蘇寧電器2011年財(cái)務(wù)

1、蘇寧電器財(cái)務(wù)報(bào)表分析蘇寧電器財(cái)務(wù)報(bào)表分析 -2011年年公司簡(jiǎn)介公司簡(jiǎn)介1報(bào)表分析報(bào)表分析2四大能力分析四大能力分析3總結(jié)總結(jié)4公司簡(jiǎn)介公司簡(jiǎn)介法定中文名稱(chēng)：法定中文名稱(chēng)：蘇寧電器股份有限公司股票代碼：股票代碼：002024法定代表人：法定代表人：張近東公司歷程：公司歷程：前身是江蘇蘇寧交家電有限公司，于1996 年5 月15 日成立，注冊(cè)資本120 萬(wàn)元，2000 年7月28日經(jīng)江蘇省工商行政管理局批準(zhǔn)更名為江蘇蘇寧交家電集團(tuán)有限公司，2000年8月30日經(jīng)國(guó)家工商行政管理局批準(zhǔn)更名為蘇寧交家電（集團(tuán)）有限公司。2001年6月28日變更為蘇寧電器連鎖集團(tuán)股份有限公司，股本總額681.6萬(wàn)元。

2、2005年11月8日公司名稱(chēng)蘇寧電器連鎖集團(tuán)股份有限公司變更為蘇寧電器股份有限公司上市時(shí)間：上市時(shí)間：2004年7月21日在深圳證券交易所上市經(jīng)營(yíng)范圍經(jīng)營(yíng)范圍經(jīng)營(yíng)范圍：經(jīng)營(yíng)范圍：汽車(chē)專(zhuān)用照明電器、電子元件、電工器材和電氣信號(hào)設(shè)備加工制造，房屋租賃、維修，物業(yè)管理，室內(nèi)裝飾，園林綠化，經(jīng)濟(jì)信息咨詢(xún)，音像制品零售，茶座，實(shí)業(yè)投資。百貨、黃金、珠寶玉器、工藝美術(shù)品、鮮花銷(xiāo)售，洗衣服務(wù)，柜臺(tái)、場(chǎng)地租賃，國(guó)內(nèi)商品展示服務(wù)。國(guó)產(chǎn)、進(jìn)口化妝品的銷(xiāo)售，企業(yè)形象策劃，人才培訓(xùn)。卷煙、煙絲、雪茄煙零售，國(guó)內(nèi)版圖書(shū)，期刊零售，零售各類(lèi)定型包裝食品、飲料、酒類(lèi)。（限指定的分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)）公司主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍為：綜合電器的連

3、鎖銷(xiāo)售和服務(wù)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍為：綜合電器的連鎖銷(xiāo)售和服務(wù)。2011年的經(jīng)營(yíng)概況年的經(jīng)營(yíng)概況 公司2011年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入939億元,同比增長(zhǎng)24.3%,凈利潤(rùn)48.2億元,同比增長(zhǎng)19.83%,和業(yè)績(jī)快報(bào)一致。其中,公司扣非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15%,略低于預(yù)期,4季度收入和凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)23.9%和18.1%(扣非后經(jīng)營(yíng)層面低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng))。每10股派發(fā)現(xiàn)金1.50元(含稅)。 收入和同店增長(zhǎng)符合預(yù)期，毛利率提升1.1個(gè)百分點(diǎn),但期間費(fèi)用壓制業(yè)績(jī)表現(xiàn)。全年同店增速3.39%(1-3季度同店3.43%),估計(jì)4季度仍能達(dá)到3%左右水平,主要受家電政策退出帶來(lái)的提前集中消費(fèi),以及較多新店拉動(dòng)

4、。 門(mén)店拓展穩(wěn)步推進(jìn),4家物流基地完工并投入運(yùn)營(yíng)。2011年,公司在大陸新開(kāi)連鎖店398家、凈增373家,同時(shí)第一家樂(lè)購(gòu)仕廣場(chǎng)店于期內(nèi)開(kāi)業(yè),合計(jì)擁有連鎖店1724家,其中大陸地區(qū)1684家。 網(wǎng)購(gòu)持續(xù)調(diào)整改進(jìn),2012年銷(xiāo)售目標(biāo)保底200億元(含稅),力爭(zhēng)300億元。蘇寧易購(gòu)2011年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入59億元(含稅),躋身國(guó)內(nèi)電子商務(wù)前三,今年將加大網(wǎng)購(gòu)發(fā)展力度。 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表（單位：千元）（單位：千元）對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表的分析對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表的分析v 蘇寧公司的資產(chǎn)總額從上年度的43,907,382,000元增加到2011年的59,786,473,000元，即增加了15,879,091.000，變

5、動(dòng)比率是36.16%。這說(shuō)明該公司本年資產(chǎn)規(guī)模有較大幅度的增長(zhǎng)。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)：v 流動(dòng)資產(chǎn)較上年增加8,949,749,000 ，增長(zhǎng)幅度為25.96%。其中貨幣資金和存貨的變動(dòng)額占流動(dòng)資產(chǎn)總變動(dòng)額的比例分別為37.86%和44.16%。在蘇寧電器2011年報(bào)中提到，存貨變化的主要原因： 公司針對(duì)傳統(tǒng)元旦、春節(jié)銷(xiāo)售旺季，積極開(kāi)展備貨工作，且公司連鎖店規(guī)模增長(zhǎng)較快以及電子商務(wù)不斷發(fā)展，由此帶來(lái)期末存貨較期初提升41.72%?？傮w來(lái)說(shuō)，本年流動(dòng)資產(chǎn)的增加未發(fā)現(xiàn)異常。對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表的分析對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表的分析v 非流動(dòng)資產(chǎn)方面較上年增加6,929,342,000元，增長(zhǎng)幅度為73.47%。其中，占較

6、大比例的固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)分別較上年增加3,058,927,000和3,058,927,000 ，增長(zhǎng)幅度分別為87.71% 和233.62%，分別占非流動(dòng)資產(chǎn)總變動(dòng)額的比例達(dá)49.55%和44.14%，v 在公司2011年報(bào)解釋變動(dòng)的原因是：南京徐莊總部辦公樓，無(wú)錫、成都、合肥、天津物流基地項(xiàng)目建設(shè)完工并投入使用，由在建工程轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)。公司加大物流基地以及自建店的投入，新增了購(gòu)置部分區(qū)域物流基地的土地使用權(quán)以及在核心商圈自建店的土地使用權(quán)；報(bào)告期內(nèi)，公司將日本LAOX公司納入合并報(bào)表范圍，重新計(jì)量LAOX相關(guān)商標(biāo)使用權(quán)、客戶(hù)關(guān)系等價(jià)值；此外，公司持續(xù)進(jìn)行各項(xiàng)信息系統(tǒng)投入，保持經(jīng)營(yíng)管理技術(shù)的

7、領(lǐng)先性。前述原因使得公司期末無(wú)形資產(chǎn)較期初增加233.62%。負(fù)債及股東權(quán)益負(fù)債及股東權(quán)益（單位：千元）（單位：千元）對(duì)負(fù)債及權(quán)益結(jié)構(gòu)表的分析對(duì)負(fù)債及權(quán)益結(jié)構(gòu)表的分析v 從企業(yè)的負(fù)債和股東權(quán)益狀況來(lái)看，負(fù)債和股東權(quán)益均有增加。負(fù)債的增長(zhǎng)額為11,693,944,000元，增幅達(dá)到了46.66% ，流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)額分別為11,103,914,000和590,030,000元。v 從這可以看出，負(fù)債的增長(zhǎng)額主要來(lái)自于流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)，其所占負(fù)債增長(zhǎng)總額的比例高達(dá)94.95%。值得注意的是占流動(dòng)負(fù)債較大比例的應(yīng)付票據(jù)的在本年度的增加額值得關(guān)注，較上年增加6,340,273,000，并且流動(dòng)負(fù)

8、債中短期借款的增長(zhǎng)幅度達(dá)到424.15%，這一定程度上表明企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)有所加大。相比之下，非流動(dòng)負(fù)債變動(dòng)較小，比較穩(wěn)定。對(duì)負(fù)債及權(quán)益結(jié)構(gòu)表的分析對(duì)負(fù)債及權(quán)益結(jié)構(gòu)表的分析v 從股東權(quán)益來(lái)看，歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)為22,328,334,000，增長(zhǎng)額為3,990,145,000，增幅達(dá)到了21.76%。其中，盈余公積、未分配利潤(rùn)分別變動(dòng)34.91%和38.86%，這說(shuō)明本年度實(shí)現(xiàn)盈利并且在提取完盈余公積和分配利潤(rùn)后還有盈余。v 總之，企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模及權(quán)益規(guī)模都有較大的增加，負(fù)債雖然增長(zhǎng)較快，但仍然在合理地范圍之內(nèi)。利潤(rùn)表利潤(rùn)表（單位：千元）（單位：千元）對(duì)利潤(rùn)表的分析對(duì)利潤(rùn)表的分析v 本公司

9、2011年利潤(rùn)總額增長(zhǎng)了1,071,182,000元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4,886,006,000元，比上年增長(zhǎng)了780,498,000元，增長(zhǎng)19.01%。從水平分析表看，公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要是因?yàn)闋I(yíng)業(yè)收入增加18,383,841,000元，同比增長(zhǎng)24.35%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)了1,012,133,000元，同比增長(zhǎng)18.63%，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加主要是來(lái)自營(yíng)業(yè)收入增加。 現(xiàn)金流狀況分析表現(xiàn)金流狀況分析表（單位：千元）（單位：千元）對(duì)現(xiàn)金流量表的分析對(duì)現(xiàn)金流量表的分析v 本期凈現(xiàn)金流量比上期增加2926037000元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量較上期的變動(dòng)額分別是2707184000元、

10、329575000元、555951000元。v 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量較上期大幅度增加69.75%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量與流出來(lái)分別比上期增長(zhǎng)23.93%和21.83%，變動(dòng)額分別為21220080000元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量的增加主要是因?yàn)殇N(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加了20267691000元，增長(zhǎng)率為23.35%。收到的與其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金，都有很大幅度的增加。從上面的數(shù)據(jù)來(lái)看，公司本年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量所呈現(xiàn)的情況是非常樂(lè)觀的。對(duì)現(xiàn)金流量表的分析對(duì)現(xiàn)金流量表的分析v 投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量比上期增加了329575000，變動(dòng)幅度5.82%。主要原因是由于收到其他

11、與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金和購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金都有較大幅度的增加。v 籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量比上期增加555951000元，主要原因是取得借款收到的現(xiàn)金有較大幅度增加。v 總體來(lái)說(shuō)，公司除了投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~是負(fù)值外，其余的籌資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量額都是正值。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流的產(chǎn)生的主要是由銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金所引起的，這說(shuō)明經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性和再生性較好。由于公司的擴(kuò)張戰(zhàn)略以及對(duì)物流和電商的支持，投資的現(xiàn)金流還是相當(dāng)可觀的。盡管是負(fù)的，但是未來(lái)的發(fā)展前期還是較為樂(lè)觀的。從籌資活動(dòng)現(xiàn)金流來(lái)看，公司正在加大吸收資本或舉債的力度，這也符合公司的發(fā)展戰(zhàn)略。四大四大

12、能力分析能力分析盈利能力分析盈利能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析償債能力分析償債能力分析發(fā)展能力分析發(fā)展能力分析盈利能力分析盈利能力分析盈利能力分析盈利能力分析 由上可以看出，近三年蘇寧電器的各項(xiàng)指標(biāo)穩(wěn)中有進(jìn)，未出現(xiàn)較大的波動(dòng)。與同行業(yè)的公司相比尤其是與規(guī)模相近的國(guó)美電器相比，蘇寧電器的各項(xiàng)指標(biāo)表現(xiàn)都不錯(cuò)。在綜合性很強(qiáng)財(cái)務(wù)比率凈資產(chǎn)收益率上，蘇寧電器以21.59%排名第二，體現(xiàn)出公司較強(qiáng)的盈利能力。營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析 營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析v 由上表可看出，公司近三年來(lái)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對(duì)穩(wěn)定。但是2011年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相比2010年和2009年的下降幅度為39.50

13、%和75.01%。年報(bào)中給出的解釋是報(bào)告期內(nèi)，由于“家電下鄉(xiāng)”和“以舊換新”政策的實(shí)施，在促進(jìn)公司銷(xiāo)售增長(zhǎng)的同時(shí)，也帶來(lái)公司代墊財(cái)政補(bǔ)貼款的增加；另由于工程、團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)增加，應(yīng)收客戶(hù)款項(xiàng)增加，應(yīng)收賬款期末余額相應(yīng)增加，從而導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降。v 總體來(lái)說(shuō)，蘇寧的經(jīng)營(yíng)效率還是不錯(cuò)的，零售企業(yè)現(xiàn)金交易的經(jīng)營(yíng)模式一定程度上減輕了蘇寧電器的現(xiàn)金流壓力，所以蘇寧電器基本沒(méi)有應(yīng)收款的風(fēng)險(xiǎn)。存貨周轉(zhuǎn)率的下降需要公司對(duì)庫(kù)存管理方面引起一定的重視，對(duì)零售企業(yè)來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)。償債能力分析償債能力分析 償債能力分析償債能力分析v 從上表可看出蘇寧電器近三年的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率沒(méi)有特別大的起伏變化，基本比

14、較穩(wěn)定，流動(dòng)比率保持在1到1.5之間，而速動(dòng)比率基本在1上下浮動(dòng)。這說(shuō)明短期償債的能力基本比較穩(wěn)定，同時(shí)也反映了企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的策略，雖然有一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但公司的基本面是好的，并且這也能提高運(yùn)營(yíng)效率。家電行業(yè)的流動(dòng)比率一般是1.5，而近三年蘇寧電器的速凍比率一直處于下降狀態(tài)，到2011年僅為0.8417，這也正好對(duì)應(yīng)著公司存貨周轉(zhuǎn)率的下降，說(shuō)明蘇寧公司的短期償債能力有所下滑。v 從資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)看，本年度較上年度有較大增幅，達(dá)到61.47%，說(shuō)明公司債務(wù)增長(zhǎng)較快，這跟公司的擴(kuò)張戰(zhàn)略有關(guān)。比較保守的經(jīng)驗(yàn)判斷一般為不高于50%，國(guó)際上一般公認(rèn)60%比較好，因而我們可以看到公司的資產(chǎn)負(fù)債率保持在一個(gè)良好的水平。償債能力分析償債能力分析v 從股東權(quán)益比例來(lái)看，公司本年度上年度有所下降，降到37.34%，同時(shí)蘇寧的負(fù)債權(quán)益比太高，在本年度達(dá)到164.62%，2010和2009年度分別為136.67%和143.84%，在股東權(quán)益沒(méi)有大變化的情況下，蘇寧的企業(yè)擴(kuò)張應(yīng)該很大程度上是通過(guò)擴(kuò)大負(fù)債的模式來(lái)支撐企業(yè)運(yùn)作的。v 償債能力總結(jié)：償債風(fēng)險(xiǎn)比較高，而且是以流動(dòng)負(fù)債為主，這意味著公司的短期償債壓力比較大，存貨周轉(zhuǎn)成現(xiàn)金的速度要快，否