長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理

1、長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理第五章第五章 長(zhǎng)期投資與固定資產(chǎn)管理長(zhǎng)期投資與固定資產(chǎn)管理 本章主要內(nèi)容本章主要內(nèi)容: : 1 1、投資的概念與目的、投資的概念與目的 2 2、固定資產(chǎn)的概念與特點(diǎn)、固定資產(chǎn)的概念與特點(diǎn) 3 3、固定資產(chǎn)投資決策的要素及其基本指標(biāo)、固定資產(chǎn)投資決策的要素及其基本指標(biāo) 4 4、固定資產(chǎn)日常財(cái)務(wù)管理、固定資產(chǎn)日常財(cái)務(wù)管理長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 第一節(jié)第一節(jié) 投資及固定資產(chǎn)投資及固定資產(chǎn)概述概述 一、投資的概念與目的一、投資的概念與目的 （一）投資的概念與特點(diǎn)（廣義）（一）投資的概念與特點(diǎn)（廣義） 投資是將財(cái)力投放于一定的對(duì)象，一期望在未投資是將財(cái)力投放于一定的對(duì)象，一期望在未

2、來(lái)獲取收益的行為。具有以下特點(diǎn)來(lái)獲取收益的行為。具有以下特點(diǎn): : 1 1、投放的對(duì)象性、投放的對(duì)象性 2 2、時(shí)機(jī)的選擇性、時(shí)機(jī)的選擇性 3 3、經(jīng)營(yíng)上的預(yù)付性、經(jīng)營(yíng)上的預(yù)付性 4 4、目標(biāo)上的收益性、目標(biāo)上的收益性 5 5、收益的不確定性、收益的不確定性 6 6、資產(chǎn)上的專用性、資產(chǎn)上的專用性 長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 （二）投資的目的（二）投資的目的 整體上說(shuō)投資的目的是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最整體上說(shuō)投資的目的是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，具體包括：大化，具體包括： 1 1、取得投資收益、取得投資收益 取得規(guī)模效益取得規(guī)模效益 維持現(xiàn)有規(guī)模效益維持現(xiàn)有規(guī)模效益 2 2、降低投資風(fēng)險(xiǎn)、降低投資風(fēng)險(xiǎn)

3、多樣化經(jīng)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制多樣化經(jīng)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制 3 3、承擔(dān)社會(huì)義務(wù)：如環(huán)境保護(hù)、承擔(dān)社會(huì)義務(wù)：如環(huán)境保護(hù) 長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理二、投資的種類二、投資的種類 1 1、實(shí)體投資與金融投資、實(shí)體投資與金融投資 實(shí)質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)不僅包括具有物質(zhì)形態(tài)的資實(shí)質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)不僅包括具有物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)，也包括無(wú)形資產(chǎn)產(chǎn)，也包括無(wú)形資產(chǎn) 2 2、長(zhǎng)期投資和短期投資、長(zhǎng)期投資和短期投資 3 3、對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資、對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資 4 4、獨(dú)立投資、互斥投資、互補(bǔ)投資、獨(dú)立投資、互斥投資、互補(bǔ)投資 5 5、先決投資和后決投資、先決投資和后決投資長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 三、固定資產(chǎn)的概念與特點(diǎn)三、固定資產(chǎn)的概念

4、與特點(diǎn) 1 1、定義、定義 2 2、特點(diǎn)：、特點(diǎn)： 專用性強(qiáng)，技術(shù)含量高專用性強(qiáng)，技術(shù)含量高 收益能力高，風(fēng)險(xiǎn)較大收益能力高，風(fēng)險(xiǎn)較大 價(jià)值雙重存在價(jià)值雙重存在 投資的集中性和回收的分散性投資的集中性和回收的分散性長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 四、固定資產(chǎn)管理原則四、固定資產(chǎn)管理原則 1 1、確定預(yù)測(cè)固定資產(chǎn)的需要量、確定預(yù)測(cè)固定資產(chǎn)的需要量 2 2、合理確認(rèn)固定資產(chǎn)的價(jià)值、合理確認(rèn)固定資產(chǎn)的價(jià)值 3 3、加強(qiáng)固定資產(chǎn)實(shí)務(wù)管理，提高其利用效率、加強(qiáng)固定資產(chǎn)實(shí)務(wù)管理，提高其利用效率 4 4、正確計(jì)提折舊，確保固定資產(chǎn)的及時(shí)更新、正確計(jì)提折舊，確保固定資產(chǎn)的及時(shí)更新長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 第二節(jié)第二節(jié)

5、固定資產(chǎn)投資決策固定資產(chǎn)投資決策 一、固定資產(chǎn)投資的決策要素一、固定資產(chǎn)投資的決策要素 1 1、可利用資本的成本和規(guī)模、可利用資本的成本和規(guī)模 2 2、項(xiàng)目的盈利性、項(xiàng)目的盈利性 3 3、企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿和能力、企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿和能力長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 二、固定資產(chǎn)投資決策的基本指標(biāo)二、固定資產(chǎn)投資決策的基本指標(biāo) 固定資產(chǎn)投資決策指標(biāo)是評(píng)價(jià)投資方案是否可固定資產(chǎn)投資決策指標(biāo)是評(píng)價(jià)投資方案是否可行或孰優(yōu)孰劣的標(biāo)準(zhǔn)。分為貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)和行或孰優(yōu)孰劣的標(biāo)準(zhǔn)。分為貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)和非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)。非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)。 （一（一) )投資決策中的現(xiàn)金流量投資決策中的現(xiàn)金流量 是指與投資決策

6、有關(guān)的現(xiàn)金流入、流出的數(shù)是指與投資決策有關(guān)的現(xiàn)金流入、流出的數(shù)量，現(xiàn)金流量是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性的基礎(chǔ)量，現(xiàn)金流量是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性的基礎(chǔ)長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 1 1、現(xiàn)金流量的構(gòu)成、現(xiàn)金流量的構(gòu)成 （1 1）初始現(xiàn)金流量）初始現(xiàn)金流量 固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資產(chǎn)投資、其他投資費(fèi)用固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資產(chǎn)投資、其他投資費(fèi)用 （2 2）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 一般以年為單位進(jìn)行計(jì)算，年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流量一般以年為單位進(jìn)行計(jì)算，年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流量（NCF)NCF)計(jì)算公式：計(jì)算公式： 每年凈現(xiàn)金流量每年凈現(xiàn)金流量 = =每年?duì)I業(yè)收入每年?duì)I業(yè)收入- -付現(xiàn)成本付現(xiàn)成本- -所得稅所得稅 = =凈利

7、潤(rùn)凈利潤(rùn)+ +折舊折舊 （3 3）終結(jié)現(xiàn)金流量）終結(jié)現(xiàn)金流量 包括固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入，原有墊支在包括固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入，原有墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金收回等。各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金收回等。長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 例、某培訓(xùn)中心計(jì)劃建兩個(gè)大型多媒體教室，該例、某培訓(xùn)中心計(jì)劃建兩個(gè)大型多媒體教室，該項(xiàng)目初始投資包括安裝電腦和其他外圍設(shè)備，預(yù)項(xiàng)目初始投資包括安裝電腦和其他外圍設(shè)備，預(yù)計(jì)為計(jì)為150150萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用年限為四年，到期后無(wú)殘萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用年限為四年，到期后無(wú)殘值，直線法計(jì)提折舊值，直線法計(jì)提折舊第一年現(xiàn)金收入第一年現(xiàn)金收入100100萬(wàn)元，現(xiàn)金支出萬(wàn)元，現(xiàn)金支出505

8、0萬(wàn)元萬(wàn)元（1 1）初始現(xiàn)金流量）初始現(xiàn)金流量=150=150萬(wàn)元萬(wàn)元（2 2）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 所得稅所得稅= =（100-50-150/4100-50-150/4）* *30%=3.7530%=3.75萬(wàn)元萬(wàn)元 NCF1=100-50-3.75=46.25NCF1=100-50-3.75=46.25萬(wàn)元萬(wàn)元 或：或： 年折舊年折舊=150/4=37.5=150/4=37.5 凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)=100-50-37.5-3.75=8.75=100-50-37.5-3.75=8.75 NCF1=37.5+8.75=46.25 NCF1=37.5+8.75=46.25萬(wàn)元萬(wàn)元長(zhǎng)期投資和固定資

9、產(chǎn)管理 2 2、現(xiàn)金流量的計(jì)算、現(xiàn)金流量的計(jì)算 為了正確評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的優(yōu)劣，必須正確計(jì)算為了正確評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的優(yōu)劣，必須正確計(jì)算現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量 例例5-15-1 甲：投資甲：投資100100萬(wàn)元，壽命萬(wàn)元，壽命5 5年，直線法，無(wú)殘值，每年，直線法，無(wú)殘值，每年收入年收入6060萬(wàn)元，付現(xiàn)成本萬(wàn)元，付現(xiàn)成本2020萬(wàn)元萬(wàn)元 乙：投資乙：投資120120萬(wàn)元，第萬(wàn)元，第1 1年墊支營(yíng)運(yùn)資金年墊支營(yíng)運(yùn)資金2020萬(wàn)元，直萬(wàn)元，直線法，壽命線法，壽命5 5年，殘值年，殘值2020萬(wàn)元，每年收入萬(wàn)元，每年收入8080萬(wàn)元，第萬(wàn)元，第1 1年付現(xiàn)成本年付現(xiàn)成本3030萬(wàn)元，以后每年增加修理費(fèi)萬(wàn)元，以后

10、每年增加修理費(fèi)5 5萬(wàn)元萬(wàn)元 所得稅率所得稅率30%30%長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 計(jì)算年折舊額：計(jì)算年折舊額： 甲：甲：100/5=20100/5=20萬(wàn)元萬(wàn)元 乙：（乙：（120-20120-20）/5=20/5=20萬(wàn)元萬(wàn)元 計(jì)算和預(yù)測(cè)甲、乙兩方案的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量狀況。計(jì)算和預(yù)測(cè)甲、乙兩方案的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量狀況。 長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 時(shí)間時(shí)間 項(xiàng)目項(xiàng)目第第1 1年年 第第2 2年年 第第3 3年年 第第4 4年年 第第5 5年年 甲方案：甲方案： 銷售收入銷售收入 付現(xiàn)成本付現(xiàn)成本 折舊折舊 稅前利潤(rùn)稅前利潤(rùn) 所得稅所得稅 稅后凈利稅后凈利 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量606020202020

11、20206 61414343460602020202020206 61414343460602020202020206 61414343460602020202020206 61414343460602020202020206 614143434長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 時(shí)間時(shí)間 項(xiàng)目項(xiàng)目第第1 1年年 第第2 2年年 第第3 3年年 第第4 4年年 第第5 5年年 乙方案：乙方案： 銷售收入銷售收入 付現(xiàn)成本付現(xiàn)成本 折舊折舊 稅前利潤(rùn)稅前利潤(rùn) 所得稅所得稅 稅后凈利稅后凈利 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量80803030202030309 92121414180803535202025257.57

12、.517.517.537.537.580804040202020206 61414343480804545202015154.54.510.510.530.530.580805050202010103 37 72727長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理項(xiàng)目項(xiàng)目第第0 0年年 第第1 1年年第第2 2年年第第3 3年年第第4 4年年 第第5 5年年甲方案：甲方案：固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資-100營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量3434343434現(xiàn)金流量合計(jì)現(xiàn)金流量合計(jì)-1003434343434乙方案：乙方案： 固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資-120營(yíng)運(yùn)資金墊支營(yíng)運(yùn)資金墊支 -20營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量4137.53

13、430.527固固 期末殘值期末殘值20營(yíng)運(yùn)資金收回營(yíng)運(yùn)資金收回20現(xiàn)金流量合計(jì)現(xiàn)金流量合計(jì)-1404137.53430.567長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理3 3、投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因、投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因 傳統(tǒng)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)按權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算企業(yè)的收入、傳統(tǒng)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)按權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算企業(yè)的收入、成本和利潤(rùn)。在長(zhǎng)期投資決策中則應(yīng)以現(xiàn)金流入成本和利潤(rùn)。在長(zhǎng)期投資決策中則應(yīng)以現(xiàn)金流入作為收入項(xiàng)目，以現(xiàn)金流出作為項(xiàng)目的支出，以作為收入項(xiàng)目，以現(xiàn)金流出作為項(xiàng)目的支出，以凈現(xiàn)金流量作為項(xiàng)目的收益，在此基礎(chǔ)上評(píng)價(jià)投凈現(xiàn)金流量作為項(xiàng)目的收益，在此基礎(chǔ)上評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。投資決策以收付實(shí)現(xiàn)制計(jì)算資項(xiàng)目的

14、經(jīng)濟(jì)效益。投資決策以收付實(shí)現(xiàn)制計(jì)算現(xiàn)金流量的原因有兩個(gè)：現(xiàn)金流量的原因有兩個(gè)： 考慮時(shí)間價(jià)值因素考慮時(shí)間價(jià)值因素 用現(xiàn)金流量才能使投資決策更符合客觀實(shí)際情用現(xiàn)金流量才能使投資決策更符合客觀實(shí)際情況況長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 （二）非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)（二）非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 是指不考慮時(shí)間價(jià)值的各種指標(biāo)，是指不考慮時(shí)間價(jià)值的各種指標(biāo)，主要有：主要有： 投資回收期投資回收期 平均報(bào)酬率平均報(bào)酬率長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 1 1、投資回收期、投資回收期 是指收回初始投資所需要的時(shí)間，一般以年為單位。是指收回初始投資所需要的時(shí)間，一般以年為單位。 （1 1）每年現(xiàn)金流量相等：）每年現(xiàn)金流量相等： 投資回收

15、期投資回收期= =原始投資額原始投資額/ /每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量 例例5-2 5-2 甲方案甲方案 投資回收期投資回收期=100/34=2.94=100/34=2.94年年 （2 2）每年現(xiàn)金流量不相等：）每年現(xiàn)金流量不相等： 列表法計(jì)算列表法計(jì)算 例例5-25-2：乙方案：乙方案長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 乙方案各年尚未收回的投資每年凈現(xiàn)金流量每年凈現(xiàn)金流量年末尚未回收的投資年末尚未回收的投資第第1年年第第2年年第第3年年第第4年年第第5年年41.037.534.030.567.0140-41=99.099-37.5=61.561.5-34=27.5投資回收期=3+27.5/30.5

16、=3.90年長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理例：例： 指導(dǎo)指導(dǎo)173173習(xí)題習(xí)題6 6每年折舊額每年折舊額=200=200* *3/5=1203/5=120萬(wàn)元萬(wàn)元 所得稅所得稅= =（360-120-120360-120-120）* *30%=3630%=36萬(wàn)元萬(wàn)元NCF=360-120-36=204NCF=360-120-36=204萬(wàn)元萬(wàn)元期限期限 012345678現(xiàn)金現(xiàn)金流量流量-200-200-200-50 204 204 204 204 254尚未尚未收回收回200400600650446 2423838投資回收期=6+38/204=6.19長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 2 2、平均報(bào)酬率、

17、平均報(bào)酬率 平均報(bào)酬率平均報(bào)酬率= =平均現(xiàn)金余額平均現(xiàn)金余額/ /原始投資額原始投資額* *100%100% 例例5-35-3 甲方案：平均報(bào)酬率甲方案：平均報(bào)酬率=34/100=34/100* *100%=34%100%=34% 乙方案：平均報(bào)酬率乙方案：平均報(bào)酬率= =（41+37.5+34+30.5+6741+37.5+34+30.5+67）/5/140/5/140* *100%=30%100%=30% 在采用平均報(bào)酬率這一指標(biāo)時(shí)，需要事先確定一個(gè)必在采用平均報(bào)酬率這一指標(biāo)時(shí)，需要事先確定一個(gè)必要平均報(bào)酬率。在進(jìn)行決策時(shí)，只有高于必要平均報(bào)酬要平均報(bào)酬率。在進(jìn)行決策時(shí)，只有高于必要平均

18、報(bào)酬率的方案才能入選，多個(gè)互斥方案選擇中，選用平均報(bào)率的方案才能入選，多個(gè)互斥方案選擇中，選用平均報(bào)酬率最高的方案。酬率最高的方案。長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 （三）貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)（三）貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 凈現(xiàn)值法（凈現(xiàn)值法（NPVNPV法）法） 內(nèi)部報(bào)酬率法（內(nèi)部報(bào)酬率法（IRR)IRR) 現(xiàn)值指數(shù)法現(xiàn)值指數(shù)法長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 1、 凈現(xiàn)值法（凈現(xiàn)值法（NPVNPV法）法） （1 1）基本原理）基本原理 NPV0:NPV0:表明項(xiàng)目為投資者創(chuàng)造了財(cái)富表明項(xiàng)目為投資者創(chuàng)造了財(cái)富 NPV=0:NPV=0:表明項(xiàng)目收益正好達(dá)到投資者期望的必要表明項(xiàng)目收益正好達(dá)到投資者期望的必要報(bào)酬報(bào)酬 NPV0

19、:NPV0NPV0 多個(gè)備選方案：多個(gè)備選方案： 選用凈現(xiàn)值是正值中的最大者選用凈現(xiàn)值是正值中的最大者 例例5-45-4 （4 4）凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)）凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理期限期限012345678現(xiàn)金現(xiàn)金流量流量-200-200-200- 50204204204204254NPV=204*（P/A,10%,5)*(P/S,10%,3)+50* (P/S,10%,8)-200-200*(P/A,10%,2)- 50* (P/S,10%,3) =-29.78長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 2 2、內(nèi)部報(bào)酬率法（內(nèi)含報(bào)酬率法）、內(nèi)部報(bào)酬率法（內(nèi)含報(bào)酬率法）IRRIRR 是投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等

20、于零的貼現(xiàn)率是投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率 NPV =0NPV =0時(shí)，求時(shí)，求r=?r=?0)1 ()1 ()1 (2211CrNCFrNCFrNCFnn0)1 (1CKNCFnttt長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 計(jì)算步驟：計(jì)算步驟：（1 1）每年的凈現(xiàn)金流量相等：）每年的凈現(xiàn)金流量相等： 第一，計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù)第一，計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù) 年金現(xiàn)值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)= =初始投資額初始投資額/ /每年凈現(xiàn)金流量每年凈現(xiàn)金流量 第二，查年金現(xiàn)值系數(shù)表，在相同的期數(shù)內(nèi)，第二，查年金現(xiàn)值系數(shù)表，在相同的期數(shù)內(nèi)，找出與上述年金現(xiàn)值系數(shù)向鄰近的較大和較小的找出與上述年金現(xiàn)值系數(shù)向鄰近的較大和較小的兩個(gè)貼現(xiàn)率兩個(gè)

21、貼現(xiàn)率 第三采用插值法計(jì)算出該投資方案的第三采用插值法計(jì)算出該投資方案的IRRIRR（2）每年的凈現(xiàn)金流量不相等：）每年的凈現(xiàn)金流量不相等： 估算估算r1r1，使，使NPV0; NPV0; 估算估算r2r2，使，使NPV0NPVIRR資本成本或必要報(bào)酬率資本成本或必要報(bào)酬率 多個(gè)方案：多個(gè)方案： IRRIRR資本成本或必要報(bào)酬率最多的資本成本或必要報(bào)酬率最多的投資項(xiàng)目投資項(xiàng)目 例例5-55-5 優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)缺點(diǎn)長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理3 3、現(xiàn)值指數(shù)法（利潤(rùn)指數(shù)法、獲利指數(shù)）、現(xiàn)值指數(shù)法（利潤(rùn)指數(shù)法、獲利指數(shù)）PIPI 是投資項(xiàng)目未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值與初始投資額的是投資項(xiàng)目未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值與初始投資額的

22、現(xiàn)值之比?，F(xiàn)值之比。 現(xiàn)值指數(shù)現(xiàn)值指數(shù)= =未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值/ /初始投資額初始投資額 CKNCFKNCFKNCFPInn)1 ()1 ()1 (2211初始投資額未來(lái)報(bào)酬的總值現(xiàn)值指數(shù) 長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 決策規(guī)則：決策規(guī)則： 一個(gè)方案：現(xiàn)值指數(shù)大于或等于一個(gè)方案：現(xiàn)值指數(shù)大于或等于1 多個(gè)方案：現(xiàn)值指數(shù)超過(guò)多個(gè)方案：現(xiàn)值指數(shù)超過(guò)1最多的投資項(xiàng)目最多的投資項(xiàng)目 例例5-6 優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)缺點(diǎn)長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 三、投資決策指標(biāo)的應(yīng)用三、投資決策指標(biāo)的應(yīng)用 （一）固定資產(chǎn)更新決策：差量分析法（一）固定資產(chǎn)更新決策：差量分析法 例例5-7： 舊設(shè)備：原購(gòu)置成本舊設(shè)備：原購(gòu)置成本

23、40萬(wàn)元，已使萬(wàn)元，已使用用5年，還可使用年，還可使用5年，已經(jīng)提折舊年，已經(jīng)提折舊20萬(wàn)元，無(wú)殘萬(wàn)元，無(wú)殘值，現(xiàn)在銷售可得價(jià)款值，現(xiàn)在銷售可得價(jià)款15萬(wàn)元；使用該設(shè)備每年萬(wàn)元；使用該設(shè)備每年可獲收入可獲收入50萬(wàn)元，每年付現(xiàn)成本萬(wàn)元，每年付現(xiàn)成本30萬(wàn)元。萬(wàn)元。 新設(shè)備：購(gòu)置成本新設(shè)備：購(gòu)置成本60萬(wàn)元，估計(jì)可使用萬(wàn)元，估計(jì)可使用5年，年，殘值殘值5萬(wàn)元，使用該設(shè)備每年可獲收入萬(wàn)元，使用該設(shè)備每年可獲收入80萬(wàn)元，萬(wàn)元，每年付現(xiàn)成本每年付現(xiàn)成本40萬(wàn)元。萬(wàn)元。 資本成本率資本成本率10%，所得稅率，所得稅率40%長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 1 1、分別計(jì)算初始投資與折舊的現(xiàn)金流量差量：、分別計(jì)算

24、初始投資與折舊的現(xiàn)金流量差量： 初始投資初始投資=60-15=45=60-15=45萬(wàn)元萬(wàn)元 年折舊年折舊= =（60-560-5）/5-40/10=7/5-40/10=7萬(wàn)元萬(wàn)元 2 2、列表計(jì)算兩個(gè)方案營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的差量：、列表計(jì)算兩個(gè)方案營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的差量： 1-51-5年年 銷售收入銷售收入 付現(xiàn)成本付現(xiàn)成本 折舊額折舊額 80-50=30 80-50=30 40-30=10 40-30=10 7 7 稅前利潤(rùn)稅前利潤(rùn) 所得稅所得稅 13.0 13.0 5.2 5.2 稅后凈利稅后凈利 營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量 7.8 7.8 14.8 14.8長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 3 3、列表

25、計(jì)算兩個(gè)方案各年現(xiàn)金流量的差、列表計(jì)算兩個(gè)方案各年現(xiàn)金流量的差量量第第0 0年年第第1 1年年第第2 2年年第第3 3年年第第4 4年年第第5 5年年初始投資初始投資 - -4545營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量14.814.814.814.814.814.814.814.814.814.8終結(jié)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量5.05.0現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量 -45 -4514.814.814.814.814.814.814.814.819.819.8長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 4 4、計(jì)算凈現(xiàn)值的差量、計(jì)算凈現(xiàn)值的差量 NPV=14.8NPV=14.8PVIFAPVIFA10%,410%,4+19.8+19.8P

26、VIFPVIF10%,510%,5-45-45 =14.8=14.83.170+19.83.170+19.80.621-450.621-45 =14.21 =14.21萬(wàn)元萬(wàn)元 投資項(xiàng)目更新后，有凈現(xiàn)值投資項(xiàng)目更新后，有凈現(xiàn)值14.2114.21萬(wàn)元，故應(yīng)進(jìn)行萬(wàn)元，故應(yīng)進(jìn)行更新。更新。 長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 （二）資本限量決策（二）資本限量決策 資本限量是指企業(yè)資金有一定限度，所籌資本資本限量是指企業(yè)資金有一定限度，所籌資本不能滿足所有可接受的項(xiàng)目。為了使企業(yè)獲得最不能滿足所有可接受的項(xiàng)目。為了使企業(yè)獲得最大的利益，應(yīng)投資于一組使凈現(xiàn)值最大的項(xiàng)目。大的利益，應(yīng)投資于一組使凈現(xiàn)值最大的項(xiàng)目。

27、獲利指數(shù)法、凈現(xiàn)值法獲利指數(shù)法、凈現(xiàn)值法長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 1 1、獲利指數(shù)法、獲利指數(shù)法 計(jì)算步驟計(jì)算步驟 （1 1）計(jì)算所有項(xiàng)目的獲利指數(shù)）計(jì)算所有項(xiàng)目的獲利指數(shù)PI,PI,并列出每一并列出每一個(gè)項(xiàng)目的初始投資個(gè)項(xiàng)目的初始投資 （2 2）有足夠資金，接受）有足夠資金，接受PI1PI1的項(xiàng)目的項(xiàng)目 （3 3）如果資金不能滿足所有）如果資金不能滿足所有PI1PI1的項(xiàng)目，對(duì)的項(xiàng)目，對(duì)所有的項(xiàng)目在資本限量?jī)?nèi)進(jìn)行各種可能的組合，所有的項(xiàng)目在資本限量?jī)?nèi)進(jìn)行各種可能的組合，然后計(jì)算出各種組合的加權(quán)平均獲利指數(shù)。然后計(jì)算出各種組合的加權(quán)平均獲利指數(shù)。 （4 4）接受加權(quán)平均獲利指數(shù)最大的一組項(xiàng)目）接

28、受加權(quán)平均獲利指數(shù)最大的一組項(xiàng)目 長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 2 2、凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值法 （1 1）計(jì)算所有項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（）計(jì)算所有項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（NPV),NPV),并列出項(xiàng)目并列出項(xiàng)目的初始投資的初始投資 （2 2）有足夠資金，接受）有足夠資金，接受NPV0NPV0的項(xiàng)目的項(xiàng)目 （3 3）如果資金不能滿足所有）如果資金不能滿足所有NPV0 NPV0 的項(xiàng)目，的項(xiàng)目，對(duì)所有的項(xiàng)目在資本限量?jī)?nèi)進(jìn)行各種可能的組合，對(duì)所有的項(xiàng)目在資本限量?jī)?nèi)進(jìn)行各種可能的組合，然后計(jì)算出各種組合的凈現(xiàn)值總額。然后計(jì)算出各種組合的凈現(xiàn)值總額。 （4 4）接受凈現(xiàn)值總額最大的組合。）接受凈現(xiàn)值總額最大的組合。 例例5-8 5

29、-8 長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 （三）項(xiàng)目壽命不等的投資決策（三）項(xiàng)目壽命不等的投資決策 1、最小公倍壽命法：、最小公倍壽命法： 2、年均凈現(xiàn)值法：、年均凈現(xiàn)值法： 例例5-9長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 第三節(jié)第三節(jié) 固定資產(chǎn)日常財(cái)務(wù)控制固定資產(chǎn)日常財(cái)務(wù)控制 一、固定資產(chǎn)歸口分級(jí)管理一、固定資產(chǎn)歸口分級(jí)管理 二、固定資產(chǎn)制度管理二、固定資產(chǎn)制度管理 三、固定資產(chǎn)報(bào)廢于情理的管理三、固定資產(chǎn)報(bào)廢于情理的管理長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 第四節(jié)第四節(jié) 折舊政策折舊政策 一、折舊與折舊政策的概念一、折舊與折舊政策的概念 二、折舊政策對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響二、折舊政策對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響 三、折舊政策的影響因素三、折舊政策

30、的影響因素 四、折舊政策的選擇四、折舊政策的選擇長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 第六章第六章 流動(dòng)資產(chǎn)管理流動(dòng)資產(chǎn)管理 本章主要內(nèi)容本章主要內(nèi)容 現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理 應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理 存貨管理存貨管理長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 第一節(jié)第一節(jié) 流動(dòng)資產(chǎn)概述流動(dòng)資產(chǎn)概述 一、流動(dòng)資產(chǎn)的概念及特點(diǎn)一、流動(dòng)資產(chǎn)的概念及特點(diǎn) 1 1、周轉(zhuǎn)速度快，變現(xiàn)能力強(qiáng)、周轉(zhuǎn)速度快，變現(xiàn)能力強(qiáng) 2 2、獲利能力相對(duì)較弱，投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小、獲利能力相對(duì)較弱，投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小 二、流動(dòng)資產(chǎn)分類二、流動(dòng)資產(chǎn)分類 速動(dòng)資產(chǎn)：現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)速動(dòng)資產(chǎn)：現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付帳款、其他應(yīng)收款等收賬款、預(yù)付

31、帳款、其他應(yīng)收款等 非速動(dòng)資產(chǎn)：存貨、待攤費(fèi)用、待處理流動(dòng)非速動(dòng)資產(chǎn)：存貨、待攤費(fèi)用、待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失、一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期投資。資產(chǎn)損失、一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期投資。長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 第二節(jié)第二節(jié) 現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理 一、現(xiàn)金管理目標(biāo)一、現(xiàn)金管理目標(biāo) 現(xiàn)金是一項(xiàng)非盈利資產(chǎn)，因此，如何在現(xiàn)現(xiàn)金是一項(xiàng)非盈利資產(chǎn)，因此，如何在現(xiàn)金的流動(dòng)性與收益性之間做出合理的選擇，即金的流動(dòng)性與收益性之間做出合理的選擇，即在保證企業(yè)高效、高質(zhì)地開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的情況在保證企業(yè)高效、高質(zhì)地開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的情況下，盡可能的保持最低現(xiàn)金占用量是現(xiàn)金管理下，盡可能的保持最低現(xiàn)金占用量是現(xiàn)金管理的目標(biāo)的目標(biāo)長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 二

32、、現(xiàn)金預(yù)算二、現(xiàn)金預(yù)算 概念概念 方法：收支預(yù)算法、調(diào)整經(jīng)收益法方法：收支預(yù)算法、調(diào)整經(jīng)收益法 （一）收支預(yù)算法（一）收支預(yù)算法 表表6-16-1 1 1、現(xiàn)金收入：期初現(xiàn)金余額、現(xiàn)金收入：期初現(xiàn)金余額 預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金流入額預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金流入額 2 2、現(xiàn)金支出：預(yù)算期內(nèi)可能發(fā)生的全、現(xiàn)金支出：預(yù)算期內(nèi)可能發(fā)生的全 部現(xiàn)金支出部現(xiàn)金支出 3 3、現(xiàn)金余絀：收支相抵后的現(xiàn)金余裕、現(xiàn)金余絀：收支相抵后的現(xiàn)金余裕 或不足或不足 4 4、現(xiàn)金融通：余裕的處置與短缺的彌補(bǔ)、現(xiàn)金融通：余裕的處置與短缺的彌補(bǔ) 長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 （二）調(diào)整凈收益法（二）調(diào)整凈收益法 是指運(yùn)用一定的方式，將企業(yè)按權(quán)責(zé)發(fā)生是指

33、運(yùn)用一定的方式，將企業(yè)按權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算的預(yù)計(jì)凈收益調(diào)整為按收付實(shí)現(xiàn)制計(jì)算的制計(jì)算的預(yù)計(jì)凈收益調(diào)整為按收付實(shí)現(xiàn)制計(jì)算的預(yù)計(jì)凈收益預(yù)計(jì)凈收益長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 三、現(xiàn)金收支的管理三、現(xiàn)金收支的管理 1 1、加速收款、加速收款 2 2、延期現(xiàn)金支出、延期現(xiàn)金支出 3 3、電子商務(wù)對(duì)現(xiàn)金收支的影響、電子商務(wù)對(duì)現(xiàn)金收支的影響長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理四、最佳現(xiàn)金余額的確定四、最佳現(xiàn)金余額的確定 （一）企業(yè)保持一定現(xiàn)金余額的動(dòng)機(jī)（一）企業(yè)保持一定現(xiàn)金余額的動(dòng)機(jī)、交易動(dòng)機(jī)、交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)、投機(jī)動(dòng)機(jī)、投機(jī)動(dòng)機(jī)長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理（二）最佳現(xiàn)金持有量的確定（二）最佳現(xiàn)金持有量的確定存貨模式和隨機(jī)

34、模式存貨模式和隨機(jī)模式存貨模式：現(xiàn)金持有規(guī)模主要取決于持有成本存貨模式：現(xiàn)金持有規(guī)模主要取決于持有成本和轉(zhuǎn)換成本和轉(zhuǎn)換成本、持有成本：、持有成本：管理費(fèi)用、機(jī)會(huì)成本管理費(fèi)用、機(jī)會(huì)成本、轉(zhuǎn)換成本：、轉(zhuǎn)換成本：轉(zhuǎn)換總成本轉(zhuǎn)換總成本有價(jià)證券變現(xiàn)次數(shù)有價(jià)證券變現(xiàn)次數(shù)每次的轉(zhuǎn)換成本每次的轉(zhuǎn)換成本短缺成本一般不考慮短缺成本一般不考慮長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理、最佳現(xiàn)金持有量、最佳現(xiàn)金持有量現(xiàn)金管理總成本持有成本轉(zhuǎn)換成本現(xiàn)金管理總成本持有成本轉(zhuǎn)換成本證券變現(xiàn)次數(shù) 例6-1AFR2現(xiàn)金管理總成本RAF /2最佳現(xiàn)金持有量長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 第三節(jié)第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)一、應(yīng)收賬

35、款的管理目標(biāo)二、信用政策二、信用政策 信用政策亦即應(yīng)收賬款的管理政策，是指信用政策亦即應(yīng)收賬款的管理政策，是指企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款投資進(jìn)行規(guī)劃與控制而確立的企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款投資進(jìn)行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范，包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條基本原則與行為規(guī)范，包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、收賬方針件、收賬方針長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 （一）信用標(biāo)準(zhǔn)（一）信用標(biāo)準(zhǔn) 是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所必備的最低條件，是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所必備的最低條件，通常以預(yù)期的壞賬損失率表示。通常以預(yù)期的壞賬損失率表示。 1 1、信用標(biāo)準(zhǔn)的影響因素、信用標(biāo)準(zhǔn)的影響因素 2 2、信用標(biāo)準(zhǔn)的確立、信用標(biāo)準(zhǔn)的確立 （二）信用條件（二）信用條

36、件 1 1、信用期限、信用期限 2 2、折扣期限與現(xiàn)金折扣、折扣期限與現(xiàn)金折扣 （三）收賬方針（三）收賬方針長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 三、應(yīng)收賬款管理決策三、應(yīng)收賬款管理決策 （一）信用標(biāo)準(zhǔn)與信用條件決策（一）信用標(biāo)準(zhǔn)與信用條件決策 決策思路：決策思路： 1 1、確定方案的決策相關(guān)成本，包括應(yīng)收賬款占、確定方案的決策相關(guān)成本，包括應(yīng)收賬款占用機(jī)會(huì)成本，壞賬損失等用機(jī)會(huì)成本，壞賬損失等 2 2、確定每一方案的決策相關(guān)收益，包括擴(kuò)大銷、確定每一方案的決策相關(guān)收益，包括擴(kuò)大銷售所取得的貢獻(xiàn)毛益增量收益售所取得的貢獻(xiàn)毛益增量收益 3 3、對(duì)每一方案進(jìn)行成本效益比較，得出凈收益、對(duì)每一方案進(jìn)行成本效益比較

37、，得出凈收益最大的決策方案最大的決策方案 例例6-46-4長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理項(xiàng)目項(xiàng)目原信用標(biāo)原信用標(biāo)準(zhǔn)與條件準(zhǔn)與條件A信用標(biāo)信用標(biāo)準(zhǔn)與條件準(zhǔn)與條件B信用標(biāo)信用標(biāo)準(zhǔn)與條件準(zhǔn)與條件差異差異AB賒銷收入賒銷收入現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣0390000518000390000518000賒銷收入凈額賒銷收入凈額貢獻(xiàn)毛益（貢獻(xiàn)毛益（25%）應(yīng)收賬款平均收賬期應(yīng)收賬款平均收賬期3550691534應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率10.297.25.217-3.09-5.073應(yīng)收賬款平均占用額應(yīng)收賬款平均占用額應(yīng)收賬款再投資應(yīng)收賬款再投資80%再投資期望收益再投資期望收益15%2332364268336321331

38、93597398897應(yīng)收賬款管理費(fèi)用應(yīng)收賬款管理費(fèi)用4000012000020000080000160000壞賬率壞賬率1%3%6%2%5%可接受壞賬額可接受壞賬額200000768300568300凈收益凈收益560603-137317長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 （二）應(yīng)收賬款收賬決策（二）應(yīng)收賬款收賬決策 當(dāng)客戶違反信用條件，拖欠或拒付賒賬貨款當(dāng)客戶違反信用條件，拖欠或拒付賒賬貨款時(shí)，企業(yè)就必須依據(jù)收賬方針的基本原則，制定時(shí)，企業(yè)就必須依據(jù)收賬方針的基本原則，制定有效的收賬方案，以盡可能地的代價(jià)促使張狂的有效的收賬方案，以盡可能地的代價(jià)促使張狂的受賄，最大限度減少壞賬損失。受賄，最大限度減少

39、壞賬損失。 例例6-56-5長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 四、應(yīng)收賬款日常管理四、應(yīng)收賬款日常管理 （一）應(yīng)收賬款追蹤分析（一）應(yīng)收賬款追蹤分析 （二）應(yīng)收賬款帳齡分析（二）應(yīng)收賬款帳齡分析 （三）應(yīng)收賬款收現(xiàn)率分析（三）應(yīng)收賬款收現(xiàn)率分析 當(dāng)期應(yīng)收賬款總計(jì)余額可靠的現(xiàn)金來(lái)源額當(dāng)期預(yù)計(jì)其他穩(wěn)定現(xiàn)金需要額當(dāng)期預(yù)計(jì)收現(xiàn)保證率應(yīng)收賬款長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 例例 6-76-7 應(yīng)交增值稅應(yīng)交增值稅= =銷項(xiàng)稅額銷項(xiàng)稅額- -進(jìn)項(xiàng)稅額進(jìn)項(xiàng)稅額 =8000=8000（1-70%1-70%）17% =40817% =408萬(wàn)元萬(wàn)元 應(yīng)納所得稅應(yīng)納所得稅= =應(yīng)稅利潤(rùn)應(yīng)稅利潤(rùn)稅率稅率 = =80008000（1-

40、70%-4%1-70%-4%）-300-100-300-10033% =55433% =554萬(wàn)元萬(wàn)元 應(yīng)納其他稅金及附加應(yīng)納其他稅金及附加=100=100萬(wàn)元萬(wàn)元 償還到期債務(wù)償還到期債務(wù)=400=400萬(wàn)元萬(wàn)元 營(yíng)業(yè)付現(xiàn)成本營(yíng)業(yè)付現(xiàn)成本=8000=800070%70%（1-40%1-40%）+4%+4%+ +（300-300-140140）=3840=3840萬(wàn)元萬(wàn)元 總計(jì)現(xiàn)金支出必要量總計(jì)現(xiàn)金支出必要量 =408+554+100+400+3480=4942=408+554+100+400+3480=4942萬(wàn)元萬(wàn)元 %52.64%100100060%800012004942應(yīng)收賬款收現(xiàn)保

41、證率長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 第四節(jié)第四節(jié) 存貨管理存貨管理 一、存貨管理的目標(biāo)一、存貨管理的目標(biāo) 如何在存貨的成本與收益之間進(jìn)行利弊權(quán)如何在存貨的成本與收益之間進(jìn)行利弊權(quán)衡，實(shí)現(xiàn)二者的最佳組合，成為存貨管理的基衡，實(shí)現(xiàn)二者的最佳組合，成為存貨管理的基本目標(biāo)本目標(biāo)長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 二、存貨管理的方法二、存貨管理的方法 （一）存貨經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量控制（一）存貨經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量控制 經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量是指能夠使一定時(shí)期存貨的總經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量是指能夠使一定時(shí)期存貨的總成本達(dá)到最低點(diǎn)的進(jìn)貨數(shù)量。成本達(dá)到最低點(diǎn)的進(jìn)貨數(shù)量。 存貨總成本的構(gòu)成：存貨總成本的構(gòu)成： 1 1、進(jìn)貨成本：進(jìn)價(jià)、費(fèi)用、稅金、進(jìn)貨成本：進(jìn)價(jià)、費(fèi)

42、用、稅金 2 2、儲(chǔ)存成本：資金占用費(fèi)（機(jī)會(huì)成本）、倉(cāng)、儲(chǔ)存成本：資金占用費(fèi)（機(jī)會(huì)成本）、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用、保險(xiǎn)費(fèi)用、殘損霉變損失等儲(chǔ)費(fèi)用、保險(xiǎn)費(fèi)用、殘損霉變損失等 3 3、缺貨成本、缺貨成本 決定存貨經(jīng)濟(jì)批量的成本因素主要包括固定性決定存貨經(jīng)濟(jì)批量的成本因素主要包括固定性進(jìn)貨費(fèi)用、變動(dòng)性儲(chǔ)存成本、允許缺貨時(shí)的缺貨進(jìn)貨費(fèi)用、變動(dòng)性儲(chǔ)存成本、允許缺貨時(shí)的缺貨成本成本長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 由于企業(yè)不允許缺貨，進(jìn)貨費(fèi)用于儲(chǔ)存成本綜由于企業(yè)不允許缺貨，進(jìn)貨費(fèi)用于儲(chǔ)存成本綜合最低水平下的進(jìn)貨批量，就是經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量。合最低水平下的進(jìn)貨批量，就是經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量。CAFQ2經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量AFCTC2最低總成本PCAFQ

43、PW.22平均占用資金FACQAN2年度最佳進(jìn)貨批次長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 （二）存貨儲(chǔ)存期控制（二）存貨儲(chǔ)存期控制日增長(zhǎng)費(fèi)用銷售稅金及附加一次性費(fèi)用毛利儲(chǔ)存天數(shù)存貨保本-日增長(zhǎng)費(fèi)用目標(biāo)利潤(rùn)銷售稅金及附加一次性費(fèi)用毛利儲(chǔ)存天數(shù)存貨保利-儲(chǔ)存天數(shù)實(shí)際儲(chǔ)存天數(shù)保本費(fèi)用日增長(zhǎng)存貨獲利或虧損額批進(jìn)批出經(jīng)銷日倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用日保管費(fèi)用日利息日增長(zhǎng)費(fèi)用長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 （三）存貨（三）存貨ABCABC分類管理分類管理 ABCABC分類管理就是按照一定的標(biāo)準(zhǔn)，將企業(yè)的分類管理就是按照一定的標(biāo)準(zhǔn)，將企業(yè)的存貨劃分為存貨劃分為A A，B B，C C三類，分別實(shí)行按品種重點(diǎn)管三類，分別實(shí)行按品種重點(diǎn)管理，按類別一般

44、控制和按總額靈活掌握的存貨管理，按類別一般控制和按總額靈活掌握的存貨管理方法。理方法。 分類標(biāo)準(zhǔn)有兩個(gè)：分類標(biāo)準(zhǔn)有兩個(gè)： 金額標(biāo)準(zhǔn)金額標(biāo)準(zhǔn)是最基本的是最基本的 品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn) A A類存貨：金額巨大，品種數(shù)量較少類存貨：金額巨大，品種數(shù)量較少 B B類存貨：金額一般，數(shù)量相對(duì)較多類存貨：金額一般，數(shù)量相對(duì)較多 C C類存貨：品種數(shù)量繁多，價(jià)值金額卻很小類存貨：品種數(shù)量繁多，價(jià)值金額卻很小長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 第五節(jié)第五節(jié) 營(yíng)運(yùn)資本管理營(yíng)運(yùn)資本管理 一、企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與經(jīng)營(yíng)周期一、企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與經(jīng)營(yíng)周期 營(yíng)運(yùn)資本是企業(yè)日常財(cái)務(wù)活動(dòng)所關(guān)注的營(yíng)運(yùn)資本是企業(yè)日常財(cái)務(wù)活動(dòng)所關(guān)注的重點(diǎn)，

45、它主要是就生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的短期資金運(yùn)動(dòng)而重點(diǎn)，它主要是就生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的短期資金運(yùn)動(dòng)而言的，包括流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債。言的，包括流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債。 二、營(yíng)運(yùn)資本管理二、營(yíng)運(yùn)資本管理 1、概念：營(yíng)運(yùn)資本是用以維持企業(yè)日常經(jīng)、概念：營(yíng)運(yùn)資本是用以維持企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)正常運(yùn)行所需的資金，按照一般傳統(tǒng)的觀點(diǎn)，營(yíng)正常運(yùn)行所需的資金，按照一般傳統(tǒng)的觀點(diǎn)，它是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額。它是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額。長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 2 2、營(yíng)運(yùn)資本來(lái)源與運(yùn)用的對(duì)應(yīng)結(jié)構(gòu)、營(yíng)運(yùn)資本來(lái)源與運(yùn)用的對(duì)應(yīng)結(jié)構(gòu) 營(yíng)運(yùn)資本政策類型：營(yíng)運(yùn)資本政策類型： 配合性融資政策配合性融資政策 激進(jìn)型融資政策激進(jìn)型融資政策 穩(wěn)

46、健型融資政策穩(wěn)健型融資政策 3 3、營(yíng)運(yùn)資本決策的分析原理、營(yíng)運(yùn)資本決策的分析原理 匹配原理匹配原理 風(fēng)險(xiǎn)與收益原理風(fēng)險(xiǎn)與收益原理 過(guò)剩變現(xiàn)力原理過(guò)剩變現(xiàn)力原理長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 第七章第七章 證券投資管理證券投資管理 主要內(nèi)容：主要內(nèi)容： 1 1、證券投資概述、證券投資概述 2 2、股票投資、股票投資 3 3、債券投資、債券投資 4 4、證券投資組合、證券投資組合長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 第一節(jié)第一節(jié) 證券投資概述證券投資概述 一、證券投資的目的一、證券投資的目的 1 1、為保證未來(lái)的現(xiàn)金支付進(jìn)行證券投資、為保證未來(lái)的現(xiàn)金支付進(jìn)行證券投資 2 2、進(jìn)行多元化投資，分散投資風(fēng)險(xiǎn)、進(jìn)行多元化投

47、資，分散投資風(fēng)險(xiǎn) 3 3、為了對(duì)某一企業(yè)進(jìn)行控制或?qū)嵤┲卮笥绊?、為了?duì)某一企業(yè)進(jìn)行控制或?qū)嵤┲卮笥绊懚M(jìn)行證券投資而進(jìn)行證券投資 4 4、為充分利用閑置資金進(jìn)行營(yíng)利性投資、為充分利用閑置資金進(jìn)行營(yíng)利性投資長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 二、證券投資的種類與特點(diǎn)二、證券投資的種類與特點(diǎn) 有價(jià)證券按照發(fā)行主體不同分為政府債券、有價(jià)證券按照發(fā)行主體不同分為政府債券、金融債券、企業(yè)債券、企業(yè)股票四種。金融債券、企業(yè)債券、企業(yè)股票四種。 1、政府債券與金融債券、政府債券與金融債券 二者視為無(wú)差異性投資二者視為無(wú)差異性投資 優(yōu)點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)小、流動(dòng)性強(qiáng)、抵押代用率高優(yōu)點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)小、流動(dòng)性強(qiáng)、抵押代用率高及可享受免稅優(yōu)惠等

48、及可享受免稅優(yōu)惠等 2、企業(yè)債券與企業(yè)股票、企業(yè)債券與企業(yè)股票 風(fēng)險(xiǎn)與收益一般要高于政府債券或金融債券風(fēng)險(xiǎn)與收益一般要高于政府債券或金融債券 由于風(fēng)險(xiǎn)較高，因此，其抵押代用率不及政由于風(fēng)險(xiǎn)較高，因此，其抵押代用率不及政府債券，投資收益得不到稅收減免優(yōu)惠府債券，投資收益得不到稅收減免優(yōu)惠長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 三、證券投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量三、證券投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量 （一）證券投資風(fēng)險(xiǎn)的涵義（一）證券投資風(fēng)險(xiǎn)的涵義 證券投資風(fēng)險(xiǎn)是指投資者在證券投資過(guò)程中證券投資風(fēng)險(xiǎn)是指投資者在證券投資過(guò)程中遭受損失或達(dá)不到預(yù)期收益的可能性。遭受損失或達(dá)不到預(yù)期收益的可能性。 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

49、：變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn) 心理風(fēng)險(xiǎn)：取決于個(gè)別投資者素質(zhì)與承受能力心理風(fēng)險(xiǎn)：取決于個(gè)別投資者素質(zhì)與承受能力的強(qiáng)弱的強(qiáng)弱長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 （二）證券投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量（二）證券投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量 衡量單一的證券投資風(fēng)險(xiǎn)主要是依據(jù)概率分衡量單一的證券投資風(fēng)險(xiǎn)主要是依據(jù)概率分析原理，計(jì)算各種可能收益的標(biāo)準(zhǔn)離差或標(biāo)準(zhǔn)離析原理，計(jì)算各種可能收益的標(biāo)準(zhǔn)離差或標(biāo)準(zhǔn)離差率，標(biāo)準(zhǔn)離差或標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，表明該證券差率，標(biāo)準(zhǔn)離差或標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，表明該證券投資收益的不穩(wěn)定性越大，相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)也就投資收益的不穩(wěn)定性越大，相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)也就越高；反之則越小。越高；反之則越小。 例例7-1

50、長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 證券證券D D的期望收益較大，而風(fēng)險(xiǎn)卻最小，因此，的期望收益較大，而風(fēng)險(xiǎn)卻最小，因此，證券證券D D是一種較為適宜的投資選擇。是一種較為適宜的投資選擇。 C CA: A: 證券證券C C較證券較證券A A更為適宜更為適宜 C CB B： 證券證券B B較證券較證券C C更為適宜更為適宜 項(xiàng)目項(xiàng)目 期望收益率期望收益率% % 標(biāo)準(zhǔn)離差標(biāo)準(zhǔn)離差% % 標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差率% % A910.44116 B10.54.1539.52 C1317.06131.23 D12.81.9415.16長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 CA： 收益率提高幅度收益率提高幅度= =（13-913-9）/

51、9=44.44%/9=44.44% 標(biāo)準(zhǔn)離差率的增幅標(biāo)準(zhǔn)離差率的增幅= =（131.23-116131.23-116）/116/116 =13.13% =13.13% 收益率的增幅收益率的增幅標(biāo)準(zhǔn)離差率的增幅標(biāo)準(zhǔn)離差率的增幅 選擇證券選擇證券C CCB： 收益率提高幅度收益率提高幅度= =（13-10.5)/10.5=23.8%13-10.5)/10.5=23.8% 標(biāo)準(zhǔn)離差率的增幅標(biāo)準(zhǔn)離差率的增幅= =（131.23-39.52131.23-39.52）/39.52/39.52 =232.03% =232.03% 收益率的增幅收益率的增幅標(biāo)準(zhǔn)離差率的增幅標(biāo)準(zhǔn)離差率的增幅 選擇證券選擇證券B

52、B長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 四、證券投資收益的衡量四、證券投資收益的衡量 證券投資收益是指投資者進(jìn)行證券投資所得證券投資收益是指投資者進(jìn)行證券投資所得的凈收入，主要包括債息、股利與資本利得。的凈收入，主要包括債息、股利與資本利得。 五、單一證券投資策略五、單一證券投資策略 投資對(duì)象投資對(duì)象 投資時(shí)機(jī)投資時(shí)機(jī) 投資方式投資方式 長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 （一）證券投資對(duì)象選擇（一）證券投資對(duì)象選擇 選擇標(biāo)準(zhǔn)：價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)與收益率標(biāo)準(zhǔn)，二者最終選擇標(biāo)準(zhǔn)：價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)與收益率標(biāo)準(zhǔn)，二者最終反映為證券投資價(jià)值。反映為證券投資價(jià)值。 nttnnnrDrPP10)1 ()1 (投資價(jià)值是投資者在初始狀態(tài)下購(gòu)買證券可以

53、接受的最高價(jià)格限度長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 （二）證券投資時(shí)機(jī)選擇（二）證券投資時(shí)機(jī)選擇 投資時(shí)機(jī)判斷的主要方法：投資時(shí)機(jī)判斷的主要方法： 因素分析法因素分析法 指標(biāo)分析法指標(biāo)分析法 圖示分析法圖示分析法 （三）證券投資方式選擇（三）證券投資方式選擇 長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期投資 中期投資中期投資 短期投資短期投資 長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 第二節(jié)第二節(jié) 股票投資股票投資 一、股票投資的目的一、股票投資的目的 獲利、控股獲利、控股 二、股票投資的特點(diǎn)二、股票投資的特點(diǎn) 風(fēng)險(xiǎn)大、期望收益高風(fēng)險(xiǎn)大、期望收益高長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 三、股票估價(jià)三、股票估價(jià) （一）股票估價(jià)的基本模型（一）股票估價(jià)的基本模型10)1

54、 (ttStRDP（二）零增長(zhǎng)股票的股價(jià)模型 股利是固定的SttStRDRDP10)1 (長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 （三）固定增長(zhǎng)的股價(jià)模型（三）固定增長(zhǎng)的股價(jià)模型 gRDPS10股票價(jià)值gPDRS01預(yù)期收益率長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 （四）階段性增長(zhǎng)股票的股價(jià)模型（四）階段性增長(zhǎng)股票的股價(jià)模型 1 1、計(jì)算出非固定增長(zhǎng)期間的股利現(xiàn)值、計(jì)算出非固定增長(zhǎng)期間的股利現(xiàn)值 2 2、找出非固定增長(zhǎng)期結(jié)束時(shí)的股價(jià)，然后再、找出非固定增長(zhǎng)期結(jié)束時(shí)的股價(jià)，然后再算出這一股價(jià)的現(xiàn)值。算出這一股價(jià)的現(xiàn)值。 3 3、將上述兩步求得的現(xiàn)值相加、將上述兩步求得的現(xiàn)值相加 例例7-57-5長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 （五）（

55、五）P/EP/E比率股價(jià)分析比率股價(jià)分析 EP每股收益每股市價(jià)市盈率該股票每股收益該股票市盈率股票價(jià)格該股票每股收益行業(yè)平均市盈率股票價(jià)格長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 四、股票投資收益的衡量四、股票投資收益的衡量 1、股票投資的名義收益率、股票投資的名義收益率購(gòu)買價(jià)格總額持有期間期望收益持有期間收益率（T)購(gòu)買價(jià)格總額價(jià)差收入）（股息或紅利11qnT）持有期間年均收益率（長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 2 2、股票投資真實(shí)收益率、股票投資真實(shí)收益率 就是在名義收益率的基礎(chǔ)上，剔除通貨膨脹影就是在名義收益率的基礎(chǔ)上，剔除通貨膨脹影響，并考慮時(shí)間價(jià)值因素得到的收益水平響，并考慮時(shí)間價(jià)值因素得到的收益水平長(zhǎng)期投資

56、和固定資產(chǎn)管理 第四節(jié)第四節(jié) 證券組合投資證券組合投資 一、組合投資的目的一、組合投資的目的 分散風(fēng)險(xiǎn)取得高額收益是投資的基本動(dòng)機(jī)，分散風(fēng)險(xiǎn)取得高額收益是投資的基本動(dòng)機(jī)，通過(guò)制定不同的投資組合，可以達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)一定，通過(guò)制定不同的投資組合，可以達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)一定，收益率盡可能最大；或收益率已定，風(fēng)險(xiǎn)盡可收益率盡可能最大；或收益率已定，風(fēng)險(xiǎn)盡可能最小能最小長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 二、投資組合的期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)二、投資組合的期望收益率和風(fēng)險(xiǎn) （一）投資組合的收益率衡量（一）投資組合的收益率衡量 證券組合收益率證券組合收益率=各種證券投資收益率各種證券投資收益率權(quán)數(shù)權(quán)數(shù) （二）投資組合的風(fēng)險(xiǎn)衡量（二）投資組合

57、的風(fēng)險(xiǎn)衡量 三、組合投資的方式三、組合投資的方式 1、不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的證券投資組合、不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的證券投資組合 2、不同彈性的證券投資組合、不同彈性的證券投資組合 3、不同證券投資方式的組合、不同證券投資方式的組合長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 第八章第八章 利潤(rùn)管理利潤(rùn)管理 主要內(nèi)容：主要內(nèi)容： 1 1、目標(biāo)利潤(rùn)規(guī)劃與控制、目標(biāo)利潤(rùn)規(guī)劃與控制 2 2、利潤(rùn)分配管理、利潤(rùn)分配管理長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 第一節(jié)第一節(jié) 目標(biāo)利潤(rùn)規(guī)劃與控目標(biāo)利潤(rùn)規(guī)劃與控制制 一、利潤(rùn)構(gòu)成一、利潤(rùn)構(gòu)成 會(huì)計(jì)報(bào)表中的利潤(rùn)與財(cái)務(wù)管理上的利潤(rùn)構(gòu)成不會(huì)計(jì)報(bào)表中的利潤(rùn)與財(cái)務(wù)管理上的利潤(rùn)構(gòu)成不盡相同盡相同 （一）會(huì)計(jì)利潤(rùn)（一）會(huì)計(jì)利潤(rùn) （

58、二）財(cái)務(wù)管理上的利潤(rùn)構(gòu)成及其質(zhì)量（二）財(cái)務(wù)管理上的利潤(rùn)構(gòu)成及其質(zhì)量 1 1、變動(dòng)成本法下的利潤(rùn)構(gòu)成、變動(dòng)成本法下的利潤(rùn)構(gòu)成 2 2、完全成本法下的利潤(rùn)構(gòu)成、完全成本法下的利潤(rùn)構(gòu)成（三）財(cái)務(wù)利潤(rùn)與會(huì)計(jì)利潤(rùn)的比較（三）財(cái)務(wù)利潤(rùn)與會(huì)計(jì)利潤(rùn)的比較 （四）利潤(rùn)質(zhì)量評(píng)價(jià)（四）利潤(rùn)質(zhì)量評(píng)價(jià)長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 二、目標(biāo)利潤(rùn)規(guī)劃的程序二、目標(biāo)利潤(rùn)規(guī)劃的程序 目標(biāo)利潤(rùn)是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)爭(zhēng)取達(dá)到的目標(biāo)利潤(rùn)是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)爭(zhēng)取達(dá)到的利潤(rùn)目標(biāo)，反映企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)目標(biāo)，反映企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)濟(jì)效益的預(yù)期目的。狀況和經(jīng)濟(jì)效益的預(yù)期目的。 （一）制定目標(biāo)利潤(rùn)應(yīng)考慮的因素（一）制定目標(biāo)利潤(rùn)

59、應(yīng)考慮的因素 企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的需要企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的需要 資本保值的需要資本保值的需要 內(nèi)外環(huán)境適應(yīng)的要求內(nèi)外環(huán)境適應(yīng)的要求 （二）目標(biāo)利潤(rùn)的規(guī)劃程序（二）目標(biāo)利潤(rùn)的規(guī)劃程序長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 三、目標(biāo)利潤(rùn)規(guī)劃的方法三、目標(biāo)利潤(rùn)規(guī)劃的方法 企業(yè)利潤(rùn)由營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、投資凈收益、營(yíng)業(yè)外收企業(yè)利潤(rùn)由營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、投資凈收益、營(yíng)業(yè)外收支凈額三部分組成，目標(biāo)利潤(rùn)制定主要針對(duì)營(yíng)業(yè)支凈額三部分組成，目標(biāo)利潤(rùn)制定主要針對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)而言。利潤(rùn)而言。 制定方法有：制定方法有： 本量利分析法本量利分析法 倒求法倒求法 比率法比率法 因素綜合分析法因素綜合分析法 利潤(rùn)增長(zhǎng)比率法利潤(rùn)增長(zhǎng)比率法長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)管理 （一）本量利分

60、析法（一）本量利分析法 1 1、成本習(xí)性、成本習(xí)性 按照成本與業(yè)務(wù)量的習(xí)性關(guān)系，降成本總額分按照成本與業(yè)務(wù)量的習(xí)性關(guān)系，降成本總額分為變動(dòng)成本、固定成本與混合成本。為變動(dòng)成本、固定成本與混合成本。 (1) (1) 變動(dòng)成本：變動(dòng)成本：y=bxy=bx (2) (2) 固定成本：固定成本：y=a y=a 單位固定成本單位固定成本=a/x=a/x 酌量性固定成本酌量性固定成本決策相關(guān)成本決策相關(guān)成本 約束性固定成本約束性固定成本決策無(wú)關(guān)成本決策無(wú)關(guān)成本 (3)(3)成本模型：成本模型：y=a+bxy=a+bx (4) (4)混合成本及分解混合成本及分解 高低點(diǎn)法、布點(diǎn)圖法、回歸直線法高低點(diǎn)法、布點(diǎn)