第15章產(chǎn)業(yè)投資效益分析 ppt課件

1、投資學(xué)投資學(xué)2006年第1版張中華張中華 主編主編課件制作：課件制作：中南財經(jīng)政法大學(xué)中南財經(jīng)政法大學(xué) 中國投資研究中心中國投資研究中心投資學(xué)投資學(xué)課程組課程組高等教育出版社 2006 版權(quán)所有第第1515章章產(chǎn)業(yè)投資效益分析產(chǎn)業(yè)投資效益分析 15- 2中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有本章內(nèi)容本章內(nèi)容 投資估算 預(yù)估財務(wù)報表的編制 投資經(jīng)濟效益的評價方法 不可分性、相互依存性和資金限量分配問題 15- 3中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有投資估算投資估算 固定資產(chǎn)投資的估算 流動資產(chǎn)投資的估算 無形資產(chǎn)投資估算15- 4中南財經(jīng)

2、政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有固定資產(chǎn)投資的估算固定資產(chǎn)投資的估算 固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資 它指建造和購置固定資產(chǎn)所需求的費用，包括建筑安裝它指建造和購置固定資產(chǎn)所需求的費用，包括建筑安裝工程費，設(shè)備及技術(shù)購置費，工具、器具、器具購置費工程費，設(shè)備及技術(shù)購置費，工具、器具、器具購置費以及其他投資費用。以及其他投資費用。 固定資產(chǎn)投資估算方法選擇要素固定資產(chǎn)投資估算方法選擇要素 工程的性質(zhì)工程的性質(zhì) 投資估計準(zhǔn)確度的要求投資估計準(zhǔn)確度的要求 在時機可行性研討階段，可以運用一些比較粗略的方法在時機可行性研討階段，可以運用一些比較粗略的方法 在詳細(xì)可行性研討階段，要運用

3、一些比較精細(xì)的計算方在詳細(xì)可行性研討階段，要運用一些比較精細(xì)的計算方法法 固定資產(chǎn)投資估算的常用方法固定資產(chǎn)投資估算的常用方法15- 5中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有固定資產(chǎn)投資估算的常用方法固定資產(chǎn)投資估算的常用方法 單位消費才干投資系數(shù)法 消費才干指數(shù)法 主要部分投資比率估算法 主要部分投資系數(shù)估算法 概算目的估算法 15- 6中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有固定資產(chǎn)投資估算的常用方法固定資產(chǎn)投資估算的常用方法 單位消費才干投資系數(shù)法單位消費才干投資系數(shù)法 根據(jù)同類工程或相近工程投資的歷史資料，先計算單位根據(jù)同類工程或相

4、近工程投資的歷史資料，先計算單位消費才干建立所需的投資額，再以單位消費才干投資額消費才干建立所需的投資額，再以單位消費才干投資額乘擬建工程的設(shè)計消費才干，并乘價風(fēng)格整系數(shù)，即可乘擬建工程的設(shè)計消費才干，并乘價風(fēng)格整系數(shù)，即可得到擬建工程固定資產(chǎn)投資估算數(shù)。其計算公式為：得到擬建工程固定資產(chǎn)投資估算數(shù)。其計算公式為： CA為擬建工程所需投資額；為擬建工程所需投資額； CB為同類企業(yè)單位消費才干的實踐投資；為同類企業(yè)單位消費才干的實踐投資； PA為擬建工程的綜合消費才干；為擬建工程的綜合消費才干； CF為物價指數(shù)為物價指數(shù) CA= CBPACF 15- 7中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出

5、版社 2006 版權(quán)所有固定資產(chǎn)投資估算的常用方法固定資產(chǎn)投資估算的常用方法 消費才干指數(shù)法消費才干指數(shù)法 該方法是根據(jù)同類工程投資額的歷史資料，該方法是根據(jù)同類工程投資額的歷史資料，計算出消費才干投資費用指數(shù)，再根據(jù)擬建計算出消費才干投資費用指數(shù)，再根據(jù)擬建工程的設(shè)計消費才干和物價變動情況計算其工程的設(shè)計消費才干和物價變動情況計算其所需的投資額，計算公式為所需的投資額，計算公式為 AABFBPCCCP式中：PB為參照工程的消費才干，x為消費規(guī)模指數(shù)，其它與單位消費才干投資系數(shù)法一樣。 15- 8中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有單位消費才干投資系數(shù)法與消費才干

6、指數(shù)法的比較 共同點共同點 兩者都運用了類推性原理，都假設(shè)同類工程的投資兩者都運用了類推性原理，都假設(shè)同類工程的投資額具有可比性。額具有可比性。 不同點不同點 消費才干指數(shù)法思索了不同消費規(guī)模對單位消費才消費才干指數(shù)法思索了不同消費規(guī)模對單位消費才干投資額的影響，并假定投資額是消費才干的指數(shù)干投資額的影響，并假定投資額是消費才干的指數(shù)函數(shù)，消費才干大，所需的單位消費才干投資多，函數(shù)，消費才干大，所需的單位消費才干投資多，消費才干小，所需的單位消費才干投資也少。消費才干小，所需的單位消費才干投資也少。 當(dāng)擬建工程與參照工程類型一樣，建立條件相近，當(dāng)擬建工程與參照工程類型一樣，建立條件相近，但消費

7、規(guī)模不同時，運用消費才干指數(shù)法比單位消但消費規(guī)模不同時，運用消費才干指數(shù)法比單位消費才干投資系數(shù)法準(zhǔn)確。費才干投資系數(shù)法準(zhǔn)確。15- 9中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有固定資產(chǎn)投資估算的常用方法固定資產(chǎn)投資估算的常用方法 主要部分投資比率估算法主要部分投資比率估算法 該方法是根據(jù)同類工程的歷史資料計算出其主要該方法是根據(jù)同類工程的歷史資料計算出其主要部分如設(shè)備投資占總投資的比率，再設(shè)法確定擬部分如設(shè)備投資占總投資的比率，再設(shè)法確定擬建工程主要部分如設(shè)備所需的投資額，除以同類建工程主要部分如設(shè)備所需的投資額，除以同類工程主要工程投資所占比率，即可求出擬建工程工程

8、主要工程投資所占比率，即可求出擬建工程的投資總額。其計算公式為：的投資總額。其計算公式為： Q為擬建工程主要部分投資額；為擬建工程主要部分投資額； RB為參照工程主要部分投資占其總投資的比率為參照工程主要部分投資占其總投資的比率 CA= Q/RB15- 10中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有固定資產(chǎn)投資估算的常用方法固定資產(chǎn)投資估算的常用方法 主要部分投資系數(shù)估算法主要部分投資系數(shù)估算法 該方法是根據(jù)同類工程的歷史資料，分別確立主該方法是根據(jù)同類工程的歷史資料，分別確立主要部分投資如設(shè)備價值與其它各部分費用如建筑要部分投資如設(shè)備價值與其它各部分費用如建筑費、安裝

9、費及其他費用的比率系數(shù)，然后再以擬費、安裝費及其他費用的比率系數(shù)，然后再以擬建工程主要部分的投資額乘以其它各部分的系數(shù)，建工程主要部分的投資額乘以其它各部分的系數(shù)，其總和即為擬建工程所需的投資總額。其計算公其總和即為擬建工程所需的投資總額。其計算公式為式為 式中，式中，fi為其它各部分費用與主要部分投資的比為其它各部分費用與主要部分投資的比率系數(shù)。率系數(shù)。 11nAiiCQf15- 11中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有固定資產(chǎn)投資估算的常用方法固定資產(chǎn)投資估算的常用方法 概算目的估算法概算目的估算法 該方法是按擬建工程的單位工程，分別套該方法是按擬建工程的單位

10、工程，分別套用概算目的，分別計算各單位工程的投資用概算目的，分別計算各單位工程的投資需求量，然后加總計算擬建工程所需投資需求量，然后加總計算擬建工程所需投資總額?？傤~。 該方法準(zhǔn)確度較高，通常用于詳細(xì)可行性該方法準(zhǔn)確度較高，通常用于詳細(xì)可行性研討。研討。15- 12中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有流動資產(chǎn)投資的估算流動資產(chǎn)投資的估算 流動資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)投資 它是擬建工程總投資的重要組成部分，是保證擬建工程它是擬建工程總投資的重要組成部分，是保證擬建工程建成投產(chǎn)以后進展正常消費，充分發(fā)揚工程新增消費才建成投產(chǎn)以后進展正常消費，充分發(fā)揚工程新增消費才干的必要物質(zhì)

11、條件。干的必要物質(zhì)條件。 流動資金包括存貨、結(jié)算資金和貨幣資金等流動資金包括存貨、結(jié)算資金和貨幣資金等 存貨包括各類原資料貯藏、在產(chǎn)品和產(chǎn)廢品等，它們是存貨包括各類原資料貯藏、在產(chǎn)品和產(chǎn)廢品等，它們是消費順利進展所必不可少的，而且需求量與固定資產(chǎn)投消費順利進展所必不可少的，而且需求量與固定資產(chǎn)投資額堅持相當(dāng)穩(wěn)定的比例；資額堅持相當(dāng)穩(wěn)定的比例； 結(jié)算資金和貨幣資金的需求量主要取決于消費的實踐運結(jié)算資金和貨幣資金的需求量主要取決于消費的實踐運轉(zhuǎn)形狀，具有較大的動搖性。轉(zhuǎn)形狀，具有較大的動搖性。 流動資產(chǎn)投資估算的常用方法流動資產(chǎn)投資估算的常用方法 比率估算法比率估算法 周轉(zhuǎn)天數(shù)法周轉(zhuǎn)天數(shù)法 15-

12、 13中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有流動資產(chǎn)投資估算的常用方法 比率估算法比率估算法 該方法是運用流動資產(chǎn)需求量與固定資產(chǎn)、產(chǎn)值該方法是運用流動資產(chǎn)需求量與固定資產(chǎn)、產(chǎn)值及利潤等目的相互關(guān)聯(lián)的原理，根據(jù)參照企業(yè)流及利潤等目的相互關(guān)聯(lián)的原理，根據(jù)參照企業(yè)流動資金占用與固定資產(chǎn)、產(chǎn)值及利潤等經(jīng)濟目的動資金占用與固定資產(chǎn)、產(chǎn)值及利潤等經(jīng)濟目的的比率乘以擬建工程同一經(jīng)濟目的，來估算擬建的比率乘以擬建工程同一經(jīng)濟目的，來估算擬建工程流動資金的需求量。其計算公式為：工程流動資金的需求量。其計算公式為： 流動資金與銷售利潤的比率擬建項目正常生產(chǎn)年份的銷售利潤流動資金與產(chǎn)值

13、的比率擬建項目正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)值流動資金與固定資產(chǎn)投資的比率擬建項目固定資產(chǎn)投資額流動資金需求量或15- 14中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有流動資產(chǎn)投資估算的常用方法 周轉(zhuǎn)天數(shù)法周轉(zhuǎn)天數(shù)法 該方法是按各種流動資金的需求量及其周轉(zhuǎn)天數(shù)該方法是按各種流動資金的需求量及其周轉(zhuǎn)天數(shù)來計算流動資金的需求量，主要包括原資料貯藏、來計算流動資金的需求量，主要包括原資料貯藏、在產(chǎn)品和產(chǎn)廢品資金需求量，其計算公式分別為：在產(chǎn)品和產(chǎn)廢品資金需求量，其計算公式分別為： 原資料貯藏資金日均原資料耗用金額原資料貯藏資金日均原資料耗用金額周轉(zhuǎn)天周轉(zhuǎn)天數(shù)數(shù) 360年產(chǎn)量 單位產(chǎn)品原材料消

14、耗量 原材料單位日均耗用金額天在途驗收整理保險供應(yīng)間 供應(yīng)間日數(shù)日數(shù)日數(shù)日數(shù)隔日數(shù) 隔系數(shù) 周轉(zhuǎn)天數(shù) =15- 15中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有流動資產(chǎn)投資估算的常用方法 周轉(zhuǎn)天數(shù)法周轉(zhuǎn)天數(shù)法 在產(chǎn)品資金指企業(yè)從原資料投入消費到制廢品入在產(chǎn)品資金指企業(yè)從原資料投入消費到制廢品入庫為止所需占用的資金，其計算公式為：庫為止所需占用的資金，其計算公式為： 廢品資金指產(chǎn)品入庫到銷售收回貨幣為止所需占廢品資金指產(chǎn)品入庫到銷售收回貨幣為止所需占用的資金，其計算公式為：用的資金，其計算公式為：360年產(chǎn)量 在產(chǎn)品單位成本在產(chǎn)品資金生產(chǎn)周期 在產(chǎn)品成本系數(shù)成品資金發(fā)貨間隔

15、天數(shù)發(fā)運天數(shù)結(jié)算天數(shù)在產(chǎn)品日均銷售量單位產(chǎn)品成本15- 16中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有無形資產(chǎn)投資估算無形資產(chǎn)投資估算 無形資產(chǎn)投資估算 它主要是指計算外購的不可確指的無形資產(chǎn)投資的需求量。 無形資產(chǎn)投資估算通常包括 技術(shù)知識產(chǎn)權(quán)投資的估算 土地運用權(quán)投資的估算 遞延資產(chǎn)投資估算 15- 17中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估財務(wù)報表的編制 工程財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測工程財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測 收益的測算收益的測算 費用的測算費用的測算 營業(yè)收入應(yīng)納稅金的測算營業(yè)收入應(yīng)納稅金的測算 利潤的測算利潤的測算 預(yù)估財務(wù)報表的編

16、制預(yù)估財務(wù)報表的編制 預(yù)估損益表預(yù)估損益表 現(xiàn)金流量預(yù)估表現(xiàn)金流量預(yù)估表 預(yù)估資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)估資產(chǎn)負(fù)債表15- 18中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估財務(wù)報表的編制 工程財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測工程財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測 收益的測算收益的測算 收益指企業(yè)在一定時期內(nèi)所獲得的經(jīng)濟利益，在財收益指企業(yè)在一定時期內(nèi)所獲得的經(jīng)濟利益，在財務(wù)上表現(xiàn)為現(xiàn)金流入或資產(chǎn)的添加或負(fù)債的減少。務(wù)上表現(xiàn)為現(xiàn)金流入或資產(chǎn)的添加或負(fù)債的減少。 企業(yè)收益包括營業(yè)收入、投資收益和營業(yè)外收入。企業(yè)收益包括營業(yè)收入、投資收益和營業(yè)外收入。 投資經(jīng)濟效益分析主要是對企業(yè)營業(yè)收入的分析。投資經(jīng)濟效益分

17、析主要是對企業(yè)營業(yè)收入的分析。 工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入是指銷售各種產(chǎn)品、自制半廢品工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入是指銷售各種產(chǎn)品、自制半廢品所獲得的銷售收入以及提供工業(yè)性勞務(wù)所發(fā)生的收所獲得的銷售收入以及提供工業(yè)性勞務(wù)所發(fā)生的收入。入。 商業(yè)企業(yè)營業(yè)收入是指商品的銷售收入。商業(yè)企業(yè)營業(yè)收入是指商品的銷售收入。15- 19中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估財務(wù)報表的編制 工程財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測工程財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測 費用的測算費用的測算 費用是指企業(yè)在一定時期內(nèi)減少的經(jīng)濟利益，在費用是指企業(yè)在一定時期內(nèi)減少的經(jīng)濟利益，在財務(wù)上表現(xiàn)為企業(yè)資產(chǎn)的減少或負(fù)債的添加。財務(wù)上表現(xiàn)為企

18、業(yè)資產(chǎn)的減少或負(fù)債的添加。 費用可分為營業(yè)費用和營業(yè)外支出。營業(yè)費用包費用可分為營業(yè)費用和營業(yè)外支出。營業(yè)費用包括營業(yè)本錢、管理費用、財務(wù)費用和銷售費用等；括營業(yè)本錢、管理費用、財務(wù)費用和銷售費用等；營業(yè)外支出那么是企業(yè)發(fā)生的與消費運營活動無營業(yè)外支出那么是企業(yè)發(fā)生的與消費運營活動無直接關(guān)系的各項支出。直接關(guān)系的各項支出。 在投資效益分析時需求測算的主要是營業(yè)費用，在投資效益分析時需求測算的主要是營業(yè)費用，包括消費本錢、管理費用、銷售費用和財務(wù)費用。包括消費本錢、管理費用、銷售費用和財務(wù)費用。 15- 20中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估

19、財務(wù)報表的編制 工程財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測工程財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測 營業(yè)收入應(yīng)納稅金的測算營業(yè)收入應(yīng)納稅金的測算 它指國家按照稅法的規(guī)定，對企業(yè)營業(yè)收它指國家按照稅法的規(guī)定，對企業(yè)營業(yè)收入征收的稅款。入征收的稅款。 主要包括增值稅、消費稅、營業(yè)稅、土地主要包括增值稅、消費稅、營業(yè)稅、土地增值稅和城鄉(xiāng)維護建立稅。增值稅和城鄉(xiāng)維護建立稅。15- 21中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估財務(wù)報表的編制 工程財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測工程財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測 利潤的測算利潤的測算 企業(yè)利潤是指企業(yè)在一定時期內(nèi)消費運營的財務(wù)企業(yè)利潤是指企業(yè)在一定時期內(nèi)消費運營的財務(wù)成果，包括營業(yè)利潤、投資收

20、益和營業(yè)外收支凈成果，包括營業(yè)利潤、投資收益和營業(yè)外收支凈額。額。 產(chǎn)業(yè)投資工程的預(yù)期利潤那么是指企業(yè)運用產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資工程的預(yù)期利潤那么是指企業(yè)運用產(chǎn)業(yè)投資所構(gòu)成的資產(chǎn)進展消費運營活動獲得的利潤，投資所構(gòu)成的資產(chǎn)進展消費運營活動獲得的利潤，其中主要是營業(yè)利潤。其中主要是營業(yè)利潤。 企業(yè)營業(yè)利潤是指營業(yè)收入減去營業(yè)本錢和費用，企業(yè)營業(yè)利潤是指營業(yè)收入減去營業(yè)本錢和費用，再減去營業(yè)收入應(yīng)負(fù)擔(dān)的稅金后的數(shù)額，其計算再減去營業(yè)收入應(yīng)負(fù)擔(dān)的稅金后的數(shù)額，其計算公式為：公式為：營業(yè)利潤營業(yè)收入 營業(yè)成本和費用 營業(yè)收入應(yīng)納稅金15- 22中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有預(yù)

21、估財務(wù)報表的編制預(yù)估財務(wù)報表的編制 預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估財務(wù)報表的編制 預(yù)估損益表預(yù)估損益表 預(yù)估損益表是反映投資工程預(yù)期收益和費預(yù)估損益表是反映投資工程預(yù)期收益和費用的會計報表。用的會計報表。 預(yù)估損益表的根本格式預(yù)估損益表的根本格式 編制預(yù)估損益表的實例編制預(yù)估損益表的實例15- 23中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估財務(wù)報表的編制 預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估財務(wù)報表的編制 現(xiàn)金流量預(yù)估表現(xiàn)金流量預(yù)估表 編制現(xiàn)金流量預(yù)估表的目的編制現(xiàn)金流量預(yù)估表的目的 預(yù)估工程實施所需的資金數(shù)額；預(yù)估工程實施所需的資金數(shù)額； 企業(yè)在未來時期產(chǎn)生凈現(xiàn)金流量

22、的才干。企業(yè)在未來時期產(chǎn)生凈現(xiàn)金流量的才干。 編制預(yù)估現(xiàn)金流量表的根本格式編制預(yù)估現(xiàn)金流量表的根本格式 一種是將現(xiàn)金流量劃分為現(xiàn)金來源和現(xiàn)金運用兩一種是將現(xiàn)金流量劃分為現(xiàn)金來源和現(xiàn)金運用兩部分；部分； 另一種是企業(yè)全部業(yè)務(wù)活動劃分為投資活動、營另一種是企業(yè)全部業(yè)務(wù)活動劃分為投資活動、營業(yè)活動和籌資活動三類。業(yè)活動和籌資活動三類。 編制預(yù)估現(xiàn)金流量表的實例編制預(yù)估現(xiàn)金流量表的實例15- 24中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估財務(wù)報表的編制 預(yù)估財務(wù)報表的編制預(yù)估財務(wù)報表的編制 預(yù)估資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)估資產(chǎn)負(fù)債表 預(yù)估資產(chǎn)負(fù)債表是綜合反映投資工程在某

23、一特定預(yù)估資產(chǎn)負(fù)債表是綜合反映投資工程在某一特定時期全部資產(chǎn)、負(fù)債和一切者權(quán)益的會計報表。時期全部資產(chǎn)、負(fù)債和一切者權(quán)益的會計報表。 編制預(yù)估資產(chǎn)負(fù)債表編制預(yù)估資產(chǎn)負(fù)債表 的目的的目的 便于了解投資活動所構(gòu)成的各類資產(chǎn)的數(shù)額；便于了解投資活動所構(gòu)成的各類資產(chǎn)的數(shù)額； 便于了解企業(yè)資產(chǎn)與負(fù)債的對比情況；便于了解企業(yè)資產(chǎn)與負(fù)債的對比情況； 便于了解工程投資對企業(yè)一切者的經(jīng)濟利益；便于了解工程投資對企業(yè)一切者的經(jīng)濟利益； 編制預(yù)估資產(chǎn)負(fù)債表的實例編制預(yù)估資產(chǎn)負(fù)債表的實例15- 25中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有投資經(jīng)濟效益的評價方法投資經(jīng)濟效益的評價方法 投資經(jīng)濟

24、效益評價方法投資經(jīng)濟效益評價方法 一類是貼現(xiàn)法，即思索資金的時間價值，這類方一類是貼現(xiàn)法，即思索資金的時間價值，這類方法包括動態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值比率法包括動態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值比率和內(nèi)部收益率法等；和內(nèi)部收益率法等； 另一類是非貼現(xiàn)目的，即不思索貨幣的時間價值，另一類是非貼現(xiàn)目的，即不思索貨幣的時間價值，這類方法包括簡單投資收益率、靜態(tài)投資回收期這類方法包括簡單投資收益率、靜態(tài)投資回收期等。等。 動態(tài)投資回收期動態(tài)投資回收期PT 凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值NPV 凈現(xiàn)值比率凈現(xiàn)值比率NPVR 內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率IRR投投 資資經(jīng)經(jīng) 濟濟效效 益益評評 價價指指 標(biāo)標(biāo) 靜態(tài)目的靜態(tài)目的

25、 傳統(tǒng)方法傳統(tǒng)方法 動態(tài)計算目的動態(tài)計算目的貼現(xiàn)方法貼現(xiàn)方法 簡單投資收益率簡單投資收益率RR 靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期PT15- 26中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有投資經(jīng)濟效益的評價方法投資經(jīng)濟效益的評價方法 簡單投資收益率簡單投資收益率 簡單投資收益率，是反映工程獲利才干的靜態(tài)評簡單投資收益率，是反映工程獲利才干的靜態(tài)評價目的，是指工程正年年份的凈收益與總投資之價目的，是指工程正年年份的凈收益與總投資之比。其計算公式為：比。其計算公式為： 優(yōu)點優(yōu)點 計算簡單；思索了整個投資收益年限內(nèi)的收益。計算簡單；思索了整個投資收益年限內(nèi)的收益。 缺陷缺陷 沒有思

26、索資金的時間價值。沒有思索資金的時間價值。 RR 年平均利潤投資總額15- 27中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有投資經(jīng)濟效益的評價方法投資經(jīng)濟效益的評價方法 靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期 投資回收期指用工程投產(chǎn)后的凈收益及折舊來收投資回收期指用工程投產(chǎn)后的凈收益及折舊來收回原來的投資支出所需的時間，通常以年數(shù)表示?；卦瓉淼耐顿Y支出所需的時間，通常以年數(shù)表示。投資回收期的計算時間應(yīng)從投資實踐支出算起。投資回收期的計算時間應(yīng)從投資實踐支出算起。其計算公式為：其計算公式為： 式中式中CI為現(xiàn)金流入量；為現(xiàn)金流入量；CO為現(xiàn)金流出量；為現(xiàn)金流出量；(CI-CO)t為為

27、t第年的現(xiàn)金流量；第年的現(xiàn)金流量； 為自投資開場年至為自投資開場年至Pt年的總和。年的總和。Pt為投資回收期。為投資回收期。 靜態(tài)投資回收期計算的實例靜態(tài)投資回收期計算的實例tPt 00tCICO0tpt15- 28中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有投資經(jīng)濟效益的評價方法投資經(jīng)濟效益的評價方法 動態(tài)投資回收期動態(tài)投資回收期 動態(tài)投資回收期是按現(xiàn)值法計算的投資回收期，動態(tài)投資回收期是按現(xiàn)值法計算的投資回收期，采用如下方程式求得采用如下方程式求得Pt，即為工程自投資開場，即為工程自投資開場年算起的動態(tài)投資回收期。年算起的動態(tài)投資回收期。 式中：式中： Pt為動態(tài)投資

28、回收期；為動態(tài)投資回收期；i為貼現(xiàn)率。為貼現(xiàn)率。 動態(tài)投資回收期計算的實例動態(tài)投資回收期計算的實例tPttt 01(CI-CO)0(1 i)15- 29中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有投資經(jīng)濟效益的評價方法投資經(jīng)濟效益的評價方法 凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法 凈現(xiàn)值是指在投資方案的整個壽命期內(nèi)，各年的凈現(xiàn)值是指在投資方案的整個壽命期內(nèi)，各年的凈現(xiàn)值流量按規(guī)定的貼現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率折現(xiàn)到凈現(xiàn)值流量按規(guī)定的貼現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率折現(xiàn)到基準(zhǔn)年的一切現(xiàn)值之和。其計算公式為：基準(zhǔn)年的一切現(xiàn)值之和。其計算公式為： 式中：式中：n是投資涉及的年限；是投資涉及的年限；CIk是第是第k年的現(xiàn)年的

29、現(xiàn)金流入量；金流入量；i是預(yù)定的貼現(xiàn)率；是預(yù)定的貼現(xiàn)率；COk是第是第k年的現(xiàn)年的現(xiàn)金流出量。金流出量。 凈現(xiàn)值計算的實例凈現(xiàn)值計算的實例n0kkkn0kkki)(1CO-i)(1CINPV15- 30中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有投資經(jīng)濟效益的評價方法投資經(jīng)濟效益的評價方法 凈現(xiàn)值比率凈現(xiàn)值比率 凈現(xiàn)值比率是指工程凈現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值的比值，凈現(xiàn)值比率是指工程凈現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值的比值，即單位投資提供的凈現(xiàn)值數(shù)量，計算公式為：即單位投資提供的凈現(xiàn)值數(shù)量，計算公式為： 式中：式中：NPVR為凈現(xiàn)值比率；為凈現(xiàn)值比率；P(I)為投資現(xiàn)值。為投資現(xiàn)值。顯而易見，凈現(xiàn)

30、值比率越高，闡明經(jīng)濟效果越好。顯而易見，凈現(xiàn)值比率越高，闡明經(jīng)濟效果越好。 凈現(xiàn)值比率計算的實例凈現(xiàn)值比率計算的實例 NPVNPVRP I15- 31中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有投資經(jīng)濟效益的評價方法投資經(jīng)濟效益的評價方法 內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率 內(nèi)部收益率是指在投資方案整個壽命期內(nèi)，使各內(nèi)部收益率是指在投資方案整個壽命期內(nèi)，使各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。它是年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。它是反映工程獲利才干的常用的一個動態(tài)評價目的。反映工程獲利才干的常用的一個動態(tài)評價目的。內(nèi)部收益率可經(jīng)過下述方程求得：內(nèi)部收益率可經(jīng)過下述方程求得： 逐

31、次測試法求內(nèi)部收益率逐次測試法求內(nèi)部收益率 假設(shè)一個值，計算凈現(xiàn)值。假設(shè)凈現(xiàn)值是正數(shù)，假設(shè)一個值，計算凈現(xiàn)值。假設(shè)凈現(xiàn)值是正數(shù)，那么采用另一個更高的值來計算；假設(shè)凈現(xiàn)值為那么采用另一個更高的值來計算；假設(shè)凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，就采用另一個較低的值來計算。負(fù)數(shù)，就采用另一個較低的值來計算。 根據(jù)接近于零的正負(fù)兩個凈現(xiàn)值時的折現(xiàn)率。根據(jù)接近于零的正負(fù)兩個凈現(xiàn)值時的折現(xiàn)率。 n0kkkn0kkki)(1CO-i)(1CINPV= 015- 32中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有例題講解例題講解 例1：設(shè)貼現(xiàn)率為i10，有三個投資方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：時間時間A方案方案B方案方案

32、C方案方案凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流凈現(xiàn)金流量量0123（20000）1180013240（9000）120060006000（12000）460046004600 用NPV法比較哪個方案最好。15- 33中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有例題解答例題解答解：解：NPV(A)=11800 / (1+10%) + 13240 / (1+10%)2 - 2000 = 1669 NPV(B) =1200 / (1+10%) + 6000 / (1+10%) 2 + 6000/ (1+10%)3 9000 =1557 NPV(C) = 4600 /

33、 (1+10%) + 4600 / (1+10%) 2 + 4600/ (1+10%)3 - 12000 = - 560 由于由于NPV(A)=1669 NPV(B)=1557 0 NPV(C)= - 560 所以，所以，A、B方案有利，方案有利，C方案放棄；方案放棄；A、B方案相比，方案相比，A方方案更好。案更好。15- 34中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有例題講解例題講解 例2 接例1，用逐漸測試法計算方案A和B的內(nèi)部收益率。 解： A方案，i10，NPV = 16690，應(yīng)調(diào)高 i18，NPV = - 499 0，接近(見下表)15- 35中南財經(jīng)政法大

34、學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有A A方案內(nèi)部收益率的測試方案內(nèi)部收益率的測試時間時間A A方案方案i=18%i=18%i=16%i=16%凈現(xiàn)金流凈現(xiàn)金流量量貼現(xiàn)系數(shù)貼現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值現(xiàn)值貼現(xiàn)系貼現(xiàn)系數(shù)數(shù)現(xiàn)值現(xiàn)值012（20000）118001324010.8470.718(2000)9995950610.8620.743(2000)101729837凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值(499)9內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率A A16162 29 9(9(9499)499)16.04%16.04%15- 36中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有B B方案內(nèi)部收益率的測試方案內(nèi)部

35、收益率的測試時間時間B B方案方案i=18%i=18%i=16%i=16%凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量貼現(xiàn)系數(shù)貼現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值現(xiàn)值貼現(xiàn)系數(shù)貼現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值現(xiàn)值0123（9000）12006000600010.8470.7180.609(9000)10164308365410.8620.7430.641(9000)103444583846凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值(22)338內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率B B16162 2338338(22(22338)338)17.88%17.88%15- 37中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有例題講解例題講解 例3 接例1，計算方案A和B的靜態(tài)投資回收期。A A

36、方案方案現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量回收額回收額未回收額未回收額原始投資原始投資（2000020000）現(xiàn)現(xiàn)金金流流入入第第1 1年年1180011800118001180082008200第第2 2年年1324013240820082000 0靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期A A1 18200820013240132401.621.62年年15- 38中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有B B方案的靜態(tài)投資回收期方案的靜態(tài)投資回收期B B方案方案現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量回收額回收額未回收額未回收額原始投資原始投資（90009000）現(xiàn)現(xiàn)金金流流入入量量第第1 1年年120012001

37、200120078007800第第2 2年年600060006000600018001800第第3 3年年60006000180018000 0靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期B B2 218001800600060002.302.30年年15- 39中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版權(quán)所有不可分性、相互依存性和資金限量分配問題不可分性、相互依存性和資金限量分配問題 相關(guān)概念相關(guān)概念 不可分性不可分性 相互依存性相互依存性 資金限量分配資金限量分配 分析方法分析方法 組合分析法組合分析法 線性規(guī)劃法線性規(guī)劃法 15- 40中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心高等教育出版社 2006 版