投資報(bào)告會(huì)20160312(房地產(chǎn)行業(yè))

1、中國(guó)中投證券廣州天河路營(yíng)業(yè)部 段國(guó)華 市場(chǎng)分析及 房地產(chǎn)新政投資機(jī)會(huì)1市場(chǎng)回顧 1、上證指數(shù)兩次下探至2638點(diǎn)獲得支撐產(chǎn)生反彈，形成小雙底形態(tài)，反彈至2900點(diǎn)受阻后再次回落，形成M頭形態(tài)。2、場(chǎng)外資金流入不明顯，成交量沒(méi)有連續(xù)放大，后半周成交萎縮，主要是場(chǎng)內(nèi)資金博弈。大盤(pán)面臨強(qiáng)大壓力區(qū)間位壓制。3、市場(chǎng)容易受政策、消息等影響，波動(dòng)巨大、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大。1影響未來(lái)市場(chǎng)的幾點(diǎn)因素1、股票發(fā)行注冊(cè)制(政策暫緩?fù)瞥觯?、人民幣貶值導(dǎo)致資本外流（短期穩(wěn)定）3、大股東減持的預(yù)期4、中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面情況5、美國(guó)加息的預(yù)期6、中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的力度和深度 觀(guān)點(diǎn)：各影響因素有改善的，也有預(yù)期變差的1最新政策和重大事件

2、一、注冊(cè)制暫緩實(shí)施的預(yù)期（兩會(huì)政府工作報(bào)告 沒(méi)有提及）二、最新經(jīng)濟(jì)政策、供給側(cè)改革、強(qiáng)力壓減過(guò)剩產(chǎn)能。三、2016年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)6.5%7%四、央行穩(wěn)定匯率和加大貨幣流動(dòng)性管理五、2016年是穩(wěn)健的財(cái)政政策和適度寬松 的貨幣政策M(jìn)2增速13%六、房地產(chǎn)打擊“首付貸”去杠桿新政）七、至3月9日兩融余額8417億創(chuàng)14年12月來(lái)新低 一、2月外貿(mào)數(shù)據(jù)，出口下降-20.6%進(jìn)口下降-8%差于預(yù)期。 二、2月CPI同比上漲2.3%，PPI同比下降-4.9%。 三、美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)人口增加24.2萬(wàn)，超預(yù)期好。（加息預(yù)期升溫） 四、2月新增人民幣貸款7266億大幅低于預(yù)期最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)熱點(diǎn)前瞻1、國(guó)產(chǎn)軟

3、件、信息安全、高端制造、無(wú)人駕駛2、房地產(chǎn)、環(huán)保、量子通信3、新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈（行業(yè)增長(zhǎng)確定，鋰礦、鋰電池、充電樁、 電機(jī)電控)4、年報(bào)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)、產(chǎn)品漲價(jià)1后期操作思路一、休養(yǎng)生息、等待春天到來(lái)。二、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制、注意倉(cāng)位管理、慎用杠桿。三、精選個(gè)股、短線(xiàn)操作。四、前期熱點(diǎn)品種、跌幅較大重新走強(qiáng)。房地產(chǎn)新政策1、2016年2月2日央行與銀監(jiān)會(huì)發(fā)布房貸新政，在不實(shí)施“限購(gòu)”措施的城市，首套房原則上最低首付款比例為25%，各地可向下浮動(dòng)5個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)擁有1套住房且相應(yīng)購(gòu)房貸款未結(jié)清的二套房商貸首付比例調(diào)整為不低于30%。房地產(chǎn)新政策房地產(chǎn)新政策 1、契稅方面：對(duì)個(gè)人購(gòu)買(mǎi)家庭唯一住房，面積為90

4、平方米及以下的，減按1%的稅率征收契稅；面積為90平方米以上的，減按1.5%的稅率征收契稅。對(duì)個(gè)人購(gòu)買(mǎi)家庭第二套改善性住房，面積為90平方米及以下的，減按1%的稅率征收契稅；面積為90平方米以上的，減按2%的稅率征收契稅。房地產(chǎn)新政策 1、全國(guó)加大去庫(kù)存力度促使成交增加。2、2016年3月1日起銀行降低存款準(zhǔn)備金率3、鼓勵(lì)農(nóng)民工購(gòu)買(mǎi)商品房。4、打擊“首付貸”去杠桿和地產(chǎn)中介“金融化” 5、隨著主要城市樓市價(jià)量回升，房企庫(kù)存降低、 盈利有效回升，將繼續(xù)推升板塊估值。華夏幸福 公司亮點(diǎn)： （1）業(yè)績(jī)表現(xiàn)靚麗，高速發(fā)展動(dòng)力強(qiáng)勁。（2）競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，園區(qū)經(jīng)營(yíng)出類(lèi)拔萃。（3）戰(zhàn)略規(guī)劃清晰長(zhǎng)遠(yuǎn)，全面迎接經(jīng)

5、濟(jì)轉(zhuǎn)型：公司深耕京津冀、布局長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、落子海外一帶一路沿線(xiàn)：積極開(kāi)拓新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈和創(chuàng)投孵化投資，以搭載經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)華夏幸福財(cái)務(wù)指標(biāo)招商蛇口公司亮點(diǎn)：（1）土地儲(chǔ)備豐富，區(qū)位優(yōu)勢(shì)顯著。（2）前海自貿(mào)區(qū)、園區(qū)配套增值服務(wù)潛力無(wú)限。（3）以太子港為核心的郵輪產(chǎn)業(yè)建設(shè)目前體量較小，預(yù)計(jì)2017 年僅占營(yíng)業(yè)收入的0.89%左右。未來(lái)郵輪建設(shè)的發(fā)展方向是：1)繼續(xù)和嘉年華開(kāi)展在郵輪全產(chǎn)業(yè)鏈的互利合作;2)針對(duì)沿海一二線(xiàn)城市改造需求，打造綜合體。郵輪業(yè)務(wù)目前體量較小，或許會(huì)成為長(zhǎng)期增長(zhǎng)點(diǎn)。招商蛇口財(cái)務(wù)指標(biāo)保利地產(chǎn) （1）業(yè)績(jī)低于預(yù)期源于權(quán)益比重下降，公司15 年下半年以來(lái)積極擴(kuò)張，可售貨值充裕，我們預(yù)期公司2016 年銷(xiāo)售仍將實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。 （2）四季度積極擴(kuò)張區(qū)域布局進(jìn)一步優(yōu)化（3）公司債利率創(chuàng)新低，股權(quán)再融資成功獲批。保利地產(chǎn)財(cái)務(wù)指標(biāo)其他地產(chǎn)股標(biāo)的 泰禾集團(tuán)-福建區(qū)域地產(chǎn)龍頭，土地 貯備豐富 沙河股分-深圳本地地產(chǎn)國(guó)企受益國(guó) 企改革和集團(tuán)資產(chǎn)注入 濱江集團(tuán)-杭州區(qū)域龍頭