第七章利潤(rùn)分配管理習(xí)題答案

1、1/16第七章利潤(rùn)分配管理習(xí)題答案、單選題1.關(guān)于股票股利，說(shuō)法正確的有（B）。A.股票股利會(huì)導(dǎo)致股東財(cái)富的增加B.股票股利會(huì)引起所有者權(quán)益各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化C.股票股利會(huì)導(dǎo)致公司資產(chǎn)的流出D.股票股利會(huì)引起負(fù)債的增加2.相對(duì)于其他股利政策而言， 既可以維持股利的穩(wěn)定性， 又有利于優(yōu)化結(jié)構(gòu)的股利政策是（D）。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策3.某公司按發(fā)行在外普通股股數(shù)的10%發(fā)放股票股利，并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)每股支付現(xiàn)金股利0.6元，股利支付率為40%，若分配股利后的每股市價(jià)為15元，則分配股利后的市盈率為（A）。A.10B.10.5C

2、.12D.11.52/164.某公司2005年年初的未分配利潤(rùn)為100萬(wàn)元，當(dāng)年的稅后利潤(rùn)為400萬(wàn)元，2006年年初公司討論決定股利分配的數(shù)額。預(yù)計(jì)2006年追加投資資本500萬(wàn)元。公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60%，債務(wù)資本占40%,2006年繼續(xù)保持目前的資本結(jié)構(gòu)不變。按有關(guān)法規(guī)規(guī)定該公司應(yīng)該至少提取10%的法定公積金。該公司采用剩余股利分配政策，則該公司最多用于派發(fā)的現(xiàn)金股利為（B萬(wàn)元。A.100B.60C.200D.1605.造成股利波動(dòng)較大， 給投資者公司不穩(wěn)定的感覺， 對(duì)于穩(wěn)定股票價(jià)格不利的股利分配政策是（CA.剩余股利政策B.固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策C.固定股利支付率政策D.

3、低正常股利加額外股利政策6.在以下股利政策中，有利于穩(wěn)定股票價(jià)格，從而樹立公司良好形象，但股利的支付與公xx盈余相脫節(jié)的股利政策是（B）。A.剩余股利政策B.固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策C.固定股利支付率政策3/16D.低正常股利加額外股利政策乙我國(guó)上市公司不得用于支付股利的權(quán)益資本是（A）。A.資本公積B.任意盈余公積C.法定盈余公積D.上年未分配利潤(rùn)8.上市公司按照剩余股利政策發(fā)放股利的好處是（A）。A.有利于公司合理安排資本結(jié)構(gòu)B.有利于投資者安排收入與支出C.有利于公司穩(wěn)定股票的市場(chǎng)價(jià)格D.有利于公司樹立良好的形象9.主要依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人最不贊成的公司股利政策是（A）

4、。A.剩余股利政策B.固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策10.在下列股利政策中，股利與利潤(rùn)之間保持固定比例關(guān)系，體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等關(guān)系的是（CA.剩余股利政策4/16B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策11.法律對(duì)利潤(rùn)分配進(jìn)行超額累積利潤(rùn)限制的主要原因是（CA.避免損害少數(shù)股東權(quán)益B.避免資本結(jié)構(gòu)失調(diào)C.避免股東避稅D.避免經(jīng)營(yíng)者出現(xiàn)短期行為12.某公司發(fā)行在外普通股1000股，擬發(fā)放10%的股票股利，并按分配股票股利后的股數(shù)支付了275000元的現(xiàn)金股利，若該股票當(dāng)時(shí)市價(jià)為25元，則股票獲利率（每股股利與每股市價(jià)的

5、比值）為（CA.2.27%B.6%C.10%D.8.24%二、多選題1.企業(yè)選擇股利政策通常需要考慮以下幾個(gè)因素中的（ABCD）A.企業(yè)所處的成長(zhǎng)與發(fā)展階段B.企業(yè)支付能力的穩(wěn)定情況C.企業(yè)獲利能力的穩(wěn)定情況D.目前的投資機(jī)會(huì)5/162.下列說(shuō)法正確的有（ABDA.為了應(yīng)付通貨膨脹，公司多采用低股利政策B.為了更好約束經(jīng)營(yíng)者的背離行為，公司多采用高股利政策C.為了更好地為股東合理避稅，公司多采用高股利政策D.依據(jù)股利相關(guān)論，高股利政策有助于增加股東財(cái)富3.公司實(shí)施剩余股利政策，意味著（BC）A.公司接受了股利無(wú)關(guān)理論B.公司可以保持理想的資本結(jié)構(gòu)C.公司統(tǒng)籌考慮了資本預(yù)算、資本結(jié)構(gòu)和股利政策等

6、財(cái)務(wù)基本問(wèn)題D.兼顧了各類股東、債權(quán)人的利益4.股利政策的制定受多種因素的影響包括（ABCD）A.稅法對(duì)股利和出售股票收益的不同處理B.未來(lái)公司的投資機(jī)會(huì)C.各種資本來(lái)源及其成本D.股東對(duì)當(dāng)期收入的相對(duì)偏好5.發(fā)放股票股利，會(huì)產(chǎn)生下列影響中的（ABC）A.引起每股盈余下降B.使公司留存大量現(xiàn)金C.股東權(quán)益各項(xiàng)目的比例發(fā)生變化D.股東權(quán)益總額發(fā)生變化6/166.上市公司發(fā)放股票股利可能導(dǎo)致的結(jié)果有（ACDA.公司股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化B.公司股東權(quán)益總額發(fā)生變化C.公司每股盈余下降D.公司股份總額發(fā)生變化乙公司進(jìn)行股票分割行為后產(chǎn)生的影響有（ABCD）A.每股市價(jià)下降B.發(fā)行在外的股數(shù)增加C.

7、股東權(quán)益總額不變D.股東權(quán)益各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)不變8.股利無(wú)關(guān)論成立的條件是（AB）。A.不存在稅負(fù)B.股票籌資無(wú)發(fā)行費(fèi)用C.投資者與管理者擁有的信息不對(duì)稱D.股利支付比率不影響公司價(jià)值9.上市公司發(fā)放現(xiàn)金股利主要出于以下原因中的（ABC）A.投資者偏好B.減少代理成本C.傳遞公司的未來(lái)信息D降低財(cái)務(wù)杠桿7/1610.股票分割的主要作用有（ABCD）A.有利于促進(jìn)股票流通和交易B.有助于公司并購(gòu)政策的實(shí)施，增加對(duì)被并購(gòu)方的吸引力C.可能增加股東的現(xiàn)金股利，使股東感到滿意D.有利于增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心二、判斷題1.采用剩余股利分配政策的優(yōu)點(diǎn)是有利于保持理想的資本結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)的加權(quán)平均資本成本。（V

8、）2.固定股利政策的一個(gè)主要缺點(diǎn)是當(dāng)企業(yè)盈余較少甚至虧損時(shí)，仍須支付固定數(shù)額的股利，可能導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化。（V）3.發(fā)放股票股利并不引起股東權(quán)益總額的變化， 發(fā)放現(xiàn)金股利會(huì)減少股東權(quán)益總額。E）4.根據(jù)無(wú)利不分”原則，當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)年度虧損時(shí)，不得分配利潤(rùn)。（X）5.在公司股價(jià)上漲且預(yù)期難以下降時(shí)，可采用股票分割的辦法降低股價(jià)；而在公司股價(jià)上漲幅度不大時(shí)，往往通過(guò)發(fā)放股票股利將股價(jià)維持在理想的范圍內(nèi)。（V）6.發(fā)放股票股利或進(jìn)行股票分割，會(huì)降低股票市盈率，相應(yīng)減少投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)，從而可以吸引更多的投資者。（x）乙一般情況下，公司通過(guò)發(fā)放股票股利增加普通股股本，普通股股本增加前后，資本成本不變

9、。（/）8/168.股利無(wú)關(guān)論認(rèn)為，只要公司的經(jīng)營(yíng)與投資是盈利的，那么這些盈利是否以股利的形式支付給股東并不重要。（/）9.股票分割后對(duì)股東權(quán)益總額、股東權(quán)益各項(xiàng)目的金額及相互間的比例沒有影響，這與發(fā)放股票股利有相同之處。（x）10.固定股利支付率政策的主要缺點(diǎn)，在于公司股利支付與其盈利能力相脫節(jié)，當(dāng)盈利較低時(shí)仍要支付較高的股利，容易引起公司資金短缺、財(cái)務(wù)狀況惡化。（x）11.采用固定股利支付率政策分配利潤(rùn)時(shí)，股利不受經(jīng)營(yíng)狀況的影響，有利于公司股票價(jià)格的穩(wěn)定。（X）12.發(fā)放股票股利會(huì)因普通股股數(shù)的增加而引起每股盈余的下降，進(jìn)而可能引起每股市價(jià)下跌，但每位股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值總額不會(huì)因此減少

10、。四、問(wèn)答題：1.簡(jiǎn)述兩種股利理論。答：（1）股利無(wú)關(guān)論（MM股利政策無(wú)關(guān)論）主要觀點(diǎn)：在完善的資本市場(chǎng)條件下，股利政策不會(huì)影響公司價(jià)值，即公司價(jià)值是由公司投資決策所確定的資本獲利能力和風(fēng)險(xiǎn)所決定，而不是由公司盈余分配方式（即股利分配政策）所決定的。即股利無(wú)關(guān)論認(rèn)為：投資者并不關(guān)心公司股利的分配；股利的支付比率不影響公司的價(jià)值。（2）股利相關(guān)論：包括在手之鳥論、信息傳播論等。9/161）在手之鳥論主要觀點(diǎn)：股東進(jìn)行股票投資的期望收益由兩部分組成：股利收入和資本利得收入。由于大部分投資者都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型，他們白然偏好較高的現(xiàn)金股利支付率政策。2)信息傳播論主要觀點(diǎn)：鑒于資本市場(chǎng)的不完善，在公司管理

11、者與投資者之間存在著信息不對(duì)稱現(xiàn)象。股利政策可以作為從公司內(nèi)部管理者傳遞給外部投資者的信號(hào)。增加股利能向市場(chǎng)傳遞一種其他公司無(wú)法模仿的明確的積極信號(hào)。股利的削減是一個(gè)消極的信號(hào)。2.企業(yè)常用的股利政策有四種，試簡(jiǎn)要說(shuō)明并評(píng)價(jià)。答：(1)剩余股利政策含義：指當(dāng)公司有良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)(最佳資金結(jié)構(gòu))，算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。優(yōu)點(diǎn)：保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低.缺點(diǎn)：股利支付不穩(wěn)定，不能滿足希望取得穩(wěn)定收入股東的滿意，不利于企業(yè)樹立良好的財(cái)務(wù)形象.(2)固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策10/16含義：指公司將每年發(fā)放的

12、股利固定下來(lái)，并在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持不變，不管公司盈利多少，股利總是保持在一定的水平上。優(yōu)點(diǎn)：有利于投資者合理安排收入和支出， 可向投資者傳遞出公司正常發(fā)展的良好信息，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信任。缺點(diǎn)：股利的支付于盈利相脫節(jié)，當(dāng)公司盈利下降時(shí)，還需要支付固定的股利，可能會(huì)導(dǎo)致公司資金短缺，財(cái)務(wù)狀況惡化，并加大資本成本。(3)固定股利支付率政策含義：指公司確定一個(gè)股利占盈余的比率，長(zhǎng)期按此比率支付股利的政策。優(yōu)點(diǎn)：體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則，體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)投資和風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等關(guān)系。缺點(diǎn)：這種政策下各年的股利變動(dòng)較大，容易使投資者產(chǎn)生公司經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定的感覺，會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生不利影響。(4)低正常股利加

13、額外股利政策含義：指公司在一般情況下，每年只支付固定的數(shù)額較低的股利，然后根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)情況，決定在年末是否追加一筆額外股利。評(píng)價(jià):11/16具有較大的靈活性， 又可以使投資者的最低股利收入得到保證， 當(dāng)公司盈余有較大幅度增長(zhǎng)時(shí)，適當(dāng)增發(fā)股利，可以增強(qiáng)投資者的信心，有利于穩(wěn)定股票價(jià)格。3.發(fā)放股票股利對(duì)企業(yè)和投資者的財(cái)務(wù)影響是什么？答：(1)發(fā)放股票股利對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)影響：A.發(fā)放股票股利可使股東分享公司的盈余而無(wú)需分配現(xiàn)金留存了大量現(xiàn)金，便于進(jìn)行再投資，有利于公司長(zhǎng)期發(fā)展。B.在盈余和現(xiàn)金股利不變的情況下，發(fā)放股票股利可以降低每股價(jià)值，從而吸引更多的投資者。C.發(fā)放股票股利往往會(huì)向社會(huì)傳遞公司將

14、會(huì)繼續(xù)發(fā)展的信息，從而提高投資者對(duì)公司的信心，在一定程度上穩(wěn)定股票價(jià)格。但在某些情況下，發(fā)放股票股利也會(huì)被認(rèn)為是公司資金周轉(zhuǎn)不靈的征兆， 從而降低投資者對(duì)公司的信心， 加劇股價(jià)的下跌。D.發(fā)放股票股利的費(fèi)用比發(fā)放現(xiàn)金股利的費(fèi)用大，會(huì)增加公司的負(fù)擔(dān)。(2)發(fā)放股票股利對(duì)投資者的財(cái)務(wù)影響：A.有時(shí)公司發(fā)放股票股利后其股價(jià)并不成比例下降；這可使股東得到股票價(jià)值相對(duì)上升的好處。B.發(fā)放股票股利通常由成長(zhǎng)中的公司所為，因此投資者往往認(rèn)為發(fā)放股票股利預(yù)示著公司將會(huì)有較大發(fā)展，利潤(rùn)將大幅度增長(zhǎng)，足以抵銷增發(fā)股票帶來(lái)的消極影響。12/16這種心理會(huì)穩(wěn)定住股價(jià)甚至反致略有上升。C.在股東需要現(xiàn)金時(shí)，還可以將分得

15、的股票股利出售，有些國(guó)家稅法規(guī)定出售股票所需交納的資本利得（價(jià)值增值部分）稅率比收到現(xiàn)金股利所需交納的所得稅稅率低，這使得股東可以從中獲得納稅上的好處。五、計(jì)算分析題1.某公司已發(fā)行在外的普通股為2000萬(wàn)股，擬發(fā)放10%的股票股利，并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)支付現(xiàn)金股利，股利分配前的每股市價(jià)為20元，每股凈資產(chǎn)為5元，若股利分配不改變市盈率，并要求股利分配后每股市價(jià)達(dá)到18元。要求計(jì)算派發(fā)的每股現(xiàn)金股利應(yīng)達(dá)到多少元？答案：股利分配前的凈資產(chǎn)總額=5X2000=100（萬(wàn)元）股利分配前的市盈率派發(fā)股利后每股凈資產(chǎn)（元）股利分配后的凈資產(chǎn)總額=4.5X2000（x1+10徇=9900（萬(wàn)元）股東權(quán)

16、益總額減少數(shù)=100-9900=100（萬(wàn)元），即用于發(fā)放現(xiàn)金股利總額為100萬(wàn)元派發(fā)的每股現(xiàn)金股利=100/2000*1+10%）=0.0455（元）2.某公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股100萬(wàn)股，每股面額1元，資本公積300萬(wàn)元，未分配利潤(rùn)800萬(wàn)元，股票市價(jià)20元；若按10%的比例發(fā)放股票股利并按市價(jià)折算。要求計(jì)算公司發(fā)放股票股利后財(cái)務(wù)報(bào)表中資本公積列示為多少萬(wàn)元？13/16答案：公司按10%的比例發(fā)放股票股利后：股本（按面值）的增加數(shù)=1X100X10%=10萬(wàn)元）未分配利潤(rùn)（按市價(jià)）的減少數(shù)=20 x100X10%=200萬(wàn)元）資本公積（按差額）的增加數(shù)=200-10=190（萬(wàn)元）累計(jì)資

17、本公積=300+190=490（萬(wàn)元）即公司發(fā)放股票股利后財(cái)務(wù)報(bào)表中資本公積為490萬(wàn)元。3.某公司年終利潤(rùn)分配前的股東權(quán)益項(xiàng)目資料如下：股本一一通股（每股面值2元，200萬(wàn)股）400萬(wàn)元資本公積未分配利潤(rùn)所有者權(quán)益合計(jì)160萬(wàn)元840萬(wàn)元1400萬(wàn)元公司股票的每股現(xiàn)行市價(jià)為35元。要求：計(jì)算回答下述3個(gè)互不xx的問(wèn)題。（1）計(jì)劃按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)派發(fā)每股現(xiàn)金股利0.2元，股票股利的金額按現(xiàn)行市價(jià)計(jì)算。計(jì)算完成這一方案后的股東權(quán)益各項(xiàng)目數(shù)額。(2)如若按1股換2股的比例進(jìn)行股票分割，計(jì)算股東權(quán)益各項(xiàng)目數(shù)額、普通股股14/16數(shù)。(3)假設(shè)利潤(rùn)分配不改變市

18、盈率，公司按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利，股票股利按現(xiàn)行市價(jià)計(jì)算，并按新股數(shù)發(fā)放現(xiàn)金股利，且希望普通股市價(jià)達(dá)到每股30元，計(jì)算每股現(xiàn)金股利應(yīng)是多少。答案：(1)發(fā)放股票股利后的普通股股數(shù)=200X(1+10%)=220(萬(wàn)股)發(fā)放股票股利后的普通股本=2X220=440萬(wàn)元)發(fā)放股票股利后的資本公積=160+(35-2)X20=820(萬(wàn)元)現(xiàn)金股KU=0.2X220=44萬(wàn)元)利潤(rùn)分配后的未分配利潤(rùn)=840-35X20-44=96萬(wàn)元)(2)股票分割后的普通股股數(shù)=200X2=400(萬(wàn)股)股票分割后的普通股本=1X400=400萬(wàn)元)股票分割后的資本公積=160(萬(wàn)元)股票分割后的未分配利潤(rùn)=840(萬(wàn)元)(3)分配前的市盈率=35/()=5每股市價(jià)30元下的每股凈資產(chǎn)(元)每股市價(jià)30元下的全部?jī)糍Y產(chǎn)=6X220=1320(萬(wàn)元)每股市價(jià)30元下的每股現(xiàn)金股利=(1400-1320)/220=0.36(元)4.某公司成立于15/162003年1月1日，2003年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，分配現(xiàn)金股利550萬(wàn)元，提取公積金450萬(wàn)元(所提公積金均已指定用途)。2004年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為900萬(wàn)元(不考慮計(jì)提公積金的因素)。