江鈴汽車的綜合評價分析

1、江鈴汽車的綜合評價分析綜合分析的方法很多，其中應用的較多的有杜邦財務分析體系和沃爾比重評分法。杜邦財務分析體系以凈資產(chǎn)收益率為核心，將其分解為若干財務指標，通過分析各分解指標的變動，對凈資產(chǎn)收益率的影響來提示企業(yè)獲利能力及其變動原因。凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性最強的財務比率，是杜邦體系的核心。江鈴汽車 2008-2010年凈資產(chǎn)收益率分別為：2008 年凈資產(chǎn)收益率=20.19% ，07 年凈資產(chǎn)收益率=24.94% 。08 年凈資產(chǎn)收益率=31.15% 。從以上歷史水平數(shù)據(jù)可以看出，其凈資產(chǎn)收益率呈逐年上升的趨勢。該指標高低取決于銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與權(quán)益乘數(shù)。一、江鈴汽車銷售凈利率200

2、8 年銷售凈利率 =7.55%2009 年銷售凈利率 =8.56%2010 年銷售凈利率 =8.81%二、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2008 年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1.91次2009 年總資產(chǎn)收益率=2.09次2010 年總資產(chǎn)收益率=2.32次三、權(quán)益乘數(shù)2008年平均權(quán)益乘數(shù)=1.40 （倍）2009年平均權(quán)益乘數(shù)=1.3933（倍）2010年平均權(quán)益乘數(shù)=1.5242（倍）四、總資產(chǎn)利潤率2008年總資產(chǎn)利潤率 =14.39%2009年總資產(chǎn)利潤率 =17.90%2010年總資產(chǎn)利潤率 =20.44%綜合上述分析，權(quán)益利潤率是一個綜合性極強，最具代表性的財務比率，它是杜邦系統(tǒng)的核心。財務管理的一個重要目標是

3、使企業(yè)價值最大化， 即所有者財富最大化。 從理論上講，權(quán)益利潤率主要取決于總資產(chǎn)利潤率和權(quán)益乘數(shù)?？傎Y產(chǎn)利潤率反映了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率，也就是企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的效率。權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)的籌資情況，即企業(yè)資金來源結(jié)構(gòu)如何。權(quán)益乘數(shù)越大，說明企業(yè)全部資金中所有者權(quán)益部分越小，而負債越大，說明企業(yè)的較高負債，可以給企業(yè)帶來較多的財務杠桿利益，同時也給企業(yè)帶來較大的風險。而總資產(chǎn)利潤率是銷售利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，因此該比率可以反映企業(yè)的銷售和資產(chǎn)管理情況。銷售利潤率反映企業(yè)的凈利潤與銷售收入的關(guān)系，它不僅受銷售收入的影響，而且還受銷售成本的影響。企業(yè)要提高銷售利潤率，必須提高銷售收入和降低各項成

4、本費用入手。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映運用資產(chǎn)以形成銷售收入能力的指標?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率除取決于資產(chǎn)各組成部分的占用量是否合理外，還取決于各項資產(chǎn)的使用效率，即流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，存活周轉(zhuǎn)率，應收賬款周轉(zhuǎn)率的高低，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率綜合地反映了企業(yè)利用資金進行營運活動的能力。以上數(shù)據(jù)來源滬市證券交易所。雖然計算的數(shù)據(jù)無法形成完全符合，但從江鈴汽車凈資產(chǎn)利潤率可以發(fā)現(xiàn)，2008 年凈資產(chǎn)利潤率從 20.19% 到 2009 年 24.94% ，主要是由銷售凈利率 （從 08 年 7.55% 上升到 09 年 8.56% ），總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （從 08 年 1.91 次上升到 09 年的 2.09 次）的提高，而使凈資產(chǎn)利潤

5、率提高。 2009 年凈資產(chǎn)利潤率從 24.94% 升到 2010 年 31.15%, 主要是由銷售凈利率 (從 2009 年的 8.56% 升到 2010 年的 8.81%), 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 (從 2009年的 2.09 次升到 2.32 次),權(quán)益乘數(shù) (從 2009 年的 1.3933 次升到 2010 年的 1.5242 次 ).從資產(chǎn)營運效率分析可知， 總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率提高要是分類資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高而成。如應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等?？傊?，江鈴汽車無論是從償債能力，營運能力還是獲利能力，2010 年都比 2009 年和 2008 年有所改善， 各項指標總體上向好的方面發(fā)展。資產(chǎn)運營能力分

6、析從江鈴汽車的財務資料可以發(fā)現(xiàn)以下數(shù)據(jù)：一、存貨周轉(zhuǎn)率：2008年存貨周轉(zhuǎn)率 =11.24次，周轉(zhuǎn)天數(shù) =32天2009年存貨周轉(zhuǎn)率 =6.62次，周轉(zhuǎn)天數(shù) =54天2010年存貨周轉(zhuǎn)率 =18.13次，周轉(zhuǎn)天數(shù) =20天從以上數(shù)據(jù)可以看出，該公司的存貨周轉(zhuǎn)率很不穩(wěn)定，但從總體看是增大了， 周轉(zhuǎn)天數(shù)也在下降 ,但 2009 年存貨周轉(zhuǎn)率下降 ,周轉(zhuǎn)天數(shù)上升 .存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標。該指標反映存貨周轉(zhuǎn)速度和存貨占用水平。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平，同時也反映了企業(yè)實現(xiàn)銷售的快慢。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越

7、低，資金的回收速度越快，在企業(yè)資金利潤率較高的情況下，企業(yè)就能獲得更高的利潤，這樣會增強企業(yè)的短期償債能力及獲利能力。存貨周轉(zhuǎn)率提高， 對提高企業(yè)的短期償債能力有利，反映企業(yè)的存貨管理水平較高。二、應收賬款周轉(zhuǎn)率2008年應收賬款周轉(zhuǎn)率=47.32次，周轉(zhuǎn)天數(shù) =7.61天2009年應收賬款周轉(zhuǎn)率=51.06次，周轉(zhuǎn)天數(shù) =7.05天2010年應收賬款周轉(zhuǎn)率=49.71次，周轉(zhuǎn)天數(shù) =7.24 天從以上數(shù)次可看出，從2008 年到 2010 年的應收賬款的周轉(zhuǎn)率在 50 上下波動，應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)很高，反映了企業(yè)有較高的應收賬款管理水平。但是應帳賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)并非越高越好，江鈴汽車應收賬款周轉(zhuǎn)次

8、數(shù)過高，可以是該企業(yè)的信用政策、付款條件過于苛刻所致，這樣會限制企業(yè)銷售量的擴大，影響企業(yè)的獲利水平。三、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2008年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1.91次，周轉(zhuǎn)天數(shù) =188天2009年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2.09次，周轉(zhuǎn)天數(shù) =172天2010年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2.32次，周轉(zhuǎn)天數(shù) =155天從以上數(shù)據(jù)可以看出， 江鈴汽車資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率不斷提高 ,周轉(zhuǎn)天數(shù)也有所縮短，反映企業(yè)總體資產(chǎn)營運效率提高，再結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)率和應收賬款周轉(zhuǎn)率來看，同樣存在相同的情況，說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率的提高是由企業(yè)各項資產(chǎn)營運效率普遍提高為基礎的。江鈴汽車上市公司 2010 年度財務報表分析四次作業(yè)一、江鈴汽車簡介江鈴汽車股份有限公

9、司（以下簡稱江鈴汽車） ，于二十世紀八十年代中期在中國率先引進國際先進技術(shù)制造輕型卡車，成為中國主要的輕型卡車制造商。目前公司建立了研發(fā)、物流、銷售服務和金融支持等符合國際規(guī)范的體制和運行機制，成為中國本地企業(yè)與外資合作成功的典范。江鈴公司 2008 年實現(xiàn)銷售收入 85.87 億元，凈利潤 7.97 億元，全順車以優(yōu)異的品質(zhì)連續(xù)三年榮獲福特全球顧客滿意金獎，被評為2006 、2007 、2008年度中國最佳商用車。2009年營業(yè)收入和凈利潤雙雙增長，全年實現(xiàn)營業(yè)收入104.33億元，較上年同期增長21.5% ；凈利潤10.8 億元，較上年同期增長 35.46% 。江鈴公司在成本控制、發(fā)動機設

10、計開發(fā)，工藝材料開發(fā)等方面的長足進步保證了其凈利潤的增長， 2010 年繼續(xù)保持快速、健康的良好發(fā)展態(tài)勢。二、償債能力分析表一：江鈴汽車公司 2008-2010 年度流動性對比財務指標 2008 年 2009 年 2010 年流動比率1.93 1.70 1.70 速動比率1.28 1.36 1.39 資產(chǎn)負債率30.39 40.36% 44%有形凈值債務率 0.49 0.74 0.86 利息保障倍數(shù) 14.28 22.90 20.76償債能力分析：2010 年江鈴公司實現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額 27.17 億元，同比下降 3.97 億元；貨幣資金為 58.13 億元，同比增長 32.68% ，顯示出

11、公司有較強的現(xiàn)金流量掌控能力。公司現(xiàn)金流充裕，經(jīng)營穩(wěn)健。同時，江鈴公司近年來加大對財務杠桿的應用，2008-2010年江鈴汽車公司的資產(chǎn)負債率分別是：30.39% ，40.36% ，44% ，上升了 10 個百分點。目前公司的資產(chǎn)負債率在行業(yè)內(nèi)處于較低水平，2010 年我國上市車企平均資產(chǎn)負債率為 61.8% ，與上年平均水平（61.7% ）基本持平。從這一點上說，江鈴汽車公司 2008-2010 年得資產(chǎn)負債率也反映了該公司經(jīng)營者穩(wěn)步控制風險的能力，以及該公司走向自由競爭化的趨勢。三、營運能力分析表二：江鈴汽車公司 2008-2010 年度營運能力對比財務指標 2008 年 2009 年 2

12、010 年營業(yè)周期 92.37 91.35 87.96存貨周轉(zhuǎn)率6.91 7.28 9.37 應收賬款周轉(zhuǎn)率 40.26 89.10 135.21 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2.54 2.46 2.35 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.42 1.46 1.61 四、獲利能力分析表三：江鈴汽車公司 2008-2010 年度獲利能力對比財務指標 2008 年 2009 年 2010 年銷售凈利率9.13 10.12 10.86 營業(yè)利潤率8.59 11.85 12.95 總資產(chǎn)報酬率12.98 14.81 17.53 凈資產(chǎn)報酬率20.20 23.22 30.59 凈資產(chǎn)收益率19.35 21.80 27.93 每股收益

13、0.91 1.22 1.98 市盈率9.23 18.84 13.91 出師表兩漢：諸葛亮先帝創(chuàng)業(yè)未半而中道崩殂， 今天下三分， 益州疲弊， 此誠危急存亡之秋也。然侍衛(wèi)之臣不懈于內(nèi)，忠志之士忘身于外者，蓋追先帝之殊遇，欲報之于陛下也。誠宜開張圣聽，以光先帝遺德，恢弘志士之氣，不宜妄自菲薄，引喻失義，以塞忠諫之路也。宮中府中，俱為一體；陟罰臧否，不宜異同。若有作奸犯科及為忠善者，宜付有司論其刑賞，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使內(nèi)外異法也。侍中、侍郎郭攸之、費祎、董允等，此皆良實，志慮忠純，是以先帝簡拔以遺陛下：愚以為宮中之事，事無大小，悉以咨之，然后施行，必能裨補闕漏，有所廣益。將軍向?qū)?，性行淑均，曉暢軍事，試用于昔日，先帝稱之曰愚以為營中之事，悉以咨之，必能使行陣和睦，優(yōu)劣得所?！澳?”，是以眾議舉寵為督：親賢臣，遠小人，此先漢所以興隆也； 親小人， 遠賢臣，此后漢所以傾頹也。 先帝在時，每與臣論此事， 未嘗不嘆息痛恨于桓、 靈也。侍中、尚書、長史、參軍，此悉貞良死節(jié)之臣，愿陛下親之、信之，則漢室之隆，可計日而待也。臣本布衣，躬耕于南陽，茍全性命于亂世，不求聞達于諸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顧臣于草廬之中，咨臣以當世之事，由是感激，遂許先帝以驅(qū)馳。后值傾覆，受任于敗軍之際，奉命于危難之間，爾來二十有一年矣。先帝知臣謹慎，故臨崩寄臣以大