貨幣行學(xué)課程的復(fù)習(xí)材料

1、貨幣行學(xué)課程的復(fù)習(xí)資料一、名詞解釋(共 8 題，從中選做 5 題，每題 5 分)：1、基礎(chǔ)貨幣 (Basic Money)2、虛擬資本 (Fictious Capital)3、通貨膨脹 (Inflation)4、商業(yè)銀行 (Commercial Bank)5、貨幣政策工具 (Instruments of Monetary Policy)6、國際清償力 (International Liquidity)二、簡答題(共 4 題，每題 8分)：1、簡述貨幣名目論和貨幣金屬論，并分析它們的實(shí)質(zhì)。2、簡述布雷頓森林體系中的特里芬難題 (The Triffin Dilemma) 。3、什么是貨幣乘數(shù)？影響

2、貨幣乘數(shù)的主要因素是什么？三、論述題：1、請(qǐng)分析各國中央銀行實(shí)施貨幣政策過程中常被選用的中間(或中介)目標(biāo)。參考答案1、基礎(chǔ)貨幣 (Basic Money) ：基礎(chǔ)貨幣又稱 “強(qiáng)力貨幣” 或“高能貨幣” 或“貨幣基數(shù)” ， 是指中央銀行所發(fā)行的、 掌握在社會(huì)公眾 (包括企業(yè)和個(gè)人) 手中的現(xiàn)金及中央銀行對(duì)各商 業(yè)銀行的負(fù)債(即商業(yè)銀行在中央銀行的法定存款和超額存款)的總和；換言之，基礎(chǔ)貨幣 由流通中的通貨和商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金存款這兩大部分所構(gòu)成。它是金融當(dāng)局的貨幣供應(yīng)量， 是整個(gè)社會(huì)信創(chuàng)造的基礎(chǔ)。2、虛擬資本 (Ficticious Capital) ：虛擬資本與在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中發(fā)揮各種不同資本

3、職能 的真實(shí)資本(生產(chǎn)資本、商品資本和貨幣資本)不同，它是以有價(jià)證券等形式存在的、能定 期或不定期帶來收入的資本所有權(quán)證書。虛擬資本本身沒有價(jià)值，但它卻能瓜分剩余價(jià)值； 虛擬資本本身不是現(xiàn)實(shí)中的財(cái)富， 但它卻能促進(jìn)社會(huì)財(cái)富的集中。 從理論上講， 虛擬資本的 數(shù)量等于有價(jià)證券的價(jià)格總額， 但由于價(jià)格的變動(dòng)， 虛擬資本總額往往與有價(jià)證券票面價(jià)值 總額不一致。 在一般情況， 虛擬資本總額大于真實(shí)資本總額， 并且其增長速度呈快于真實(shí)資本增長速度的趨勢(shì)。3、通貨膨脹 （Inflation） ：通貨膨脹是指在不兌換紙幣流通制度的條件下，因政府或貨幣 金融當(dāng)局的貨幣發(fā)行失控，使滯留在流通領(lǐng)域的紙幣相對(duì)于待實(shí)

4、現(xiàn)流通的商品價(jià)格總額過 多，從而導(dǎo)致紙幣貶值、整個(gè)社會(huì)一般物價(jià)水平普遍上漲的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。自 30 年代資本主義 經(jīng)濟(jì)爆發(fā)深刻危機(jī)之后， 西方國家紛紛開始實(shí)行紙幣流通制度， 加之各國政府受凱恩斯主義 的影響不斷通過赤字財(cái)政和信用擴(kuò)張來刺激經(jīng)濟(jì)， 結(jié)果導(dǎo)致通貨膨脹成為當(dāng)今資本主義世界 經(jīng)濟(jì)難治的頑疾和通病。簡答題1、簡述貨幣名目論和貨幣金屬論，并分析它們的實(shí)質(zhì)： 貨幣名目論和貨幣金屬論是馬克思主義誕生以前、 資產(chǎn)階級(jí)貨幣理論中關(guān)于貨幣本質(zhì)與 職能的兩個(gè)對(duì)立的流派。金屬主義者把貨幣與貴金屬混為一談， 視金銀為天然的貨幣， 認(rèn)為貨幣必須具有金屬內(nèi) 容， 貴金屬就是貨幣。 他們只看到了貨幣的自然屬性， 但

5、無視貨幣作為一般等價(jià)物的社會(huì)屬 性。貨幣金屬論片面地解釋貨幣的職能， 只看到了那些必須具有十足價(jià)值的貨幣執(zhí)行的職能 （價(jià)值尺度、貯藏手段和世界貨幣） ，卻忽略了貨幣在執(zhí)行流通手段和支付手段的職能時(shí)是 可用不具有金屬內(nèi)容的符號(hào)或票券來代替的，因此它無法解釋貨幣符號(hào)（銀行券、紙幣）的 流通。 貨幣金屬論反映了資本主義原始積累時(shí)期商業(yè)資本反對(duì)鑄幣貶值、要求穩(wěn)定通貨的主張。貨幣名目論者則否定貨幣的商品性質(zhì)， 混淆了價(jià)值尺度和價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)。 最初， 貨幣名目論 是作為替奴隸制、 封建制國家的鑄幣貶值政策辯護(hù)而產(chǎn)生的一種思想， 認(rèn)為貨幣沒有任何實(shí) 際的內(nèi)在價(jià)值內(nèi)容， 貨幣是由國家權(quán)力創(chuàng)造并賦予價(jià)值的一種名目、

6、 籌碼、 符號(hào)或觀念上的 抽象計(jì)算單位。國家既然能給予貨幣“法定的價(jià)值” ，也有權(quán)按照自己的意志減低鑄幣的金 屬含量。資本主義發(fā)展起來以后，隨著生產(chǎn)與商品流通的日益增長，對(duì)貨幣的需求也迅速擴(kuò)大， 僅僅依靠金屬貨幣已不能滿足需要， 由信用流通工具來代替金屬貨幣的必要性產(chǎn)生了。 這時(shí)， 貨幣名目論者又代表了新興的產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)階級(jí)的需要， 認(rèn)為金屬內(nèi)容對(duì)貨幣已沒有什么本質(zhì)的 意義，完全可由“價(jià)值符號(hào)”來取代?？傊?這兩個(gè)學(xué)說都是片面的， 都將貨幣的本質(zhì)與職能混為一談， 都只從貨幣的某些個(gè)都不能解釋貨別職能去認(rèn)識(shí)貨幣的本質(zhì)。 因此， 這兩種學(xué)說都與客觀存在的貨幣實(shí)際不符， 幣本質(zhì)在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中所表現(xiàn)出

7、來的一切復(fù)雜的貨幣現(xiàn)象。2、簡述布雷頓森林體系中的“特里芬難題”(The Triffin Dilemma) ：I960年，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家、耶魯大學(xué)的教授羅伯特特里芬(Robert Triffin)在其著作黃金與美元危機(jī)中指出：布雷頓森林體系以一國貨幣(美元)作為主要國際儲(chǔ)備貨幣，從而 具有一種內(nèi)在的不穩(wěn)定性。 因?yàn)閼?zhàn)后各國的黃金生產(chǎn)停滯不前， 在這種情況下， 世界范圍的 國際儲(chǔ)備資產(chǎn)供應(yīng)完全取決于美國的國際收支狀況： 美國的國際收支保持順差， 國際儲(chǔ)備資 產(chǎn)的供應(yīng)就會(huì)不足， 就有可能不敷國際貿(mào)易發(fā)展及其他國際支付增長的需要，從而對(duì)各國經(jīng)濟(jì)形成緊縮的壓力； 反之，美國的國際收支連年逆差， 它雖然滿

8、足了國際清償力增長的需要， 但如果增長過快， 就有可能觸發(fā)世界范圍的通貨膨脹， 另外， 各國對(duì)美元幣值穩(wěn)定的信心就 會(huì)動(dòng)搖，美元隨時(shí)都可能發(fā)生危機(jī)，從而危及整個(gè)國際貨幣體系。而以后的事實(shí)也證明了， 正是這個(gè)“特里芬難題”最終導(dǎo)致了布雷頓森林體系的垮臺(tái)。3、什么是貨幣乘數(shù)？影響貨幣乘數(shù)的主要因素是什么？在信用貨幣流通的條件下， 商業(yè)銀行體系具有創(chuàng)造存款貨幣的能力， 即在原始存款的基 礎(chǔ)上，通過發(fā)生在整個(gè)商業(yè)銀行系統(tǒng)內(nèi)的貸放和轉(zhuǎn)存，它會(huì)創(chuàng)造出數(shù)倍的派生(或衍生)存 款。貨幣乘數(shù)就是指這種存款的擴(kuò)張倍數(shù)， 它說明由于基礎(chǔ)貨幣變化而引起的貨幣供給量增 減的幅度。貨幣乘數(shù)的理論數(shù)值(m)是中央銀行法定存

9、款準(zhǔn)備金比例(r)的倒數(shù)，即：m= 1/r。然而，在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中，貨幣乘數(shù)的具體大小又受許多因素的影響，主要有：現(xiàn)金漏損率，它反 映了社會(huì)公眾的行為對(duì)一國貨幣供應(yīng)量的影響； 超額存款準(zhǔn)備金比例， 它反映了商業(yè)銀行的 行為對(duì)一國貨幣供應(yīng)量的影響； 此外， 當(dāng)活期存款和定期存款的法定準(zhǔn)備金比例不同時(shí)， 活 期存款轉(zhuǎn)化為定期存款的行為對(duì)貨幣乘數(shù)也有影響。論述題被各國中央銀行經(jīng)常選作貨幣政策中介目標(biāo)的主要有：(1) 存款準(zhǔn)備金，它由商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金及其在中央銀行的準(zhǔn)備金存款(包括法定準(zhǔn) 備金和超額準(zhǔn)備金) 兩部分構(gòu)成。 存在準(zhǔn)備金指標(biāo)可以滿足變量和可控性要求， 并與貨幣政 策目標(biāo)密切相關(guān)。(2)

10、基礎(chǔ)貨幣，即能派生出信用貨幣的貨幣，它包括商業(yè)銀行在中央銀行的法定準(zhǔn)備金 和流通中的現(xiàn)金。 基礎(chǔ)貨幣與流通中的貨幣供應(yīng)量及貨幣總量直接關(guān)聯(lián)， 而且它的增加或收 縮取決于中央銀行。(3) 利率。利率可以是經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生變量，也可以是金融政策的外生變量。中央銀行可根 據(jù)利率的升降來確定社會(huì)的貨幣供應(yīng)量，使其與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化相適應(yīng)。(4) 貨幣供應(yīng)量。貨幣供應(yīng)量可以是經(jīng)濟(jì)內(nèi)生變量，也可以是貨幣政策的外生變量。當(dāng) 經(jīng)濟(jì)呈下降或衰退時(shí)，金融當(dāng)局會(huì)有意擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量，刺激經(jīng)濟(jì)增長，抑制經(jīng)濟(jì)衰退；反 之，當(dāng)一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過熱、通貨膨脹加劇時(shí)，金融當(dāng)局則會(huì)實(shí)施緊縮性的貨幣政策，減少貨 幣供應(yīng)量，抑制通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)過

11、熱的勢(shì)頭。國際金融學(xué)課程的復(fù)習(xí)資料名詞解釋（概念題）1、國際儲(chǔ)備（International Reserve）:又稱 官方儲(chǔ)備”，是一國貨幣當(dāng)局或其他官方機(jī)構(gòu)所持有的、可以隨時(shí)用于彌補(bǔ)國際收支差額、或進(jìn)行外匯市場(chǎng)干預(yù)以維持匯率穩(wěn)定的被國際家普遍接受的儲(chǔ)備資產(chǎn)，包括黃金儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備、特別提款權(quán)（SDRs）和在國際貨幣基金組織（IMF）的儲(chǔ)備頭寸。2、 馬歇爾一勒納條件（ Marshal-Lerner Condition）:一國貨幣的法定貶（升）值或匯率上（下）浮要想改善而不是惡化貿(mào)易收支，其面臨的外國對(duì)該國出口商品需求的價(jià)格彈性（dx）以及該國對(duì)進(jìn)口商品需求的價(jià)格彈性（dm）必須相當(dāng)充足，即這

12、兩個(gè)需求彈性系數(shù)的絕對(duì)值之和必須大于1,即：dx| |dm > 1。只有滿足了這一必要條件，進(jìn)出口實(shí)物量變化的總和才會(huì)大得足以抵消匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口商品價(jià)格所產(chǎn)生的 不利影響，貿(mào)易收支失衡的現(xiàn)象才有可能在本幣幣值做出調(diào)整之后得以糾正，即貨幣貶值（匯率下?。?huì)減少國際收支逆差；貨幣升值（匯率上?。?huì)減少國際收支盈余。反之，假如一國的進(jìn)出口商品的需求彈性都不充足，馬歇爾一勒納條件得不到滿足，那么，貨幣貶值不但不會(huì)改善一國的貿(mào)易收支，反而還會(huì)使其進(jìn)一步惡化。第三種情況是進(jìn)出口需求彈性的絕對(duì)值之 和等于1，在這種情況下，一國貨幣的貶（升）值，對(duì)該國的貿(mào)易收支沒有凈影響。這個(gè)關(guān)于 貨幣貶值對(duì)貿(mào)易收支

13、起改善作用的臨界值最初是由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿爾弗雷德馬歇爾提出 的，后來美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家勒納又加以發(fā)展因此而得名的。3、特別提款權(quán)（Special Drawing Rights, SDR ）:特別提款權(quán)是國際貨幣基金組織（IMF）于1969年創(chuàng)設(shè)的、并于1970年開始按會(huì)員國 份額無償進(jìn)行分配的一種帳面國際儲(chǔ)備資產(chǎn)。它只能用于會(huì)員國官方之間的結(jié)算或用來歸還IMF的借款，而不能用于民間的（或私人）的貿(mào)易結(jié)算和非貿(mào)易支付。特別提款權(quán)剛創(chuàng)設(shè)時(shí) 與美元等值，在美元與黃金脫鉤和西方國家普遍實(shí)行浮動(dòng)匯率制以后改用16國貨幣定值；自1981年起，SDR的定值貨幣減至5種；自歐元誕生后，SDR的定值貨幣減至 4種（美

14、元、 歐元、日元和英鎊）。由于SDR是一種雞尾酒貨幣或合成貨幣，其幣值相對(duì)穩(wěn)定因此，它在 民間交易中開始被用作計(jì)價(jià)或定值標(biāo)準(zhǔn)，支付貨幣則用另一種可兌換貨幣。4、第八條款會(huì)員國：IMF章程（或協(xié)議）第八條款的主要內(nèi)容有：（1）對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目下的支付轉(zhuǎn)移不加限制；不實(shí)行復(fù)匯率；（3）兌換其它會(huì)員國在經(jīng)常項(xiàng)目往來中積累起來的本國貨幣。如果一個(gè)IMF的會(huì)員國承擔(dān)了第八條款的義務(wù)（或滿足了第八條款所規(guī)定的義務(wù)），即意味著該國的貨幣在經(jīng)常項(xiàng)目下已實(shí)現(xiàn)了可自由兌換，成為第八條款會(huì)員國。5、法定升值（Revaluation）:在固定匯率制下，個(gè)別通貨膨脹程度較輕、國際收支在較長時(shí)期里出現(xiàn)順差的國家，在其它國家的影

15、響與壓力下，用法律明文規(guī)定提高本幣的黃金平價(jià)，降低以本幣所表示的外幣的價(jià)格，這就是貨幣的法定升值。6、特里芬兩難（Triffin Dilemma）:1960年，美國耶魯大學(xué)的教授羅伯特特里芬（Robert Triffin）在其著作黃金與美元危機(jī)中指出：布雷頓森林體系以一國貨幣（美元）作為主要國際儲(chǔ)備貨幣，從而使得該體系 具有一種內(nèi)在的不穩(wěn)定性。 因?yàn)閼?zhàn)后各國的黃金生產(chǎn)停滯不前， 在這種情況下， 世界范圍的 國際儲(chǔ)備資產(chǎn)供應(yīng)完全取決于美國的國際收支狀況： 美國的國際收支保持順差， 國際儲(chǔ)備資 產(chǎn)的供應(yīng)就會(huì)不足， 就有可能不敷國際貿(mào)易發(fā)展及其他國際支付增長的需要， 從而對(duì)各國經(jīng) 濟(jì)形成緊縮的壓力；

16、 反之，美國的國際收支連年逆差， 它雖然滿足了國際清償力增長的需要， 但如果增長過快， 就有可能觸發(fā)世界范圍的通貨膨脹， 各國對(duì)美元幣值穩(wěn)定的信心就會(huì)動(dòng)搖， 美元隨時(shí)都可能發(fā)生危機(jī)， 從而危及整個(gè)國際貨幣體系。 而以后的事實(shí)也證明了， 正是這個(gè) “特里芬難題”最終導(dǎo)致了布雷頓森林體系的垮臺(tái)。7、國際清償力 （International Liquidity） ：國際清償力又稱廣義的國際儲(chǔ)備， 它反映了一國貨幣當(dāng)局干預(yù)外匯市場(chǎng)的總體能力。 國 際清償力由自有儲(chǔ)備和借入儲(chǔ)備兩個(gè)部分組成。 前者是指一國貨幣當(dāng)局所擁有的、 能隨時(shí)用 來進(jìn)行外匯干預(yù)以穩(wěn)定本幣匯率， 以及用來彌補(bǔ)國際收支差額的資產(chǎn)。 它具

17、體包括： 黃金儲(chǔ) 備、外匯儲(chǔ)備、特別提款權(quán)（SDR）以及該國在國際貨幣基金組織 （IMF）的儲(chǔ)備頭寸。借入儲(chǔ)備 多半是短期性質(zhì)的，主要包括：備用信貸、互換協(xié)議和支付協(xié)議、本國商業(yè)銀行的對(duì)外短期 資產(chǎn) （以可兌換貨幣定值的 ）。8、匯率超調(diào) （Overshooting） ：所謂“匯率超調(diào)” ，就是指在較短時(shí)期內(nèi)，匯率運(yùn)動(dòng)的幅度總是會(huì)越過其長期均衡的水 平，這實(shí)際上是匯率在遭受外來沖擊之后逐步恢復(fù)均衡過程中的一種暫時(shí)的自然現(xiàn)象。導(dǎo)致這種貨幣現(xiàn)象的出現(xiàn)的起因在于：商品市場(chǎng)和（金融 ）資產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整速度是不同的。商品市場(chǎng)上的價(jià)格具有“粘性”或“滯后”的特點(diǎn)，這使得購買力平價(jià)關(guān)系在短期內(nèi)得不到成立， 因

18、此，在匯率發(fā)生變動(dòng)后，商品市場(chǎng)有一個(gè)從短期平衡 （即價(jià)格還來不及發(fā)生變動(dòng)時(shí)的經(jīng)濟(jì) 平衡 ）向長期平衡 （即價(jià)格充分作出調(diào)整后的經(jīng)濟(jì)平衡）過渡的過程。9、J 曲線效應(yīng) （J-curve effects） ：一國貨幣在貶值后的初期， 出口商品的外幣價(jià)格已經(jīng)下降而出口量尚未增加， 進(jìn)口商品 的本幣價(jià)格已經(jīng)上漲而進(jìn)口量卻還未減少， 從而引起貶值國的貿(mào)易收支 （或國際收支） 的進(jìn) 一步惡化；只是在過了一段時(shí)期之后，該國的貿(mào)易收支（或國際收支）才會(huì)停止惡化，并逐 步得到改善。用幾何圖形來表示，貿(mào)易（或國際收支）差額作為時(shí)間的函數(shù)，其運(yùn)動(dòng)軌跡非 常像英文字母中的J,故稱“ J曲線效應(yīng)”。10、史密森協(xié)議 （

19、Smithsonian Agreement） ：這是西方國家試圖挽救布雷頓森林體系免于崩潰最后所作的孤注一擲。1971年8月 15日，美國政府宣布實(shí)行“新經(jīng)濟(jì)政策” ，停止美元與黃金的兌換，對(duì)所有進(jìn)口商品加征 10% 的附加稅， 這引起了其他西方國家的不滿。10集團(tuán)經(jīng)過 4個(gè)月的討價(jià)還價(jià)， 于同年 12月 18日在美國華盛頓的史密森大廈達(dá)成了一項(xiàng)協(xié)議， 主要內(nèi)容有： 第一，美元在戰(zhàn)后第一次發(fā)生 貶值，從 35 美元兌 1 盎司黃金貶值到 38 美元，貶幅為 7.89%；第二，其他發(fā)達(dá)國家的貨幣 有不同幅度的升值；第三，將各國貨幣匯率允許的波動(dòng)幅度從原來的平價(jià)上下各1%擴(kuò)大到2.25%；第四，美

20、國取消 10%的進(jìn)口附加稅。11、購買力平價(jià)說 （Theory of Purchasing Power Parity） ：購買力平價(jià)說是由瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家古斯塔夫卡塞爾于 1922年提出的一種著名的匯率理 論，該理論有兩種形式： 絕對(duì)購買力平價(jià)和相對(duì)購買力平價(jià)。 前者說明在某一個(gè)時(shí)點(diǎn)上匯率 決定的基礎(chǔ)， 即貨幣當(dāng)局應(yīng)以國內(nèi)外物價(jià)對(duì)比來作為決定匯率的依據(jù)； 而后者旨在解釋在某 一個(gè)時(shí)段里匯率發(fā)生變動(dòng)的原因， 即新的均衡匯率則應(yīng)在最初的均衡匯率的基礎(chǔ)上再對(duì)兩國 的相對(duì)通貨膨脹率作出調(diào)整后得到。 作為一個(gè)主要的西萬匯率理論， 購買力平價(jià)說存在著不 少缺陷。如購買力平價(jià)說的基礎(chǔ)是所有商品必須都是國際貿(mào)易商

21、品。 然而在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中， 各國都有諸多的商品 ( 包括勞務(wù) )并不進(jìn)入國際貿(mào)易領(lǐng)域。 另外，購買力平價(jià)暗含著一個(gè)重要 的假設(shè)，即在國際進(jìn)行的商品套購活動(dòng)能使同類、同質(zhì)的商品具有等值的價(jià)格，從而使“一 價(jià)定理” 得以實(shí)現(xiàn)或維持。 而在實(shí)踐中， 國際貿(mào)易中存在的各種人為的或自然的障礙都使得 “一價(jià)定理”難以實(shí)現(xiàn)。對(duì) PPP 理論還有一個(gè)更為概括的批評(píng)，這就是該理論僅基于貨幣 性經(jīng)濟(jì)變量之上， 而將實(shí)際性經(jīng)濟(jì)變量以及人們的預(yù)期心理因素都排斥在外， 對(duì)國際資本流 動(dòng)對(duì)匯率的影響也未加分析。12、利率平價(jià)理論 (Theory of Interest Rate Parity) ： 凱恩斯于 1923

22、年在貨幣改革論 一書中提出了一個(gè)關(guān)于貨幣市場(chǎng)與外匯市場(chǎng)均衡的理論。 該理論推導(dǎo)了在給定利率和即期匯率的情況下， 遠(yuǎn)期匯率的決定過程。 其結(jié)論是： 在各國貨 幣能自由兌換、國際資本能自由流動(dòng)的條件下，外匯市場(chǎng)上的遠(yuǎn)期升(貼 )水率等于貨幣市場(chǎng)上國內(nèi)外短期利率的差額除以1加外國利率水平，即：:(F S)+ S = : (i - i*)十(1 +產(chǎn)門；或近似地理解為：外匯市場(chǎng)上的遠(yuǎn)期升(貼)水率約等于本國與外國短期利差，即: (F S)+ S=i i*。假如這個(gè)等式不成立，外匯市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)的關(guān)系不均衡，那么，以賺取毫無(外匯)風(fēng)險(xiǎn)的利差收益為目的的抵補(bǔ)套利活動(dòng)就會(huì)大規(guī)模地展開。抵補(bǔ)套利活動(dòng)一方面是

23、市場(chǎng) 不均衡的產(chǎn)物， 另一方面它最終又會(huì)將市場(chǎng)重新推向均衡。 在均衡狀態(tài)下， 在國內(nèi)投資與在 國外投資的收益應(yīng)是無差異的。13、“隧洞中的蛇”與“蛇出洞” ： 由于美元不斷發(fā)生危機(jī)。 1971 年西方主要國家達(dá)成的“史密森學(xué)會(huì)協(xié)議”宣布了美元 在戰(zhàn)后的第一次貶值， 并將固定匯率的波動(dòng)幅度從原來平價(jià)±1%擴(kuò)大到平價(jià)± 2.25%。而歐共體國家為穩(wěn)定會(huì)員國的貨幣匯率以共同抵御美元的沖擊，自1971 年 3 月起將成員國內(nèi)部的固定匯率所允許波動(dòng)的幅度減小到平價(jià)±1 . 1 25% ，對(duì)外實(shí)行則聯(lián)合浮動(dòng)。這樣一來，在波動(dòng)總幅度為 4.5%的固定匯率制度內(nèi)，歐共體國家的貨幣

24、有如一條直徑為2.25%的蛇在游動(dòng)，西方學(xué)者形象地將其稱為“隧洞中的蛇” 。 1973年 3月，布雷頓森林體系徹底崩潰，各 國不再規(guī)定匯率所允許的波動(dòng)幅度，而是讓本國隨市場(chǎng)供求關(guān)系的變化而自由浮動(dòng)，這樣 一來，原來的“地洞”或“隧道”就不復(fù)存在；而歐共體國家卻繼續(xù)實(shí)行聯(lián)合浮動(dòng)，即那 條“蛇”繼續(xù)存在，人們將此事件又形象地比喻為“蛇出洞” 。1 4、黃金非貨幣化運(yùn)動(dòng)：以“牙買加協(xié)議”為基礎(chǔ)的 IMF 協(xié)議第二次修正案在美國等國的授意下，開始大力削 弱黃金所特有的貨幣功能， 即開展了一場(chǎng)黃金非貨幣化運(yùn)動(dòng)。 IMF 協(xié)議第二次修正案關(guān)于黃 金的規(guī)定主要有： (1) 黃金不再作為各國貨幣的定值標(biāo)準(zhǔn)；

25、(2) 廢除黃金官價(jià)，會(huì)員國可在 自由市場(chǎng)上買賣黃金； (3) 取消會(huì)員國份額中的 25%用黃金繳納的規(guī)定；(4) 在 4 年內(nèi) IMF按市價(jià)出售 1/6 的庫存黃金，所得利潤的一部分返還給會(huì)員國，另一部分設(shè)立信托基金，以 便為最貧窮的發(fā)展中國家提供援助。 實(shí)際上， 要想人為地徹底消除的黃金的所有職能是不可 能的。到今天為止，黃金仍被各國的官方當(dāng)作國際儲(chǔ)備資產(chǎn)中的一個(gè)重要組成部分。論述題1、請(qǐng)論述國際收支不平衡的主要類型及其產(chǎn)生的原因：(1) 周期性不平衡：它主要受資本主義經(jīng)濟(jì)周期中衰退或危機(jī)、蕭條、復(fù)蘇和高漲等四個(gè) 同階段的影響，即在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和高漲的階段，由于經(jīng)濟(jì)過熱，國際收支(主要是貿(mào)易收

26、支) 往往會(huì)出現(xiàn)逆差。(2) 收入性不平衡：即因國民收入的變動(dòng)所導(dǎo)致的國際收支不平衡。引起國民收入變動(dòng)主 要有兩個(gè)因素：一是周期性因素；另一個(gè)原因是經(jīng)濟(jì)的增長。一般來說，國民收入增長相 對(duì)較快的國家，其國際收支往往會(huì)產(chǎn)生逆差。(3) 貨幣性不平衡：這種不平衡是因?yàn)橛嘘P(guān)國家的通貨膨脹率有差異，即通貨膨脹率相對(duì) 較高的國家，其國際收支往往會(huì)出現(xiàn)逆差。(4) 結(jié)構(gòu)性不平衡： 即有關(guān)國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和出口商品結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)國際市場(chǎng)需求的變化 所導(dǎo)致的國際收支逆差。(5) 偶發(fā)性或臨時(shí)性不平衡：即由各種偶發(fā)性或暫時(shí)性因素所引起的國際收支不平衡。2、請(qǐng)論述國際金本位制下的國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制：在國際金本位制下，

27、各國的國際收支有一個(gè)內(nèi)在的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制， 這就是由英國經(jīng)濟(jì)學(xué) 家大衛(wèi)休漠最早提出的"物價(jià)與金幣流動(dòng)機(jī)制”(Gold-Specie Flow Mechanism)。根據(jù)這個(gè)調(diào)節(jié)機(jī)制， 在各國貨幣 “鑄幣平價(jià)” 的基礎(chǔ)上加減運(yùn)送等量黃金所需的運(yùn)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)便構(gòu)成 了黃金輸出點(diǎn)和黃金輸入點(diǎn)。 當(dāng)一國發(fā)生國際收支逆差時(shí)， 在黃金輸送點(diǎn)范圍內(nèi)， 匯率可通 過上下波動(dòng)來發(fā)揮調(diào)節(jié)的作用； 在到達(dá)黃金輸送點(diǎn)之后， 金幣流動(dòng)的機(jī)制開始發(fā)揮作用， 它 導(dǎo)致一國的黃金存量或貨幣供應(yīng)量發(fā)生變化。 并由此觸發(fā)了價(jià)格效應(yīng)， 即國際收支發(fā)生逆差 的國家會(huì)因黃金外流而使國內(nèi)的貨幣供應(yīng)減少， 物價(jià)水平因此下降， 出口商

28、品的競(jìng)爭力得到 提高；同時(shí)，進(jìn)口商品則變得更加昂貴，逐漸喪失吸引力，進(jìn)口量隨之減少。反之，國際收 支發(fā)生盈余的國家，由于外匯匯率跌至黃金輸入點(diǎn)，外國的黃金流入本國，貨幣存量增多， 本國的貨幣供應(yīng)擴(kuò)大， 國內(nèi)物價(jià)水平上升， 出口商品的競(jìng)爭力因此而受到削弱， 而進(jìn)口商品 則顯得更加便宜，就這樣，出口減少，進(jìn)口增加，國際收支順差逐漸縮小，直至消失。除了 上述因金幣流動(dòng)而產(chǎn)生的物價(jià)調(diào)節(jié)機(jī)制之外， 實(shí)際上它還能觸發(fā)收入效應(yīng)和利率效應(yīng)， 從而 使得國際收支的調(diào)節(jié)更具效率。 所以說，在金本位制下有關(guān)國家的國際收支不平衡會(huì)得到自 動(dòng)的調(diào)節(jié)，而不需要人為地采取政策措施來加以干預(yù)。3、購買力平價(jià)理論與國際收支調(diào)節(jié)

29、的貨幣分析法有哪些異同點(diǎn)？ 購買力平價(jià)理論是瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾于本世紀(jì) 20 年代創(chuàng)立起來的，他提出各國都應(yīng) 以國內(nèi)外物價(jià)水平 (即貨幣購買力的倒數(shù) )的對(duì)比來作為決定匯率的依據(jù)；而隨著時(shí)間的推 移，新的均衡匯率則應(yīng)在最初的均衡匯率的基礎(chǔ)上， 再對(duì)兩國的相對(duì)通貨膨脹率作出調(diào)整后 得到。這就是購買力平價(jià)的兩種形式，前者稱絕對(duì)購買力平價(jià)(Absolute PPP)，它說明在某一個(gè)時(shí)點(diǎn)上匯率決定的基礎(chǔ)； 后者稱相對(duì)購買力平價(jià) (Relative PPP) ，它旨在解釋在某一段時(shí) 期里匯率變動(dòng)的原因。匯率決定的貨幣分析法與購買力平價(jià)理論一樣， 特別強(qiáng)調(diào)匯率決定過程中的貨幣性因素 的作用。 但貨幣分析法

30、對(duì)匯率的推導(dǎo)過程則是以貨幣市場(chǎng)的均衡條件為出發(fā)點(diǎn)的，經(jīng)過對(duì)等 式的重新排列， 國內(nèi)外貨幣市場(chǎng)的均衡條件仍可變成各自國家的物價(jià)水平的方程式， 但這個(gè) 方程式有兩個(gè)特點(diǎn)： 一是將貿(mào)易商品與非貿(mào)易商相分離， 分別考察了這兩類商品的相對(duì)價(jià)格 變化對(duì)匯率的影響；二是將外匯市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)有機(jī)地聯(lián)系起來。國際收支調(diào)節(jié)的貨幣分析法 （Monetary Approach to BOP Adjustment） 不象購買力平價(jià)那 樣過于簡單化， 即僅僅是根據(jù)物價(jià)水平的起伏來解釋匯率變動(dòng)； 貨幣分析法深入到引起物價(jià) 變動(dòng)的原因， 即從國內(nèi)外貨幣的相對(duì)供求關(guān)系及影響這種相對(duì)關(guān)系的國民收入、 利率等因素 來解釋匯率的變動(dòng)

31、。 與購買力平價(jià)理論相比， 貨幣分析法的另一個(gè)高明之處是： 在強(qiáng)調(diào)貨幣 性因素對(duì)匯率決定的作用的同時(shí)， 并未忽略或排除實(shí)際性經(jīng)濟(jì)因素對(duì)匯率的影響， 如實(shí)際收 入（或國內(nèi)產(chǎn)出）通過對(duì)貨幣需求的作用來影響匯率；又如，任何引起貿(mào)易商品和非貿(mào)易商 品相對(duì)價(jià)格實(shí)際性因素（技術(shù)進(jìn)步、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化、消費(fèi)者偏好轉(zhuǎn)移等）也會(huì)影響匯率?？?之，匯率決定的貨幣分析法是對(duì)購買力平價(jià)理論的補(bǔ)充、發(fā)展與完善。4、請(qǐng)簡要論述國際收支調(diào)節(jié)的吸收分析法（The Absorption Approach） ：國際收支調(diào)節(jié)的吸收分析法最先是由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞歷山大（S. Alexander）闡述的，它是凱恩斯主義理論在國際收支領(lǐng)域中的

32、運(yùn)用。 這個(gè)理論是從開放經(jīng)濟(jì)的國民收入方程式開始推 導(dǎo)的，即： Y = C + I + G （ XM ）。亞歷山大將國民收入中用于消費(fèi)、投資和政府的開支稱作"吸收”（absorption），以A來表示，并以B代表貿(mào)易差額（X M ），從而有：Y =A + B ;移項(xiàng)得：B = Y A。此方程式的意義是：國民收入（或國民產(chǎn)出）減去國內(nèi)吸收等于貿(mào)易差額。為使貿(mào)易差 額得到改善，要么是國民收入（Y）增大，要么使國內(nèi)吸收（ A）減小，或者是兩者的結(jié)合使用。但是，假定一國的經(jīng)濟(jì)處于充分就業(yè)的水平，那么，該國的產(chǎn)出或?qū)嶋H收入就不可能 增加。在這種情況下， 要想改善貿(mào)易收支就只能減少吸收， 即政府

33、只有宣布本國的貨幣貶值， 或在國內(nèi)實(shí)施緊縮性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。國際收支調(diào)節(jié)的吸收分析法將一國的外部經(jīng)濟(jì)平衡與內(nèi)部經(jīng)濟(jì)平衡有機(jī)地結(jié)合起來，為實(shí)施通過國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整來改善國際收支的對(duì)策奠定了理論基礎(chǔ)。但這個(gè)理論存在一個(gè)顯著的缺陷，即它忽略了在國際收支中處于重要地位的國際資本移動(dòng)等因素。5、開放經(jīng)濟(jì)在實(shí)現(xiàn)內(nèi)外平衡的過程中有時(shí)出現(xiàn)的“米德沖突”是資什么？一國經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行目標(biāo)可分成內(nèi)部平衡和外部平衡兩大部分， 前者指充分就業(yè)、 物價(jià)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長， 后者指國際收支平衡和貨幣匯率穩(wěn)定。 然而， 各國政府在運(yùn)用宏觀政策工具實(shí)現(xiàn)內(nèi)部平衡和 外部平衡的過程中往往會(huì)面臨矛盾與沖突。 例如，當(dāng)一國國內(nèi)通貨膨脹加劇而國際收支又出 現(xiàn)大量盈余時(shí)， 緊縮國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有利于抑制通貨膨脹， 但國際收支順差因此會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大; 反 之，刺激國內(nèi)總需求有利于平衡國際收支，但對(duì)通貨膨脹則是火上澆油。再如，當(dāng)國內(nèi)存在 高失業(yè)率、 經(jīng)濟(jì)蕭條與國際收支連年出現(xiàn)赤字的情況并存時(shí)， 簡單地運(yùn)用總需求