第七章開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)均衡

1、第七章第七章 開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)均衡開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)均衡v前面各章我們都是在封閉經(jīng)濟(jì)條件下研究宏觀經(jīng)濟(jì)前面各章我們都是在封閉經(jīng)濟(jì)條件下研究宏觀經(jīng)濟(jì)問題，即在不考慮對外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的條件下分析國民問題，即在不考慮對外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的條件下分析國民收入的決定及其變動(dòng)和調(diào)節(jié)。但是，在當(dāng)今世界中收入的決定及其變動(dòng)和調(diào)節(jié)。但是，在當(dāng)今世界中，完全封閉的經(jīng)濟(jì)是不存在的，任何一國的經(jīng)濟(jì)都，完全封閉的經(jīng)濟(jì)是不存在的，任何一國的經(jīng)濟(jì)都是一定程度的開放經(jīng)濟(jì)。因此，本章把影響總需求是一定程度的開放經(jīng)濟(jì)。因此，本章把影響總需求的第四個(gè)市場的第四個(gè)市場國際市場引入到宏觀經(jīng)濟(jì)理論之國際市場引入到宏觀經(jīng)濟(jì)理論之中，探討

2、開放經(jīng)濟(jì)條件下國民收入的決定與國際收中，探討開放經(jīng)濟(jì)條件下國民收入的決定與國際收支平衡問題，從而構(gòu)成完整的國民收入決定理論。支平衡問題，從而構(gòu)成完整的國民收入決定理論。為此，我們先要介紹與開放經(jīng)濟(jì)相關(guān)的理論知識。為此，我們先要介紹與開放經(jīng)濟(jì)相關(guān)的理論知識。第一節(jié)第一節(jié) 匯率匯率 v一、匯率及其標(biāo)價(jià)一、匯率及其標(biāo)價(jià)v匯率也叫匯價(jià)或外匯牌價(jià)，是一個(gè)國家的貨幣折匯率也叫匯價(jià)或外匯牌價(jià)，是一個(gè)國家的貨幣折算成另一個(gè)國家貨幣的比率，即一個(gè)國家的貨幣算成另一個(gè)國家貨幣的比率，即一個(gè)國家的貨幣能夠兌換另一個(gè)國家貨幣的數(shù)量，它表示兩個(gè)國能夠兌換另一個(gè)國家貨幣的數(shù)量，它表示兩個(gè)國家貨幣之間的互換關(guān)系。家貨幣之間

3、的互換關(guān)系。v匯率通常有兩種表示方法：一種是直接標(biāo)價(jià)法，匯率通常有兩種表示方法：一種是直接標(biāo)價(jià)法，另一種是間接標(biāo)價(jià)法。另一種是間接標(biāo)價(jià)法。v直接標(biāo)價(jià)法是用本國貨幣表示外國貨幣的價(jià)格，直接標(biāo)價(jià)法是用本國貨幣表示外國貨幣的價(jià)格，即購買一單位外國貨幣應(yīng)該支付多少單位的本國即購買一單位外國貨幣應(yīng)該支付多少單位的本國貨幣，所以又稱為應(yīng)付標(biāo)價(jià)法。貨幣，所以又稱為應(yīng)付標(biāo)價(jià)法。v例如，在中國的外匯市場上，例如，在中國的外匯市場上，2013年年1月月18日日人民幣兌美元的匯率標(biāo)價(jià)是人民幣兌美元的匯率標(biāo)價(jià)是1美元兌換美元兌換6.2154元人民幣，就是人民幣兌美元匯率的直接標(biāo)價(jià)元人民幣，就是人民幣兌美元匯率的直接標(biāo)

4、價(jià)，它表示，它表示1美元的價(jià)格是美元的價(jià)格是6.2154人民幣，或者人民幣，或者說購買說購買1美元需要支付美元需要支付6.2154元人民幣。元人民幣。v如果購買一單位外國貨幣所需支付的本國貨幣量如果購買一單位外國貨幣所需支付的本國貨幣量減少，表示匯率下降，外國貨幣貶值，本國貨幣減少，表示匯率下降，外國貨幣貶值，本國貨幣升值。這時(shí)，外匯市場上外匯牌價(jià)中的數(shù)字變小升值。這時(shí)，外匯市場上外匯牌價(jià)中的數(shù)字變小。相反，如果購買一單位外國貨幣所需支付的本。相反，如果購買一單位外國貨幣所需支付的本國貨幣量增加，就表示匯率上升，外國貨幣升值國貨幣量增加，就表示匯率上升，外國貨幣升值，本國貨幣貶值。這時(shí)，外匯市

5、場上外匯牌價(jià)中，本國貨幣貶值。這時(shí)，外匯市場上外匯牌價(jià)中的數(shù)字變大。的數(shù)字變大。 v間接標(biāo)價(jià)法是用外國貨幣來表示本國貨幣的價(jià)格間接標(biāo)價(jià)法是用外國貨幣來表示本國貨幣的價(jià)格。即購買。即購買1單位本國貨幣應(yīng)該收多少單位的外國單位本國貨幣應(yīng)該收多少單位的外國貨幣，所以又稱為應(yīng)收法。例如，用間接標(biāo)價(jià)法貨幣，所以又稱為應(yīng)收法。例如，用間接標(biāo)價(jià)法表示表示2013年年1月月18日人民幣兌美元的匯率，就是日人民幣兌美元的匯率，就是1元人民幣兌換元人民幣兌換0.1609美元，它表示美元，它表示1元人民幣的元人民幣的價(jià)格是價(jià)格是0.1609美元。即用美元。即用1除以直接標(biāo)價(jià)法表示除以直接標(biāo)價(jià)法表示的匯率，就得到人民

6、幣兌美元匯率的間接標(biāo)價(jià)。的匯率，就得到人民幣兌美元匯率的間接標(biāo)價(jià)。 v如果購買一單位本國貨幣所需收取的外國貨幣如果購買一單位本國貨幣所需收取的外國貨幣量減少，表示匯率下降，外國貨幣升值，本國量減少，表示匯率下降，外國貨幣升值，本國貨幣貶值。這時(shí)，外匯市場上外匯牌價(jià)中的數(shù)貨幣貶值。這時(shí)，外匯市場上外匯牌價(jià)中的數(shù)字變小。相反，如果購買一單位本國貨幣所需字變小。相反，如果購買一單位本國貨幣所需收取的外國貨幣量增加，就表示匯率上升，外收取的外國貨幣量增加，就表示匯率上升，外國貨幣貶值，本國貨幣升值。這時(shí)，外匯市場國貨幣貶值，本國貨幣升值。這時(shí)，外匯市場上外匯牌價(jià)中的數(shù)字變大。上外匯牌價(jià)中的數(shù)字變大。

7、v目前，世界上大多數(shù)國家（包括中國）都采用直目前，世界上大多數(shù)國家（包括中國）都采用直接標(biāo)價(jià)法表示匯率，只有少數(shù)國家（美國和英國接標(biāo)價(jià)法表示匯率，只有少數(shù)國家（美國和英國等）使用間接標(biāo)價(jià)法表示匯率。本章分析中所指等）使用間接標(biāo)價(jià)法表示匯率。本章分析中所指的匯率都是以直接標(biāo)價(jià)法表示的匯率。的匯率都是以直接標(biāo)價(jià)法表示的匯率。二、匯率制度與匯率的決定二、匯率制度與匯率的決定v匯率制度是一國貨幣當(dāng)局對本國貨幣與外國貨幣匯率制度是一國貨幣當(dāng)局對本國貨幣與外國貨幣交換時(shí)匯率確定方法的安排與規(guī)定。當(dāng)今世界上交換時(shí)匯率確定方法的安排與規(guī)定。當(dāng)今世界上的匯率制度主要有兩大類，一種是固定匯率制度的匯率制度主要有兩

8、大類，一種是固定匯率制度，一種是浮動(dòng)匯率制度。，一種是浮動(dòng)匯率制度。v固定匯率制是指一國貨幣與他國貨幣的匯率基本固定匯率制是指一國貨幣與他國貨幣的匯率基本固定，其波動(dòng)被控制在一定的幅度之內(nèi)。實(shí)行固固定，其波動(dòng)被控制在一定的幅度之內(nèi)。實(shí)行固定匯率制的國家，政府要在考慮本國經(jīng)濟(jì)實(shí)力、定匯率制的國家，政府要在考慮本國經(jīng)濟(jì)實(shí)力、出口能力、吸引外資能力等因素的基礎(chǔ)上，確定出口能力、吸引外資能力等因素的基礎(chǔ)上，確定本國貨幣與他國貨幣的基準(zhǔn)價(jià)或平價(jià)。本國貨幣與他國貨幣的基準(zhǔn)價(jià)或平價(jià)。v為了維持這一固定匯率，一國的貨幣當(dāng)局必須要為了維持這一固定匯率，一國的貨幣當(dāng)局必須要有本國貨幣與外國貨幣的儲備，并隨時(shí)準(zhǔn)備按

9、事有本國貨幣與外國貨幣的儲備，并隨時(shí)準(zhǔn)備按事先承諾的價(jià)格從事本國貨幣與外國貨幣的買賣，先承諾的價(jià)格從事本國貨幣與外國貨幣的買賣，即通過政府干預(yù)來保證匯率的穩(wěn)定。即通過政府干預(yù)來保證匯率的穩(wěn)定。 v 例如，假定中國人民銀行宣布把匯率固定為例如，假定中國人民銀行宣布把匯率固定為1美元兌換美元兌換6元人民幣，但由于某種原因，外匯市場上人民幣兌美元人民幣，但由于某種原因，外匯市場上人民幣兌美元的匯率是元的匯率是1美元兌換美元兌換7元人民幣，即市場匯率高于固元人民幣，即市場匯率高于固定匯率。在這種情況下，市場上的套利者就可以用定匯率。在這種情況下，市場上的套利者就可以用6元元人民幣向中國人民銀行購買人民

10、幣向中國人民銀行購買1美元，然后在外匯市場上美元，然后在外匯市場上將將1美元以美元以7元人民幣的價(jià)格賣出，從中獲利元人民幣的價(jià)格賣出，從中獲利1元人民幣。元人民幣。當(dāng)中國人民銀行向套利者賣出美元時(shí)，就會自動(dòng)減少當(dāng)中國人民銀行向套利者賣出美元時(shí)，就會自動(dòng)減少市場上人民幣的供給，隨著人民幣供給的減少，市場市場上人民幣的供給，隨著人民幣供給的減少，市場匯率就會不斷下降，直到等于固定匯率為止。匯率就會不斷下降，直到等于固定匯率為止。 v相反，當(dāng)外匯市場上人民幣兌美元的匯率是相反，當(dāng)外匯市場上人民幣兌美元的匯率是1美元美元兌換兌換5元人民幣，即市場匯率低于固定匯率。在這元人民幣，即市場匯率低于固定匯率。

11、在這種情況下，市場上的套利者就可以在外匯市場上用種情況下，市場上的套利者就可以在外匯市場上用5元人民幣購買元人民幣購買1美元，然后再以美元，然后再以6元人民幣的價(jià)格元人民幣的價(jià)格將將1美元賣給中國人民銀行，從中獲利美元賣給中國人民銀行，從中獲利1元人民幣。元人民幣。當(dāng)中國人民銀行賣進(jìn)美元時(shí)，就會自動(dòng)增加市場上當(dāng)中國人民銀行賣進(jìn)美元時(shí)，就會自動(dòng)增加市場上人民幣的供給，隨著人民幣供給的增加，市場匯率人民幣的供給，隨著人民幣供給的增加，市場匯率就會不斷上升，直到等于固定匯率為止。就會不斷上升，直到等于固定匯率為止。 v當(dāng)這種辦法仍不能平衡匯率的波動(dòng)時(shí)，貨幣當(dāng)局當(dāng)這種辦法仍不能平衡匯率的波動(dòng)時(shí)，貨幣當(dāng)

12、局還可以實(shí)行外匯管制乃至宣布貨幣法定貶值或升還可以實(shí)行外匯管制乃至宣布貨幣法定貶值或升值來重新調(diào)整本國貨幣對其他各國貨幣的比價(jià)關(guān)值來重新調(diào)整本國貨幣對其他各國貨幣的比價(jià)關(guān)系。系。v浮動(dòng)匯率制是指一國不規(guī)定本國與他國貨幣的官方浮動(dòng)匯率制是指一國不規(guī)定本國與他國貨幣的官方匯率，聽任匯率由外匯市場的供求關(guān)系自發(fā)決定。匯率，聽任匯率由外匯市場的供求關(guān)系自發(fā)決定。浮動(dòng)匯率制又分為自由浮動(dòng)與管理浮動(dòng)。浮動(dòng)匯率制又分為自由浮動(dòng)與管理浮動(dòng)。v自由浮動(dòng)指國家對外匯市場不采取任何干預(yù)措施，自由浮動(dòng)指國家對外匯市場不采取任何干預(yù)措施，匯率完全由外匯市場的供求力量自發(fā)決定。匯率完全由外匯市場的供求力量自發(fā)決定。v管理

13、浮動(dòng)是指國家會根據(jù)外匯市場的供求狀況售出管理浮動(dòng)是指國家會根據(jù)外匯市場的供求狀況售出或購入外匯，通過對外匯供求的影響來調(diào)節(jié)匯率?；蛸徣胪鈪R，通過對外匯供求的影響來調(diào)節(jié)匯率。v在開放經(jīng)濟(jì)條件下，一方面，人們由于購買外在開放經(jīng)濟(jì)條件下，一方面，人們由于購買外國商品、在國外進(jìn)行投資和投機(jī)活動(dòng)或出于保國商品、在國外進(jìn)行投資和投機(jī)活動(dòng)或出于保值等動(dòng)機(jī)而產(chǎn)生對外匯的需求。外匯需求隨著值等動(dòng)機(jī)而產(chǎn)生對外匯的需求。外匯需求隨著外匯匯率的上升而減少，隨著外匯匯率的下降外匯匯率的上升而減少，隨著外匯匯率的下降而增加，因此，外匯的需求曲線而增加，因此，外匯的需求曲線D向右下方傾向右下方傾斜。斜。v另一方面，出口商人

14、、從國外抽回投資的經(jīng)營者另一方面，出口商人、從國外抽回投資的經(jīng)營者以及在外匯市場上的投機(jī)者等等構(gòu)成外匯市場的以及在外匯市場上的投機(jī)者等等構(gòu)成外匯市場的供給力量。由于外匯的供給與外匯匯率呈同方向供給力量。由于外匯的供給與外匯匯率呈同方向變動(dòng)，因此，外匯的供給曲線變動(dòng)，因此，外匯的供給曲線S向右上方傾斜。向右上方傾斜。 v在外匯需求和外匯供給這兩種相反力量的相互作在外匯需求和外匯供給這兩種相反力量的相互作用下，匯率最終在外匯需求曲線用下，匯率最終在外匯需求曲線D線與外匯供給線與外匯供給曲線曲線S線的交點(diǎn)處線的交點(diǎn)處E點(diǎn)達(dá)到均衡，此時(shí)的匯率點(diǎn)達(dá)到均衡，此時(shí)的匯率E0就是市場均衡匯率，外匯交易量就是市

15、場均衡匯率，外匯交易量Q0是市場均衡是市場均衡的交易量。如圖的交易量。如圖7-1所示。所示。v在同一匯率水平下，外匯需求的增加會引起需求曲在同一匯率水平下，外匯需求的增加會引起需求曲線向右移動(dòng)，例如，由于進(jìn)口增加或?qū)ν馔顿Y增加線向右移動(dòng)，例如，由于進(jìn)口增加或?qū)ν馔顿Y增加，外匯需求曲線會從，外匯需求曲線會從D0移至移至D1的位置。另一方面的位置。另一方面，在同一匯率水平下，外匯供給的增加也會使供給，在同一匯率水平下，外匯供給的增加也會使供給曲線向右移動(dòng)，例如出口能力增加或吸引外資能力曲線向右移動(dòng)，例如出口能力增加或吸引外資能力增加，會使外匯供給曲線從增加，會使外匯供給曲線從S0移動(dòng)到移動(dòng)到S1的

16、位置。的位置。這樣，外匯需求曲線和供給曲線的移動(dòng)就會改變均這樣，外匯需求曲線和供給曲線的移動(dòng)就會改變均衡的匯率水平，形成新的均衡點(diǎn)。如圖衡的匯率水平，形成新的均衡點(diǎn)。如圖7-2所示。所示。三、實(shí)際匯率與名義匯率三、實(shí)際匯率與名義匯率v匯率可分為名義匯率和實(shí)際匯率。名義匯率是不匯率可分為名義匯率和實(shí)際匯率。名義匯率是不考慮兩國價(jià)格總水平的匯率，通常用考慮兩國價(jià)格總水平的匯率，通常用e表示。實(shí)表示。實(shí)際匯率是以同一種貨幣衡量的國外與國內(nèi)價(jià)格總際匯率是以同一種貨幣衡量的國外與國內(nèi)價(jià)格總水平的比率，通常用水平的比率，通常用E表示。實(shí)際匯率的計(jì)算公表示。實(shí)際匯率的計(jì)算公式是：式是： v式中式中E為實(shí)際匯

17、率，為實(shí)際匯率，e為名義匯率，為名義匯率，Pf為國外價(jià)格為國外價(jià)格總水平，總水平，P為國內(nèi)價(jià)格總水平。為國內(nèi)價(jià)格總水平。PPeEfv 實(shí)際匯率是對一國產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)格相對于另一國產(chǎn)品和實(shí)際匯率是對一國產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)格相對于另一國產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)格的概括性度量，它反映了國內(nèi)價(jià)格與國外價(jià)格總服務(wù)價(jià)格的概括性度量，它反映了國內(nèi)價(jià)格與國外價(jià)格總水平的相對比值。在其他條件不變的情況下，水平的相對比值。在其他條件不變的情況下，E值上升（值上升（本幣貶值）意味著國外產(chǎn)品相對于國內(nèi)產(chǎn)品變得更貴。這本幣貶值）意味著國外產(chǎn)品相對于國內(nèi)產(chǎn)品變得更貴。這時(shí)，出口增加，進(jìn)口減少，國內(nèi)產(chǎn)品在國際市場上更具有時(shí)，出口增加，進(jìn)口

18、減少，國內(nèi)產(chǎn)品在國際市場上更具有競爭力；反之，競爭力；反之，E值下降（本幣升值）意味著國內(nèi)產(chǎn)品相值下降（本幣升值）意味著國內(nèi)產(chǎn)品相對于國外產(chǎn)品變得更貴。這時(shí)，出口減少，進(jìn)口增加，國對于國外產(chǎn)品變得更貴。這時(shí)，出口減少，進(jìn)口增加，國內(nèi)產(chǎn)品在國際市場上的競爭力下降。內(nèi)產(chǎn)品在國際市場上的競爭力下降。第二節(jié)第二節(jié) 國際收支平衡國際收支平衡v一、國際收支平衡表一、國際收支平衡表v國際收支平衡表是一國將一定時(shí)期內(nèi)全部對外經(jīng)國際收支平衡表是一國將一定時(shí)期內(nèi)全部對外經(jīng)濟(jì)交易，按特定格式，進(jìn)行系統(tǒng)記錄、分類和整濟(jì)交易，按特定格式，進(jìn)行系統(tǒng)記錄、分類和整理而編制出來的報(bào)表。它集中反映了一個(gè)國家的理而編制出來的報(bào)表

19、。它集中反映了一個(gè)國家的國際收支狀況，使政府當(dāng)局能夠了解本國的國際國際收支狀況，使政府當(dāng)局能夠了解本國的國際債權(quán)債務(wù)地位，從而為其制定貨幣政策提供信息債權(quán)債務(wù)地位，從而為其制定貨幣政策提供信息。 v國際收支平衡表按照現(xiàn)代會計(jì)學(xué)復(fù)式簿記原理國際收支平衡表按照現(xiàn)代會計(jì)學(xué)復(fù)式簿記原理進(jìn)行編制，即以借、貸為符號，以進(jìn)行編制，即以借、貸為符號，以“有借必有有借必有貸，借貸必相等貸，借貸必相等”為原則來記錄每筆國際經(jīng)濟(jì)為原則來記錄每筆國際經(jīng)濟(jì)交易。凡是在國際經(jīng)濟(jì)交易中所有引起本國外交易。凡是在國際經(jīng)濟(jì)交易中所有引起本國外匯收入的項(xiàng)目記入貸方，是正值；凡是在國際匯收入的項(xiàng)目記入貸方，是正值；凡是在國際經(jīng)濟(jì)交

20、易中所有引起本國外匯支出的項(xiàng)目記入經(jīng)濟(jì)交易中所有引起本國外匯支出的項(xiàng)目記入借方，是負(fù)值。借方，是負(fù)值。v根據(jù)國際貨幣基金組織的規(guī)定，國際收支平衡根據(jù)國際貨幣基金組織的規(guī)定，國際收支平衡表的項(xiàng)目包括經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目、官表的項(xiàng)目包括經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目、官方儲備項(xiàng)目及差錯(cuò)和遺漏。方儲備項(xiàng)目及差錯(cuò)和遺漏。v經(jīng)常項(xiàng)目又稱經(jīng)常帳戶經(jīng)常項(xiàng)目又稱經(jīng)常帳戶,記錄物品與勞務(wù)的交易以記錄物品與勞務(wù)的交易以及轉(zhuǎn)移支付。及轉(zhuǎn)移支付。v物品包括通過海關(guān)進(jìn)出口的貨物，以海關(guān)進(jìn)出口物品包括通過海關(guān)進(jìn)出口的貨物，以海關(guān)進(jìn)出口統(tǒng)計(jì)資料為基礎(chǔ)，并根據(jù)國際收支統(tǒng)計(jì)口徑的要統(tǒng)計(jì)資料為基礎(chǔ)，并根據(jù)國際收支統(tǒng)計(jì)口徑的要求，出

21、口、進(jìn)口都以物品所有權(quán)變化為原則進(jìn)行求，出口、進(jìn)口都以物品所有權(quán)變化為原則進(jìn)行調(diào)整。調(diào)整。v勞務(wù)包括運(yùn)輸、旅游、通訊、建筑、保險(xiǎn)、國際勞務(wù)包括運(yùn)輸、旅游、通訊、建筑、保險(xiǎn)、國際金融服務(wù)、計(jì)算機(jī)和信息服務(wù)、專有權(quán)力使用費(fèi)金融服務(wù)、計(jì)算機(jī)和信息服務(wù)、專有權(quán)力使用費(fèi)和特許費(fèi)、各種商業(yè)服務(wù)、個(gè)人文化娛樂服務(wù)以和特許費(fèi)、各種商業(yè)服務(wù)、個(gè)人文化娛樂服務(wù)以及政府服務(wù)，還包括凈投資收入，即本國在外國及政府服務(wù)，還包括凈投資收入，即本國在外國的資產(chǎn)獲得的收入減去外國人在本國擁有的資產(chǎn)的資產(chǎn)獲得的收入減去外國人在本國擁有的資產(chǎn)所獲得的收入之差。所獲得的收入之差。v轉(zhuǎn)移支付包括匯款、捐贈款和援助。轉(zhuǎn)移支付包括匯款、

22、捐贈款和援助。v資本和金融項(xiàng)目被統(tǒng)稱為資本帳戶，記錄國際間資本和金融項(xiàng)目被統(tǒng)稱為資本帳戶，記錄國際間的資本流動(dòng)或一國資本的輸入、輸出情況。凡是的資本流動(dòng)或一國資本的輸入、輸出情況。凡是外國對本國的貸款、外國購買本國的實(shí)物資產(chǎn)和外國對本國的貸款、外國購買本國的實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的交易都是資本流入或稱資本輸入。凡金融資產(chǎn)的交易都是資本流入或稱資本輸入。凡是本國對外國的貸款、本國購買外國的實(shí)物資產(chǎn)是本國對外國的貸款、本國購買外國的實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的交易都是資本流出或稱資本輸出。和金融資產(chǎn)的交易都是資本流出或稱資本輸出。v資本流動(dòng)分長期和短期兩種，長期指一年以上到資本流動(dòng)分長期和短期兩種，長期指一年

23、以上到期的國際資本流動(dòng)，短期指一年或不足一年到期期的國際資本流動(dòng)，短期指一年或不足一年到期的國際資產(chǎn)和負(fù)債的變化。其中資本項(xiàng)目包括移的國際資產(chǎn)和負(fù)債的變化。其中資本項(xiàng)目包括移民轉(zhuǎn)移、債務(wù)減免等資本性轉(zhuǎn)移。金融項(xiàng)目包括民轉(zhuǎn)移、債務(wù)減免等資本性轉(zhuǎn)移。金融項(xiàng)目包括直接投資、證券投資和其它投資。直接投資、證券投資和其它投資。 v直接投資指外國在本國和本國在外國以獨(dú)資、合直接投資指外國在本國和本國在外國以獨(dú)資、合資、合作及合作勘探開發(fā)方式進(jìn)行的投資。證券資、合作及合作勘探開發(fā)方式進(jìn)行的投資。證券投資指外國購買或本國買回本國（包括地方政府投資指外國購買或本國買回本國（包括地方政府和企業(yè)）發(fā)行的股票、證券等

24、有價(jià)證券和本國（和企業(yè)）發(fā)行的股票、證券等有價(jià)證券和本國（政府、企業(yè)、私人）買賣外國發(fā)行的股票、債券政府、企業(yè)、私人）買賣外國發(fā)行的股票、債券等有價(jià)證券。其它投資指外國提供給本國和本國等有價(jià)證券。其它投資指外國提供給本國和本國提供給外國的貿(mào)易信貸、貸款、貨幣和存款以及提供給外國的貿(mào)易信貸、貸款、貨幣和存款以及其它資產(chǎn)。其它資產(chǎn)。v官方儲備項(xiàng)目又稱為官方結(jié)算項(xiàng)目，記錄一國所官方儲備項(xiàng)目又稱為官方結(jié)算項(xiàng)目，記錄一國所持有的國際儲備資產(chǎn)的增減。這些儲備資產(chǎn)包括持有的國際儲備資產(chǎn)的增減。這些儲備資產(chǎn)包括黃金、外匯、特別提款權(quán)、在國際貨幣基金的儲黃金、外匯、特別提款權(quán)、在國際貨幣基金的儲備頭寸及其他官方

25、對外債權(quán)，由一國國家官方的備頭寸及其他官方對外債權(quán)，由一國國家官方的貨幣機(jī)構(gòu)所持有。它是一國貨幣當(dāng)局為平衡國際貨幣機(jī)構(gòu)所持有。它是一國貨幣當(dāng)局為平衡國際收支而對黃金和外匯等儲備資產(chǎn)進(jìn)行的買賣。收支而對黃金和外匯等儲備資產(chǎn)進(jìn)行的買賣。 v一國如有國際收支盈余，則表現(xiàn)為官方儲備的增一國如有國際收支盈余，則表現(xiàn)為官方儲備的增加。一國如出現(xiàn)國際收支赤字，則表現(xiàn)為官方儲加。一國如出現(xiàn)國際收支赤字，則表現(xiàn)為官方儲備的減少。經(jīng)常賬戶與資本賬戶中貸方與借方相備的減少。經(jīng)常賬戶與資本賬戶中貸方與借方相抵后的差額最終會反映在官方儲備項(xiàng)目中。如某抵后的差額最終會反映在官方儲備項(xiàng)目中。如某年某國經(jīng)常賬戶與資本賬戶的貸

26、方超出借方年某國經(jīng)常賬戶與資本賬戶的貸方超出借方200億美元，則該年該國的外匯儲備中就增加億美元，則該年該國的外匯儲備中就增加200億億美元；反之，如果借方額超過貸方額，外匯儲備美元；反之，如果借方額超過貸方額，外匯儲備就相應(yīng)減少。就相應(yīng)減少。v差錯(cuò)與遺漏是反映未經(jīng)官方正式記載或根本無差錯(cuò)與遺漏是反映未經(jīng)官方正式記載或根本無法記載的國際交易凈額，用以調(diào)節(jié)因記錄不完法記載的國際交易凈額，用以調(diào)節(jié)因記錄不完全、不準(zhǔn)確和統(tǒng)計(jì)口徑不一致造成的國際收支全、不準(zhǔn)確和統(tǒng)計(jì)口徑不一致造成的國際收支平衡表的不平衡。平衡表的不平衡。二、凈出口函數(shù)二、凈出口函數(shù)v在國際收支平衡表的經(jīng)常賬戶中，如果出口物在國際收支平

27、衡表的經(jīng)常賬戶中，如果出口物品和勞務(wù)的總額加上外國向本國的轉(zhuǎn)移支付大品和勞務(wù)的總額加上外國向本國的轉(zhuǎn)移支付大于進(jìn)口物品和勞務(wù)的總額加上本國向外國的轉(zhuǎn)于進(jìn)口物品和勞務(wù)的總額加上本國向外國的轉(zhuǎn)移支付，那么，在經(jīng)常賬戶上將出現(xiàn)順差。反移支付，那么，在經(jīng)常賬戶上將出現(xiàn)順差。反之，則出現(xiàn)逆差。由經(jīng)常賬戶的收支產(chǎn)生的差之，則出現(xiàn)逆差。由經(jīng)常賬戶的收支產(chǎn)生的差額叫做經(jīng)常賬戶差額。額叫做經(jīng)常賬戶差額。 v由于與物品和服務(wù)的進(jìn)出口額相比，轉(zhuǎn)移支付由于與物品和服務(wù)的進(jìn)出口額相比，轉(zhuǎn)移支付的數(shù)額一般較小，因此，為簡明起見，假定對的數(shù)額一般較小，因此，為簡明起見，假定對經(jīng)常賬戶中的國際間的轉(zhuǎn)移支付不予考慮，或經(jīng)常賬戶

28、中的國際間的轉(zhuǎn)移支付不予考慮，或假定它們的借方等于貸方，可以自我平衡，則假定它們的借方等于貸方，可以自我平衡，則經(jīng)常賬戶差額就可以大致被看做進(jìn)出口差額，經(jīng)常賬戶差額就可以大致被看做進(jìn)出口差額，即凈出口。即凈出口。 v從國際貿(mào)易的角度看，影響一國國家凈出口的影從國際貿(mào)易的角度看，影響一國國家凈出口的影響很多，在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中，匯率和國內(nèi)收入水平響很多，在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中，匯率和國內(nèi)收入水平被認(rèn)為是兩個(gè)最重要的因素。被認(rèn)為是兩個(gè)最重要的因素。v如果本國實(shí)際匯率上升，即本幣貶值，外幣升值如果本國實(shí)際匯率上升，即本幣貶值，外幣升值，則意味著本國出口產(chǎn)品變得相對便宜，外國進(jìn)，則意味著本國出口產(chǎn)品變得相對便宜，

29、外國進(jìn)口產(chǎn)品變得相對昂貴，這時(shí)，外國人會購買更多口產(chǎn)品變得相對昂貴，這時(shí)，外國人會購買更多本國的產(chǎn)品，從而會使出口增加；而本國人則會本國的產(chǎn)品，從而會使出口增加；而本國人則會減少購買進(jìn)口產(chǎn)品，使進(jìn)口減少。因此，該國的減少購買進(jìn)口產(chǎn)品，使進(jìn)口減少。因此，該國的凈出口將增加。凈出口將增加。v相反，如果本國實(shí)際匯率下降，即本幣升值，外相反，如果本國實(shí)際匯率下降，即本幣升值，外幣貶值，則意味著本國出口產(chǎn)品變得相對昂貴，幣貶值，則意味著本國出口產(chǎn)品變得相對昂貴，外國進(jìn)口產(chǎn)品變得相對便宜，這時(shí)，外國人會減外國進(jìn)口產(chǎn)品變得相對便宜，這時(shí)，外國人會減少對本國產(chǎn)品的購買，從而使出口減少；而本國少對本國產(chǎn)品的購買

30、，從而使出口減少；而本國人則會增加購買進(jìn)口產(chǎn)品，使進(jìn)口增加。因此，人則會增加購買進(jìn)口產(chǎn)品，使進(jìn)口增加。因此，該國的凈出口將減少。該國的凈出口將減少。v因此，一般來說，一國的凈出口與實(shí)際匯率呈同因此，一般來說，一國的凈出口與實(shí)際匯率呈同方向變化。方向變化。v除了匯率以外，一國的進(jìn)口還取決于一國的實(shí)除了匯率以外，一國的進(jìn)口還取決于一國的實(shí)際收入水平。當(dāng)收入水平提高時(shí)，該國用于購際收入水平。當(dāng)收入水平提高時(shí)，該國用于購買本國產(chǎn)品和進(jìn)口產(chǎn)品的支出都會增加，而出買本國產(chǎn)品和進(jìn)口產(chǎn)品的支出都會增加，而出口則與本國的實(shí)際收入水平?jīng)]有直接關(guān)系。因口則與本國的實(shí)際收入水平?jīng)]有直接關(guān)系。因此，一國的凈出口與該國的

31、實(shí)際收入水平呈反此，一國的凈出口與該國的實(shí)際收入水平呈反方向的變化。方向的變化。v基于以上考慮，在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中，通常將凈出口基于以上考慮，在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中，通常將凈出口表示為：表示為：v此式被稱為凈出口函數(shù)，式中，此式被稱為凈出口函數(shù)，式中，q、和和n均為參均為參數(shù)。參數(shù)數(shù)。參數(shù)被稱為邊際進(jìn)口傾向，即凈出口變動(dòng)被稱為邊際進(jìn)口傾向，即凈出口變動(dòng)與引起這種變動(dòng)的收入變動(dòng)的比率，與引起這種變動(dòng)的收入變動(dòng)的比率，n表示凈出表示凈出口對實(shí)際匯率變動(dòng)的反應(yīng)系數(shù)?？趯?shí)際匯率變動(dòng)的反應(yīng)系數(shù)。fePnxqynPv從凈出口函數(shù)表達(dá)式可以知道，本國匯率上升（從凈出口函數(shù)表達(dá)式可以知道，本國匯率上升（本幣貶值）會增加

32、凈出口。但是，匯率上升或本本幣貶值）會增加凈出口。但是，匯率上升或本幣貶值能在多大程度上增加出口減少進(jìn)口，從而幣貶值能在多大程度上增加出口減少進(jìn)口，從而改變國際收支，則取決于該國出口產(chǎn)品在世界市改變國際收支，則取決于該國出口產(chǎn)品在世界市場上的需求彈性和該國國內(nèi)市場對進(jìn)口產(chǎn)品的需場上的需求彈性和該國國內(nèi)市場對進(jìn)口產(chǎn)品的需求彈性。求彈性。 v就出口而言，只有出口產(chǎn)品的需求彈性大，本幣就出口而言，只有出口產(chǎn)品的需求彈性大，本幣貶值所引起的出口增加的幅度才會大于外幣價(jià)格貶值所引起的出口增加的幅度才會大于外幣價(jià)格下降的幅度，從而使外匯收入增加。如果出口產(chǎn)下降的幅度，從而使外匯收入增加。如果出口產(chǎn)品的需求

33、彈性小，本幣貶值所引起的出口增加的品的需求彈性小，本幣貶值所引起的出口增加的幅度就會小于本幣貶值的幅度，則使外匯收入減幅度就會小于本幣貶值的幅度，則使外匯收入減少。少。 v從進(jìn)口角度看，本幣貶值會使進(jìn)口減少，但是，從進(jìn)口角度看，本幣貶值會使進(jìn)口減少，但是，如果國內(nèi)市場對進(jìn)口產(chǎn)品的需求彈性很小，則本如果國內(nèi)市場對進(jìn)口產(chǎn)品的需求彈性很小，則本幣貶值（使進(jìn)口水平價(jià)格上升）所引起的進(jìn)口減幣貶值（使進(jìn)口水平價(jià)格上升）所引起的進(jìn)口減少的幅度很小，這時(shí)外匯支出不僅不會減少，反少的幅度很小，這時(shí)外匯支出不僅不會減少，反而會增加。而會增加。 v因此，本幣貶值能否改善一國對外貿(mào)易收支狀因此，本幣貶值能否改善一國對

34、外貿(mào)易收支狀況，取決于出口產(chǎn)品的需求彈性和進(jìn)口產(chǎn)品的況，取決于出口產(chǎn)品的需求彈性和進(jìn)口產(chǎn)品的需求彈性。如果兩者之和的絕對值大于需求彈性。如果兩者之和的絕對值大于1，則，則本幣貶值可以改善一國貿(mào)易的收支狀況。這一本幣貶值可以改善一國貿(mào)易的收支狀況。這一結(jié)論首先是由馬歇爾提出的，后來經(jīng)過勒納發(fā)結(jié)論首先是由馬歇爾提出的，后來經(jīng)過勒納發(fā)揮，因此稱為揮，因此稱為“馬歇爾馬歇爾納勒條件納勒條件”。v這里需要指出的是，用貨幣貶值或升值的方法這里需要指出的是，用貨幣貶值或升值的方法來改善貿(mào)易收支狀況時(shí)，其效果具有一定的時(shí)來改善貿(mào)易收支狀況時(shí)，其效果具有一定的時(shí)滯效應(yīng)，貿(mào)易收支狀況不會立即得到改善。這滯效應(yīng)，貿(mào)

35、易收支狀況不會立即得到改善。這是因?yàn)檫M(jìn)出口變動(dòng)的速度往往慢于價(jià)格變動(dòng)的是因?yàn)檫M(jìn)出口變動(dòng)的速度往往慢于價(jià)格變動(dòng)的速度。速度。v例如，本國貨幣貶值時(shí)，出口并不會立即增加，例如，本國貨幣貶值時(shí)，出口并不會立即增加，進(jìn)口也不會立即減少。因?yàn)楫?dāng)一國的貨幣當(dāng)局采進(jìn)口也不會立即減少。因?yàn)楫?dāng)一國的貨幣當(dāng)局采取本幣貶值的措施時(shí)，相關(guān)實(shí)際部門貿(mào)易量的調(diào)取本幣貶值的措施時(shí)，相關(guān)實(shí)際部門貿(mào)易量的調(diào)整不會同步進(jìn)行，調(diào)整需要一個(gè)過程。同時(shí)，在整不會同步進(jìn)行，調(diào)整需要一個(gè)過程。同時(shí)，在貶值之前，進(jìn)出口合同在一般情況下早已簽訂完貶值之前，進(jìn)出口合同在一般情況下早已簽訂完畢，進(jìn)口或出口的數(shù)量一般都在事前確定了。這畢，進(jìn)口或出口

36、的數(shù)量一般都在事前確定了。這樣，本國貨幣貶值后，在新的進(jìn)出口合同還未簽樣，本國貨幣貶值后，在新的進(jìn)出口合同還未簽訂前，進(jìn)出口的數(shù)量仍然按照原有的合同執(zhí)行。訂前，進(jìn)出口的數(shù)量仍然按照原有的合同執(zhí)行。 v而且在貶值的初期，由于出口商品價(jià)格降低，而且在貶值的初期，由于出口商品價(jià)格降低，但出口商品數(shù)量由于認(rèn)識的時(shí)滯、決策的時(shí)滯但出口商品數(shù)量由于認(rèn)識的時(shí)滯、決策的時(shí)滯、生產(chǎn)的時(shí)滯和交貨的時(shí)滯等原因，不能立即、生產(chǎn)的時(shí)滯和交貨的時(shí)滯等原因，不能立即同步增加，因此，出口收入會因價(jià)格下降而減同步增加，因此，出口收入會因價(jià)格下降而減少，進(jìn)口支出可能反而增加，導(dǎo)致貿(mào)易收支狀少，進(jìn)口支出可能反而增加，導(dǎo)致貿(mào)易收支狀

37、況惡化。況惡化。 v只有經(jīng)過一段時(shí)間后，隨著舊合同結(jié)束，新合只有經(jīng)過一段時(shí)間后，隨著舊合同結(jié)束，新合同開始履行，匯率貶值引起的出口商品價(jià)格降同開始履行，匯率貶值引起的出口商品價(jià)格降低才會使出口量大幅度上升，出口收入迅速增低才會使出口量大幅度上升，出口收入迅速增加，從而使貿(mào)易收支狀況逐步得到改善。這種加，從而使貿(mào)易收支狀況逐步得到改善。這種反映由本幣貶值引起的貿(mào)易收支狀況變化軌跡反映由本幣貶值引起的貿(mào)易收支狀況變化軌跡，在形狀上類似英文字母，在形狀上類似英文字母J，呈現(xiàn)先降后升的，呈現(xiàn)先降后升的趨勢，故被稱為趨勢，故被稱為“J曲線曲線”。 三、凈資本流出函數(shù)三、凈資本流出函數(shù)v在國際收支平衡表的

38、資本賬戶中，如果一國的資在國際收支平衡表的資本賬戶中，如果一國的資本流入量多于流出量，資本賬戶將出現(xiàn)順差；反本流入量多于流出量，資本賬戶將出現(xiàn)順差；反之，則出現(xiàn)逆差。從本國流向外國的資本量與從之，則出現(xiàn)逆差。從本國流向外國的資本量與從外國流向本國的資本量的差額被稱為資本賬戶差外國流向本國的資本量的差額被稱為資本賬戶差額或凈資本流出，用額或凈資本流出，用F表示，則表示，則vF=流向外國的本國資本量流向外國的本國資本量流向本國的外國資本流向本國的外國資本量量v由于國際投資和借貸的目的都是盈利，追逐較高由于國際投資和借貸的目的都是盈利，追逐較高利潤的動(dòng)機(jī)是形成國際間資本流動(dòng)的根本原因，利潤的動(dòng)機(jī)是形

39、成國際間資本流動(dòng)的根本原因，因此，國際資本的流向是由利率低的國家向利率因此，國際資本的流向是由利率低的國家向利率高的國家流動(dòng)。高的國家流動(dòng)。v如果本國利率高于國外的利率，外國的投資和貸如果本國利率高于國外的利率，外國的投資和貸款就會流入本國，這時(shí)凈資本流出減少。反之，款就會流入本國，這時(shí)凈資本流出減少。反之，如果本國利率低于國外利率，則本國的投資者就如果本國利率低于國外利率，則本國的投資者就會想向國外投資，或向國外企業(yè)放款，這時(shí)，資會想向國外投資，或向國外企業(yè)放款，這時(shí)，資本就會外流，使凈資本流出增加。本就會外流，使凈資本流出增加。 v因此，凈資本流出是本國利率因此，凈資本流出是本國利率r與國

40、外利率與國外利率rw之差之差的函數(shù)。假定這一函數(shù)是線性的，則有：的函數(shù)。假定這一函數(shù)是線性的，則有：vF=（rwr）v式中，式中，0，為常數(shù)，表示資本流出對利率的反，為常數(shù)，表示資本流出對利率的反應(yīng)敏感系數(shù)。根據(jù)該表達(dá)式，在國外利率水平既應(yīng)敏感系數(shù)。根據(jù)該表達(dá)式，在國外利率水平既定時(shí)，本國利率越高，流出的資本就越少，流入定時(shí)，本國利率越高，流出的資本就越少，流入的資本就越多，即凈資本流出越少；反之也然。的資本就越多，即凈資本流出越少；反之也然。所以，凈資本流出是本國利率所以，凈資本流出是本國利率r的減函數(shù)，我們稱的減函數(shù)，我們稱之為凈資本流出函數(shù)。如圖之為凈資本流出函數(shù)。如圖7-4所示。所示。

41、四、國際收支平衡的含義四、國際收支平衡的含義v由于國際收支平衡表采用復(fù)式記賬原則，表上借由于國際收支平衡表采用復(fù)式記賬原則，表上借貸雙方的總額總是相等的，即國際收支平衡表上貸雙方的總額總是相等的，即國際收支平衡表上總是平衡的，但是，這種核算上的平衡是沒有經(jīng)總是平衡的，但是，這種核算上的平衡是沒有經(jīng)濟(jì)意義的，就如同國民收入核算上的投資和儲蓄濟(jì)意義的，就如同國民收入核算上的投資和儲蓄恒等式一樣。這種核算上的恒等與國民經(jīng)濟(jì)均衡恒等式一樣。這種核算上的恒等與國民經(jīng)濟(jì)均衡所要求的投資和儲蓄相等并不一致。所要求的投資和儲蓄相等并不一致。v要判斷國際收支是否平衡，或者說國際收支是要判斷國際收支是否平衡，或者

42、說國際收支是盈余還是赤字，需要先將國際收支項(xiàng)目分為自盈余還是赤字，需要先將國際收支項(xiàng)目分為自主性交易項(xiàng)目和調(diào)節(jié)性交易項(xiàng)目。主性交易項(xiàng)目和調(diào)節(jié)性交易項(xiàng)目。v自主性交易項(xiàng)目又稱事前交易項(xiàng)目或線上交易自主性交易項(xiàng)目又稱事前交易項(xiàng)目或線上交易項(xiàng)目，是企業(yè)或個(gè)人出于經(jīng)濟(jì)利益或其他動(dòng)機(jī)項(xiàng)目，是企業(yè)或個(gè)人出于經(jīng)濟(jì)利益或其他動(dòng)機(jī)進(jìn)行的國際經(jīng)濟(jì)交易，與國際收支的調(diào)整沒有進(jìn)行的國際經(jīng)濟(jì)交易，與國際收支的調(diào)整沒有關(guān)系。所有經(jīng)常項(xiàng)目和資本金融項(xiàng)目的交易都關(guān)系。所有經(jīng)常項(xiàng)目和資本金融項(xiàng)目的交易都是自主性交易。是自主性交易。 v調(diào)節(jié)性交易項(xiàng)目又稱事后交易項(xiàng)目，是以調(diào)整調(diào)節(jié)性交易項(xiàng)目又稱事后交易項(xiàng)目，是以調(diào)整國際收支為目的

43、、為國際收支中其他項(xiàng)目的不國際收支為目的、為國際收支中其他項(xiàng)目的不平衡融資所進(jìn)行的交易。調(diào)節(jié)性交易主要形成平衡融資所進(jìn)行的交易。調(diào)節(jié)性交易主要形成官方儲備，其余額被稱為官方結(jié)算余額。官方儲備，其余額被稱為官方結(jié)算余額。v當(dāng)一國自主性交易產(chǎn)生的需求大于外匯供給當(dāng)一國自主性交易產(chǎn)生的需求大于外匯供給時(shí)，為平衡供求，貨幣當(dāng)局就需要運(yùn)用本國時(shí)，為平衡供求，貨幣當(dāng)局就需要運(yùn)用本國的黃金、外匯等官方儲備，或通過外國中央的黃金、外匯等官方儲備，或通過外國中央銀行、國際金融機(jī)構(gòu)融通資金以彌補(bǔ)自主性銀行、國際金融機(jī)構(gòu)融通資金以彌補(bǔ)自主性交易帶來的收支差額。錯(cuò)誤和遺漏也是調(diào)節(jié)交易帶來的收支差額。錯(cuò)誤和遺漏也是調(diào)節(jié)

44、性交易項(xiàng)目，它可以使國際收支平衡表最終性交易項(xiàng)目，它可以使國際收支平衡表最終做到賬面上的平衡。做到賬面上的平衡。 v由此可見，國際收支的賬面平衡是可以通過調(diào)節(jié)由此可見，國際收支的賬面平衡是可以通過調(diào)節(jié)性項(xiàng)目來實(shí)現(xiàn)的，真正能夠反映國際收支狀況的性項(xiàng)目來實(shí)現(xiàn)的，真正能夠反映國際收支狀況的是自主性交易項(xiàng)目。通常意義上講的國際收支狀是自主性交易項(xiàng)目。通常意義上講的國際收支狀況實(shí)際上指的就是自主性交易項(xiàng)目收支的平衡或況實(shí)際上指的就是自主性交易項(xiàng)目收支的平衡或失衡。因此，判斷國際收支平衡與否不能以國際失衡。因此，判斷國際收支平衡與否不能以國際收支平衡表中的最終平衡關(guān)系為依據(jù)，而要以國收支平衡表中的最終平衡

45、關(guān)系為依據(jù)，而要以國際收支平衡表中屬于自主性交易項(xiàng)目的經(jīng)常項(xiàng)目際收支平衡表中屬于自主性交易項(xiàng)目的經(jīng)常項(xiàng)目和資本金融項(xiàng)目的收支是否平衡為標(biāo)準(zhǔn)。和資本金融項(xiàng)目的收支是否平衡為標(biāo)準(zhǔn)。v所以，所謂國際收支平衡或均衡，就是一國自主所以，所謂國際收支平衡或均衡，就是一國自主性交易項(xiàng)目的收支平衡，或者說是經(jīng)常帳戶和資性交易項(xiàng)目的收支平衡，或者說是經(jīng)常帳戶和資本帳戶的借貸雙方總額相等，也可以表示為凈出本帳戶的借貸雙方總額相等，也可以表示為凈出口等于和凈資本流出?？诘扔诤蛢糍Y本流出。五、國際收支差額與五、國際收支差額與BPBP曲線曲線v每一個(gè)國家在一定時(shí)期內(nèi)都可能產(chǎn)生經(jīng)常賬戶的每一個(gè)國家在一定時(shí)期內(nèi)都可能產(chǎn)生經(jīng)

46、常賬戶的順差或逆差和資本賬戶的順差和逆差，并由此導(dǎo)順差或逆差和資本賬戶的順差和逆差，并由此導(dǎo)致一個(gè)國家產(chǎn)生國際收支的盈余或赤字（順差或致一個(gè)國家產(chǎn)生國際收支的盈余或赤字（順差或逆差），其中的差額就是國際收支差額。由于經(jīng)逆差），其中的差額就是國際收支差額。由于經(jīng)常賬戶差額可以表示為凈出口，因此，凈出口和常賬戶差額可以表示為凈出口，因此，凈出口和凈資本流出的差額即為國際收支差額，用凈資本流出的差額即為國際收支差額，用BP表示表示，這樣便得到：，這樣便得到：v國際收支差額國際收支差額=凈出口凈出口凈資本流出凈資本流出v或者或者 BP=nxFv當(dāng)國際收支平衡時(shí)，國際收支差額為零，即當(dāng)國際收支平衡時(shí)，國

47、際收支差額為零，即BP=0，于是，有：，于是，有：Nx=Fv將凈出口函數(shù)和凈資本流出函數(shù)表達(dá)式代入將凈出口函數(shù)和凈資本流出函數(shù)表達(dá)式代入BP=nxF中，則有：中，則有：v當(dāng)當(dāng)BP=0時(shí)，上式可以簡化為：時(shí)，上式可以簡化為： fwePBP qy nrrP （ ）fWePnqryrPv上式就是國際收支均衡函數(shù)，其幾何表示被稱之上式就是國際收支均衡函數(shù)，其幾何表示被稱之為為BP曲線，如圖曲線，如圖7-5所示。所示。vBP曲線是國際收支平衡時(shí)，國內(nèi)利率與實(shí)際產(chǎn)曲線是國際收支平衡時(shí)，國內(nèi)利率與實(shí)際產(chǎn)出水平組合點(diǎn)的軌跡，表示當(dāng)國際收支平衡時(shí)出水平組合點(diǎn)的軌跡，表示當(dāng)國際收支平衡時(shí)國民收入國民收入y與利率與

48、利率r的相互關(guān)系。的相互關(guān)系。BP曲線上的每曲線上的每一個(gè)點(diǎn)都代表一個(gè)能使國際收支平衡的利率與一個(gè)點(diǎn)都代表一個(gè)能使國際收支平衡的利率與國民收入的組合，在國民收入的組合，在BP曲線以外的任何一點(diǎn)，曲線以外的任何一點(diǎn)，都表示國際收支處于不平衡狀態(tài)，即存在著國都表示國際收支處于不平衡狀態(tài)，即存在著國際收支逆差或順差。際收支逆差或順差。v一般而言，所有在一般而言，所有在BP線左方的點(diǎn)均表示線左方的點(diǎn)均表示nxF，有國際收支順差，有國際收支順差，BP0；所有在；所有在BP線右方的點(diǎn)線右方的點(diǎn)均表示均表示nxF，有國際收支逆差，有國際收支逆差BPF或或BP0，出現(xiàn)國，出現(xiàn)國際收支順差；際收支順差； v反之

49、，當(dāng)國民收入和利率的組合處于反之，當(dāng)國民收入和利率的組合處于BP線的右線的右方時(shí)，意味著利率低于國際收支平衡所要求的方時(shí)，意味著利率低于國際收支平衡所要求的水平，相應(yīng)的國民收入大于國際收支平衡所要水平，相應(yīng)的國民收入大于國際收支平衡所要求的水平，即利率偏低，國民收入偏多。這樣求的水平，即利率偏低，國民收入偏多。這樣，利率偏低會出現(xiàn)資本流出，國民收入偏多意，利率偏低會出現(xiàn)資本流出，國民收入偏多意味著進(jìn)口過多，凈出口減少，因而導(dǎo)致味著進(jìn)口過多，凈出口減少，因而導(dǎo)致nxF或或BP0。而隨著資本的大量。而隨著資本的大量流入，本國的貨幣供給會不斷增加，并引起利率流入，本國的貨幣供給會不斷增加，并引起利率

50、不斷下下降，直到國內(nèi)利率等于國外利率，利率不斷下下降，直到國內(nèi)利率等于國外利率，利率消失，資本停止流動(dòng)；消失，資本停止流動(dòng)； v反之，如果本國利率低于國外利率，資本就會反之，如果本國利率低于國外利率，資本就會無限地流出，出現(xiàn)大量的資本賬戶和國際收支無限地流出，出現(xiàn)大量的資本賬戶和國際收支赤字（逆差），即赤字（逆差），即BP0；BP曲線下方的任何一點(diǎn)，都表示國內(nèi)曲線下方的任何一點(diǎn)，都表示國內(nèi)利率低于國外利率，會出現(xiàn)國際收支逆差，即利率低于國外利率，會出現(xiàn)國際收支逆差，即BP0。v當(dāng)資本完全不可流動(dòng)，即當(dāng)資本完全不可流動(dòng)，即=0時(shí)，時(shí)，BP曲線將不曲線將不受資本流動(dòng)所引起的凈資本流出因素的影響，受

51、資本流動(dòng)所引起的凈資本流出因素的影響，即凈資本流出即凈資本流出F=0。這時(shí)，國際收支平衡就完全。這時(shí)，國際收支平衡就完全取決于凈出口。當(dāng)取決于凈出口。當(dāng)nx=0時(shí)，國際收支就處于平時(shí)，國際收支就處于平衡狀態(tài)。這時(shí)衡狀態(tài)。這時(shí)BP曲線就是一條位于凈出口等于曲線就是一條位于凈出口等于零時(shí)收入水平上的垂線。如圖（零時(shí)收入水平上的垂線。如圖（a）所示。）所示。 v圖中，圖中，BP曲線左邊各點(diǎn)都表示，在任何利率水曲線左邊各點(diǎn)都表示，在任何利率水平上，國民收入都低于國際收支均衡所要求的平上，國民收入都低于國際收支均衡所要求的水平，因而，進(jìn)口水平將低于國際收支均衡時(shí)水平，因而，進(jìn)口水平將低于國際收支均衡時(shí)的

52、進(jìn)口水平，這時(shí)會出現(xiàn)國際收支順差。的進(jìn)口水平，這時(shí)會出現(xiàn)國際收支順差。v反之，在反之，在BP曲線右邊的各點(diǎn)都表示，在任何曲線右邊的各點(diǎn)都表示，在任何利率水平上，國民收入都高于國際收支均衡利率水平上，國民收入都高于國際收支均衡所要求的水平，因而，進(jìn)口水平將高于國際所要求的水平，因而，進(jìn)口水平將高于國際收支均衡時(shí)的進(jìn)口水平，這時(shí)會出現(xiàn)國際收收支均衡時(shí)的進(jìn)口水平，這時(shí)會出現(xiàn)國際收支逆差。只有在支逆差。只有在BP曲線上的點(diǎn)才國際收支達(dá)曲線上的點(diǎn)才國際收支達(dá)到均衡。到均衡。 v由于由于BP曲線是根據(jù)凈出口函數(shù)、凈資本流出函曲線是根據(jù)凈出口函數(shù)、凈資本流出函數(shù)以及凈出口等于凈資本流出的原則推導(dǎo)出來數(shù)以及凈

53、出口等于凈資本流出的原則推導(dǎo)出來的，因此，所有影響凈出口、凈資本流出變動(dòng)的，因此，所有影響凈出口、凈資本流出變動(dòng)的因素都會造成的因素都會造成BP曲線的移動(dòng)。曲線的移動(dòng)。v例如，當(dāng)一個(gè)國家的國際收支出現(xiàn)較大數(shù)額的逆差例如，當(dāng)一個(gè)國家的國際收支出現(xiàn)較大數(shù)額的逆差時(shí)會增加對外幣的需求，對外幣需求的增加通過外時(shí)會增加對外幣的需求，對外幣需求的增加通過外匯市場供求關(guān)系的變化導(dǎo)致外匯匯率上升，匯市場供求關(guān)系的變化導(dǎo)致外匯匯率上升，BP線線向右移動(dòng)；而當(dāng)順差很大時(shí)外匯匯率會向下調(diào)降，向右移動(dòng)；而當(dāng)順差很大時(shí)外匯匯率會向下調(diào)降，外匯匯率的下調(diào)又會影響國際收支均衡線向左移動(dòng)外匯匯率的下調(diào)又會影響國際收支均衡線向

54、左移動(dòng)。在其他條件不變的情況下，外國收入增加會使本。在其他條件不變的情況下，外國收入增加會使本國凈出口增加，國際收支得到改善，國凈出口增加，國際收支得到改善，BP曲線就會曲線就會向右移動(dòng)；反之，向右移動(dòng)；反之，BP曲線就會向左移動(dòng)。曲線就會向左移動(dòng)。 v如果同樣條件下外國利率上升，凈資本流出就如果同樣條件下外國利率上升，凈資本流出就會增加，國際收支會惡化，會增加，國際收支會惡化，BP曲線會向左移動(dòng)曲線會向左移動(dòng)；相反，；相反，BP曲線會向右移動(dòng)。如果實(shí)際匯率上曲線會向右移動(dòng)。如果實(shí)際匯率上升，即本幣貶值，有利于促進(jìn)凈出口增加，因升，即本幣貶值，有利于促進(jìn)凈出口增加，因此，實(shí)際匯率上升會使此，實(shí)

55、際匯率上升會使BP曲線右移；反之，實(shí)曲線右移；反之，實(shí)際匯率降低會使際匯率降低會使BP曲線左移。曲線左移。 v此外，國內(nèi)外價(jià)格總水平的變化會引起實(shí)際匯率此外，國內(nèi)外價(jià)格總水平的變化會引起實(shí)際匯率的變化，進(jìn)而引起凈出口的變化和的變化，進(jìn)而引起凈出口的變化和BP曲線的移動(dòng)曲線的移動(dòng)。例如，在其他條件不變的情況下，一國貨幣供。例如，在其他條件不變的情況下，一國貨幣供給量增加，會引起國內(nèi)價(jià)格總水平的提高，價(jià)格給量增加，會引起國內(nèi)價(jià)格總水平的提高，價(jià)格總水平的提高，會導(dǎo)致實(shí)際匯率下降，從而引起總水平的提高，會導(dǎo)致實(shí)際匯率下降，從而引起凈出口減少，凈出口減少，BP曲線向左移動(dòng)；反之，國內(nèi)價(jià)格曲線向左移動(dòng)；

56、反之，國內(nèi)價(jià)格總水平下降，會導(dǎo)致實(shí)際匯率上升，從而引起凈總水平下降，會導(dǎo)致實(shí)際匯率上升，從而引起凈出口增加，出口增加，BP曲線向右移動(dòng)。曲線向右移動(dòng)。第三節(jié)第三節(jié) 蒙代爾蒙代爾弗萊明模型弗萊明模型v在封閉經(jīng)濟(jì)中的宏觀經(jīng)濟(jì)均衡分析只涉及到產(chǎn)品在封閉經(jīng)濟(jì)中的宏觀經(jīng)濟(jì)均衡分析只涉及到產(chǎn)品市場和貨幣市場，一旦滿足了產(chǎn)品市場和貨幣市市場和貨幣市場，一旦滿足了產(chǎn)品市場和貨幣市場的同時(shí)均衡，也就實(shí)現(xiàn)了宏觀經(jīng)濟(jì)均衡。但是場的同時(shí)均衡，也就實(shí)現(xiàn)了宏觀經(jīng)濟(jì)均衡。但是，這種宏觀經(jīng)濟(jì)均衡只是內(nèi)部均衡或國內(nèi)均衡。，這種宏觀經(jīng)濟(jì)均衡只是內(nèi)部均衡或國內(nèi)均衡。在開放經(jīng)濟(jì)中，宏觀經(jīng)濟(jì)均衡不僅要考慮內(nèi)部均在開放經(jīng)濟(jì)中，宏觀經(jīng)濟(jì)均

57、衡不僅要考慮內(nèi)部均衡，而且要考慮外部均衡或國外均衡，而外部均衡，而且要考慮外部均衡或國外均衡，而外部均衡就是指國際收支均衡。衡就是指國際收支均衡。 v由于對外經(jīng)濟(jì)是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的向外延伸，內(nèi)部不均由于對外經(jīng)濟(jì)是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的向外延伸，內(nèi)部不均衡必然會影響到外部不均衡。同樣，外部不均衡衡必然會影響到外部不均衡。同樣，外部不均衡也一定會影響到內(nèi)部不均衡。因此，如何實(shí)現(xiàn)國也一定會影響到內(nèi)部不均衡。因此，如何實(shí)現(xiàn)國內(nèi)外的同時(shí)均衡是開放經(jīng)濟(jì)條件下宏觀經(jīng)濟(jì)管理內(nèi)外的同時(shí)均衡是開放經(jīng)濟(jì)條件下宏觀經(jīng)濟(jì)管理所要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。為此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家設(shè)計(jì)了各種各所要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。為此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家設(shè)計(jì)了各種各樣的相關(guān)經(jīng)濟(jì)模型，其中最著名并

58、被經(jīng)常采用的樣的相關(guān)經(jīng)濟(jì)模型，其中最著名并被經(jīng)常采用的就是蒙代爾就是蒙代爾弗萊明模型。弗萊明模型。一、蒙代爾一、蒙代爾弗萊明模型的假設(shè)前提弗萊明模型的假設(shè)前提v 蒙代爾蒙代爾弗萊明模型是在凱恩斯主義框架下弗萊明模型是在凱恩斯主義框架下對宏觀經(jīng)濟(jì)均衡體系分析的延伸。他們通過引對宏觀經(jīng)濟(jì)均衡體系分析的延伸。他們通過引入貨幣均衡、利率和國際資本流動(dòng)，將入貨幣均衡、利率和國際資本流動(dòng)，將ISLM模型擴(kuò)展為開放經(jīng)濟(jì)理論模型。這一模型可以模型擴(kuò)展為開放經(jīng)濟(jì)理論模型。這一模型可以解釋短期開放經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)和匯率制度的關(guān)系以解釋短期開放經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)和匯率制度的關(guān)系以及宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果。及宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果。 v該模型

59、的前提假設(shè)有：該模型的前提假設(shè)有：v第一，假定價(jià)格在短期內(nèi)是不變的，經(jīng)濟(jì)中的第一，假定價(jià)格在短期內(nèi)是不變的，經(jīng)濟(jì)中的產(chǎn)出完全由需求決定；產(chǎn)出完全由需求決定；v第二，假定實(shí)際貨幣需求與收入正相關(guān)，與實(shí)第二，假定實(shí)際貨幣需求與收入正相關(guān)，與實(shí)際利率負(fù)相關(guān)，即人們持有貨幣不僅有交易動(dòng)際利率負(fù)相關(guān)，即人們持有貨幣不僅有交易動(dòng)機(jī)，而且有預(yù)防性和投機(jī)性動(dòng)機(jī)；機(jī)，而且有預(yù)防性和投機(jī)性動(dòng)機(jī)；v第三，假定商品和資本可以在國際上完全自由第三，假定商品和資本可以在國際上完全自由流動(dòng)，資本的自由流動(dòng)將消除任何國內(nèi)市場和流動(dòng)，資本的自由流動(dòng)將消除任何國內(nèi)市場和國外市場的利率差別，因此，國內(nèi)市場的利率國外市場的利率差別，

60、因此，國內(nèi)市場的利率和國外市場的利率是一致的，即有：和國外市場的利率是一致的，即有：r=rw。二、開放經(jīng)濟(jì)中的二、開放經(jīng)濟(jì)中的ISIS曲線和曲線和LMLM曲線曲線vIS曲線描述的是在產(chǎn)品市場均衡條件下國民收入曲線描述的是在產(chǎn)品市場均衡條件下國民收入y和利率和利率r之間的對應(yīng)關(guān)系。在開放經(jīng)濟(jì)條件下，也之間的對應(yīng)關(guān)系。在開放經(jīng)濟(jì)條件下，也就是在包括四部門的經(jīng)濟(jì)中，國民收入的均衡條就是在包括四部門的經(jīng)濟(jì)中，國民收入的均衡條件為：件為：y = c+i+g +nx v將消費(fèi)函數(shù)、投資函數(shù)和凈出口函數(shù)代入上式，將消費(fèi)函數(shù)、投資函數(shù)和凈出口函數(shù)代入上式，可得：可得： 0fePycignxytedrgqynP