貨幣銀行學(xué)計算題答案2

1、Chapter 17-1貨幣銀行學(xué)課后習(xí)題匯總Chapter 17-2第三章第三章 利息與利率利息與利率 （p83）15、已知實際利率為、已知實際利率為4%，名義利率為，名義利率為8%，那，那么，市場預(yù)期的通貨膨脹率將是多少？么，市場預(yù)期的通貨膨脹率將是多少？解：名義利率解：名義利率=實際利率實際利率+預(yù)期通貨膨脹率（費(fèi)雪公式）預(yù)期通貨膨脹率（費(fèi)雪公式） 預(yù)期通貨膨脹率預(yù)期通貨膨脹率=名義利率實際利率名義利率實際利率=8%4%=4%Chapter 17-3第三章 利息與利率 （p83）16、票面額都是、票面額都是1000元的元的A、B兩只債券，其中，債券兩只債券，其中，債券A的票的票面利率面利

2、率15%、20年到期、銷售價格為年到期、銷售價格為800元；債券元；債券B的票面利的票面利率率5%、1年到期、銷售價格為年到期、銷售價格為800元，問哪只債券的收益率高元，問哪只債券的收益率高（按單利計算）？（按單利計算）？解：到期收益率解：到期收益率= =（票面利息本金損益）（票面利息本金損益）/ /市場價格市場價格 對于對于A A： 本金盈利本金盈利= =（10001000800800）/20=10/20=10 A A的到期收益率為：的到期收益率為： Pa= Pa=（1000100015%15%1010）/800/800100%=20%100%=20% 對于對于B B： 本金收益本金收益=

3、 =（10001000800800）=200=200 B B的到期收益率為：的到期收益率為： Pb= Pb=（100010005%+2005%+200）/800/800100%=31.25%100%=31.25% 綜上所訴，債券綜上所訴，債券B B的收益率高。的收益率高。Chapter 17-4（p83）17.假設(shè)當(dāng)前利率為假設(shè)當(dāng)前利率為3%,一張一張5年期、票面利率為年期、票面利率為5%、票面額為、票面額為1000元的元的債券的價格是多少債券的價格是多少?當(dāng)利率上升到當(dāng)利率上升到4%時，債券價格會發(fā)生什么變化時，債券價格會發(fā)生什么變化解解 書本書本p70頁公式得頁公式得 到期收益率到期收益率

4、=（票面利息（票面利息+-本金損益）本金損益）/市場價格市場價格所以所以當(dāng)利率上升到當(dāng)利率上升到4%時，價格時，價格P=1041.67本金損益本金損益=(1000-市場價格市場價格)/期限期限市場價格市場價格= （票面利息（票面利息+-本金損益）本金損益）/到期收益率到期收益率P=（50+（1000-P）/5)/3%P=1086.96 Chapter 17-5（p83）18. 下列票面額為下列票面額為100元的債券哪一張到期收益率高，為什么元的債券哪一張到期收益率高，為什么（1）票面利率為）票面利率為6%，銷售價格為，銷售價格為85元元（2）票面利率為）票面利率為7%，銷售價格為，銷售價格為1

5、00元元（3）票面利率為）票面利率為8%，銷售價格為，銷售價格為115元元到期收益率到期收益率=（票面利息（票面利息+本金損益）本金損益）/市場價格市場價格（1）到期收益率）到期收益率=（6+15）/85=24.7%(2)到期收益率到期收益率=（7+0）/100=7%(3)到期收益率到期收益率=（8-15)/115=-6%Chapter 17-6（p83）Chapter 17-7Chapter 17-8(2) 1年期利率：年期利率：5% 2年期利率：年期利率：(5%+4%)/2=4.5% 3年期利率：年期利率：(5%+4%+4%)/3=4.33% 4年期利率：年期利率：(5%+4%+4%+4%

6、)/4=4.25% 5年期利率：年期利率：(5%+4%+4%+4%+4%)/5=4.2%圖二：圖二：Chapter 17-918.某企業(yè)持有某企業(yè)持有3個月后到期的個月后到期的1年期匯票，面額為年期匯票，面額為2000元，銀行確定該票據(jù)的貼現(xiàn)率為元，銀行確定該票據(jù)的貼現(xiàn)率為5%，則貼現(xiàn)金額是多少，則貼現(xiàn)金額是多少解解 貼現(xiàn)利息貼現(xiàn)利息=票據(jù)面額票據(jù)面額*貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率*貼現(xiàn)日至票據(jù)到期日的間隔期貼現(xiàn)日至票據(jù)到期日的間隔期貼現(xiàn)凈額貼現(xiàn)凈額=票面額票面額*（1-年貼現(xiàn)率年貼現(xiàn)率*未到期天數(shù)未到期天數(shù)/年記息日）年記息日）貼現(xiàn)利息貼現(xiàn)利息=2000*5%*0.25=25(元元)貼現(xiàn)凈額貼現(xiàn)凈額=200

7、0*（1-5%*0.25）=1975（元）（元）Chapter 17-1018.有一張大額存單，面額為有一張大額存單，面額為100萬元，票面年利息為萬元，票面年利息為15%,90天到期，天到期，1個月后，某投資個月后，某投資者與在二級市場購買該大額存單當(dāng)時的市場利率為者與在二級市場購買該大額存單當(dāng)時的市場利率為16%請問該大額存單的市場價格為多請問該大額存單的市場價格為多少少解解 由書本由書本p126可得公式可得公式360/*360/*1)360/*1 (12trFtrTrFPnmn=998052（元）（元）360/30*%15*100360/60*%161)360/90*%151 (100P

8、T為存單期限為存單期限 為存單的票面年利率為存單的票面年利率 為存單轉(zhuǎn)讓日為存單轉(zhuǎn)讓日的市場利率的市場利率 為從存單發(fā)行日至轉(zhuǎn)讓日的實際天數(shù)為從存單發(fā)行日至轉(zhuǎn)讓日的實際天數(shù) 為從存單轉(zhuǎn)讓日至到期日的實際天數(shù)為從存單轉(zhuǎn)讓日至到期日的實際天數(shù)nrmr1t2tChapter 17-1120.已知：投資者以已知：投資者以960元購買一張還有元購買一張還有90天到期、面值為天到期、面值為1000元的元的國庫券，該國庫券發(fā)行的貼現(xiàn)率為多少，投資者的實際收益是多少國庫券，該國庫券發(fā)行的貼現(xiàn)率為多少，投資者的實際收益是多少貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率=(40/1000)*(360/90)=16%實際收益率實際收益率=（40/

9、960)*(360/90)=16.67%書本書本p123頁倒數(shù)第二段好像和這題一樣頁倒數(shù)第二段好像和這題一樣 看看看看Chapter 17-1221. 假設(shè)票面價值為假設(shè)票面價值為1000元的債券，每年年底支付元的債券，每年年底支付50元的元的利息，利息，3年到期，假定市場上同類債券的收益率為年到期，假定市場上同類債券的收益率為10%，請，請計算該債券的理論交易價格。計算該債券的理論交易價格。解：解：由由138頁的債券價格公式：頁的債券價格公式：nniibrMrCp)1 ()1 (1由題意得到：由題意得到：M=1000，C=50,n=3，r=10%Chapter 17-13可得可得 331%)

10、101 (1000%)101 (50iibP32%)101 (100050%)101 (50%)101 (50?876（元）（元）所以該債券理論交易價格為876元。Chapter 17-1422. 一張面額為一張面額為25元的股票，假設(shè)投資者預(yù)期該股票每年每元的股票，假設(shè)投資者預(yù)期該股票每年每股紅利為股紅利為0.8元，若此時市場利率為元，若此時市場利率為10%，該股票在二級市場，該股票在二級市場的價格為的價格為12元，投資者應(yīng)該購買公司的股票么？為什么？元，投資者應(yīng)該購買公司的股票么？為什么？解解 股票價格股票價格=預(yù)期股息收益預(yù)期股息收益/市場利率市場利率=0.8/10%=812所以不應(yīng)該購

11、買股票，股票價格被高估所以不應(yīng)該購買股票，股票價格被高估Chapter 17-15第六章第六章 金融衍生工具交易金融衍生工具交易（p174）12. 12. A A公司需要浮動利率資金，它可以在信貸市場上以半年公司需要浮動利率資金，它可以在信貸市場上以半年LIBORLIBOR加上加上2020個基點(diǎn)或在債券市場上以個基點(diǎn)或在債券市場上以11.05%11.05%的年利率籌措長的年利率籌措長期資金。與此同時，期資金。與此同時，B B公司需要固定利率資金，它能夠在信貸公司需要固定利率資金，它能夠在信貸市場上以半年市場上以半年LIBORLIBOR加上加上3030個基點(diǎn)或在債券市場上以個基點(diǎn)或在債券市場上以

12、11.75%11.75%的的年利率籌措長期資金。試分析這兩家公司是否存在利率互換年利率籌措長期資金。試分析這兩家公司是否存在利率互換交易的動機(jī)？如何互換？互換交易的總收益是多少？交易的動機(jī)？如何互換？互換交易的總收益是多少？Chapter 17-16第六章第六章 金融衍生工具交易金融衍生工具交易（p174）解：存在利率互換交易的動機(jī)。解：存在利率互換交易的動機(jī)。 A公司將固定利率交換給公司將固定利率交換給B公司使用，假設(shè)交換的固定利率為公司使用，假設(shè)交換的固定利率為11.15%，B公司將浮公司將浮動利率交換給動利率交換給A公司使用，假定報價為公司使用，假定報價為LIBOR。則在利息支付日，。則

13、在利息支付日，A公司將向公司將向B公司支公司支付相當(dāng)于付相當(dāng)于LIBOR的利率，的利率，B公司再補(bǔ)上公司再補(bǔ)上0.3%，然后償還給貸款銀行。，然后償還給貸款銀行。B公司向公司向A公司支公司支付付11.15%的利率，的利率，A公司再向貸款銀行償還公司再向貸款銀行償還11.05%的固定利率。的固定利率。 A公司的籌資成本為浮動利率公司的籌資成本為浮動利率LIBOR減去固定利率減去固定利率0.1%，而，而A公司如果自己籌集浮公司如果自己籌集浮動利率資金，其成本是動利率資金，其成本是LIBOR+0.2%，互換交易使，互換交易使A公司節(jié)約了公司節(jié)約了0.3%。B公司籌資成本公司籌資成本為固定利率為固定利

14、率11.45%，如果自己籌資固定利率資金為，其成本為，如果自己籌資固定利率資金為，其成本為11.75%，互換節(jié)約了，互換節(jié)約了0.3%?；Q和約給雙方帶來的收益之和為?；Q和約給雙方帶來的收益之和為0.3%+0.3%=0.6%Chapter 17-17第六章第六章 金融衍生工具交易金融衍生工具交易13.A公司公司3個月后需要一筆金額個月后需要一筆金額500萬美元、為期萬美元、為期6個月的資金。銀行遠(yuǎn)期利個月的資金。銀行遠(yuǎn)期利率協(xié)議報價率協(xié)議報價3X9、“5.2%5.5%”，假定，假定3個月后，個月后，6個月的市場利率為個月的市場利率為5.65%。試珍惜該公司應(yīng)用遠(yuǎn)期利率協(xié)議規(guī)避利率風(fēng)險的過程，

15、并計算其。試珍惜該公司應(yīng)用遠(yuǎn)期利率協(xié)議規(guī)避利率風(fēng)險的過程，并計算其實際籌資成本。實際籌資成本。 第一步：計算第一步：計算FRA協(xié)議期限的利差協(xié)議期限的利差 利差利差=參照利率參照利率-協(xié)議利率協(xié)議利率=5.65%-5.5%=0.15% 第二步：計算交割額：第二步：計算交割額： ir參考利率，參考利率，ie協(xié)議利率，協(xié)議利率，A協(xié)議名義本金，協(xié)議名義本金，t遠(yuǎn)期利率協(xié)議天數(shù)遠(yuǎn)期利率協(xié)議天數(shù) 交割額交割額=360tir1360tAie) -(ir 360180%65. 51360180500%)5 . 5%65. 5(Chapter 17-18第六章第六章 金融衍生工具交易金融衍生工具交易（p17

16、4）而若而若A A公司未采用遠(yuǎn)期協(xié)議，應(yīng)支付的利息為：公司未采用遠(yuǎn)期協(xié)議，應(yīng)支付的利息為：5005005.65%5.65%0.5=1412500.5=141250（美元）（美元）采取遠(yuǎn)期協(xié)議支付的實際利息即實際籌資成本：采取遠(yuǎn)期協(xié)議支付的實際利息即實際籌資成本：141250-3646.97=137603.03141250-3646.97=137603.03（美元）（美元）Chapter 17-19第六章第六章 金融衍生工具交易金融衍生工具交易（p174）14.某投資者購買某看跌股票期權(quán)某投資者購買某看跌股票期權(quán)1000股，期限為半年，期股，期限為半年，期權(quán)執(zhí)行權(quán)執(zhí)行 價格為每股價格為每股35元

17、，期權(quán)費(fèi)元，期權(quán)費(fèi)4%。該股票現(xiàn)貨交易價。該股票現(xiàn)貨交易價格為格為40元。半年后，該股票現(xiàn)貨價格下跌到元。半年后，該股票現(xiàn)貨價格下跌到25元，請計元，請計算該投資者的損益情況。算該投資者的損益情況。 解答：具體公式解答：具體公式P-160 由題意得：由題意得： 期權(quán)費(fèi)期權(quán)費(fèi)=(100040)4%=1600（元）（元） 看跌股票投資者的收益看跌股票投資者的收益 =（股票數(shù)量執(zhí)行價格）（股票數(shù)量執(zhí)行價格）-（股票數(shù)量市場價格）（股票數(shù)量市場價格）-期權(quán)費(fèi)期權(quán)費(fèi) =（100035）-（100025）-1600=8400（元）（元）Chapter 17-20第七章第七章 金融市場機(jī)制理論金融市場機(jī)制理

18、論9.證券證券A與證券與證券B收益的波動周期相同，兩只證券在三種不同的狀態(tài)收益的波動周期相同，兩只證券在三種不同的狀態(tài)下的概率及收益數(shù)據(jù)如下：下的概率及收益數(shù)據(jù)如下：狀態(tài)狀態(tài)概率（概率（%）證券證券A收益收益率（率（%）證券證券B收益收益率（率（%）高漲高漲253010一般一般501315衰退衰退25-412解：證券解：證券A A的預(yù)期收益率的預(yù)期收益率=25%=25%* *30%+50%30%+50%* *13%+25%13%+25%* *(-4%)=13%(-4%)=13% 證券證券B B的預(yù)期收益率的預(yù)期收益率=25%=25%* *10%+50%10%+50%* *15%+25%15%+

19、25%* *12%=13%12%=13%=12.02%12.02% 證券證券B收益率的標(biāo)準(zhǔn)差收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=%252%13-%20%502%13-%15%252%13-%10）（）（）（=4% %25%50%25%13-4%-%13-%13%13-%30222）（）（）（Chapter 17-21第七章第七章 金融市場機(jī)制理論金融市場機(jī)制理論（p194）10.假設(shè)經(jīng)濟(jì)將會經(jīng)歷高增長、正常增長和蕭條三種情況，假設(shè)經(jīng)濟(jì)將會經(jīng)歷高增長、正常增長和蕭條三種情況，對未來的股票市場的預(yù)期收益率分布如下表所示：對未來的股票市場的預(yù)期收益率分布如下表所示：經(jīng)濟(jì)狀況經(jīng)濟(jì)狀況概率概率預(yù)期收益率預(yù)期收益率%高增長高

20、增長0.230正常增長正常增長0.712蕭條蕭條0.1-151、計算、計算1000元投資的預(yù)期值及其投資回報率元投資的預(yù)期值及其投資回報率2、計算預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)差、計算預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)差Chapter 17-22（p194）(1) 根據(jù)單個資產(chǎn)預(yù)期收益率公式根據(jù)單個資產(chǎn)預(yù)期收益率公式，得，得)(prE=0.2*0.3+0.7*12-0.1*0.15 =0.129投資預(yù)期值投資預(yù)期值=投資額投資額*（1+預(yù)期收益率）預(yù)期收益率）=1129（元（元)投資回報率投資回報率=年利潤或年均利潤年利潤或年均利潤/投資總額投資總額100%=12.9% (2) 由公式由公式)()(1iPrrEnii)()(

21、212iPrErnii得得1 . 0129. 0-15. 0-7 . 0129. 0-12. 02 . 0129. 0-3 . 0222）（）（）（=0.117Chapter 17-23（p194） 證券證券A和證券和證券B的相關(guān)系數(shù)是的相關(guān)系數(shù)是0.5，證券，證券A和證券和證券C的相關(guān)系數(shù)的相關(guān)系數(shù)是是0.2，證券，證券B和證券和證券C的相關(guān)系數(shù)是的相關(guān)系數(shù)是0.3，在由證券，在由證券A、證券、證券B、證券證券C構(gòu)成的證券組合中，證券構(gòu)成的證券組合中，證券A和證券和證券B所占比重都是所占比重都是30%，證券證券C所占比重是所占比重是40%，請計算該證券組合的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)，請計算該證券組合

22、的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差。差。Chapter 17-24第七章第七章 金融市場機(jī)制理論金融市場機(jī)制理論（p194）解：解：預(yù)期收益率預(yù)期收益率=0.3=0.3* *0.3+0.250.3+0.25* *0.3+0.150.3+0.15* *0.4=22.5%0.4=22.5%有書本有書本p179公式可得公式可得 資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差公式資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差公式 =n12212iijjijjiiwww?上式展開為上式展開為5 . 0,2212jijijiiiniwwwp2122222),(2),(2),(2CBWWCAWWBAWWWWWCBCBCACABABACCBBAAp將數(shù)據(jù)代入得將數(shù)據(jù)代入

23、得p=0.049Chapter 17-25第七章第七章 金融市場機(jī)制理論金融市場機(jī)制理論12. 12. 假設(shè)市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為假設(shè)市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為18%18%，某證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為，某證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為 25%,25%,該證券該證券 與市場組合的相關(guān)系數(shù)為與市場組合的相關(guān)系數(shù)為0.800.80，請計算該證券的，請計算該證券的值值解：設(shè)假設(shè)市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差解：設(shè)假設(shè)市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=18%，某證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差，某證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=25%與市場組合的相關(guān)系數(shù)與市場組合的相關(guān)系數(shù)=0.8因為因為iM=0.8 所以所以=0.036由書本由書本p188頁公式可得頁公式可

24、得=Mi),( Mi),( MiMiMi),cov(),cov( Mi),( Mi2),cov(MMiMi218. 0036. 0=1.11Chapter 17-26第七章第七章 金融市場機(jī)制理論金融市場機(jī)制理論(p194)13.假定市場證券組合的預(yù)期收益率為假定市場證券組合的預(yù)期收益率為0.16，無風(fēng)險利率為，無風(fēng)險利率為0.08，市場，市場證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差為證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差為0.10.證券證券A的標(biāo)準(zhǔn)差為的標(biāo)準(zhǔn)差為0.25，其與市場組合的相關(guān)，其與市場組合的相關(guān)系數(shù)為系數(shù)為0.6；證券；證券B的標(biāo)準(zhǔn)差為的標(biāo)準(zhǔn)差為0.20，其與市場組合收益的相關(guān)系數(shù)為，其與市場組合收益的相關(guān)系數(shù)為0.3；證券；證券A與證券與證券B的投資比例分別為的投資比例分別為0.6和和0.4 請回答下列問題：請回答下列問題： 1.計算由證券計算由證券A和證券和證券B構(gòu)成的投資組合的構(gòu)成的投資組合的 值。值。 2.根據(jù)根據(jù)CAPM,計算該投資組合的預(yù)期收益率。計算該投資組合的預(yù)期收益率。 3.計算這一資產(chǎn)組合的風(fēng)險溢價。計算這一資產(chǎn)組合的風(fēng)險溢價。 =0.16 =0.08 =0.10 ()ME rfrM0.25A解：由題意可得解：由題意可得Chapter 17-27第七章第七章 金融機(jī)制理論金融