《財(cái)務(wù)管理》第2章財(cái)務(wù)基本觀念

1、第二章第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法第一節(jié)第一節(jié) 資金的時(shí)間價(jià)值資金的時(shí)間價(jià)值第二節(jié)第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)衡量和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)衡量和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法1第一節(jié)第一節(jié) 資金的時(shí)間價(jià)值資金的時(shí)間價(jià)值 概念概念一、資金時(shí)間價(jià)值的概念一、資金時(shí)間價(jià)值的概念 資金時(shí)間價(jià)值是資金經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再資金時(shí)間價(jià)值是資金經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。投資所增加的價(jià)值。 是一定量的資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額。是一定量的資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額。 從量的規(guī)定性看，資金時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒(méi)有風(fēng)從量的規(guī)定性看，資金時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨

2、膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。 表現(xiàn)形式：絕對(duì)數(shù)表現(xiàn)形式：絕對(duì)數(shù)利息利息 相對(duì)數(shù)相對(duì)數(shù)利率利率2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法2二、一次性收付款項(xiàng)的終值和現(xiàn)值二、一次性收付款項(xiàng)的終值和現(xiàn)值 0 n P F終值終值是指現(xiàn)在一定量資金在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)是指現(xiàn)在一定量資金在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值值。現(xiàn)值現(xiàn)值是指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的一定量的資金折算到是指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的一定量的資金折算到現(xiàn)在的價(jià)值?，F(xiàn)在的價(jià)值。（一）單利的終值和現(xiàn)值 F=P(1+in) 2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法3inF：P1單利的現(xiàn)值inP：F1單利

3、的終值（二）復(fù)利的終值和現(xiàn)值（二）復(fù)利的終值和現(xiàn)值1.1.復(fù)利終值復(fù)利終值2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法4復(fù)利終值系數(shù)現(xiàn)值復(fù)利終值niP（F）1niPF，in,/1記作為復(fù)利終值系數(shù)例題：例題： 某人將某人將100元存入銀行，年利率元存入銀行，年利率4%，5年后年后他能從銀行取到多少錢(qián)？他能從銀行取到多少錢(qián)？F=100（F/P，4%，5）=100 1.2167=121.67(元元)2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法5復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)終值復(fù)利現(xiàn)值 nniFiF（P）11 例題：某投資項(xiàng)目預(yù)計(jì)例題：某投資項(xiàng)目預(yù)計(jì)6年后可獲收益年后可獲收益800萬(wàn)元，萬(wàn)元，按年利率按

4、年利率12%計(jì)算，這筆收益的現(xiàn)值為多少？計(jì)算，這筆收益的現(xiàn)值為多少？P=800（P/F，12%，6） =800 0.5066=405.28(萬(wàn)元萬(wàn)元)niFP，in,/1記作為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 2. 復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值3.3.名義利率和實(shí)際利率名義利率和實(shí)際利率關(guān)于名義利率關(guān)于名義利率 一年內(nèi)多次復(fù)利時(shí)，給出的年利率只是名義利率。一年內(nèi)多次復(fù)利時(shí)，給出的年利率只是名義利率。名義利率和實(shí)際利率關(guān)系名義利率和實(shí)際利率關(guān)系2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法6 mmri111每年復(fù)利次數(shù)每年復(fù)利次數(shù)名義利率實(shí)際利率年內(nèi)復(fù)利次數(shù)越多，實(shí)際利率與名義利率的差額越年內(nèi)復(fù)利次數(shù)越多，實(shí)際利率與名義利

5、率的差額越大。大。例題：例題：某人現(xiàn)存入銀行某人現(xiàn)存入銀行1010萬(wàn)元，年利率萬(wàn)元，年利率5%5%，每季度，每季度復(fù)利一次，復(fù)利一次，1010年后能取得多少本利和？年后能取得多少本利和？ 方法一：方法一：將名義利率折算成實(shí)際利率，按實(shí)際利率計(jì)算將名義利率折算成實(shí)際利率，按實(shí)際利率計(jì)算 2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法7%09. 514%51114mmriF=PF=P（1+i1+i）n n=10=10（1+5.09%1+5.09%）1010=16.43 =16.43 （萬(wàn)元）（萬(wàn)元） 方法二：方法二： 將名義利率將名義利率r r折算成周期利率折算成周期利率r/mr/m，期數(shù)變?yōu)?/p>

6、，期數(shù)變?yōu)閙 mn n 萬(wàn)元43.164%51101104mnmrPF三、普通年金的終值和現(xiàn)值三、普通年金的終值和現(xiàn)值 年金年金 年金是一種年金是一種定期定期、等額等額的系列收付款項(xiàng)。的系列收付款項(xiàng)。 如：保險(xiǎn)費(fèi)、折舊費(fèi)、租金、稅金、養(yǎng)老金、等如：保險(xiǎn)費(fèi)、折舊費(fèi)、租金、稅金、養(yǎng)老金、等額分期收款或付款、零存整取或整存零取儲(chǔ)蓄等。額分期收款或付款、零存整取或整存零取儲(chǔ)蓄等。2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法82022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法9 年金的種類(lèi)普通年金普通年金：每一次收付發(fā)生在每：每一次收付發(fā)生在每期期末的年金期期末的年金預(yù)付年金預(yù)付年金: :每一次收

7、付發(fā)生在每每一次收付發(fā)生在每期期初的年金期期初的年金遞延年金遞延年金: :第一次收付不發(fā)生在第一次收付不發(fā)生在第一期第一期, ,或第一次收付發(fā)生在第或第一次收付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金二期或第二期以后的年金永續(xù)年金永續(xù)年金: :期限趨于無(wú)限的年金期限趨于無(wú)限的年金（一）普通年金（一）普通年金 1.普通年金終值普通年金終值2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法10 例題例題: :某企業(yè)投資一項(xiàng)目，在某企業(yè)投資一項(xiàng)目，在5 5年建設(shè)期內(nèi)每年年年建設(shè)期內(nèi)每年年末從銀行借款末從銀行借款100100萬(wàn)元，借款利率萬(wàn)元，借款利率10%10%，該項(xiàng)目竣工，該項(xiàng)目竣工時(shí)企業(yè)應(yīng)付本息和為多少？

8、時(shí)企業(yè)應(yīng)付本息和為多少？F=100（F/A，10%，5）=1006.1051=610.51(萬(wàn)元萬(wàn)元)年金終值系數(shù)年金年金終值iiA）（FnA11niAF，iin,/11記作為年金終值系數(shù)年償債基金年償債基金: : 年償債基金是為使年金終值達(dá)到既定金額每年年末年償債基金是為使年金終值達(dá)到既定金額每年年末應(yīng)支付的年金數(shù)額。應(yīng)支付的年金數(shù)額。償債基金的計(jì)算是年金終值的逆運(yùn)算。償債基金的計(jì)算是年金終值的逆運(yùn)算。2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法11償債基金系數(shù)終值年金終值系數(shù)終值年償債基金11niiF（A）niFA，iin,/11記記作作為為償償債債基基金金系系數(shù)數(shù)萬(wàn)元年償債基金47

9、.2156410. 410004%10/1000，A，F(xiàn)2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法例題例題:某企業(yè)有一筆某企業(yè)有一筆4年后到期的借款，到期值為年后到期的借款，到期值為1000萬(wàn)元。若存款年復(fù)利率為萬(wàn)元。若存款年復(fù)利率為10%，為償還該項(xiàng)，為償還該項(xiàng)借款應(yīng)建立的償債基金是多少？借款應(yīng)建立的償債基金是多少？ 例題例題: :某企業(yè)租入一大型設(shè)備，每年年未需支付租某企業(yè)租入一大型設(shè)備，每年年未需支付租金金100100萬(wàn)元，年復(fù)利率為萬(wàn)元，年復(fù)利率為10%10%，該企業(yè)，該企業(yè)5 5年內(nèi)應(yīng)支付的年內(nèi)應(yīng)支付的該設(shè)備租金總額的現(xiàn)值為多？該設(shè)備租金總額的現(xiàn)值為多？萬(wàn)元租金現(xiàn)值08.37

10、97908. 31005%,10,/100AP2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法2.2.普通年金現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值11niPAi年金現(xiàn)值（ ）年金 年金現(xiàn)值系數(shù)niAP，iin,/11記作為年金現(xiàn)值系數(shù)2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法14年資本回收額年資本回收額年資本回收額是指在約定年限內(nèi)等額回收初始投入年資本回收額是指在約定年限內(nèi)等額回收初始投入或清償所欠債務(wù)的金額?；蚯鍍斔穫鶆?wù)的金額。年資本回收額的計(jì)算是年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算。年資本回收額的計(jì)算是年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算。 資本回收系數(shù)現(xiàn)值年金現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值年資本回收額niiP（A）11niPA，iin,/11記作為資本

11、回收系數(shù)例題：例題：某企業(yè)現(xiàn)在借得某企業(yè)現(xiàn)在借得10001000萬(wàn)元，在萬(wàn)元，在1010年內(nèi)以年利年內(nèi)以年利率率12%12%等額償還，則每年應(yīng)付的金額為多少等額償還，則每年應(yīng)付的金額為多少？2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法15萬(wàn)元每年應(yīng)付金額98.1766502. 5100010%,12,/1000AP名 稱關(guān)系復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)普通年金現(xiàn)值系數(shù)與投資回收系數(shù)互為倒數(shù)2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法16總結(jié)：系數(shù)間的關(guān)系總結(jié)：系數(shù)間的關(guān)系例題：在下列各項(xiàng)資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)中，與資本回例題：在下列各項(xiàng)資金時(shí)間

12、價(jià)值系數(shù)中，與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系的是（收系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系的是（）A.A.（P/FP/F，i i，n n）B.B.（P/AP/A，i i，n n） C.C.（F/PF/P，i i，n n）D.D.（F/AF/A，i i，n n）答案答案:B:B2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法17總結(jié)（舉例總結(jié)（舉例10萬(wàn)元）萬(wàn)元）（1）某人存入）某人存入10萬(wàn)元萬(wàn)元,若存款利率為若存款利率為4%,第第5年末取年末取出多少本利和？出多少本利和？（2）某人計(jì)劃每年末存入）某人計(jì)劃每年末存入10萬(wàn)元，連續(xù)存萬(wàn)元，連續(xù)存5年，若年，若存款為利率存款為利率4%，第，第5年末賬面的本利和為多少？年末

13、賬面的本利和為多少？（3）某人希望未來(lái)第）某人希望未來(lái)第5年末可以取出年末可以取出10萬(wàn)元的本利萬(wàn)元的本利和，若存款為利率和，若存款為利率4%,問(wèn)現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢(qián)？問(wèn)現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢(qián)？（4）某人希望未來(lái)）某人希望未來(lái)5年，每年年末都可以取出年，每年年末都可以取出10萬(wàn)萬(wàn)元，若存款為利率元，若存款為利率4%,問(wèn)現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢(qián)？問(wèn)現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢(qián)？2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法18 預(yù)預(yù)付年金的終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的基付年金的終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上，礎(chǔ)上，期數(shù)加期數(shù)加1 1，系數(shù)減，系數(shù)減1 1 預(yù)付年金終值系數(shù)預(yù)付年金終值系數(shù)= =普通

14、年金終值系數(shù)（普通年金終值系數(shù)（1+i1+i）2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法19（二）預(yù)付年金的終值和現(xiàn)值（二）預(yù)付年金的終值和現(xiàn)值 1.預(yù)付年金的終值預(yù)付年金的終值 11111iiAin年金終值系數(shù)年金預(yù)付年金終值11,/ 1111niPF，iin記作為預(yù)付年金終值系數(shù)例題：例題：某公司決定連續(xù)某公司決定連續(xù)5 5年于每年年初存入年于每年年初存入100100萬(wàn)元萬(wàn)元作為住房基金作為住房基金, ,銀行存款利率為銀行存款利率為10%10%。該公司在第。該公司在第5 5年年末能一次取出本利和為多少？末能一次取出本利和為多少？2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法20

15、萬(wàn)元年末取出的本利和第59.67117156.7100115%,10,/1005AF預(yù)預(yù)付年金的現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)付年金的現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上上，期減期減1 1，系數(shù)加系數(shù)加1 1。預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)= =普通年金現(xiàn)值系數(shù)（普通年金現(xiàn)值系數(shù)（1+i1+i）2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法212.2.預(yù)付年金的現(xiàn)值預(yù)付年金的現(xiàn)值 11111iiAin年金現(xiàn)值系數(shù)年金預(yù)付年金現(xiàn)值11,/ 1111niAP，iin記作為預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)例題：例題：某人分期付款購(gòu)買(mǎi)住宅，每年年初支付某人分期付款購(gòu)買(mǎi)住宅，每年年初支付1 1萬(wàn)元，萬(wàn)元，20

16、20年還款期，假設(shè)銀行貸款利率為年還款期，假設(shè)銀行貸款利率為5%5%，如果該分期付，如果該分期付款現(xiàn)在一次性支付，則需支付的款項(xiàng)為多少款現(xiàn)在一次性支付，則需支付的款項(xiàng)為多少？2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法22萬(wàn)元預(yù)付年金現(xiàn)值0853.1310853.1211120%5/1，A，P系數(shù)間的關(guān)系系數(shù)間的關(guān)系名 稱系數(shù)之間的關(guān)系預(yù)付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)（1）期數(shù)加1，系數(shù)減1（2）預(yù)付年金終值系數(shù)=普通年金終值系數(shù)（1+i）預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)（1）期數(shù)減1，系數(shù)加1（2）預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)=普通年金現(xiàn)值系數(shù)（1+i）2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本

17、觀念和方法23【多選題】下列關(guān)于貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)關(guān)系的表述中，正確的有（ ）。 A.普通年金現(xiàn)值系數(shù)投資回收系數(shù)=1B.普通年金終值系數(shù)償債基金系數(shù)=1C.普通年金現(xiàn)值系數(shù)(1+折現(xiàn)率)=預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)D.普通年金終值系數(shù)(1+折現(xiàn)率)=預(yù)付年金終值系數(shù)【答案】ABCD2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法24（三）遞延年金的終值和現(xiàn)值（三）遞延年金的終值和現(xiàn)值1.1.遞延年金的終值遞延年金的終值 遞延年金的終值與遞延期無(wú)關(guān)遞延年金的終值與遞延期無(wú)關(guān), ,計(jì)算方法與普通年計(jì)算方法與普通年金終值相同金終值相同。2.2.遞延年金的現(xiàn)值（遞延年金的現(xiàn)值（年金收付期限為年金收付期限為n,

18、n,為遞延期為為遞延期為m)m)）方法一：方法一：先視為普通年金求現(xiàn)值，再折算到期初先視為普通年金求現(xiàn)值，再折算到期初2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法25miFPniAPA,/,/遞延年金現(xiàn)值方法二方法二 ：先求先求n+mn+m期年金現(xiàn)值，再減去期年金現(xiàn)值，再減去m m期年金現(xiàn)值期年金現(xiàn)值2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法26 miAPmniAPA,/,/遞延年金現(xiàn)值方法三方法三 ：先求年金終值，再將終值折算到期初先求年金終值，再將終值折算到期初mniFPniAFA,/,/遞延年金現(xiàn)值例題：例題：某人在年初存入一筆資金，存滿某人在年初存入一筆資金，存滿5年后每

19、年年末年后每年年末取出取出1000元，至第元，至第10年末取完，銀行存款利率為年末取完，銀行存款利率為10%，則此人應(yīng)在期初一次存入銀行多少錢(qián)？則此人應(yīng)在期初一次存入銀行多少錢(qián)？元遞延年金現(xiàn)值71.23536209. 07908. 310005%,10,/5%,10,/1000FPAP例題：例題：某人持有某公司的優(yōu)先股，每年每股股利為某人持有某公司的優(yōu)先股，每年每股股利為2 2元，若此人準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有，在必要報(bào)酬率為元，若此人準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有，在必要報(bào)酬率為10%10%情況情況下，要求對(duì)該項(xiàng)股票投資進(jìn)行估價(jià)。下，要求對(duì)該項(xiàng)股票投資進(jìn)行估價(jià)。2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法27（四）

20、永續(xù)年金的現(xiàn)值（四）永續(xù)年金的現(xiàn)值折現(xiàn)率年金永續(xù)年金現(xiàn)值iA元該優(yōu)先股的價(jià)值20%102例題：下列各項(xiàng)年金中，只有現(xiàn)值沒(méi)有終值的年金是例題：下列各項(xiàng)年金中，只有現(xiàn)值沒(méi)有終值的年金是（） 。A.A.普通年金普通年金 B.B.預(yù)付年金預(yù)付年金 C.C.永續(xù)年金永續(xù)年金 D.D.先付年金先付年金答案：答案： C C例題：某項(xiàng)永久性獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)例題：某項(xiàng)永久性獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)5000050000元獎(jiǎng)元獎(jiǎng)金。若年利率為金。若年利率為8%8%，該獎(jiǎng)學(xué)金的本金應(yīng)為（，該獎(jiǎng)學(xué)金的本金應(yīng)為（ ）元。）元。本金本金=50000/8%=625000=50000/8%=625000（元）（元）2022-3

21、-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法282022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法29四、折現(xiàn)率與期間的推算四、折現(xiàn)率與期間的推算一次性收付款項(xiàng)一次性收付款項(xiàng) P P、F F、i i、n n四個(gè)參數(shù)中，已知三個(gè)即可利用復(fù)利四個(gè)參數(shù)中，已知三個(gè)即可利用復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)或終值系數(shù)插值求得另一個(gè)參數(shù)?，F(xiàn)值系數(shù)或終值系數(shù)插值求得另一個(gè)參數(shù)。 年金年金 F F、A A、i i、n n或或 P P、A A、i i、n n四個(gè)參數(shù)中，已知三四個(gè)參數(shù)中，已知三個(gè)即可利用年金終值系數(shù)或年金現(xiàn)值系數(shù)插值求個(gè)即可利用年金終值系數(shù)或年金現(xiàn)值系數(shù)插值求得另一個(gè)參數(shù)。得另一個(gè)參數(shù)。2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理

22、的基本觀念和方法30例題：某公司于第例題：某公司于第1 1年年初借款年年初借款2000020000元，每年年末還元，每年年末還本付息額均為本付息額均為40004000元，連續(xù)元，連續(xù)9 9年還清，問(wèn)借款利率是多年還清，問(wèn)借款利率是多少？少？ （P/A,i,9P/A,i,9）=20000/4000=5=20000/4000=5 12% 5.3282 12% 5.3282 i=? 5 i=? 5 14% 4.9164 14% 4.91643282. 59164. 43282. 55%12%14%12i%60.13%12%12%143282. 59164. 43282. 55i2022-3-24第二

23、章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法31例題：某公司購(gòu)買(mǎi)一臺(tái)柴油機(jī)，更新目前的汽油機(jī)。柴例題：某公司購(gòu)買(mǎi)一臺(tái)柴油機(jī)，更新目前的汽油機(jī)。柴油機(jī)價(jià)格較汽油機(jī)高出油機(jī)價(jià)格較汽油機(jī)高出20002000元，但每年可節(jié)約燃料費(fèi)用元，但每年可節(jié)約燃料費(fèi)用500500元。若利率為元。若利率為10%10%，問(wèn)柴油機(jī)應(yīng)至少使用多少年才是，問(wèn)柴油機(jī)應(yīng)至少使用多少年才是合算的？合算的？ （P/A,10%,nP/A,10%,n）=2000/500=4=2000/500=4 5 3.7908 5 3.7908 n=? 4 n=? 4 6 4.3553 6 4.35537908. 33553. 47908. 34565n）n年(4

24、 . 55567908. 33553.47908. 34第二節(jié)第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)衡量與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)衡量與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬一、一、風(fēng)險(xiǎn)涵義與類(lèi)別風(fēng)險(xiǎn)涵義與類(lèi)別二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益三、資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益三、資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益四、資本資產(chǎn)定價(jià)模型四、資本資產(chǎn)定價(jià)模型2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法32一、風(fēng)險(xiǎn)的涵義與類(lèi)別一、風(fēng)險(xiǎn)的涵義與類(lèi)別風(fēng)險(xiǎn)不僅可以帶來(lái)超出預(yù)期的損失，也可能帶來(lái)超風(fēng)險(xiǎn)不僅可以帶來(lái)超出預(yù)期的損失，也可能帶來(lái)超出預(yù)期的收益。出預(yù)期的收益。 危險(xiǎn)與機(jī)會(huì)共存危險(xiǎn)與機(jī)會(huì)共存2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法33風(fēng)險(xiǎn)是貶義詞嗎？風(fēng)險(xiǎn)是貶義詞

25、嗎？1.1.風(fēng)險(xiǎn)的涵義風(fēng)險(xiǎn)的涵義風(fēng)險(xiǎn)是預(yù)期結(jié)果的不確定性。風(fēng)險(xiǎn)是預(yù)期結(jié)果的不確定性。從財(cái)務(wù)管理角度來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)是指實(shí)際收益從財(cái)務(wù)管理角度來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)是指實(shí)際收益( (率率) )偏離預(yù)期收益偏離預(yù)期收益( (率率) )的可能性。的可能性。識(shí)別、衡量、防范和控制識(shí)別、衡量、防范和控制識(shí)別、衡量、選擇和獲取識(shí)別、衡量、選擇和獲取2.2.風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)別風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)別(1)(1)從投資主體角度劃分：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)從投資主體角度劃分：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和和非系統(tǒng)性風(fēng)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（又稱：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn)）（又稱：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn)）是是指那些影響所有公司的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)指那些影響所有公司的因素引起的

26、風(fēng)險(xiǎn) 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（又稱：公司特別風(fēng)險(xiǎn)、可分散風(fēng)險(xiǎn)）（又稱：公司特別風(fēng)險(xiǎn)、可分散風(fēng)險(xiǎn)）是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn) 2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法342.2.風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)別風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)別（2 2）從公司經(jīng)營(yíng)本身劃分：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)）從公司經(jīng)營(yíng)本身劃分：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的原因給企業(yè)盈利帶來(lái)是指因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的原因給企業(yè)盈利帶來(lái)的不確定性的不確定性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于舉債而給企業(yè)財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確是指由于舉債而給企業(yè)財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確定性定性3.3.風(fēng)險(xiǎn)管理的意義：有利于公司價(jià)值的最

27、大化風(fēng)險(xiǎn)管理的意義：有利于公司價(jià)值的最大化2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法35二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬( (一一) )風(fēng)險(xiǎn)衡量風(fēng)險(xiǎn)衡量1.1.概率概率 概率是用來(lái)表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的概率是用來(lái)表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值數(shù)值2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法2.2.期望值期望值 期望值是一個(gè)概率分布中的所有可能結(jié)果，以期望值是一個(gè)概率分布中的所有可能結(jié)果，以各自相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均值各自相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均值。 niiiPRR1 1n1ii P01iP例題例題: :某公司有一個(gè)投資項(xiàng)目某公司有一個(gè)投資項(xiàng)目

28、, ,項(xiàng)目收益率及其概率分項(xiàng)目收益率及其概率分布如下表所示布如下表所示: :要求：計(jì)算該項(xiàng)目收益率的期望值（期望收益率）。要求：計(jì)算該項(xiàng)目收益率的期望值（期望收益率）。期望收益率期望收益率=0.2=0.215%+0.615%+0.610%+0.210%+0.20=9%0=9%2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法37項(xiàng)目實(shí)施狀況項(xiàng)目實(shí)施狀況出現(xiàn)概率出現(xiàn)概率投資收益率投資收益率好好0.20.215%15%一般一般0.60.610%10%差差0.20.20 0 期望收益率代表著投資者合理預(yù)期，期望收益率代表著投資者合理預(yù)期，不能反映投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度不能反映投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度 A項(xiàng)目

29、B項(xiàng)目2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法383.3.離散程度離散程度利用概率分布圖利用概率分布圖 xixiPiPi3.3.離散程度離散程度利用概率分布圖利用概率分布圖 2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法393.3.離散程度離散程度 表示隨機(jī)變量離散程度的量數(shù)，最常用的是方表示隨機(jī)變量離散程度的量數(shù)，最常用的是方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率（1 1）方差）方差 各種可能結(jié)果與期望值之差的平方再乘以相各種可能結(jié)果與期望值之差的平方再乘以相應(yīng)概率之和應(yīng)概率之和 2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法4022i1-niiR R P（2 2）標(biāo)

30、準(zhǔn)差）標(biāo)準(zhǔn)差 方差的平方根方差的平方根 2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法41niiP12iR-R 方差和標(biāo)準(zhǔn)差是方差和標(biāo)準(zhǔn)差是絕對(duì)數(shù)據(jù)，只適用于期望值相同絕對(duì)數(shù)據(jù)，只適用于期望值相同決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較 絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)已知?dú)v史數(shù)據(jù)測(cè)算已知?dú)v史數(shù)據(jù)測(cè)算：112nRRnii適用于有概率數(shù)據(jù)適用于有概率數(shù)據(jù)例題例題: :某公司有一個(gè)投資項(xiàng)目某公司有一個(gè)投資項(xiàng)目, ,項(xiàng)目收益率及其概項(xiàng)目收益率及其概率分布如下表所示率分布如下表所示: :要求：計(jì)算該投資項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。要求：計(jì)算該投資項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。解答解答: :期望收益率期望收益率=9%=9%049

31、. 02 . 0%906 . 0%9%102 . 0%9%152222022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法項(xiàng)目實(shí)施狀況項(xiàng)目實(shí)施狀況出現(xiàn)概率出現(xiàn)概率投資收益率投資收益率好好0.20.215%15%一般一般0.60.610%10%差差0.20.20 02022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法43（3 3）標(biāo)準(zhǔn)離差率（變異系數(shù)）標(biāo)準(zhǔn)離差率（變異系數(shù)） 標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差率是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)，表示單位期望值所是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)，表示單位期望值所包含風(fēng)險(xiǎn)包含風(fēng)險(xiǎn) 相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)A A證券預(yù)期報(bào)酬率證券預(yù)期報(bào)酬率10%10%，標(biāo)準(zhǔn)差，標(biāo)準(zhǔn)差12%12%B B證券預(yù)期報(bào)酬率證券預(yù)期報(bào)酬率18

32、%18%，標(biāo)準(zhǔn)差，標(biāo)準(zhǔn)差20%20%風(fēng)險(xiǎn)哪個(gè)大？風(fēng)險(xiǎn)哪個(gè)大？RV例題例題: :某公司有一個(gè)投資項(xiàng)目某公司有一個(gè)投資項(xiàng)目, ,項(xiàng)目收益率及其概項(xiàng)目收益率及其概率分布如下表所示率分布如下表所示: :要求：計(jì)算該投資項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率。要求：計(jì)算該投資項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率。解答：期望收益率解答：期望收益率=9%=9% 標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)差=0.049=0.04954. 0%9049. 0標(biāo)準(zhǔn)離差率2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法項(xiàng)目實(shí)施狀況項(xiàng)目實(shí)施狀況出現(xiàn)概率出現(xiàn)概率投資收益率投資收益率好好0.20.215%15%一般一般0.60.610%10%差差0.20.20 0（二）單項(xiàng)資產(chǎn)投

33、資的收益與風(fēng)險(xiǎn)（二）單項(xiàng)資產(chǎn)投資的收益與風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)等關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)等關(guān)系 必要收益率必要收益率= =無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+ +風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)收益率 = =純利率純利率+ +通貨膨脹補(bǔ)償率通貨膨脹補(bǔ)償率+ +風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)收益率其中，風(fēng)險(xiǎn)收益率可以表示為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)與標(biāo)準(zhǔn)離其中，風(fēng)險(xiǎn)收益率可以表示為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)與標(biāo)準(zhǔn)離差率的乘積差率的乘積 ，則有：2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法45風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)（風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)（b)b)取決于投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好取決于投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好R=RR=Rf f+bV+bV 必要收益率必要收益率 風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)收益率 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率

34、 風(fēng)險(xiǎn)程度風(fēng)險(xiǎn)程度 2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法46三、資產(chǎn)組合的收益與風(fēng)險(xiǎn)三、資產(chǎn)組合的收益與風(fēng)險(xiǎn) 投資組合理論認(rèn)為，若干種證券組成的投資組合，投資組合理論認(rèn)為，若干種證券組成的投資組合，其收益是這些證券收益的加權(quán)平均值，但其風(fēng)險(xiǎn)小其收益是這些證券收益的加權(quán)平均值，但其風(fēng)險(xiǎn)小于這些證券的加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)。于這些證券的加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)。 投資組合能降低風(fēng)險(xiǎn)投資組合能降低風(fēng)險(xiǎn)（一）資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率（一）資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率 單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)加權(quán)平均數(shù)2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法47n1iiipRRWE例題：某企業(yè)擬分別投資于例題：

35、某企業(yè)擬分別投資于A A、B B兩項(xiàng)資產(chǎn)，其中投資兩項(xiàng)資產(chǎn)，其中投資于于A A資產(chǎn)的預(yù)期收益率為資產(chǎn)的預(yù)期收益率為8%8%，計(jì)劃投資額為，計(jì)劃投資額為500500萬(wàn)元；萬(wàn)元；投資于投資于B B資產(chǎn)的預(yù)期收益率為資產(chǎn)的預(yù)期收益率為12%12%，計(jì)劃投資額為，計(jì)劃投資額為500500萬(wàn)元。萬(wàn)元。 要求：計(jì)算該投資組合的預(yù)期收益率。要求：計(jì)算該投資組合的預(yù)期收益率。解答：解答：投資組合的預(yù)期收益率投資組合的預(yù)期收益率 =8%=8%50%+12%50%+12%50%=10%50%=10%2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法48（二）資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)（二）資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn) 資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差資產(chǎn)

36、組合的標(biāo)準(zhǔn)差不是不是單項(xiàng)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平單項(xiàng)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值均值 2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法49 ninjjiijjipWW11 雙重求和符號(hào)是把各種可能配對(duì)組合構(gòu)成的矩陣中雙重求和符號(hào)是把各種可能配對(duì)組合構(gòu)成的矩陣中所有方差項(xiàng)和協(xié)方差項(xiàng)加起來(lái)所有方差項(xiàng)和協(xié)方差項(xiàng)加起來(lái)。兩種資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差兩種資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差 122022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法聯(lián)想：聯(lián)想：(a+b)2=a2+b2+2ab(a-b)2=a2+b2-2ab投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差既取決于組合內(nèi)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，也投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差既取決于組合內(nèi)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，也與資產(chǎn)之間相關(guān)性有關(guān)與資產(chǎn)之間相關(guān)性

37、有關(guān) 相關(guān)系數(shù)相關(guān)系數(shù)211221222221212WWWWp2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法51當(dāng)當(dāng)1212=+1=+1， p p=W=W1 11 1+W+W2 22 2 當(dāng)當(dāng)1212=-1=-1， p p=|W=|W1 11 1W W2 22 2| |當(dāng)當(dāng)1212小于小于1 1大于大于-1-1，p p小于（小于（W W1 11 1 +W +W2 22 2）相關(guān)系數(shù)為相關(guān)系數(shù)為1 1，完全正相關(guān)，完全正相關(guān)相關(guān)系數(shù)為相關(guān)系數(shù)為-1-1，完全負(fù)相關(guān)，完全負(fù)相關(guān)相關(guān)系數(shù)為相關(guān)系數(shù)為0 0，不相關(guān)，不相關(guān)相關(guān)系數(shù)在相關(guān)系數(shù)在-1-10 0之間，負(fù)相關(guān)之間，負(fù)相關(guān)相關(guān)系數(shù)在相關(guān)系數(shù)

38、在0 01 1之間之間 正相關(guān)正相關(guān)2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法52相關(guān)系數(shù)與風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)：相關(guān)系數(shù)與風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)：當(dāng)兩種資產(chǎn)呈完全正相關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)等于這兩種資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)當(dāng)兩種資產(chǎn)呈完全正相關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)等于這兩種資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差加權(quán)平均值；差加權(quán)平均值； 當(dāng)兩種資產(chǎn)呈完全負(fù)相關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)等這兩種資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差當(dāng)兩種資產(chǎn)呈完全負(fù)相關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)等這兩種資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差加權(quán)之差的絕對(duì)值；加權(quán)之差的絕對(duì)值；當(dāng)兩種資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)小于當(dāng)兩種資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)小于1 1，大于，大于-1-1，資產(chǎn)組合報(bào)，資產(chǎn)組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差小于各資產(chǎn)報(bào)酬標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)；酬率的標(biāo)準(zhǔn)差小于各資產(chǎn)報(bào)酬標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)；當(dāng)投資組合內(nèi)的資產(chǎn)數(shù)量

39、足夠多時(shí)，當(dāng)投資組合內(nèi)的資產(chǎn)數(shù)量足夠多時(shí)，可分散掉所有的可分散掉所有的可分散風(fēng)險(xiǎn)?？煞稚L(fēng)險(xiǎn)。2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法53收益收益的標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)差準(zhǔn)差非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)總風(fēng)險(xiǎn)總風(fēng)險(xiǎn)證券組合中的股票種數(shù)證券組合中的股票種數(shù) 風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成及其分散效應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成及其分散效應(yīng) 四、資本資產(chǎn)定價(jià)模型四、資本資產(chǎn)定價(jià)模型 資本資產(chǎn)定價(jià)模型是研究充分組合情況下風(fēng)險(xiǎn)與資本資產(chǎn)定價(jià)模型是研究充分組合情況下風(fēng)險(xiǎn)與要求收益率之間均衡關(guān)系。要求收益率之間均衡關(guān)系。 必要報(bào)酬率必要報(bào)酬率= =無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+ +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念

40、和方法54系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)如何度量？系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)如何度量？系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的度量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的度量系數(shù)系數(shù)系數(shù)是一種風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)，衡量個(gè)別證券或組合收益系數(shù)是一種風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)，衡量個(gè)別證券或組合收益率的變動(dòng)對(duì)市場(chǎng)組合收益率變動(dòng)的敏感性率的變動(dòng)對(duì)市場(chǎng)組合收益率變動(dòng)的敏感性系數(shù)等于系數(shù)等于1 1，該證券的風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)相同，該證券的風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)相同系數(shù)大于系數(shù)大于1 1，該證券的風(fēng)險(xiǎn)大于市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)，該證券的風(fēng)險(xiǎn)大于市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)小于系數(shù)小于1 1，該證券的風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)，該證券的風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)：?jiǎn)枺?=1.2=1.2，該證券的風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)組合平均風(fēng)險(xiǎn)的，該證券的風(fēng)

41、險(xiǎn)是市場(chǎng)組合平均風(fēng)險(xiǎn)的多少？多少？ 2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法552022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法56 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的度量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的度量系數(shù)系數(shù) 投資組合的投資組合的系數(shù)系數(shù) 投資組合的投資組合的系數(shù)是單個(gè)證券系數(shù)是單個(gè)證券系數(shù)的加系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種證券在投資組合中所占權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種證券在投資組合中所占的比重。的比重。 2022-3-24第二章 財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法57niiiW1p例題例題: :某投資者持有三種證券構(gòu)成的投資組合某投資者持有三種證券構(gòu)成的投資組合, ,它們它們的的系數(shù)分別為系數(shù)分別為2.02.0、1.01.0和和0.50.5，它們?cè)谧C券投資，它們?cè)谧C券投資組合中的比重分別為組合中的比重分別為50%50%、30%30%和