第三篇 第七章股份公司與股票

1、 股票與股票發(fā)行股票與股票發(fā)行第一節(jié)第一節(jié) 股份有限公司股份有限公司第二節(jié)第二節(jié) 股票的特征與類(lèi)型股票的特征與類(lèi)型第三節(jié)第三節(jié) 普通股與優(yōu)先股普通股與優(yōu)先股第四節(jié)第四節(jié) 企業(yè)改制企業(yè)改制第五節(jié)第五節(jié) 股票公開(kāi)發(fā)行股票公開(kāi)發(fā)行第六節(jié)第六節(jié) 改制重組中的難題改制重組中的難題 第一節(jié)第一節(jié) 股份有限公司股份有限公司股份有限公司的性質(zhì)股份有限公司的性質(zhì)股份有限公司的設(shè)立股份有限公司的設(shè)立股份有限公司的組織結(jié)構(gòu)股份有限公司的組織結(jié)構(gòu)股份有限公司的合并、分立、破產(chǎn)、解散和清算股份有限公司的合并、分立、破產(chǎn)、解散和清算一、股份有限公司的性質(zhì)一、股份有限公司的性質(zhì)1股份有限公司是依照法設(shè)立的企業(yè)法人2股份有限

2、公司的資本由投資者投入3股份有限公司的資本劃分為等額股份4股份有限公司的股票可依法轉(zhuǎn)讓5股份有限公司的財(cái)產(chǎn)責(zé)任形式為有限責(zé)任二、股份有限公司的設(shè)立二、股份有限公司的設(shè)立1.發(fā)起設(shè)立：由發(fā)起人共同出資認(rèn)購(gòu)全部股份而建立股份有限公司。2.募集設(shè)立：發(fā)起人認(rèn)購(gòu)公司的部分股份，其余部分通過(guò)向社會(huì)公開(kāi)募集而組建股份有限公司。定向募集：股份有限公司發(fā)行的股份除由發(fā)起人認(rèn)購(gòu)?fù)?，其余股份向其他法人發(fā)行，經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)，也可以向公司內(nèi)部職工發(fā)行部分股份。社會(huì)募集：社會(huì)募集是指股份有限公司發(fā)行的股份由發(fā)起人認(rèn)購(gòu)?fù)?，其余股份向社?huì)公眾公開(kāi)發(fā)行。本公司內(nèi)部職工也可以公開(kāi)認(rèn)購(gòu)一定比例的股份。三、股份有限公司的組織結(jié)構(gòu)三、股份

3、有限公司的組織結(jié)構(gòu)1股東大會(huì)：公司經(jīng)營(yíng)管理和股東利益的最高決策機(jī)構(gòu)，由全體股東共同組成。注意：股東大會(huì)不同于股東大會(huì)會(huì)議，股東大會(huì)會(huì)議只是股東大會(huì)行使其權(quán)力的具體方式。2董事會(huì)：股份有限公司的執(zhí)行機(jī)關(guān)，由公司股東大會(huì)選舉產(chǎn)生的董事所組成。董事會(huì)對(duì)內(nèi)管理公司事務(wù)，對(duì)外代表公司，是股份有限公司的常設(shè)機(jī)關(guān)，也是股份有限公司的執(zhí)行機(jī)關(guān)。董事會(huì)對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)，其行使的董事會(huì)對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)，其行使的職權(quán)職權(quán)包括：包括： (1)負(fù)責(zé)召集股東大會(huì)，并向股東大會(huì)報(bào)告工作。(2)執(zhí)行股東大會(huì)的決議。(3)決定公司的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和投資方案。(4)制定公司的年度財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算方案。(5)制定公司的利潤(rùn)分配方案和彌補(bǔ)虧

4、損方案。(6)制定公司增加或者減少注冊(cè)資本的方案，以及發(fā)行公司債券的方案。(7)擬訂公司合并、分立、解散的方案。(8)決定公司內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)的設(shè)置。(9)聘任或者解聘公司經(jīng)理；根據(jù)經(jīng)理的提名；聘任或者解聘公司副經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人；決定其報(bào)酬事項(xiàng)。(10)制定公司的基本管理制度。3監(jiān)事會(huì)：監(jiān)督公司業(yè)務(wù)活動(dòng)的機(jī)構(gòu)，由股東代表和適當(dāng)比例的公司職工代表組成。監(jiān)事會(huì)是股份有限公司的常設(shè)機(jī)構(gòu)，也是股份有限公司的監(jiān)督機(jī)構(gòu)。 監(jiān)事會(huì)一般不直接參與公司具體業(yè)務(wù)活動(dòng)，也不干預(yù)董事會(huì)正常行使職權(quán)。監(jiān)事會(huì)的主要職權(quán)是對(duì)公司的管理實(shí)行監(jiān)督。監(jiān)事會(huì)的監(jiān)事會(huì)的職權(quán)職權(quán)：(1)檢查公司的財(cái)務(wù)；(2)對(duì)董事、經(jīng)理執(zhí)行公司職務(wù)時(shí)違反

5、法律、法規(guī)或者公司章程的行為進(jìn)行監(jiān)督；(3)當(dāng)董事和經(jīng)理的行為損害公司的利益時(shí)，要求董事和經(jīng)理予以糾正；(4)提議召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)；(5)公司章程規(guī)定的其他職權(quán)。 4經(jīng)理：掌管和處理公司事務(wù)的管理者，是董事會(huì)的輔助執(zhí)行機(jī)構(gòu)，對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)。經(jīng)理由董事會(huì)聘任或者解聘。公司的監(jiān)事不得兼任經(jīng)理的職務(wù)。 四、股份有限公司的合并、分立、破四、股份有限公司的合并、分立、破產(chǎn)、解散和清算產(chǎn)、解散和清算1合并：公司合并是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的公司依公司法所規(guī)定的程序，通過(guò)訂立合同的形式合并成一個(gè)公司的行為。合并分為吸收合并和新設(shè)合并兩種。吸收合并：在兩個(gè)以上的公司合并中，其中一個(gè)公司因吸收了其他公司而成為存續(xù)公司的

6、合并形式。在這種情況下，存續(xù)公司仍保持原有的公司名稱(chēng)，而且有權(quán)獲得其他被吸收公司的財(cái)產(chǎn)和債權(quán)，同時(shí)承擔(dān)它們的債務(wù)，被吸收公司從此就解散而不復(fù)存在。新設(shè)合并：兩個(gè)或兩個(gè)以上的公司通過(guò)合并時(shí)各方解散，在此基礎(chǔ)上設(shè)立一個(gè)新的股份有限公司，這個(gè)新設(shè)的公司接管原有幾個(gè)公司的全部資產(chǎn)和業(yè)務(wù)。注：在美國(guó)，吸收合并又稱(chēng)兼并，而新設(shè)合并稱(chēng)聯(lián)合。新設(shè)分立，是指一個(gè)股份有限公司將其全部財(cái)產(chǎn)分割為兩個(gè)部分以上，另新設(shè)兩個(gè)以上公司。派生分立，是指公司將其財(cái)產(chǎn)或營(yíng)業(yè)的一部分分離出去設(shè)立一個(gè)或數(shù)個(gè)新的公司，原公司繼續(xù)存在。2分立：公司分立是指一個(gè)股份有限公司因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要或其他原因而分開(kāi)設(shè)立為兩個(gè)以上的公司。分為新設(shè)分立和

7、派生分立兩種。3破產(chǎn)：破產(chǎn)是股份有限公司清償債務(wù)的特殊手段，必須由法院通過(guò)破產(chǎn)程序進(jìn)行。公司法規(guī)定，“公司因不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，被依法宣告破產(chǎn)的，由人民法院依照有關(guān)法律的規(guī)定，組織股東、有關(guān)機(jī)關(guān)及有關(guān)專(zhuān)業(yè)人員成立清算組，對(duì)公司進(jìn)行破產(chǎn)清算”。4解散：公司的解散，是指公司法人資格的消失。公司解散，也就喪失了進(jìn)行業(yè)務(wù)活動(dòng)的能力，故公司解散時(shí)應(yīng)終止一切業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。 5清算：公司解散時(shí)，應(yīng)當(dāng)依法組成清算組，對(duì)公司財(cái)產(chǎn)進(jìn)行清理、分配。注：公司合并或分立時(shí)不需要進(jìn)行清算。第二節(jié)第二節(jié) 股票的特征與類(lèi)型股票的特征與類(lèi)型股票的定義股票的定義股票的性質(zhì)股票的性質(zhì)股票的特征股票的特征股票的類(lèi)型股票的類(lèi)型一、股票的

8、定義一、股票的定義 股票是一種有價(jià)證券，是股份有限公司發(fā)行的，用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。 一經(jīng)認(rèn)購(gòu)，持有者不能以任何理由要求退還股本，只能通過(guò)證券市場(chǎng)將股票轉(zhuǎn)讓和出售。二、股票的性質(zhì)二、股票的性質(zhì)1股票是反映財(cái)產(chǎn)權(quán)的有價(jià)證券2股票是證明股東權(quán)的法律憑證3股票是投資行為的法律憑證三、股票的特征三、股票的特征1收益性2風(fēng)險(xiǎn)性3穩(wěn)定性4流通性5股份的伸縮性6價(jià)格的波動(dòng)性7經(jīng)營(yíng)決策的參與性1收益性：持有者憑其持有的股票，有權(quán)從公司領(lǐng)取股息和紅利，獲取投資的收益。 2風(fēng)險(xiǎn)性：在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，由于多種不確定因素的影響，股票的收益就不是事先即已確定的固定數(shù)值，而是一個(gè)事先

9、難以確定的動(dòng)態(tài)數(shù)值，它要隨公司的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平而波動(dòng)，也要受到股票市場(chǎng)行情的影響，因此存在較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。3穩(wěn)定性： (1)股東與發(fā)行股票的公司之間存在穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；(2)通過(guò)發(fā)行股票籌集到的資金使公司有一個(gè)穩(wěn)定的存續(xù)時(shí)間。 4流通性：在股票交易市場(chǎng)上，股票可以作為買(mǎi)賣(mài)對(duì)象或抵押品隨時(shí)轉(zhuǎn)讓。5股份的伸縮性：指股票所代表的股份既可以拆細(xì)，又可以合并。 拆細(xì)，即是將原來(lái)的1股分為若干股。股份拆細(xì)并沒(méi)有改變資本總額，只是增加了股份總數(shù)。 合并，即是將若干股股票合并成較少的幾股或1股。股份合并一般是在股票面值過(guò)低時(shí)采用。6價(jià)格的波動(dòng)性：股票價(jià)格的高低與公司的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平，以及股票收益與市場(chǎng)

10、利率的對(duì)比關(guān)系密切相聯(lián)。此外，股票價(jià)格還會(huì)受到國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)、政治、社會(huì)，以及投資者心理等諸多因素的影響。 7經(jīng)營(yíng)決策的參與性：股票的持有者即是發(fā)行股票的公司的股東，有權(quán)出席股東大會(huì)；選舉公司的董事會(huì)；參與公司的經(jīng)營(yíng)決策。 四、股票的類(lèi)型四、股票的類(lèi)型1普通股股票和優(yōu)先股股票2有表決權(quán)股股票和無(wú)表決權(quán)股股票3記名股票和不記名股票4有面值股股票和無(wú)面值股股票5流通股票和非流通股票6其他種類(lèi)的股票1普通股股票和優(yōu)先股股票普通股股票：是指每一股份對(duì)公司財(cái)產(chǎn)都擁有平等權(quán)益，即對(duì)股東享有的平等權(quán)利不加以特別限制，并能隨股份有限公司利潤(rùn)的大小而分取相應(yīng)股息的股票。是最普通、最重要，發(fā)行量最大的股票。優(yōu)先股股票

11、：是指由股份有限公司發(fā)行的、在分配公司收益和剩余資產(chǎn)方面比普通股股票具有優(yōu)先權(quán)的股票。 2有表決權(quán)股股票和無(wú)表決權(quán)股股票有表決權(quán)股股票：是指持有人對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理享有表決權(quán)的股票。無(wú)表決權(quán)股股票：是指根據(jù)法律或公司章程的規(guī)定，對(duì)股份有限公司的經(jīng)營(yíng)管理不享有表決權(quán)的股票。 3記名股票和不記名股票記名股票：是指將股東姓名記載在股票票面和股東名冊(cè)的股票。不記名股票：是指股票票面不記載股東姓名的股票，又稱(chēng)無(wú)記名股票。與記名股票相比，只是存在記載姓名與否的差別，股東權(quán)的內(nèi)容并沒(méi)有變化。4有面值股股票和無(wú)面值股股票有面值股股票：是指在股票票面上記載一定金額的股票，也稱(chēng)有面額股股票。有面值股股票的發(fā)行，其發(fā)

12、行價(jià)格原則上與股票票面金額相一致，法律也允許以高于票面金額的價(jià)格溢價(jià)發(fā)行，但一般不允許以低于票面金額的價(jià)格折價(jià)發(fā)行。無(wú)面值股股票：是指股票票面不記載金額的股票，也稱(chēng)無(wú)面額股股票。這類(lèi)股票不標(biāo)明固定的金額，但要在票面上表示其在公司資本金額中所占的比例，因此，又被稱(chēng)為比例股股票。 5流通股票和非流通股票流通股票：是指可以上市交易的股票，具有極大的流動(dòng)性，易于被人接受。非流通股票：是指不能上市轉(zhuǎn)讓交易的股票，它僅僅是一種股權(quán)的證明。但并不意味著它們永遠(yuǎn)在流通領(lǐng)域之外，也許在合適的時(shí)機(jī)下，這些非流通股有可能轉(zhuǎn)化為流通股。6其他種類(lèi)的股票償還股股票：是指在發(fā)行時(shí)就確定償還本金的股票。庫(kù)藏股票：是指股份有

13、限公司發(fā)行后又收回的股票，又稱(chēng)庫(kù)存股票。庫(kù)藏股票不能領(lǐng)取股息，沒(méi)有表決權(quán)，公司發(fā)行新股時(shí)沒(méi)有優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)，公司清算時(shí)也無(wú)權(quán)分享資產(chǎn)。員工股股票：是指公司向其員工發(fā)行的股票，也稱(chēng)員工保留股股票。 普通股股票的特征普通股股票的特征普通股股票的種類(lèi)普通股股票的種類(lèi)優(yōu)先股股票的特征優(yōu)先股股票的特征優(yōu)先股股票的種類(lèi)優(yōu)先股股票的種類(lèi)第三節(jié)第三節(jié) 普通股與優(yōu)先股普通股與優(yōu)先股一、普通股股票的特征一、普通股股票的特征 1普通股股票是最普通、最重要，發(fā)行量最大的股票 2 是公司發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)股票 3是風(fēng)險(xiǎn)最大的股票二、普通股股票的種類(lèi)二、普通股股票的種類(lèi) 1藍(lán)籌股股票 2成長(zhǎng)股股票 3收入股股票 4周期性股股票 5防

14、守性股股票 6投機(jī)性股股票 7A類(lèi)普通股股票和B類(lèi)普通股股票1藍(lán)籌股股票特指一些大公司發(fā)行的效績(jī)較好的普通股股票。 2成長(zhǎng)股股票指銷(xiāo)售額和收益額的增長(zhǎng)幅度高于整個(gè)國(guó)家及其所在行業(yè)增長(zhǎng)水平的公司所發(fā)行的股票。 3收入股股票指公司能在當(dāng)前支付較高收益的股票。持有這類(lèi)股票可以在短時(shí)期內(nèi)取得較高的收入，及時(shí)實(shí)現(xiàn)投資的獲利目的。 4周期性股股票指股票收益隨商業(yè)周期而波動(dòng)的公司所發(fā)行的股票。在經(jīng)濟(jì)繁榮，從而股份有限公司利潤(rùn)增加時(shí)，股票收益增加，股票價(jià)格也上升；在經(jīng)濟(jì)蕭條，從而公司利潤(rùn)減少時(shí)，則股票收益減少，股票價(jià)格也下跌。5防守性股股票指在經(jīng)濟(jì)條件普遍惡化時(shí)，股息和紅利要高于其他股票的平均收益的股票。公用

15、事業(yè)、藥品等行業(yè)的股份有限公司發(fā)行的股票多屬這一類(lèi)。6投機(jī)性股股票是指那些自身價(jià)格很不穩(wěn)定或其發(fā)行公司的前景很不確定的股票，投機(jī)性很強(qiáng)，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也很大。發(fā)行這類(lèi)股票的多是從事開(kāi)發(fā)性、冒險(xiǎn)性事業(yè)的公司。一些熱門(mén)事業(yè)的公司所發(fā)行的股票或面值較低的石油、礦業(yè)公司的股票，也可能成為這種股票。7A類(lèi)普通股股票和B類(lèi)普通股股票我國(guó)發(fā)行的A種股票，即人民幣股票，指的是公司經(jīng)過(guò)特定程序發(fā)行的、以人民幣標(biāo)明面值供境內(nèi)居民用人民幣購(gòu)買(mǎi)，并在境內(nèi)證券交易所上市交易的股票。B種股票即人民幣特種股票，指的是在中國(guó)境內(nèi)的股份有限公司經(jīng)過(guò)特定程序發(fā)行的、以人民幣標(biāo)明面值、以人民幣折合成外匯供境外居民及機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)，在境內(nèi)證券交

16、易所上市交易的股票。三、優(yōu)先股股票的特征三、優(yōu)先股股票的特征1約定股息率：發(fā)行時(shí)即已約定了固定的股息率，且股息率不受公司經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平的影響。2優(yōu)先分派股息和清償剩余資產(chǎn)：當(dāng)公司利潤(rùn)不夠支付全體股東的股息和紅利時(shí)，優(yōu)先股股東可以先于普通股股東分取股息；當(dāng)公司因解散、破產(chǎn)等進(jìn)行清算時(shí)，優(yōu)先股股東又可先于普通股股東分取公司的剩余資產(chǎn)。3表決權(quán)受到一定限制：優(yōu)先股股票不包含表決權(quán)，優(yōu)先股股東無(wú)權(quán)過(guò)問(wèn)公司的經(jīng)營(yíng)管理。4股票可由公司贖回：優(yōu)先股股東不能要求退股，但卻可以依照優(yōu)先股股票上所附的贖回條款，由公司予以贖回。四、優(yōu)先股股票的種類(lèi)四、優(yōu)先股股票的種類(lèi)1累積優(yōu)先股股票和非累積優(yōu)先股股票累積優(yōu)先股

17、股票指的是可將以往營(yíng)業(yè)年度內(nèi)未支付的股息累積起來(lái)，由以后營(yíng)業(yè)年度的盈利一起支付的優(yōu)先股股票。非累積優(yōu)先股股票指的是按當(dāng)年盈利分派股息，對(duì)累積下來(lái)的未足額的股息不予補(bǔ)付的優(yōu)先股股票。2參加分配優(yōu)先股股票和不參加分配優(yōu)先股股票參加分配優(yōu)先股股票指的是那種不僅可以按規(guī)定分得當(dāng)年的定額股息，而且還有權(quán)與普通股股東一起參加公司利潤(rùn)分配的優(yōu)先股股票。不參加分配優(yōu)先股股票指的是只按規(guī)定股息率分取股息，不參加公司利潤(rùn)分配的優(yōu)先股股票。3可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股票和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股票可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股票，是指持股人可以在特定條件下把優(yōu)先股股票轉(zhuǎn)換成普通股股票或公司債券的優(yōu)先股股票。不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股票則是指不能變換成普通股股票

18、或公司債券的優(yōu)先股股票。4可贖回優(yōu)先股股票和不可贖回優(yōu)先股股票可贖回優(yōu)先股股票指的是股票發(fā)行公司可以按一定價(jià)格收回的優(yōu)先股股票。大多數(shù)優(yōu)先股股票是可贖回的。不可贖回優(yōu)先股股票指的是股票發(fā)行公司無(wú)權(quán)從股票持有人手中贖回的優(yōu)先股股票。5股息可調(diào)優(yōu)先股股票和股息不可調(diào)優(yōu)先股股票股息可調(diào)優(yōu)先股股票指股息率可以調(diào)整的優(yōu)先股股票，其股息率的變化是隨其他證券價(jià)格或存款利率的變化而進(jìn)行調(diào)整，與公司的經(jīng)營(yíng)狀況無(wú)關(guān)。股息不可調(diào)優(yōu)先股股票，就是股息率不能調(diào)整的優(yōu)先股股票。第四節(jié) 企業(yè)改制 何為企業(yè)改制？何為企業(yè)改制？ 廣義的企業(yè)改制是指公司制改造 狹義的企業(yè)改制是指股份制改造案例：中國(guó)人保改制上市 20032003

19、年年1111月月6 6日，中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公日，中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司在香港聯(lián)交所主板市場(chǎng)以司在香港聯(lián)交所主板市場(chǎng)以H H股掛牌上市，成為中股掛牌上市，成為中國(guó)保險(xiǎn)境外上市國(guó)保險(xiǎn)境外上市“第一股第一股”。H H股股東股股東人?？毓扇吮？毓扇吮９煞萑吮９煞萑吮ＹY產(chǎn)管理人保資產(chǎn)管理28%28%72%72%企業(yè)與公司漢語(yǔ)的語(yǔ)義漢語(yǔ)的語(yǔ)義 “企業(yè)”一詞是19世紀(jì)從日語(yǔ)中借來(lái)的“舶來(lái)品” 企業(yè)：“依法設(shè)立的以營(yíng)利為目的的從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的獨(dú)立核算的經(jīng)濟(jì)組織” 公司：“依照公司法組建并登記的以營(yíng)利為目的的企業(yè)法人”英語(yǔ)的語(yǔ)義英語(yǔ)的語(yǔ)義 企業(yè)：可譯為enterprise，或firm，conce

20、rn 企業(yè)是從事經(jīng)濟(jì)商務(wù)活動(dòng)組織的統(tǒng)稱(chēng) 公司：可譯為corporation，company 公司是從事經(jīng)濟(jì)商務(wù)活動(dòng)組織的一種形式公司僅是企業(yè)的一種組織形式公司僅是企業(yè)的一種組織形式現(xiàn)代社會(huì)中的企業(yè)特征政府政府事業(yè)單位事業(yè)單位企業(yè)企業(yè)社會(huì)團(tuán)體社會(huì)團(tuán)體家庭家庭個(gè)人個(gè)人企業(yè)是社會(huì)經(jīng)濟(jì)組織企業(yè)是社會(huì)經(jīng)濟(jì)組織企業(yè)是以營(yíng)利為目的企業(yè)是以營(yíng)利為目的 從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的 社會(huì)經(jīng)濟(jì)組織社會(huì)經(jīng)濟(jì)組織企業(yè)是實(shí)行獨(dú)立核算企業(yè)是實(shí)行獨(dú)立核算 的社會(huì)經(jīng)濟(jì)組織的社會(huì)經(jīng)濟(jì)組織企業(yè)是依法設(shè)立的社企業(yè)是依法設(shè)立的社 會(huì)經(jīng)濟(jì)組織會(huì)經(jīng)濟(jì)組織現(xiàn)代企業(yè)分類(lèi)特征特征 三種類(lèi)型并存，主要在風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任、稅負(fù)上不同 隨著商品生產(chǎn)

21、的深化，市場(chǎng)的開(kāi)拓，技術(shù)漸進(jìn)及經(jīng)營(yíng)規(guī)模的復(fù)雜化，企業(yè)逐漸 從無(wú)限責(zé)任向有限責(zé)任制過(guò)度 從“個(gè)人出資”向資本市場(chǎng)“融資”發(fā)展 從“所有者經(jīng)營(yíng)”向“職業(yè)經(jīng)理人”過(guò)度企業(yè)的三種類(lèi)型企業(yè)的三種類(lèi)型個(gè)人獨(dú)資個(gè)人獨(dú)資（sole proprietarysole proprietary）合伙制合伙制(partnership)(partnership)公司制公司制（corporationcorporation）中國(guó)特色的企業(yè)分類(lèi)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)類(lèi)型企業(yè)類(lèi)型分類(lèi)目的分類(lèi)目的企業(yè)的經(jīng)濟(jì)性企業(yè)的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)質(zhì)全民所有制企業(yè)全民所有制企業(yè)不但可以明確企業(yè)財(cái)產(chǎn)不但可以明確企業(yè)財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的歸屬，還使國(guó)所有權(quán)的歸屬，還使國(guó)家

22、對(duì)不同經(jīng)濟(jì)性質(zhì)的企家對(duì)不同經(jīng)濟(jì)性質(zhì)的企業(yè)采用不同的經(jīng)濟(jì)政策業(yè)采用不同的經(jīng)濟(jì)政策和監(jiān)管辦法和監(jiān)管辦法集體所有制企業(yè)集體所有制企業(yè)私營(yíng)企業(yè)私營(yíng)企業(yè)混合所有制企業(yè)混合所有制企業(yè)出資者不同出資者不同內(nèi)資企業(yè)內(nèi)資企業(yè)適應(yīng)國(guó)家統(tǒng)計(jì)、宏觀決適應(yīng)國(guó)家統(tǒng)計(jì)、宏觀決策的需要，也是適應(yīng)國(guó)策的需要，也是適應(yīng)國(guó)家管理的需要家管理的需要外資企業(yè)外資企業(yè)中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)企業(yè)的法律地企業(yè)的法律地位位公司企業(yè)公司企業(yè)明確地反映出企業(yè)的法明確地反映出企業(yè)的法律地位及能力，不僅有律地位及能力，不僅有利于國(guó)家管理，而且也利于國(guó)家管理，而且也有利于企業(yè)間的經(jīng)濟(jì)交有利于企業(yè)間的經(jīng)濟(jì)交往往非

23、公司制法人企業(yè)非公司制法人企業(yè)個(gè)人獨(dú)資企業(yè)個(gè)人獨(dú)資企業(yè)合伙企業(yè)合伙企業(yè)個(gè)人獨(dú)資企業(yè)特征特征 個(gè)人獨(dú)資企業(yè)是由一個(gè)自然人（中國(guó)公民）投資的企業(yè) 個(gè)人獨(dú)資企業(yè)的投資人對(duì)企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任 個(gè)人獨(dú)資企業(yè)的內(nèi)部機(jī)構(gòu)設(shè)置簡(jiǎn)單，經(jīng)營(yíng)管理方式靈活 個(gè)人獨(dú)資企業(yè)是非法人企業(yè)個(gè)人獨(dú)資企業(yè)個(gè)人獨(dú)資企業(yè) 是指依照個(gè)人獨(dú)資企業(yè)法在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立，由一個(gè)自然人投資，財(cái)產(chǎn)為投資人個(gè)人所有，投資人以其個(gè)人財(cái)產(chǎn)對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任的經(jīng)營(yíng)實(shí)體全民所有制企業(yè)特征特征 全民所有制企業(yè)的財(cái)產(chǎn)屬于全民所有，國(guó)家依照所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的原則授權(quán)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理 企業(yè)對(duì)國(guó)家授予其經(jīng)營(yíng)管理的財(cái)產(chǎn)享有占有、使用和依法處分的權(quán)利 全民所有制企業(yè)

24、依法取得法人資格，以國(guó)家授予其經(jīng)營(yíng)管理的財(cái)產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任全民所有制企業(yè)全民所有制企業(yè)又稱(chēng)國(guó)有企業(yè)，是指以生產(chǎn)資料全民所有為基礎(chǔ)的，依法自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、獨(dú)立核算的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)單位合伙企業(yè)特征特征 由各合伙人組成，不是單個(gè)人行為 以合伙協(xié)議為法律基礎(chǔ) 內(nèi)部關(guān)系屬于合伙關(guān)系 合伙人對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任合伙企業(yè)合伙企業(yè)是指依照合伙企業(yè)法在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的由各合伙人訂立合伙協(xié)議，共同出資、合伙經(jīng)營(yíng)、共享收益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)無(wú)限連帶責(zé)任的營(yíng)利性組織外商投資企業(yè)特征特征 外商投資企業(yè)是外商直接投資舉辦的企業(yè) 外商投資是吸引外國(guó)私人投資舉辦的企業(yè) 外商投資企業(yè)是依照中國(guó)的法律和行政法規(guī)，

25、經(jīng)中國(guó)政府批準(zhǔn)，在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的企業(yè)種類(lèi)種類(lèi) 中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè) 中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè) 外資企業(yè) 中外合資股份有限公司 外商投資企業(yè)是指外國(guó)投資者經(jīng)中國(guó)政府批準(zhǔn)，外商投資企業(yè)是指外國(guó)投資者經(jīng)中國(guó)政府批準(zhǔn)，在中國(guó)境內(nèi)投資舉辦的企業(yè)在中國(guó)境內(nèi)投資舉辦的企業(yè)公司特征特征公司是依照公司法的規(guī)定設(shè)立的社會(huì)經(jīng)濟(jì)組織公司是以營(yíng)利為目的的法人團(tuán)體公司是企業(yè)法人 法 人 企 業(yè) 是 指 具 有 民 事 權(quán) 利能力和民事行為能力，依法獨(dú)立承擔(dān)民事責(zé)任的組織 非法人企業(yè)是指以自己的名義從事生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和提供服務(wù)活動(dòng)，但不獨(dú)立承擔(dān)民事責(zé)任的組織公司的所有權(quán)歸股東所有公司的決策權(quán)最終由股東共同控制公司公司是指依照公司法在中國(guó)境

26、內(nèi)設(shè)立的有限責(zé)任公司和股份有限公司有限責(zé)任公司特征特征 人資兩合公司 實(shí)行資本金制度 股東人數(shù)的限制，2-50人 國(guó)有獨(dú)資公司例外 不能公開(kāi)募股，不能發(fā)行股票 不必向社會(huì)公開(kāi)披露財(cái)務(wù)、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)管理等信息有限責(zé)任公司有限責(zé)任公司是指由2個(gè)以上50個(gè)以下股東共同出資設(shè)立股東以其認(rèn)繳的出資額為限對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對(duì)其債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的企業(yè)法人股份有限公司特征特征 資本劃分為等額股份 可以通過(guò)發(fā)行股票籌集資本 股東人數(shù)不限，股份有限公司發(fā)起人不得少于5人 股票可以自由轉(zhuǎn)讓?zhuān)鵁o(wú)需經(jīng)過(guò)企業(yè)股東的同意 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)以及財(cái)務(wù)公開(kāi)股份有限公司是指全部資本由等額股份構(gòu)成并通過(guò)發(fā)行股票籌集資本，股

27、東以其所認(rèn)購(gòu)股份對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的企業(yè)法人整體改制與部分改制整體改制整體改制 將原企業(yè)的所有資產(chǎn)凈值折合成股份，設(shè)立股份有限公司，原企業(yè)注銷(xiāo)，原企業(yè)股東成為股份有限公司股東部分改制部分改制 企業(yè)以部分資產(chǎn)進(jìn)行重組，通過(guò)吸收其他股東的投資或轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)設(shè)立新的企業(yè)，原企業(yè)繼續(xù)保留企業(yè)改制分為整體改制和部分改制企業(yè)改制分為整體改制和部分改制兩種改制方式的選擇 中小企業(yè)原則上必須整體改制，特大型國(guó)有企業(yè)或大型企業(yè)集團(tuán)可視情況部分改制第五節(jié) 股票公開(kāi)發(fā)行 股票 特征 不可償還性 參與性 收益性 流通性 價(jià)格波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性股票股份有限公司在籌集資本時(shí)向出資人發(fā)行的股份憑

28、證股票公開(kāi)發(fā)行 首次公開(kāi)發(fā)行 （initial public offering,IPO） 再次發(fā)行 （secondary offering):增發(fā)、配售承銷(xiāo)商在股票發(fā)行中的作用資資金金需需求求者者資資金金供供給給者者承銷(xiāo)商承銷(xiāo)商融資工具的設(shè)計(jì)與咨詢(xún)?nèi)谫Y工具的設(shè)計(jì)與咨詢(xún)資金供需者之間的橋梁資金供需者之間的橋梁降低投資者風(fēng)險(xiǎn)降低投資者風(fēng)險(xiǎn)協(xié)助發(fā)行公司掌握發(fā)行時(shí)機(jī)協(xié)助發(fā)行公司掌握發(fā)行時(shí)機(jī)股票承銷(xiāo)方式股股票票發(fā)發(fā)行行公公司司公開(kāi)募集公開(kāi)募集私募私募對(duì)特定人發(fā)行對(duì)特定人發(fā)行包銷(xiāo)包銷(xiāo)余額承銷(xiāo)余額承銷(xiāo)盡力承銷(xiāo)盡力承銷(xiāo)證證券券承承銷(xiāo)銷(xiāo)商商股票承銷(xiāo)方式的比較 包銷(xiāo)（firm commitment） 由承銷(xiāo)商直接

29、買(mǎi)下發(fā)行公司的證券，再經(jīng)由各層級(jí)證券商所組成的分銷(xiāo)團(tuán)體，將證券銷(xiāo)售給一般投資者 余額承銷(xiāo)（standby） 發(fā)行公司經(jīng)由承銷(xiāo)商向投資大眾招募并申請(qǐng)，當(dāng)申請(qǐng)達(dá)到相當(dāng)數(shù)量后即宣布停止申請(qǐng)，并由發(fā)行公司直接將股票分配給申請(qǐng)認(rèn)購(gòu)者，而承銷(xiāo)商獲取傭金，并承諾在一定期間內(nèi)將先前認(rèn)購(gòu)?fù)甑墓善蓖耆匈?gòu)股票承銷(xiāo)方式的比較 盡力承銷(xiāo)（best efforts） 承銷(xiāo)商只扮演分銷(xiāo)的角色，而不保證發(fā)行公司可以籌借全數(shù)資金，故資金募集成敗的風(fēng)險(xiǎn)由發(fā)行公司自行承擔(dān) 私募（private placement） 由發(fā)行公司直接向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行證券來(lái)募集資金，而承銷(xiāo)商僅扮演輔助角色，擔(dān)任介紹人、保證人或談判協(xié)商者股票發(fā)行制度

30、審批制：完全計(jì)劃發(fā)行 核準(zhǔn)制：過(guò)渡形式（通道制、保薦制） 注冊(cè)制：發(fā)達(dá)國(guó)家的普遍做法審批制流程政府、企業(yè)政府、企業(yè)中介機(jī)構(gòu)中介機(jī)構(gòu)當(dāng)?shù)刈C管辦當(dāng)?shù)刈C管辦省級(jí)人民政府省級(jí)人民政府中國(guó)證監(jiān)會(huì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)計(jì)委計(jì)委 經(jīng)貿(mào)委經(jīng)貿(mào)委證監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)券商、交易所券商、交易所“搞搞”到發(fā)行上市的指標(biāo)到發(fā)行上市的指標(biāo)改制設(shè)立股份有限公司改制設(shè)立股份有限公司政府驗(yàn)收政府驗(yàn)收出具推薦函出具推薦函正式受理申報(bào)材料正式受理申報(bào)材料計(jì)委、經(jīng)貿(mào)委審核產(chǎn)業(yè)政策計(jì)委、經(jīng)貿(mào)委審核產(chǎn)業(yè)政策證監(jiān)會(huì)初審證監(jiān)會(huì)初審證監(jiān)會(huì)出具審批意見(jiàn)證監(jiān)會(huì)出具審批意見(jiàn)發(fā)行股票并上市交易發(fā)行股票并上市交易核準(zhǔn)制流程企業(yè)、中介機(jī)構(gòu)企業(yè)、中介機(jī)構(gòu)證

31、券公司證券公司當(dāng)?shù)刈C管辦當(dāng)?shù)刈C管辦主承銷(xiāo)商主承銷(xiāo)商中國(guó)證監(jiān)會(huì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)計(jì)委、經(jīng)貿(mào)委、證監(jiān)會(huì)計(jì)委、經(jīng)貿(mào)委、證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)券商、交易所券商、交易所改制設(shè)立股份有限公司改制設(shè)立股份有限公司輔導(dǎo)規(guī)范運(yùn)行至少輔導(dǎo)規(guī)范運(yùn)行至少1 1年年改制及輔導(dǎo)驗(yàn)收改制及輔導(dǎo)驗(yàn)收內(nèi)核并出具推薦函內(nèi)核并出具推薦函正式受理申報(bào)材料正式受理申報(bào)材料計(jì)委、經(jīng)貿(mào)委審核產(chǎn)業(yè)政策計(jì)委、經(jīng)貿(mào)委審核產(chǎn)業(yè)政策證監(jiān)會(huì)初審證監(jiān)會(huì)初審發(fā)審委審核并出具意見(jiàn)發(fā)審委審核并出具意見(jiàn)證監(jiān)會(huì)出具核準(zhǔn)意見(jiàn)證監(jiān)會(huì)出具核準(zhǔn)意見(jiàn)發(fā)行股票并上市交易發(fā)行股票并上市交易比較內(nèi)容比較內(nèi)容審批制審批制核準(zhǔn)制核準(zhǔn)制注冊(cè)制注冊(cè)制發(fā)行指標(biāo)和額

32、度發(fā)行指標(biāo)和額度有有無(wú)無(wú)無(wú)無(wú)發(fā)行上市指標(biāo)發(fā)行上市指標(biāo)有有有有有有主要保薦人主要保薦人政府或行業(yè)政府或行業(yè)主管部門(mén)主管部門(mén)中介機(jī)構(gòu)中介機(jī)構(gòu)中介機(jī)構(gòu)中介機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行作出實(shí)質(zhì)對(duì)發(fā)行作出實(shí)質(zhì)判斷的主體判斷的主體證監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì)中介機(jī)構(gòu)中介機(jī)構(gòu)和證監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)中介機(jī)構(gòu)中介機(jī)構(gòu)發(fā)行監(jiān)管性制度發(fā)行監(jiān)管性制度證監(jiān)會(huì)實(shí)質(zhì)證監(jiān)會(huì)實(shí)質(zhì)性審核性審核中介機(jī)構(gòu)和證中介機(jī)構(gòu)和證監(jiān)會(huì)分擔(dān)實(shí)質(zhì)監(jiān)會(huì)分擔(dān)實(shí)質(zhì)性審核職責(zé)性審核職責(zé)證監(jiān)會(huì)形式審核證監(jiān)會(huì)形式審核中介機(jī)構(gòu)實(shí)質(zhì)審核中介機(jī)構(gòu)實(shí)質(zhì)審核市場(chǎng)化程度市場(chǎng)化程度行政體制行政體制逐步市場(chǎng)化逐步市場(chǎng)化完全市場(chǎng)化完全市場(chǎng)化股票發(fā)行制度比較股票發(fā)行制度比較盡職調(diào)查盡職調(diào)查組建組建IPOIPO小組小組改制重組改制重組發(fā)行人與主承銷(xiāo)商發(fā)行人與主承銷(xiāo)商雙向選擇雙向選擇編制募股文件編制募股文件估值估值路演路演定價(jià)定價(jià)股票發(fā)行股票發(fā)行綠鞋期權(quán)綠鞋期權(quán)墓碑廣告墓碑廣告投行投行IPO業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)第六節(jié) 改制重組中的難題 稅務(wù)問(wèn)題1. 稅務(wù)問(wèn)題與我國(guó)的稅收體制有關(guān)2. 稅收由中央統(tǒng)一立法的集中管理體制3. 中央與地方分稅制財(cái)政體制4. 地方政府在財(cái)政上有自己的利益，在執(zhí)行稅法方面有其自己的考慮 由此產(chǎn)生了中國(guó)