公司金融短期財務(wù)計劃

1、1現(xiàn)在學習的是第一頁，共40頁 營運資本營運資本 短期融資短期融資 現(xiàn)金預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算2現(xiàn)在學習的是第二頁，共40頁凈營運資本流動資產(chǎn)流動負債凈營運資本流動資產(chǎn)流動負債總營運資本流動資產(chǎn)總額總營運資本流動資產(chǎn)總額第一節(jié)第一節(jié) 營運資本營運資本一、營運資本的基本概念一、營運資本的基本概念 （一）營運資本（一）營運資本 營運資本（營運資本（Working Capital）是指企業(yè)投資在流動資）是指企業(yè)投資在流動資產(chǎn)上的資金。產(chǎn)上的資金。營運資本決策既要關(guān)注流動資產(chǎn)的管理，又要重視短營運資本決策既要關(guān)注流動資產(chǎn)的管理，又要重視短期融資決策。期融資決策。 3現(xiàn)在學習的是第三頁，共40頁（二）營運資本分類

2、（二）營運資本分類1、流動資產(chǎn)分類、流動資產(chǎn)分類 在會計層面，流動資產(chǎn)一般按組成要素分為現(xiàn)金、在會計層面，流動資產(chǎn)一般按組成要素分為現(xiàn)金、有價證券、應(yīng)收帳款、預(yù)付賬款和存貨等。有價證券、應(yīng)收帳款、預(yù)付賬款和存貨等。在理財層面，為進行流動資產(chǎn)與流動負債的匹配管理，在理財層面，為進行流動資產(chǎn)與流動負債的匹配管理，一般將流動資產(chǎn)按時間劃分為永久性流動資產(chǎn)和臨時一般將流動資產(chǎn)按時間劃分為永久性流動資產(chǎn)和臨時性流動資產(chǎn)兩大類。性流動資產(chǎn)兩大類。分類分類特點特點永久性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn) 銷售處于最低水平時，對流銷售處于最低水平時，對流動資產(chǎn)的最基本的需求水平。動資產(chǎn)的最基本的需求水平。臨時性流動資產(chǎn)臨

3、時性流動資產(chǎn) 當銷售發(fā)生季節(jié)性變化時，當銷售發(fā)生季節(jié)性變化時，超過永久性流動資產(chǎn)水平的超過永久性流動資產(chǎn)水平的額外流動資產(chǎn)。額外流動資產(chǎn)。4現(xiàn)在學習的是第四頁，共40頁2、流動負債產(chǎn)分類、流動負債產(chǎn)分類在會計層面，流動負債一般是按存在形式分為短期借款、在會計層面，流動負債一般是按存在形式分為短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、其他應(yīng)付款以及應(yīng)計應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、其他應(yīng)付款以及應(yīng)計費用等。費用等。在理財層面，流動負債一般按是否具有自然屬性劃分為在理財層面，流動負債一般按是否具有自然屬性劃分為自然性流動負債和協(xié)議性流動負債。自然性流動負債和協(xié)議性流動負債。F 自然性流動負債是指在企

4、業(yè)日常交易中自然形成的流動負債。如應(yīng)付票據(jù)、自然性流動負債是指在企業(yè)日常交易中自然形成的流動負債。如應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、其他應(yīng)付款等應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、其他應(yīng)付款等N 特點：（特點：（1）形成于企業(yè)的日常交易活動，具有經(jīng)常性；（）形成于企業(yè)的日常交易活動，具有經(jīng)常性；（2）數(shù)額相）數(shù)額相對穩(wěn)定；（對穩(wěn)定；（3）通常無名義上的融資成本。）通常無名義上的融資成本。F 協(xié)議性流動負債是指需要通過簽訂正式融資協(xié)議方式形成的流動負債，協(xié)議性流動負債是指需要通過簽訂正式融資協(xié)議方式形成的流動負債，如短期借款、短期應(yīng)付債券等如短期借款、短期應(yīng)付債券等N 特點：（特點：（1）需要簽訂正式的融資協(xié)議；

5、（）需要簽訂正式的融資協(xié)議；（2）發(fā)生的時間和數(shù)額具有）發(fā)生的時間和數(shù)額具有不確定性；（不確定性；（3）通常存在名義上的融資成本。）通常存在名義上的融資成本。5現(xiàn)在學習的是第五頁，共40頁（三）營運資本周轉(zhuǎn)（三）營運資本周轉(zhuǎn)1、內(nèi)在要求、內(nèi)在要求 空間上的合理并存?？臻g上的合理并存。即企業(yè)營運資本的各項即企業(yè)營運資本的各項目應(yīng)同時并存，并在各經(jīng)營環(huán)節(jié)合理配置，使目應(yīng)同時并存，并在各經(jīng)營環(huán)節(jié)合理配置，使資本分布結(jié)構(gòu)處于一種良好狀態(tài)。資本分布結(jié)構(gòu)處于一種良好狀態(tài)。 時間上的依次繼起。時間上的依次繼起。即企業(yè)營運資本各項目、即企業(yè)營運資本各項目、各環(huán)節(jié)之間的轉(zhuǎn)換應(yīng)順暢和迅速，以便加速營各環(huán)節(jié)之間的轉(zhuǎn)

6、換應(yīng)順暢和迅速，以便加速營運資本周轉(zhuǎn)。運資本周轉(zhuǎn)。 消耗的足額補償。消耗的足額補償。即營運資本周轉(zhuǎn)過程中的即營運資本周轉(zhuǎn)過程中的耗費應(yīng)及時地予以補償，既包括貨幣形式的補耗費應(yīng)及時地予以補償，既包括貨幣形式的補償，更包括實物形態(tài)和生產(chǎn)能力的補償。償，更包括實物形態(tài)和生產(chǎn)能力的補償。 6現(xiàn)在學習的是第六頁，共40頁2、主要特征、主要特征 運動性，運動性，即營運資本周轉(zhuǎn)體現(xiàn)為一種依托于即營運資本周轉(zhuǎn)體現(xiàn)為一種依托于實物流動的價值運動。實物流動的價值運動。 物質(zhì)性，物質(zhì)性，即營運資本周轉(zhuǎn)體現(xiàn)為一種物質(zhì)資即營運資本周轉(zhuǎn)體現(xiàn)為一種物質(zhì)資產(chǎn)的消失和另一種物質(zhì)資產(chǎn)的生成，是資本賴產(chǎn)的消失和另一種物質(zhì)資產(chǎn)的生成

7、，是資本賴以存在的物質(zhì)形態(tài)的變化。以存在的物質(zhì)形態(tài)的變化。 補償性，補償性，即營運資本周轉(zhuǎn)是一個資本不斷被即營運資本周轉(zhuǎn)是一個資本不斷被消耗而又不斷地獲得補償?shù)倪^程。消耗而又不斷地獲得補償?shù)倪^程。 增值性，增值性，即營運資本周轉(zhuǎn)不僅僅是一種形態(tài)即營運資本周轉(zhuǎn)不僅僅是一種形態(tài)向另一種形態(tài)的簡單過渡，而同時又是一個價向另一種形態(tài)的簡單過渡，而同時又是一個價值增值過程。值增值過程。7現(xiàn)在學習的是第七頁，共40頁 在決定營運資本的適當數(shù)量或水平的時候，在決定營運資本的適當數(shù)量或水平的時候，管理當局必須在管理當局必須在盈利性盈利性與與風險性風險性之間進行全面的權(quán)之間進行全面的權(quán)衡，并做出合理的選擇。衡，

8、并做出合理的選擇。 目的：目的： 確定一個既能維持公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動，又確定一個既能維持公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動，又能在減少或不增加風險的前提下，給公司帶來能在減少或不增加風險的前提下，給公司帶來盡可能盡可能多的利潤的營運水平多的利潤的營運水平。 二、營運資本投資二、營運資本投資1.營運資本投資的目的營運資本投資的目的 8現(xiàn)在學習的是第八頁，共40頁三種可供選擇的營運投資政策圖三種可供選擇的營運投資政策圖政策政策A政策政策B政策政策C500 0001 000 000產(chǎn)出單位產(chǎn)出單位資產(chǎn)水平資產(chǎn)水平0（1）保守的營運資本投資政策（政策）保守的營運資本投資政策（政策A）（2）激進的營運資本投資政

9、策（政策）激進的營運資本投資政策（政策C）（3）穩(wěn)健的營運資本投資政策（政策）穩(wěn)健的營運資本投資政策（政策B）2.營運資本投資策略營運資本投資策略 9現(xiàn)在學習的是第九頁，共40頁3.營運資本投資的影響因素營運資本投資的影響因素 影響因素影響因素具體表現(xiàn)具體表現(xiàn)企業(yè)對風企業(yè)對風險和收益險和收益的權(quán)衡的權(quán)衡（1 1）一個企業(yè)必須選擇與其業(yè)務(wù)需要和管理風格相）一個企業(yè)必須選擇與其業(yè)務(wù)需要和管理風格相符合的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略。符合的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略。（2 2）銀行和其他借款人對企業(yè)流動性水平非常重視。）銀行和其他借款人對企業(yè)流動性水平非常重視。如果公司重視債權(quán)人的意見，會持有較多流動資產(chǎn)。如果公司重視債

10、權(quán)人的意見，會持有較多流動資產(chǎn)。產(chǎn)業(yè)因素產(chǎn)業(yè)因素銷售邊際毛利較高的產(chǎn)業(yè)，寬松信用政策可能提供銷售邊際毛利較高的產(chǎn)業(yè)，寬松信用政策可能提供更可觀的收益。更可觀的收益。影響企業(yè)影響企業(yè)政策的決政策的決策者策者（1 1）運營經(jīng)理和銷售經(jīng)理分別喜歡高水平的原材料）運營經(jīng)理和銷售經(jīng)理分別喜歡高水平的原材料存貨及產(chǎn)成品存貨；存貨及產(chǎn)成品存貨；（2 2）財務(wù)人員喜歡使存貨和應(yīng)收賬款最小化。）財務(wù)人員喜歡使存貨和應(yīng)收賬款最小化。10現(xiàn)在學習的是第十頁，共40頁 根據(jù)流動資產(chǎn)的使用期限，流動資產(chǎn)分為根據(jù)流動資產(chǎn)的使用期限，流動資產(chǎn)分為永久性流永久性流動資產(chǎn)動資產(chǎn)和和臨時性流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)。 永久性流動資產(chǎn)

11、永久性流動資產(chǎn)： 維持公司基本業(yè)務(wù)正常進行、滿足公司長期穩(wěn)定需要維持公司基本業(yè)務(wù)正常進行、滿足公司長期穩(wěn)定需要而必須保持的最低數(shù)額的那部分流動資產(chǎn)。而必須保持的最低數(shù)額的那部分流動資產(chǎn)。 臨時性流動資產(chǎn)：臨時性流動資產(chǎn)： 隨著季節(jié)性需求而變化的那部分流動資產(chǎn)，如產(chǎn)隨著季節(jié)性需求而變化的那部分流動資產(chǎn)，如產(chǎn)品銷售高峰期比年內(nèi)其它時期要求對應(yīng)收賬款和存貨品銷售高峰期比年內(nèi)其它時期要求對應(yīng)收賬款和存貨做更多的投資。做更多的投資。 三、營運資本籌資三、營運資本籌資11現(xiàn)在學習的是第十一頁，共40頁1完全配合的籌資策略完全配合的籌資策略 2穩(wěn)健的籌資策略穩(wěn)健的籌資策略3. 激進的籌資策略激進的籌資策略1

12、2現(xiàn)在學習的是第十二頁，共40頁評價：評價：理想的籌資政策，但對企業(yè)資金使用有很高的要求。理想的籌資政策，但對企業(yè)資金使用有很高的要求。臨時性負債臨時性負債自發(fā)性負債自發(fā)性負債+長期負債長期負債+ 權(quán)益資本權(quán)益資本臨時性流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)時間金額金額1完全配合（中庸）的籌資策略完全配合（中庸）的籌資策略 13現(xiàn)在學習的是第十三頁，共40頁評價：評價：風險低、收益低。風險低、收益低。臨時性負債臨時性負債自發(fā)性負債自發(fā)性負債+長期負債長期負債+ 權(quán)益資本權(quán)益資本臨時性流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)時間金額2穩(wěn)健的籌

13、資策略穩(wěn)健的籌資策略 14現(xiàn)在學習的是第十四頁，共40頁評價：評價：收益高、風險高。收益高、風險高。臨時性負債臨時性負債自發(fā)性負債自發(fā)性負債+長期負債長期負債+ 權(quán)益資本權(quán)益資本臨時性流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)時間金額3. 激進的籌資策略激進的籌資策略 15現(xiàn)在學習的是第十五頁，共40頁例：例：假定甲公司的假定甲公司的資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額為為500萬元，萬元，權(quán)益資本權(quán)益資本為為120萬元，明年萬元，明年預(yù)期息稅前利潤預(yù)期息稅前利潤為為80萬元。公司的萬元。公司的長期負長期負債債和和短期負債短期負債的的年利率年利率分別為分別為10和和6。該公司目前正。該公司

14、目前正在考慮三種可供選擇的營運資本籌資政策：在考慮三種可供選擇的營運資本籌資政策： 方案方案A：激進的籌資策略。短期負債激進的籌資策略。短期負債200萬元，長期萬元，長期負債負債180萬元；萬元； 方案方案B：完全配合的籌資策略。短期負債完全配合的籌資策略。短期負債100萬元，長期萬元，長期負債負債280萬元；萬元； 方案方案C：穩(wěn)健的籌資策略。短期負債：穩(wěn)健的籌資策略。短期負債50萬元，長期負萬元，長期負債債330萬元。萬元。 這三種不同的營運資本籌資策略的實施結(jié)果如表所這三種不同的營運資本籌資策略的實施結(jié)果如表所示。示。16現(xiàn)在學習的是第十六頁，共40頁 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)資

15、產(chǎn)總額資產(chǎn)總額流動負債（流動負債（2）長期負債（長期負債（10）負債合計負債合計普通股普通股負債及權(quán)益合計負債及權(quán)益合計預(yù)期息稅前利潤預(yù)期息稅前利潤減：利息減：利息 短期負債短期負債 長期負債長期負債減：所得稅（減：所得稅（30）凈利潤凈利潤預(yù)期權(quán)益收益率（）預(yù)期權(quán)益收益率（）凈營運資本凈營運資本流動比率流動比率方案方案A方案方案B方案方案C30030030020020020050050050020010020180280360380380380120120120500500500808080 420.418283617.41513.240.63530.433.8329.1725.331002

16、002501.536 不同籌資策略對公司風險和收益的影響表不同籌資策略對公司風險和收益的影響表 單位：萬元單位：萬元 17現(xiàn)在學習的是第十七頁，共40頁 銀行信用銀行信用 商業(yè)信用商業(yè)信用 銀行信用銀行信用是從是從銀行銀行或或貨幣市場及其他金融機構(gòu)貨幣市場及其他金融機構(gòu)獲得獲得 的短期籌資；的短期籌資； 商業(yè)信用商業(yè)信用是一種自然籌資行為，它是通過是一種自然籌資行為，它是通過公司間的公司間的 業(yè)務(wù)往來業(yè)務(wù)往來形成形成商業(yè)信用商業(yè)信用而籌措的短期資金。而籌措的短期資金。第二節(jié)第二節(jié) 短期融資短期融資一、短期融資的方式及種類一、短期融資的方式及種類 1.短期融資的方式短期融資的方式 18現(xiàn)在學習的

17、是第十八頁，共40頁短期融資方式短期融資方式短期融資短期融資商業(yè)信用自然融資商業(yè)信用自然融資應(yīng)計費用自然融資應(yīng)計費用自然融資商業(yè)信用商業(yè)信用銀行信用銀行信用貨幣市場信用貨幣市場信用商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)短期借款短期借款無抵押借款無抵押借款存貨抵押借款存貨抵押借款抵押借款抵押借款應(yīng)收賬款抵押借款應(yīng)收賬款抵押借款19現(xiàn)在學習的是第十九頁，共40頁按按形成途徑形成途徑分：分： （1）自然性融資自然性融資 指在公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營過程中獲得的短期債務(wù)，指在公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營過程中獲得的短期債務(wù)，并且主要用于取得經(jīng)營中所使用的實物和勞務(wù)。并且主要用于取得經(jīng)營中所使用的實物和勞務(wù)。 如：商業(yè)信用如：商業(yè)信用 自然

18、融資的自然融資的成本很低成本很低，幾乎，幾乎沒有直接的成本沒有直接的成本。 （2）非自然性融資非自然性融資 指直接從銀行或者其他金融機構(gòu)獲得的資金，并使指直接從銀行或者其他金融機構(gòu)獲得的資金，并使之用于公司的經(jīng)營。之用于公司的經(jīng)營。 如：銀行信用如：銀行信用 非自然融資的非自然融資的成本大成本大，并且都是，并且都是直接成本直接成本，這種直接成，這種直接成本主要是應(yīng)付的利息。本主要是應(yīng)付的利息。2.短期融資的分類短期融資的分類 20現(xiàn)在學習的是第二十頁，共40頁二、短期銀行借款二、短期銀行借款 1、短期借款的概念、短期借款的概念 指指無擔保貸款無擔保貸款，是公司憑借自，是公司憑借自己的信譽，從銀

19、行取得的貸款。己的信譽，從銀行取得的貸款。 它是公司為了它是公司為了解決臨時性現(xiàn)金解決臨時性現(xiàn)金不足問題不足問題而進行融資時最普遍使用的而進行融資時最普遍使用的方法。方法。21現(xiàn)在學習的是第二十一頁，共40頁 即貸款限額，是借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的借款最即貸款限額，是借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的借款最高限額，信貸額度的有效期限通常為高限額，信貸額度的有效期限通常為1年。年。 無法律效應(yīng)，銀行并不承擔必須提供全部信貸數(shù)額的無法律效應(yīng)，銀行并不承擔必須提供全部信貸數(shù)額的義務(wù)。義務(wù)。 2、短期借款的分類、短期借款的分類（1）信貸額度借款）信貸額度借款 （2）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定 銀行具有法

20、律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。貸款協(xié)定。 （1）有法律效應(yīng)，銀行必須滿足企業(yè)不超過最高限額）有法律效應(yīng)，銀行必須滿足企業(yè)不超過最高限額的借款；的借款； （2）貸款限額未使用的部分，企業(yè)需要支付承諾費）貸款限額未使用的部分，企業(yè)需要支付承諾費 22現(xiàn)在學習的是第二十二頁，共40頁 銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定比例計算的最低存款余額。定比例計算的最低存款余額。 補償性余額提高了借款的實際利率。（實際利率高補償性余額提高了借款的實際利率。（實際利率高于名義利率）

21、于名義利率） （3）補償性余額借款）補償性余額借款 【例單選題】2010年1月1日，某企業(yè)取得銀行為期一年的周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，金額為100萬元，1月1日企業(yè)借入50萬元，8月1日又借入30萬元，年末企業(yè)償還所有的借款本金，假設(shè)利率為每年12%，年承諾費率為0.5%，則年終企業(yè)應(yīng)支付利息和承諾費共為（ ）萬元。 A.7.5 B.7.6875 C.7.6 D.6.3325【答案】B【解析】企業(yè)應(yīng)支付利息=5012%+3012%（5/12）=7.5（萬元）企業(yè)應(yīng)支付的承諾費=200.5%+300.5%（7/12）=0.1875（萬元）【例單選題】某企業(yè)需要借入資金60萬元，由于貸款銀行要求將貸款金額的2

22、0%作為補償性余額，故企業(yè)需要向銀行申請的貸款數(shù)額為（ ）萬元。 A.75 B.72 C.60 D.50【答案】A【解析】因為借款金額=申請貸款的數(shù)額（1-補償性余額比率） 23現(xiàn)在學習的是第二十三頁，共40頁（2）貼現(xiàn)法付息的利率（預(yù)扣利息）貼現(xiàn)法付息的利率（預(yù)扣利息）1 1) )n n年年名名義義利利率率實實際際利利率率( (1 1n n借借款款本本金金利利息息利利息息實實際際利利率率1 1名名義義利利率率名名義義利利率率實實際際利利率率3、短期借款利率、短期借款利率（1）收款法付息的利率（利隨本清）收款法付息的利率（利隨本清）24現(xiàn)在學習的是第二十四頁，共40頁（4）有補償性存款余額的實

23、際利率）有補償性存款余額的實際利率 （n n1 1）借借款款本本金金利利息息T T3 36 60 02 2實實際際利利率率1 1補補償償性性余余額額比比例例名名義義利利率率實實際際利利率率（3）加息法付息的利率）加息法付息的利率 25現(xiàn)在學習的是第二十五頁，共40頁加息法加息法 加息法是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時采用的利息收加息法是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時采用的利息收取方法。取方法。 在分期等額償還貸款的情況下，銀行要將根據(jù)名義利率在分期等額償還貸款的情況下，銀行要將根據(jù)名義利率計算的利息加到貸款本金上，計算出貸款的本息和，要計算的利息加到貸款本金上，計算出貸款的本息和，要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分

24、期償還本息之和的金額。由于貸款求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期償還本息之和的金額。由于貸款分期均衡償還，借款企業(yè)實際上只平均使用了貸款本金分期均衡償還，借款企業(yè)實際上只平均使用了貸款本金的半數(shù)，卻支付全額利息。這樣，企業(yè)所負擔的實際利的半數(shù)，卻支付全額利息。這樣，企業(yè)所負擔的實際利率便高于名義利率大約率便高于名義利率大約1倍。倍。 加息法是用于短期負債的，因此一般不需要考慮時間價加息法是用于短期負債的，因此一般不需要考慮時間價值。值。 26現(xiàn)在學習的是第二十六頁，共40頁 例：例：假設(shè)向銀行借款假設(shè)向銀行借款120萬元，貸款利率是萬元，貸款利率是10%（年利息（年利息12萬元），銀行要求每個萬元），銀行要

25、求每個月等額還本金月等額還本金10萬元，還利息萬元，還利息1萬元，此時實際可用借款額最高是萬元，此時實際可用借款額最高是120萬元，最低萬元，最低是是0，平均的可用借款額約等于，平均的可用借款額約等于120/2=60萬元。萬元。月末月末月初本息額月初本息額每月末還本每月末還本每月末還息每月末還息每月償還本息額每月償還本息額月初本金月初本金0132101111201121101111102110101111003991011190488101118057710111706661011160755101115084410111409331011130102210111201111101111012

26、00均值均值1260名義利率：名義利率：10% 實際利率：實際利率：20%27現(xiàn)在學習的是第二十七頁，共40頁三、商業(yè)信用三、商業(yè)信用 1、商業(yè)信用的概念、商業(yè)信用的概念 所謂商業(yè)信用，即俗稱的所謂商業(yè)信用，即俗稱的商商品賒購品賒購，是指在商品交易過程中由，是指在商品交易過程中由于延期付款而形成的于延期付款而形成的借貸關(guān)系借貸關(guān)系，是公司之間的直接信用。是公司之間的直接信用。 28現(xiàn)在學習的是第二十八頁，共40頁 商業(yè)信用是由商品交換中貨與錢在時間上和空商業(yè)信用是由商品交換中貨與錢在時間上和空間上的分離造成的，一般間上的分離造成的，一般屬于自然籌資方式屬于自然籌資方式。 由于商業(yè)信用是公司間相

27、互提供的，因此在大多數(shù)由于商業(yè)信用是公司間相互提供的，因此在大多數(shù)情況下，商業(yè)信用籌資同于情況下，商業(yè)信用籌資同于“免費免費”使用的資金。使用的資金。具體形式：具體形式： 應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)和和預(yù)收賬款預(yù)收賬款等。等。 29現(xiàn)在學習的是第二十九頁，共40頁 應(yīng)付賬款的成本主要包括應(yīng)付賬款的成本主要包括兩個方面：兩個方面： 一是當供應(yīng)商提供現(xiàn)金折扣時，購貨方一是當供應(yīng)商提供現(xiàn)金折扣時，購貨方未能未能于現(xiàn)于現(xiàn)金折扣期內(nèi)金折扣期內(nèi)享用現(xiàn)金折扣的成本享用現(xiàn)金折扣的成本； 二是購貨方超過信用期限而二是購貨方超過信用期限而不付款的成本不付款的成本。 如果供應(yīng)商不提供現(xiàn)金折扣，而購貨方在信用

28、如果供應(yīng)商不提供現(xiàn)金折扣，而購貨方在信用期限內(nèi)付款，那么無實際成本而言，通常被稱為期限內(nèi)付款，那么無實際成本而言，通常被稱為“免費免費”融資融資。2、應(yīng)付賬款、應(yīng)付賬款 30現(xiàn)在學習的是第三十頁，共40頁 如果購貨方放棄現(xiàn)金折扣，在折扣期限外支如果購貨方放棄現(xiàn)金折扣，在折扣期限外支付貨款，該公司就要承受因放棄折扣而造成的付貨款，該公司就要承受因放棄折扣而造成的隱隱含利息成本含利息成本。不享用現(xiàn)金折扣的實際成本，以年。不享用現(xiàn)金折扣的實際成本，以年利率計算，利率非常高。利率計算，利率非常高。計算公式計算公式為：為：信信用用期期限限折折扣扣期期限限3 36 60 01 1折折扣扣率率折折扣扣率率利

29、利率率放放棄棄現(xiàn)現(xiàn)金金折折扣扣的的實實際際年年放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率大于短期借款利率（或短期投資報酬率），應(yīng)選擇享受折扣；放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率小于短期借款利率（短期投資報酬率），應(yīng)選擇放棄折扣。 31現(xiàn)在學習的是第三十一頁，共40頁 根據(jù)承兌人不同，應(yīng)付票據(jù)分為根據(jù)承兌人不同，應(yīng)付票據(jù)分為商業(yè)承兌匯票商業(yè)承兌匯票和和銀銀行承兌匯票行承兌匯票兩種。兩種。3、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付票據(jù) 應(yīng)付票據(jù)的概念應(yīng)付票據(jù)的概念 應(yīng)付票據(jù)是購銷雙方應(yīng)付票據(jù)是購銷雙方按照按照購銷合同進行商品交易購銷合同進行商品交易，延期付延期付款款而簽發(fā)的反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系而簽發(fā)的反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種的一種信用憑證信用憑證。32現(xiàn)

30、在學習的是第三十二頁，共40頁 應(yīng)付票據(jù)貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的期限一律從其貼現(xiàn)之應(yīng)付票據(jù)貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的期限一律從其貼現(xiàn)之日起到匯票到期日止。其貼現(xiàn)的貼現(xiàn)息以及貼現(xiàn)實日起到匯票到期日止。其貼現(xiàn)的貼現(xiàn)息以及貼現(xiàn)實收金額的計算公式為：收金額的計算公式為：期期值值貼貼現(xiàn)現(xiàn)息息貼貼現(xiàn)現(xiàn)所所得得金金額額票票據(jù)據(jù)到到3 30 0天天）（月月貼貼現(xiàn)現(xiàn)率率貼貼現(xiàn)現(xiàn)天天數(shù)數(shù)貼貼現(xiàn)現(xiàn)息息票票據(jù)據(jù)到到期期值值33現(xiàn)在學習的是第三十三頁，共40頁 預(yù)收賬款一般用于預(yù)收賬款一般用于生產(chǎn)周期長生產(chǎn)周期長、資金需要量大資金需要量大的的貨物銷售。貨物銷售。4、預(yù)收賬款、預(yù)收賬款 預(yù)收賬款的概念預(yù)收賬款的概念 賣方公司在交付貨物之前，賣

31、方公司在交付貨物之前，向買方預(yù)先收取部分或全部貨款向買方預(yù)先收取部分或全部貨款的信用形式。對于賣方來說，預(yù)的信用形式。對于賣方來說，預(yù)收賬款相當于向買方借用資金后，收賬款相當于向買方借用資金后，用貨物抵償。用貨物抵償。34現(xiàn)在學習的是第三十四頁，共40頁商業(yè)信用融資的商業(yè)信用融資的優(yōu)點優(yōu)點： 1.商業(yè)信用融資的最大優(yōu)越性在于商業(yè)信用融資的最大優(yōu)越性在于容易取得容易取得。對于多。對于多數(shù)公司來說，商業(yè)信用是一種數(shù)公司來說，商業(yè)信用是一種持續(xù)性的信貸形式持續(xù)性的信貸形式，且，且無需正式辦理融資手續(xù)無需正式辦理融資手續(xù)； 2.如果沒有現(xiàn)金折扣或使用不帶息票據(jù)，商業(yè)信用融如果沒有現(xiàn)金折扣或使用不帶息票據(jù)，商業(yè)信用融資資不負擔成本不負擔成本。商業(yè)信用融資的商業(yè)信用融資的缺點缺點： 1.期限較短；期限較短； 2.在放棄現(xiàn)金折扣時，所付出的在放棄現(xiàn)金折扣時，所付出的成本較高成本較高。 35現(xiàn)在學習的是第三十五頁，共40頁四、短期抵押貸