第二章外匯與匯率

1、LOGO第二章第二章 外匯與匯率外匯與匯率目的與要求：目的與要求： 本章通過學習，熟練掌握外匯、匯率等相關基本概本章通過學習，熟練掌握外匯、匯率等相關基本概念，了解匯率決定的基礎、影響匯率變動的因素以及念，了解匯率決定的基礎、影響匯率變動的因素以及匯率變動對經濟的影響。匯率變動對經濟的影響。一一. 外匯的定義（外匯的定義（Foreige Exchange）第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率 外匯的動態(tài)概念外匯的動態(tài)概念 一國貨幣通過一國貨幣通過“匯匯”和和“兌兌”兩項活動，轉換成另兩項活動，轉換成另一國貨幣，借以清償國際間債權債務的銀行業(yè)務活動。一國貨幣，借以清償國際間債權債務的銀行業(yè)務活動。

2、（見下列示意圖）（見下列示意圖）本幣本幣支付支付外幣外幣100萬美元萬美元第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率 外匯的靜態(tài)概念（外匯的定義）外匯的靜態(tài)概念（外匯的定義） 以外幣表示的以外幣表示的, ,用以清償國際間債權債務一種支付用以清償國際間債權債務一種支付手段。手段。 外匯的主要特征外匯的主要特征 （1 1）以外幣表示的資產）以外幣表示的資產 （2 2）必須是可以自由兌換的。）必須是可以自由兌換的。 外匯包括外匯包括： 外國貨幣，包括鈔票、鑄幣等；外國貨幣，包括鈔票、鑄幣等； 外幣有價證券，包括政府公債、國庫券、公司債券、外幣有價證券，包括政府公債、國庫券、公司債券、股票、息票等；股票、息票

3、等； 外幣支付憑證，包括票據、銀行存款外幣支付憑證，包括票據、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證；憑證、郵政儲蓄憑證； 其他外匯資金。其他外匯資金。二二. 外匯匯率（外匯匯率（Foreige Exchange Rate）第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率 什么是什么是匯率？匯率？ 不同貨幣之間的兌換比價，或者說以一種貨幣表示的不同貨幣之間的兌換比價，或者說以一種貨幣表示的另一種貨幣的價格。另一種貨幣的價格。 外匯外匯匯率具有雙向表示的特點：可以用本幣表示外匯率具有雙向表示的特點：可以用本幣表示外幣價格，也可用外幣表示本幣價格。本幣和外幣都有同幣價格，也可用外幣表示本幣價格。本幣和外幣都有同樣的表現對方

4、貨幣價格的功能。樣的表現對方貨幣價格的功能。 （一）匯率的標價方法（一）匯率的標價方法 直接標價法直接標價法(Direct Quotation) 間接標價法間接標價法(1ndirect Quotation) （1 1）：）：A = X A = X * * B B （2 2）：）：B = 1/X B = 1/X * * A A 式中：式中：A A外國貨幣外國貨幣 B B本國貨幣本國貨幣 X X兌換率兌換率第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率 直接標價法（直接標價法（Direct Quotation） 以一定單位（以一定單位（1 1或或100100）的外國貨幣為基準，折算成）的外國貨幣為基準，折算成

5、一定數額的本國貨幣的標價方法。一定數額的本國貨幣的標價方法。貨幣名稱貨幣名稱中行折算價中行折算價發(fā)布日期發(fā)布日期英鎊英鎊947.93947.932013-03-192013-03-19港幣港幣80.8680.862013-03-192013-03-19美元美元627.58627.582013-03-192013-03-19瑞士法郎瑞士法郎656.67656.672013-03-192013-03-19新加坡元新加坡元497.64497.642013-03-192013-03-19日元日元6.55826.55822013-03-192013-03-19加拿大元加拿大元614.16614.1620

6、13-03-192013-03-19澳大利亞元澳大利亞元652.84652.842013-03-192013-03-19歐元歐元813.12813.122013-03-192013-03-19澳門元澳門元77.8977.892013-03-192013-03-19韓國元韓國元0.56390.56392013-03-192013-03-19俄羅斯盧布俄羅斯盧布20.2320.232013-03-192013-03-19 外幣數額固定不變，本幣數額隨外幣幣值與本幣外幣數額固定不變，本幣數額隨外幣幣值與本幣幣值的變化而變化。幣值的變化而變化。第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率 間間接標價法（接標價法

7、（Direct Quotation） 以一定單位（以一定單位（1 1或或100100）的本國貨幣為基準，折算成）的本國貨幣為基準，折算成一定數額的外國貨幣的標價方法。一定數額的外國貨幣的標價方法。 本本幣數額固定不變，外幣數額隨本幣幣值與外幣幣數額固定不變，外幣數額隨本幣幣值與外幣幣值的變化而變化。幣值的變化而變化。 英國、美國和歐元區(qū)國家英國、美國和歐元區(qū)國家采用間接標價法。采用間接標價法。第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率 美元美元標價法（標價法（Direct Quotation） 以以美元美元作為基準貨幣，其他貨幣為標價貨幣的方法。作為基準貨幣，其他貨幣為標價貨幣的方法。第一節(jié)第一節(jié) 外

8、匯與匯率外匯與匯率 英鎊、歐元、澳大利亞元、新西蘭元，采用非美元標價法英鎊、歐元、澳大利亞元、新西蘭元，采用非美元標價法。 見下頁：見下頁：第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率 附：外匯行情表附：外匯行情表dateClosingMid-PointBid/OfferSpreadOne MonthRateThree MonthRateOne Year RateRouble24.528220-34024.54924.58525.023SFr1.0962959-9641.09531.09391.0902UK()1.9832830-8341.97961.97261.9393Euro()1.4698696-

9、6991.46871.46631.4534Canada(C$)1.0046043-0481.00521.00631.0128USA（$）Australia(A$)1.1331329-334HongKong(HK$)7.8086082-0907.80087.79007.7581Japan(￥)107.300280-320107.049106.616105.040Singapore（S$）1.4226222-2301.42021.41621.4026第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率（二）匯率的種類（二）匯率的種類1. 從銀行買賣外匯的角度從銀行買賣外匯的角度 按銀行買賣外匯的角度分按銀行買賣外匯

10、的角度分 買入匯率買入匯率 賣出匯率賣出匯率 中間匯率中間匯率 現鈔匯率現鈔匯率 ！注意：！注意： 1 1英鎊英鎊 = 1.9830-1.9834 = 1.9830-1.9834 美元美元 直接法下直接法下: : 買入價買入價 賣出價賣出價 ( (美國市場美國市場) ) 間接法下間接法下: : 賣出價賣出價 買入價買入價 ( (倫敦市場倫敦市場) )第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率貨幣名稱貨幣名稱現匯買入價現匯買入價現鈔買入價現鈔買入價現匯賣出價現匯賣出價現鈔賣出價現鈔賣出價中行折算價中行折算價發(fā)布日期發(fā)布日期澳大利亞元澳大利亞元572.49554.82576.51576.51569.652

11、014-3-31加拿大元加拿大元560.55543.24565.05565.05556.832014-3-31瑞士法郎瑞士法郎698.38676.81703.98703.98700.432014-3-31歐元歐元851.95825.65858.79858.79846.072014-3-31英鎊英鎊1030.91999.081039.21039.21023.82014-3-31港幣港幣80.0279.3880.3280.3279.312014-3-31日元日元6.02715.84116.06956.06955.9922014-3-31韓國元韓國元0.56380.61150.58232014-3-

12、31新西蘭元新西蘭元536.97520.4540.75543.98534.072014-3-31盧布盧布17.4116.9217.5518.1317.332014-3-31新加坡元新加坡元491.48476.3495.42495.42493.82014-3-31美元美元620.71615.73623.19623.19615.212014-3-31 附：中國銀行附：中國銀行 外匯行情表外匯行情表第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率2. 從外匯買賣成交后交割時間長短劃分從外匯買賣成交后交割時間長短劃分 按外匯買賣的交割期分：按外匯買賣的交割期分： 即期匯率：現匯率，兩個工作日內辦理交割的匯率。即期匯

13、率：現匯率，兩個工作日內辦理交割的匯率。 遠期匯率：期匯率，約定在未來某時進行交割的匯率。遠期匯率：期匯率，約定在未來某時進行交割的匯率。第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率中國銀行人民幣遠期外匯牌價（中國銀行人民幣遠期外匯牌價（2013-08-20）美元歐元日元港元英鎊瑞郎澳元加元七天買入 611.05810.816.218478.67925.87658.62547.26593.55賣出 614.95819.376.285179.4934.65664.82553.49598.95一個月買入 612.01812.256.230278.8927.16659.67547.18594.05賣出 616

14、.11820.896.296579.55936.29666.32553.77599.83三個月買入614.7816.066.259379.17930.99662.98547.41595.79賣出 618.85824.666.32779.92940.06669.65553.99601.54六個月買入 617.32820.286.294279.57935.05666.87546.74597.23賣出 621.97828.776.360680.3944.04673.45553.22602.85九個月買入 619.23823.586.323479.87938.04669.93545.79597.93賣

15、出 624.38832.146.389880.6947.17676.69552.38603.66十二個月買入 621.48827.286.355780.19941.51673.58544.72598.8賣出 626.93835.896.422280.92950.65680.4551.27604.52第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率 遠期匯率的報價遠期匯率的報價 （1 1）直接報出遠期外匯的買價和賣價）直接報出遠期外匯的買價和賣價 （2 2）報出即期匯率和匯水點數（以即期匯率為基礎）報出即期匯率和匯水點數（以即期匯率為基礎） 點數：表明貨幣比價數字中的小數點后的第點數：表明貨幣比價數字中的小數

16、點后的第4 4位數。位數。 匯水：遠期匯率與即期匯率的差價匯水：遠期匯率與即期匯率的差價 升水升水：當遠期外匯匯率高于即期外匯匯率時，稱為：當遠期外匯匯率高于即期外匯匯率時，稱為外匯升水外匯升水 貼水貼水：當遠期外匯匯率低于即期外匯匯率時，稱為：當遠期外匯匯率低于即期外匯匯率時，稱為外匯貼水。外匯貼水。例如例如: 2004年某月一客戶向銀行詢價時，銀行報出遠期英鎊價格年某月一客戶向銀行詢價時，銀行報出遠期英鎊價格： Spot 1.754050；30-day 23；90-day 2830；180-day 3020。第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率3. 按匯率制定的方法劃分按匯率制定的方法劃分

17、基礎基礎匯率：一國貨幣與某一關鍵貨幣之間的比價匯率：一國貨幣與某一關鍵貨幣之間的比價 套算套算匯率：通過兩種不同貨幣與關鍵貨幣之間的匯率匯率：通過兩種不同貨幣與關鍵貨幣之間的匯率間接套算出的匯率，又稱交叉匯率。間接套算出的匯率，又稱交叉匯率。注：關鍵貨幣，應具備以下特點：注：關鍵貨幣，應具備以下特點： 在本國國際收支中使用最多；在本國國際收支中使用最多； 在外匯儲備中所占比重最大；在外匯儲備中所占比重最大； 可以自由兌換且為國際上普遍接受?？梢宰杂蓛稉Q且為國際上普遍接受。 第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率世界主要貨幣的英文簡寫世界主要貨幣的英文簡寫 人民幣人民幣 CNY 美元美元 USD 日

18、元日元 JPY 歐元歐元 EUR 英鎊英鎊 GBP德國馬克德國馬克 DEM瑞士法郎瑞士法郎 CHF法國法郎法國法郎 FRF加拿大元加拿大元 CAD澳大利亞元澳大利亞元 AU 港幣港幣 HKD新加坡元新加坡元 SGD第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率 直接標價法下直接標價法下 例如例如: : 某日，上海外匯市場行情如下：某日，上海外匯市場行情如下： 100 USD= 745.89 CNY100 USD= 745.89 CNY 100 SGD= 452.38 CNY 100 SGD= 452.38 CNY 則，則， 100 USD=100 USD=？ SGDSGD100/745.89 USD= 1

19、 CNY= 100/452.38SGD100/745.89 USD= 1 CNY= 100/452.38SGD100 USD=100 USD=（745.89/452.38745.89/452.38）* *100 SGD100 SGD =164.88 SGD =164.88 SGD 按中間匯價套算：（標價方法相同時）按中間匯價套算：（標價方法相同時）標價法相同，用除法計算套算匯率。標價法相同，用除法計算套算匯率。第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率 間接標價法下間接標價法下 例如：例如： 某日，紐約外匯市場行情如下：某日，紐約外匯市場行情如下： 1 USD =153.42 JPY 1 USD =1

20、53.42 JPY 1 USD = 7.8010 HKD 1 USD = 7.8010 HKD 則：則： 1HKD = ? JPY 1HKD = ? JPY 7.8010 HKD = 153.42JPY 7.8010 HKD = 153.42JPY 1HKD = 153.42/7.8010=19.6667 JPY 1HKD = 153.42/7.8010=19.6667 JPY 練習練習1:1:第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率 按中間匯價套算：（標價方法不同時）按中間匯價套算：（標價方法不同時） 例如：例如： 紐約匯市行情如下：紐約匯市行情如下： 1 USD= 6.8492 CNY1 USD

21、= 6.8492 CNY 1 GBP= 1.4389 USD 1 GBP= 1.4389 USD 則，則， 1 GBP=1 GBP=？CNYCNY 1 GBP=1.4389 1 GBP=1.4389* *6.8492 CNY=9.8553CNY6.8492 CNY=9.8553CNY 標價法不同，用乘法計算套算匯率。標價法不同，用乘法計算套算匯率。練習練習2 2： 例如：例如： 某日，紐約外匯市場行情如下：某日，紐約外匯市場行情如下： 1 USD= 1.5182 CHF1 USD= 1.5182 CHF 1 USD= 1.2303 CAD 1 USD= 1.2303 CAD 1 EUR= 1.

22、2735 USD 1 EUR= 1.2735 USD 請計算，請計算， 1 CAD= 1 CAD= ？ CHFCHF 1 EUR= 1 EUR= ？CADCAD 1 CAD 1 CAD1.5182/1.2303 =1.2340 CHF1.5182/1.2303 =1.2340 CHF 1 EUR =1.2303 1 EUR =1.2303* *1.2735 CAD = 1.5668 CAD1.2735 CAD = 1.5668 CAD第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率 按買入匯價與賣出匯價套算時按買入匯價與賣出匯價套算時兩種貨幣對第三種貨幣均為直接標價法（兩種貨幣對第兩種貨幣對第三種貨幣均為直

23、接標價法（兩種貨幣對第三者貨幣均為間接標價法同理）三者貨幣均為間接標價法同理） 例如：已知：例如：已知： USD 1 = CAD1.4580/90USD 1 = CAD1.4580/90 USD 1 = CHF1.7320/30 USD 1 = CHF1.7320/30 求：求：CAD 1 = CHF ?CAD 1 = CHF ?方法：方法：標價方法一致，買賣匯價交叉相除標價方法一致，買賣匯價交叉相除 即：即： 1.7320 / 1.4590 1.7320 / 1.4590 1.7330 / 1.4580 1.7330 / 1.4580 即：即：CAD1=CHF1.1871/86CAD1=CH

24、F1.1871/86第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率 按買入匯價與賣出匯價套算時按買入匯價與賣出匯價套算時 兩種貨幣對第三種貨幣，一為直接標價法，一為間接標價兩種貨幣對第三種貨幣，一為直接標價法，一為間接標價法法 例如：已知：例如：已知： 紐約外匯市場紐約外匯市場 GBP 1 = USD 1.6550/60 GBP 1 = USD 1.6550/60 USD 1 = CHF1.7320/30 USD 1 = CHF1.7320/30 求：求：GBP 1 = CHF?GBP 1 = CHF?方法：方法：標價方法不一致，買賣匯價同邊相乘標價方法不一致，買賣匯價同邊相乘 即：即： GBP 1 =

25、CHF1.6550 GBP 1 = CHF1.6550 1.7320 = 2.8665 1.7320 = 2.8665 GBP 1 = CHF1.7330 GBP 1 = CHF1.7330 1.6560 = 2.8698 1.6560 = 2.8698 即：即： GBP 1 = CHF2.8665/98GBP 1 = CHF2.8665/98第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率例例1 1： 1 1美元美元=107.280/107.320=107.280/107.320日元日元 1 1美元美元=1.4222/1.4230=1.4222/1.4230新加坡元新加坡元 1 1新加坡元新加坡元 = =

26、 ？日元？日元例例2 2： 1 1英鎊英鎊=1.9830/1.9834=1.9830/1.9834美元美元 1 1美元美元=107.280/107.320=107.280/107.320日元日元 1 1英鎊英鎊 = = ？日元？日元 107.280 107.320 107.280 107.3201 1新加坡新加坡= - / - = 75.3900/75.4606= - / - = 75.3900/75.4606日元日元 1.4230 1.4222 1.4230 1.42221 1英鎊英鎊 =1.9832=1.9832* *107.280 / 1.9834107.280 / 1.9834* *1

27、07.320 107.320 =212.7362/212.8585 =212.7362/212.8585日元日元練習練習3 3：練習練習3 3：1 1、某日，紐約匯市某銀行報價如下：、某日，紐約匯市某銀行報價如下： USD/SGD 1.8000/10USD/SGD 1.8000/10 USD/CAD 1.6530/40 USD/CAD 1.6530/40問：某客戶需支付多少問：某客戶需支付多少CADCAD才能購買才能購買500500萬萬SGDSGD？ 如果客戶想賣出如果客戶想賣出500500萬萬SGDSGD，可以收回多少，可以收回多少CADCAD？ 2 2、紐約匯市，銀行報價如下：、紐約匯市，

28、銀行報價如下： GBP/USD 1.6550/60GBP/USD 1.6550/60 USD/SGD 1.7320/30 USD/SGD 1.7320/30一家香港公司希望賣出一家香港公司希望賣出SGDSGD，買入，買入GBPGBP，請問銀行對該公司，請問銀行對該公司的報價是多少？的報價是多少？3 3、假設某客戶需要買入美元，他詢問了三家銀行，三家銀、假設某客戶需要買入美元，他詢問了三家銀行，三家銀行分別給出如下報價：行分別給出如下報價： Bank A Bank B Bank CBank A Bank B Bank C USD/SGD 1.5430/60 1.5428/33 1.5429/34

29、 USD/SGD 1.5430/60 1.5428/33 1.5429/34 GBP/USD 1.7322/29 1.7322/30 1.7323/28 GBP/USD 1.7322/29 1.7322/30 1.7323/28 USD/CAD 1.7120/25 1.7119/26 1.7121/25 USD/CAD 1.7120/25 1.7119/26 1.7121/25請問對于客戶而言，如果他想分別以請問對于客戶而言，如果他想分別以SGDSGD、GBPGBP、CADCAD買入美買入美元，將分別選擇哪家銀行？元，將分別選擇哪家銀行？第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率4. 按銀行外匯匯兌方

30、式劃分：按銀行外匯匯兌方式劃分： 電匯匯率電匯匯率 信匯匯率信匯匯率 票匯匯率票匯匯率100萬美元萬美元付款指令付款指令委委 托托委委 托托第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率5. 按匯率效應劃分（是否考慮通貨膨脹因素）：按匯率效應劃分（是否考慮通貨膨脹因素）： 名義匯率：官方公布的或在市場上通行的，沒有剔除名義匯率：官方公布的或在市場上通行的，沒有剔除通貨膨脹因素的匯率。通貨膨脹因素的匯率。 實際匯率：在名義匯率基礎上剔除通貨膨脹因素后的實際匯率：在名義匯率基礎上剔除通貨膨脹因素后的匯率。匯率。 實際匯率是在現期名義匯率的基礎上用過去一段時期實際匯率是在現期名義匯率的基礎上用過去一段時期兩種貨

31、幣各自的通貨膨脹率來加以校正，從而得出實際的兩種貨幣各自的通貨膨脹率來加以校正，從而得出實際的而不是名義的匯率水平及匯率變化程度。而不是名義的匯率水平及匯率變化程度。 實際匯率比名義匯率更能反映不同貨幣實際的購買力實際匯率比名義匯率更能反映不同貨幣實際的購買力水平。水平。 實際匯率實際匯率=名義匯率名義匯率* （以外幣表示的商品價格水平（以外幣表示的商品價格水平/以本幣表以本幣表示的商品價格水平）示的商品價格水平）第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率5. 按匯率效應劃分（是否考慮通貨膨脹因素）：按匯率效應劃分（是否考慮通貨膨脹因素）：PPRef 其中，其中，Pf 和和P 分別代表外國和本國的有關

32、價分別代表外國和本國的有關價格指數，格指數，R和和 e 都是直接標價法下的匯率。都是直接標價法下的匯率。 第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率假如：假如：20012001年年1 1月美元兌日元的匯率為月美元兌日元的匯率為120.25JPY/USD120.25JPY/USD，20042004年年1 1月月美元兌日元匯率為美元兌日元匯率為108.40JPY/USD108.40JPY/USD；同期，美國消費者價格指數；同期，美國消費者價格指數（CPI)CPI)由由107.6107.6上升到上升到110.2110.2，而日本的消費者價格指數（，而日本的消費者價格指數（CPI)CPI)由由 110.5 1

33、10.5上升到上升到121.8121.8；此時：此時：美元兌日元名義匯率下降了美元兌日元名義匯率下降了: : (108.4 (108.4120.25)/120.25= -9.85%120.25)/120.25= -9.85%但實際匯率的變化為但實際匯率的變化為: : 2001 2001年年1 1月的實際匯率為月的實際匯率為: 120.25: 120.25* *（107.6/110.5)=117.09107.6/110.5)=117.09 2004 2004年年1 1月的實際匯率為月的實際匯率為: 108.40: 108.40* *(110.2/ 121.8)=98.08(110.2/ 121.

34、8)=98.08 實際匯率的變動為實際匯率的變動為: (98.08: (98.08117.09)/117.09= - 16.24%117.09)/117.09= - 16.24%表明表明: :從從20012001年月年月-2004-2004年年1 1月月, ,美元兌日元名義匯率雖然下降了美元兌日元名義匯率雖然下降了9.85%,9.85%,但實際匯率卻下降了但實際匯率卻下降了16.24%.16.24%.第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率6. 按匯率制度劃分：按匯率制度劃分： 固定固定匯率制度：以本位貨幣本身或本位貨幣的法定含匯率制度：以本位貨幣本身或本位貨幣的法定含金量作為確定匯率的基準，兩種貨

35、幣的比價基本固定，匯金量作為確定匯率的基準，兩種貨幣的比價基本固定，匯率的波動幅度控制在一定范圍之內。匯率水平比較穩(wěn)定。率的波動幅度控制在一定范圍之內。匯率水平比較穩(wěn)定。 三種形式三種形式：（：（1 1）金本位制下的固定匯率；）金本位制下的固定匯率； （2 2）布雷頓森林體系下的雙掛鉤制；）布雷頓森林體系下的雙掛鉤制； （3 3）盯住匯率制）盯住匯率制 浮動浮動匯率制度：一國貨幣當局不規(guī)定本幣與外幣的匯匯率制度：一國貨幣當局不規(guī)定本幣與外幣的匯率平價和上下波動的界限，也不承擔任何維持匯率波動界率平價和上下波動的界限，也不承擔任何維持匯率波動界限的義務，聽任兩國貨幣的比價完全按外匯市場的供求狀限

36、的義務，聽任兩國貨幣的比價完全按外匯市場的供求狀況波動。況波動。 分為分為：（：（1 1）自由浮動和有管理的浮動）自由浮動和有管理的浮動 （2 2）單獨浮動和聯合浮動）單獨浮動和聯合浮動第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率7. 按外匯管制程度劃分：按外匯管制程度劃分： 官定匯率官定匯率：又稱法定匯率。由外匯管制嚴格的國家外又稱法定匯率。由外匯管制嚴格的國家外匯管理局制定并公布匯管理局制定并公布 本幣與其他貨幣的外匯牌價，沒有外本幣與其他貨幣的外匯牌價，沒有外匯市場價格，外匯交易必須按官方匯率進行匯市場價格，外匯交易必須按官方匯率進行 。 市場匯率市場匯率：外匯管制較松的國家在自由外匯市場進行外匯

37、管制較松的國家在自由外匯市場進行交易時的匯率。交易時的匯率。第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率計算：計算： 1.1. 如果你是銀行，客戶向你詢問美元兌瑞士法郎匯價，你答復道：如果你是銀行，客戶向你詢問美元兌瑞士法郎匯價，你答復道：“1.4100/10”1.4100/10”。請問：。請問： （1 1）如果客戶要把瑞士法郎賣給你，匯率是多少：）如果客戶要把瑞士法郎賣給你，匯率是多少： （2 2）你以什么匯價向客戶賣出瑞士法郎）你以什么匯價向客戶賣出瑞士法郎? ? （3 3）如果客戶要賣美元，匯率是多少？）如果客戶要賣美元，匯率是多少？ 2.2. 如果你是銀行，客戶向你詢問美元兌港元匯率為如果你是銀

38、行，客戶向你詢問美元兌港元匯率為7.8057/677.8057/67，客戶，客戶要以港元向你買進要以港元向你買進100100萬美元。請問：萬美元。請問： （1 1）你應給客戶什么價？）你應給客戶什么價？ （2 2）如果客戶以你報價，向你購買）如果客戶以你報價，向你購買500500萬美元，賣給你港元。隨后，萬美元，賣給你港元。隨后，你打電話給一經紀人想買會美元平倉。幾家經紀人的報價是：你打電話給一經紀人想買會美元平倉。幾家經紀人的報價是： 經紀人經紀人A: 7.8058/65A: 7.8058/65 經紀人經紀人B B：7.8062/707.8062/70 經紀人經紀人C C：7.8054/60

39、7.8054/60 經紀人經紀人D D：7.8053/637.8053/63 哪個經紀人報價對你有利？匯價是多少？哪個經紀人報價對你有利？匯價是多少？第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率 3. 3. 根據下列銀行報價回答問題根據下列銀行報價回答問題: : 美元美元/ /瑞典克朗瑞典克朗 6.9980/6.99866.9980/6.9986 美元美元/ /加拿大元加拿大元 1.2329/1.23591.2329/1.2359 請問某中加合資公司要以加拿大元買進瑞典克朗，匯率是多少？請問某中加合資公司要以加拿大元買進瑞典克朗，匯率是多少？ 4. 4. 假設匯率為：假設匯率為： 美元美元/ /日元日元

40、 145.30/40145.30/40 英鎊英鎊/ /美元美元 1.8485/951.8485/95 請問某公司要以日元買進英鎊，匯率是多少？請問某公司要以日元買進英鎊，匯率是多少？第二節(jié)第二節(jié) 匯率決定及影響匯率波動的因素匯率決定及影響匯率波動的因素一、匯率的決定基礎一、匯率的決定基礎 金本位制下匯率確定的基礎：金本位制下匯率確定的基礎： 金本位制度的特點：金本位制度的特點： （1 1）金幣可以自由鑄造；）金幣可以自由鑄造； （2 2）各國金鑄幣法定含金量；）各國金鑄幣法定含金量； （3 3）金幣可以自由輸出入，具有無限清償能力；）金幣可以自由輸出入，具有無限清償能力； 鑄幣平價：鑄幣平價：

41、兩種貨幣含金量之比兩種貨幣含金量之比 例如：在例如：在1925192519311931年期間，英國規(guī)定年期間，英國規(guī)定1 1英鎊的純金量英鎊的純金量為為113.0016113.0016格令格令(Grains)(Grains)，美國規(guī)定，美國規(guī)定1 1美元的純金量為美元的純金量為23.2223.22格令，這樣格令，這樣: : 英鎊與美元之間的匯率即為：英鎊與美元之間的匯率即為： GBPl=113.0016GBPl=113.001623.22 = USD4.8665 23.22 = USD4.8665 第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率 匯率波動：受黃金輸送點制約（見下圖）匯率波動：受黃金輸送點制

42、約（見下圖）鑄幣平價鑄幣平價黃金輸出點黃金輸出點黃金輸入點黃金輸入點輸金費用輸金費用市場匯率市場匯率例如：英鎊與美元的鑄幣平價為例如：英鎊與美元的鑄幣平價為GBPl=USD4.8665GBPl=USD4.8665，英美兩國之間運送，英美兩國之間運送一英鎊黃金的費用為一英鎊黃金的費用為0.030.03美元，則匯率變動的上下限為：美元，則匯率變動的上下限為： 上限上限= =鑄幣平價運送費用鑄幣平價運送費用 即：即：GBPlGBPlUSD4.8665USD4.86650.030.03USD4.8865USD4.8865（黃金輸出點）（黃金輸出點） 下限下限= =鑄幣平價運送費用鑄幣平價運送費用 即：

43、即：GBPlGBPlUSD4.8665USD4.86650.030.03USD4.8365USD4.8365（黃金輸入點）（黃金輸入點）第二節(jié)第二節(jié) 匯率決定及影響匯率波動的因素匯率決定及影響匯率波動的因素 布雷頓森林制度下匯率確定的基礎：布雷頓森林制度下匯率確定的基礎： 金平價：金平價：兩種貨幣代表金量之比兩種貨幣代表金量之比 匯率波動范圍：匯率波動范圍：由政府協(xié)定約定由政府協(xié)定約定 1%1%2.25%2.25% 牙買加貨幣制度下匯率確定的基礎牙買加貨幣制度下匯率確定的基礎 購買力平價：購買力平價：兩種貨幣購買能力（一般物價水平）之兩種貨幣購買能力（一般物價水平）之比比 匯率的波動：匯率的波

44、動：影響因素十分復雜影響因素十分復雜第二節(jié)第二節(jié) 匯率決定及影響匯率波動的因素匯率決定及影響匯率波動的因素二、影響匯率波動的因素二、影響匯率波動的因素 國際收支狀況國際收支狀況 國際收支順差，包括順差增加和逆差減少，導致本國外國際收支順差，包括順差增加和逆差減少，導致本國外匯市場外匯匯率下浮，本幣匯率上升；匯市場外匯匯率下浮，本幣匯率上升； 國際收支逆差，包括逆差增加或順差減少，產生相反的國際收支逆差，包括逆差增加或順差減少，產生相反的作用。作用。 通貨膨脹狀況通貨膨脹狀況（根本的、長期因素）（根本的、長期因素） 一國通貨膨脹提高，貨幣購買力下降一國通貨膨脹提高，貨幣購買力下降, ,紙幣對內貶

45、值紙幣對內貶值, ,進進而對外貶值而對外貶值. .貨幣供應量增加，在外匯市場上對外匯的需求貨幣供應量增加，在外匯市場上對外匯的需求增加，在外匯供給一定的情況下增加，在外匯供給一定的情況下, ,外匯匯率上升，本幣匯率外匯匯率上升，本幣匯率下降，反之亦然。匯率是兩國貨幣的比價下降，反之亦然。匯率是兩國貨幣的比價, ,其變化受制于兩其變化受制于兩國通貨膨脹程度之比國通貨膨脹程度之比. .如果兩國都發(fā)生通貨膨脹如果兩國都發(fā)生通貨膨脹, ,則高通脹則高通脹國的貨幣對低膨脹國的貨幣貶值。國的貨幣對低膨脹國的貨幣貶值。第二節(jié)第二節(jié) 匯率決定及影響匯率波動的因素匯率決定及影響匯率波動的因素 貨幣利率水平貨幣利

46、率水平 利率調整影響一國外匯市場的供求。利率調整影響一國外匯市場的供求。 利率提高利率提高國際短期國際短期資本流入資本流入增加外匯市場增加外匯市場外匯供給外匯供給本國貨幣本國貨幣供應量下降供應量下降減少外匯市場減少外匯市場外匯需求外匯需求外匯匯率外匯匯率下降下降本幣匯率本幣匯率上升上升第二節(jié)第二節(jié) 匯率決定及影響匯率波動的因素匯率決定及影響匯率波動的因素 財政貨幣政策財政貨幣政策 短期影響：短期影響：擴張性財政貨幣政策，造成巨額財政赤擴張性財政貨幣政策，造成巨額財政赤字和通貨膨脹，導致本幣貶值；緊縮性財政貨幣政策，字和通貨膨脹，導致本幣貶值；緊縮性財政貨幣政策，減少財政支出，穩(wěn)定通貨，本幣會升

47、值減少財政支出，穩(wěn)定通貨，本幣會升值 。 長期影響：長期影響：擴張性財政貨幣政策，增強本國經濟實擴張性財政貨幣政策，增強本國經濟實力，促使國際收支順差，促使本幣升值；緊縮性財政貨力，促使國際收支順差，促使本幣升值；緊縮性財政貨幣政策，導致本國經濟停滯，國際收支逆差擴大，本幣幣政策，導致本國經濟停滯，國際收支逆差擴大，本幣會貶值會貶值 。第二節(jié)第二節(jié) 匯率決定及影響匯率波動的因素匯率決定及影響匯率波動的因素 經濟增長經濟增長（長期的影響，匯率的長期發(fā)展趨勢）（長期的影響，匯率的長期發(fā)展趨勢） 穩(wěn)定的經濟增長、標志著一國經濟實力的增強，會穩(wěn)定的經濟增長、標志著一國經濟實力的增強，會增加外匯市場對本

48、國的信心，本幣會升值增加外匯市場對本國的信心，本幣會升值 ，反之，緩，反之，緩慢的或衰退的經濟增長標志著本國經濟實力的衰退，外慢的或衰退的經濟增長標志著本國經濟實力的衰退，外匯市場對本幣缺乏信心，導致本幣貶值。匯市場對本幣缺乏信心，導致本幣貶值。 政府的市場干預政府的市場干預（短期影響）（短期影響） 政府在外匯市場大量買進或拋出本幣或外匯，直接政府在外匯市場大量買進或拋出本幣或外匯，直接改變外匯市場外匯供求關系，促使匯率發(fā)生變化。（公改變外匯市場外匯供求關系，促使匯率發(fā)生變化。（公開市場業(yè)務）開市場業(yè)務）第二節(jié)第二節(jié) 匯率決定及影響匯率波動的因素匯率決定及影響匯率波動的因素 市場預期心理市場預

49、期心理 國際政治經濟形勢的突然變化國際政治經濟形勢的突然變化 經濟數據（美國）經濟數據（美國） 1. 1. 全國采購經理指數：全國采購經理指數： 總體指數總體指數高于高于50%50%, ,顯示經濟過熱；顯示經濟過熱；反之，經濟收縮。如果反之，經濟收縮。如果低于低于44%44%，預示經濟衰退。，預示經濟衰退。 2. 2.國內生產總值：如國內生產總值：如GDPGDP增長率增長率3%-4%3%-4%，被認為持續(xù)增長；大，被認為持續(xù)增長；大于于3%-4%3%-4%存在通貨膨脹壓力，小于存在通貨膨脹壓力，小于3%-4%3%-4%，有經濟收縮停滯的危險。，有經濟收縮停滯的危險。 3. 3.失業(yè)率：失業(yè)率：

50、5%-6%5%-6%的失業(yè)率視為充分就業(yè)，指標過低，勞動的失業(yè)率視為充分就業(yè)，指標過低，勞動力供應緊張，引發(fā)工資上漲，存在通過膨脹壓力，指標過高，存力供應緊張，引發(fā)工資上漲，存在通過膨脹壓力，指標過高，存在經濟收縮停滯的危險。在經濟收縮停滯的危險。 4. 4.生產價格指數生產價格指數PPI:PPI: 5. 5.消費價格指數消費價格指數CPICPI：第二節(jié)第二節(jié) 匯率決定及影響匯率波動的因素匯率決定及影響匯率波動的因素三、匯率變動對經濟的影響三、匯率變動對經濟的影響 匯率變動對一國國際收支的影響（以貶值為例）匯率變動對一國國際收支的影響（以貶值為例） （1 1）對貿易收支影響）對貿易收支影響 對

51、出口的影響：一國貨幣貶值，一方面出口商品在國外的售價降低，對出口的影響：一國貨幣貶值，一方面出口商品在國外的售價降低，競爭力增強，出口擴大；另一方面在國外售價不變，出口利潤增加，出競爭力增強，出口擴大；另一方面在國外售價不變，出口利潤增加，出口數量增加。本國出口外匯凈收入增加?？跀盗吭黾印１緡隹谕鈪R凈收入增加。 對進口的影響：一國貨幣貶值，一方面進口商品在國內的售價增加，對進口的影響：一國貨幣貶值，一方面進口商品在國內的售價增加，進口成本提高，利潤減少，進口數量下降。抑制商品的進口。進口成本提高，利潤減少，進口數量下降。抑制商品的進口。 馬歇爾馬歇爾- -勒納條件：勒納條件：Ex+Em 1E

52、x+Em 1 外匯傾銷外匯傾銷 J J曲線效應曲線效應 第二節(jié)第二節(jié) 匯率決定及影響匯率波動的因素匯率決定及影響匯率波動的因素三、匯率變動對經濟的影響三、匯率變動對經濟的影響 （2 2）對非貿易收支影響）對非貿易收支影響 本幣貶值本幣貶值外幣購買力外幣購買力增強增強利于旅游業(yè)利于旅游業(yè)和其他勞務和其他勞務收入增加收入增加單方面轉移單方面轉移收入會減少收入會減少第二節(jié)第二節(jié) 匯率決定及影響匯率波動的因素匯率決定及影響匯率波動的因素（3 3）對一國資本流出入的影響）對一國資本流出入的影響 一國貨幣匯率變動，會引起資本流出入變動。一般來一國貨幣匯率變動，會引起資本流出入變動。一般來說，本幣貶值過程中

53、，本國資本和外資都會出現外逃現象，說，本幣貶值過程中，本國資本和外資都會出現外逃現象，當貶值預期到位，出逃的資金又會回流。當貶值預期到位，出逃的資金又會回流。 當外匯市場出現本幣貶值預期時，出現大量拋售本幣，搶購當外匯市場出現本幣貶值預期時，出現大量拋售本幣，搶購外幣風潮，資本加速外流，反之，資本流入增加。外幣風潮，資本加速外流，反之，資本流入增加。 當外匯市場本幣對外貶值后，會促使外資流入增加，國內資當外匯市場本幣對外貶值后，會促使外資流入增加，國內資本流出減少，反之，外資流入減少，國內資本流出增加本流出減少，反之，外資流入減少，國內資本流出增加第二節(jié)第二節(jié) 匯率決定及影響匯率波動的因素匯率

54、決定及影響匯率波動的因素（4 4）對官方儲備的影響）對官方儲備的影響 本幣穩(wěn)定本幣穩(wěn)定利于吸收利于吸收外資外資官方儲備官方儲備增加增加官方儲備官方儲備增加增加本幣貶值本幣貶值出口額大于出口額大于進口額進口額儲備貨幣儲備貨幣貶值貶值外匯儲備價值縮水外匯儲備價值縮水儲備貨幣國家債務負擔減輕儲備貨幣國家債務負擔減輕多元化儲備影響復雜，需多方面分析：多元化儲備影響復雜，需多方面分析： （1）明確構成外匯儲備的幣種；）明確構成外匯儲備的幣種； （2）需將各儲備貨幣分貶值和升值兩種分別計算幅度；）需將各儲備貨幣分貶值和升值兩種分別計算幅度； （3）根據構成外匯儲備幣種的權重，衡量匯率變化帶來的綜合影響；）

55、根據構成外匯儲備幣種的權重，衡量匯率變化帶來的綜合影響； （4）還要考慮儲備貨幣中軟硬幣的利息差異；）還要考慮儲備貨幣中軟硬幣的利息差異；第二節(jié)第二節(jié) 匯率決定及影響匯率波動的因素匯率決定及影響匯率波動的因素 匯率變動對一國國內經濟的影響匯率變動對一國國內經濟的影響 （1 1）對國內物價影響）對國內物價影響 本幣貶值，一方面有利于出口，容易造成國內需求得本幣貶值，一方面有利于出口，容易造成國內需求得不到滿足，導致國內物價上漲；另一方面進口商品價格的不到滿足，導致國內物價上漲；另一方面進口商品價格的上升可能帶動國內同類商品價格上漲。上升可能帶動國內同類商品價格上漲。第二節(jié)第二節(jié) 匯率決定及影響匯

56、率波動的因素匯率決定及影響匯率波動的因素本幣貶值本幣貶值進口原材料進口原材料價格上漲價格上漲進口物價上漲進口物價上漲生活費用上漲生活費用上漲工資上漲工資上漲本國商品本國商品價格上漲價格上漲生產成本機制生產成本機制貨幣工資機制貨幣工資機制本國出口商品本國出口商品進口替代品進口替代品價格上漲價格上漲外匯市場外匯市場等量結匯等量結匯貨幣供應貨幣供應量增加量增加本國貨幣本國貨幣供應供應量增加量增加國內整體物價水平循環(huán)上升國內整體物價水平循環(huán)上升貨幣供應機制貨幣供應機制進出口商品進出口商品需求彈性低需求彈性低出口下降出口下降進口增加進口增加收入機制收入機制本國收入本國收入減少，支減少，支出增加出增加結論

57、：結論：任何較大速度的貨幣貶值，都會不同程度地推動物價水平的上漲。任何較大速度的貨幣貶值，都會不同程度地推動物價水平的上漲。第二節(jié)第二節(jié) 匯率決定及影響匯率波動的因素匯率決定及影響匯率波動的因素 （2 2）對國民收入的影響）對國民收入的影響 本幣貶值，有利于出口不利于進口，促使國內閑置資本幣貶值，有利于出口不利于進口，促使國內閑置資源向出口商品生產部門轉移，并促進進口替代品生產部門源向出口商品生產部門轉移，并促進進口替代品生產部門的發(fā)展，有助于擴大生產，國民收入和就業(yè)相應增加。的發(fā)展，有助于擴大生產，國民收入和就業(yè)相應增加。 條件：該國有閑置資源。條件：該國有閑置資源。 如果沒有閑置資源如果沒

58、有閑置資源？第二節(jié)第二節(jié) 匯率決定及影響匯率波動的因素匯率決定及影響匯率波動的因素 匯率變動對國際經濟的影響匯率變動對國際經濟的影響 （1 1）匯率變動，加深各國爭奪銷售市場的斗爭，影響）匯率變動，加深各國爭奪銷售市場的斗爭，影響國際貿易正常發(fā)展國際貿易正常發(fā)展 （2 2）匯率變動，影響某些儲備貨幣的地位和作用，促）匯率變動，影響某些儲備貨幣的地位和作用，促進國際儲備貨幣多元化的形成進國際儲備貨幣多元化的形成。 （3 3）匯率變動，加劇投機和國際金融市場的動蕩，同）匯率變動，加劇投機和國際金融市場的動蕩，同時又促進國際金融業(yè)務的不斷創(chuàng)新時又促進國際金融業(yè)務的不斷創(chuàng)新。第三節(jié)第三節(jié) 匯率制度匯率

59、制度一、固定匯率制度一、固定匯率制度 （一）（一） 固定匯率制度的含義固定匯率制度的含義 -兩國貨幣比價基本固定，并把兩國貨幣比價波動幅度控制兩國貨幣比價基本固定，并把兩國貨幣比價波動幅度控制在一定范圍之內。在一定范圍之內。 比如：二戰(zhàn)后，國際貨幣基金組織規(guī)定，各成員國都要規(guī)定本國貨幣比如：二戰(zhàn)后，國際貨幣基金組織規(guī)定，各成員國都要規(guī)定本國貨幣的金平價，兩國貨幣的金平價之比時決定兩種貨幣匯率的基礎。的金平價，兩國貨幣的金平價之比時決定兩種貨幣匯率的基礎。匯率的波動幅度一般控制在匯率的波動幅度一般控制在1%。 英鎊金平價英鎊金平價3.58134克黃金，美元金平價克黃金，美元金平價0.888671

60、克黃金克黃金 1英鎊英鎊=3.58134/0.88671=4.03美元美元1% 英鎊兌美元的匯率在英鎊兌美元的匯率在4.07033.9897之間浮動。之間浮動。 如果外匯市場匯率將要超越這個區(qū)間，政府必會進行干預。如果外匯市場匯率將要超越這個區(qū)間，政府必會進行干預。第三節(jié)第三節(jié) 匯率制度匯率制度 （二）（二）維持固定匯率制度的措施維持固定匯率制度的措施 1. 1. 動用黃金外匯儲備動用黃金外匯儲備 2. 2. 調整貼現率調整貼現率 3. 3. 外匯管制外匯管制 4. 4. 舉借外債或簽訂貨幣互換協(xié)定舉借外債或簽訂貨幣互換協(xié)定 5. 5. 實行貨幣公開貶值實行貨幣公開貶值 二、浮動匯率制度二、浮