股權(quán)激勵主要模式

1、股權(quán)激勵的主要模式目前國際通行的股權(quán)激勵模式主要有股票期權(quán)、員工持股計劃（ESOP）、管理層收購（MBO）、股票增值權(quán)、業(yè)績股票、限制性股票等10種。一、期股期權(quán)是通過激勵對象部分首付、分期還款而擁有企業(yè)股份的一種股權(quán)激勵方式，其實行的前提條件是激勵對象必須購買本企業(yè)的相應(yīng)股份。實施方式：企業(yè)貸款給激勵對象作為其股份投入，激勵對象對其擁有所有權(quán)、表決權(quán)和分紅權(quán)。其中所有權(quán)是虛擬的，必須將購買期股的貸款還清后才能實際擁有；表決權(quán)和分紅權(quán)是實在的，但分紅必須按協(xié)議來償還貸款。優(yōu)點：1、股票的增值和企業(yè)資產(chǎn)的增值、效益緊密連接，促使激勵對象更加關(guān)注企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展和長期利益。2、有效解決激勵對象購買股

2、票的融資問題。3、克服了一次性重獎帶來的收入差距矛盾。缺點：1、如公司經(jīng)營不善，激勵對象反而有虧本的可能，降低了激勵對象對期股的興趣。2、激勵對象的收益難以短期內(nèi)兌現(xiàn)。適用企業(yè)：1、經(jīng)改制的國有控股企業(yè)；2、國有獨(dú)資企業(yè)。二、股票期權(quán)股票期權(quán)是較常用的股權(quán)激勵模式，也稱認(rèn)股權(quán)證，指公司授予激勵對象的一種權(quán)利，激勵對象可以在規(guī)定時間內(nèi)（行權(quán)期）以事先確定的價格（行權(quán)價）購買一定數(shù)量的本公司流通股票（行權(quán)）。實施方式：公司向激勵對象發(fā)放期權(quán)證書，承諾在一定期限內(nèi)或一定條件達(dá)成時（如公司上市時）激勵對象以較低價格購買股權(quán)。優(yōu)點：1、股票期權(quán)只是一種權(quán)利而非義務(wù)，持有者在股票價格低于行權(quán)價的時候可以放

3、棄權(quán)利，因此對持有者沒有風(fēng)險。2、由于股票期權(quán)是需要在達(dá)到一定時間或條件的時候?qū)崿F(xiàn)，激勵對象為促使條件達(dá)到，或為使股票升值而獲得價差收入，必然會盡力提高公司業(yè)績，使公司股票價值不斷上升，具有長期激勵效果。3、可提高投資者信心。缺點：1、行權(quán)有時間數(shù)量限制。2、激勵對象行權(quán)需支出現(xiàn)金。3、存在激勵對象為自身利益而采用不法手段太高股價的風(fēng)險。4、公司內(nèi)部工資差距拉大。適用企業(yè)：上市公司和上市公司控股企業(yè)。三、業(yè)績股票實施方式：在開始時確定一個較為合理的業(yè)績指標(biāo)，如激勵對象到預(yù)定期限達(dá)到預(yù)定目標(biāo)，則公司授予其一定數(shù)量的股票或提出一定獎勵用于購買公司股份。優(yōu)點：1、對激勵對象而言，工作績效和所獲激勵之

4、間聯(lián)系緊密，且激勵僅取決于工作績效，不涉及股市風(fēng)險等不可控因素。2、對股東而言，對激勵對象有明確的業(yè)績目標(biāo)約束，權(quán)責(zé)利對稱性強(qiáng)，能形成雙方共贏局面。3、對公司而言，業(yè)績股票激勵受限制較少，一般只要股東會通過即可，可操作性強(qiáng)，成本低。缺點：1、對初創(chuàng)期企業(yè)不適合，主要是和于業(yè)績穩(wěn)定并持續(xù)增長、現(xiàn)金流充裕的企業(yè)。2、業(yè)績目標(biāo)的科學(xué)性很難保證。3、存在激勵對象為獲取業(yè)績而弄虛作假的風(fēng)險。4、激勵對象拋售股票受限制。適用企業(yè)：業(yè)績穩(wěn)定的上市公司及其集團(tuán)公司、子公司。四、賬面價值增值權(quán)賬面價值增值權(quán)，指直接拿每股凈資產(chǎn)的增加值來激勵激勵對象。它不是真正意義上的股票，因此激勵對象并不具有所有權(quán)、表決權(quán)和配

5、股權(quán)。實施方式：1、購買型：激勵對象在期初按股權(quán)實際價值購買一定數(shù)額公司股權(quán)，期末在按實際價值回售給公司。2、虛擬性：激勵對象在期初不需資金，公司授予一定數(shù)量的名義股份，在期末按照公司的每股凈資產(chǎn)的增量和名義股權(quán)的數(shù)量來計算激勵對象收益，并支付現(xiàn)金。優(yōu)點：1、激勵效果不受股價影響。2、激勵對象無需現(xiàn)金支出。3、方式操作簡單，只需公司股東會通過即可。缺點：每股凈資產(chǎn)的增加幅度有限，難以產(chǎn)生較大激勵作用。適用企業(yè)：現(xiàn)金流充裕且股價穩(wěn)定的上市或非上市企業(yè)。五、員工持股計劃（ESOP）指公司內(nèi)部員工個人出資認(rèn)購本公司部分股份，并委托公司進(jìn)行集中管理的股權(quán)激勵方式。實施方式：1、通過信托基金組織用計劃實

6、施免稅的部分利潤回購股東手中的股權(quán)，分配給員工。2、企業(yè)建立員工信托基金組織（如員工持股會）購買股東股權(quán)，按照員工持股計劃向員工出售。優(yōu)點：1、員工持股有利于員工對企業(yè)運(yùn)營有充分的發(fā)言權(quán)和監(jiān)督權(quán)，更加關(guān)注企業(yè)的發(fā)展，增強(qiáng)企業(yè)凝聚力、競爭力，調(diào)動員工積極性。2、員工承擔(dān)了一定的投資風(fēng)險，有助于激發(fā)員工的風(fēng)險意識。3、可抵御敵意收購。缺點：1、員工可能需要支出現(xiàn)金或承擔(dān)貸款。2、員工所持股權(quán)不能轉(zhuǎn)讓、交易、繼承。3、福利性較強(qiáng)，激勵性較差。4、平均化會降低員工積極性。5、操作上缺乏法律基礎(chǔ)和政策指導(dǎo)。適用企業(yè)：行業(yè)較成熟、有穩(wěn)定增長的公司。六、虛擬股票虛擬股票指公司授予激勵對象一種虛擬的股票，激勵

7、對象可據(jù)此享受分紅權(quán)和股價升值收益，但沒有所有權(quán)、表決權(quán)，也不能轉(zhuǎn)讓和出售，離開企業(yè)自動失效。實施方式：企業(yè)與激勵對象簽訂合約，約定授予數(shù)量、行權(quán)時間和條件，明確雙方權(quán)利義務(wù)，按年度給予分紅。在一定時間和條件達(dá)成時，虛擬股票可轉(zhuǎn)為真正的股票，激勵對象可真正掌握所有權(quán)。優(yōu)點：1、不影響公司的總資本和所有權(quán)架構(gòu)。2、避免因變數(shù)導(dǎo)致對公司股價的非正常波動。3、操作簡單，股東會通過即可。缺點：1、兌現(xiàn)激勵時現(xiàn)金支出較大。2、行權(quán)和拋售時價格難以確定。適用企業(yè)：現(xiàn)金流較為充裕的上市或非上市公司。七、股票增值權(quán)股票增值權(quán)指公司授予激勵對象的一種權(quán)利，如公司股價上漲，激勵對象可以通過行權(quán)來獲得相應(yīng)數(shù)量的股權(quán)

8、升值收益，激勵對象不用為行權(quán)付出現(xiàn)金，行權(quán)后可獲得相應(yīng)的現(xiàn)金或等值的公司股票。實施方式：公司指定規(guī)定數(shù)量的股票給激勵對象作為股票增值權(quán)的對象，如行權(quán)期內(nèi)公司股價上升，激勵對象可選擇兌現(xiàn)權(quán)利，獲得股價升值帶來的收益，可選擇獲得現(xiàn)金或兌換成相應(yīng)金額的股票。優(yōu)點：1、激勵對象沒有股票的所有權(quán)，也不擁有表決權(quán)、配股權(quán)。2、行權(quán)期一般超過任期，這樣可約束激勵對象的短期行為。3、激勵對象無需現(xiàn)金支出。4、操作簡單，股東會批準(zhǔn)即可。缺點：1、資本市場的弱有效性使股價與激勵對象業(yè)績關(guān)聯(lián)不大，對績效對象無太大激勵性。2、公司的現(xiàn)金壓力較大。適用企業(yè)：現(xiàn)金流較為充裕且股價較為穩(wěn)定的上市或非上市公司。八、限制性股票

9、計劃實施方式：公司按照預(yù)先確定的條件授予激勵對象一定數(shù)量的本公司股票，但激勵對象不得隨意處置股票，只有在規(guī)定的服務(wù)期限后或完成特定業(yè)績目標(biāo)是，才能出售股票收益。否則公司有權(quán)將免費(fèi)贈與的限制性股票收回。優(yōu)點：1、激勵對象無需現(xiàn)金付出。2、可激勵激勵對象將精力集中于公司長期戰(zhàn)略目標(biāo)上。缺點：1、業(yè)績目標(biāo)和股價的科學(xué)確定困難。2、現(xiàn)金流壓力較大。3、激勵對象實際擁有股票，享有所有權(quán)，公司對激勵對象的約束困難。4、激勵對象有股東權(quán)利。適用企業(yè)：1、業(yè)績不佳的上市公司；2、產(chǎn)業(yè)調(diào)整過程中的上市公司；3、初創(chuàng)期的企業(yè)。九、管理層收購（MBO）管理層收購又稱經(jīng)營層融資收購”，指公司的管理層利用借貸所融資本購

10、買本公司的股權(quán)，從而改變公司所有者結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)持股經(jīng)營，實現(xiàn)被激勵著與公司利益、股東利益的完整統(tǒng)一。實施方式：公司管理層和員工共同出資成立職工持股會或公司管理層出資（一般是信貸融資）成立新的公司作為收購主體，一次性或多次性收購原股東持有的公司股權(quán)，從而直接或間接成為公司的控股股東。一般管理層為獲得收購資金，會以私人財產(chǎn)作抵押向投資公司或投資銀行融資，收購成功后改用公司股權(quán)抵押。有事，投資公司也會成為股東。優(yōu)點：1、有助于減少經(jīng)理人代理成本，促進(jìn)企業(yè)長期、健康發(fā)展。2、有利于強(qiáng)化管理層激勵，提升人力資本價值，增強(qiáng)企業(yè)執(zhí)行力。3、有利于企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督和對管理層的約束。4、有利于增強(qiáng)投資者信心。缺點：1、公司價值準(zhǔn)確評估困難。2、收購資金融資困難。3、若處理不當(dāng)，收購成本將激增。適用企業(yè)：1、國有資本退出的企業(yè)；2、集體性質(zhì)企業(yè)；3、反收購時期企業(yè)。十、延期支付實施方式：延期支付，也稱延期支付計劃，是公司未激勵對象設(shè)計的一攬子收入計劃，包括部分年度獎金、股權(quán)激勵收入等不在當(dāng)年發(fā)放，而是按當(dāng)日公司股票市場價格折算成股票數(shù)量，存入公司為其單獨(dú)