財務投資管理學及財務知識分析概論

1、第一章第一章 財務管理概論財務管理概論第一節(jié)第一節(jié)財務管理的內容財務管理的內容財務管理主要是資金的管理，其對象是資金及其流轉。在生產經營中，企業(yè)資金從貨幣資金形態(tài)開始，依次通過購買、生產、銷售三個環(huán)節(jié)，分別表現為現金變?yōu)樨泿刨Y金固定資金生產儲備資金未完工產品資金成品資金貨幣資金。這種從貨幣資金開始，經過若干個階段，又回到貨幣資金形態(tài)的運動過程，非現金資產，非現金資產又變?yōu)楝F金，這種周而復始的過程稱為資金的循環(huán)。這種流轉不斷進行稱為資金的周轉。企業(yè)財務管理的對象是企業(yè)資金運動的全過程，是對資金運動的直接管理。因此，財務管理的基本內容包括：1、籌資管理、籌資管理：企業(yè)從事生產經營活動，必須以一定的

2、資金為前提。也就是說，企業(yè)從各種渠道以各種形式籌集資金，是資金運動的起點。所謂籌資指企業(yè)為了滿足投資和用資的需要，籌措和集中所需資金的過程。根據籌集資金來源的不同，可以將企業(yè)的資金分為權益資金和債務資金。 2、投資管理：、投資管理：企業(yè)取得資金后，必須將資金投入使用，以謀求最大的經濟效益。企業(yè)投資可以分為廣義投資和狹義投資兩種。廣義的投資是指企業(yè)將籌集的資金投入使用的過程，包括企業(yè)內部資金的使用和外部資金的投放。狹義的投資僅指對外投資。財務管理學中指狹義概念。3 3、股利分配管理：、股利分配管理：利潤分配是作為投資的結果而出現的，它是對投資成果的分配。利潤分配管理（股利政策）主要是研究企業(yè)實現

3、的稅后凈利潤如何進行分配，即多少用于發(fā)放股利和企業(yè)留存?；I資決策和投資、股利分配有密切關系。第二節(jié)第二節(jié) 財務管理的目標財務管理的目標財務管理目標：企業(yè)進行理財活動所期望達到的目的，也是評價企業(yè)理財行為是否合理的標準。有關財務管理目標的代表性觀點主要有 4 種：1 、利潤最大化利潤最大化優(yōu)點：講求經濟核算，加強經營管理，改進生產技術，提高勞動生產率，降低產品成本缺點：（1）利潤最大化未考慮取得利潤的時間。 （2）利潤最大化未考慮所獲利潤與投入資本之間的關系。（3）利潤最大化未考慮風險因素。（4）片面地追求眼前利潤的最大化。2、 每股收益最大化每股收益最大化每股收益最大化是將股東的利益放到首位，

4、 把企業(yè)的利潤與股東的資本投入結合起來考慮的。缺點：未能克服資金的時間價值、風險因素和短期效益。3、股東財富最大化、股東財富最大化股東財富：股票價格持股數優(yōu)點：考慮了風險因素。也能夠克服短期效益行為。再者，容易量化。缺點：只適合上市公司。只強調股東利益，忽視其他關系人的利益。股票價格受多種因素的影響，并非只受公司經營狀況的影響。4、企業(yè)價值最大化、企業(yè)價值最大化企業(yè)價值最大化是指通過企業(yè)的合法經營，充分考慮資金時間價值、現金流量、風險價值、資本結構等因素，不斷增加企業(yè)總報酬， 使企業(yè)的總價值達到最大。優(yōu)點是：考慮了貨幣的時間價值?？紤]了風險因素?？朔俗非蠖唐诶麧櫟男袨??？梢詢?yōu)化資源配置。缺點

5、：因為企業(yè)價值這一數值難以具體地估量，可操作性不強。 （未來收益的折現值之和）11ntttPVkV 主要受 2 個因素影響：企業(yè)未來的收益和風險大小。收益越大，價值越大。風險越小，價值越大。第三節(jié)第三節(jié) 財務管理的原則財務管理的原則1 1、凈增效益原則：財務決策建立在凈增效益的基礎之上、凈增效益原則：財務決策建立在凈增效益的基礎之上 一個方案的凈收益是指該方案現金流入減去現金流出的差額，也稱為現金流量凈額。這里的現金流入是指采用該方案后，引起的現金流入量的增加額。現金流出是指該方案引起的現金流出量的增加額。2 2、風險報酬對等原則：在風險和報酬之間有一個對等關系、風險報酬對等原則：在風險和報酬

6、之間有一個對等關系投資的目的是為了獲利，但在某些情況下，實際收益 預期收益，甚至血本無歸，這就是風險。風險報酬對等原則是指風險和報酬之間存在一個對等關系，所謂“對等關系”，是指高收益的投資機會必然伴隨巨大風險，風險小的投資機會必然只有較低的收益。投資人必須對報酬和風險做出權衡，為追求較高報酬承擔較大風險，或者為減少風險而接受較低的報酬。3 3、分散化原則：分散化是有利的、分散化原則：分散化是有利的 投資分散化原則，是指不要把全部財富都投資于一個公司，而要分散投資。分散化原則具有普遍意義，不僅僅適用于證券投資，公司各項決策都應注意分散化原則。4 4、貨幣時間價值原則、貨幣時間價值原則 “貨幣的時

7、間價值”是指貨幣在經過一定時間的投資和再投資所增加的價值。第四節(jié)第四節(jié) 貨幣的時間價值貨幣的時間價值定義：貨幣的時間價值，是指貨幣經過一定時間的投資和再投資所增加的價值，也稱為資金的時間價值。貨幣的時間價值是在沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。因此，貨幣的時間價值稱為估價最基本的原則?？紤] 2 個項目：項目一第一年第二年合計投資100100收益120120項目二第一年第二年第三年第四年第五年合計投資100100收益10203060120假設銀行利率是 10，分析這 2 個項目?，F值：現在某個時刻貨幣的價值，PV終值：若干期以后包括本金和利息在內的未來價值， （本利和）FVPVI

8、（一）單利終值和現值的計算（一）單利終值和現值的計算1單利終值。單利終值。在單利（simple interest）方式下，本金能帶來利息，利息不能生利。01nFVPVin 2單利現值。單利現值?，F值（Present Value）就是以后年份收到或付出資金的現在價值，可用倒求本金的方法計算。由終值求現值，叫做貼現。011nPVFVin （二）復利終值和現值的計算二）復利終值和現值的計算1、復利終值。復利終值。在復利（Compound Interest）的方式下，本能生利，利息在下期則轉列為本金與原來的本金一起計息。復利的終值也是本利和。01nnFVPVi2、復利現值。復利現值。復利現值也是以后年

9、份收到或付出資金的現在價值。011nnPVFVi00(/, , )(/, , )nnFVPVF P i nPVFVP F i n注意：復利現值系數和復利終值系數之間的關系。（三）年金的計算（三）年金的計算年金（Annuity）是指一定期間內每期相等金額的收付款項。折舊、租金、利息、保險金、養(yǎng)老金等通常都采取年金的形式。一、一、后付年金終值和現值的計算后付年金終值和現值的計算1、后付年金終值后付年金終值（已知年金 A，求年金終值 FA） 。后付年金是指一定時期每期期末等額的系列收付款項。111ntAtFAi則 (/, , )(1)1AnFAF A i niAi2、年償債基金年償債基金（已知年金終

10、值 FA，求年金 A） 。償債基金是指為了使年金終值達到既定金額每年應支付的年金數額。例如，小王打算 5 年以后還清 10000 元的債務，從現在起準備每年存入銀行一筆款項。假設銀行存款利率 10，每年需要存入多少錢？ 償債基金的計算也就是年金終值的逆運算。 1(/, , )(1)1AAniAFFF A i niAA3、后付年金現值、后付年金現值（已知年金 A，求年金現值 PA）111nAttPAi111(/, , )niP A i ni4、年資本回收額年資本回收額（已知年金現值 PA，求年金 A）年資本回收額是指為了使年金現值達到既定金額，每年應支付的年金數額。11(/, , )11AAni

11、APPP A i ni注意：年金現值系數和年金終值系數之間的關系。 （與復利比較）二、先付年金終值和現值的計算先付年金終值和現值的計算1、先付年金終值先付年金終值。(/, , )1AFAF A i ni(/, ,1)AFAF A i nA2、先付年金現值先付年金現值(/, , )1APAP A i ni(/, ,1)APAP A i nA三、遞延年金現值的計算遞延年金現值的計算(/, , )(/, ,)APAP A i nP F i m (/, ,)(/, ,)APAP A i mnAP A i m 11(/, , )nAiFAAF A i ni遞延年金終值不受遞延期的影響。遞延年金現值受遞延

12、期的影響，遞延期越長，遞延年金的現值越??；遞延期越短，遞延年金的終值越大。四、永續(xù)年金現值的計算永續(xù)年金現值的計算永續(xù)年金是指無期限支付的年金。永續(xù)年金的計算公式：1111AttPAAii永續(xù)年金沒有終值。（四）不等額系列收付款項現值和終值的計算（四）不等額系列收付款項現值和終值的計算練習：某現金流，第 1 年 100 萬，第 2 年到第 4 年 300 萬，第 5 年到第 8年 200 萬，第 9 年 500 萬。求該現金流的現值和終值。（五）名義利率和實際利率（五）名義利率和實際利率在實際的經濟問題中，往往有計息期短于一年的情況，這時候我們如何來進行貨幣時間價值的計算？計息期計息期就是每次

13、計算利息的期限。當利息在 1 年內要復利幾次時，給出的年利率叫做名義利率名義利率。每一個計息期的利率叫做期利率期利率。這種情況下，當年的實際利率實際利率大于名義利率。當計息期短于一年時，期利率和計息期數的關系如下： r 為期利率，i 為名義年利率，m 為每年計息的期數irm i（1r/m）m1在計息期短于一年的情況下，我們計算現金流的大小，可以有 2 種方法：1、使用期利率2、使用實際利率 （通過名義利率來計算實際利率）練習：北方公司向銀行借款 1000 元，年利率為 16。按季復利計算，2 年后應該向銀行償還本利和多少？ （2 種方法都用）（六）貼現率的推算（六）貼現率的推算a) 復利計算中，求利率的大小。直接從公式