財務(wù)管理復習重點82816全新

1、財務(wù)管理學荊新等 .財務(wù)管理學 M. 中國人民大學出版社， 2009，（ 9）第一篇緒論 （第一章 總論、第二章財務(wù)管理的價值觀念）第二篇籌資管理（第三章籌資概論、第四章權(quán)益籌資、第五章 債務(wù)籌資、 第六章 資本成本與資本結(jié)構(gòu)）第三篇投資管理（第七章項目投資、第八章金融投資）第四篇營運管理（第九章營運資本）第五篇收益管理（第十章收益管理、第十一章利潤分配）第六篇財務(wù)拓展（第十二章企業(yè)兼并與收購、第十三章企業(yè)破產(chǎn)與重整）第七篇財務(wù)分析（第十四章財務(wù)分析）一、基本概念 1財務(wù)管理：通俗地講，財務(wù)管理就是理財。專業(yè)地講， 財務(wù)管理是指企業(yè)組織資金運動 （財務(wù)活動） ，處理財務(wù)關(guān)系的一 項綜合性管理。

2、2資金時間價值： 資金時間價值是指資金在生產(chǎn)和流通過程中隨著時間推移而產(chǎn)生的增值。 3年金：是指一定時期每次等額收付的系列款項。如保險費、折舊費、稅金等。 4權(quán)益資本：權(quán)益資本是企業(yè)所有者的資本，是企業(yè)自有、永久的資本。企業(yè)所有者以其 權(quán)益資本享受利益、承擔風險；企業(yè)對權(quán)益資本擁有依法經(jīng)營權(quán)并承擔保值增值的義務(wù)。 5債務(wù)資本：債務(wù)資本是企業(yè)通過舉債獲取的資本。企業(yè)對債務(wù)資本在約定的期限內(nèi)享有 經(jīng)營權(quán)并承擔按期還本付息的義務(wù)。6金融市場：是實現(xiàn)貨幣借貸和資本融通的場所。 7股票：股票是股份有限公司為籌措股權(quán)資本而發(fā)行的有價證券，是持有人擁有公司股份 的憑證。8債券：債券是一種表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的債

3、務(wù)性（有價 ）證券。9補償余額：是銀行要求借款企業(yè)將借款的10%或 20% 的平均存款余額留存銀行。10融資租賃： 又稱金融租賃或財務(wù)租賃，是指承租方以融通資金為目的，向出租方租入資產(chǎn)的一種財務(wù)活動。11資本成本：資本成本也叫資金成本，是指企業(yè)為取得和占用資本而付出的代價。 12財務(wù)杠桿：財務(wù)杠桿是指企業(yè)利用負債來調(diào)節(jié)權(quán)益資本收益的手段。13資本結(jié)構(gòu)： 亦稱資金結(jié)構(gòu)， 是指企業(yè)長期債務(wù)與所有者權(quán)益的構(gòu)成比例，即企業(yè)長期資 金來源之構(gòu)成關(guān)系。14現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流量是指企業(yè)一定時期的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的流入和流出的數(shù)量。 15商業(yè)信用：在商品交易中由于延期付款或預收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系。 1

4、6稅收制度：稅收是國家為實現(xiàn)其職能，依照法律規(guī)定的標準，強制地、無償?shù)厝〉秘斦?收入的一種手段。 （稅收不僅是國家實現(xiàn)實現(xiàn)其職能的財政來源，也是調(diào)控經(jīng)濟發(fā)展的重要 手段。）二、基本原理1企業(yè)財務(wù)關(guān)系： 企業(yè)財務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織資金運動過程中， 涉及到的各個方面的經(jīng) 濟關(guān)系。 企業(yè)與國家之間的財務(wù)關(guān)系 （1）國家作為社會的管理者，有權(quán)向企業(yè)收繳各種稅費。 （2）國家作為國有資產(chǎn)的擁有者，享有企業(yè)利潤的分配權(quán)。系。 企業(yè)與投資者之間的關(guān)系 投資者以其所擁有的資產(chǎn)投入到企業(yè)，形成企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的資本或本錢。 投資者可以是國家國家資本、 法人法人資本、 個人個人資本， 外商外商資 本。投資者可以以現(xiàn)金

5、、實物、無形資產(chǎn)作為投入資本。 投資者的權(quán)利義務(wù)：財產(chǎn)所有權(quán)、利潤分配權(quán)、知情權(quán)、表決權(quán)（用手投票、用腳投票） ， 出資義務(wù)、遵守章程義務(wù)等。2財務(wù)管理目標：1、所有者財務(wù)管理的目標：所有者權(quán)益保值增值。2、經(jīng)營者財務(wù)管理的目標：利潤持續(xù)增長。3、財務(wù)經(jīng)理財務(wù)管理目標：現(xiàn)金流的良性循環(huán)。3企業(yè)籌資的渠道與方式： 企業(yè)籌資的渠道 （來源 ）1。政府財政資本2。銀行信貸資本3。其他法人資本4。民間資本5。國外和港臺資本6。企業(yè)內(nèi)部資本 企業(yè)籌資方式（手段）1。投入資本籌資2。發(fā)行股票籌資3。發(fā)行債券籌資4。銀行借款籌資5。商業(yè)信用籌資6。融資租賃籌資4金融市場的構(gòu)成與參與者：籌資者 各類企業(yè)投資者

6、機構(gòu) 基金、券商、企業(yè)、私 募 散戶金融市場的參與者 證券交易所、交易商 中介 律師、會計師事務(wù)所 咨詢機構(gòu)監(jiān)管者（政府監(jiān)管機構(gòu) 、媒體等）2） 金融市場的構(gòu)成短期 貨幣 市場 長期 資本 市場外匯市場金融市場資金市場黃金市場5 金融市場對財務(wù)管理的影響：為企業(yè)籌資和投資提供場所 引導資本流向和流量（資源配置功能） 促進企業(yè)資本靈活轉(zhuǎn)換（資本結(jié)構(gòu)調(diào)整） 為企業(yè)樹立財務(wù)形象 為財務(wù)管理提供有用信息6 企業(yè)面臨的風險：（1）籌資風險（ 2）投資風險（ 3）收益分配風險（ 4）匯率風險（ 5）市場風險 （ 6）原材料漲價風險7 普通股籌資的優(yōu)缺點：1。普通股籌資的優(yōu)點1 ）負擔輕。沒有固定的股利負擔

7、。2）時間長。是可以長期、反復、甚至永久使用。3）限制少?？伸`活使用。4）風險小。財務(wù)風險、經(jīng)營風險均小。5）增實力。資本金充足。2。普通股籌資的缺點1 ）籌資成本高。發(fā)行費用高、股利要從稅后列支。2）削弱控股權(quán)。發(fā)行新股增加了新股東。3）稀釋凈利潤。增加了分享公司利潤的新股東。&融資租賃與經(jīng)營租賃的區(qū)別：1。目的不同。融資租賃以融資為目的。2。方式不同。融資租賃是一種長期穩(wěn)定的租賃行為。3。權(quán)利不同。融資租賃物的產(chǎn)權(quán)最終將轉(zhuǎn)為承租人所有。4。義務(wù)不同。融資租賃物的維護保養(yǎng)由承租人承擔。9 融資租賃的類型及優(yōu)缺點：融資租賃的種類1 。普通融資租賃。租賃雙方按融資租賃原則直接進行租賃。2

8、。杠桿融資租賃。 出租方自籌及向銀行貸款購買承租方指定 設(shè)備并出租給承租方。3。售后回租租賃。 承租方將購入資產(chǎn)轉(zhuǎn)售給出租方并以融資 租賃方式進行租賃。融資租賃評價1。優(yōu)點：1）可以迅速獲得所需資產(chǎn)。2）融資融物相結(jié)合。3）限制條款少。4）降低經(jīng)營風險和財務(wù)風險。5）可抵減部分所得稅。2。缺點：1）租賃費用較高。2）有可能成為一項財務(wù)負擔。10資本結(jié)構(gòu)理論：資本結(jié)構(gòu)理論是關(guān)于公司資本構(gòu)成（比例 ）和價值之間關(guān)系的理論。它是公司財務(wù)管理的重要內(nèi)容，也是資本結(jié)構(gòu)決策的重要理論基礎(chǔ)。1。早期資本結(jié)構(gòu)理論（ 1）凈收益觀點。該理論認為，企業(yè)舉債越多，資本成本越低、公司價值越大。但該理論沒有考慮財務(wù)風險

9、。（2）凈營業(yè)收益觀點。該理論認為，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值、綜合資本成本沒有關(guān)系。 但該理論過分夸大了財務(wù)風險的作用。（ 3）傳統(tǒng)折中觀點。該理論認為， 增加債務(wù)資本對提高公司價值是有利的，但債權(quán)資本規(guī) 模必須適度。否則，綜合資本成本率會上升，并導致公司價值下降。2。MM （莫迪格萊尼、米勒）理論1）MM 理論的基本觀點 該理論建立在一系列假設(shè)基礎(chǔ)上（見教材 180 頁）。 在符合該理論的假設(shè)之下，公司的價值與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。 命題一：公司價值等于其所有資產(chǎn)的預期收益額按適合的風險等級的必要報酬率予以折現(xiàn)。 命題二：利用財務(wù)杠桿的公司，其股權(quán)資本成本率隨籌資額的增加而提高。2）MM 理論的修正

10、觀點 該理論認為負債會因稅賦節(jié)約而增加企業(yè)價值。從而得出公司資本結(jié)構(gòu)與公司價值相關(guān)的 結(jié)論。命題一：有債務(wù)公司的價值等于有相同風險但無債務(wù)公司的價值加上債務(wù)的稅上利益。命題二： 隨著債權(quán)比例的提高， 公司陷入財務(wù)危機甚至破產(chǎn)的可能性也就加大， 由此會增 加額外成本，降低公司價值。3。新的資本結(jié)構(gòu)理論1）代理成本理論 該理論認為，隨著公司債務(wù)資本的增加，代理成本隨之增加，進而導致股東價值的降低 （代理成本是指委托代理（博弈）關(guān)系中的成本。如債權(quán)人的約束、經(jīng)營者的信息不對稱、 小股東的搭順風車、員工的福利待遇、客戶的要求等。 ）2）信號傳遞理論 該理論認為，公司可以通過調(diào)整資本結(jié)構(gòu)來傳遞有關(guān)獲利能

11、力、風險狀況以及股價高低 的信息。如公司價值被低估時會增加債權(quán)資本；反之，公司價值被高估時會增加股權(quán)資本。3）啄序理論（融資優(yōu)序理論） 該理論認為，公司籌資應遵循先內(nèi)后外、先易后難的順序，即留存收益、債務(wù)籌資、股 權(quán)籌資等?，F(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論， 構(gòu)思精巧， 為尋求最佳資本結(jié)構(gòu)提供了理論指導。 但是，現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu) 理論是建立在一系列假設(shè)基礎(chǔ)之上的，與實際有比較大的出入，因此要結(jié)合實際靈活運用。11現(xiàn)金流量的構(gòu)成： （1）現(xiàn)金流出量a建設(shè)投資。固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)的投資。b. 流動資金。墊支的流動資金，如原材料、產(chǎn)品儲備等。c. 經(jīng)營成本。又稱付現(xiàn)成本或現(xiàn)金成本，須用現(xiàn)金支付的成本。d. 所

12、得稅。企業(yè)繳納的所得稅。2）現(xiàn)金流入量a營業(yè)現(xiàn)金收入。b. 回收固定資產(chǎn)余值。c. 回收（墊支）的流動資金。3）現(xiàn)金凈流量 是指在一定時期內(nèi)項目的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之差。12證券投資的目的：1）作為現(xiàn)金的替代品；2）獲取投資收益；3）獲取投機收益；4）獲取控股權(quán)；5）滿足企業(yè)財務(wù)需求。13企業(yè)持有現(xiàn)金的動機：（ 1）交易性需要。主要是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中經(jīng)濟往來的結(jié)算，如支付各項貨款、 費用、償還債務(wù)等。（ 2）預防性需要。應付不時之需（意外的資金需求） 。（ 3 ）投機性需要。以備投機之需。14存貨的功能： 1、儲存必要的原材料和在產(chǎn)品，可以保證生產(chǎn)正常進行。2、儲備必要的產(chǎn)成品，有利

13、于銷售。3、適當儲存原材料和產(chǎn)成品，便于組織均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本。4、留有各種存貨的保險儲備，可以防止意外事件造成的損失。15股份制企業(yè)利潤分配的原則： 1。公開、公平、公正原則2。兼顧投資者利益和企業(yè)發(fā)展原則3。穩(wěn)定股價原則4。按順序分配原則5。按比例分配原則6。按政策分配原則三、基本計算1資金時間價值的計算1）復利終值現(xiàn)值普通年金終值現(xiàn)值2）年金 預付年金終值（兩種算法 ）現(xiàn)值（兩種算法 ）遞延年金 現(xiàn)值（三種算法） 永續(xù)年金 現(xiàn)值2風險價值的計算確定概率分布 計算期望值1） 風險價值的計算 計算標準差 計算標準差率 計算風險報酬率證券組合 系數(shù)的計算2） 證券組合風險價值的計 算 證券

14、組合的風險報酬率 證券組合的必要報酬率 3）資本資產(chǎn)定價模型3籌資預測 1）因素分析法 2）銷售百分比法3）線性回歸分析法 4債券發(fā)行價格的計算直線法5融資租賃租金的計算年金法長期借款長期債券單項資本成本的計算6資本成本的計算綜合資本成本的計算普通股零增長模式 固定增長模式優(yōu)先股 收益留存邊際資本成本營業(yè)杠桿原理公式計算公式7杠桿系數(shù)的計算財務(wù)杠桿原理公式計算公式聯(lián)合杠桿原理公式計算公式成本比較法8最佳資本結(jié)構(gòu) 收益分析法綜合分析法9現(xiàn)金流量的計算凈現(xiàn)金流量 營業(yè)現(xiàn)金流量10項目投資決策分析靜態(tài)分析法回收期法年凈現(xiàn)金流量相等 年凈現(xiàn)金流量不等平均報酬率法凈現(xiàn)值法年凈現(xiàn)金流量相等 年凈現(xiàn)金流量不等動態(tài)分析法現(xiàn)值指數(shù)法內(nèi)部報酬率法251)年凈現(xiàn)金流量相等 年凈現(xiàn)金流量不等動態(tài)回收期法風險平價法按風險調(diào)整貼現(xiàn)率按資本資產(chǎn)定價模型按風險報酬率模型按風險調(diào)整現(xiàn)金流量 肯定當量法11有價證券的估價零增長模型 （ 6569） （ 6569 ） 股票估價 固定增長率分階段增長債券