1第1章證券投資工具

1、證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編總論篇總論篇 第第1 1章章 證券投資工具證券投資工具p1.11.1證券概述證券概述p1.21.2股票股票p1.31.3債券債券p1.41.4證券投資基金證券投資基金p1.51.5金融衍生工具金融衍生工具證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編1.1 證券概述證券概述p1.1.11.1.1證券的定義證券的定義證券是各類財產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證的通稱，是用來證明其持有人有權(quán)依據(jù)券面所載內(nèi)容，取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。股票、國債、市政債券、基金證券、票據(jù)、提單、保險單、存款單等都是證券。p1.1.21.1.2證券的產(chǎn)生證券的產(chǎn)生是商品經(jīng)濟和信用經(jīng)濟發(fā)展的產(chǎn)物。是伴隨著經(jīng)濟主體及經(jīng)濟主

2、體之間關(guān)系的發(fā)展和規(guī)范而產(chǎn)生的。2證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編1.1 證券概述證券概述p1.1.3 1.1.3 有價證券及其基本類型有價證券及其基本類型 按性質(zhì)的不同，可以將證券分為：證據(jù)證券證據(jù)證券是指只是單純地證明事實的文件，主要有信用證、證據(jù)（書面證明）等。在證據(jù)證券中，有一種具有特殊效力的證券，被稱為“免責證券”，如提單等即屬此類。 憑證證券憑證證券是指認定持證人是某種私權(quán)的合法權(quán)利者，證明持證人所履行的義務(wù)有效的文件。如存款單、借據(jù)、收據(jù)及定期存款存折等就屬于這一類。 有價證券有價證券是表示對某種有價物具有一定權(quán)利的，可自由讓渡的證明書或憑證?？蛇M一步表述為：有價證券是一種具有一

3、定票面金額，證明持券人有權(quán)按期取得一定收入，并可自由轉(zhuǎn)讓和買賣的所有權(quán)或債權(quán)證書。人們通常所說的證券就是指這種有價證券。 3證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編1.1 證券概述證券概述p1.1.3 1.1.3 有價證券及其基本類型有價證券及其基本類型 按所體現(xiàn)的內(nèi)容不同可分為：貨幣證券、資本證券和貨物證券。 貨幣證券。貨幣證券。指可以用來代替貨幣使用的有價證券，是對貨幣有請求權(quán)的憑證，其標的是一定的貨幣額。主要包括期票、匯票、支票和本票等，主要用于單位之間的商品交易、勞務(wù)報酬的支付以及債權(quán)債務(wù)的清算等經(jīng)濟往來。期票是指由債務(wù)人向債權(quán)人開出，在約定期限支付款項的債務(wù)證書。 匯票是指由出票人簽發(fā)的，委

4、托付款人在見票時或者在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。 支票是指由出票人簽發(fā)的，委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行或者其他金融機構(gòu)在見票時無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。 本票是指由出票人簽發(fā)的，承諾自己在見票時無條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。 4證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編1.1 證券概述證券概述p1.1.3 1.1.3 有價證券及其基本類型有價證券及其基本類型 資本證券。資本證券。資本證券是有價證券的主要形式，它是指把資本投入企業(yè)或把資本貸給企業(yè)和國家的一種證書。資本證券主要包括股權(quán)證券（所有權(quán)證券）和債權(quán)證券。股權(quán)證券具體表現(xiàn)為股票，有時也包括

5、認股權(quán)證；債權(quán)證券則表現(xiàn)為各種債券。狹義的有價證券通常僅指資本證券。貨物證券。貨物證券。貨物證券是對貨物有提取權(quán)的證明，它證明證券持有人可以憑單提取單據(jù)上所列明的貨物。貨物證券主要包括棧單、運貨證書及提貨單等。 5證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編1.1 證券概述證券概述p1.1.3 1.1.3 有價證券及其基本類型有價證券及其基本類型 按發(fā)行主體的不同可分為：政府證券。政府證券。也稱政府債券，是指政府為籌措財政資金或建設(shè)資金，憑借其信譽，采用信用方式，按照一定程序向投資者出具的一種債權(quán)債務(wù)憑證。政府債券又分為中央政府債券（即國家債券）和地方政府債券。政府債券又稱為國債券。 金融證券。金融證券。

6、是指商業(yè)銀行及非銀行金融機構(gòu)為籌措信貸資金而向投資者發(fā)行的承諾支付一定利息并到期償還本金的一種有價證券。主要包括金融債券、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等，其中以金融債券為主。公司證券。公司證券。公司證券是公司為籌措資金而發(fā)行的有價證券。公司證券包括的范圍比較廣泛，內(nèi)容也比較復(fù)雜，但主要有股票、公司債券等。 6證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編1.1 證券概述證券概述p1.1.3 1.1.3 有價證券及其基本類型有價證券及其基本類型 按上市與否可分為：上市證券。上市證券。又稱掛牌證券，指經(jīng)證券主管機關(guān)批準，并向證券交易所注冊登記，獲得資格在交易所內(nèi)進行公開買賣的有價證券。非上市證券。非上市證券。非上市證券也

7、稱非掛牌證券、場外證券。它是指未在證券交易所登記掛牌交易的股票或債券。非上市證券不能在證券交易所內(nèi)交易，但可以在交易所以外的“場外交易市場”進行交易。 7證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編1.1 證券概述證券概述p1.1.4 1.1.4 證券的基本特征：證券的基本特征：書面憑證特征。法律約束力特征。證券持有者有請求財產(chǎn)的權(quán)利（收回投入本金，股票只有在特定情況下才能收回本金）。流動性特征。 8證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編1.2 股股 票票p1.2.11.2.1股票的定義股票的定義股票是一種有價證券，它是股份有限公司公開發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。p1.2.

8、21.2.2股票的特征股票的特征1.收益性2.風險性3.穩(wěn)定性4.流通性5.股份的伸縮性6.價格的波動性7.經(jīng)營決策的參與性9證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編1.2 股股 票票p1.2.3 1.2.3 普通股普通股 普通股股票的每一股份對公司財產(chǎn)擁有平等權(quán)益。普通股股票具有的特征普通股股票具有的特征1. 普通股股票是股份有限公司發(fā)行的最普通、最重要也是發(fā)行量最大的股票種類。2. 這類股票是公司發(fā)行的標準股票，其有效性與股份有限公司的存續(xù)期間相一致。股票持有者就是公司的股東，平等地享有股東權(quán)利。股東有參與公司經(jīng)營決策的權(quán)利。3. 普通股股票是風險最大的股票。10證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編1

9、.2 股股 票票p1.2.4 1.2.4 優(yōu)先股優(yōu)先股優(yōu)先股股票是指由股份有限公司發(fā)行的在分配公司收益和剩余資產(chǎn)方面比普通股股票具有優(yōu)先權(quán)的股票。 優(yōu)先股股票具有的特征優(yōu)先股股票具有的特征1. 約定股息率。約定股息率。 2.優(yōu)先分派股息和清償剩余資產(chǎn)。 3.表決權(quán)受到一定限制。 4. 股票可由公司贖回。優(yōu)先股股東不能要求退股，但卻可以依照優(yōu)先股股票上所附的贖回條款，由公司予以贖回。 11證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編1.2 股股 票票p1.2.5 1.2.5 我國目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)我國目前的股權(quán)結(jié)構(gòu) 1.國家股 國家股是指以國有資產(chǎn)向股份有限公司投資形成的股權(quán)。 2.法人股 法人股是指企業(yè)法人以

10、其依法可支配的資產(chǎn)向股份公司投資形成的股權(quán)，或者具有法人資格的事業(yè)單位或社會團體以國家允許用于經(jīng)營的資產(chǎn)向股份公司投資所形成的股權(quán)。3. 公眾股 公眾股是指社會個人或股份公司內(nèi)部職工以個人財產(chǎn)投入公司形成的股份。4.外資股 外資股是指外國和我國香港、澳門、臺灣地區(qū)投資者以購買人民幣特種股票形式向股份公司投資形成的股份，它分為境內(nèi)上市外資股（B 股）和境外上市外資股兩種形式。12證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編1.3 債券債券p1.3.1 1.3.1 債券的定義債券的定義 債券債券是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟主體為籌措資金而向債券投資者出具的并且承諾按一定利率定期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債

11、務(wù)憑證。債券的票面要素：債券的票面要素：n債券的票面幣種n債券的票面金額n債券的期限n債券的利率13證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編1.3 債券債券p1.3.1 1.3.1 債券的定義債券的定義 1.債券的發(fā)行價格債券的發(fā)行價格n溢價發(fā)行、折價發(fā)行、平價發(fā)行。債券的發(fā)行價格通常取決于市場的利率水平以及債券二級市場交易價格。 2.債券的交易價格債券的交易價格n債券進入流通市場進行交易的價格。債券的交易價格隨市場利率和供求關(guān)系的變化而波動，可能偏離其票面價值。 14證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編1.3 債券債券p1.3.1 1.3.1 債券的定義債券的定義 3.債券的償還期限債券的償還期限n指從

12、債券發(fā)行之日起至清償本息之日止的時間。n1年或1年以內(nèi)的，稱為短期債券；在1年10年的，稱為中期債券；10年以上的，稱為長期債券。n債券償還期限的長短，主要取決于以下幾個因素。 n債務(wù)人對資金需求的時限。n未來市場利率的變化趨勢。n證券交易市場的發(fā)達程度（流動性）。 15證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編1.3 債券債券p1.3.1 1.3.1 債券的定義債券的定義 4.債券的利率債券的利率 n即債券的利息與債券票面額的比率。 n影響債券利率的因素主要有：銀行利率水平。發(fā)行者的資信狀況。債券的償還期限。資本市場資金的供求狀況。16證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編1.3 債券債券p1.3.2 1.

13、3.2 債券的類型債券的類型 1.按發(fā)行主體分按發(fā)行主體分 n政府債券。n金融債券。n公司債券。n國際債券。2.按償還期限分按償還期限分 n債券可以分為短期債券、中期債券、長期債券和永久債券。17證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編1.3 債券債券p1.3.2 1.3.2 債券的類型債券的類型 3.按計息的方式分按計息的方式分 n附息債券。n貼現(xiàn)債券。n單利債券。n累進利率債券。4.按債券的利率浮動與否分按債券的利率浮動與否分n固定利率債券。n浮動利率債券。5.按是否記名分按是否記名分n記名債券和不記名債券。18證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編1.3 債券債券p1.3.2 1.3.2 債券的類型債

14、券的類型 6.按有無抵押擔保分按有無抵押擔保分n信用債券n擔保債券7.按債券形態(tài)分按債券形態(tài)分 n實物債券n憑證式債券n記賬式債券19證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編1.3 債券債券p1.3.3 1.3.3 債券的基本特征債券的基本特征 償還性流動性安全性收益性 債券的償還性、流動性、安全性與收益性之間存在著一定的矛盾。一種債券，很難同時具備以上四個特征。20證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編1.3 債券債券p1.3.4 1.3.4 政府債券政府債券 政府債券即一般所稱“公債”，是指政府為籌措財政資金，憑其信譽按照一定程序向投資者出具的承諾在一定時期支付利息和到期償還本金的一種格式化的債權(quán)債務(wù)憑

15、證。公債一般具有以下幾個特點。n自愿性。n安全性。n流動性。n免稅。n收益穩(wěn)定。利息率固定，償還期限固定，市場價格相對平穩(wěn)，收益也就較為穩(wěn)定。21證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編1.3 債券債券p1.3.5 1.3.5 公司債券公司債券 1.公司債券的定義公司債券的定義n公司債券是公司發(fā)行的有價證券，是公司為籌措長期資金而發(fā)行的一種債務(wù)契約，承諾在未來的特定日期償還本金并按照事先規(guī)定的利率支付利息。 2.公司債券的特征公司債券的特征n風險性大。n收益率較高。n債券持有者比股票持有者有優(yōu)先索取利息和優(yōu)先要求補償?shù)臋?quán)利。n對于部分公司債券來說，發(fā)行者與持有者之間可以相互給予一定的選擇權(quán)。22證券投

16、資學(xué)（第二版） 吳曉求主編1.3 債券債券p1.3.6 1.3.6 金融債券金融債券 1.金融債券的定義金融債券的定義n金融債券是由銀行和非銀行金融機構(gòu)為籌措資金而發(fā)行的債務(wù)憑證。金融機構(gòu)發(fā)行金融債券，有利于對資產(chǎn)和負債進行科學(xué)管理，實現(xiàn)資產(chǎn)和負債的最佳組合。 2.金融債券的特征金融債券的特征n金融債券與公司債券相比，具有較高的安全性。 n金融債券與銀行存款相比，具有較高的盈利性。 23證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編1.3 債券債券p1.3.6 1.3.6 國際債券國際債券 1.國際債券的定義國際債券的定義n國際債券是一國政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)或國際性組織為籌措中長期資金而在國外金融市場上

17、發(fā)行的以外國貨幣為面值的債券。 2.國際債券的特點國際債券的特點n資金來源比較廣泛。n期限長、數(shù)額大。n資金的安全性較高。24證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編1.4 證券投資基金證券投資基金p1.4.1 1.4.1 證券投資基金的含義與性質(zhì)證券投資基金的含義與性質(zhì) 1.證券投資基金的含義證券投資基金的含義n證券投資基金是指一種利益共享、風險共擔的集合證券方式。即通過發(fā)行基金證券，集中投資者的資金，交由專家管理，以資產(chǎn)的保值增值等為根本目的，從事股票、債券等金融工具投資，投資者按投資比例分享其收益并承擔風險的一種制度。包含了兩層含義。證券投資基金是一種投資制度，它從廣大的投資者那里聚集巨額資金，

18、交給基金管理公司進行專業(yè)化管理和經(jīng)營。在這種制度下，資金的運作受到多重監(jiān)督。證券投資基金發(fā)行的基金券是一種面向社會大眾的投資工具，投資者通過購買基金完成投資行為，并憑之分享證券投資基金的投資收益，承擔證券投資基金的投資風險。25證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編1.4 證券投資基金證券投資基金p1.4.1 1.4.1 證券投資基金的含義與性質(zhì)證券投資基金的含義與性質(zhì) 2.證券投資基金的性質(zhì)證券投資基金的性質(zhì) n證券投資基金是一種金融市場的媒介。n證券投資基金是一種資金信托形式。它與一般資金信托關(guān)系一樣，主要有委托人、受托人、受益人三個關(guān)系人，其中受托人與委托人之間訂有信托契約。n證券投資基金本身

19、屬于有價證券的范疇。 26證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編p1.4.21.4.2投資基金的類型投資基金的類型 分類標準分類標準類類 別別組織形式契約型基金公司型基金是否可贖回封閉型基金開放型基金投資標的股票基金：側(cè)重于追求資本利得和長期資本增值。有不同風險類型的股票供投資者選擇債券基金：以債券投資為主，風險較低，適合于穩(wěn)健型投資者貨幣基金：以全球貨幣市場為對象，其投資工具期限在1年內(nèi)黃金基金：投資于貴金屬及其生產(chǎn)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)的證券衍生證券基金：以衍生證券為投資對象投資目標成長型基金：最為常見，追求資產(chǎn)的長期增值，投資于成長性好的股票收入型基金：投資于可帶來現(xiàn)金收入的證券，以獲取當期的最大收入為目

20、的平衡型基金：既要獲得當期收入，又要追求長期增值，分散投資于股票和債券27證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編1.4 證券投資基金證券投資基金p1.4.2 1.4.2 證券投資基金的類型證券投資基金的類型 按其組織形式和法律地位來分類，證券基金基本有兩種類型，即契約型和公司型。 根據(jù)基金是否可自由贖回和基金規(guī)模是否固定，分為開放式證券投資基金與封閉式證券投資基金。根據(jù)投資風險與收益的目標不同，分為積極成長型投資基金、成長型投資基金、成長及收入型投資基金、平衡投資基金和收入型投資基金。根據(jù)投資對象不同，分為股票基金、債券基金、選擇權(quán)基金、指數(shù)基金、期貨基金和認股權(quán)證基金等。根據(jù)投資來源和運用的地域不

21、同，分為國內(nèi)基金、國際基金、海外基金、國家基金和地域基金等。根據(jù)投資計劃的可變更性，分為固定型投資基金、半固定型投資基金和融通型投資基金。 根據(jù)基金是否收費，分為收費基金與不收費基金。 28證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編1.4 證券投資基金證券投資基金p 1.4.2 1.4.2 證券投資基金的類型證券投資基金的類型 1.4.2.1.1.4.2.1.契約型基金和公司型基金契約型基金和公司型基金n契約型投資基金也稱信托型投資基金，它是依據(jù)信托契約通過發(fā)行受益憑證而組建的投資基金。n公司型基金依公司法成立，通過發(fā)行基金股份將集中起來的資金投資于各種有價證券。29證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編公司

22、型基金和契約型基金的比較公司型基金和契約型基金的比較 契約型基金契約型基金公司型基金公司型基金管理體系管理體系沒有章程，沒有董事會沒有章程，沒有董事會有董事會和持有人大會有董事會和持有人大會資金性質(zhì)資金性質(zhì)信托資產(chǎn)信托資產(chǎn)公司法人資本公司法人資本投資者地位投資者地位契約當事人之一，受益人契約當事人之一，受益人基金公司的股東，通過股東基金公司的股東，通過股東大會行使權(quán)利大會行使權(quán)利基金營運依基金營運依據(jù)據(jù)基金契約基金契約基金公司章程基金公司章程經(jīng)營與管理經(jīng)營與管理由當事人之一基金委托人管由當事人之一基金委托人管理理委托財務(wù)顧問或管理公司管委托財務(wù)顧問或管理公司管理理30證券投資學(xué)（第二版） 吳曉

23、求主編1.4 證券投資基金證券投資基金p1.4.2 1.4.2 證券投資基金的類型證券投資基金的類型 公司型基金和契約型基金的比較 。n法律依據(jù)不同。n依據(jù)的章程契約不同。n基金發(fā)行憑證不同。n投資者的地位不同。n基金融資渠道不同。n基金具體運作不同。 31證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編1.4 證券投資基金證券投資基金p1.4.2 1.4.2 證券投資基金的類型證券投資基金的類型 1.4.2.2.封閉型與開放型投資基金 n1.封閉型投資基金 。它是指基金資本總額及發(fā)行份數(shù)在未發(fā)行之前就已確定下來，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，不論出現(xiàn)何種情況，基金的資本總額及發(fā)行份數(shù)都固定不變的投資基金，故有

24、時也稱為固定型投資基金。n2. 開放型投資基金。開放型投資基金是指基金的資本總額及持份總數(shù)不是固定不變的，而是可以隨時根據(jù)市場供求狀況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金。由于這種投資基金的資本總額可以隨時追加，又稱為追加型投資基金。 32證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編開放型基金與封閉型基金的比較開放型基金與封閉型基金的比較項項 目目開放型投資基金開放型投資基金封閉型投資基金封閉型投資基金發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模不固定，投資者隨時可認購或贖回不固定，投資者隨時可認購或贖回固定。固定。存續(xù)期限存續(xù)期限沒有固定期限沒有固定期限有固定的封閉期有固定的封閉期交易價格基礎(chǔ)交易價格基礎(chǔ)取決于基金凈值大小，不直接受

25、市取決于基金凈值大小，不直接受市場供求影響場供求影響不必反映基金凈值不必反映基金凈值交易方式交易方式不上市交易，可隨時向基金管理人不上市交易，可隨時向基金管理人購買或贖回購買或贖回交易所上市買賣交易所上市買賣對對資資金金運運用用的的影影響響可否贖回可否贖回可可不可不可準備金準備金必須提取一定比例現(xiàn)金以應(yīng)付贖回必須提取一定比例現(xiàn)金以應(yīng)付贖回的需要的需要無須無須資金運用成本資金運用成本較高較高較低較低投資效益投資效益資金運用受時間限制，效益受影響資金運用受時間限制，效益受影響可充分運用資金，可擴大投可充分運用資金，可擴大投資效益資效益投資方式投資方式不能全部進行長期投資不能全部進行長期投資可全部進

26、行長期投資可全部進行長期投資適應(yīng)市場條件適應(yīng)市場條件適應(yīng)發(fā)達的金融市場適應(yīng)發(fā)達的金融市場多為不發(fā)達金融市場所采用多為不發(fā)達金融市場所采用證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編1.4 證券投資基金證券投資基金p1.4.2 1.4.2 證券投資基金的類型證券投資基金的類型 1.4.2.3.證券投資基金的投資限制與投資組合 n1. 對投資對象的限制。n2. 對投資數(shù)量的限制。n3. 對投資方法的限制。34證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編1.4 證券投資基金證券投資基金p1.4.2 1.4.2 證券投資基金的類型證券投資基金的類型 1.4.2.4.證券投資基金的管理與托管 n基金管理人是指憑借專門的知識與經(jīng)

27、驗，運用所管理基金的資產(chǎn)，根據(jù)法律、法規(guī)及基金章程或基金契約的規(guī)定，按照科學(xué)的投資組合原理進行投資決策，謀求所管理的基金資產(chǎn)不斷增值，并使基金持有人獲取盡可能多的收益的機構(gòu)。n基金托管人?；鹜泄苋素撠煴９芑鹳Y產(chǎn)。為基金開設(shè)獨立的銀行存款賬戶，并負責賬戶的管理及有關(guān)證券交易的資金清算。基金托管人由依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔任。 35證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編1.5 金融衍生工具金融衍生工具 p1.5.1 1.5.1 金融衍生工具的產(chǎn)生金融衍生工具的產(chǎn)生 金融工具的產(chǎn)生也是生產(chǎn)力水平發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。 金融工具產(chǎn)生于信用活動之中，它是一種能夠證明金融交易的金額、期限及

28、價格的書面文件，對于債權(quán)債務(wù)雙方的權(quán)利和義務(wù)具有法律上的約束意義。 經(jīng)濟活動的日趨復(fù)雜是金融工具發(fā)展的最終動力，但金融創(chuàng)新的推進卻是近年來金融工具種類增加和復(fù)雜程度加深的直接推動力。引發(fā)金融創(chuàng)新的原因主要有兩個：轉(zhuǎn)嫁風險和規(guī)避監(jiān)管。 36證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編1.5 金融衍生工具金融衍生工具p1.5.2 1.5.2 金融衍生工具的主要類型金融衍生工具的主要類型 根據(jù)產(chǎn)品形態(tài)，可以分為：遠期、期貨、期權(quán)和掉期四大類 根據(jù)原生資產(chǎn)大致可以分為四類：股票、利率、匯率和商品根據(jù)交易方法，可分為場內(nèi)交易和場外交易。 37證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編n貨幣互換是指交易雙方在一定期限內(nèi)將一定數(shù)

29、量的一種貨幣與另一種貨幣進行交換。通過這種交換，雙方可以避免各自所承擔的匯率風險，并可以降低成本。n貨幣互換包括定息與定息互換、定息與浮息互換和浮息與浮息互換三種情況，三者之間沒有本質(zhì)上的差別，只是利率形式不同而已。n下面以定息與定息互換為例介紹貨幣互換過程。38證券投資學(xué)（第二版） 吳曉求主編n美國的甲公司需要籌措一筆5年期固定利率的德國馬克資金，同時德國的乙公司需要籌措一筆5年期固定利率的美元資金。這兩家公司在美元和德國馬克債券市場可以分別按下表所列成本籌措到所需資金。n甲、乙公司都希望在此基礎(chǔ)上降低籌資成本。于是丙銀行向甲、乙公司提供了一項運用貨幣互換的融資方案。甲公司在本國債券市場上顯然占有優(yōu)勢，可以按7的利率成本籌集美元資金，乙公司也在本國的債券市場上占有優(yōu)勢，可以按5.6的利率成本籌集德國馬克資金。甲、乙公司運用雙方在各自市場上的優(yōu)勢