已經(jīng)不再是最優(yōu)的選擇了經(jīng)不再是最優(yōu)的選擇了,從而引發(fā)了政策的調(diào)整問題。從而引發(fā)了政策的調(diào)整問題。n 2、躲在巴羅、躲在巴羅-戈登模型中所謂經(jīng)濟擴張傾向背后的戈登模型中所謂經(jīng)濟擴張傾向背后的政治壓力引致了通貨膨脹的傾向。政治壓力引致了通貨膨脹的傾向。n（二）反對觀點：（二）反對觀點：n 一些經(jīng)濟學家認為一些經(jīng)濟學家認為,即使央行獨立性和通貨膨脹負向相即使央行獨

10、立性和通貨膨脹負向相關(guān)關(guān)系成立關(guān)關(guān)系成立,也并不意味著兩者之間一定有因果關(guān)系也并不意味著兩者之間一定有因果關(guān)系,比如比如,在一個有較強央行獨立性的國家在一個有較強央行獨立性的國家,可能有較為嚴格完善的可能有較為嚴格完善的經(jīng)濟制度經(jīng)濟制度,包括貨幣制度和財政制度。這樣應付通貨膨脹包括貨幣制度和財政制度。這樣應付通貨膨脹就較為有力就較為有力,從而通脹率低。在這里從而通脹率低。在這里,盡管央行獨立性和通盡管央行獨立性和通貨膨脹負向相關(guān)貨膨脹負向相關(guān),但是低通脹率并不是央行獨立性帶來的但是低通脹率并不是央行獨立性帶來的,是第三方因素導致兩者負相關(guān)。是第三方因素導致兩者負相關(guān)。n Adam Posen認

11、為認為,盡管央行獨立性和通貨膨脹存在明顯盡管央行獨立性和通貨膨脹存在明顯的負相關(guān)的負相關(guān),但他們之間并沒有因果關(guān)系。他考察了央行獨但他們之間并沒有因果關(guān)系。他考察了央行獨立性抑制通貨膨脹的三個可能主要渠道立性抑制通貨膨脹的三個可能主要渠道:提高信譽、在經(jīng)提高信譽、在經(jīng)濟目標中給物價穩(wěn)定以優(yōu)先地位、阻止財政赤字貨幣化。濟目標中給物價穩(wěn)定以優(yōu)先地位、阻止財政赤字貨幣化。他利用了一種他利用了一種“利益而不是機構(gòu)利益而不是機構(gòu)”的研究方法的研究方法(/interest not institutisns0approach)發(fā)現(xiàn)發(fā)現(xiàn),是社會相關(guān)集團的利益是社會相關(guān)集團的利益,而而不是中央銀行的法律設(shè)置不是

12、中央銀行的法律設(shè)置,決定了貨幣當局的決策。決定了貨幣當局的決策。n卡吉爾卡吉爾(Cargill,1995)對央行獨立性和通貨膨脹之間統(tǒng)對央行獨立性和通貨膨脹之間統(tǒng)計相關(guān)性的因果顯著程度提出了質(zhì)疑。卡吉爾特別強調(diào)了計相關(guān)性的因果顯著程度提出了質(zhì)疑?？獱柼貏e強調(diào)了日本的情況日本的情況,在這個國家里在這個國家里,低通貨膨脹和高度依賴的中央低通貨膨脹和高度依賴的中央銀行同時并存。（銀行同時并存。（1.二戰(zhàn)后經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定地增長。二戰(zhàn)后經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定地增長。2.大量大量預算盈余。預算盈余。3.健全、完善的貨幣資本市場）健全、完善的貨幣資本市場）n（三）我國現(xiàn)實情況：（三）我國現(xiàn)實情況：n我國改革開放以來出

13、現(xiàn)的幾次通貨我國改革開放以來出現(xiàn)的幾次通貨膨脹都是與政治性經(jīng)濟周期相伴。我國膨脹都是與政治性經(jīng)濟周期相伴。我國的政治性經(jīng)濟周期與西方國家的形成機的政治性經(jīng)濟周期與西方國家的形成機理不同，西方國家的政治性經(jīng)濟周期是理不同，西方國家的政治性經(jīng)濟周期是執(zhí)政黨為了連任而實執(zhí)政黨為了連任而實n施擴張性的經(jīng)濟政策導致的。而我國的施擴張性的經(jīng)濟政策導致的。而我國的政治性經(jīng)濟周期是各級地方政府換屆之政治性經(jīng)濟周期是各級地方政府換屆之后，為取得政績而大量投資，從而制造后，為取得政績而大量投資，從而制造出投資需求擴張，并對商業(yè)銀行的放貸出投資需求擴張，并對商業(yè)銀行的放貸施壓，造成擴張性的貨幣政策和中央銀施壓，造成

14、擴張性的貨幣政策和中央銀行獨立性的削弱，因此穩(wěn)定物價的貨幣行獨立性的削弱，因此穩(wěn)定物價的貨幣政策目標則難以持續(xù)。政策目標則難以持續(xù)。四、關(guān)于我國中央銀行獨立性與通貨膨脹四、關(guān)于我國中央銀行獨立性與通貨膨脹率關(guān)系的數(shù)據(jù)分析率關(guān)系的數(shù)據(jù)分析n關(guān)于中央銀行獨立性的衡量，此處我們使用Loungani與Sheets的模型為我國的CBI賦值，具體分為三項：目標獨立性.經(jīng)濟獨立性與政治獨立性。n目標獨立性目標獨立性: 主要由一國中央銀行法是否明確規(guī)定將物價穩(wěn)定作為中央銀行的主要宏觀經(jīng)濟目標。經(jīng)濟獨立性經(jīng)濟獨立性: 是指中央銀行運用資金、投放或回籠基礎(chǔ)貨幣的自主程度。n政治獨立性政治獨立性: 實際上包含很多因

15、素, 包括中央銀行官員的任免程序, 政府參與中央銀行董事會議的程度, 以及中央銀行董事的任期。(具體參照下表）具體參照下表）中央銀行獨立性測試中央銀行獨立性測試（評分細則見附錄）（評分細則見附錄）n目標獨立性目標獨立性n 1.央銀行法是否將貨幣穩(wěn)定列為中央銀行宏觀經(jīng)濟政策的的中心目標？央銀行法是否將貨幣穩(wěn)定列為中央銀行宏觀經(jīng)濟政策的的中心目標？n經(jīng)濟獨立性經(jīng)濟獨立性n 2.銀行是否有權(quán)控制貨幣政策工具指公開市場操作、存款準備金要求和銀行是否有權(quán)控制貨幣政策工具指公開市場操作、存款準備金要求和貼現(xiàn)率？貼現(xiàn)率？n 3.存在對政府向中央銀行直接融資的法律約束？存在對政府向中央銀行直接融資的法律約束？

16、n 4.政府是否被禁止接受中央銀行的直接融資？政府是否被禁止接受中央銀行的直接融資？n 5.中央銀行在貨幣政策執(zhí)行過程中是否受制于政府的指令？中央銀行在貨幣政策執(zhí)行過程中是否受制于政府的指令？n政治獨立性政治獨立性n 6.對貨幣政策存在沖突時對貨幣政策存在沖突時, 中央銀行總裁能否被國會或者行政部門解職？中央銀行總裁能否被國會或者行政部門解職？n7.中央銀行總裁的任職期限是否超過競選周期？中央銀行總裁的任職期限是否超過競選周期？n8.中央銀行羞事局成員任職期限是否超過競選周期？中央銀行羞事局成員任職期限是否超過競選周期？n9中央銀行總裁是不是由行政部門指定的？中央銀行總裁是不是由行政部門指定的

17、？n10.中央銀行重事局其它成員中是否存在由行政部門指定的人選？中央銀行重事局其它成員中是否存在由行政部門指定的人選？n11.中央銀行藍事局成員中中央銀行藍事局成員中, 行政部門指定的人數(shù)是否超過其它實體指定的行政部門指定的人數(shù)是否超過其它實體指定的人數(shù)？人數(shù)？n12.政府官員或代表是否進駐中央銀行董事局？政府官員或代表是否進駐中央銀行董事局？n13.政府官員或代表是否進駐中央銀行董事局并享有投票權(quán)？政府官員或代表是否進駐中央銀行董事局并享有投票權(quán)？n14.政府官員或代表是否進駐中央銀行藍事局并享有否決權(quán)？政府官員或代表是否進駐中央銀行藍事局并享有否決權(quán)？1.對中國中央銀行獨立性的分析對中國中

18、央銀行獨立性的分析n 問題問題1：1993年以前，中國貨幣政策目標年以前，中國貨幣政策目標是雙重的，即是雙重的，即“穩(wěn)定貨幣，發(fā)展經(jīng)濟穩(wěn)定貨幣，發(fā)展經(jīng)濟”。1993年，年，國務院確定了國務院確定了“貨幣政策目標是保持貨幣幣值貨幣政策目標是保持貨幣幣值穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長。穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長。”雖然還沒有寫雖然還沒有寫人中央銀行法，但是已經(jīng)明確了穩(wěn)定物價的目人中央銀行法，但是已經(jīng)明確了穩(wěn)定物價的目標。標。1995年中國人民銀行法第三條明確規(guī)年中國人民銀行法第三條明確規(guī)定定:我國貨幣政策的目標是穩(wěn)定幣值，并以此我國貨幣政策的目標是穩(wěn)定幣值，并以此促進經(jīng)濟增長。因此，促進經(jīng)濟增長。因此，1

19、993年前取值年前取值0,1993,1994年為年為0. 5n1995年后取值年后取值1。n 問題問題2:1984開始我國建立存款準備金開始我國建立存款準備金制度，制度，1994年年4月中國人民銀行啟動外匯月中國人民銀行啟動外匯公開市場操作，公開市場操作，1996年年4月正式啟動人民月正式啟動人民幣公開市場業(yè)務。幣公開市場業(yè)務。1997年年3月開始，中國月開始，中國人民銀行總行向國有商業(yè)銀行總行開辦人民銀行總行向國有商業(yè)銀行總行開辦再貼現(xiàn)業(yè)務。然而再貼現(xiàn)業(yè)務。然而1998年才開始建立公年才開始建立公開市場業(yè)務一級交易商制度，公開市場開市場業(yè)務一級交易商制度，公開市場操作才可以說是初步完善。操作

20、才可以說是初步完善。1998年后雖年后雖然三項貨幣政策工具都已具備，然而然三項貨幣政策工具都已具備，然而中國人民銀行法規(guī)定人民銀行的很中國人民銀行法規(guī)定人民銀行的很多重大的貨幣政策決策都需要經(jīng)過國務多重大的貨幣政策決策都需要經(jīng)過國務院的審批，因此，該項的賦值為院的審批，因此，該項的賦值為:1984年年前為前為0,1984-1995為為1/6,1996,1997為為1/3,1998年后為年后為0. 5 0n 問題問題3、4：1994年三家政策性銀行成立，年三家政策性銀行成立，中國人民銀行不再對政府發(fā)放直接融資中國人民銀行不再對政府發(fā)放直接融資;1995年中國人民銀行法第年中國人民銀行法第28條規(guī)

21、定（條規(guī)定（2003年修年修正后為第正后為第29條），中國人民銀行不得對政府財條），中國人民銀行不得對政府財政透支，不得直接認購、包銷國債和其他政府政透支，不得直接認購、包銷國債和其他政府債券，政府當然也不能接受融資。因此，債券，政府當然也不能接受融資。因此，1994年前年前3和和4的綜合得分為。的綜合得分為。,1994年為年為0. 5,1995年年后為后為20n 問題問題5:中國人民銀行法中多處規(guī)定中中國人民銀行法中多處規(guī)定中國人民銀行執(zhí)行政策在國務院的指導下進行。國人民銀行執(zhí)行政策在國務院的指導下進行。雖然在雖然在1997年，中國人民銀行貨幣政策委員會年，中國人民銀行貨幣政策委員會按照中國

22、人民銀行貨幣政策委員會條例正按照中國人民銀行貨幣政策委員會條例正式成立，然而該委員會僅是一個決策咨詢議事式成立，然而該委員會僅是一個決策咨詢議事機構(gòu)，而不享有實際決策權(quán)，且專家太少機構(gòu)，而不享有實際決策權(quán)，且專家太少(只只有一位有一位)，政府官員太多，恐怕難以抗拒政府，政府官員太多，恐怕難以抗拒政府指令。因此，該題的賦值指令。因此，該題的賦值1997年前為。年前為。,1997年后為年后為0. 5 n 政治獨立性政治獨立性的的9項指標的分界點是項指標的分界點是1995年的中國人民銀行法和年的中國人民銀行法和1997年中國人民銀行貨幣政策委員會條例的頒布實施。年中國人民銀行貨幣政策委員會條例的頒布

23、實施。n 中國人民銀行法規(guī)定行長中國人民銀行法規(guī)定行長“根據(jù)國務院總理的提名，由全國人根據(jù)國務院總理的提名，由全國人民代表大會決定民代表大會決定;全國人民代表大會閉會期間，由全國人民代表大會常務全國人民代表大會閉會期間，由全國人民代表大會常務委員會決定，由中華人民共和國主席任免委員會決定，由中華人民共和國主席任免”。 n 中國人民銀行貨幣政策委員會條例規(guī)定中國人民銀行貨幣政策委員會條例規(guī)定“貨幣政策委員會由下列貨幣政策委員會由下列單位的人員組成單位的人員組成:n 中國人民銀行行長中國人民銀行行長;中國人民銀行副行長二人中國人民銀行副行長二人;n 國家計劃委員會副主任一人國家計劃委員會副主任一人

24、;國家經(jīng)濟貿(mào)易委員會副主任一人國家經(jīng)濟貿(mào)易委員會副主任一人;n 財政部副部長一人財政部副部長一人;國家外匯管理局局長國家外匯管理局局長;中國證券監(jiān)督管理委員會中國證券監(jiān)督管理委員會主席主席;n 國有獨資商業(yè)銀行行長二人國有獨資商業(yè)銀行行長二人;金融專家一人。貨幣政策委員會組成單金融專家一人。貨幣政策委員會組成單位的調(diào)整，由國務院決定。位的調(diào)整，由國務院決定?！?“中國人民銀行行長、國家外匯管理局局長、中國證券監(jiān)督管理委中國人民銀行行長、國家外匯管理局局長、中國證券監(jiān)督管理委員會主席為貨幣政策委員會的當然委員。貨幣政策委員會其他委員人選，員會主席為貨幣政策委員會的當然委員。貨幣政策委員會其他委員

25、人選，由中國人民銀行提名或者中國人民銀行協(xié)商有關(guān)部門提名，報請國務院由中國人民銀行提名或者中國人民銀行協(xié)商有關(guān)部門提名，報請國務院任命。任命?！薄柏泿耪呶瘑T會委員中的國有獨資商業(yè)銀行行長以及金融專家，貨幣政策委員會委員中的國有獨資商業(yè)銀行行長以及金融專家，任期任期2年。年。”政府代表可以進駐貨幣政策委員會并享有表決權(quán)，但沒有否政府代表可以進駐貨幣政策委員會并享有表決權(quán)，但沒有否決權(quán)。決權(quán)。n從中國人民銀行歷屆行長任期來看，從中國人民銀行歷屆行長任期來看，1995年前基本上都是年前基本上都是3年，不年，不超過選舉周期，但是戴相龍從超過選舉周期，但是戴相龍從1995年到年到2002年擔任了年擔任

26、了7年人民銀行行長。年人民銀行行長。雖然歷屆行長沒有因目標沖突被行政部門解職，然而不能排除這種可能雖然歷屆行長沒有因目標沖突被行政部門解職，然而不能排除這種可能性性。2.分析結(jié)果分析結(jié)果n經(jīng)過對表一的分析，得到經(jīng)過對表一的分析，得到n表二表二:n 中國人民銀行獨立性指標中國人民銀行獨立性指標n年份1973-19841984-1992199319941995199619971998-2013n問題1 000.50.51111n問題2 00.170.170.170.170.330.330.5n問題3,40000.52222n問題5 0000000.50.5n問題6 00000000n問題7 000

27、01111n問題8 00000000n問題9 00000000n問題1000000000n問題1100000000n問題1200000000n問題1300000000n問題1400000011n合計00.170.671.174.174.335.836 3.對對CBI與與CPI進行線性回歸分析進行線性回歸分析n n n對以上數(shù)據(jù)進行線性回歸分析，得到對以上數(shù)據(jù)進行線性回歸分析，得到CBI與通脹的擬合方程為：與通脹的擬合方程為：CPI=10.97313-1.364503CBI，擬合檢驗優(yōu)度，擬合檢驗優(yōu)度R2=32.8987%。 -5051015202501234567CBICPI擬合圖擬合圖-10

28、-50510152025198519901995200020052010RESIDCBICPI由圖可知，樣本線性回歸模型擬合得較好由圖可知，樣本線性回歸模型擬合得較好殘值分布如圖：殘值分布如圖：.01.02.03.04.05.06.07.08.09.10-10-5051015DensityRESID殘值基本服從正態(tài)分布，可以接受中央銀行獨立性與通貨膨脹率呈線性殘值基本服從正態(tài)分布，可以接受中央銀行獨立性與通貨膨脹率呈線性相關(guān)的假設(shè)，即由以上線性分析的結(jié)果來看，二者相關(guān)的假設(shè)，即由以上線性分析的結(jié)果來看，二者呈現(xiàn)負相關(guān)呈現(xiàn)負相關(guān)的關(guān)系。的關(guān)系。GDP增長率與增長率與CBI的關(guān)系圖：的關(guān)系圖：24

29、681012141601234567CBIGDP對于影響因素：對于影響因素：GDPGDP增長率，由圖加以擬合優(yōu)度為增長率，由圖加以擬合優(yōu)度為3.6689%3.6689%，其值過低，其值過低，所以不能接受假設(shè)：所以不能接受假設(shè)：GDPGDP增長率與增長率與CBICBI呈線性關(guān)系。呈線性關(guān)系。注：由于以上對注：由于以上對CBICBI與通脹的回歸線性分析結(jié)果的與通脹的回歸線性分析結(jié)果的R2R2值偏低，所以二值偏低，所以二者線性相關(guān)的結(jié)論并不牢固，但是依然可以從一定程度上反映出中央銀者線性相關(guān)的結(jié)論并不牢固，但是依然可以從一定程度上反映出中央銀行獨立性與通脹率呈反比。行獨立性與通脹率呈反比。4.結(jié)論結(jié)

30、論n近近20年來對中央銀行獨立性與宏觀經(jīng)濟年來對中央銀行獨立性與宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)的研究表明表現(xiàn)的研究表明:雖然中央銀行獨立性的雖然中央銀行獨立性的強弱與強弱與n通貨膨脹的高低之間絕對的因果關(guān)系很通貨膨脹的高低之間絕對的因果關(guān)系很難確定，但是中央銀行獨立性強與通貨難確定，但是中央銀行獨立性強與通貨膨脹率低之間、中央銀行獨立性弱與通膨脹率低之間、中央銀行獨立性弱與通貨膨脹率高之間的確存在聯(lián)系貨膨脹率高之間的確存在聯(lián)系;而中央銀而中央銀行獨立性與行獨立性與GDP增長率之間并沒有明顯增長率之間并沒有明顯的關(guān)系。的關(guān)系。五、五、政策建議政策建議n宏觀經(jīng)濟的最終目標是要使產(chǎn)出增加宏觀經(jīng)濟的最終目標是要使產(chǎn)出增

31、加,失業(yè)減少失業(yè)減少,福利改福利改善。一個國家所有財經(jīng)機構(gòu)設(shè)置善。一個國家所有財經(jīng)機構(gòu)設(shè)置,財經(jīng)制度建立財經(jīng)制度建立,財經(jīng)政策財經(jīng)政策的制定和實行的制定和實行,都是為了實現(xiàn)這個最終目標。中央銀行作為都是為了實現(xiàn)這個最終目標。中央銀行作為一個國家制定、實施貨幣政策的重要機構(gòu)一個國家制定、實施貨幣政策的重要機構(gòu),在實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟在實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟目標中扮演著重要角色目標中扮演著重要角色;與此同時與此同時,中央銀行在抑制貨幣供中央銀行在抑制貨幣供給過度增長給過度增長,降低通貨膨脹方面起著關(guān)鍵作用。因此降低通貨膨脹方面起著關(guān)鍵作用。因此,我們我們可以賦予中央銀行更大的權(quán)限可以賦予中央銀行更大的權(quán)限,使其相對

32、獨立于其它政府機使其相對獨立于其它政府機構(gòu)構(gòu),以便使其作為反對通貨膨脹的斗士更具戰(zhàn)斗力。以便使其作為反對通貨膨脹的斗士更具戰(zhàn)斗力。n 然而然而,盡管通貨膨脹在任一時空條件下都是一種貨幣現(xiàn)盡管通貨膨脹在任一時空條件下都是一種貨幣現(xiàn)象象,但是通貨膨脹問題的解決卻在任一時空條件下都不能僅但是通貨膨脹問題的解決卻在任一時空條件下都不能僅僅只依靠貨幣手段。從通貨膨脹發(fā)生的根源僅只依靠貨幣手段。從通貨膨脹發(fā)生的根源:高就業(yè)目標、高就業(yè)目標、預算赤字、政治利益預算赤字、政治利益,我們應當認識到如果希望以較低的成我們應當認識到如果希望以較低的成本治理通貨膨脹本治理通貨膨脹,不僅需要使中央銀行具有相對獨立性不僅需要使中央銀行具有相對獨立性,而而且需要制定穩(wěn)健的宏觀經(jīng)濟目標且需要制定穩(wěn)健的宏觀經(jīng)濟目標,避免大量預算赤字避免大量預算赤字,建立建立健全、完善的資本貨幣市場健全、完善的資本貨幣市場,減少貨幣政策的政治色彩。只減少貨幣政策的政治色彩。只有這樣通貨膨脹才能得到有效治理有這樣通貨膨脹才能得到有效治理,宏觀經(jīng)濟目標才