國際貿(mào)易信用證融資套保方案

1、國際貿(mào)易信用證融資套保方案 2013.4國際貿(mào)易信用證融資套保方案一、 國際貿(mào)易流程(進(jìn)口)二、 信用證融資三、 商品期貨套期保值方案四、 附件：國際貿(mào)易點(diǎn)價(jià)套保流程一、國際貿(mào)易流程（進(jìn)口）對(duì)于進(jìn)口商，需要辦理相關(guān)基礎(chǔ)手續(xù)，包括取得進(jìn)出口經(jīng)營權(quán)、辦理海關(guān)登記注冊(cè)、申請(qǐng)進(jìn)口許可證、申請(qǐng)進(jìn)口配額、申請(qǐng)外匯賬戶，領(lǐng)取進(jìn)口付匯核銷單、制定進(jìn)口經(jīng)營方案等，然后對(duì)外進(jìn)行貿(mào)易磋商，與客戶建立聯(lián)系，進(jìn)行詢盤、發(fā)盤、比價(jià)、還盤和價(jià)格確定，之后簽訂合同（設(shè)定FOB升貼水、L/C條件；CIF升貼水、L/C條件），下一步購買外匯申請(qǐng)開證，銀行審單付款（國外客戶寄來單據(jù)），買匯、展單，商檢，接貨、報(bào)關(guān)，移交、結(jié)算，用戶

2、驗(yàn)收，索賠、仲裁。（一） 簽訂合同 經(jīng)過與出口商聯(lián)系，確認(rèn)貨物價(jià)格后，簽訂合同，其中，一般在合同中約定以下幾種報(bào)價(jià)：（1） FOB報(bào)價(jià)（離岸價(jià)）。即買方負(fù)責(zé)派船接貨，賣方應(yīng)按合同規(guī)定的裝運(yùn)港和期限內(nèi)，將貨物裝上買方指定船只。（2） CIF報(bào)價(jià)（到岸價(jià)）。即賣方必須負(fù)擔(dān)貨物運(yùn)至約定目的港所需成本、運(yùn)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)。（二）開立信用證（1）進(jìn)口商向開證銀行遞交有關(guān)合同的副本和附件、填寫信用證開立申請(qǐng)書、繳納保證金、支付銀行費(fèi)用。目前常用的完電開證方式，即開證人根據(jù)開證申請(qǐng)人的要求，將信用證的全部內(nèi)容加密的電訊方式通知受益人所在地的銀行，請(qǐng)其通知受益人的一種開證方式，目前多采用SWIFT電訊方式。一般情況

3、下，買方在15-20日開出信用證，已備賣方備貨和辦理其他手續(xù)，以便按時(shí)發(fā)貨。（2）開證條件和程序凡是向我國商業(yè)銀行申請(qǐng)辦理信用證的進(jìn)口企業(yè)，必須具有進(jìn)出口經(jīng)營權(quán)，若為首次辦理該業(yè)務(wù)，需向銀行提供營業(yè)執(zhí)照、經(jīng)營權(quán)批準(zhǔn)證書件副本一份，如合資企業(yè)，還需提供企業(yè)合同與章程。如沒有進(jìn)出口經(jīng)營權(quán)，則需要委托具有進(jìn)出口經(jīng)營權(quán)的國際貿(mào)易企業(yè)代理，即代開信用證，一般收取0.5-1%的費(fèi)用，也可由代理公司擔(dān)保，免交部分保證金（銀行向開證公司收取，占貨款的10-30%）。開證申請(qǐng)書是銀行開具信用證的依據(jù)，主要是依據(jù)合同開立的，信用證一經(jīng)開出就成為獨(dú)立于合同之外的自足文件，開立時(shí)銀行會(huì)審慎查核貿(mào)易合同的主要條款并將其

4、列入開證申請(qǐng)書中。開證申請(qǐng)書一般為一式兩聯(lián)，有正面和背面兩部分內(nèi)容，正面包括受益人名稱和地址、信用證及合同號(hào)碼、信用證的有效期及到期地點(diǎn)、裝運(yùn)期、信用證的性質(zhì)、貨物的描述、對(duì)單據(jù)的要求、信用證的金額和種類、信用證中的特別條款及其他條款等。背面主要是開證行和開證申請(qǐng)人之間的約定，申請(qǐng)人蓋章簽字。銀行同時(shí)可能會(huì)要求提供進(jìn)口合同復(fù)印件作為參考和備案，會(huì)相應(yīng)提出一些涉及金融條款和資金安全的建議。1）申請(qǐng)進(jìn)口許可證，將銀行留存的一聯(lián)正本提交開證銀行作為開征信用證的先決條件，然后向開證銀行申請(qǐng)開立信用證。2）提供開證擔(dān)保。進(jìn)口商作為開證申請(qǐng)人需要提供開證擔(dān)保。進(jìn)口商所在地銀行開出信用證是銀行對(duì)進(jìn)口商的一種

5、授信行為，是一種資金融通的方式，銀行為開證申請(qǐng)人作出付款保證，因此，銀行會(huì)對(duì)開證申請(qǐng)人的資信進(jìn)行調(diào)查以及要求申請(qǐng)人開證時(shí)提供擔(dān)保。進(jìn)口商可提供的擔(dān)保，可以是現(xiàn)金、動(dòng)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)，也可以是第三方擔(dān)保，現(xiàn)金保證是實(shí)務(wù)中常用的方式，即交納一定現(xiàn)金作為開證押金，也可以從申請(qǐng)人存款賬戶直接扣除，開證押金大概比例為0-90%，主要根據(jù)申請(qǐng)人資信、市場動(dòng)向、貨物暢銷與否、銀根松緊、利率和匯率高低綜合設(shè)置，不同的申請(qǐng)人信用證押金不同。3）支付開證手續(xù)費(fèi)和相關(guān)成本。申請(qǐng)人辦理信用證開立手續(xù)，繳納相應(yīng)費(fèi)用：開證手續(xù)費(fèi)、郵電費(fèi)、遠(yuǎn)期信用證下的承兌費(fèi)等。信用證開出后銀行將交給申請(qǐng)人一份信用證副本，同時(shí)收取開證費(fèi)（一般為

6、開證金額的0.15%）。目前國內(nèi)信用證融資按照SHIBOR+1%收取利息，大概成本年化利率在5-6%。4）信用證修改。如果與信用證開證申請(qǐng)書不一致時(shí)，應(yīng)在接到信用證副本兩個(gè)工作日內(nèi)作出是否修改并通知開證行。（三）執(zhí)行合同F(xiàn)OB報(bào)價(jià)下，進(jìn)口商需按時(shí)派船至約定地點(diǎn)接貨，進(jìn)口商需切實(shí)做好相應(yīng)準(zhǔn)備，租船、催裝、派船、投保（預(yù)約投保、逐筆投保）；CIF報(bào)價(jià)下，進(jìn)口商需要到目的港接貨。目前國內(nèi)FOB報(bào)價(jià)下主要由貨運(yùn)代理公司代為辦理。（四）審單付款（1）審單根據(jù)銀行慣例，在信用證方式下，審核進(jìn)口單據(jù)的工作是銀行的職責(zé)，開證審核單據(jù)無誤后，不必事先征得申請(qǐng)人同意，可直接對(duì)外辦理付款。目前國內(nèi)主要還是由銀行和進(jìn)

7、口商共同完成。開證銀行接到國外議付行寄來的單據(jù)后，根據(jù)國外議付行的索償通知書，進(jìn)行審核。1）檢查信用證正本和所附修改及有關(guān)批注是否齊全，將單據(jù)和信用證逐條對(duì)照，審查單據(jù)的種類、份數(shù)是否齊全，簽章背書是否完全等。2）審查各項(xiàng)單據(jù)的具體內(nèi)容是否與信用證規(guī)定完全一致.如貨物名稱數(shù)量重量規(guī)格單價(jià)金額包裝埋頭起運(yùn)地目的地,能否分批裝運(yùn)轉(zhuǎn)船,是否超過裝運(yùn)期和信用證是否有效,是否保險(xiǎn),投保保險(xiǎn)別保額等,是否符合信用證規(guī)定。3）以發(fā)票為中心，將各種票據(jù)互相對(duì)照，審查它們之間有無不相銜接或互相矛盾之處，審查要點(diǎn)。（2）付款銀行對(duì)單據(jù)核對(duì)無誤后，憑議付行寄來的索償通知書，填制進(jìn)口單據(jù)發(fā)送清單，并附全部單據(jù)送交進(jìn)口

8、企業(yè)驗(yàn)收，經(jīng)進(jìn)口企業(yè)對(duì)全套單據(jù)進(jìn)行全面細(xì)致審核無誤后，銀行根據(jù)信用證種類，采用規(guī)定的付款方式付款，同時(shí)，通知進(jìn)口企業(yè)按當(dāng)日國家外匯管理局公布的人民幣匯回牌價(jià)，向銀行付匯 贖單，進(jìn)口商付匯贖單后，憑銀行出具的“付款通知書”向國內(nèi)用貨部門進(jìn)行結(jié)算。如銀行發(fā)現(xiàn)單據(jù)與信用證條款不符，一般會(huì)先征詢進(jìn)口企業(yè)的意見，看其是否愿意接受不符點(diǎn)，如愿意接受，進(jìn)口企業(yè)即可指示銀行對(duì)外付款或承兌，如拒絕接受不符點(diǎn)，進(jìn)口企業(yè)可拒絕接受單據(jù)，拒付全部貨款；部分付款，部分拒付；貨到經(jīng)檢驗(yàn)后付款；憑賣方或議付行出具的擔(dān)保付款，或付款后開證行保留追索權(quán)。注意;如果是貨物與合同規(guī)定不同，則由買賣雙方根據(jù)合同處理。（五）進(jìn)口報(bào)檢（

9、1）進(jìn)口報(bào)檢1)法定檢驗(yàn)商品。主要是判明進(jìn)口商品的品名、品質(zhì) 、規(guī)格 、數(shù)量或重量及 技術(shù)性能 是否符合我國進(jìn)口商品的有關(guān)規(guī)定，是否符合進(jìn)口企業(yè)合同中 對(duì)商品的具體要求，未經(jīng)檢驗(yàn)，不準(zhǔn)銷售使用。2）索賠報(bào)檢。進(jìn)口合同 規(guī)定貨物卸船后若發(fā)現(xiàn)有殘損或缺量，需經(jīng)商檢局出具證書向國外責(zé)任方索賠。（2）進(jìn)口報(bào)關(guān) 根據(jù)中華人民共和國海關(guān)法規(guī)定，進(jìn)出口貨物必須通過設(shè)有海關(guān)的地方進(jìn)境或出境，接受海關(guān)的監(jiān)督。貨到我國目的港后，進(jìn)口商要根據(jù)單據(jù)填寫進(jìn)口貨物報(bào)關(guān)單，連同商業(yè)發(fā)票、提單、裝箱單或重量單、保險(xiǎn)單及其他必要文件向海關(guān)申報(bào)進(jìn)口，并在海關(guān)對(duì)貨物及各種單據(jù)查驗(yàn)合格后，按國家規(guī)定繳納關(guān)稅后，海關(guān)在貨運(yùn)單據(jù)下簽章放

10、行。目前我國一些海關(guān)實(shí)施了“提前報(bào)關(guān)、實(shí)貨放行”的模式，即運(yùn)輸公司作為代理在運(yùn)輸工具到港前，向海關(guān)及時(shí)傳輸準(zhǔn)確、完整并具有法律效力的電子艙單數(shù)據(jù)，包括空運(yùn)分運(yùn)單和海運(yùn)撥艙單。進(jìn)口貨物的收貨人在海關(guān)得到空運(yùn)單或海運(yùn)艙單數(shù)據(jù)后即可辦理提前報(bào)關(guān)手續(xù)，在到貨后即可辦理貨物放行手續(xù)。（六）撥交貨物無論是進(jìn)口企業(yè)自營進(jìn)口，還是代理進(jìn)口，貨物到港卸貨并經(jīng)海關(guān)查驗(yàn)放行后，都需辦理貨物撥交手續(xù)。撥交方式有兩種：一種是在口岸撥交，凡屬必須在卸貨港檢驗(yàn)的商品，須經(jīng)檢驗(yàn)部門檢驗(yàn)合格后，方可辦理撥交；如果用貨單位在卸貨港所在地，則可就地?fù)芙回浳?。另一種是用貨單位目的地?fù)芙唬绻没饐挝徊辉谛敦浀貐^(qū)，則委托貨運(yùn)代理將其運(yùn)

11、至用貨單位所在地?fù)芙?，至于進(jìn)口貨物的有關(guān)稅費(fèi)，進(jìn)口企業(yè)應(yīng)先與貨運(yùn)代理結(jié)算后，再向用貨單位辦理結(jié)算手續(xù)。（七）業(yè)務(wù)善后進(jìn)口商提貨后，如果發(fā)現(xiàn)貨物品質(zhì)、數(shù)量、包裝等與合同規(guī)定不符，應(yīng)及時(shí)獲取商檢部門開具的商檢證書、殘損證明以及貨物的發(fā)票、裝箱單、提單副本，在合理期限內(nèi)向責(zé)任方提出索賠。實(shí)際業(yè)務(wù)中，索賠期限一般為貨到目的地1-3個(gè)月，機(jī)械設(shè)備可以約定為3-6個(gè)月。目前，我國的進(jìn)口索賠工作，屬于船方和保險(xiǎn)公司責(zé)任的，一般由貨運(yùn)公司代辦，屬于國外賣方責(zé)任的則由我進(jìn)口公司直接辦理。（八）進(jìn)口付匯核銷二、信用證融資信用證（Letter of Credit，L/C），是指開證銀行應(yīng)申請(qǐng)人的要求并按其指示向第三

12、方開立的載有一定金額的，在一定的期限內(nèi)憑符合規(guī)定的單據(jù)付款的書面保證文件。目前國內(nèi)貿(mào)易企業(yè)多采用假遠(yuǎn)期信用證形式。國內(nèi)用于信用證融資套現(xiàn)的主要商品品種有銅、鋅、鋁、鉛、PTA、糧油等，其主要特點(diǎn)是國內(nèi)外市場價(jià)格對(duì)接、市場化程度高、通常有期貨交易且國內(nèi)有一定需求基礎(chǔ)。在價(jià)格上漲的趨勢(shì)下，大宗商品的進(jìn)口容易獲得銀行開具的信用證，在信用證到期支付之前，只要大宗商品到岸，迅速脫手，就實(shí)際上形成一大筆信用證貸款，是為外貿(mào)套現(xiàn)。套現(xiàn)資金可再次短期進(jìn)入資本市場進(jìn)行套利。目前針對(duì)進(jìn)口商主要有兩種信用證融資方式：1）開具信用證。進(jìn)口商到所在地銀行進(jìn)行開證，由進(jìn)口銀行開出信用證，此時(shí)一般要求企業(yè)繳納相當(dāng)于信用證擔(dān)

13、保合同金額的20%90%作為保證金不等（信用證總額不能超過該企業(yè)在該行的授信額度），直至進(jìn)口銀行收到信用證對(duì)應(yīng)的貨物單據(jù)之后，才通知進(jìn)口商付款贖單。2）進(jìn)口押匯。是指進(jìn)口商的開證行收到出口方提交的信用證項(xiàng)下單據(jù)并審核無誤后，開證申請(qǐng)人（即進(jìn)口商）出現(xiàn)資金困難無力按時(shí)對(duì)外付款時(shí)，由開證銀行先行代其付款，使客戶取得短期的資金融通。進(jìn)口商辦理了進(jìn)口押匯后，信用證項(xiàng)下的貨物所有權(quán)即歸銀行所有，進(jìn)口商作為銀行的受托人代銀行保管有關(guān)貨物，同時(shí)保證在規(guī)定期限內(nèi)用銷售收入歸還全部銀行墊款。進(jìn)口押匯是短期融資，期限一般不超過90天。利用信用證融資的通常手法：進(jìn)口商一般在倫敦交易所用混合定單購買了一噸銅，同一時(shí)間

14、在上海交易所賣出相應(yīng)價(jià)值銅期貨做套期保值，鎖定銅的差價(jià)，這樣價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)就可以規(guī)避。銅從產(chǎn)地啟運(yùn)，從下訂單、訂購到運(yùn)到中國上岸一般在一個(gè)月上岸。在銅價(jià)格上漲的過程中，即需求旺盛，這樣進(jìn)口商可以迅速把銅拋售出去，回收貨款。與此同時(shí)，進(jìn)口商會(huì)從銀行開出180天的信用證，剩下五個(gè)月的時(shí)間，這筆銅的貨款就等于獲得的融資。比如說一噸銅6萬元，就等于拿到了6萬元的貸款，等到6個(gè)月信用證期滿時(shí)，再用人民幣購匯，向銀行還款。信用證期滿后，可再根據(jù)貿(mào)易合同開一個(gè)信用證，這就成為長期融資了?？傊谏唐穬r(jià)格上漲和人民幣匯率持續(xù)升值的過程中，通過信用證融資成本低、周轉(zhuǎn)快、風(fēng)險(xiǎn)小，受到貿(mào)易商的追捧。三、商品期貨套期保值方

15、案國際貿(mào)易中，針對(duì)大宗商品交易，主要是買賣雙方通過點(diǎn)價(jià)/作價(jià)的定價(jià)方式確定貨物價(jià)格，點(diǎn)價(jià)/作價(jià)即現(xiàn)貨價(jià)格按照期貨價(jià)格（LME、CBOT、SH）加升貼水來確定，現(xiàn)貨價(jià)格=期貨價(jià)格+升貼水，其實(shí)升貼水也可理解為期現(xiàn)基差，受運(yùn)費(fèi)、倉儲(chǔ)費(fèi)、質(zhì)量升貼水、供求、價(jià)格預(yù)期等多種因素影響。（一）風(fēng)險(xiǎn)度量對(duì)貿(mào)易公司而言，面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)主要源自兩個(gè)方面：一是簽訂遠(yuǎn)期產(chǎn)品銷售合同后，在采購原材料之前面臨原料價(jià)格上行的風(fēng)險(xiǎn)；二是采購原材料后，未能及時(shí)銷售，則存在原料價(jià)格下行的風(fēng)險(xiǎn)。也就是貿(mào)易公司可能存在雙向敞口風(fēng)險(xiǎn)，為了防止價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，就要根據(jù)現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)敞口度量在期貨市場相應(yīng)對(duì)沖，做套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)敞口量=庫存+（

16、當(dāng)期采購量-當(dāng)期銷售量）（二）套期保值操作分析期貨市場基本面與技術(shù)面，擬定套期保值計(jì)劃，確定套保方向與頭寸。如果擔(dān)心現(xiàn)貨價(jià)格上行，則買入套保；如果擔(dān)心現(xiàn)貨價(jià)格下行，則賣出套保，同時(shí)計(jì)算出相應(yīng)價(jià)值的期貨合約手?jǐn)?shù)，在交易所建立相應(yīng)方向期貨頭寸。（三）密切跟蹤基差變化基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格，正常情況下，基差在一定區(qū)間波動(dòng)，遠(yuǎn)期價(jià)格大于現(xiàn)貨價(jià)格（正向市場），表現(xiàn)為負(fù)值，但也存在異常，遠(yuǎn)期價(jià)格小于現(xiàn)貨價(jià)格（反向市場）?；钭兇?，現(xiàn)貨供不應(yīng)求，有利于賣出套保；基差變小，現(xiàn)貨供大于求，有利于買入套保。同時(shí)關(guān)注國外與國內(nèi)期貨市場的比價(jià)問題，其實(shí)也是跨市場基差問題。密切跟蹤基差變化，尤其是超出正常水平，應(yīng)相應(yīng)

17、調(diào)整期貨頭寸，同時(shí)定期檢查套保效益。（四）按時(shí)了結(jié)套保頭寸根據(jù)現(xiàn)貨交收情況，及時(shí)了結(jié)期貨對(duì)沖頭寸。（五）應(yīng)急方案對(duì)期貨市場歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)測算，確定市場波動(dòng)率，設(shè)定好相應(yīng)止損，如遇市場急劇變化，及時(shí)向公司老總匯報(bào)實(shí)際情況并提出相應(yīng)建議。另外，國際貿(mào)易中還需要考慮匯率波動(dòng)，因此也需要將匯率對(duì)沖，目前我國國際貿(mào)易中貿(mào)易商多采用遠(yuǎn)期結(jié)售匯方式。期貨交易成本SHLME資金成本：假定資金年化利率6%，交易所交納保證金5% 交易所交納保證金6%交易傭金：繳納萬分之二(套保傭金減半)交易傭金：繳納萬分之二（套保傭金減半）附：國際貿(mào)易點(diǎn)價(jià)套保交易流程（銅）現(xiàn)貨價(jià)格=基差+期貨價(jià)格供貨賣方需求買家中間商中間商升貼水操作鎖定盈利賣出升貼水-200買入升貼水-25