財務(wù)評價內(nèi)容與評價指標體系

1、.財務(wù)評價內(nèi)容與評價指標體系 表8-1評價內(nèi)容基本報表財務(wù)評價指標靜態(tài)指標動態(tài)指標盈利能力分析項目投資現(xiàn)金流量表項目投資靜態(tài)投資回收期財務(wù)內(nèi)部收益率財務(wù)凈現(xiàn)值動態(tài)投資回收期資本金現(xiàn)金流量表資本金靜態(tài)投資回收期財務(wù)內(nèi)部收益率財務(wù)凈現(xiàn)值動態(tài)投資回收期投資各方現(xiàn)金流量表投資各方財務(wù)內(nèi)部收益率利潤及利潤分配表投資利潤率投資利稅率資本金利潤率償債能力分析資產(chǎn)負債表利潤及利潤分配表借款還本付息計劃表資產(chǎn)負債率償債備付率利息備付率流動比率速動比率借款償還期財務(wù)生存能力分析財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表累計盈余資金不確定性分析盈虧平衡分析盈虧平衡點生產(chǎn)能力利用率敏感性分析敏感度系數(shù)財務(wù)內(nèi)部收益率財務(wù)凈現(xiàn)值風險分析風險識別

2、風險估計風險評價風險應(yīng)對財務(wù)凈現(xiàn)值期望值財務(wù)內(nèi)部收益率大于等于基準收益率的累計概率財務(wù)凈現(xiàn)值大于等于零的累計概率其他價值指標或?qū)嵨镏笜税咐治霰尘?某建設(shè)項目的建設(shè)期為2年,運營期為6年.項目的固定資產(chǎn)總額為3000萬元，固定資產(chǎn)使用年限為10年，固定資產(chǎn)殘值率為4，固定資產(chǎn)殘值在項目運營勢期末收回。項目的無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)為540萬元，在運營期的6年中，均勻攤?cè)氤杀?。項目的流動資金為800萬元，在項目的生命周期期末全額收回。項目設(shè)計生產(chǎn)能力為年產(chǎn)量120萬件，產(chǎn)品售價為45元/件，銷售稅金及附加的稅率為6，所以稅稅率為33，行業(yè)基準收益率為8。 長期借款在運營期的6年中，按照每年等額本金償還

3、法進行償還(即第3年到第8年)。長期貸款利率為6，利息按年計算。還款資金來源為折舊、攤銷和利潤。流動資金貸款年利率為4。管理費用為經(jīng)營成本的5，年修理費用按照折舊費自40計算。項目所在行業(yè)的平均投資利潤率為20，平均投資利稅率為25。 項目其他有關(guān)數(shù)據(jù)見表4-4所示。表4-4 某項目有關(guān)基礎(chǔ)數(shù)據(jù) (單位：萬元)序號12345-81建設(shè)投資 自有部分1200340 貸款(不含建設(shè)期利息)20002流動資金 自有部分300 貸款部分1004003年銷售量(萬件)60901204經(jīng)營成本168223603230 回答并計算下列問題： 1.編制項目借款還本付息表。 2.編制項目總成本費用表。 3.編制

4、項目損益表，并計算項目的投資利潤率、投資利稅率和資本金利潤率。 4.編制項目全部現(xiàn)金流量表,計算項目的稅前和稅后凈現(xiàn)值、靜態(tài)與動態(tài)的項目投資回收期。 5.從項目財務(wù)評價的角度，全面分析判斷該項目的可行性。 解： 1.計算借款還本付息表:表4-5 借款還本付息表 (單位：萬元)序號123456781年初借款累計0020601716.71373.41030.1686.8343.32本年借款020000000003本年應(yīng)計利息060123.6103.082.461.841.220.64本年應(yīng)還本息004.1本年應(yīng)還本金00343.3343.3343.3343.3343.3343.34.2本年應(yīng)利息0

5、0123.6103.082.461.841.220.62.編制項目總成本費用表(見表4-6)表4-6 項目總成本費用表 (單位：萬元)序號3456781經(jīng)營成本1682236032303230323032302折舊費2882882882882882883攤銷費9090909090904財務(wù)費用127.6123.0102.481.861.240.64.1建設(shè)投資貸款利息123.6103.082.461.841.220.64.2流動資金貸款利息420202020205總成本費用2187.62861.03710.43689.83669.23648.63.編制項目損益表(見表4-7)根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)及公式

6、，計算損益表中的各項：銷售總收入=銷售價格×銷售數(shù)量銷售稅金及附加=銷售總收入×銷售稅金及附加的稅率年平均利潤總額=(各年利潤總額)/年數(shù)=6882.4/6=1147(萬元)投資利潤率=年平均利潤總額/總投資×100=1147/（3000+540+800）=26.4年平均利稅總額=(各年利稅總額)/年數(shù)=（1701+6882.6）/6=l430.5(萬元)投資利稅額=年平均利稅總額/總投資×100=1430.5/4340（=32.9資本金利潤額=年平均利潤總額/自有資金×100=1147/（1200+340+300）=62.3表4-7 項目損益

7、表 (單位：萬元)序號3456781銷售收入2700405054005400540054002總成本費用2187.62861.03710.43689.83669.23648.63銷售稅金及附加1622433243243243244利潤總額350.49461365.61386.21406.81427.45所得稅額115.6312.2450.6457.4464.2471.06稅后利潤234.8633.8915.0928.8942.6956.47盈余公積金23.563.491.592.994.395.78可供分配利潤211.3570.4823.5835.9848.3860.84.編制項目全投資現(xiàn)金流

8、量表根據(jù)給出和已計算得到的數(shù)據(jù)，編制項目全投資現(xiàn)金流量表(見表4-8)。5.編制該項目的自有資金現(xiàn)金流量表根據(jù)給出的及計算得到的數(shù)據(jù)，可以編制自有資金現(xiàn)金流量表(見表4-9)。表4.9 項目自有資金現(xiàn)金流量表 (單位：萬元)（略） 6.根據(jù)上述計算結(jié)果，對項目財務(wù)評價如下： (1)本項目的投資利潤率為26.4，大于項目所在行業(yè)的平均投資利潤率20；本項目的投資利稅率為32.9，大于項目所在行業(yè)的平均投資利稅率；本項目的資本金利潤率為62.3，所以從項目財務(wù)靜態(tài)指標分析，本項目是可行的。 (2)本項目全投資的稅后指標為：項目凈現(xiàn)值為2186萬元，靜態(tài)投資回收期為5.8年，動態(tài)投資回收期為6.6年

9、，財務(wù)內(nèi)部收益率為21.60；本項目全投資的稅前指標為：項目凈現(xiàn)值為3628萬元，靜態(tài)投資回收期為5.1年，動態(tài)投資回收期為5.6年，財務(wù)內(nèi)部收益率為29.05，因此從全投資角度分析其在財務(wù)上是可行的。 (3)本項目自有資金的稅后指標為：項目凈現(xiàn)值為2 262萬元，靜態(tài)投資回收期為49年，動態(tài)投資回收期為5.5年，財務(wù)內(nèi)部收益率為30.08，因此從自有資金角度分析其在財務(wù)上是可行的。 由上述分析可知，該項目在財務(wù)上是可行的。【例題】某城市擬修建一條區(qū)間高速公路取代原有的普通公路，高速公路方案有兩個，各方案的有關(guān)數(shù)據(jù)如表11-1所示。設(shè)折現(xiàn)率為10，計算期為30年，試用效益費用比選方案。表11-

10、1例1l-4方案數(shù)據(jù) 單位：萬元項目原有普通公路高速公路方案高速公路方案公眾年使用成本（不含過路費）264001560013200投資主體建設(shè)投資06000072000投資主體年運營費用105001720019000投資主體年過路費收入050006000解：計算高速公路方案的年效益與年費用高速公路方案： B1=26400-15600+5000=15800(萬元) C1=60000(A/P，10，30)+(17200-10500)=13065(萬元)高速公路方案： B2：=26400-13200+6000=19200(萬元) C2=72000(A/P，10，30)+(19000-10500)=1

11、6138(萬元)分析高速公路方案的合理性方法一：凈效益B-C 高速公路方案： B-C1=B1-C1=15800-13065-2735>0，方案I是合理的； 高速公路方案： B-C2=B2-C2=19200-16138-3062>0，方案也是合理的； 方法二：效益費用比B/C 高速公路方案： B/Cl=B1/C1=15800/13065=1.21>1，方案I是合理的； 高速公路方案： B/C2=B2/C2=19200/16138=1.19>1，方案也是合理的； 采用增量法選擇高速公路方案 B=B2-B1=19200-15800=3400(萬元) C=C2-C1=16138-13065=3073(萬元) B/C=B/C=3400/3073=1.11>1 綜上所述，應(yīng)選擇高速公路方案。 【例11-5】某公共項目有兩個互斥方案A和B。方案A投資200萬元，年運營成本30萬元，公共收益60萬元，壽命15年；方案B投資也為200萬元，年運營成本30萬元，公共收益54萬元，壽命30年。設(shè)折