01 財(cái)務(wù)管理概述

1、12全書(shū)概覽 財(cái)財(cái) 務(wù)務(wù) 活活 動(dòng)動(dòng)目目 標(biāo)標(biāo) 市市 場(chǎng)場(chǎng)財(cái) 務(wù) 管 理 基 礎(chǔ)財(cái) 務(wù) 管 理 基 礎(chǔ)籌資管理籌資管理 投資管理投資管理 資本結(jié)構(gòu)與股利政策資本結(jié)構(gòu)與股利政策 財(cái) 務(wù) 管 理 專 題財(cái) 務(wù) 管 理 專 題 風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)與與收收益益公公司司價(jià)價(jià)值值3第一編第一編 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)4 第一章 財(cái)務(wù)管理概述5第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的概念6財(cái)務(wù)活動(dòng)財(cái)務(wù)活動(dòng) 涉及企業(yè)資金的活動(dòng)財(cái)務(wù)關(guān)系財(cái)務(wù)關(guān)系 企業(yè)和各方面的經(jīng)濟(jì)關(guān)系第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的概念7財(cái)務(wù)活動(dòng)財(cái)務(wù)活動(dòng)負(fù)債所有者權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)分配資金一、財(cái)務(wù)與財(cái)務(wù)管理8企業(yè)所有者債權(quán)、債務(wù)人內(nèi)部單位及個(gè)人稅務(wù)行政部門被投資單位一、

2、財(cái)務(wù)與財(cái)務(wù)管理9（1）它是一種價(jià)值管理；（2）它既是組織企業(yè)一切經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的前提，又反映企業(yè)全部經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的成果；（3）它具有綜合性一、財(cái)務(wù)與財(cái)務(wù)管理10 （1）資金籌集和運(yùn)用的管理 （2）資金耗費(fèi)的管理 （3）資金收回的管理 （4）資金分配的管理 其他觀點(diǎn)其他觀點(diǎn)一、財(cái)務(wù)與財(cái)務(wù)管理11二、財(cái)務(wù)管理的職能12董事長(zhǎng)總經(jīng)理生產(chǎn)副經(jīng)理財(cái)務(wù)副經(jīng)理其他副經(jīng)理財(cái)務(wù)主任會(huì)計(jì)主任資金籌措資金投放資金分配退休金管理 等等 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì) 成本會(huì)計(jì) 管理會(huì)計(jì) 稅務(wù)會(huì)計(jì) 信息處理 等等二、財(cái)務(wù)管理的職能13 1.1.財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生的初級(jí)階段財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生的初級(jí)階段 2. 2.財(cái)務(wù)管理發(fā)展的中期階段財(cái)務(wù)管理發(fā)展的中期階段 3.

3、3.財(cái)務(wù)管理發(fā)展的近期階段財(cái)務(wù)管理發(fā)展的近期階段三、財(cái)務(wù)管理的發(fā)展14 企業(yè)如企業(yè)如何何 籌集資籌集資金？金？三、財(cái)務(wù)管理的發(fā)展15三、財(cái)務(wù)管理的發(fā)展16三、財(cái)務(wù)管理的發(fā)展17第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)18第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 1.1.業(yè)主制業(yè)主制 2.2.合伙制合伙制 3.3.公司制公司制19（1）容易組成；（2）資金來(lái)源主要依靠?jī)?chǔ)蓄、貸款等，但不能以企業(yè)名義進(jìn)行社會(huì)集資；（3）承擔(dān)無(wú)限責(zé)任；（4）企業(yè)收入為業(yè)主收入，業(yè)主以此向政府繳納個(gè)人所得稅；（5）企業(yè)壽命與業(yè)主個(gè)人壽命聯(lián)系在一起。一、企業(yè)組織形式20一、企業(yè)組織形式21（1）開(kāi)辦手續(xù)復(fù)雜；（2）籌資渠道多樣化；（3）承擔(dān)有限責(zé)任；（4）股東

4、對(duì)公司的凈收入擁有所有權(quán)；（5）公司經(jīng)營(yíng)中所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離；（6）公司繳納公司所得稅，股東繳納個(gè)人所得 。一、企業(yè)組織形式22有限責(zé)任公司公司公司股份有限公司 全部注冊(cè)資本由等額的股份構(gòu)成，并通過(guò)發(fā)行股票籌集資本。 全部注冊(cè)資本由股東所認(rèn)繳的出資額構(gòu)成，但不發(fā)行股票。一、企業(yè)組織形式231.利潤(rùn)最大化利潤(rùn)最大化2.每股收益（或權(quán)益資本收益率）最大化每股收益（或權(quán)益資本收益率）最大化3.公司價(jià)值（或股東財(cái)富）最大化公司價(jià)值（或股東財(cái)富）最大化第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)24符合人類生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的目的，即最大限度地創(chuàng)造剩余產(chǎn)品；資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)；只有獲利，才能使整個(gè)社會(huì)財(cái)富實(shí)現(xiàn)最大化

5、。二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)25 沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值； 沒(méi)有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入的資本之間的關(guān)系； 沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素； 可能會(huì)導(dǎo)致公司的短期行為。 二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)26 (1)沒(méi)有考慮每股收益發(fā)生的時(shí)間性； (2)沒(méi)有考慮每股收益的風(fēng)險(xiǎn)； 二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)27 公司價(jià)值是指公司全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，即股票與負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值之和。 它是以一定期間屬于投資者的現(xiàn)金流量，按照資本成本或投資機(jī)會(huì)成本貼現(xiàn)后的現(xiàn)值表示的。二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)28 考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值； 考慮了投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值； 有利于克服公司的短期行為； 有利于社會(huì)資源的合理配置 二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)29 只適于上市公司，對(duì)非上市公司則很難適用； 股票價(jià)格受

6、多種因素影響，并非都是公司所能控制的，不易對(duì)公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)作出客觀衡量。二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)30 注意 二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)31 三、現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度32 資源的提供者與資源的使用者之間代理關(guān)系。這種代理關(guān)系以資源的籌集和運(yùn)用為核心； 公司內(nèi)部高層經(jīng)理與中層經(jīng)理、中層經(jīng)理與基層經(jīng)理、基層經(jīng)理與雇員之間的代理關(guān)系。這種代理關(guān)系以財(cái)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理責(zé)任為核心。 三、現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度33資金的提供者 股東（委托人）債權(quán)人（委托人）資金的使用者內(nèi)部高層經(jīng)理 （代理人） （委托人） 中層經(jīng)理（代理人）（委托人） 基層經(jīng)理（代理人）（委托人） 雇員（代理人）三、現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度34三、現(xiàn)代企業(yè)中的代理制

7、度35 契約各方存在著利益的不均衡性。契約各方存在著利益的不均衡性。代理關(guān)系的本質(zhì)體現(xiàn)為各方經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。由于關(guān)系人各方利益目標(biāo)不一致，就不可避免引起代理各方利益的相互沖突。 委托人與代理人之間存在著信息的不對(duì)稱性。委托人與代理人之間存在著信息的不對(duì)稱性。通?，F(xiàn)代公司中，代理人（管理當(dāng)局）擁有私有信息，它比處于公司外部的委托人（股東和債權(quán)人）更了解公司的狀況，這樣執(zhí)行契約中，代理人常常違背委托人的意愿。三、現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度36股東的目標(biāo)管理者的目標(biāo) 實(shí)現(xiàn)資本的保值與增值， 最大限度地提高資本報(bào)酬，增加公司價(jià)值。 它表現(xiàn)為貨幣性收益目標(biāo)它表現(xiàn)為貨幣性收益目標(biāo) 最大限度地獲得高工資與高獎(jiǎng)金；盡

8、量改善辦公條件，爭(zhēng)取社會(huì)地位和個(gè)人聲譽(yù)。 它表現(xiàn)為貨幣性收益與非貨幣性收益目它表現(xiàn)為貨幣性收益與非貨幣性收益目標(biāo)。標(biāo)。三、現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度37 方法一：建立監(jiān)督機(jī)制 方法二：建立激勵(lì)機(jī)制 通過(guò)考評(píng)等監(jiān)督方式，促使管理者不違背股東的利益目標(biāo)，否則管理者將面臨降低工資甚至解聘的威脅。三、企業(yè)中的代理制度38 三、現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度39 方式一：股票選擇權(quán)方式方式一：股票選擇權(quán)方式 這種方式允許管理者以固定的價(jià)格購(gòu)買一定 數(shù)量的公司股票。這樣可以促使管理者主動(dòng)采 取能夠提高股價(jià)的行動(dòng)。 方式二：績(jī)效股方式方式二：績(jī)效股方式 這種方式根據(jù)管理者的經(jīng)營(yíng)績(jī)效的大小獎(jiǎng)勵(lì) 其一定數(shù)量的公司股票。這樣管理

9、者為了多得 績(jī)效股就會(huì)不斷采取措施，以便提高公司的經(jīng) 營(yíng)業(yè)績(jī)。 三、現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度40 債權(quán)人目標(biāo) 希望到期收回本金，并獲得一定的利息收入。 它強(qiáng)調(diào)貸款的安全性它強(qiáng)調(diào)貸款的安全性 股東目標(biāo) 股東借款是為了擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)。 它強(qiáng)調(diào)借入資金的收益性它強(qiáng)調(diào)借入資金的收益性三、現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度41 第一：股東不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)高的新項(xiàng)目。 第二：股東不經(jīng)債權(quán)人同意而迫使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使債權(quán)人舊債價(jià)值下降。三、現(xiàn)代中的代理制度42第一，在借款合同中加入限制性條款；第二，一旦發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財(cái)產(chǎn)意圖時(shí)，就拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的貸款或提前收回貸款。4344 市場(chǎng)有形市場(chǎng)：

10、如銀行、證券交易所等 無(wú)形市場(chǎng)：如利用電腦、電話等45 請(qǐng)接著看46注意： 有一種金融工具，就有一種金融市場(chǎng)。47有價(jià)證券市場(chǎng)： 包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和貨幣市該市場(chǎng)無(wú)論從市場(chǎng)能還是從交易規(guī)模來(lái)看，都構(gòu)成了整個(gè)金融市場(chǎng)的核心核心。外匯市場(chǎng)： 該市場(chǎng)具有買賣外國(guó)通貨和保值投機(jī)雙 重功能。但對(duì)于籌資、投資這兩大金融活動(dòng)而言，它只是一個(gè)輔助性輔助性的市場(chǎng)。 保值市場(chǎng)： 包括期貨市場(chǎng)和期權(quán)市場(chǎng)。這兩個(gè)市場(chǎng)主要是用來(lái)防止由于市場(chǎng)價(jià)格和市場(chǎng)利率劇烈波動(dòng)而給籌資與投資活動(dòng)造成巨大損失所形成的保 護(hù)性機(jī)制。從這點(diǎn)來(lái)看，它的市場(chǎng)輔助性更強(qiáng)輔助性更強(qiáng)。 48 拍賣市場(chǎng)（或稱交易所市場(chǎng)） 柜臺(tái)市場(chǎng)（或稱證券公司市場(chǎng)

11、） （或稱店頭市場(chǎng)）49 長(zhǎng)期金融市場(chǎng) （或稱資本市場(chǎng)） 如股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)等 短期金融市場(chǎng)（或稱貨幣市場(chǎng)） 如銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)、銀行短期信貸市場(chǎng)、短期證券市場(chǎng)等50 有價(jià)證券市場(chǎng) 如股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)等 保值市場(chǎng) 如期貨市場(chǎng)和期權(quán)市場(chǎng)等51 即期市場(chǎng) （即現(xiàn)貨市場(chǎng)） 遠(yuǎn)期市場(chǎng) （即期貨市場(chǎng)）52 初級(jí)市場(chǎng)（又稱發(fā)行市場(chǎng)）（或稱一級(jí)市場(chǎng)） 指從事新證券和票據(jù)等金融工具買賣的轉(zhuǎn)讓市場(chǎng) 二級(jí)市場(chǎng)（又稱流通市場(chǎng)）（或稱次級(jí)市場(chǎng)） 指從事已上市的舊證券或票據(jù)等金融工具買賣的轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)53 地方 金融市場(chǎng) 區(qū)域性 金融市場(chǎng) 全國(guó)性 金融市場(chǎng) 國(guó)際 金融市場(chǎng)54 1. 金融市場(chǎng)的參加者金融交

12、易的主體 2. 金融市場(chǎng)工具金融交易的對(duì)象 3. 金融市場(chǎng)的組織方式金融交易的形式55 參加者 個(gè)人經(jīng)濟(jì)實(shí)體 政府及其有關(guān)行政機(jī)構(gòu)中央銀行金融機(jī)構(gòu)56 金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu) （1）它是金融市場(chǎng)上的專業(yè)參加者其專業(yè)活動(dòng)是為潛在的和實(shí)際的金融交易雙方創(chuàng)造交易條件。即提供中介服務(wù)。 （2）它是金融市場(chǎng)的特殊參加者在金融市場(chǎng)中，金融機(jī)構(gòu)既是資金的供給者，又是資金的需求者。 中央銀行中央銀行 參加金融市場(chǎng)的目的不是為了進(jìn)行資金的 籌集與投放，而是以實(shí)現(xiàn)國(guó)家的貨幣政策，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定貨幣為目的。57 金融市場(chǎng)參加者為籌資、投資而創(chuàng)造的工具，如各種股票、債券、票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓存單、借款合同、抵押契約等。 金融市場(chǎng)參

13、加者為保值、投機(jī)等目的而創(chuàng)造的工具，如期貨合同、期權(quán)合同、互換交易等。58收益性：即金融資產(chǎn)的投資收益率。 （股票公司債券政府債券及各種存款）（股票公司債券政府債券及各種存款）風(fēng)險(xiǎn)性：指某種金融資產(chǎn)不能恢復(fù)其原來(lái)投資價(jià)值的可能性。主要包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。 （股票公司債券政府債券各種存款）（股票公司債券政府債券各種存款）流動(dòng)性：指金融工具轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金所需時(shí)間的長(zhǎng)短、費(fèi)用的高低。 （各種存款政府債券公司債券股票）（各種存款政府債券公司債券股票）59拍賣方式拍賣方式 即以拍賣方式組織的金融市場(chǎng)。 這種方式所確定的買賣成交價(jià)格是通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)形式形成的。柜臺(tái)方式柜臺(tái)方式又稱又

14、稱“店頭交易店頭交易” 即通過(guò)交易網(wǎng)絡(luò)組織的金融市場(chǎng)，其中證券交易所是最重要的交易中介。 這種方式所確定的買賣成交價(jià)格不是通過(guò)競(jìng)價(jià)方式實(shí)現(xiàn)的，而是由證券交易所根據(jù)市場(chǎng)行情和供求關(guān)系自行確定的。6061時(shí)間性特征時(shí)間性特征 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，資金的所有者讓渡資金的使用權(quán)要求資金的需求者按時(shí)間的長(zhǎng)短給予補(bǔ)償。金融資產(chǎn)的期限越長(zhǎng)，要求的補(bǔ)償就越大。不確定性特征不確定性特征 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，金融資產(chǎn)的出售人由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的不確定性而承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，這樣金融資產(chǎn)的購(gòu)買人要求風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)約大，它要求的補(bǔ)償就越大。62 金融資產(chǎn)價(jià)值金融資產(chǎn)價(jià)值= =資金時(shí)間價(jià)值資金時(shí)間價(jià)值+ +風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值6364 利率利率 = 純利率純利率 + 風(fēng)險(xiǎn)溢酬風(fēng)險(xiǎn)溢酬違約風(fēng)險(xiǎn)溢酬+變現(xiàn)力溢酬+ 到期風(fēng)險(xiǎn)溢酬 通貨膨脹溢酬+6566注意：注意： （1）這里所說(shuō)的通貨膨脹溢酬是指預(yù)期未來(lái)通貨膨脹率而非過(guò)去已發(fā)生的實(shí)際通貨膨脹率； （2）某種債券利率中所包含的通貨膨脹率是指?jìng)谡麄€(gè)存續(xù)期間的平均預(yù)期值。 67 注意：注意：由政府發(fā)行的國(guó)庫(kù)券可視為無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)的證券，公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)一般根據(jù)其信用等級(jí)來(lái)確定。實(shí)務(wù)中也可按下式確定違約風(fēng)險(xiǎn)：