量化交易策略設(shè)計(jì)實(shí)戰(zhàn)教材(課件

1、量化交易策略設(shè)計(jì)實(shí)戰(zhàn)量化交易策略設(shè)計(jì)實(shí)戰(zhàn)Seeking Alpha阿爾法(Alpha)之路凱納量化 總經(jīng)理陳曦1. 1. 量化交易系統(tǒng)模型構(gòu)建量化交易系統(tǒng)模型構(gòu)建2. 2. 數(shù)據(jù)處理數(shù)據(jù)處理3. 3. 阿爾法模型阿爾法模型4. 4. 風(fēng)險(xiǎn)控制模型風(fēng)險(xiǎn)控制模型5. 5. 成本模型成本模型6. 6. 投資組合模型投資組合模型7. 7. 執(zhí)行模型執(zhí)行模型8. 8. 量化模型生命周期量化模型生命周期9. 9. 凱納量化凱納量化1 1號(hào)展示號(hào)展示Seeking AlphaSeeking Alpha 都是是一個(gè)大型負(fù)責(zé)系統(tǒng)；都是是一個(gè)大型負(fù)責(zé)系統(tǒng)；安全是第一要素：飛機(jī)安全降落是第一位，活著是第一位；安全是

2、第一要素：飛機(jī)安全降落是第一位，活著是第一位；都是由很多子系統(tǒng)構(gòu)成；都是由很多子系統(tǒng)構(gòu)成；都需要一個(gè)中央系統(tǒng)負(fù)責(zé)調(diào)度和指揮子系統(tǒng)；都需要一個(gè)中央系統(tǒng)負(fù)責(zé)調(diào)度和指揮子系統(tǒng)；任何一個(gè)子系統(tǒng)環(huán)節(jié)出錯(cuò)都會(huì)釀成巨大事故；任何一個(gè)子系統(tǒng)環(huán)節(jié)出錯(cuò)都會(huì)釀成巨大事故；航空系統(tǒng)航空系統(tǒng)VSVS量化交易系統(tǒng)量化交易系統(tǒng)一、股指期貨程序化概述一、股指期貨程序化概述量化投資的模塊構(gòu)建圖示 一、股指期貨程序化概述一、股指期貨程序化概述量化投資第一步：數(shù)據(jù)來源和數(shù)據(jù)處理股票數(shù)據(jù)處理：復(fù)權(quán)問題，指數(shù)樣本股變更，停牌，漲跌停期貨數(shù)據(jù)處理：主力合約，漲跌停；一、股指期貨程序化概述一、股指期貨程序化概述第二步：追尋阿爾法阿爾法模型

3、尋找阿爾法：飛機(jī)制造尋找阿爾法：飛機(jī)制造阿爾法產(chǎn)生兩個(gè)來源阿爾法產(chǎn)生兩個(gè)來源一個(gè)阿爾法交易系統(tǒng)的組成部分一個(gè)阿爾法交易系統(tǒng)的組成部分一個(gè)阿爾法交易系統(tǒng)的組成部分一個(gè)阿爾法交易系統(tǒng)的組成部分交易系統(tǒng)一般都包括：交易系統(tǒng)一般都包括：進(jìn)場(chǎng)規(guī)則（買什么，什么時(shí)候買，買多少）出場(chǎng)規(guī)則（什么時(shí)候出場(chǎng)，出多少，怎么出）風(fēng)險(xiǎn)控制規(guī)則（單次能承擔(dān)最大虧損，連續(xù)虧損多少，用多少倍杠桿交易，承受最長(zhǎng)不賺錢的周期）資金管理規(guī)則（單策略資金管理） 系統(tǒng)的構(gòu)建步驟系統(tǒng)的構(gòu)建步驟 制定交易策略制定交易策略 編寫交易模型編寫交易模型 歷史數(shù)據(jù)回測(cè)歷史數(shù)據(jù)回測(cè) 模擬交易模擬交易 修正模型修正模型 實(shí)戰(zhàn)應(yīng)用實(shí)戰(zhàn)應(yīng)用國(guó)外量化模型介

4、紹國(guó)外量化模型介紹 第一個(gè)量化期貨系統(tǒng)：唐奇安通道第一個(gè)量化期貨系統(tǒng)：唐奇安通道 第一個(gè)大規(guī)模使用量化系統(tǒng)：海龜系統(tǒng)第一個(gè)大規(guī)模使用量化系統(tǒng)：海龜系統(tǒng) 選股系統(tǒng)選股系統(tǒng)1 1：CANLISM CANLISM 威廉威廉 歐奈爾歐奈爾 選股系統(tǒng)選股系統(tǒng)2 2：神奇公式：神奇公式 配對(duì)交易配對(duì)交易唐奇安通道和海龜系統(tǒng)唐奇安通道和海龜系統(tǒng)海龜交易系統(tǒng)是公開的可以承擔(dān)大量交易的系統(tǒng)，直海龜交易系統(tǒng)是公開的可以承擔(dān)大量交易的系統(tǒng)，直到目前還能盈利，海龜系統(tǒng)具備一套量化交易完整所有到目前還能盈利，海龜系統(tǒng)具備一套量化交易完整所有因素；因素；市場(chǎng)-買賣什么品種頭寸規(guī)模-買賣多少量，倉位管理入市-何時(shí)買賣進(jìn)場(chǎng)止

5、損-何時(shí)退出虧損的頭寸離市-何時(shí)退出贏利的頭寸策略-如何買賣，如何交易 1970年夏天，以400美元作為投機(jī)的資本，開始其投機(jī)生涯。小小資金變成巨大財(cái)富，1987年10月之前的全盛期，他的財(cái)產(chǎn)在減去龐大的慈善和政治捐款后，仍然有接近二億美元之多。CANLISM CANLISM 威廉歐奈爾威廉歐奈爾 CANLISMCANLISM是一個(gè)結(jié)合基本面和技術(shù)面的選股模型，是現(xiàn)代多因子模型的基是一個(gè)結(jié)合基本面和技術(shù)面的選股模型，是現(xiàn)代多因子模型的基礎(chǔ)；礎(chǔ)；歐奈爾研究了從1953年至1993年,40年來500家年度漲幅最大的股票：有3/4的個(gè)股在大漲之前的季報(bào)中，每股收益比上年同期增加了至少30%；在197

6、0年1982年期間，表現(xiàn)最杰出的股票在其股價(jià)起動(dòng)前4、5年間，年均業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率為24%；對(duì)1953年至1993年期漲幅不俗的個(gè)股研究中，發(fā)現(xiàn)95%的公司是因?yàn)樵谠撔袠I(yè)中取得了重大的突破.一個(gè)共同點(diǎn)就是給社會(huì)帶來令人振奮的新產(chǎn)品和新理念；其中95%的公司在其業(yè)績(jī)和股價(jià)出現(xiàn)突飛猛進(jìn)之前，其流通股一般不多于2500萬股；每年漲幅居前的，在他們股價(jià)真正大幅度攀升之前，其平均的相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)為87；在1953年1985年的30多年間，表現(xiàn)出色的股票，其上揚(yáng)之前的平均市盈率為20，而同期，道瓊斯工業(yè)指數(shù)的成分股，其平均市盈率為15；喬爾.格林布拉Joel Greenblatt 神奇公式 選股模型作為哥譚資本公

7、司（Gotham Capital）的創(chuàng)始人和合伙經(jīng)理人，哥譚資本在1985年成立至2005年的二十年間，資產(chǎn)規(guī)模從700萬美元增到8.3億美元，年均回報(bào)率高達(dá)40%，堪稱華爾街的一項(xiàng)投資奇跡。即便是經(jīng)歷了2008年的金融危機(jī)，哥譚資本的資產(chǎn)管理規(guī)模依然維持在9億美元的水平，年化收益率仍高達(dá)30%。在在19881988年至年至20042004年的年的1717年間，年間，投資者的投資組合回報(bào)率將達(dá)到投資者的投資組合回報(bào)率將達(dá)到30.8%30.8%，而同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的年復(fù)合回報(bào)率僅為12.4%。喬爾.格林布拉Joel Greenblatt 神奇公式 選股模型 未對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的收益喬爾.格林布拉J

8、oel Greenblatt 神奇公式 選股模型The Litter Book That beats the market公式圍繞兩個(gè)指標(biāo)： EBIT/EV 1、投資回報(bào)率 EBIT/（凈流動(dòng)資本凈固定資產(chǎn)）投資回報(bào)率是指稅前經(jīng)營(yíng)收益與占用的有形資本的比值。2、收益率 EBIT/EV 收益率通過計(jì)算EBIT（稅前經(jīng)營(yíng)收益）與EV（企業(yè)價(jià)值，股本市值凈有息債務(wù)）作者反對(duì)使用通常的P/E(價(jià)格/收益比值）或者EPS（收益/每股價(jià)格的比值）量化方法將目標(biāo)公司的上述投資回報(bào)率和收益率全部計(jì)算出來，然后，將數(shù)據(jù)庫中的所有公司按照投資回報(bào)率來排序，如果是1000家公司，最好的是1000分，最后一名就是1分

9、；按照收益率來排序，最好的是1000分，最差的是1分，每個(gè)公司的最終分值就是兩個(gè)數(shù)字相加。然后按照最后的分?jǐn)?shù)來排序，挑選前十佳公司來投資。投資步驟：1、按照投資回報(bào)率和收益率合并后排序的公司10個(gè)公司，買入他們的股票。在第一年投入投資金額的20%到33%。2、每隔兩三個(gè)月按照步驟一去投資買入；3、持有一種股票滿一年后就將其賣出，不管是否盈利。用賣股票的錢和新增投資買入同等數(shù)量的神奇公司股票，替換已賣出的公司。統(tǒng)計(jì)套利之：配對(duì)交易統(tǒng)計(jì)套利之：配對(duì)交易 優(yōu)化應(yīng)避免參數(shù)孤島Walk forward BacktestingWalk forward Backtesting傳統(tǒng)方法一、股指期貨程序化概述一

10、、股指期貨程序化概述第三步：風(fēng)險(xiǎn)控制模型風(fēng)險(xiǎn)控制模型風(fēng)險(xiǎn)控制模型風(fēng)險(xiǎn)控制模型不可能三角形一、股指期貨程序化概述一、股指期貨程序化概述第三步：風(fēng)險(xiǎn)控制模型交易成本模型數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)+ +軟件軟件+ +硬件硬件+ +人才人才+ +通道通道+ +融資融資+ +執(zhí)行執(zhí)行第四步：交易成本模型一、股指期貨程序化概述一、股指期貨程序化概述第四步：投資組合構(gòu)建模型投資組合構(gòu)建模型量化交易之核心：投資組合管理量化交易之核心：投資組合管理機(jī)場(chǎng)指揮塔量化交易之核心：構(gòu)建組合量化交易之核心：構(gòu)建組合交易組合構(gòu)建之四個(gè)分散，通過組合可以明顯提升收益風(fēng)險(xiǎn)比量化交易之核心：構(gòu)建組合量化交易之核心：構(gòu)建組合交易組合構(gòu)建之四個(gè)分散，

11、通過組合可以明顯提升收益風(fēng)險(xiǎn)比量化交易之核心：構(gòu)建組合量化交易之核心：構(gòu)建組合策略1 量化交易之核心：構(gòu)建組合量化交易之核心：構(gòu)建組合策略2 量化交易之核心：構(gòu)建組合量化交易之核心：構(gòu)建組合策略3 量化交易之核心：組合的好處量化交易之核心：組合的好處策略1-3 等權(quán)重組合一、股指期貨程序化概述一、股指期貨程序化概述回顧：量化構(gòu)建框架市場(chǎng)進(jìn)化與策略生命周期探討未來行情的發(fā)展成熟市場(chǎng)走過的路程 新興市場(chǎng)用機(jī)械策略比成熟市場(chǎng)有效 即使新興市場(chǎng)， 1983 的收益遠(yuǎn)高于 1990 的，說明市場(chǎng)正在走向成熟 (成熟市場(chǎng)短期定價(jià)能力高，但是長(zhǎng)期定價(jià)能力并不那么高） （數(shù)據(jù)來源 Kaufman 所做） 未來

12、行情的發(fā)展新興市場(chǎng)與成熟市場(chǎng)的差異 時(shí)間 市場(chǎng)開創(chuàng)初期與成熟期的差異；市場(chǎng)開創(chuàng)初期與成熟期的差異； 空間 內(nèi)盤與外盤（包括香港）的差異；內(nèi)盤與外盤（包括香港）的差異； 形態(tài)特征 連續(xù)連續(xù) / /簡(jiǎn)單波動(dòng)與大幅跳空簡(jiǎn)單波動(dòng)與大幅跳空 / /復(fù)雜波動(dòng)的復(fù)雜波動(dòng)的差異；差異； 數(shù)學(xué)描述 線性與非線性的差異；線性與非線性的差異； 適用模型 從機(jī)械系統(tǒng)到復(fù)雜系統(tǒng)，從趨勢(shì)系統(tǒng)到多從機(jī)械系統(tǒng)到復(fù)雜系統(tǒng)，從趨勢(shì)系統(tǒng)到多元系統(tǒng)，以前贏利的模型都將面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)；元系統(tǒng)，以前贏利的模型都將面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)； 資金組成 從散戶為主到機(jī)構(gòu)為主；從散戶為主到機(jī)構(gòu)為主； 具體實(shí)例 股指期貨每年的持續(xù)的進(jìn)化；股指期貨每年的持續(xù)的進(jìn)化； 幾個(gè)市場(chǎng)的HURST HURST 指數(shù)比較指數(shù)比較 有偏隨機(jī)時(shí)間序列有效市場(chǎng)假說-分形市場(chǎng)假說 成熟市場(chǎng) (e.g. Dow)收益序列長(zhǎng)相關(guān)不明顯 非成熟市場(chǎng)(e.g. 上證 )長(zhǎng)相關(guān)顯著從分形的角度理解行情幾個(gè)市場(chǎng)比較模型的衰退和半衰期某股指期貨模型年份 收益 回撤 200萬 10萬 150萬 15萬 80萬 20萬 60萬 30萬收益在下降回撤在變大問題：該模型還能不能用？如何用？如何預(yù)期