財務(wù)分析與業(yè)績評價

1、第十二章財務(wù)分析與業(yè)績評價基本要求（一）掌握財務(wù)分析的含義、內(nèi)容及其局限性（二）掌握財務(wù)分析方法的種類、含義、原理及應(yīng)注意的問題（三）掌握分析償債能力、運(yùn)營能力、獲利能力和發(fā)展能力的指標(biāo)與方法（四）掌握杜邦財務(wù)分析體系的應(yīng)用（五）熟悉財務(wù)綜合指標(biāo)分析的含義及特點（六）熟悉業(yè)績評價的評價指標(biāo)、評價標(biāo)準(zhǔn)、評價方法和綜合評價報告（七）了解沃爾比重評分法的含義和基本原理第一節(jié)財務(wù)分析的意義與內(nèi)容 一、財務(wù)分析的意義財務(wù)分析以企業(yè)財務(wù)報告及其他相關(guān)資料為主要依據(jù)，對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行評價和剖析，反映企業(yè)在運(yùn)營過程中的利弊得失和發(fā)展趨勢，從而為改進(jìn)企業(yè)財務(wù)工作和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)決策提供重要的財務(wù)信息。財

2、務(wù)分析是評價財務(wù)狀況、衡量經(jīng)營業(yè)績的重要依據(jù)；是挖掘潛力、改進(jìn)工作、實現(xiàn)理財目標(biāo)的重要手段；是合理實施投資決策的重要步驟。二、財務(wù)分析的內(nèi)容（注意不同信息需求者的要求）政府的多重身份：宏觀經(jīng)濟(jì)管理者、國有企業(yè)所有者、重要的市場參與者【例·單選題】在下列財務(wù)分析主體中，必須對企業(yè)營運(yùn)能力、償債能力、盈利能力及發(fā)展能力的全部信息予以詳盡了解和掌握的是（）。A.短期投資者 B.企業(yè)債權(quán)人C.企業(yè)經(jīng)營者 D.稅務(wù)機(jī)關(guān)答疑編號11120101【答案】C【解析】為滿足不同利益主體的需要，協(xié)調(diào)各方面的利益關(guān)系，企業(yè)經(jīng)營者必須對企業(yè)經(jīng)營理財?shù)母鱾€方面，包括營運(yùn)能力、償債能力、盈利能力及發(fā)展能力的全部

3、信息予以詳盡地了解和掌握。三、財務(wù)分析的局限性（一）資料來源的局限性（二）分析方法的局限性（三）分析指標(biāo)的局限性其中，資料來源的局限性包括數(shù)據(jù)缺乏可比性、缺乏可靠性和存在滯后性等。第二節(jié)財務(wù)分析的方法 關(guān)于本節(jié)，首先應(yīng)當(dāng)從總體上掌握住財務(wù)分析方法的主要類型：包括趨勢分析法、比率分析法和因素分析法。一、趨勢分析法趨勢分析法，又稱水平分析法，是通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中的相同指標(biāo)，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，來說明企業(yè)財務(wù)狀況或經(jīng)營成果的變動趨勢的一種方法。 趨勢分析法的具體運(yùn)用主要有三種方式：一是重要財務(wù)指標(biāo)的比較；二是會計報表的比較；三是會計報表項目構(gòu)成的比較。（一）重要財務(wù)指標(biāo)比

4、較對不同時期的財務(wù)指標(biāo)的比較，可以有以下兩種方法：1.定基動態(tài)比率定基動態(tài)比率，是以某一時期的數(shù)額為固定的基期數(shù)額而計算出來的動態(tài)比率。其計算公式如下：×100%例如：以2005年為固定基期，分析2006年、2007年利潤增長比率，假設(shè)某企業(yè)2005年的凈利潤為100萬元，2006年的凈利潤為120萬元，2007年的凈利潤為150萬元。則：2006年的定基動態(tài)比率120÷100×100%120%2007年的定基動態(tài)比率150÷100×100%150%2.環(huán)比動態(tài)比率環(huán)比動態(tài)比率，是以每一分析期的前期數(shù)額為基期數(shù)額而計算出來的動態(tài)比率。其計算公式

5、如下：×100%仍以上例資料舉例，則：2006年的環(huán)比動態(tài)比率120÷100120%2007年的環(huán)比動態(tài)比率150÷120125%（二）會計報表的比較這是指將連續(xù)數(shù)期的會計報表的金額并列起來，比較其相同指標(biāo)的增減變動金額和幅度，據(jù)以判斷企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果發(fā)展變化的一種方法。會計報表的比較，具體包括資產(chǎn)負(fù)債表比較、利潤表比較和現(xiàn)金流量表比較等。例如：某企業(yè)利潤表中反映2005年的凈利潤為50萬元，2006年的凈利潤為100萬元，2007年的凈利潤為160萬元。增減變動額分析：2006年較2005年相比，凈利潤增長了1005050（萬元）；2007年較2006年相

6、比，凈利潤增長了16010060（萬元）。增減變動率分析：2006年較2005年相比凈利潤增長率為：（10050）÷50×100%100%；2007年較2006年相比凈利潤增長率為：（160100）÷100×100%60%。（三）會計報表項目構(gòu)成的比較這種方法是在會計報表比較的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的，是以會計報表中的某個總體指標(biāo)作為100%，再計算出其各組成項目占該總體指標(biāo)的百分比，從而比較各個項目百分比的增減變動，以此來判斷有關(guān)財務(wù)活動的變化趨勢。采用趨勢分析法時，必須注意以下問題：第一，用于進(jìn)行對比的各個時期的指標(biāo)，在計算口徑上必須一致；第二，剔除偶發(fā)性項

7、目的影響，使作為分析的數(shù)據(jù)能反映正常的經(jīng)營狀況；第三，應(yīng)運(yùn)用例外原則，對某項有顯著變動的指標(biāo)作重點分析，研究其產(chǎn)生的原因，以便采取對策，趨利避害?！纠?#183;判斷題】在財務(wù)分析中，將通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中的相同指標(biāo)，以說明企業(yè)財務(wù)狀況或經(jīng)營成果變動趨勢的方法稱為水平分析法（）。答疑編號11120102【答案】【解析】趨勢分析法又稱水平分析法，是通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中的相同指標(biāo)，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，來說明企業(yè)財務(wù)狀況或經(jīng)營成果的變動趨勢的一種方法?！纠?#183;單選題】采用趨勢分析法時，應(yīng)注意的問題不包括（）。A.指標(biāo)的計算口徑必須一致B.衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性

8、C.剔除偶發(fā)性項目的影響D.運(yùn)用例外原則答疑編號11120103【答案】B【解析】采用趨勢分析法時，應(yīng)注意的問題包括：用于進(jìn)行對比的各個時期的指標(biāo)，在計算口徑上必須一致；剔除偶發(fā)性項目的影響，使作為分析的數(shù)據(jù)能反映正常的經(jīng)營狀況；應(yīng)運(yùn)用例外原則。衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性是使用比率分析法應(yīng)注意的問題。二、比率分析法：比率分析法是通過計算各種比率指標(biāo)來確定財務(wù)活動變動程度的分析方法。（一）構(gòu)成比率構(gòu)成比率又稱結(jié)構(gòu)比率，它是某項財務(wù)指標(biāo)的各組成部分?jǐn)?shù)值占總體數(shù)值的百分比，反映部分與總體的關(guān)系。例如，流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比率等。（二）效率比率效率比率是某項經(jīng)濟(jì)活動中所費(fèi)與所得的比例，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。一般

9、而言，涉及利潤的有關(guān)比率指標(biāo)基本上均為效率比率，如營業(yè)利潤率、成本費(fèi)用利潤率等。（三）相關(guān)比率相關(guān)比率是以某個項目和與其有關(guān)但又不同的項目加以對比所得的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動的相互關(guān)系。例如，流動比率等。采用比率分析法時應(yīng)該注意以下幾點：1.對比項目的相關(guān)性（比率指標(biāo)的分子分母必須具有相關(guān)性）。2.對比口徑的一致性（分子分母的口徑一致）。3.衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性?？茖W(xué)合理的對比標(biāo)準(zhǔn)有：（1）預(yù)定目標(biāo)（2）歷史標(biāo)準(zhǔn)（3）行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)（4）公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)【提示】掌握三個內(nèi)容：（1）比率指標(biāo)類型的判斷；（2）采用比率指標(biāo)分析法應(yīng)注意的問題；（3）對比標(biāo)準(zhǔn)?！纠?#183;單選題】下列指標(biāo)中，屬于效率比率指標(biāo)的是（

10、）。 A.流動比率 B.成本費(fèi)用利潤率C.資產(chǎn)負(fù)債率D.流動資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比重答疑編號11120104【答案】B【解析】效率比率是所得與所費(fèi)的比率，通常利潤與收入、成本或資本對比的比率屬于效率比率?！咎崾尽拷o出某個財務(wù)比率指標(biāo)，要能夠判斷其屬于哪一類指標(biāo)。構(gòu)成比率反應(yīng)局部占總體的比率，效率比率多為涉及利潤的有關(guān)指標(biāo)，這兩類易于判斷。如果經(jīng)過判斷，不屬于前兩類，那就是相關(guān)比率。三、因素分析法因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系。從數(shù)量上確定各因素對分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。因素分析法具體有兩種，一為連環(huán)替代法；二為差額分析法。其中連環(huán)替代法為其基本方法，差額分析法為簡化方法。

11、下面，對其基本原理進(jìn)行分析和介紹?！具B環(huán)替代法的原理分析】設(shè)某一財務(wù)指標(biāo)N是由相互聯(lián)系的A、B、C三個因素組成，計劃（標(biāo)準(zhǔn)）指標(biāo)和實際指標(biāo)的公式是：計劃（標(biāo)準(zhǔn)）指標(biāo)實際指標(biāo)該指標(biāo)實際脫離計劃（標(biāo)準(zhǔn)）的差異（），可能同時是上列三因素變動的影響。在測定各個因素的變動對指標(biāo)N的影響程度時可順序計算如下：計劃（標(biāo)準(zhǔn)）指標(biāo)（1）第一次替代（2）第二次替代（3）第三次替代實際指標(biāo)（4）據(jù)此測定的結(jié)果：（2）（1）為A因素變動的影響（3）（2）為B因素變動的影響（4）（3）為C因素變動的影響三因素影響合計： 【注意】如果將各因素替代的順序改變,則各個因素的影響程度也就不同。在考試中一般會給出各因素的分析順序

12、?！静铑~分析法的基本公式】A因素變動的影響B(tài)因素變動的影響C因素變動的影響【提示】差額分析法公式的記憶：計算某一個因素的影響時，必須把公式中的該因素替換為實際與計劃（或標(biāo)準(zhǔn)）之差。在括號前的因素為實際值，在括號后的因素為計劃值?！纠?21】某企業(yè)2007年3月某種原材料費(fèi)用的實際數(shù)是4620元，而其計劃數(shù)是4000元。實際比計劃增加620元。由于原材料費(fèi)用是由產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品材料消耗用量和材料單價三個因素的乘積構(gòu)成的，因此，就可以把材料費(fèi)用這一總指標(biāo)分解為三個因素，然后逐個來分析它們對材料費(fèi)用總額的影響程度。表12-1 項目單位計劃數(shù)實際數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量件100110單位產(chǎn)品材料消耗量千克87材料

13、單價元56材料費(fèi)用總額元40004620答疑編號11120105根據(jù)表中資料，材料費(fèi)用總額實際數(shù)較計劃數(shù)增加620元，這是分析對象。運(yùn)用連環(huán)替代法，可以計算各因素變動對材料費(fèi)用總額的影響程度如下：計劃指標(biāo)：100×8×54000（元） 第一次替代：110×8×54400（元）第二次替代：110×7×53850（元）第三次替代：110×7×64620（元）（實際指標(biāo)）44004000400（元）產(chǎn)量增加的影響38504400550（元）材料節(jié)約的影響46203850=770（元）價格提高的影響400550770=62

14、0（元）全部因素的影響【例122】仍以表121所列數(shù)據(jù)為例，可采用差額分析法計算確定各因素變動對材料費(fèi)用的影響。答疑編號11120106（1）由于產(chǎn)量增加對材料費(fèi)用的影響為：（110100）×8×5400（元）（2）由于材料消耗節(jié)約對材料費(fèi)用的影響為：110×（7-8）×5550（元）（3）由于價格提高對材料費(fèi)用的影響為：110×7×（6-5）770（元）應(yīng)注意的問題1.因素分解的關(guān)聯(lián)性（指標(biāo)與因素存在因果關(guān)系）2.因素替代的順序性。替代因素時，必須按照各因素的依存關(guān)系，排列成一定的順序并依次替代，不可隨意加以顛倒，否則就會得出不同的

15、計算結(jié)果。3.順序替代的連環(huán)性（每次替代是在上一次的基礎(chǔ)上進(jìn)行的）4.計算結(jié)果的假定性。分析時力求使這種假定是合乎邏輯的假定，是具有實際經(jīng)濟(jì)意義的假定，這樣，計算結(jié)果的假定性，才不至于妨礙分析的有效性?！咎崾尽空莆找蛩胤治龇ǎ粡目陀^題的角度把握應(yīng)注意的問題。第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析 一、償債能力指標(biāo)償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（包括本息）的能力。償債能力指標(biāo)包括短期償債能力指標(biāo)和長期償債能力指標(biāo)。 （一）短期償債能力指標(biāo)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有：流動比率、速動比率、現(xiàn)金流動負(fù)債比率。1.流動比率流動比率流動資產(chǎn)/流動負(fù)債×100%一般情況下，流動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)

16、人的權(quán)益越有保證。國際上通常認(rèn)為流動比率為200%比較合適。運(yùn)用流動比率時，必須注意以下幾個問題：（1）雖然流動比率越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的流動資產(chǎn)保證程度越強(qiáng)，但這并不等于說企業(yè)已有足夠的現(xiàn)金或存款用來償債。原因在于流動資產(chǎn)的質(zhì)量如何影響企業(yè)真實的償債能力。比如，流動比率高，也可能是存貨積壓、應(yīng)收賬款增加且收款期延長以及待處理財產(chǎn)損失增加所致。（2）從短期債權(quán)人的角度看，自然希望流動比率越高越好。但從企業(yè)經(jīng)營角度看，過高的流動比率通常意味著企業(yè)閑置現(xiàn)金的持有量過多，必然造成企業(yè)機(jī)會成本的增加和獲利能力的降低。 （3）流動比率是否合理，不同企業(yè)以及同一企業(yè)不同時期的評價標(biāo)準(zhǔn)是不同的。（4）應(yīng)剔

17、除一些虛假因素的影響。【例·單選題】如果流動負(fù)債小于流動資產(chǎn)，則期末以現(xiàn)金償付一筆短期借款所導(dǎo)致的結(jié)果是（）。A.營運(yùn)資金減少B.營運(yùn)資金增加C.流動比率降低D.流動比率提高答疑編號11120201【答案】D 【解析】流動負(fù)債小于流動資產(chǎn)，假設(shè)流動資產(chǎn)是300萬元，流動負(fù)債是200萬元，即流動比率是1.5，期末以現(xiàn)金100萬元償付一筆短期借款，則流動資產(chǎn)變?yōu)?00萬元，流動負(fù)債變?yōu)?00萬元，所以流動比率變?yōu)?（增大）。原營運(yùn)資金300200100萬元，變化后的營運(yùn)資金200100100萬元（不變）。假定在業(yè)務(wù)發(fā)生之前流動資產(chǎn)為200萬元，流動負(fù)債為100萬元，即流動比率為2，假定流

18、動資產(chǎn)與流動負(fù)債等額減少50萬元，此時流動比率變?yōu)?，流動比率提高。如果假定業(yè)務(wù)發(fā)生之前流動資產(chǎn)為100萬元，流動負(fù)債為200萬元，即流動比率為0.5，流動資產(chǎn)和流動負(fù)債等額減少50萬元，此時流動比率變?yōu)?.33，流動比率降低【例】以下對流動比率的表述中正確的是（）。 A.從企業(yè)的角度看，流動比率越高越好 B.不同企業(yè)的流動比率有統(tǒng)一的衡量標(biāo)準(zhǔn) C.一般情況下流動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng) D.流動比率高，并不意味著企業(yè)就一定具有短期償債能力 答疑編號11120202【答案】CD 【解析】從企業(yè)的角度看，過高的流動比率通常意味著企業(yè)閑置現(xiàn)金的持有量過多，必然造成企業(yè)機(jī)會成本的增加和獲利

19、能力的降低，所以A不正確；不同企業(yè)以及同一企業(yè)不同時期的評價標(biāo)準(zhǔn)是不同的，因此，不應(yīng)用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來評價各企業(yè)流動比率合理與否，所以B不正確。2.速動比率所謂速動資產(chǎn)，是指流動資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、預(yù)付賬款、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)、待處理流動資產(chǎn)損失和其他流動資產(chǎn)等之后的余額。由于該指標(biāo)剔除了存貨等變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的資產(chǎn)，因此，比流動比率能夠更加準(zhǔn)確可靠地評價企業(yè)的短期償債能力。速動比率速動資產(chǎn)/流動負(fù)債×100%速動資產(chǎn)貨幣資金交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)流動資產(chǎn)存貨預(yù)付賬款一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)一般情況下，速動比率越高，表明企業(yè)償還流動負(fù)債的能力

20、越強(qiáng)。國際上通常認(rèn)為速動比率為100%時較為恰當(dāng)。【注意】（1）速動比率也不是越高越好。速動比率高，盡管短期償債能力較強(qiáng)，但現(xiàn)金、應(yīng)收賬款占用過多，會增加企業(yè)的機(jī)會成本，影響企業(yè)的獲利能力。（2）盡管速動比率較之流動比率更能反映出流動負(fù)債償還的安全性和穩(wěn)定性，但并不能認(rèn)為速動比率較低的企業(yè)的流動負(fù)債到期絕對不能償還。如果存貨流轉(zhuǎn)順暢，變現(xiàn)能力較強(qiáng)，即使速動比率較低，只要流動比率高，企業(yè)仍然有望償還到期的債務(wù)本息?！纠?#183;單選題】企業(yè)大量增加速動資產(chǎn)可能導(dǎo)致的結(jié)果是（）。A.減少財務(wù)風(fēng)險B.增加資金的機(jī)會成本C.增加財務(wù)風(fēng)險D.提高流動資產(chǎn)的收益率答疑編號11120203【答案】B【解析

21、】企業(yè)大量增加速動資產(chǎn)可能導(dǎo)致現(xiàn)金和應(yīng)收賬款占用過多而大大增加企業(yè)的機(jī)會成本。【例·單選題】將積壓的存貨若干轉(zhuǎn)為損失，將會（）。A.降低速動比率B.增加營運(yùn)資本C.降低流動比率D.降低流動比率，也降低速動比率答疑編號11120204【答案】C【解析】將積壓存貨轉(zhuǎn)為損失，因為存貨不是速動資產(chǎn)項目，所以不會影響速動比率，則可將A、D排除。存貨減少，流動資產(chǎn)則減少，流動負(fù)債不變，因此營運(yùn)資本會降低，則應(yīng)排除B，C為正確選擇?！纠恳阎獦I(yè)務(wù)發(fā)生前后，速動資產(chǎn)都超過了流動負(fù)債，則賒購原材料若干，將會（）。A.增大流動比率B.降低流動比率C.降低營運(yùn)資金 D.增大營運(yùn)資金答疑編號11120205

22、【答案】B【解析】賒購原材料使流動資產(chǎn)和流動負(fù)債等額增加，所以營運(yùn)資金不變，則應(yīng)排除C、D。已知業(yè)務(wù)發(fā)生前后，速動資產(chǎn)都超過了流動負(fù)債，即流動比率大于1，因此，流動比率分子、分母同時增加相同金額，分子增加的比率小于分母增加的比比率，流動比率的比值會降低，所以應(yīng)排除A，選擇B。【其他分析方法】假設(shè)流動比率為2流動資產(chǎn)200，流動負(fù)債100，分子分母同時增加100，則流動比率為300/200=1.5，即流動比率降低。3.現(xiàn)金流動負(fù)債比率該指標(biāo)是從現(xiàn)金流量角度反應(yīng)企業(yè)當(dāng)期償付短期負(fù)債的能力。現(xiàn)金流動負(fù)債比率年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/年末流動負(fù)債×100%該指標(biāo)越大，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量

23、越多，越能保障企業(yè)按期償還到期債務(wù)，但也不是越大越好，該指標(biāo)過大則表明企業(yè)流動資金利用不充分，獲利能力不強(qiáng)?！纠?#183;單選題】較高的現(xiàn)金流動負(fù)債比率一方面會使企業(yè)資產(chǎn)的流動性較強(qiáng)，另一方面也會帶來（）。 A.存貨購進(jìn)的減少 B.銷售機(jī)會的喪失 C.利息的增加 D.機(jī)會成本的增加 答疑編號11120206【答案】D【解析】持有大量現(xiàn)金會喪失投資于其他項目的機(jī)會?！纠?#183;判斷題】甲公司2006年現(xiàn)金凈流量為100萬元，其中，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量160萬元，籌資現(xiàn)金凈流量25萬元，投資現(xiàn)金凈流量35萬元。年初流動負(fù)債為1000萬元，年末流動負(fù)債為800萬元，年初貨幣資金為200萬元，年末貨幣

24、資金為240萬元，則2006年現(xiàn)金流動負(fù)債比率為12.5%。（ ）答疑編號11120207【答案】×【解析】2006年現(xiàn)金流動負(fù)債比率160/800×100%20%（二）長期償債能力指標(biāo)長期償債能力的衡量指標(biāo)主要有：資產(chǎn)負(fù)債率、或有負(fù)債比率、產(chǎn)權(quán)比率和已獲利息倍數(shù)和帶息負(fù)債比率。母子率：指標(biāo)名稱中先提到的是分母，后提到的是分子。比如資產(chǎn)負(fù)債率，資產(chǎn)是分母，負(fù)債是分子。子比率：指標(biāo)名稱中提到的是分子。比如或有負(fù)債比率，或有負(fù)債就是分子。1.資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%一般情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越小，表明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。如果該指標(biāo)過小則表明企業(yè)對

25、財務(wù)杠桿利用不夠。國際上認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率為60%合適?！纠?#183;單選題】下列各項中，可能導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變化的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是（ ）。A.收回應(yīng)收賬款B.用現(xiàn)金購買債券C.接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)D.以固定資產(chǎn)對外投資（按賬面價值作價）答疑編號11120208【答案】C【解析】收回應(yīng)收賬款、用現(xiàn)金購買債券和以固定資產(chǎn)對外投資（按賬面價值作價）資產(chǎn)總額不變，負(fù)債總額也不變，所以，資產(chǎn)負(fù)債率不變。接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)會引起資產(chǎn)和所有者權(quán)益同時增加，負(fù)債占總資產(chǎn)的相對比例在減少，即資產(chǎn)負(fù)債率下降。2.產(chǎn)權(quán)比率（所有者權(quán)益負(fù)債率）產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額×100%一般情況

26、下，產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險越小，但企業(yè)不能充分地發(fā)揮負(fù)債的財務(wù)杠桿效應(yīng)。【注意】（1）企業(yè)在評價產(chǎn)權(quán)比率適度與否時，應(yīng)從提高獲利能力與增強(qiáng)償債能力兩個方面綜合進(jìn)行（在保障償債安全的前提下，應(yīng)盡可能提高產(chǎn)權(quán)比率）。也就是說，該指標(biāo)即不能過高（償債能力低），也不能過低（獲利能力低）。（2）產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率對評價償債能力的作用基本相同，兩者的主要區(qū)別是：資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度，產(chǎn)權(quán)比率則側(cè)重于揭示財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度（指標(biāo)過高，反映財務(wù)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)?。┮约白杂匈Y金對償債風(fēng)險的承受能力。【例·單選題】與產(chǎn)權(quán)比率相

27、比較，資產(chǎn)負(fù)債率評價企業(yè)償債能力的側(cè)重點是（）。A.揭示財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度B.揭示債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度C.揭示自有資金對償債風(fēng)險的承受能力D.揭示負(fù)債與長期資金的對應(yīng)關(guān)系答疑編號11120209【答案】B【解析】資產(chǎn)負(fù)債率與產(chǎn)權(quán)比率相比較，資產(chǎn)負(fù)債率評價企業(yè)償債能力側(cè)重點是揭示債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度；而產(chǎn)權(quán)比率評價企業(yè)償債能力的側(cè)重點是揭示財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及揭示自有資金對償債風(fēng)險的承受能力?！纠?#183;單選題】已知某企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為50%，則該企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率為（）A.50% B.100% C.200% D.不能確定答疑編號11120210【答案】B【解析】設(shè)負(fù)債為x，在資

28、產(chǎn)負(fù)債率為50%時，資產(chǎn)為2x，依據(jù)資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益可知，所有者權(quán)益為x，因此，產(chǎn)權(quán)比率為x/x×100%100%。3.或有負(fù)債比率反映所有者權(quán)益應(yīng)對可能發(fā)生的或有負(fù)債的保障程度。或有負(fù)債比率或有負(fù)債余額/所有者權(quán)益總額或有負(fù)債余額已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票金額對外擔(dān)保金額未決訴訟、未決仲裁金額（除貼現(xiàn)與擔(dān)保引起的訴訟或仲裁）其他或有負(fù)債金額一般情況下，或有負(fù)債比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，所有者權(quán)益應(yīng)對或有負(fù)債的保障程度越高；或有負(fù)債比率越高，表明企業(yè)承擔(dān)的相關(guān)風(fēng)險越大。4.已獲利息倍數(shù)（利息保障倍數(shù)）反映獲利能力對債務(wù)償付的保證程度。其中：息稅前利潤總額利潤總額利息支出凈利潤所

29、得稅利息支出【注意】（1）已獲利息倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大?。ㄆ渌蛩夭蛔?，該指標(biāo)越高表明息稅前利潤越大，即獲利能力越大），而且反映了獲利能力對償還到期債務(wù)的保證程度。（2）一般情況下，已獲利息倍數(shù)越高，表明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。國際上通常認(rèn)為，該指標(biāo)為3時較為適當(dāng)。從長期來看，若要維持正常償債能力，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)當(dāng)大于1?！纠?#183;單選題】已獲利息倍數(shù)不僅反映了企業(yè)長期償債能力，而且反映了（）。 A.總償債能力 B.短期償債能力 C.獲利能力 D.經(jīng)營能力答疑編號11120301【答案】C【解析】已獲利息倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務(wù)的保證

30、程度?！纠?#183;單選題】已知經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，固定成本為5萬元，利息費(fèi)用為1萬元，則已獲利息倍數(shù)為（）。 A.5 B.4 C.3 D.1答疑編號11120302【答案】A【解析】因為2（EBIT5）/EBIT，所以，EBIT5萬元，則已獲利息倍數(shù)5÷15?！纠?#183;多選題】關(guān)于已獲利息倍數(shù)的說法中錯誤的是（）。A.是指企業(yè)稅后利潤與利息費(fèi)用的比率B.已獲利息倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務(wù)的保證程度C.已獲利息倍數(shù)應(yīng)當(dāng)小于1為好 D.已獲利息倍數(shù)越小，說明企業(yè)支付負(fù)債利息的能力越強(qiáng) 答疑編號11120303【答案】ACD 【解析】已獲利息

31、倍數(shù)是指企業(yè)息稅前利潤與利息支出的比率。它不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對債務(wù)償付的保證程度。一般情況下，已獲利息倍數(shù)越高，企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。國際上通常認(rèn)為該指標(biāo)為3時較為適當(dāng)，從長期來看至少大于1。5.帶息負(fù)債比率帶息負(fù)債比率，是指企業(yè)某一時點的帶息負(fù)債總額與負(fù)債總額的比率，反映企業(yè)負(fù)債中帶息負(fù)債的比重，在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)未來的償債（尤其是償還利息）壓力。其計算公式如下：帶息負(fù)債總額短期借款一年內(nèi)到期的長期負(fù)債長期借款應(yīng)付債券應(yīng)付利息【注意】（1）該指標(biāo)屬于構(gòu)成比率；（2）一般情況下，該指標(biāo)越低，表明企業(yè)的償債壓力越低。 【快速記憶】 1.母子率類指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率、

32、產(chǎn)權(quán)比率（所有者權(quán)益負(fù)債率） 2.子比率：流動比率、速動比率、或有負(fù)債比率、帶息負(fù)債比率 3.子母比率：現(xiàn)金流動負(fù)債比率 4.短期償債能力的分母均為流動負(fù)債 5.已獲利息倍數(shù)：已獲利潤為利息的倍數(shù)。 另外，對于速動資產(chǎn)、或有負(fù)債、帶息負(fù)債的構(gòu)成內(nèi)容需要記憶。二、運(yùn)營能力指標(biāo)運(yùn)營能力指標(biāo)，包括人力資源運(yùn)營能力指標(biāo)、生產(chǎn)資料運(yùn)營能力指標(biāo)。（一）人力資源運(yùn)營能力指標(biāo)人力資源運(yùn)營能力通常采用勞動效率指標(biāo)來分析（人均營業(yè)收入、人均凈產(chǎn)值等）。勞動效率營業(yè)收入或凈產(chǎn)值/平均職工人數(shù)（二）生產(chǎn)資料運(yùn)營能力指標(biāo)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，通常用周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)期來表示。（1）周轉(zhuǎn)率，是企業(yè)在一定時期內(nèi)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)額與平均余額的

33、比率，反映企業(yè)資產(chǎn)在一定時期的周轉(zhuǎn)次數(shù)。周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)運(yùn)營能力越強(qiáng)。（2）周轉(zhuǎn)期，是周轉(zhuǎn)次數(shù)的倒數(shù)與計算期天數(shù)的乘積，反映資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)。周轉(zhuǎn)期越短，表明周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)運(yùn)營能力越強(qiáng)。其計算公式為：周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）計算期天數(shù)÷周轉(zhuǎn)次數(shù)資產(chǎn)平均余額×計算期天數(shù)÷周轉(zhuǎn)額【提示】（1）以下有關(guān)周轉(zhuǎn)指標(biāo)中，周轉(zhuǎn)額除了存貨周轉(zhuǎn)率使用“營業(yè)成本”外，其余均使用“營業(yè)收入”。（2）周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)期兩個指標(biāo)中，只需掌握住周轉(zhuǎn)率即可，至于周轉(zhuǎn)期可以根據(jù)二者之間的關(guān)系導(dǎo)出。包括流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析。1.流動

34、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況反映流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的指標(biāo)，包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）360/周轉(zhuǎn)次數(shù)（平均應(yīng)收賬款余額×360）/營業(yè)收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低。周轉(zhuǎn)率高表明： 收賬迅速，賬齡較短；資產(chǎn)流動性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)（注意，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率除了可以反映運(yùn)營能力之外，還可以反映企業(yè)的短期償債能力）;可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失，從而相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的投資收益。利用上述公式計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時，需要注意以下幾個問題： 公式中的應(yīng)收賬款包括會計核算中“應(yīng)收賬款”和“應(yīng)收票據(jù)”等全部賒銷賬款

35、在內(nèi);如果應(yīng)收賬款余額的波動性較大，應(yīng)盡可能使用更詳盡的計算資料，如按每月的應(yīng)收賬款余額來計算其平均占用額;分子、分母的數(shù)據(jù)應(yīng)注意時間的對應(yīng)性?！纠?#183;單選題】某企業(yè)本年營業(yè)收入為20000元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為4，期初應(yīng)收賬款余額3500元，則期末應(yīng)收賬款余額為（）元。 A.5000 B.6000 C.6500 D.4000 答疑編號11120304【答案】C 【解析】假設(shè)期末應(yīng)收賬款余額為x，則，解得x=6500（元）（2）存貨周轉(zhuǎn)率。存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢，不僅反映出企業(yè)采購、儲存、生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)管理工作狀況的好壞，而且對企業(yè)的償債能力及獲利能力產(chǎn)生決定性的影響。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)率

36、越高越好，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明其變現(xiàn)的速度越快、周轉(zhuǎn)額越大，資金占用水平越低?！纠?#183;多選題】某公司當(dāng)年經(jīng)營利潤很多，卻不能償還當(dāng)年債務(wù)，為查清原因，應(yīng)檢查的財務(wù)比率有（）。A.已獲利息倍數(shù)B.流動比率C.存貨周轉(zhuǎn)率D.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率答疑編號11120305【答案】BCD【解析】不能償還當(dāng)年債務(wù)的主要原因是短期償債能力不強(qiáng)，因此，選項B是答案；而存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映存貨和應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，影響企業(yè)短期償債能力，故選項C、D也是答案；由于已獲利息倍數(shù)反映的是長期償債能力，所以，選項A不是答案。（3）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）營業(yè)收入/平均流動資產(chǎn)總額流動資產(chǎn)周

37、轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）360/周轉(zhuǎn)次數(shù)平均流動資產(chǎn)總額×360/營業(yè)收入2.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）營業(yè)收入/平均固定資產(chǎn)凈值【注意】固定資產(chǎn)原價、固定資產(chǎn)凈值、固定資產(chǎn)凈額三個指標(biāo)之間的關(guān)系。固定資產(chǎn)原價固定資產(chǎn)的歷史成本固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)原價累計折舊固定資產(chǎn)凈額固定資產(chǎn)凈值已計提的減值準(zhǔn)備。3.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額4.其他資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)不良資產(chǎn)比率和資產(chǎn)現(xiàn)金回收率等指標(biāo)也能夠反映資產(chǎn)的質(zhì)量狀況和資產(chǎn)的利用效率，從而在一定程度上體現(xiàn)生產(chǎn)資料的運(yùn)營能力。其計算公式分別如下：不良資產(chǎn)比率（資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額應(yīng)提未提和應(yīng)攤未攤的潛

38、虧掛賬未處理資產(chǎn)損失）/（資產(chǎn)總額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額）×100%反映不良資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例。反映資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力?！纠?#183;單選題】某企業(yè)2003年營業(yè)收入為36000萬元，流動資產(chǎn)平均余額為4000萬元，固定資產(chǎn)平均余額為8000萬元。假定沒有其他資產(chǎn)，則該企業(yè)2003年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為（）。A.3.0B.3.4C.2.9D.3.2答疑編號11120306【答案】A【解析】總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額，本題中“假定沒有其他資產(chǎn)”，所以平均資產(chǎn)總額流動資產(chǎn)平均余額固定資產(chǎn)平均余額，所以2003年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入/（流動資產(chǎn)平均余額固定資產(chǎn)平均余額）36000/（40

39、008000）3.0。 三、獲利能力指標(biāo)【提示】財務(wù)指標(biāo)規(guī)律總結(jié)在財務(wù)分析中，財務(wù)指標(biāo)很多，但財務(wù)指標(biāo)的計算公式有一些共性的規(guī)律。現(xiàn)總結(jié)如下：（1）即指標(biāo)名稱中在前的因素出現(xiàn)在比率公式的分母中，在后的因素出現(xiàn)在比率公式的分子中。如資產(chǎn)負(fù)債率等。（2）在比率公式中，分子分母的時間特征必須一致。即同為時點指標(biāo)，或者同為時期指標(biāo)。若一個為時期指標(biāo)，另一個為時點指標(biāo)，則必須把時點指標(biāo)調(diào)整為時期指標(biāo)，調(diào)整的方法是計算時點指標(biāo)的平均值。（一）營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率，實際上是營業(yè)收入利潤率的簡稱，因此，其計算公式如下：營業(yè)利潤率營業(yè)利潤/營業(yè)收入×100%【相關(guān)指標(biāo)】營業(yè)凈利率凈利潤/營業(yè)收入

40、15;100%營業(yè)毛利率（營業(yè)收入營業(yè)成本）/營業(yè)收入×100%【提示】上述公式中的分子和分母均為時期指標(biāo)，所以，不需要使用平均值。（二）成本費(fèi)用利潤率成本費(fèi)用利潤率=利潤總額/成本費(fèi)用總額×100%其中，成本費(fèi)用總額營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加+銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用（三）盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)反映企業(yè)當(dāng)期凈利潤中現(xiàn)金收益的保障程度。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤一般來說，當(dāng)企業(yè)當(dāng)期凈利潤大于0時，盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)應(yīng)當(dāng)大于1。該指標(biāo)越大，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈利潤對現(xiàn)金的貢獻(xiàn)越大。【例】盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)是從現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)角度，對企業(yè)收益的質(zhì)量進(jìn)行評價。它是在收付實現(xiàn)

41、制的基礎(chǔ)上，充分反映出企業(yè)當(dāng)期利潤總額中有多少是有現(xiàn)金保障的。（） 答疑編號11120307【答案】× 【解析】應(yīng)該是反映企業(yè)當(dāng)期凈利潤中有多少是有現(xiàn)金保障的。（四）總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率息稅前利潤/平均資產(chǎn)總額息稅前利潤利潤總額利息支出凈利潤所得稅利息支出平均資產(chǎn)總額（年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額）/2【例】用于評價企業(yè)盈利能力的總資產(chǎn)報酬率指標(biāo)中的“報酬”是指（）。A.息稅前利潤B.營業(yè)利潤C(jī).利潤總額D.凈利潤答疑編號11120308【答案】A【解析】總資產(chǎn)報酬率（利潤總額利息支出）（平均資產(chǎn)總額）息稅前利潤平均資產(chǎn)總額，因此，總資產(chǎn)報酬率指標(biāo)中的“報酬”是指息稅前利潤。（五）

42、凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率凈利潤/平均凈資產(chǎn)×100%凈利潤/平均所有者權(quán)益平均凈資產(chǎn)（年初凈資產(chǎn)+年末凈資產(chǎn)）/2（年初所有者權(quán)益+年末所有者權(quán)益）/2注：凈資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益（六）資本收益率資本收益率凈利潤/平均資本平均資本實收資本（或股本）年初數(shù)資本公積年初數(shù)實收資本（或股本）年末數(shù)資本公積年末數(shù)/2【注意】（1）這里的資本指“實收資本（股本）”和“資本公積”。因此，計算平均資本時，需要使用“實收資本和資本公積之和”的年初數(shù)和年末數(shù)進(jìn)行簡單平均。（2）資本公積是指資本公積（或股本）中的“資本溢價”（或股本溢價）。（略）資本公積一般下設(shè)如下明細(xì)科目：1、資本（或股本）溢價，反映

43、企業(yè)實際收到的資本（或股本）大于注冊資本的金額；接受捐贈非現(xiàn)金資產(chǎn)準(zhǔn)備，反映企業(yè)接受非現(xiàn)金資產(chǎn)捐贈轉(zhuǎn)入資本公積的金額；2、股權(quán)投資準(zhǔn)備，反映企業(yè)對被投資單位的長期股權(quán)投資采用權(quán)益法核算時，因被投資單位接受資產(chǎn)捐贈等原因增加的資本公積，企業(yè)按其持股比例計算而增加、未轉(zhuǎn)入“其他資本公積”前所形成的股權(quán)投資準(zhǔn)備。采用權(quán)益法核算時，被投資單位資本公積中形成的股權(quán)投資準(zhǔn)備，企業(yè)按其持股比例計算的部分，也在本明細(xì)科目核算。3、接受捐贈非現(xiàn)金資產(chǎn)準(zhǔn)備，反映企業(yè)接受非現(xiàn)金資產(chǎn)捐贈轉(zhuǎn)入資本公積的金額。4、撥款轉(zhuǎn)入，反映企業(yè)收到國家撥入的專門用于技術(shù)改造、技術(shù)研究等的撥款項目完成后，按規(guī)定轉(zhuǎn)入資本公積的部分。5、

44、外幣資本折算差額，反映企業(yè)接受外幣資本投資因所采用的匯率不同而產(chǎn)生的資本折算差額。6、關(guān)聯(lián)交易差價，反映上市公司與關(guān)聯(lián)方之間交易所形成的資本公積。7、其他資本公積，反映企業(yè)除上述各項資本公積以外所形成的資本公積，以及從資本公積準(zhǔn)備項目轉(zhuǎn)入的金額。債務(wù)重組時，由債權(quán)人豁免的債務(wù)，以及確實無法支付的應(yīng)付賬款，也在本明細(xì)科目核算?！纠坑糜谠u價企業(yè)盈利能力的資本收益率指標(biāo)的“資本”是指（）A.實收資本B.所有者權(quán)益C.資本公積D.資本公積中的資本溢價答疑編號11120309【答案】AD【解析】這里的資本指“實收資本（股本）”和“資本公積”，資本公積是指資本公積中的“資本溢價”（或股本溢價）。（七）每

45、股收益每股收益也稱每股利潤或每股盈余，反映企業(yè)普通股股東持有每一股份所能享有企業(yè)利潤或承擔(dān)企業(yè)虧損。每股收益的計算包括基本每股收益和稀釋每股收益。 1.基本每股收益已發(fā)行時間、報告期時間和已回購時間一般按天數(shù)計算，在不影響計算結(jié)果的前提下，也可以按月份簡化計算?！纠考僭O(shè)某公司2007年年初普通股股數(shù)為5000萬股，4月1日增發(fā)新股1000萬股，7月1日回購其發(fā)行在外的普通股500萬股。要求計算該公司2007年的發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)。發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)50001000×9/12500×6/125500（萬股） 如果該公司2007年的凈利潤為1100萬元，則：基本

46、每股收益1100/55000.2（元/股）2.稀釋每股收益潛在普通股：可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證、股票期權(quán)稀釋性潛在普通股：假如說某公司發(fā)行認(rèn)股權(quán)證1000份（每份認(rèn)股權(quán)證認(rèn)股1股股票），行權(quán)價格為10元，目前股票的市場價格為20元。在這種情況下，由于行使轉(zhuǎn)換權(quán)對于持有者是有利的。因為如果在市場上購買股票的話，每股20元，而行使認(rèn)股權(quán)只需10元就可以獲得1股。持有者行使認(rèn)股權(quán)，則公司普通股可以增加1000股。持有者行使轉(zhuǎn)換權(quán)后，公司可以獲得收入1000×1010000元。公司取得這筆收入后，到市場上購買本公司股票，只能購回10000÷20500股。這樣，就相當(dāng)于轉(zhuǎn)換后，公司股

47、票增加了500股。隨著股數(shù)的增加，公司每股收益必然會下降。在準(zhǔn)則中，把這種通過轉(zhuǎn)換會導(dǎo)致每股收益減少的潛在普通股，就成為稀釋性潛在普通股。稀釋每股收益是在考慮潛在普通股稀釋性影響的基礎(chǔ)上，對基本每股收益的分子、分母進(jìn)行調(diào)整后再計算的每股收益。調(diào)整項目包括：（1）當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的稀釋性潛在普通股的利息；（2）稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換時產(chǎn)生的收益或費(fèi)用；（3）分母調(diào)整為當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)與假定稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換為已發(fā)行普通股而增加的普通股股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)之和。3.每股收益的因素分析每股收益是分析上市公司獲利能力的一個綜合性較強(qiáng)的財務(wù)指標(biāo)，可以分解為若干個相互聯(lián)系的財務(wù)指標(biāo)。每股收益營業(yè)

48、凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×平均每股凈資產(chǎn)【注意】（1）權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)平均總額/平均股東權(quán)益平均每股凈資產(chǎn)平均股東權(quán)益/普通股平均股數(shù)（2）掌握每股收益的因素分析【例】某公司有關(guān)資料如下表。項目2002年2003年2004年凈利潤36003780營業(yè)收入2800030000年末資產(chǎn)總額280003000035000年末股東權(quán)益總額195002200025000年末普通股股數(shù)180001800018000普通股平均股數(shù) 1800018000假定2003年、2004年每股市價均為4.8元。【要求】（1）分別計算2003年、2004年的如下指標(biāo)（要求所涉及的資產(chǎn)負(fù)債表

49、的數(shù)均取平均數(shù)）:答疑編號11120401營業(yè)凈利率；2003年的營業(yè)凈利率凈利潤÷營業(yè)收入3600÷2800012.86%2004年的營業(yè)凈利率凈利潤÷營業(yè)收入=3780÷3000012.6%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；2003年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入÷平均資產(chǎn)總額28000÷（28000+30000）÷228000÷290000.972004年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入÷平均資產(chǎn)總額30000÷（30000+35000）÷230000÷325000.92權(quán)益乘數(shù)；2003年的權(quán)益乘數(shù)平均資

50、產(chǎn)總額÷平均所有者權(quán)益（28000+30000）÷2÷（19500+22000）÷229000÷207501.42004年的權(quán)益乘數(shù) 平均資產(chǎn)總額÷平均所有者權(quán)益=32500÷23500=1.38平均每股凈資產(chǎn)；2003年的平均每股凈資產(chǎn)平均所有者權(quán)益÷普通股平均股數(shù)20750÷180001.152004年的平均每股凈資產(chǎn)平均所有者權(quán)益÷普通股平均股數(shù)=23500÷180001.31 （該指標(biāo)隨后介紹）每股收益；2003年的每股收益凈利潤÷普通股平均股數(shù)3600÷1

51、80000.22004年的每股收益凈利潤÷普通股平均股數(shù)=3780÷180000.21市盈率。2003年的市盈率每股市價÷每股收益4.8÷0.2242004年的市盈率每股市價÷每股收益4.8÷0.2122.86（該指標(biāo)隨后介紹）（2）用連環(huán)替代法分析營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)和平均每股凈資產(chǎn)各個因素對每股收益指標(biāo)的影響。答疑編號11120402【答案】2003年度指標(biāo):12.86%×0.97×1.4×1.150.2 第一次替代:12.6%×0.97×1.4×1.150

52、.197 第二次替代:12.6%×0.92×1.4×1.150.187 第三次替代:12.6%×0.92×1.38×1.150.184 第四次替代:12.6%×0.92×1.38×1.310.21 =0.1970.20.003營業(yè)凈利率下降的影響0.1870.1970.01總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的影響0.1840.1870.003權(quán)益乘數(shù)下降的影響0.210.1840.026 平均每股凈資產(chǎn)增加的影響 （八）每股股利每股股利=普通股股利總額/年末普通股總數(shù)（九）市盈率（市價每股收益比率）市盈率=普通股每股市價/普通股每股收益一般來說，市盈率高，說明投資者對該公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高的價格購買該公司股票，所以一些成長性較好的高科技公司股票的市盈率通常要高一些。但是，也應(yīng)注意，如果某一種股票的市盈率過高，則也意味著這種股票具有較高的投資風(fēng)險。 （十）每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)年末股東權(quán)益/年末普通股總數(shù)四.發(fā)展能力指標(biāo)分析發(fā)展能力主要考察營業(yè)收入增長率、資本保值增值率、資本積累率、總資產(chǎn)增長率、營業(yè)利潤增長率，營業(yè)收入三年平均增長率、資本三年平均增長率