格力電器2017年報(bào)分析(2)

1、一、格力電器簡介珠海格力電器有限公司（簡稱格力電器，股票代碼000651 ,于1991年成立于廣東省 珠海市，擁有格力、TOSOT大品牌，致力于家電產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及服務(wù)，覆 蓋了從上游零部件生產(chǎn)到下游廢棄產(chǎn)品回收的全產(chǎn)業(yè)鏈條。從成立至今不足3眸的發(fā)展中, 以其先進(jìn)的科研技術(shù)、優(yōu)越的產(chǎn)品品質(zhì)和特有的經(jīng)銷方式占領(lǐng)了家電制造行業(yè)的半壁江山， 其家用空調(diào)產(chǎn)銷量自199眸至今連續(xù)22年位居中國空調(diào)行業(yè)第一，自200奔至今連續(xù)12年 領(lǐng)跑全球，更是在200許獲得“世界名牌”稱號(hào)，成為國內(nèi)空調(diào)行業(yè)唯一的世界名牌產(chǎn)品。 最新數(shù)據(jù)表明，格力家用空調(diào)和商用空調(diào)國內(nèi)占有量分別達(dá)到42.73崎口 16.2%

2、連續(xù)5年保 持第一，躋身全球500雖企業(yè)行列。二、財(cái)務(wù)比率分析（一）盈利能力企業(yè)的盈利能力能夠很好地展現(xiàn)出一個(gè)企業(yè)的盈利狀況。在本研究中，我們使用了與 企業(yè)盈利相關(guān)的四個(gè)指標(biāo)，對(duì)格力電器三年以來企業(yè)經(jīng)營盈利狀況進(jìn)行分析和評(píng)估。表1格力電器盈利能力數(shù)據(jù)報(bào)告期2015年2016年2017年銷售毛利率（%）32.4632.7032.86銷售凈利率（G12.9114.3315.18凈資產(chǎn)收益 率）26.3728.6334.15總資產(chǎn)報(bào)酬 率（*）7.949.0211.331 .資產(chǎn)報(bào)酬率。是指在一定的時(shí)間段之內(nèi)，企業(yè)得到的總利潤與總資產(chǎn)之間的比值。從表1 中可以發(fā)現(xiàn)，近三年來格力電器的資產(chǎn)報(bào)酬率是不斷

3、上升的，這說明企業(yè)具有較高的盈利能力， 也意味著企業(yè)的經(jīng)營以及發(fā)展?fàn)顩r是比較好的。2 .凈資產(chǎn)收益率。是指在一定的時(shí)間內(nèi)，凈利潤與股東權(quán)益平均額之間的比值，能 夠很好地反映出股東的收益情況，是企業(yè)原始資金進(jìn)行積累的衡量方 式。2015-201汴 期間凈利潤收益是不斷上升的，特別是201柞上升比率達(dá)到了 19.28%對(duì)上面的指標(biāo)進(jìn)行 分析之后我們可以發(fā)現(xiàn)，格力電器的盈利能力以及收益情況是不斷上升的，說明企業(yè)具有 良好的發(fā)展前景。3 .銷售凈利率。其能夠展現(xiàn)出企業(yè)在進(jìn)行銷售過程當(dāng)中的收益情況，從表1當(dāng)中可以 發(fā)現(xiàn)，格力電器的銷售凈利率是不斷上升的，這說明其具有較高的凈收入，但上升幅度較為 緩慢，主

4、要因?yàn)楦窳﹄娖?2%勺主營產(chǎn)品為空調(diào)，其他產(chǎn)品的發(fā)展較為緩慢。銷售毛利率也 保持平穩(wěn)上升。因此，格力電器具有比較好的盈利能力以及銷售狀況。在與行業(yè)平均水平 以及利潤表具體數(shù)額 比對(duì)后，201年企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入相對(duì)較低，進(jìn)而導(dǎo) 致各項(xiàng)指標(biāo)較低, 主要是因?yàn)?01奔電子商務(wù)的迅速崛起，沖擊了格力電器傳統(tǒng)的商務(wù)模式而導(dǎo)致收入較 低。 而在201彈，格力迅速轉(zhuǎn)變?cè)械陌l(fā)展模式，積極發(fā)O2OI式，使得收入大幅度提升。（二）營運(yùn)能力企業(yè)的營運(yùn)能力能夠很好地展現(xiàn)出企業(yè)資本運(yùn)行的狀況，可以使用多種參數(shù)來反應(yīng) 出企業(yè)的經(jīng)營以及發(fā)展?fàn)顩r。表2格力電器營運(yùn)能力數(shù)據(jù)報(bào)告期2015年2016年2017年存貨周轉(zhuǎn)率（%

5、）7.317.887.78應(yīng)收賬款周 轉(zhuǎn)率（%）35.2837.0933.80流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（010.830.830.94固定資產(chǎn)周 轉(zhuǎn)率（，;）一6.626.658.43總資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率（%）0.630.640.751 .存貨周轉(zhuǎn)率。是指銷售成本與存貨余額之間的 比值。從表2中可以發(fā)現(xiàn)，2015201喬期 間具有較高的存貨周轉(zhuǎn)率，這說明企業(yè)的銷售成本得到了較大的提升，銷售數(shù)量也有所提高，銷 售能力不斷增強(qiáng)。但是，2017年該指標(biāo)雖然呈現(xiàn)出一定程度的下降，但是基本與之前的年份一致, 這意味著該企業(yè)具有比較合理的存貨結(jié)構(gòu)。2 .應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。是指企業(yè)的收入以及應(yīng)收賬目之間的比值，該指標(biāo)高說明企業(yè)

6、具有的變 現(xiàn)能力較大。從表2中可以發(fā)現(xiàn)，2015201笄期間該指標(biāo)的數(shù)額是比較大的，這就降低了壞賬發(fā)生 的概率。而在01柞度，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率下降了8.8別 降幅較大，說!企業(yè)的不能夠及時(shí)的進(jìn) 行賬款的回收，極大的增加了壞賬發(fā)生的概率，不利于企業(yè)資金的流動(dòng)。3 .流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。是指企業(yè)的收入與流動(dòng)資產(chǎn) 之間的比值。2015-201汴期間格力電器的 該指標(biāo)呈現(xiàn)出不斷上升的趨勢(shì)，說明企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)具有較快的速度，資產(chǎn)使用的效率以及效果 是比較好的，擁有的存貨沒有占據(jù)較多的資金，具有比較合理的存貨制度箱。固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn) 率不斷增大說明企業(yè)在近幾年來使用固定資產(chǎn)比較頻繁，但與之前的年份相比固定資產(chǎn)依

7、然未 能得到充分使用，生產(chǎn)效果仍未達(dá)到巔峰狀態(tài)。4 .總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。是指企業(yè)收入與總資產(chǎn)之間的比值，能夠體現(xiàn)出一個(gè)企業(yè)的盈利能力狀況。 2015-201邪格力的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率持續(xù)上升，由此可以看出擒在不斷調(diào)整其資本結(jié)構(gòu)，經(jīng)營效率 不斷提高。但其近三年的比值均低于標(biāo)準(zhǔn)值0.8,格力整體的資產(chǎn)運(yùn)營效率不盡如人意，同時(shí)嚴(yán) 重影響著企業(yè)收入以及償還債務(wù)的能力。因此，2015201笄期間雖然格力電器上述指標(biāo)得到了很大的改善，但是由于受到市場經(jīng)濟(jì)運(yùn) 行環(huán)境的影響，企業(yè)仍然不具有理想的營運(yùn)能力。格力電器采用了多種方式來改善上述現(xiàn)象，從而不斷促進(jìn)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)。表3格力電器營運(yùn)能力數(shù)據(jù)報(bào)告期2015年2016年201

8、7年流動(dòng)比率 （。1.071.131.16速動(dòng)比率（*）0.991.061.05現(xiàn)金比率78.875.367.5（，）663產(chǎn)權(quán)比率（*）2.332.322.26資產(chǎn)負(fù)債率69.969.868.9(%)680（三）償債能力1 .短期償債能力。企業(yè)的賬務(wù)償還能力通常使用 流動(dòng)以及速動(dòng)比率來表示。從表3中 可以發(fā)現(xiàn)，流動(dòng)比率在015-201洋期間是不斷上升的，但其相較于家電行業(yè)一般標(biāo)準(zhǔn)的5% 仍存在一定的差距，這意味著企逃I有比較差的債務(wù)償還能力。而速凍比率基本處于平 緩狀態(tài)，基本圍繞在標(biāo)準(zhǔn)值左右。我們對(duì)上面兩個(gè)指標(biāo)的數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析，可以發(fā)現(xiàn)該企 業(yè)具有比較薄弱的短期債務(wù)償還能力。另外，現(xiàn)金比率能

9、夠很好的展現(xiàn)出企業(yè)具有的付現(xiàn) 能力。該指標(biāo)在2015-201洋呈現(xiàn)出不斷降低的趨勢(shì)，但是比同行業(yè)內(nèi)的其他企業(yè)要高。 根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表可知，格力的貨幣資金一直呈現(xiàn)逐年上升的狀態(tài)，出現(xiàn)了 “高現(xiàn)金肱高 負(fù)債”的現(xiàn)象，表明企業(yè)在支付能力方面比較強(qiáng)，能夠在一定程度上降低短期債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)。2 .長期償債能力。從表3中可以發(fā)現(xiàn)，在這三年期間資產(chǎn)負(fù)債率較高，這說明企業(yè)在長 期償債能力方面具有比較大風(fēng)險(xiǎn)。但從不斷增長的營業(yè)收入看，企業(yè)也充分利用了財(cái)務(wù)杠 桿使利潤不斷增加，增強(qiáng)經(jīng)營者的經(jīng)營信心。另外，產(chǎn)權(quán)比率能夠很好的展現(xiàn)出債權(quán)人以 及股東提供資本之間的關(guān)系，數(shù)值低說明企業(yè)具有較高的償債能力。從表3中可以發(fā)現(xiàn)，企

10、 業(yè)產(chǎn)權(quán)比率魚fc右，是比較高的，比同行業(yè)高0.8%,意味著企業(yè)具有較高的債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)表4格力電器營運(yùn)能力數(shù)據(jù)報(bào)告期2015年2016年2017年主營業(yè)務(wù)收入-10.836.9增長率（）29.0014凈利潤增長 率（%）-11.4322.9844.99凈資產(chǎn)增長 率（,）7.6113.0921.69總資產(chǎn)增長 率（%）3.5012.7817.87（四）成長能力對(duì)企業(yè)的成長能力進(jìn)行分析，便于了解企業(yè)是否在未來發(fā)展中具有優(yōu)勢(shì)，能否搶占市場先機(jī)。 從表4中可以發(fā)現(xiàn)，201年具有較低的凈利潤以及增長率，主要是因?yàn)?01眸市場經(jīng)濟(jì)下行造成的 沖擊，以及企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)和經(jīng)營規(guī)模的把握不夠完善，使得企業(yè)具有

11、比較多的存貨。而在2016 年之后格力的收入一直穩(wěn)步增長，201不更是較上一年度增長 附。經(jīng)過分析后發(fā)現(xiàn)，格力電器 具有比較強(qiáng)的盈利能力，凈利潤也是不斷增長的。以上數(shù)據(jù)表明，格力電器的產(chǎn)品競爭力依舊很 強(qiáng)，在迅速找準(zhǔn)商業(yè)定位以及銷售模式后，利潤上升幅度驚人，收益效果好。凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)在 這三年期間不斷上升，但凈資產(chǎn)的增長率高于總資產(chǎn)增長率，從側(cè)面也表明企業(yè)的負(fù)債逐步減少。從以上分析可以看出，格力電器近三年運(yùn)營狀況良好且依舊在不斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu), 營業(yè)利潤、凈利潤逐年上升，企業(yè)發(fā)展前景廣闊，企業(yè)應(yīng)加大在產(chǎn)品方面的研發(fā)投入，提高銷售 數(shù)量以及規(guī)模，確保較高的盈利能力。但是，具有比較高的負(fù)債

12、比重，在財(cái)務(wù)方面仍存在比較大 的風(fēng)險(xiǎn)。三、存在的問題及對(duì)策建議（一）存在的問題1 .資本結(jié)構(gòu)不合理。格力電器在經(jīng)營管理過程當(dāng)中使用流動(dòng)負(fù)債來滿足生產(chǎn)活動(dòng)所需要的 資金，這意味著企業(yè)具有較高的負(fù)債水平。止匕外，格力電器還應(yīng)采取必要的措施來減少壞賬的 產(chǎn)生。2 .產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一。格力電器在210汴?duì)I業(yè)收入超過了 1500乙元，同比增長了36%而這幾乎全 部憑借著空調(diào)單一的產(chǎn)品來支撐。201汴空調(diào)業(yè)務(wù)的收入達(dá)到了總收入的8% 電器以及智能裝備 收入只有1%當(dāng)公司規(guī)模較小的時(shí)候，可以搞集中化經(jīng)營，專注于一件產(chǎn)品；而在營業(yè)收入超過 1000億元后，如果仍專注于主T產(chǎn)品，這樣的經(jīng)營策略就不明智了。內(nèi)部管理集

13、權(quán)模式嚴(yán)重。格 力電器的管理層幾乎都是內(nèi)部晉升的，這導(dǎo)致了他們無法準(zhǔn)確、及時(shí)的了解外部的意見。格力集 團(tuán)內(nèi)部早已是中央集權(quán)，董事長將權(quán)力牢牢把握在自己手中，使得格力集團(tuán)無法形成良好的管理 模式。3 .銷售渠道落后。格力集團(tuán)采用“股份制區(qū)域銷售公司模式”。這種模式不僅有利于公司統(tǒng) 一定價(jià)、細(xì)分市場，還有利于將銷售渠道深入到消費(fèi)者。但由于電子商務(wù)的不斷發(fā)展，格力集團(tuán) 對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的錯(cuò)誤判斷，使其在2015年陷入被動(dòng)狀態(tài)。（ 二 ） 對(duì)策建議1 .完善資本結(jié)構(gòu)。從資產(chǎn)負(fù)債表中可以看出，201年格力電器的短期借款高達(dá)71864609萬元，而長期借款為0。格力電器可以加大長期負(fù)債，從而避免籌資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。同時(shí)，格力還可以增發(fā)股票的方式擴(kuò)大資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)，將資產(chǎn)負(fù)債率維持在合理的范圍內(nèi)。2 . 提高自主創(chuàng)新能力，實(shí)行產(chǎn)品多元化、差異化戰(zhàn)略。格力集團(tuán)在保持自己本身空調(diào)產(chǎn)業(yè)這一王牌的基礎(chǔ)上，可以逐步向生活電器、智能家居、裝備制造等多方面拓寬自己的產(chǎn)業(yè)鏈。隨著人們經(jīng)濟(jì)收入的提高以及社會(huì)的不斷發(fā)展，消費(fèi)方式以及大眾需求也不斷升級(jí)，格力電器應(yīng)轉(zhuǎn)變銷售模式，建立以客戶為主導(dǎo)的銷售戰(zhàn)略，加大自主研發(fā)的投入，不斷創(chuàng)新，以求在擴(kuò)大品牌認(rèn)可度并形成品牌效應(yīng)。3 . 內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)扁平化。傳統(tǒng)的金字塔結(jié)構(gòu)組織形式已無法滿足現(xiàn)如今飛速發(fā)展的社會(huì)現(xiàn)狀。減少行政管理的