個(gè)股期權(quán)策略推廣月之強(qiáng)行平倉(cāng)

1、個(gè)股期權(quán)個(gè)股期權(quán)策略推廣月上交所個(gè)股期權(quán)投資者之強(qiáng)行平倉(cāng)上海證券交易所2014年4月個(gè)股期權(quán)2022-4-13Page 2一、什么是強(qiáng)行平倉(cāng)二、強(qiáng)行平倉(cāng)發(fā)生的情形三、強(qiáng)行平倉(cāng)的執(zhí)行程序四、投資者對(duì)于強(qiáng)行平倉(cāng)需注意的問題目目 錄錄個(gè)股期權(quán)3一、什么是強(qiáng)行平倉(cāng)期權(quán)是保證金交易，作為期權(quán)的義務(wù)方,每天都要根據(jù)新的結(jié)算價(jià)繳納保證金，并對(duì)不足的部分進(jìn)行追繳。按照規(guī)定，證券公司會(huì)發(fā)出追加保證金通知，如果投資者沒有及時(shí)將保證金補(bǔ)足，證券公司可以對(duì)投資者的持倉(cāng)實(shí)施部分或全部的強(qiáng)制平倉(cāng)，直至留存的保證金符合規(guī)定的要求，彌補(bǔ)保證金的不足。對(duì)于持有義務(wù)倉(cāng)期權(quán)投資者來說，應(yīng)該平時(shí)關(guān)注賬戶內(nèi)余額變化情況，做到心中有數(shù)，

2、在出現(xiàn)保證金不足的情況下，及時(shí)補(bǔ)足資金。個(gè)股期權(quán)4一、什么是強(qiáng)行平倉(cāng)背景描述： 張先生是一名大學(xué)教授，認(rèn)為5月份中國(guó)平安股價(jià)將會(huì)下跌，于是賣出中國(guó)平安的認(rèn)購(gòu)期權(quán)（中國(guó)平安購(gòu)5月3750）。他賣出了1張合約單位為1000、行權(quán)價(jià)格為37.5元、5月到期的中國(guó)平安認(rèn)購(gòu)期權(quán)，市場(chǎng)價(jià)為1.951元。個(gè)股期權(quán)5一、什么是強(qiáng)行平倉(cāng)按照上交所的保證金公式認(rèn)購(gòu)期權(quán)義務(wù)方（short call）初始保證金權(quán)利金前結(jié)算價(jià)+ Max21%標(biāo)的前收盤價(jià)-認(rèn)購(gòu)期權(quán)虛值，10%標(biāo)的前收盤價(jià)案例分析第一天第二天中國(guó)平安股價(jià)38元40元期權(quán)合約價(jià)格1.951元4.6元需要繳納的保證金1.900+max（21%38-0,10%

3、38）1000=9880元4.600+max(21%40-max(37.5-40,0),10%40)1000=13000元沖入保證金賬戶10000元0元賣出期權(quán)合約（1.951*1000）=1951（4.6*1000）=4600元資金余額10000-9880+1951=207111951-13000-4600=7351元個(gè)股期權(quán)6二、強(qiáng)行平倉(cāng)發(fā)生的情形1保證金不足第一種是保證金不足，之前提到過每天收盤后會(huì)根據(jù)當(dāng)天合約的結(jié)算價(jià)對(duì)持有的義務(wù)方頭寸計(jì)收維持保證金，如果投資者的維持保證金出現(xiàn)不足，期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)通知投資者后，投資者在期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)規(guī)定的期限內(nèi)仍未能補(bǔ)足的話，期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)就會(huì)要求投資者自行平

4、倉(cāng)或者由期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)對(duì)投資者進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)。個(gè)股期權(quán)7二、強(qiáng)行平倉(cāng)發(fā)生的情形2. 備兌開倉(cāng)的標(biāo)的證券不足第二種是備兌開倉(cāng)的標(biāo)的證券不足。上交所個(gè)股期權(quán)合約規(guī)定當(dāng)標(biāo)的除權(quán)除息或配股造成合約調(diào)整等情況時(shí)，原有合約對(duì)應(yīng)的標(biāo)的證券數(shù)量可能改變。如果出現(xiàn)原來鎖定的標(biāo)的證券小于現(xiàn)在合約要求的數(shù)量，且在期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)規(guī)定的期限內(nèi)沒有補(bǔ)足并鎖定足額標(biāo)的的話，期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)就會(huì)要求投資者自行平倉(cāng)或者由期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)對(duì)投資者進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)。個(gè)股期權(quán)8二、強(qiáng)行平倉(cāng)發(fā)生的情形備兌開倉(cāng)的標(biāo)的證券不足案例分析：張先生以自己手中1000股中國(guó)平安的股票備兌開倉(cāng)了中國(guó)平安的認(rèn)購(gòu)期權(quán)（中國(guó)平安購(gòu)5月3750）最近發(fā)生了分紅，每股分紅1元

5、，前收盤價(jià)為38元。由于中國(guó)平安的分紅，導(dǎo)致中國(guó)平安的認(rèn)購(gòu)期權(quán)的合約單位發(fā)生了變化。根據(jù)上交所個(gè)股期權(quán)合約調(diào)整公式計(jì)算，新合約單位原合約單位（1+流通股份變動(dòng)比例）除權(quán)(息)前一日標(biāo)的證券收盤價(jià)/（前一日標(biāo)的收盤價(jià)格-現(xiàn)金紅利）+配（新）股價(jià)格流通股份變動(dòng)比例那么中國(guó)平安的認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約單位=（1000*38/（38-1）=1027股/合約。張先生之前備兌開倉(cāng)準(zhǔn)備1000股中國(guó)平安的股票就不夠了，還差27股。張先生需要在二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買27股中國(guó)平安的證券并鎖定才會(huì)避免強(qiáng)行平倉(cāng)。個(gè)股期權(quán)9二、強(qiáng)行平倉(cāng)發(fā)生的情形3. 持倉(cāng)數(shù)量超過限倉(cāng)第三種情形是持倉(cāng)數(shù)量超過限倉(cāng)規(guī)定時(shí)，也會(huì)面臨強(qiáng)行平倉(cāng)的問題。另外，

6、當(dāng)出現(xiàn)交易所持倉(cāng)限額調(diào)整或投資者申請(qǐng)額度到期，可能會(huì)收到期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)發(fā)出的強(qiáng)行平倉(cāng)通知書。一般來說，這種情況不太會(huì)經(jīng)常發(fā)生。個(gè)股期權(quán)10三、強(qiáng)行平倉(cāng)的執(zhí)行程序通知，強(qiáng)行平倉(cāng)通知書執(zhí)行確認(rèn)需要注意的是，為了保護(hù)投資者的利益，期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)會(huì)先平市場(chǎng)上持倉(cāng)量大的，近月流動(dòng)性好的合約，并且只對(duì)保證金不足或標(biāo)的證券不足的部分進(jìn)行平倉(cāng)。強(qiáng)行平倉(cāng)的價(jià)格通過市場(chǎng)交易形成。如果出現(xiàn)價(jià)格漲跌停板或其他市場(chǎng)原因制約而無法在規(guī)定時(shí)限內(nèi)完成全部強(qiáng)行平倉(cāng)的，其剩余持倉(cāng)頭寸可以順延至下一交易日繼續(xù)平倉(cāng)，仍按強(qiáng)行平倉(cāng)原則執(zhí)行，直至平倉(cāng)完畢。個(gè)股期權(quán)11四、投資者對(duì)于強(qiáng)行平倉(cāng)需注意的問題1.如何能避免強(qiáng)行平倉(cāng)？投資者應(yīng)該時(shí)刻關(guān)

7、注自己賬戶中的保證金情況，并且關(guān)注相關(guān)標(biāo)的證券的除權(quán)除夕、配股和分紅等情況，提前做好補(bǔ)足保證金的準(zhǔn)備。如果投資者收到強(qiáng)行平倉(cāng)通知書，應(yīng)該第一時(shí)間聯(lián)系期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，及時(shí)補(bǔ)足保證金或標(biāo)的證券。個(gè)股期權(quán)12四、投資者對(duì)于強(qiáng)行平倉(cāng)需注意的問題2.備兌開倉(cāng)是否不需要關(guān)注賬戶情況？由于標(biāo)的證券出現(xiàn)除權(quán)除夕、配股、分紅等情況，上交所可能會(huì)對(duì)該標(biāo)的證券的期權(quán)合約單位進(jìn)行調(diào)整。這時(shí)候投資者賬戶中可能出現(xiàn)鎖定的標(biāo)的證券不足的情況，并發(fā)生強(qiáng)行平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。所以在這里，建議投資者平時(shí)關(guān)注賬戶中的保證金和鎖定證券情況，避免強(qiáng)行平倉(cāng)的發(fā)生。個(gè)股期權(quán)13四、投資者對(duì)于強(qiáng)行平倉(cāng)需注意的問題3.我不愿意自己平倉(cāng)，而是想交給期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)來強(qiáng)平？期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)會(huì)本著為了保護(hù)投資者的利益執(zhí)