不確定性評(píng)價(jià)法

1、歐歐歐陽(yáng)陽(yáng)陽(yáng)仲仲仲健健健 第五章第五章 不確定性評(píng)價(jià)法不確定性評(píng)價(jià)法盈虧平衡分析法盈虧平衡分析法敏感性分析法敏感性分析法概率分概率分析法析法 不確定性評(píng)價(jià)主要分析各不確定性評(píng)價(jià)主要分析各種外部條件發(fā)生變化或者測(cè)算種外部條件發(fā)生變化或者測(cè)算數(shù)據(jù)誤差對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影數(shù)據(jù)誤差對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，以及方案本身對(duì)不確響程度，以及方案本身對(duì)不確定性的承受能力。定性的承受能力。0100012345300300300300500i=10%261.421100012345250250250250300i=12%-170歐歐歐陽(yáng)陽(yáng)陽(yáng)仲仲仲健健健 0100012345300300300300500i=10%

2、261.42歐歐歐陽(yáng)陽(yáng)陽(yáng)仲仲仲健健健 1100012345250250250250300i=12%-170歐歐歐陽(yáng)陽(yáng)陽(yáng)仲仲仲健健健 盈虧平衡分析法盈虧平衡分析法盈虧平衡分析法盈虧平衡分析法 盈虧平衡點(diǎn)（盈虧平衡點(diǎn)（BEPBEP）：項(xiàng)目的收入和支出達(dá)到平衡時(shí)，）：項(xiàng)目的收入和支出達(dá)到平衡時(shí)，所必須的最低生產(chǎn)水平點(diǎn)或銷售水平點(diǎn)。所必須的最低生產(chǎn)水平點(diǎn)或銷售水平點(diǎn)。 盈虧平衡分析法：通過(guò)盈虧平衡點(diǎn)盈虧平衡分析法：通過(guò)盈虧平衡點(diǎn)BEPBEP來(lái)分析不確定性來(lái)分析不確定性因素對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度。因素對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度。 盈虧平衡分析法：是通過(guò)分析產(chǎn)品產(chǎn)量、成本和盈利盈虧平衡分析法：是通過(guò)分析產(chǎn)

3、品產(chǎn)量、成本和盈利之間的關(guān)系，找出方案盈利和虧損在產(chǎn)量、單價(jià)、成本等方之間的關(guān)系，找出方案盈利和虧損在產(chǎn)量、單價(jià)、成本等方面的臨界點(diǎn)，以判斷不確定性因素對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程面的臨界點(diǎn)，以判斷不確定性因素對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，說(shuō)明方案實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)大小。度，說(shuō)明方案實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)大小。歐歐歐陽(yáng)陽(yáng)陽(yáng)仲仲仲健健健 利潤(rùn)銷售收入（固定成本利潤(rùn)銷售收入（固定成本+變動(dòng)成本）變動(dòng)成本）利潤(rùn)銷售價(jià)格利潤(rùn)銷售價(jià)格銷售數(shù)量（固定成本單位產(chǎn)品變動(dòng)成本銷售數(shù)量（固定成本單位產(chǎn)品變動(dòng)成本銷售數(shù)量）銷售數(shù)量）P p Q（Cf Cv Q）P p Q*（Cf Cv Q*）0vfCpCQ*QB,C0CfCv QCf Cv Qp

4、 QBEPQ*歐歐歐陽(yáng)陽(yáng)陽(yáng)仲仲仲健健健 浙江錢江摩托股份有限公司浙江錢江摩托股份有限公司總資產(chǎn)規(guī)?？傎Y產(chǎn)規(guī)模36億元億元 嘉陵集團(tuán)總資產(chǎn)規(guī)?？傎Y產(chǎn)規(guī)模50億元億元 盈虧平衡點(diǎn)越低，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)越小，反之，則越大。盈虧平衡點(diǎn)越低，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)越小，反之，則越大。歐歐歐陽(yáng)陽(yáng)陽(yáng)仲仲仲健健健 柯蒂斯柯蒂斯.愛(ài)默生愛(ài)默生.李梅將軍，他沒(méi)有進(jìn)過(guò)西點(diǎn)軍校，先后在哥倫李梅將軍，他沒(méi)有進(jìn)過(guò)西點(diǎn)軍校，先后在哥倫布公立學(xué)校和俄亥俄州立大學(xué)學(xué)習(xí)布公立學(xué)校和俄亥俄州立大學(xué)學(xué)習(xí),獲得土木工程專業(yè)學(xué)士學(xué)位。獲得土木工程專業(yè)學(xué)士學(xué)位。歐歐歐陽(yáng)陽(yáng)陽(yáng)仲仲仲健健健 歐歐歐陽(yáng)陽(yáng)陽(yáng)仲仲仲健健健 歐歐歐陽(yáng)陽(yáng)陽(yáng)仲仲仲健健健 西氣東輸西氣東輸歐歐歐

5、陽(yáng)陽(yáng)陽(yáng)仲仲仲健健健 盈虧平衡分析法盈虧平衡分析法1、BEP也可以用生產(chǎn)能力利用率來(lái)表達(dá)：也可以用生產(chǎn)能力利用率來(lái)表達(dá)： %100)(%100*00QCpCQQEvfE盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率。盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率。2、BEP還可以由盈虧平衡價(jià)格來(lái)表達(dá)：還可以由盈虧平衡價(jià)格來(lái)表達(dá)：0*QCCPfv 3、BEP還可以由單位變動(dòng)成本來(lái)表達(dá)：還可以由單位變動(dòng)成本來(lái)表達(dá)：0QCpCfv3、BEP還可以由單位變動(dòng)成本來(lái)表達(dá)：還可以由單位變動(dòng)成本來(lái)表達(dá)：0)(QCpCvf歐歐歐陽(yáng)陽(yáng)陽(yáng)仲仲仲健健健 盈虧平衡分析法盈虧平衡分析法例：例： 某工程方案設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力某工程方案設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力12萬(wàn)噸年，單位產(chǎn)品售價(jià)萬(wàn)噸年

6、，單位產(chǎn)品售價(jià)（不含稅）（不含稅）510元噸，總固定成本元噸，總固定成本 1500萬(wàn)元，單位成本萬(wàn)元，單位成本250元噸，并與產(chǎn)量成正比例關(guān)系，求以產(chǎn)量、生產(chǎn)能力利用率元噸，并與產(chǎn)量成正比例關(guān)系，求以產(chǎn)量、生產(chǎn)能力利用率以及價(jià)格表示的盈虧平衡點(diǎn)。以及價(jià)格表示的盈虧平衡點(diǎn)。解：解：萬(wàn)噸）(77.52505101500*vfCpCQ%48%10012)250510(1500%100)(%48%1001277.5%100*00QCpCQQEvf噸）元/(375121500250*0QCCpfv歐歐歐陽(yáng)陽(yáng)陽(yáng)仲仲仲健健健 盈虧平衡分析法盈虧平衡分析法 某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價(jià)某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價(jià)

7、2元，單位變動(dòng)成本元，單位變動(dòng)成本120元，預(yù)計(jì)明年固元，預(yù)計(jì)明年固定成本定成本 40 000元，產(chǎn)銷量計(jì)劃達(dá)元，產(chǎn)銷量計(jì)劃達(dá) 10萬(wàn)件。試求盈虧平衡點(diǎn)的單價(jià)、單位變?nèi)f件。試求盈虧平衡點(diǎn)的單價(jià)、單位變動(dòng)成本、固定成本、銷售量。動(dòng)成本、固定成本、銷售量。解：解：件）(000,502.1240000*vfCPCQ%50%10050000)2.12(40000%100)(%50%10010000050000%100*00QCpCQQEvf件）元/(6 . 1100000400002 . 1*0QCCpfv件）（元/6 . 11000004000020QCPCfv（元）80000100000)2 .

8、12()(0QCpCvf歐歐歐陽(yáng)陽(yáng)陽(yáng)仲仲仲健健健 敏感性分析法敏感性分析法 敏感性分析法則是分析各種不確定性因素變化一定幅度時(shí)（或者敏感性分析法則是分析各種不確定性因素變化一定幅度時(shí)（或者變化到何種幅度），對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度（或者改變對(duì)方案的變化到何種幅度），對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度（或者改變對(duì)方案的選擇），而把不確定性因素當(dāng)中對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果影響程度較大的因素，選擇），而把不確定性因素當(dāng)中對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果影響程度較大的因素，稱之為敏感性因素。稱之為敏感性因素。 投資者有必要及時(shí)把握敏感性因素，并從敏感性因素變化的可能投資者有必要及時(shí)把握敏感性因素，并從敏感性因素變化的可能性以及測(cè)算的誤差，

9、分析方案的風(fēng)險(xiǎn)大小。性以及測(cè)算的誤差，分析方案的風(fēng)險(xiǎn)大小。 敏感性分析可以分為單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。敏感性分析可以分為單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。 單因素敏感性分析是假定只有一個(gè)不確定性因素發(fā)生變化，其他因單因素敏感性分析是假定只有一個(gè)不確定性因素發(fā)生變化，其他因素不變；多因素敏感性分析則是在不確定性因素兩個(gè)或多個(gè)同時(shí)變化素不變；多因素敏感性分析則是在不確定性因素兩個(gè)或多個(gè)同時(shí)變化時(shí)，分析對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度。時(shí)，分析對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度。敏感性分析法敏感性分析法歐歐歐陽(yáng)陽(yáng)陽(yáng)仲仲仲健健健 敏感性分析法敏感性分析法 敏感性分析評(píng)價(jià)指標(biāo)一般與確定性分析所使用的經(jīng)濟(jì)效果

10、評(píng)價(jià)指敏感性分析評(píng)價(jià)指標(biāo)一般與確定性分析所使用的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)相一致，如標(biāo)相一致，如 Tp、 NPV、IRR等，確定其中一個(gè)或者兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行。等，確定其中一個(gè)或者兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行。 敏感性分析時(shí)，首先需要確定敏感性分析的評(píng)價(jià)指標(biāo)，并選擇什敏感性分析時(shí)，首先需要確定敏感性分析的評(píng)價(jià)指標(biāo)，并選擇什么因素作為敏感性分析的主要不確定性因素。么因素作為敏感性分析的主要不確定性因素。 不確定性因素有很多，與方案現(xiàn)金流量及其折現(xiàn)有關(guān)的因素都在不確定性因素有很多，與方案現(xiàn)金流量及其折現(xiàn)有關(guān)的因素都在不同程度上具有不確定性，因而影響方案經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)。這些因素，不同程度上具有不確定性，因而影響方案經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)。

11、這些因素，從收益方面來(lái)看，主要包括銷售量與價(jià)格；從費(fèi)用方面來(lái)看，包括人從收益方面來(lái)看，主要包括銷售量與價(jià)格；從費(fèi)用方面來(lái)看，包括人工費(fèi)、材料費(fèi)及與技術(shù)水平有關(guān)的費(fèi)用、建設(shè)投資、方案壽命期、折工費(fèi)、材料費(fèi)及與技術(shù)水平有關(guān)的費(fèi)用、建設(shè)投資、方案壽命期、折現(xiàn)率等等?，F(xiàn)率等等。歐歐歐陽(yáng)陽(yáng)陽(yáng)仲仲仲健健健 敏感性分析法敏感性分析法例：例： 某特種金屬材料廠引進(jìn)生產(chǎn)線來(lái)提高現(xiàn)有產(chǎn)品的附加值，并擴(kuò)大產(chǎn)量。某特種金屬材料廠引進(jìn)生產(chǎn)線來(lái)提高現(xiàn)有產(chǎn)品的附加值，并擴(kuò)大產(chǎn)量。此項(xiàng)目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下：基建投資此項(xiàng)目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下：基建投資 1290萬(wàn)元，建設(shè)期為二年萬(wàn)元，建設(shè)期為二年(第一年第一年971萬(wàn)萬(wàn)元，第二年元，第

12、二年319萬(wàn)元），壽命萬(wàn)元），壽命14年，殘值年，殘值60萬(wàn)元，直線法折舊。銷售價(jià)格萬(wàn)元，直線法折舊。銷售價(jià)格 27 800元噸（含稅），經(jīng)營(yíng)成本（元噸（含稅），經(jīng)營(yíng)成本（80%負(fù)荷為負(fù)荷為759萬(wàn)元，萬(wàn)元，100%負(fù)荷負(fù)荷919萬(wàn)元），增值稅率為萬(wàn)元），增值稅率為 8.17，城建稅、教育費(fèi)附加分別為增值稅的，城建稅、教育費(fèi)附加分別為增值稅的 7和和 4，正常生產(chǎn)能力，正常生產(chǎn)能力 500噸年，投產(chǎn)第一年生產(chǎn)負(fù)荷為噸年，投產(chǎn)第一年生產(chǎn)負(fù)荷為 80，基準(zhǔn)收益，基準(zhǔn)收益率率i012。0123451516971319240111275910160139091912613909191261390919

13、126139091912660300投資投資收入收入經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本稅收稅收歐歐歐陽(yáng)陽(yáng)陽(yáng)仲仲仲健健健 敏感性分析法敏感性分析法例：例： 某特種金屬材料廠引進(jìn)生產(chǎn)線來(lái)提高現(xiàn)有產(chǎn)品的附加值，并擴(kuò)大產(chǎn)量。某特種金屬材料廠引進(jìn)生產(chǎn)線來(lái)提高現(xiàn)有產(chǎn)品的附加值，并擴(kuò)大產(chǎn)量。此項(xiàng)目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下：基建投資此項(xiàng)目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下：基建投資 1290萬(wàn)元，建設(shè)期為二年萬(wàn)元，建設(shè)期為二年(第一年第一年971萬(wàn)萬(wàn)元，第二年元，第二年319萬(wàn)元），壽命萬(wàn)元），壽命14年，殘值年，殘值60萬(wàn)元，直線法折舊。銷售價(jià)格萬(wàn)元，直線法折舊。銷售價(jià)格 27 800元噸（含稅），經(jīng)營(yíng)成本（元噸（含稅），經(jīng)營(yíng)成本（80%負(fù)荷為負(fù)荷為75

14、9萬(wàn)元，萬(wàn)元，100%負(fù)荷負(fù)荷919萬(wàn)元），增值稅率為萬(wàn)元），增值稅率為 8.17，城建稅、教育費(fèi)附加分別為增值稅的，城建稅、教育費(fèi)附加分別為增值稅的 7和和 4，正常生產(chǎn)能力，正常生產(chǎn)能力 500噸年，投產(chǎn)第一年生產(chǎn)負(fù)荷為噸年，投產(chǎn)第一年生產(chǎn)負(fù)荷為 80，基準(zhǔn)收益，基準(zhǔn)收益率率i012。0123451516971319240111275910160139091912613909191261390919126139091912660300投資投資收入收入經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本稅收稅收歐歐歐陽(yáng)陽(yáng)陽(yáng)仲仲仲健健健 NPV(12%)=971(P/F,12%,1)319 (P/F,12%,2)240 (P/F

15、,12%,3) +(1112759101)(P/F,12%,3)60 (P/F,12%,4) + (1390919126) (F/A,12%,13) (P/F,12%,16) +(300+60) (P/F,12%,16) =487 (萬(wàn)元萬(wàn)元)NPV(IRR)=971(P/F,IRR,1)319 (P/F,IRR,2)240 (P/F,IRR,3) +(1112759101)(P/F,IRR,3)60 (P/F,IRR,4) + (1390919126) (F/A,IRR,3) (P/F,IRR,16) +(300+60) (P/F,IRR,16) =0 IRR=17.3%返回返回 第六節(jié)第六

16、節(jié)0123451516971319240111275910160139091912613909191261390919126139091912660300投資投資收入收入經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本稅收稅收敏感性分析法敏感性分析法歐歐歐陽(yáng)陽(yáng)陽(yáng)仲仲仲健健健 敏感性分析法敏感性分析法NPV(IRR)=971(P/F,IRR,1)319 (P/F,IRR,2)240 (P/F,IRR,3) +(1223759111)(P/F,IRR,3)60 (P/F,IRR,4) + (1529919139) (F/A,IRR,3) (P/F,IRR,16) +(300+60) (P/F,IRR,16) =0 IRR=25.

17、2%返回返回 第六節(jié)第六節(jié)01234515161529投資投資收入收入經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本稅收稅收銷售收入：銷售收入： +10+1015291529152912231391391391391392406030031997160919919919919759歐歐歐陽(yáng)陽(yáng)陽(yáng)仲仲仲健健健 敏感性分析法敏感性分析法NPV(IRR)=971(P/F,IRR,1)319 (P/F,IRR,2)240 (P/F,IRR,3) +(100175991)(P/F,IRR,3)60 (P/F,IRR,4) + (1251919113) (F/A,IRR,3) (P/F,IRR,16) +(300+60) (P/F,IR

18、R,16) =0IRR=9.1%返回返回 第六節(jié)第六節(jié)銷售收入：銷售收入：- - 10100123451516250投資投資收入收入經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本稅收稅收1250125012501001113113113113912406030031997160919919919919759歐歐歐陽(yáng)陽(yáng)陽(yáng)仲仲仲健健健 敏感性分析法敏感性分析法NPV(IRR)=1068 (P/F,IRR,1)351 (P/F,IRR,2)264 (P/F,IRR,3) +(1112759101)(P/F,IRR,3)66 (P/F,IRR,4) + (1390919126) (F/A,IRR,3) (P/F,IRR,16) +

19、(330+66) (P/F,IRR,16) =0IRR=16.1%返回返回 第六節(jié)第六節(jié)建設(shè)投資：建設(shè)投資：+10+1001234515161390投資投資收入收入經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本稅收稅收139013901390111212612612612610126466330351106866919919919919759歐歐歐陽(yáng)陽(yáng)陽(yáng)仲仲仲健健健 敏感性分析法敏感性分析法NPV(IRR)=1165 (P/F,IRR,1)383 (P/F,IRR,2)288 (P/F,IRR,3) +(1112759101)(P/F,IRR,3)72 (P/F,IRR,4) + (1390919126) (F/A,IRR

20、,3) (P/F,IRR,16) +(360+72) (P/F,IRR,16) =0IRR=14.8%返回返回 第六節(jié)第六節(jié)建設(shè)投資：建設(shè)投資：+20+2001234515161390投資投資收入收入經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本稅收稅收139013901390111212612612612610128872360383116572919919919919759歐歐歐陽(yáng)陽(yáng)陽(yáng)仲仲仲健健健 敏感性分析法敏感性分析法NPV(IRR)=874 (P/F,IRR,1)287 (P/F,IRR,2)215 (P/F,IRR,3) +(1112759101)(P/F,IRR,3)54 (P/F,IRR,4) + (139

21、0919126) (F/A,IRR,3) (P/F,IRR,16) +(300+60) (P/F,IRR,16) =0IRR=19.6%返回返回 第六節(jié)第六節(jié)建設(shè)投資：建設(shè)投資：-10-1001234515161390投資投資收入收入經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本稅收稅收13901390139011121261261261261012165427028787454919919919919759歐歐歐陽(yáng)陽(yáng)陽(yáng)仲仲仲健健健 敏感性分析法敏感性分析法NPV(IRR)=971(P/F,IRR,1)319 (P/F,IRR,2)240 (P/F,IRR,3) +(1112835101)(P/F,IRR,3)60 (P/

22、F,IRR,4) + (F/A,IRR,3) (P/F,IRR,16) +(300+60) (P/F,IRR,16) =0IRR=12.2%返回返回 第六節(jié)第六節(jié)經(jīng)營(yíng)成本：經(jīng)營(yíng)成本：+10+1001234515161390投資投資收入收入經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本稅收稅收139013901390111212612612612610124060300319971601011101110111011835歐歐歐陽(yáng)陽(yáng)陽(yáng)仲仲仲健健健 敏感性分析法敏感性分析法NPV(IRR)=971(P/F,IRR,1)319 (P/F,IRR,2)240 (P/F,IRR,3) +(11129111

23、01)(P/F,IRR,3)60 (P/F,IRR,4) + (F/A,IRR,3) (P/F,IRR,16) +(300+60) (P/F,IRR,16) =0IRR=5.8%返回返回 第六節(jié)第六節(jié)經(jīng)營(yíng)成本：經(jīng)營(yíng)成本：+20+2001234515161390投資投資收入收入經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本稅收稅收139013901390111212612612612610124060300319971601103110311031103911歐歐歐陽(yáng)陽(yáng)陽(yáng)仲仲仲健健健 敏感性分析法敏感性分析法NPV(IRR)=971(P/F,IRR,1)319 (P/F,IRR,2)240 (P/F,IRR,3) +(1112683101)(P/F,IRR,3)60 (P/F,IRR,4) + (1390827126) (F/A,IRR,3) (P/F,IRR,16) +(300+60) (P/F,IRR,16) =0IRR=22.8%返回返回 第六節(jié)第六節(jié)經(jīng)營(yíng)成本：經(jīng)營(yíng)成本：-10-1001234515161390投資投資收入收入經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本稅收稅收1390139013901112126126126126101240603003199716082