國有股轉(zhuǎn)持有關(guān)法律問題簡析

1、【分析】國有股轉(zhuǎn)持有關(guān)法律問題簡析2009年6月19日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部、國務(wù)院國資委、中國證監(jiān)會(huì)和全國社?；饡?huì)聯(lián)合頒發(fā)了境內(nèi)證券市場轉(zhuǎn)持部分國有股充實(shí)全國社會(huì)保障基金實(shí)施辦法（以下簡稱轉(zhuǎn)持辦法（。轉(zhuǎn)持辦法實(shí)施后，對補(bǔ)充社?；?、完善社保體系建設(shè)起到了積極作用，但由于缺乏操作細(xì)則，在轉(zhuǎn)持辦法實(shí)施過程中也產(chǎn)生了不少認(rèn)識(shí)或理解上的問題。本文將根據(jù)實(shí)務(wù)案例及操作經(jīng)驗(yàn)，對國有股轉(zhuǎn)持有關(guān)法律問題進(jìn)行簡要分析，以期拋磚引玉。 一、國有股轉(zhuǎn)持的基本規(guī)定根據(jù)轉(zhuǎn)持辦法規(guī)定，國有股轉(zhuǎn)持是指股份有限公司首次公開發(fā)行股票并上市時(shí)，按實(shí)際發(fā)行股份數(shù)量的10%，將上市公司部分國有股轉(zhuǎn)由全國社會(huì)保障基金理事

2、會(huì)（以下簡稱社保基金會(huì)）持有。股權(quán)分置改革新老劃斷后，凡在境內(nèi)證券市場首次公開發(fā)行股票并上市的含國有股的股份有限公司，除國務(wù)院另有規(guī)定的，均須按首次公開發(fā)行時(shí)實(shí)際發(fā)行股份數(shù)量的10%，將股份有限公司部分國有股轉(zhuǎn)由社?；饡?huì)持有，國有股東持股數(shù)量少于應(yīng)轉(zhuǎn)持股份數(shù)量的，按實(shí)際持股數(shù)量轉(zhuǎn)持。（一）適用對象在時(shí)間上，針對的是股權(quán)分置改革新老劃斷后（2006年5月）上市的含國有股的公司。具體分為二類：1、 A類：股權(quán)分置改革新老劃斷后、轉(zhuǎn)持辦法頒布前，已在境內(nèi)完成首發(fā)的含國有股的上市公司。根據(jù)2009年6月19日(轉(zhuǎn)持辦法頒布同一天)財(cái)政部、國資委、證監(jiān)會(huì)、社?；饡?huì)2009年第63號(hào)公告，截

3、至2009年3月26日，從2006年6月5日首發(fā)的中工國際(002051)起算，共核定該類上市公司131家，涉及國有股東826家，應(yīng)轉(zhuǎn)持股份約83.94億股,應(yīng)轉(zhuǎn)持股份自公告之日起予以凍結(jié)。2、B類：轉(zhuǎn)持辦法頒布后，在境內(nèi)首發(fā)上市的含國有股的公司。（二）比例計(jì)算按首次公開發(fā)行時(shí)實(shí)際發(fā)行股份數(shù)量的10%，將股份有限公司部分國有股轉(zhuǎn)由社保基金會(huì)持有，國有股東持股數(shù)量少于應(yīng)轉(zhuǎn)持股份數(shù)量的，按實(shí)際持股數(shù)量轉(zhuǎn)持。（三）例外情形國務(wù)院另有規(guī)定的情形，目前只有一個(gè)規(guī)定，即2010年10月13日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部、國資委、證監(jiān)會(huì)、社?；饡?huì)聯(lián)合頒發(fā)關(guān)于豁免國有創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和國有創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金國有股轉(zhuǎn)持義

4、務(wù)有關(guān)問題的通知，規(guī)定符合條件的國有創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和國有創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，投資于未上市中小企業(yè)形成的國有股，經(jīng)財(cái)政部審核批準(zhǔn)后，可豁免國有股轉(zhuǎn)持義務(wù)。（四）轉(zhuǎn)持方式1、A類：針對A類公司，轉(zhuǎn)持辦法規(guī)定由經(jīng)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)確認(rèn)的上市前國有股東承擔(dān)轉(zhuǎn)持義務(wù)。經(jīng)確認(rèn)的國有股東在履行轉(zhuǎn)持義務(wù)前已發(fā)生股份轉(zhuǎn)讓的，須按其承擔(dān)的轉(zhuǎn)持義務(wù)以上繳資金等方式替代轉(zhuǎn)持國有股。2、B類：針對B類公司，轉(zhuǎn)持辦法規(guī)定由經(jīng)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)確認(rèn)的國有股東承擔(dān)轉(zhuǎn)持義務(wù)?；旌纤兄频膰泄蓶|，由該類國有股東的國有出資人按其持股比例乘以該類國有股東應(yīng)轉(zhuǎn)持的權(quán)益額，履行轉(zhuǎn)持義務(wù)。 二、A類公司涉及轉(zhuǎn)持的相關(guān)法律問題（

5、一）已轉(zhuǎn)讓股份的如何計(jì)算轉(zhuǎn)持國有股的價(jià)格根據(jù)轉(zhuǎn)持辦法規(guī)定， A類公司的國有股東在履行轉(zhuǎn)持義務(wù)前已發(fā)生股份轉(zhuǎn)讓的，須按其承擔(dān)的轉(zhuǎn)持義務(wù)以上繳資金等方式替代轉(zhuǎn)持國有股。但是，如何計(jì)算轉(zhuǎn)持國有股的價(jià)格，沒有明確的規(guī)定。實(shí)踐中可以有三種算法，一是按IPO時(shí)的發(fā)行價(jià)，二是轉(zhuǎn)讓股份時(shí)的實(shí)際價(jià)格，三是上繳資金時(shí)的二級(jí)市場股價(jià)。三種計(jì)算方法中，第三種是以現(xiàn)在價(jià)格倒算，不盡公平；第二種雖然比較理想，但轉(zhuǎn)讓時(shí)的實(shí)際價(jià)格難以證明，且涉及的家數(shù)較多、工作量大，容易產(chǎn)生爭議。因此，個(gè)人認(rèn)為采用第一種計(jì)算方法相對公平、易以操作。（二）凍結(jié)股份的相應(yīng)權(quán)利該由誰行使1、法律依據(jù)最高人民法院“法釋200128號(hào)”關(guān)于

6、凍結(jié)、拍賣上市公司國有股和社會(huì)法人股若干問題的規(guī)定第七條明確：“股權(quán)凍結(jié)的效力及于股權(quán)產(chǎn)生的股息以及紅利、紅股等孳息，但股權(quán)持有人或者所有權(quán)人仍可享有因上市公司增發(fā)、配售新股而產(chǎn)生的權(quán)利”。財(cái)政部等四部門2009年第63號(hào)公告也明確告知：“如上市公司派發(fā)股票股利、資本公積轉(zhuǎn)增股本等導(dǎo)致凈資產(chǎn)不變、股份數(shù)量增加，國有股東應(yīng)轉(zhuǎn)持股份數(shù)量相應(yīng)增加?！?、凍結(jié)股份的孳息歸屬根據(jù)前述規(guī)定，從法律上理解，轉(zhuǎn)持國有股處于凍結(jié)狀態(tài)未劃轉(zhuǎn)的，凍結(jié)股份應(yīng)屬于社?；饡?huì)，因此，上市公司派發(fā)股票股利、資本公積轉(zhuǎn)增股本屬于股份產(chǎn)生的孳息，該部分權(quán)益同樣應(yīng)歸屬于社?；饡?huì)。但是，根據(jù)2009年第63號(hào)公告，有一個(gè)問題是不

7、明確的，即現(xiàn)金紅利的歸屬問題。根據(jù)最高人民法院“法釋200128號(hào)”司法解釋，現(xiàn)金紅利和股票紅利都屬于股份產(chǎn)生的孳息。但在實(shí)務(wù)操作中，由于2009年第63號(hào)公告只提到派發(fā)股票股利、資本公積轉(zhuǎn)增股本等導(dǎo)致股份相應(yīng)增加的情形，在凍結(jié)股份劃轉(zhuǎn)時(shí)，證券登記結(jié)算公司只根據(jù)通知?jiǎng)澽D(zhuǎn)凍結(jié)股份(包括派生的新增股份)，而無法對現(xiàn)金賬戶中的現(xiàn)金紅利進(jìn)行處置。3、凍結(jié)股份在上市公司配股等再融資時(shí)的權(quán)利2009年6月后，由于A類公司的凍結(jié)股份尚未完全劃轉(zhuǎn)給社?；饡?huì)，在該類公司再融資特別是配股時(shí)，就產(chǎn)生了凍結(jié)股份的配股權(quán)由誰行使的問題，如興業(yè)銀行(601166)2010年配股。作為經(jīng)辦律師，根據(jù)與有關(guān)監(jiān)管部門的溝通，

8、以及對前述最高人民法院“法釋200128號(hào)”司法解釋、2009年第63號(hào)公告的闡釋，我們認(rèn)為上市公司配股不同于股權(quán)的孳息，由于國有股轉(zhuǎn)持事宜導(dǎo)致的股權(quán)凍結(jié)不影響原國有股東依法享有認(rèn)購其名下股份總數(shù)(含國有股轉(zhuǎn)持凍結(jié)股份)對應(yīng)的配售股份的權(quán)利，也不影響該部分股份的正常流通。因此，對于興業(yè)銀行配股的配售對象所持股份如涉及國有股轉(zhuǎn)持而被凍結(jié)的情況，我們的意見如下：（1）在配股股權(quán)登記日，如該等股份已劃轉(zhuǎn)致社?；饡?huì)，則社?；饡?huì)享有轉(zhuǎn)持股份的收益權(quán)和處置權(quán)，社?；饡?huì)有權(quán)決定是否參與配股；（2）在配股股權(quán)登記日，如該等股份仍處于凍結(jié)狀態(tài)，尚未完成劃轉(zhuǎn)工作，則原國有股東有權(quán)基于其現(xiàn)有名下的股份總數(shù)（含

9、國有股轉(zhuǎn)持凍結(jié)股份）自行決定是否參與配股，原國有股東只能用自有資金參與配股，而不得使用凍結(jié)股份對應(yīng)的現(xiàn)金分紅款參與配股。原國有股東以自有資金認(rèn)購的配股股份應(yīng)屬于其自身所有。配股發(fā)行完成后，該等國有股轉(zhuǎn)持凍結(jié)股份對應(yīng)的配售股份可與其它配售股份一并上市流通。上述意見先后得到了中國證監(jiān)會(huì)及證券交易所的認(rèn)可，為A類公司凍結(jié)股份如何參與配股提供了解決路徑。 三、國有股東的認(rèn)定問題如何認(rèn)定國有股東是國有股轉(zhuǎn)持的基礎(chǔ)性問題。轉(zhuǎn)持辦法本身沒有提供明確的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)時(shí)主要根據(jù)國資部門及財(cái)政部門的相關(guān)文件及審核精神進(jìn)行界定。（一）轉(zhuǎn)持辦法的相關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)持辦法對于國有股東的認(rèn)定沒有明確標(biāo)準(zhǔn)，只是分別通過界定

10、國有股、國有股東、國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)明確了有權(quán)認(rèn)定的主體機(jī)關(guān)。1、轉(zhuǎn)持辦法第四條規(guī)定：本辦法所稱國有股是指國有股東持有的上市公司股份。2、轉(zhuǎn)持辦法第二條規(guī)定：本辦法所稱國有股東是指經(jīng)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)確認(rèn)的國有股東。3、轉(zhuǎn)持辦法第三條規(guī)定：本辦法所稱國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，是指代表國務(wù)院和省級(jí)以上（含計(jì)劃單列市）人民政府履行出資人職責(zé)、負(fù)責(zé)監(jiān)督管理企業(yè)國有資產(chǎn)的特設(shè)機(jī)構(gòu)和負(fù)責(zé)監(jiān)督管理金融類企業(yè)國有資產(chǎn)的各級(jí)財(cái)政部門。根據(jù)上述規(guī)定，有權(quán)認(rèn)定主體分為兩大類：金融類企業(yè)屬于財(cái)政部門，非金融類企業(yè)屬于國資部門，而且是省級(jí)以上（含計(jì)劃單列市）的相關(guān)主管部門。從具體操作看，區(qū)分國資部門和財(cái)政部門管轄范圍

11、的主要依據(jù)可以看國有產(chǎn)權(quán)登記在哪個(gè)部門。（二）認(rèn)定國有股東的法律依據(jù)1、主要法律依據(jù)如下：（1）原國家國有資產(chǎn)管理局、國家體改委于1994年聯(lián)合頒布的股份有限公司國有股權(quán)管理暫行辦法（國資企發(fā)199481號(hào)，已廢止）第十一條規(guī)定：    國有股權(quán)控股分為絕對控股和相對控股。絕對控股是指國有股權(quán)持股比例占50%以上（不含50%）；相對控股是指國有股權(quán)持股比例高于30%低于50%，但因股權(quán)分散，國家對股份公司具有控制性影響。計(jì)算持股比例一般應(yīng)以同一持股單位的股份為準(zhǔn)，不得將兩個(gè)或兩個(gè)以上國有股權(quán)持股單位的股份加和計(jì)總。（2）國有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫

12、行辦法(國資委、證監(jiān)會(huì)令第19號(hào)）第2條規(guī)定：本辦法所稱國有股東，是指持有上市公司股份的國有及國有控股企業(yè)、有關(guān)機(jī)構(gòu)、部門、事業(yè)單位等。（3）根據(jù)公司法、上海及深圳證券交易所的股票上市規(guī)則、創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則的規(guī)定，控股均指持股比例占50%以上，或持股比例雖然不足50%，但依其持有的股權(quán)/股份所享有的表決權(quán)已足以對股東會(huì)、股東大會(huì)的決議產(chǎn)生重大影響的情形。根據(jù)上述，絕對控股(國有股權(quán)持股比例占50%以上)毫無疑問是國有股東，但相對控股或間接控股如何認(rèn)定，還要看國資部門及財(cái)政部門的各自理解了。2、國務(wù)院國資委認(rèn)定“國有股東”的標(biāo)準(zhǔn)目前，國資部門主要根據(jù)國務(wù)院國資委關(guān)于實(shí)施<上市公司國有股東

13、標(biāo)識(shí)管理暫行規(guī)定>有關(guān)問題的函（國資廳產(chǎn)權(quán)200880號(hào)）來確定“國有股東”的范圍，以國資單位對被出資單位的絕對控股或連續(xù)多層級(jí)的絕對控股，作為認(rèn)定被出資單位“國有股東”身份的基本標(biāo)準(zhǔn)：（1）政府機(jī)構(gòu)、部門、事業(yè)單位、國有獨(dú)資企業(yè)或出資人全部為國有獨(dú)資企業(yè)的有限責(zé)任公司或股份有限公司。（2）上述單位或企業(yè)獨(dú)家持股比例達(dá)到或超過50%的公司制企業(yè)；上述單位或企業(yè)合計(jì)持股比例達(dá)到或超過50%，且其中之一為第一大股東的公司制企業(yè)。（3）上述“2”中所述企業(yè)連續(xù)保持絕對控股關(guān)系的各級(jí)子企業(yè)。（4）以上所有單位或企業(yè)的所屬單位或全資子企業(yè)。3、財(cái)政部認(rèn)定“國有股東”的標(biāo)準(zhǔn)目前，財(cái)政部沒有頒發(fā)單獨(dú)的

14、認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)財(cái)政部關(guān)于國有企業(yè)認(rèn)定問題有關(guān)意見的函（財(cái)企函20039號(hào)）：，“國有公司、企業(yè)”還應(yīng)涵蓋國有控股企業(yè)，其中，對國有股權(quán)超過50%的絕對控股企業(yè)，因國有股權(quán)處于絕對控制地位，應(yīng)屬“國有公司、企業(yè)”范疇；對國有股權(quán)處于相對控股的企業(yè)，因股權(quán)結(jié)構(gòu)、控制力的組合情況相對復(fù)雜，如需納入“國有公司、企業(yè)”范疇，須認(rèn)真研究提出具體的判斷標(biāo)準(zhǔn)。實(shí)踐中，財(cái)政部門批復(fù)的“國有股東”也多是參照國資委80號(hào)文確立的“絕對控股或連續(xù)多層級(jí)絕對控股”原則。（三）特殊國有主體的認(rèn)定1、金融資產(chǎn)管理公司根據(jù)財(cái)政部關(guān)于金融資產(chǎn)管理公司和國有銀行國有股減持有關(guān)問題的通知（財(cái)金函200421號(hào))，明確對國有獨(dú)資銀行

15、和金融資產(chǎn)管理公司持有的由信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)化的債轉(zhuǎn)股股權(quán)和抵債股權(quán)，在企業(yè)上市時(shí)不進(jìn)行減持，同時(shí)相應(yīng)核減這部分股權(quán)應(yīng)繳納的社保資金。相關(guān)案例有安利股份(300218)、杭氧股份(002430)。2、境外國有成份關(guān)于境外國有成份，實(shí)踐中有不同的做法，一是看國有資產(chǎn)境外形成的權(quán)益是否登記為境外國有產(chǎn)權(quán)，二是看不同主管部門的認(rèn)定，仍然是分國資部門與財(cái)政部門兩種情況：（1）被認(rèn)定為外資股、無需履行國有股轉(zhuǎn)持義務(wù)，案例有康得新(002450)：根據(jù)招股說明書披露，通用技術(shù)集團(tuán)香港國際資本有限公司持有發(fā)行人康得新14.976%股份，其股東中國通用技術(shù)（集團(tuán)）控股有限責(zé)任公司（國務(wù)院批準(zhǔn)的由國家投資組建的國有獨(dú)資

16、公司）直接和間接持有該公司合計(jì)100%股權(quán)。2010年3月22日，國務(wù)院國資委產(chǎn)權(quán)局出具文件，確認(rèn)中國通用技術(shù)（集團(tuán)）控股有限責(zé)任公司在港子公司通用技術(shù)集團(tuán)香港國際資本有限公司應(yīng)為外資企業(yè)，不界定為國有股東，在其投資的企業(yè)首發(fā)上市時(shí)應(yīng)不承擔(dān)國有股轉(zhuǎn)持義務(wù)。(2)被認(rèn)定為境外國有法人股、需要履行國有股轉(zhuǎn)持義務(wù)，案例有嘉寓股份（300117）、光大證券（601788）：A根據(jù)招股說明書披露，建銀國際資產(chǎn)管理有限公司持有發(fā)行人嘉寓股份8.69%股份，其股東建銀國際資產(chǎn)管理（開曼）有限公司持有其100%股權(quán)，中國建設(shè)銀行股份有限公司為其實(shí)際控制人。根據(jù)財(cái)政部批復(fù)，建銀國際資產(chǎn)管理有限公司是發(fā)行人的境外

17、(國有)法人股東，應(yīng)根據(jù)轉(zhuǎn)持辦法規(guī)定向社?；饡?huì)劃轉(zhuǎn)股份?；谄渑c發(fā)行人控股股東新新資產(chǎn)協(xié)商一致的結(jié)果，新新資產(chǎn)承諾自愿無償承擔(dān)該公司的國有股轉(zhuǎn)持義務(wù)。B. 根據(jù)招股說明書披露，香港上市公司中國光大控股有限公司持有光大證券39.31%股份，其實(shí)際控制人光大集團(tuán)香港公司是國務(wù)院在香港注冊成立的全資國有企業(yè)，間接持有其54.5%股份。根據(jù)財(cái)政部批復(fù)，認(rèn)定中國光大控股有限公司為混合所有制的國有股東，應(yīng)根據(jù)國有出資人所持股權(quán)比例履行國有股轉(zhuǎn)持義務(wù)。綜上所述，是否被認(rèn)定為國有股東，主要取決于國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的認(rèn)定，特別是針對混合所有制以及境外持股的情形。隨著IPO審核的日趨嚴(yán)格，證券監(jiān)管部

18、門對于國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)國有股轉(zhuǎn)持批復(fù)也給予關(guān)注，對此還需要強(qiáng)調(diào)國有股東認(rèn)定的合法合規(guī)性。 四、混合所有制的國有股東如何轉(zhuǎn)持（一）基本規(guī)定如何認(rèn)定混合所有制的國有股東，以及如何確定混合所有制的國有股東轉(zhuǎn)持股份數(shù)，是國有股轉(zhuǎn)持中的難題。如何認(rèn)定混合所有制的國有股東，應(yīng)根據(jù)前述的法律依據(jù)以及國資部門及財(cái)政部門的具體認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。對于混合所有制的上市公司，現(xiàn)有做法是按前十大股東中的國有股份數(shù)計(jì)算?；旌纤兄频膰泄蓶|如何轉(zhuǎn)持，根據(jù)轉(zhuǎn)持辦法規(guī)定，分以下兩種情況：1、直接劃轉(zhuǎn)股份：由該類國有股東的國有出資人按其持股比例乘以該類國有股東應(yīng)轉(zhuǎn)持的權(quán)益額，履行轉(zhuǎn)持義務(wù)。具體方式：在取得國有股東各出資人

19、或各股東一致意見后，直接轉(zhuǎn)持國有股，并由該國有股東的國有出資人對非國有出資人給予相應(yīng)補(bǔ)償。2、現(xiàn)金替代劃轉(zhuǎn)：由該國有股東的國有出資人以分紅或自有資金一次或分次上繳中央金庫。（二）計(jì)算公式1、直接劃轉(zhuǎn)股份混合所有制的國有股東轉(zhuǎn)持股數(shù)=本次擬公開發(fā)行股份數(shù)量×10%×各股東占股份公司國有股的比例×各股東國有出資人的國有股比例2、現(xiàn)金替代劃轉(zhuǎn)現(xiàn)金替代劃轉(zhuǎn)金額=實(shí)際應(yīng)轉(zhuǎn)持股數(shù)×IPO發(fā)行價(jià)（三）主要問題1、國有出資人的持股如何確定通常情況下，混合所有制的國有股東，往上追溯一層至國有出資人。如果上一級(jí)也是混合所有制國有股東(如國有控股的上市公司)，應(yīng)再追溯至上一級(jí)

20、國有出資人履行轉(zhuǎn)持義務(wù)。上一級(jí)國有出資人按照其所持上市公司的國有股比例再乘以二級(jí)國有股東持有該混合所有制國有股東的股份比例，計(jì)算出實(shí)際應(yīng)轉(zhuǎn)持的股份數(shù)。2、國有出資人如何補(bǔ)償非國有出資人在直接轉(zhuǎn)劃股份的情況下，混合所有制的股東被劃轉(zhuǎn)股份后，國有出資人如何補(bǔ)償非國有出資人，沒有操作細(xì)則，主要是靠股東之間協(xié)商達(dá)成一致。為避免異議，目前對于混合所有制的國有股東，采用現(xiàn)金替代劃的做法較多，案例有招商證券(600999)、康盛股份(002418)、博云新材(002297)、銀江股份(300020)等。 五、國有股轉(zhuǎn)持的豁免問題（一）法律依據(jù)目前，國有股轉(zhuǎn)持的豁免規(guī)定只有關(guān)于豁免國有創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和國有創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金國有股轉(zhuǎn)持義務(wù)有關(guān)問題的通知(財(cái)企2010278號(hào))。（二）豁免條件根據(jù)通知，豁免主體分為國有創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和國有創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金兩類，其豁免條件分別如下：1、資質(zhì)條件（1）豁免國有股轉(zhuǎn)持義務(wù)的國有創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)符合下列條件：經(jīng)營范圍符合創(chuàng)