投資銀行學(xué)重點(diǎn)整理

1、投資銀行學(xué)重點(diǎn)整理 考試題型：單項(xiàng)選擇、多項(xiàng)選擇、判斷、名詞、簡答、論述、案例 第一類：根據(jù)規(guī)模大小，高盛公司屬于什么類型的投行？ 特大型投行 國外投資銀行的分類 1. 特大型 2. 大型 3. 次大型 反向收購的手段有哪些？1、場(chǎng)外收購或稱非流通股協(xié)議轉(zhuǎn)讓。2、二級(jí)市場(chǎng)收購 保薦人制度在我國什么時(shí)候開始實(shí)施的？ 2003年12月28日證監(jiān)會(huì)發(fā)布 ?證券發(fā)行上市保薦制度暫行方法? ，2004年2月1日正式開 始實(shí)施。保薦人制度：A、由主承銷商培育、選擇和推薦企業(yè)。B由企業(yè)根據(jù)自身需要選擇股票發(fā)行規(guī)模。C發(fā)揮股票發(fā)行審核委員會(huì)的獨(dú)立審核功能。D股票發(fā)行價(jià)由發(fā)行人、主承銷商協(xié)商制定。E、提倡和鼓勵(lì)

2、發(fā)行人和主承銷商進(jìn)行自主選擇和創(chuàng)新股票發(fā)行方式。 上交所A股傭金怎么計(jì)算？股票買賣要交費(fèi)用：1、 傭金： 0.1%0.3%，一般委托交易 0.3%，網(wǎng)上委托交易 0.2%或更低，根據(jù)你的證券公司或你資金量的多少?zèng)Q定，傭金每筆交易最低收取是5 元。賣出時(shí)加收印花稅 0.1%( 單向收取 )。2、過戶費(fèi)僅限于滬市 ，每買賣一千股收取 1 元。 內(nèi)幕交易行為主要有哪些？ 內(nèi)幕人員利用內(nèi)幕信息買賣證券，或者根據(jù)內(nèi)幕信息建議他人買賣證券的行為； 內(nèi)幕人員向他人泄漏內(nèi)幕信息，使他人利用該信息獲利的行為； 非內(nèi)幕人員通過不正當(dāng)?shù)氖侄位蛘咂渌緩将@得內(nèi)幕信息，并根據(jù)該內(nèi)幕信息買賣證券， 或者建議他人買賣證券的

3、行為。 這里的內(nèi)幕人員， 是指上市公司的董事會(huì)、 監(jiān)事會(huì)人員及其 他高級(jí)管理人員， 證券市場(chǎng)和主管機(jī)關(guān)和證券中介機(jī)構(gòu)的工作人員， 以及為該上市公司效勞 的律師、會(huì)計(jì)師等能夠接觸或者獲得內(nèi)幕信息的人員。IPO 是什么意思？IPO 全稱 Initial public offerings(首次公開募股 ，是指某公司股份或有限責(zé)任公司首次向社會(huì)公眾公開招股的發(fā)行方式。有限責(zé)任公司 IPO 后會(huì)成為股份。 風(fēng)險(xiǎn)投資基金持有人、發(fā)起人、托管人、管理人都主要由哪些公司擔(dān)任？ 持有人：即投資者，是基金出資人和基金收益人，包括個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者。 發(fā)起人：按照國家有關(guān)規(guī)定設(shè)立的證券公司，信托公司，基金管理公

4、司 托管人：目前只有中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行、交通銀行五家 商業(yè)銀行符合托管人的資格條件 管理人：經(jīng)營管理的專業(yè)性機(jī)構(gòu)、通常由證劵公司，信托投資公司或其他機(jī)構(gòu) 風(fēng)險(xiǎn)投資主要投資于哪幾個(gè)時(shí)期 (period) ？ 種子階段 10%主要是天使投資人 、主要是初創(chuàng)階段，擴(kuò)張階段有時(shí)也會(huì)追加資金 關(guān)于證券基金交易的指令有哪些？ 1市價(jià)委托：只給交易數(shù)量，不給定具體價(jià)格權(quán)證委托故事 2限價(jià)委托：同時(shí)給出委托數(shù)量和價(jià)格3止損委托：高掛、吊籃子4其它委托資產(chǎn)證券化產(chǎn)品最早的是哪種？抵押擔(dān)保證券1968年，GNMA發(fā)行的MBS投行與商行相比利潤來源相同否？利潤來源-投行：傭金 商行：

5、存貸差商業(yè)銀行和投資銀行的比擬：商業(yè)銀行在資本市場(chǎng)中充當(dāng)存貸款中介；投資銀行充當(dāng)直接融資中介是資本市場(chǎng)的靈魂機(jī)構(gòu)，是資本供給者和資本需求者的中介, 發(fā)揮了直接融資功能。核心業(yè)務(wù)融資特點(diǎn)主要利潤 構(gòu)成活動(dòng)領(lǐng)域管理方式管理機(jī)構(gòu)商業(yè) 銀行存貸款間接融資存貸差信貸市 場(chǎng)穩(wěn)健方針銀監(jiān)會(huì)投資 銀行證券發(fā)行 與經(jīng)紀(jì)做 媒直接融資傭金資本市場(chǎng)開拓創(chuàng)新證監(jiān)會(huì)第二類：廣義的兼并有幾種類型？橫向兼并、縱向兼并和混合兼并混合并購的優(yōu)勢(shì)是什么？A、形成新的利潤增長點(diǎn)B分散風(fēng)險(xiǎn)C充分利用優(yōu)勢(shì)企業(yè)的無形資產(chǎn)D快速進(jìn)入一個(gè)新行業(yè)我國證券交易的根本原那么是什么？公開原那么、公平原那么和公正原那么橫向并購的優(yōu)勢(shì)有哪些？A、產(chǎn)生協(xié)

6、同效應(yīng)財(cái)務(wù)協(xié)同、管理協(xié)同B在不同業(yè)務(wù)之間轉(zhuǎn)移企業(yè)的特長和能力C規(guī)模經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)配置策略有哪些主要和根本？買入并持有策略、恒定混合策略、投資組合保險(xiǎn)策略、動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置策略易于證券化的資產(chǎn)的特征有哪些？1資產(chǎn)必須具備一定的同質(zhì)性，未來產(chǎn)生可預(yù)測(cè)的且穩(wěn)定的現(xiàn)金流量，或有明確約定的支 付模式，這種約定必須是契約性質(zhì)的；2有良好的信用記錄，違約率低；3本息的歸還完全分?jǐn)傆谡麄€(gè)資產(chǎn)存續(xù)期間；4資產(chǎn)的債務(wù)人或貸款的借款人有廣泛的地域和人口統(tǒng)計(jì)分布；5資產(chǎn)的抵押物有較高的清算價(jià)值變現(xiàn)價(jià)值或?qū)鶆?wù)人的效用很高；6有可理解的信用特征；7資產(chǎn)的平均歸還期至少為 1 年 公債發(fā)行的方式有哪些？1公募法。直接公募法、間接公

7、募法、公募招標(biāo)法。2包銷法3公賣法證券投資基金三類主體的職責(zé)是什么？發(fā)起人： 1制定有關(guān)法律文件并向主管機(jī)關(guān)提出設(shè)立基金的申請(qǐng)，籌建基金。2 認(rèn)購或持有一定數(shù)量的基金單位。 基金發(fā)起人須在募集基金時(shí)認(rèn)購一定數(shù)量的基金單 位，并在基金存續(xù)期內(nèi)保持一定的持有比例，從而使基金發(fā)起人與基金持有人的 利益結(jié)成 一體，保證基金發(fā)起人以維護(hù)投資人的合法權(quán)益作為其行為準(zhǔn)那么， 不從事有損于投資者利益 的活動(dòng)，以切實(shí)保護(hù)投資者的利益。3基金不能成立時(shí)，基金發(fā)起人須承當(dāng)基金募集費(fèi)用，將已募集的資金并加計(jì)銀行活期存 款利息在規(guī)定時(shí)間內(nèi)退還基金認(rèn)購人。 由于基金發(fā)起人對(duì)基金的設(shè)立有重大影響， 因此， 一 些國家和地區(qū)

8、對(duì)發(fā)起人應(yīng)具備的條件都有較為嚴(yán)格的要求。托管人：A代為或名義持有基金資產(chǎn)B保管基金資產(chǎn)C執(zhí)行基金管理人的投資指令D監(jiān)督基金管理人的投資動(dòng)作管理人：1基金管理人最主要職責(zé)就是按照基金契約的規(guī)定，制定基金資產(chǎn)投資策略，組織專業(yè)人 士，選擇具體的投資對(duì)象，決定投資時(shí)機(jī)、價(jià)格和數(shù)量，運(yùn)用基金資產(chǎn)進(jìn)行有價(jià)證券投資。2基金管理人還須自行或委托其他機(jī)構(gòu)進(jìn)行基金推廣、銷售，負(fù)責(zé)向投資者提供有關(guān)基金 運(yùn)作信息。中國基金品種設(shè)計(jì)的成就和缺乏有哪些？成就：首先，基金的規(guī)模不斷擴(kuò)大， 基金管理公司和基金數(shù)量迅速擴(kuò)大。 其次，基金運(yùn)作逐步標(biāo)準(zhǔn)。 監(jiān)管機(jī)構(gòu)相繼下發(fā)了標(biāo)準(zhǔn)基金運(yùn)作的文件， 也采取了假設(shè)干措施， 對(duì)基金設(shè)立、

9、 運(yùn)作、托管、 代銷、信息披露等進(jìn)行了標(biāo)準(zhǔn)。再次，基金品種不斷創(chuàng)新。最后，證券投資基金的銷售渠道 不斷拓寬，效勞和交易模式也不斷創(chuàng)新。缺乏：1證券投資基金對(duì)投資策略重視程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，基金品牌意識(shí)差。 2各開放式投資基金的投資策略趨同，投資策略組合單一。3各證券投資基金持股過于集中，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)未能得到有效化解，在實(shí)施具體投資中， 以專家理財(cái)代替專業(yè)理財(cái)。第三類：“焦土政策 指的是目標(biāo)公司大量出售公司資產(chǎn)，或者破壞公司的特性，以挫敗敵意收購人的收購意圖， 是公司的主動(dòng)性反收購措施，是一種兩敗俱傷的策略。金降落傘 是按照公司控制權(quán)變動(dòng)條款而對(duì)被解雇的高級(jí)管理者進(jìn)行補(bǔ)償?shù)墓蛡蚝贤械膭e離規(guī)定?？钜?guī)定

10、， 一旦公司控制權(quán)發(fā)生變更， 公司必須對(duì)被解雇的高級(jí)管理者支付一大筆錢作為補(bǔ)償 金。其實(shí)質(zhì)就是解雇費(fèi)協(xié)議。杠桿收購杠桿收購Leveraged Buy-out , LBO是指收購集團(tuán)主要通過大量的債務(wù)融資購置目標(biāo)企業(yè) 的股票或資產(chǎn)的一種收購方法。脫媒指的是資金籌措者通過發(fā)行證券而不是向金融機(jī)構(gòu)借款的方式籌集資金特許制核準(zhǔn)制：又稱特許制，是發(fā)行者在發(fā)行新證券之前，不僅要公開有關(guān)真實(shí)情況，而且必須合 乎公司法中的假設(shè)干實(shí)質(zhì)條件， 如發(fā)行者所經(jīng)營事業(yè)的性質(zhì)、 管理人員的資格、 資本結(jié)構(gòu)是 否健全、 發(fā)行者是否具備償債能力等， 證券主管機(jī)關(guān)有權(quán)否決不符合條件的申請(qǐng)。 主管 機(jī)關(guān)有權(quán)直接干預(yù)發(fā)行行為。綠鞋

11、機(jī)制也叫綠鞋期權(quán) Green Shoe Option ， 是指根據(jù)中國證監(jiān)會(huì) 2006 年公布的?證券發(fā)行與承 銷管理方法?第48條規(guī)定：“首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，發(fā)行人及其主承銷 商可以在發(fā)行方案中采用超額配售選擇權(quán)。 這其中的“超額配售選擇權(quán)就是俗稱綠鞋機(jī) 制。該機(jī)制可以穩(wěn)定大盤股上市后的股價(jià)走勢(shì)，防止股價(jià)大起大落。可轉(zhuǎn)換證券可轉(zhuǎn)換證券 Convertable Security 是指持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格將其轉(zhuǎn) 換成一定數(shù)量的另一種證券；是長期的普通股票的看漲期權(quán)。風(fēng)險(xiǎn)投資指由職業(yè)金融家對(duì)新型的、 迅速開展的， 蘊(yùn)含著巨大競爭潛力的企業(yè)的權(quán)益性投資。 也是由 專

12、門的投資公司向具有巨大開展?jié)摿Φ某砷L型、 擴(kuò)張型或重組型的未上市企業(yè)提供資金支持 并輔以管理參與的投資行為。第四類：投資銀行混業(yè)分業(yè)經(jīng)營有何不同？ 分業(yè)經(jīng)營是：指對(duì)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行某種程度的“分業(yè)管制。分業(yè)經(jīng)營有三個(gè)層次： 第一個(gè)層次是指金融業(yè)與非金融業(yè)的別離， 第二個(gè)層次是指金融業(yè)中銀行、 證券和保險(xiǎn)三個(gè) 子行業(yè)的別離，第三個(gè)層次是指銀行、證券和保險(xiǎn)各子行業(yè)內(nèi)部有關(guān)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步別離。 混業(yè)經(jīng)營是： 商業(yè)銀行及其它金融企業(yè)以科學(xué)的組織方式在貨幣和資本市場(chǎng)進(jìn)行多業(yè)務(wù)、多品種、多方式的交叉經(jīng)營和效勞的總稱。分業(yè)經(jīng)營就是指商業(yè)銀行和投資銀行各自經(jīng)營自己的業(yè)務(wù)，不得相互交錯(cuò) 混業(yè)經(jīng)營就是指商業(yè)銀行

13、和投資銀行之間的界限模糊，經(jīng)營業(yè)務(wù)內(nèi)容也可以重合， 沒有限制解釋一下日本上市公司采用的注冊(cè)制設(shè)立方式注冊(cè)制發(fā)行新股是指發(fā)行人在準(zhǔn)備發(fā)行證券時(shí)， 必須將依法公開的各種資料完全、 準(zhǔn)確地向 證券主管機(jī)關(guān)呈報(bào)并申請(qǐng)注冊(cè)。公司上市發(fā)行門檻不高，只要按一定強(qiáng)制性進(jìn)行信息披露， 進(jìn)行注冊(cè)就可以了。歐洲債券是什么樣的債券？歐洲債券 (Euro bond) 是票面金額貨幣并非發(fā)行國家當(dāng)?shù)刎泿诺膫?。是指以外在通?external currency) 為單位，在本國外在通貨市場(chǎng) (external currency market) 進(jìn)行買賣 的債券。 歐洲債券不受任何國家資本市場(chǎng)的限制， 免扣繳稅， 其面額可

14、以發(fā)行者當(dāng)?shù)氐耐ㄘ?或其他通貨為計(jì)算單位。 對(duì)多國公司集團(tuán)及第三世界政府而言， 歐洲債券是他們籌措資金的 重要渠道。對(duì)含有多種資產(chǎn)的投資組合，B有什么作用？衡量風(fēng)險(xiǎn)大小，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)B=1 ,風(fēng)險(xiǎn)較大B >1,風(fēng)險(xiǎn)較小B <1我國開放和封閉式基金存續(xù)期一般為多少年？ 開放式基金沒有一個(gè)固定的存在的期限，當(dāng)契約終止時(shí)到期；封閉式基金不得少于5 年。梧桐樹協(xié)議是什么？?梧桐樹協(xié)議? Buttonwood Agreement 我們， 在此簽字者作為股票買賣的經(jīng)紀(jì)人莊嚴(yán)宣誓， 并向彼此承諾：從今天起，我們將 不為任何人以低于 0.25 的傭金費(fèi)率買賣任何股票；同時(shí)，在任何交易的磋商中，我們將

15、給予會(huì)員以彼此的優(yōu)先權(quán)。當(dāng)從事公司收購的投資者通過交易所交易持有目標(biāo)公司50%的股份時(shí)應(yīng)該做什么？應(yīng)當(dāng)依法向該上市公司所有股東發(fā)出收購要約基金托管人一般情況下由什么承當(dāng)？ 基金托管人是投資人權(quán)益的代表， 是基金資產(chǎn)的名義持有人或管理機(jī)構(gòu)。 為了保證基金資產(chǎn) 的平安， 基金應(yīng)按照資產(chǎn)管理和保管分開的原那么進(jìn)行運(yùn)作， 并由專門的基金托管人保管基金 資產(chǎn)。在我國，根據(jù)?證券基金投資管理暫行方法?的規(guī)定，目前只有中國工商銀行、中國 農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行、交通銀行五家商業(yè)銀行符合托管人的資格條件。 擬上市公司是否可以選擇自己希望的發(fā)行方式上市？擬上市公司Pre-IPO丨是指以上市為目標(biāo)，上市

16、有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展并經(jīng)省開展改革委確認(rèn)的公 司?？梢赃x擇自己希望的發(fā)行方式，但是要經(jīng)過發(fā)改委的批準(zhǔn)。美國格拉斯法案是哪一年通過的？在 1930 年代大危機(jī)后的美國立法，將投資銀行業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)嚴(yán)格地劃分開，保證商 業(yè)銀行防止證券業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。 該法案禁止銀行包銷和經(jīng)營公司證券， 只能購置由美聯(lián)儲(chǔ)批準(zhǔn)的 股票和債券融資各有何利弊？要如何進(jìn)行選擇？ 股票融資的優(yōu)點(diǎn)：1 長期性。股權(quán)融資籌措的資金具有永久性，無到期日，不需歸還。 2不可逆性。企業(yè)采用股權(quán)融資勿須還本，投資人欲收回本金，需借助于流通市場(chǎng)。 3無負(fù)擔(dān)性。股權(quán)融資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)，股利的支付與否和支付多少視公司的經(jīng)營需要而定。4可以溢價(jià)發(fā)行。

17、缺點(diǎn)：1 上市的條件過于苛刻； 2 上市時(shí)間跨度長，競爭劇烈，無法滿足企業(yè)緊迫的融資需求；3企業(yè)要負(fù)擔(dān)較高的信息報(bào)道本錢，各種信息公開可能會(huì)暴露商業(yè)秘密；4企業(yè)上市融資必須以出讓局部產(chǎn)權(quán)作為代價(jià)，分散企業(yè)控制權(quán)，從而出讓較高的利潤 收益。債券融資優(yōu)點(diǎn)： 債券融資本錢一般低于股票融資，債權(quán)融資產(chǎn)生的利息支出是可以免稅的。缺點(diǎn)： 債券籌資方式風(fēng)險(xiǎn)較大， 限制條件多， 手續(xù)復(fù)雜， 對(duì)企業(yè)要求嚴(yán)格。 特別是對(duì)我國來說， 債券市場(chǎng)相對(duì)清淡，交投不活潑，發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)大，尤其是長期債券，面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)較大，而 又欠缺風(fēng)險(xiǎn)管理的金融工具。采用發(fā)行債券的方式進(jìn)行融資， 其好處在于還款期限較長， 附加限制少， 資金本

18、錢也不 太高，籌資對(duì)象廣，市場(chǎng)大。債券利息可從稅前利潤扣除，而股息那么從稅后利潤支付，存在 公司法人和股份持有人雙重課稅的問題，還可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，增加每股稅后盈余。債券融資不影響原有股東的控制權(quán)， 債券投資者只有按期收取本息的權(quán)力， 沒有參與企業(yè)經(jīng) 營管理和分配紅利的權(quán)力， 對(duì)于想控制股權(quán)， 維持原有管理機(jī)構(gòu)不變的企業(yè)管理者來說， 發(fā) 行債券比發(fā)行股票更有吸引力。第五類：風(fēng)險(xiǎn)投資的特征1管理高風(fēng)險(xiǎn)以獲取高收益的投資2主動(dòng)參與管理型的專業(yè)投資投行分業(yè)經(jīng)營的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1、有利于培養(yǎng)兩種業(yè)務(wù)的專業(yè)技術(shù)和專業(yè)管理水平，一般證券業(yè)務(wù)要根據(jù)客戶的不同要求，不斷提高其專業(yè)技能和效勞，而商業(yè)銀行業(yè)務(wù)

19、那么更注重于與客戶保持長期穩(wěn)定的關(guān)系。2、分業(yè)經(jīng)營為兩種業(yè)務(wù)開展創(chuàng)造了一個(gè)穩(wěn)定而封閉的環(huán)境，防止了競爭摩擦和合業(yè)經(jīng)營可 能出現(xiàn)的綜合性銀行集團(tuán)內(nèi)的競爭和內(nèi)部協(xié)調(diào)困難問題。3、分業(yè)經(jīng)營有利于保證商業(yè)銀行自身及客戶的平安，阻止商業(yè)銀行將過多的資金用在高風(fēng) 險(xiǎn)的活動(dòng)上。4、分業(yè)經(jīng)營有利于抑制金融危機(jī)的產(chǎn)生，為國家和世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定開展創(chuàng)造了條件。缺點(diǎn)： 1、以法律形式所構(gòu)造的兩種業(yè)務(wù)相別離的運(yùn)行系統(tǒng)，使得兩類業(yè)務(wù)難以開展必要的業(yè)務(wù)競 爭，具有明顯的競爭抑制性。2、分業(yè)經(jīng)營使商業(yè)銀行和證券公司缺乏優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，證券業(yè)難以利用、依托商業(yè)銀行的資金 優(yōu)勢(shì)和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，商業(yè)銀行也不能借助證券公司的業(yè)務(wù)來推動(dòng)其根源業(yè)

20、務(wù)的開展。開放式基金和封閉式基金的不同處 1基金規(guī)模的可變性不同。封閉式基金均有明確的存續(xù)期限我國為不得少于5 年，在此期限內(nèi)已發(fā)行的基金單位不能被贖回。 而開放式基金所發(fā)行的基金單位是可贖回的， 而 且投資者在基金的存續(xù)期間內(nèi)也可隨意申購基金單位， 導(dǎo)致基金的資金總額每日均不斷地變 化。2基金單位的買賣方式不同。封閉式基金發(fā)起設(shè)立時(shí)，投資者可以向基金管理公司或銷 售機(jī)構(gòu)認(rèn)購； 當(dāng)封閉式基金上市交易時(shí)， 投資者又可委托券商在證券交易所按市價(jià)買賣。 而 投資者投資于開放式基金時(shí)，他們那么可以隨時(shí)向基金管理公司或銷售機(jī)構(gòu)申購或贖回。3基金單位的買賣價(jià)格形成方式不同。 封閉式基金因在交易所上市 ，其

21、買賣價(jià)格受市場(chǎng) 供求關(guān)系影響較大。 而開放式基金的買賣價(jià)格是以基金單位的資產(chǎn)凈值為根底計(jì)算的， 可直 接反映基金單位資產(chǎn)凈值的上下。 在基金的買賣費(fèi)用方面， 投資者在買賣封閉式基金時(shí)要在 價(jià)格之外付出一定比例的證券交易稅和手續(xù)費(fèi)；而開放式基金的投資者需繳納的相關(guān)費(fèi)用 如首次認(rèn)購費(fèi) 、贖回費(fèi)那么包含于基金價(jià)格之中。一般而言，買賣封閉式基金的費(fèi)用要 高于開放式基金。4基金的投資策略不同。由于封閉式基金不能隨時(shí)被贖回，其募集得到的資金可全部用 于投資。 而開放式基金那么必須保存一局部現(xiàn)金， 以便投資者隨時(shí)贖回， 而不能盡數(shù)地用于長 期投資，一般投資于變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)。新股發(fā)行定價(jià)的影響因素1公司業(yè)績

22、及預(yù)期增長表現(xiàn) 2行業(yè)特征 3股票市場(chǎng)狀況 4股票售后市場(chǎng)運(yùn)作 投資銀行自營交易業(yè)務(wù)的特征1必須有較大的資金量以滿足自營交易的資金周轉(zhuǎn)2賺取的是債券的買賣差價(jià) 3不需要交付手續(xù)費(fèi) 4承當(dāng)自營買賣所產(chǎn)生的投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖投資基金的特征1投資活動(dòng)的復(fù)雜性 2投資效應(yīng)的高杠桿性3籌資方式的私募性 4操作的隱蔽性和靈活性善意和敵意收購的聯(lián)系和區(qū)別善意收購 friendly acquisition當(dāng)獵手公司有理由相信獵物公司的管理層會(huì)同意并購時(shí)， 向獵物公司的管理層提出友好的收購建議。徹底的善意收購建議由獵手公司方私下而保密地向獵物公司方提出，且不被要求公開披露。敵意收購hostile takeover ，

23、又稱惡意收購hostile takeover，是指收購公司在未經(jīng)目標(biāo)公司 董事會(huì)允許，不管對(duì)方是否同意的情況下，所進(jìn)行的收購活動(dòng)。在善意收購的情況下，收購方與目標(biāo)公司合作進(jìn)行收購和被收購。而在敵意收購的過程中，由于目標(biāo)公司管理部門不愿意被收購，當(dāng)事人雙方會(huì)在收購過程中采取各種功放策略，劇烈的收購和反收購將會(huì)持續(xù)整個(gè)過程。公司并購；杠桿收購要求：根本概念、特征、程序、作用提示：投行在其中扮演何種角色，承當(dāng)何種責(zé)任， 收購主體是什么？杠桿收購的風(fēng)險(xiǎn)因素和環(huán)境有哪些？在中國杠桿收購的現(xiàn)狀有哪些？ 公司并購概念：包括兩個(gè)概念,1兼并，指兩家或兩家以上相互獨(dú)立的公司合并成一家公司；2收購，指一家公司以持

24、有股票或股份等方式，取得另一公司的控制權(quán)或管理權(quán)，另 一公司仍然存續(xù)。公司并購的方式：一般有 3種，即橫向并購、縱向并購與混合并購。并購的一般程序：1收集信息尋找潛在收購目標(biāo)2篩選決定目標(biāo)公司 3設(shè)計(jì)并購方案4評(píng)估目標(biāo)公司價(jià)值5接洽與盡職調(diào)查 6交易談判7實(shí)施并購8交易后的整合杠桿收購:指籌資企業(yè)以被收購企業(yè)的資產(chǎn)和未來盈利能力做抵押，通過大量的債務(wù)融資來支持并購行為。主要通過大量的債務(wù)融資購置目標(biāo)企業(yè)的股票或資產(chǎn)的一種收購方法。杠桿收購特點(diǎn)：高杠桿性、優(yōu)先債務(wù)、高風(fēng)險(xiǎn)和高收益并存、使公眾持股公司變?yōu)樗饺丝刂乒?，公司的所有?quán)和控制權(quán)再度結(jié)合。杠桿收購程序：1籌措收購所需要的資金 2收購目標(biāo)公司 3重組整合4出售公司、實(shí) 現(xiàn)收入投行在杠桿收購中的作用：提供十分重要的參謀效勞1幫助收購集團(tuán)分析、測(cè)算目標(biāo)公司現(xiàn)金流量的規(guī)模、來源及穩(wěn)定性 2設(shè)計(jì)債務(wù)結(jié)構(gòu)3協(xié)助收購集團(tuán)對(duì)公司進(jìn)行重組整合4為收購集團(tuán)設(shè)計(jì)投資套現(xiàn)方案，即在杠桿收購預(yù)期獲得成功、到達(dá)收購者目標(biāo)時(shí)，幫助杠桿收購?fù)顿Y者以恰當(dāng)?shù)姆绞匠鍪酃?，?shí)現(xiàn)高額收益。杠桿收購的風(fēng)險(xiǎn)：1還本付息的風(fēng)險(xiǎn) 2再籌資風(fēng)險(xiǎn)3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)4經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 影響杠桿收購的環(huán)境因素：1資本市場(chǎng)因素2金融中介因素3法制因素中國杠桿收購現(xiàn)狀：杠桿收購這一在國際上已然非常成熟的資本