金融管理綜合應(yīng)用案例分析

1、上品三明治公司1.背景介紹1989年，上品三明治公司（下文簡(jiǎn)稱“上品公司”）在倫敦開設(shè)了第一家門店。上品公司的三明治品種豐富，為滿足顧客的個(gè)性化需求提供了不同的面包、餡料組合。這種創(chuàng)意受到消費(fèi)者的極大青睞，公司得以迅速擴(kuò)張。下表顯示了上品公司成立25年來(lái)迅速增長(zhǎng)的門店數(shù)量。本段內(nèi)容分析：公司的背景介紹。首先公司的產(chǎn)品營(yíng)銷策略是：提供多品種的、多樣化的產(chǎn)品，同時(shí)在產(chǎn)品的種類和口味上不斷地進(jìn)行創(chuàng)新，進(jìn)行新產(chǎn)品的開發(fā)，使得公司的產(chǎn)品受到消費(fèi)者的歡迎，產(chǎn)品的市場(chǎng)營(yíng)銷狀況良好。同時(shí)，公司的規(guī)模也因?yàn)楣镜慕?jīng)營(yíng)狀況變好而不斷擴(kuò)大。上品公司在英國(guó)的門店數(shù)量年份198919921995199820012004

2、20072010201120122013門店數(shù)量171459103187299409455480512表格內(nèi)容分析（數(shù)據(jù)分析）公司各年開店數(shù)量的折線圖:年份表格的數(shù)據(jù)記錄了上品三明治公司自1989年-2013年的門店數(shù)量的變化情況，通過(guò)開店數(shù)量的折線圖可以看出，公司開開店的數(shù)量不斷增加，由最開始的1989年的1家增長(zhǎng)到2013年的512家，增長(zhǎng)的絕對(duì)量很多。但通過(guò)折線圖的斜率可以看出，公司的開店數(shù)量增長(zhǎng)速度不斷降低，公司在過(guò)發(fā)展速度開始降低。上品公司位列英國(guó)金融時(shí)報(bào)指數(shù)(FTSE前250強(qiáng)，是一家公認(rèn)的成功企業(yè)。對(duì)于上品公司這樣的企業(yè)來(lái)講，近幾年確實(shí)是發(fā)展的黃金時(shí)期。較低的利率意味著籌資成本低

3、，而經(jīng)濟(jì)衰退又迫使人們生活節(jié)儉。在城市工作的人們開始喜歡便宜、快捷的午餐。上品公司成為這一潮流的受益者。本段內(nèi)容分析：(1)利率問(wèn)題：現(xiàn)階段，銀行的利率較低，公司負(fù)債資本需要支付的利息較少，公司的負(fù)債資本的資本成本低，有利于企業(yè)進(jìn)行負(fù)債資本籌資。(2)需求分析：經(jīng)濟(jì)衰退，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)周期的衰退期，居民的收入減少，對(duì)產(chǎn)品的需求結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，對(duì)于價(jià)格較低的產(chǎn)品的需求增加，對(duì)公司的需求是一種有利影響。公司門店一直面向當(dāng)?shù)卣衅競(jìng)洳秃头?wù)人員，但主管和經(jīng)理往往選自更廣的區(qū)域。如果某地員工具備了晉升資格，他們可以在其他門店獲得更高的職位。本段內(nèi)容分析：?jiǎn)T工的激勵(lì)問(wèn)題：公司的一般員工面向當(dāng)?shù)剡M(jìn)行招聘，解決當(dāng)

4、地的就業(yè)問(wèn)題，容易獲得當(dāng)?shù)氐恼途用竦闹С?。同時(shí)公司的升職晉升機(jī)會(huì)良好，對(duì)員工有良好的激勵(lì)效果，容易建立一種良好的員工管理環(huán)境。自上品公司成立之日起，公司的使命陳述就未曾改變過(guò)。上品三明治公司使命陳述上品三明治公司的使命是滿足顧客需要，提供受歡迎的，加工過(guò)程透明化的外賣食品。上品三明治公司為員工提供均等的機(jī)會(huì)，并將努力確保員工和顧客不會(huì)因膚色、宗教、性別、性取向、殘疾或年齡等背景差異而受到任何歧視。本段內(nèi)容分析：企業(yè)的使命：(1)以顧客需求為最高要義，滿足顧客的需求。(2)良好的員工激勵(lì)一均等的晉升機(jī)會(huì)。公司具有一直不變的企業(yè)使命，企業(yè)使命的持續(xù)性有利于公司的持續(xù)發(fā)展。上品公司的食品一向制作

5、精良、新鮮可口。為投顧客所好，公司還向顧客征求關(guān)于新口味或餡料的建議。本段內(nèi)容分析：、公司的營(yíng)銷策略：保持良好的產(chǎn)品品質(zhì)，同時(shí)通過(guò)客戶對(duì)于產(chǎn)品的反饋不斷地進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，進(jìn)而不斷地滿足客戶的需要，保持產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。上品公司自成立以來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展十分成功，原因之一在于它的創(chuàng)作能力。公司在雇傭和晉升制度上享有良好的聲譽(yù)。英國(guó)多地的官員都認(rèn)為上品公司能遵守英國(guó)雇傭法，能采取積極的措施避免由種族宗教、性別、性取向或殘疾偏見(jiàn)引起的法律糾紛。并且，公司所有級(jí)別的員工都享有同等的晉升機(jī)會(huì)。本段內(nèi)容分析：、公司獲得發(fā)展的原因分析：（1） 創(chuàng)新能力強(qiáng)，不斷有新產(chǎn)品滿足顧客的需求，保持持續(xù)地競(jìng)爭(zhēng)力。（2） 雇傭和晉升的

6、良好企業(yè)形象。此外，上品公司力爭(zhēng)在環(huán)境問(wèn)題上做出表率。公司在減少污染和使用可持續(xù)產(chǎn)品上付出的努力得到了公眾認(rèn)可，被認(rèn)為是一家承擔(dān)了社會(huì)責(zé)任的公司。同時(shí)，公司因捐助當(dāng)?shù)氐墓婊顒?dòng)和慈善機(jī)構(gòu)贏得了人們的尊重。本段內(nèi)容分析：、公司的形象建設(shè)：（1）在環(huán)境問(wèn)題的做出表率，可持續(xù)發(fā)展的良好企業(yè)理念，被認(rèn)為是有責(zé)任心（2）對(duì)公益活動(dòng)和慈善活動(dòng)的捐助。由于上述原因，上品公司受到了利益相關(guān)者的擁護(hù)。股東對(duì)高額股利和持續(xù)上升的股價(jià)表示滿意，而雇員對(duì)這個(gè)公認(rèn)的好雇主十分忠誠(chéng)和擁戴。顧客喜歡公司的產(chǎn)品，社會(huì)總體上對(duì)公司富有社會(huì)責(zé)任感的經(jīng)營(yíng)方式表示贊賞。本段內(nèi)容分析：、企業(yè)良好發(fā)展帶來(lái)的良好效果：（1）受到利益相關(guān)者

7、的認(rèn)可，關(guān)鍵表現(xiàn)在公司的高股利回報(bào)和不斷上升的股價(jià)給利益相關(guān)者帶來(lái)的良好收益（2）雇員對(duì)于公司管理層的愛(ài)戴而產(chǎn)生的良好員工管理（3）顧客對(duì)于公司產(chǎn)品的認(rèn)可與喜愛(ài)（4）社會(huì)對(duì)于公司社會(huì)責(zé)任感的贊賞有加。2 .近期的變化上品公司在英國(guó)開設(shè)新門店的速度開始下降，因?yàn)楹芏嗪线m的地點(diǎn)都已開店，當(dāng)?shù)氐母?jìng)爭(zhēng)也愈加激烈。公司董事們認(rèn)為在英國(guó)進(jìn)一步發(fā)展的機(jī)會(huì)有限，正在考慮公司未來(lái)發(fā)展的各種選擇。其中一個(gè)可能的舉措是打入歐洲其他國(guó)家市場(chǎng)。然而，上品公司的聲譽(yù)僅限于英國(guó)國(guó)內(nèi)，并不具有國(guó)際知名度，因此無(wú)法依靠它的品牌來(lái)促進(jìn)銷售。相關(guān)研究表明，在歐洲其他較發(fā)達(dá)的國(guó)家，同類公司已經(jīng)存在，而且當(dāng)?shù)氐纳虡I(yè)地產(chǎn)價(jià)格高，競(jìng)爭(zhēng)激烈

8、。在歐洲不太富裕的國(guó)家，城市里已有類似的商家，而偏遠(yuǎn)的鄉(xiāng)村仍保持傳統(tǒng)的生活方式，能購(gòu)買這種食品的人數(shù)有限，對(duì)上品公司這樣的企業(yè)而言缺乏明顯的商機(jī)。亞洲市場(chǎng)是另一個(gè)具有發(fā)展?jié)摿Φ牡貐^(qū)。本段內(nèi)容分析：公司在國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)的困境和對(duì)外擴(kuò)張分析：（1）國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張分析：國(guó)內(nèi)的擴(kuò)張速度變慢，從前面的表格數(shù)據(jù)即可看出。原因在于國(guó)內(nèi)可以繼續(xù)開店的地點(diǎn)減少，另外國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司國(guó)內(nèi)的發(fā)展機(jī)會(huì)有限。(2)對(duì)外擴(kuò)張的分析：擴(kuò)張的目的地：歐洲的其他國(guó)家。向歐洲其他國(guó)家進(jìn)行擴(kuò)張的劣勢(shì):品牌的知名度不高，僅限于國(guó)內(nèi)，品牌營(yíng)銷不利歐洲其他發(fā)達(dá)國(guó)家同類公司已經(jīng)存在，競(jìng)爭(zhēng)激烈其他發(fā)達(dá)國(guó)家的商業(yè)地產(chǎn)的價(jià)格高，成本太高，不利于形成

9、企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力歐洲不太富裕的國(guó)家，同樣存在類似的商店，競(jìng)爭(zhēng)激烈在歐洲不太發(fā)達(dá)的國(guó)家，偏遠(yuǎn)鄉(xiāng)村傳統(tǒng)的生活方式不能夠產(chǎn)生產(chǎn)品的需求。(3)向亞洲新興潛力市場(chǎng)的擴(kuò)張：優(yōu)勢(shì)：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度快，市場(chǎng)的潛力巨大。本段分析的內(nèi)容可用作SWOT分析和PESTH的信息來(lái)源。主要在歐洲市場(chǎng)的不足和亞洲市場(chǎng)潛力。下表列示了上品公司當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況。上品三明治公司年度利潤(rùn)表截止到2013年6月30日(單位：千英鎊)20122013年£00020112012年£000銷售收入700000650000營(yíng)業(yè)費(fèi)用凈額650000625000息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5000025000貸款利息支出80006000年度利潤(rùn)4

10、200019000本段內(nèi)容分析公司的兩年度的利潤(rùn)表分析：(1)銷售收入：銷售收入增長(zhǎng)了(700000000-650000000)/650000000=7.69%。(2)營(yíng)業(yè)費(fèi)用凈額：營(yíng)業(yè)費(fèi)用凈額增長(zhǎng)了(650000-625000)/625000=4%。(3)息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)：息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)了(50000-25000)/25000=50%。(4)貸款利息支出：貸款利息支出增長(zhǎng)了(8000-6000)/6000=33.33%。(5)年度利潤(rùn)：年度利潤(rùn)增長(zhǎng)了(42000-19000)/19000=121.05%。(6)銷售凈利率：2012-2013銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入=42000/7000

11、00=6%。2011-2012銷售凈利率=爭(zhēng)禾I潤(rùn)/銷售收入=19000/650000=2.92%。(7)利息保障倍數(shù)：2012-2013利息保障倍數(shù)=息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)利潤(rùn)/利息=50000/8000=6.25.2011-2012利息保障倍數(shù)=息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)利潤(rùn)/利息=25000/6000=4.17.在企業(yè)利潤(rùn)表的相關(guān)指標(biāo)中，年度利潤(rùn)增長(zhǎng)的比例最高，達(dá)到了121.05%,增長(zhǎng)的速度非常高，遠(yuǎn)高于公司的息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率和銷售收入增長(zhǎng)率，說(shuō)明公司在2012年-2013年度的成本和費(fèi)用情況控制良好，而營(yíng)業(yè)費(fèi)用凈額僅增長(zhǎng)了4%也說(shuō)明了這一點(diǎn)。公司的利息支出可能由于借款總額的增加或者利率的上升導(dǎo)致公司的利

12、息支出增加了33.33%。年度利潤(rùn)的快速增長(zhǎng)也使得公司在2012-2013財(cái)年度相較于2011-2012財(cái)年度的銷售凈利率由2.92%。提高至6%。公司的銷售凈利率雖有較大幅度的提高，但仍然處于較低的水平。但發(fā)展勢(shì)頭良好。同時(shí)公司的利息保障倍數(shù)由4.17倍提高6.25倍，企業(yè)的償債安全度的進(jìn)一步提高。總而言之，公司在2012-2013財(cái)年度相較于2011-2012財(cái)年度的各項(xiàng)利潤(rùn)表指標(biāo)都有所改善和提高，公司的盈利能力和債務(wù)保障能力有進(jìn)一步的的提高。上品三明治公司資產(chǎn)負(fù)債表2013年6月30日(單位：千英鎊)20122013年£00020112012年£000固定療口療600

13、0050000有形資產(chǎn)6000055000120000105000.流動(dòng)資產(chǎn)存貨4475應(yīng)收賬款65現(xiàn)金15000100001505010080流動(dòng)負(fù)債應(yīng)付賬款55流動(dòng)資產(chǎn)凈額11504510075凈資產(chǎn)135045115075本段內(nèi)容分析：公司的兩年度的資產(chǎn)負(fù)債表分析：(1)固定資產(chǎn)：固定資產(chǎn)增加了(120000-105000)/105000=14.29%。(2)流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)資產(chǎn)增加了(15050-10080)/110080=49.31%。(3)流動(dòng)負(fù)債：流動(dòng)資產(chǎn)保持不變。(4)流動(dòng)資產(chǎn)凈額：流動(dòng)資產(chǎn)凈額增加了(15045-10075)/10075=49.33%。(5)凈資產(chǎn)：凈資產(chǎn)增加了

14、(135045-115075)/115075=17.35%。(6)速動(dòng)比率：2012-2013速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=15006/5=3001.2。2011-2012速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=10005/5=2001。(7)流動(dòng)比率：2012-2013流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=15050/5=3010。2011-2012流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=10080/5=2016。(8)資產(chǎn)負(fù)債率：2012-2013資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)=3135050=0.0037%。2011-2012資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)彳/資產(chǎn)=3135050=0.0043%。公司的資產(chǎn)增加迅速，特別是其中的流動(dòng)資產(chǎn)，

15、增長(zhǎng)49.31%。固定資產(chǎn)也增長(zhǎng)了14.29%。負(fù)債保持在很低的水平，只有流動(dòng)負(fù)債，不包含產(chǎn)期負(fù)債。導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)金額也大幅增長(zhǎng)了49.33%。衡量企業(yè)短期償債能力指標(biāo)的流動(dòng)比率，2012-2013財(cái)年度為3010,處于非常高的水平，且相對(duì)于2011-2012財(cái)年度又有較大幅度的提高。企業(yè)的短期債務(wù)很少，短期的償債壓力很小。由于企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中的存貨較少，速動(dòng)比率的同樣處于很高水平。企業(yè)的短期償債能力很強(qiáng)。兩個(gè)財(cái)年度的資產(chǎn)負(fù)債率處于極低的水平，企業(yè)的資產(chǎn)中的資產(chǎn)比例很低。企業(yè)長(zhǎng)期償債能力也很強(qiáng)。企業(yè)的利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表財(cái)務(wù)指標(biāo)分析：(1)資產(chǎn)報(bào)酬率：2012-2013資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前凈利潤(rùn)/資產(chǎn)

16、總額=50000/135050=37.02%,資產(chǎn)的報(bào)酬率處于較高水平，單位資產(chǎn)的盈利能力很高。且高于2011-2012財(cái)年。2011-2012資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前凈利潤(rùn)/資產(chǎn)總額=25000/115080=21.72%,資產(chǎn)的報(bào)酬率處于較高水平，單位資產(chǎn)的盈利能力較高。(2)股東權(quán)益報(bào)酬率：2012-2013資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益=50000/135045=37.03%,股東的報(bào)酬率處于較高水平，且高于2011-2012財(cái)年。2011-2012資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益=25000/115075=21.73%,股東的報(bào)酬率處于較高水(3)資本周轉(zhuǎn)率：資本周轉(zhuǎn)率4肖售U入

17、/所有者權(quán)益=700000/135045=5.18。資本的周轉(zhuǎn)速度很快，企業(yè)的資本利用效率很高。貸款和房地產(chǎn)的計(jì)價(jià)在授信相對(duì)寬松、房產(chǎn)價(jià)格上漲的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)以較低成本借款購(gòu)買房產(chǎn)并加以翻新，資產(chǎn)負(fù)債表會(huì)顯示良好的財(cái)務(wù)狀況，這也是上品公司賴以擴(kuò)張的基礎(chǔ)。同時(shí)，公司也考；.2014年6月，若英國(guó)房產(chǎn)價(jià)慮了未來(lái)的經(jīng)濟(jì)大蕭條對(duì)企業(yè)信心造成的影響。下表列示了到值減半，上品公司可能出現(xiàn)的另一種財(cái)務(wù)狀況。本段內(nèi)容分析公司的財(cái)務(wù)狀況由于受到可能出現(xiàn)的不同經(jīng)濟(jì)周期階段的影響，而出現(xiàn)不同的情況。假如房?jī)r(jià)繼續(xù)上漲，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)良好的情況下，公司的的財(cái)務(wù)狀況繼續(xù)向好；若未來(lái)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入蕭條，公司的財(cái)務(wù)狀況就會(huì)相應(yīng)產(chǎn)生惡化

18、。因此公司在面對(duì)不同的經(jīng)濟(jì)周期階段時(shí)，采取的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略就會(huì)不同。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)良好，采取的應(yīng)該是快速的擴(kuò)張戰(zhàn)略；經(jīng)濟(jì)蕭條，應(yīng)該采取的是穩(wěn)健型的擴(kuò)張戰(zhàn)略。上品三明治公司預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表2014年6月30日(單位：千英鎊)£000固定資產(chǎn)斯療25000有形資產(chǎn)2500050000流動(dòng)資產(chǎn)存貨44應(yīng)收賬款6現(xiàn)金1500015050流動(dòng)負(fù)債應(yīng)付賬款5流動(dòng)資產(chǎn)凈額15045凈資產(chǎn)65045本段內(nèi)容分析：若經(jīng)濟(jì)進(jìn)入蕭條期，公司的資產(chǎn)負(fù)債表情況：(1)固定資產(chǎn)：若經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變?yōu)槭挆l，則相對(duì)于2012-2013財(cái)年度，公司的固定資產(chǎn)變化為：(50000-120000)/120000=-58.33%,公司的固

19、定資產(chǎn)大幅縮水58.33%。(2)流動(dòng)資產(chǎn)：保持不變。(3)流動(dòng)負(fù)債：保持不變。(4)流動(dòng)資產(chǎn)凈額：保持不變。(5)凈資產(chǎn)：(65045-135045)/135045=-51.84%,凈資產(chǎn)同樣大幅縮水51.84%。(6)速動(dòng)比率：預(yù)計(jì)速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=15006/5=3001.2。(7)流動(dòng)比率：預(yù)計(jì)流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=15050/5=3010。(8)資產(chǎn)負(fù)債率：預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)=365050=0.0077%。若經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變?yōu)槭挆l，企業(yè)的固定資產(chǎn)會(huì)大幅縮水，但流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債、流動(dòng)資產(chǎn)凈額沒(méi)有影響。同時(shí)企業(yè)的速動(dòng)比率和流動(dòng)比沒(méi)有發(fā)生變化，仍然處于很高的水平，企

20、業(yè)短期的償債能力依然很強(qiáng)，短期的債務(wù)壓力不大。資產(chǎn)負(fù)債率雖有所提高，但仍然處于極低的水平，企業(yè)的償債能力很強(qiáng)。3 .發(fā)展計(jì)劃在一系列會(huì)議之后，高層管理者提出了上品公司未來(lái)發(fā)展的兩種選擇:1 .增加在英國(guó)的門店數(shù)量2 .通過(guò)收購(gòu)企業(yè)的方式，在新加坡開設(shè)門店，提供西方人和當(dāng)?shù)厝硕枷矚g的產(chǎn)品。研究第二個(gè)備選方案時(shí)，上品公司發(fā)現(xiàn)了一家蘊(yùn)含潛在商機(jī)、已經(jīng)營(yíng)10年的面包店。目前，該面包店制作多種面包、蛋糕和餡餅。最近新增了冰激凌和油炸多納圈等品種。房產(chǎn)占地650平米，除店主之外，還有50名雇員。店面新近裝修過(guò)，并安裝了新設(shè)備，包括最新型的烤箱、油炸鍋具和冰激凌機(jī)。售貨柜臺(tái)和設(shè)備都是現(xiàn)成的。包含整個(gè)企業(yè)、設(shè)

21、備和商譽(yù)在內(nèi)的收購(gòu)價(jià)為4500000英鎊。本段內(nèi)容分析：公司管理層提出了公司未來(lái)發(fā)展的兩種途徑：(1)增加在英國(guó)的門店數(shù)量。(2)通過(guò)收購(gòu)企業(yè)的形式在新加坡開店。同時(shí)闡述了第二個(gè)方案中收購(gòu)企業(yè)的基本情況：已經(jīng)營(yíng)10年，產(chǎn)品種類豐富，除了多種面包，同時(shí)新增了諸如冰激凌等新品。房產(chǎn)650平米，除店主外有50名員工，店面新近裝修過(guò)，并安裝了新設(shè)備。售貨柜臺(tái)和設(shè)備都是現(xiàn)成的。包含整個(gè)企業(yè)、設(shè)備和商譽(yù)在內(nèi)的收購(gòu)價(jià)為4500000英鎊。面包店提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：1 .2012年7月到2013年6月的年度銷售收入為15000000英鎊2 .2012年7月到2013年6月的年度凈利潤(rùn)為1050000英鎊面包店

22、經(jīng)營(yíng)所用房產(chǎn)租金為每月350000英鎊，后續(xù)18個(gè)月租金不變。本段內(nèi)容分析：收購(gòu)新加坡面包店的財(cái)務(wù)情況：1. 2012年7月到2013年6月的年度銷售收入為15000000英鎊2. 2012年7月到2013年6月的年度凈利潤(rùn)為1050000英鎊面包店經(jīng)營(yíng)所用房產(chǎn)租金為每月350000英鎊，后續(xù)18個(gè)月租金不變。(可做商業(yè)計(jì)劃的財(cái)務(wù)支持?jǐn)?shù)據(jù)模塊的內(nèi)容來(lái)源)上品公司董事會(huì)意識(shí)到，新加坡門店占地面積比英國(guó)現(xiàn)有任何門店都大得多，員工人數(shù)及收入也更多。他們也了解到新加坡已經(jīng)擁有了很多食品飲料店，其中包括一些知名的大型西式快餐連鎖店。有些董事?lián)氖召?gòu)這家店作為上品公司在新加坡第一家門店的計(jì)劃有些冒險(xiǎn)。他們

23、的顧慮是：這種擴(kuò)張計(jì)劃對(duì)公司內(nèi)部溝通造成的影響及如何經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題尚待論證，包括企業(yè)經(jīng)營(yíng)的道德倫理觀等。另外一些董事則確信這是一個(gè)很好的經(jīng)營(yíng)選擇，它為企業(yè)提供了新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。本段內(nèi)容分析：公司若進(jìn)入新加坡面臨的經(jīng)營(yíng)環(huán)境以及支持和反對(duì)的意見(jiàn)：公司若進(jìn)入新加坡面臨的經(jīng)營(yíng)環(huán)境：新加坡門店占地面積比英國(guó)現(xiàn)有任何門店都大得多，員工人數(shù)及收入也更多。他們也了解到新加坡已經(jīng)擁有了很多食品飲料店，其中包括一些知名的大型西式快餐連鎖店。反對(duì)者的意見(jiàn)：擔(dān)心收購(gòu)這家店的計(jì)劃有些冒險(xiǎn)。他們的顧慮是：這種擴(kuò)張計(jì)劃對(duì)公司內(nèi)部溝通造成的影響及如何經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題尚待論證，包括企業(yè)經(jīng)營(yíng)的道德倫理觀等。支持者的意見(jiàn)：為企業(yè)提供了新的增長(zhǎng)

24、機(jī)會(huì)。作為決策程序的一部分，董事會(huì)研究了從新加坡商務(wù)部獲得的一份2013年新加坡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況報(bào)告。該報(bào)告提供了下列信息：2013年第一季度新加坡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為0.2%,而2012年第四季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為1.5%。2013年新加坡全年的預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率約在1.0%和3.0%之間。2013年住宿和餐飲服務(wù)業(yè)的預(yù)期增長(zhǎng)率為2.1%,2012年為2.2%。2013年其他服務(wù)業(yè)的預(yù)期增長(zhǎng)率為0.8%,2012年為0.9%。本段內(nèi)容分析：2013年新加坡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況報(bào)告提供的內(nèi)容：2013年第一季度新加坡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率比2012年第四季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率要低，但2013年新加坡的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率在1.0%和3.0%之間，高

25、于第一季度的增長(zhǎng)水平，說(shuō)明新加坡的經(jīng)濟(jì)在2103年在第一季度之后會(huì)有所增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為產(chǎn)品的需求提供了潛力，為企業(yè)進(jìn)駐提供了良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。這是企業(yè)選址在新加坡的有利因素，經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)與增長(zhǎng)提供了潛在的市場(chǎng)。在向新加坡擴(kuò)張決策的問(wèn)題上，上品公司的董事會(huì)對(duì)如何籌集資金收購(gòu)面包店的事宜提出了兩套備選方案：1.向銀行申請(qǐng)利率為10%、期限5年的借款，解決收購(gòu)面包店的全部資金需求。2.用一部分留存收益和一部分銀行借款解決收購(gòu)面包店所需資金，借款條件同上。本段內(nèi)容分析：向新加坡擴(kuò)張的籌資方案選擇：(1)向銀行申請(qǐng)利率為10%、期限5年的借款，解決收購(gòu)面包店的全部資金需求。收購(gòu)面包店的全部收購(gòu)資金為4500

26、000英鎊，若按照年利率為10%、期限5年的借款，則企業(yè)每年需要支付的利息費(fèi)用為4500000X10%=450000,企業(yè)一年的利息支出就會(huì)增加450000。若按照公司在2012-2013財(cái)年的資產(chǎn)數(shù)額，則公司的資產(chǎn)負(fù)債率就會(huì)提升至4505000/120000000=3.75%。若經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變?yōu)榇笫挆l，則2014年的資產(chǎn)負(fù)債率變?yōu)椋?505000/6505000=6.93%。無(wú)論是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變好，還是變差，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率都沒(méi)有變的很高，都處于比較低的水平，企業(yè)的償債壓力不大。同時(shí)，由于利息是在稅前進(jìn)行支付，能夠抵稅，同時(shí)產(chǎn)生杠桿效應(yīng)。若企業(yè)想用企業(yè)的留存資金進(jìn)行其他的投資活動(dòng)，則企業(yè)可以選擇此種

27、籌資方式。(2)用一部分留存收益和一部分銀行借款解決收購(gòu)面包店所需資金，借款條件同上。由于負(fù)債籌資要定期支付利息和到期歸還本金，因此企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力和風(fēng)險(xiǎn)較大。通過(guò)分析公司的利潤(rùn)表發(fā)現(xiàn)，公司的稅后利潤(rùn)不斷增加，且數(shù)額較大，因此若企業(yè)在擴(kuò)張戰(zhàn)略上采取的是比較穩(wěn)健型投資策略，則可以采取這種用一部分留存收益和一部分負(fù)債籌資的方式來(lái)籌集資金。從而減輕公司負(fù)債籌資的還本付息的壓力，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。案例分析思路：一、案例中的財(cái)務(wù)分析(答題時(shí)一定會(huì)用到)：1.利潤(rùn)表分析1上品三明治公司年度利潤(rùn)表截止到2013年6月30日(單位：千英鎊)20122013年£00020112012年£00

28、0銷售收入700000650000營(yíng)業(yè)費(fèi)用凈額650000625000息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5000025000貸款利息支出80006000年度利潤(rùn)4200019000(1)銷售收入：銷售收入增長(zhǎng)了(700000000-650000000)/650000000=7.69%。(2)營(yíng)業(yè)費(fèi)用凈額：營(yíng)業(yè)費(fèi)用凈額增長(zhǎng)了(650000-625000)/625000=4%。(3)息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)：息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)了(50000-25000)/25000=50%。(4)貸款利息支出：貸款利息支出增長(zhǎng)了(8000-6000)/6000=33.33%。(5)年度利潤(rùn)：年度利潤(rùn)增長(zhǎng)了(42000-19000)/19000

29、=121.05%。(6)銷售凈利率：2012-2013銷售凈利率=凈禾J潤(rùn)/銷售收入=42000/700000=6%。2011-2012銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入=19000/650000=2.92%。(7)利息保障倍數(shù)：2012-2013利息保障倍數(shù)=息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)利息=50000/8000=6.25.2011-2012利息保障倍數(shù)=息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/利息=25000/6000=4.17.在企業(yè)利潤(rùn)表的相關(guān)指標(biāo)中，年度利7閏增長(zhǎng)的比例最高，達(dá)到了121.05%,增長(zhǎng)的速度非常高，遠(yuǎn)高于公司的息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率和銷售收入增長(zhǎng)率，說(shuō)明公司在2012年-2013年度的成本和費(fèi)用情況控制良好，而營(yíng)業(yè)費(fèi)

30、用凈額僅增長(zhǎng)了4%也說(shuō)明了這一點(diǎn)。公司的利息支出可能由于借款總額的增加或者利率的上升導(dǎo)致公司的利息支出增加了33.33%。年度利潤(rùn)的快速增長(zhǎng)也使得公司在2012-2013財(cái)年度相較于2011-2012財(cái)年度的銷售凈利率由2.92%。提高至6%。公司的銷售凈利率雖有較大幅度的提高，但仍然處于較低的水平。但發(fā)展勢(shì)頭良好。同時(shí)公司的利息保障倍數(shù)由4.17倍提高6.25倍，企業(yè)的償債安全度的進(jìn)一步提高?？偠灾?，公司在2012-2013財(cái)年度相較于2011-2012財(cái)年度的各項(xiàng)利潤(rùn)表指標(biāo)都有所改善和提高，公司的盈利能力和債務(wù)保障能力有進(jìn)一步的提高。2.資產(chǎn)負(fù)債表分析：上品三明治公司資產(chǎn)負(fù)債表2013年

31、6月30日(單位：千英鎊)20122013年£00020112012年£000固定療口療6000050000有形資產(chǎn)6000055000120000105000流動(dòng)資產(chǎn)存貨4475應(yīng)收賬款65現(xiàn)金15000100001505010080流動(dòng)負(fù)債應(yīng)付賬款55流動(dòng)資產(chǎn)凈額11504510075凈資產(chǎn)135045115075公司的兩年度資產(chǎn)負(fù)債表分析:(1)固定資產(chǎn)：固定資產(chǎn)增加了(120000-105000)/105000=14.29%。(2)流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)資產(chǎn)增加了(15050-10080)/110080=49.31%。(3)流動(dòng)負(fù)債：流動(dòng)資產(chǎn)保持不變。(4)流動(dòng)資產(chǎn)凈額：流

32、動(dòng)資產(chǎn)凈額增加了(15045-10075)/10075=49.33%。(5)凈資產(chǎn)：凈資產(chǎn)增加了(135045-115075)/115075=17.35%。(6)速動(dòng)比率：2012-2013速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=15006/5=3001.2。2011-2012速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=10005/5=2001。(7)流動(dòng)比率：2012-2013流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=15050/5=3010。2011-2012流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=10080/5=2016。(8)資產(chǎn)負(fù)債率：2012-2013資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)=3135050=0.0037%。2011-2012資

33、產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)=3135050=0.0043%。公司的資產(chǎn)增加迅速，特別是其中的流動(dòng)資產(chǎn)，增長(zhǎng)49.31%。固定資產(chǎn)也增長(zhǎng)了14.29%。負(fù)債保持在很低的水平，只有流動(dòng)負(fù)債，不包含產(chǎn)期負(fù)債。導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)金額也大幅增長(zhǎng)了49.33%。衡量企業(yè)短期償債能力指標(biāo)的流動(dòng)比率，2012-2013財(cái)年度為3010,處于非常高的水平，且相對(duì)于2011-2012財(cái)年度又有較大幅度的提高。企業(yè)的短期債務(wù)很少，短期的償債壓力很小。由于企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中的存貨較少，速動(dòng)比率的同樣處于很高水平。企業(yè)的短期償債能力很強(qiáng)。兩個(gè)財(cái)年度的資產(chǎn)負(fù)債率處于極低的水平，企業(yè)的資產(chǎn)中的資產(chǎn)比例很低。企業(yè)長(zhǎng)期償債能力也很強(qiáng)。3 .企

34、業(yè)的利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)合財(cái)務(wù)指標(biāo)分析：(1)資產(chǎn)報(bào)酬率：2012-2013資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前凈利潤(rùn)/資產(chǎn)總額=50000/135050=37.02%,資產(chǎn)的報(bào)酬率處于較高水平，單位資產(chǎn)的盈利能力很高。且高于2011-2012財(cái)年。2011-2012資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前7利潤(rùn)/資產(chǎn)總額=25000/115080=21.72%,資產(chǎn)的報(bào)酬率處于較高水平，單位資產(chǎn)的盈利能力較高。(2)股東權(quán)益報(bào)酬率：2012-2013股東權(quán)益報(bào)酬率=息稅前凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益=50000/135045=37.03%,股東的報(bào)酬率處于較高水平，且高于2011-2012財(cái)年。2011-2012股東權(quán)益報(bào)酬率=息稅前凈利潤(rùn)

35、/所有者權(quán)益=25000/115075=21.73%,股東的報(bào)酬率處于較高水平。(3)資本周轉(zhuǎn)率：2012-2013資本周轉(zhuǎn)率=銷售收入/所有者權(quán)益=700000/135045=5.18。資本的周轉(zhuǎn)速度很快，企業(yè)的資本利用效率很高。2011-2012資本周轉(zhuǎn)率=銷售收入/所有者權(quán)益=650000/115075=5.65。資本的周轉(zhuǎn)速度同樣很快，企業(yè)的資本利用效率也很高。4 .估計(jì)經(jīng)濟(jì)學(xué)形勢(shì)不好時(shí)的資產(chǎn)負(fù)債表分析£000固定資產(chǎn)口療25000有形資產(chǎn)2500050000流動(dòng)資產(chǎn)存貨44應(yīng)收賬款6現(xiàn)金1500015050流動(dòng)負(fù)債應(yīng)付賬款5流動(dòng)資產(chǎn)凈額15045凈資產(chǎn)65045若經(jīng)濟(jì)進(jìn)入蕭

36、條期，公司的資產(chǎn)負(fù)債表情況：(1)固定資產(chǎn)：若經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變?yōu)槭挆l，則相對(duì)于2012-2013財(cái)年度，公司的固定資產(chǎn)變化為：(50000-120000)/120000=-58.33%,公司的固定資產(chǎn)大幅縮水58.33%。(2)流動(dòng)資產(chǎn)：保持不變。(3)流動(dòng)負(fù)債：保持不變。(4)流動(dòng)資產(chǎn)凈額：保持不變。(5)凈資產(chǎn)：(65045-135045)/135045=-51.84%,凈資產(chǎn)同樣大幅縮水51.84%。(6)速動(dòng)比率：預(yù)計(jì)速動(dòng)比率來(lái)動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=15006/5=3001.2。(7)流動(dòng)比率：預(yù)計(jì)流動(dòng)比率嘴動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=15050/5=3010。(8)資產(chǎn)負(fù)債率：預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)

37、=565050=0.0077%。若經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變?yōu)槭挆l，企業(yè)的固定資產(chǎn)會(huì)大幅縮水，但流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債、流動(dòng)資產(chǎn)凈額沒(méi)有影響。同時(shí)企業(yè)的速動(dòng)比率和流動(dòng)比沒(méi)有發(fā)生變化，仍然處于很高的水平，企業(yè)短期的償債能力依然很強(qiáng)，短期的債務(wù)壓力不大。資產(chǎn)負(fù)債率雖有所提高，但仍然處于極低的水平，企業(yè)的償債能力很強(qiáng)。二.對(duì)公司的未來(lái)的發(fā)展進(jìn)行選擇。(公司應(yīng)該在英國(guó)國(guó)內(nèi)繼續(xù)開店還是在新加坡收購(gòu)發(fā)展？)(1)在英國(guó)繼續(xù)進(jìn)行擴(kuò)張存在的不足：通過(guò)下表和下表對(duì)應(yīng)的折線圖可以看出:年份公司開店的數(shù)量不斷增加，由最開始1989年的1家增長(zhǎng)到2013年的512家，增長(zhǎng)的絕對(duì)量很多。但通過(guò)折線圖的斜率可以看出，公司的開店數(shù)量增長(zhǎng)速度不

38、斷降低，公司在英國(guó)發(fā)展速度開始下降，很多合適的地點(diǎn)都已開店，當(dāng)?shù)氐母?jìng)爭(zhēng)也愈加激烈，在英國(guó)進(jìn)一步發(fā)展的機(jī)會(huì)有限。通過(guò)2012-2013和2011-2012的利潤(rùn)表的分析發(fā)現(xiàn)：盡管公司內(nèi)部可能通過(guò)良好的成本控制和管理，使得公司的息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和年度利潤(rùn)分別增長(zhǎng)了(50000-25000)/25000=50%和(42000-19000)/19000=121.05%,特別是公司的年度利潤(rùn)增長(zhǎng)了121.05%,增長(zhǎng)的幅度巨.大。但是公司的銷售收入只是增長(zhǎng)了(700000-650000)/650000=7.69%,說(shuō)明公司的國(guó)內(nèi)擴(kuò)張速度明顯放緩，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展空間有限，公司通過(guò)國(guó)內(nèi)大量開店來(lái)獲得公司的規(guī)模

39、和銷售收入的快速擴(kuò)大的可能性不大。同時(shí)公司在2012-2013銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入=42000/700000=6%,2011-2012銷售凈利率=凈禾J潤(rùn)/銷售收入=19000/650000=2.92%。雖然公司在2012-2013財(cái)年的銷售凈利率比2011-2012財(cái)年的銷售凈利率有所提高，但仍然保持在較低的水平。在國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈的條件下，銷售凈利率有可能進(jìn)一步的降低，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的財(cái)務(wù)狀況有可能進(jìn)一步的惡化。因此，在現(xiàn)階段的情況下，公司在國(guó)內(nèi)的擴(kuò)張面臨的壓力巨大，獲得成功的難度很大。(2)在其他歐洲國(guó)家擴(kuò)張：向歐洲其他國(guó)家進(jìn)行擴(kuò)張的不足：品牌的知名度不高，僅限于國(guó)內(nèi)，品牌營(yíng)銷不利歐洲其他

40、發(fā)達(dá)國(guó)家同類公司已經(jīng)存在，競(jìng)爭(zhēng)激烈其他發(fā)達(dá)國(guó)家的商業(yè)地產(chǎn)的價(jià)格高，成本太高，不利于形成企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力歐洲不太富裕的國(guó)家，同樣存在類似的商店，競(jìng)爭(zhēng)激烈在歐洲不太發(fā)達(dá)的國(guó)家，偏遠(yuǎn)鄉(xiāng)村傳統(tǒng)的生活方式不能夠產(chǎn)生產(chǎn)品的需求。(3)擴(kuò)張目的地為新加坡：良好的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)：2013年第一季度新加坡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率比2012年第四季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率要低，但2013年新加坡的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率在1.0%和3.0%之間，高于第一季度的增長(zhǎng)水平，說(shuō)明新加坡的經(jīng)濟(jì)在2103年在第一季度之后會(huì)有所增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為產(chǎn)品的需求提供了潛力，為企業(yè)進(jìn)駐提供了良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。這是企業(yè)選址在新加坡的有利因素，經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)與增長(zhǎng)提供了潛在的市場(chǎng)。新加坡有經(jīng)

41、營(yíng)多年成熟的門店可以進(jìn)行收購(gòu)，被收購(gòu)的門店的財(cái)務(wù)狀況良好，2012年7月到2013年6月的年度銷售收入為15000000英鎊，同時(shí)，2012年7月到2013年6月的年度凈利潤(rùn)為1050000英鎊。類似的門店的經(jīng)營(yíng)效果良好為公司將來(lái)良好的運(yùn)營(yíng)打下了良好的基礎(chǔ)。公司的資金流充裕：公司的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，公司在2011-2012和2012-2013財(cái)年的分別獲取了1900萬(wàn)英鎊和4200萬(wàn)英鎊的年度利潤(rùn)，新加坡的門店收購(gòu)需要450萬(wàn)英鎊，公司可以從容選擇是通過(guò)負(fù)債籌資還是負(fù)債結(jié)合留存利潤(rùn)進(jìn)行在籌資。新加坡門店占地面積比英國(guó)現(xiàn)有任何門店都大得多，員工人數(shù)及收入也更多。通過(guò)大規(guī)模的門店收購(gòu)，可以為公司帶來(lái)營(yíng)

42、業(yè)收入的大幅增長(zhǎng)。公司在新加坡進(jìn)行門店收購(gòu)是一種國(guó)際化的發(fā)展戰(zhàn)略，有利于公司降低公司的經(jīng)營(yíng)成本。新加坡已經(jīng)擁有了很多食品飲料店，其中包括一些知名的大型西式快餐連鎖店。這導(dǎo)致新店進(jìn)入之后可能面臨比較激烈的競(jìng)爭(zhēng)。選址新加坡可能對(duì)公司內(nèi)部溝通造成的影響及如何經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題尚待論證，包括企業(yè)經(jīng)營(yíng)的道德倫理觀等。溝通障礙是擴(kuò)張經(jīng)營(yíng)中經(jīng)常遇到的問(wèn)題，通過(guò)合理的克服溝通障礙的手段可以解決公司存在的溝通問(wèn)題。在新加坡投資的SWOT分析：S:(1)公司良好的額財(cái)務(wù)狀況(2)公司多年的餐飲業(yè)的經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)W:(1)新加坡已經(jīng)擁有了很多食品飲料店產(chǎn)生的激烈競(jìng)爭(zhēng)(2)選址新加坡可能對(duì)公司內(nèi)部溝通造成的影響及如何經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題尚待

43、論證。(3)公司品牌海外知名度不高O: (1)新加坡良好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)(2)新加坡快速發(fā)展的餐飲行業(yè)T:(1)經(jīng)濟(jì)有可能產(chǎn)生的衰退(2)東西方的文化差異PEST>析：P: (1)新加坡對(duì)于外來(lái)投資的歡迎(2)政府對(duì)服務(wù)業(yè)發(fā)展的支持E:(1)新加坡良好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)(2)新加坡快速發(fā)展的餐飲行業(yè)S: (1)東西方的文化差異(2)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的管理差異T: (1)新產(chǎn)品開發(fā)使用的技術(shù)(2)收購(gòu)門店的新技術(shù)使用在新加坡開設(shè)門店雖然是有風(fēng)險(xiǎn)，但新加坡作為新興經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較快，居民對(duì)于產(chǎn)品的需求、市場(chǎng)的空間較大，公司選擇新加坡不失為一個(gè)好的決策。三.公司應(yīng)該如何進(jìn)行新加坡開店籌資的選擇？由于將

44、來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有一定的不確定性，因此公司應(yīng)該根據(jù)遇到的不同情況進(jìn)行一個(gè)資金的籌集選擇：(1)向銀行申請(qǐng)利率為10%、期限5年的借款，解決收購(gòu)面包店的全部資金需求。2012-2013財(cái)年上品公司的資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)=3135050=0.0037%。2011-2012資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)=3135050=0.0043%。公司給的資產(chǎn)負(fù)債率處于非常低的水平，負(fù)債占到公司資產(chǎn)的比例非常低，公司的償債壓力小，這就為公司進(jìn)行負(fù)債籌資提供了良好的基礎(chǔ)。收購(gòu)面包店的全部收購(gòu)資金我為4500000英鎊，若按照年利率為10%、期限5年的借款，則企業(yè)每年需要支付的利息為費(fèi)用為4500000X10%=450000

45、,企業(yè)一年的利息支出就會(huì)增加450000。若按照公司在2012-2013財(cái)年的資產(chǎn)數(shù)額，則公司的資產(chǎn)負(fù)債率就會(huì)提升至4505000/120000000=3.75%。若經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變?yōu)榇笫挆l，則2014年的資產(chǎn)負(fù)債率變?yōu)椋?505000/6505000=6.93%。無(wú)論是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變好，還是變差，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率都沒(méi)有變的很高，都處于比較低的水平，企業(yè)的償債壓力不大。由于利息是在稅前進(jìn)行支付，能夠抵稅，這樣就可以通過(guò)利息的抵稅作用來(lái)降低企業(yè)的資本成本。同時(shí)負(fù)債產(chǎn)生杠桿效應(yīng)，提高公司的負(fù)債比例，可以使稅后利潤(rùn)以更大的速度增長(zhǎng)，這樣就可以使得公司的利益相關(guān)者，特別是股東感到滿意。同時(shí)也使其他利益相關(guān)者對(duì)企

46、業(yè)充滿希望，對(duì)公司的發(fā)展有利。根據(jù)會(huì)計(jì)恒等式資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益，公司的負(fù)債增加就意味著公司的資產(chǎn)總額增加，而公司的2012-2013資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前凈利潤(rùn)/資產(chǎn)總額=50000/135050=37.02%,資產(chǎn)的報(bào)酬率處于較高水平，單位資產(chǎn)的盈利能力很高，公司可以通過(guò)負(fù)債增加進(jìn)而資產(chǎn)的增加來(lái)增加企業(yè)的收益。同時(shí)可以把公司獲得利潤(rùn)進(jìn)行其他相關(guān)的活動(dòng)。資本周轉(zhuǎn)率=銷售收入/所有者權(quán)益=700000/135045=5.18。資本的周轉(zhuǎn)速度很快，企業(yè)的資本利用效率很高。這樣企業(yè)可以用自己留存收益進(jìn)行其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，提高公司的效益。2012-2013財(cái)年上品資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前凈利潤(rùn)/資產(chǎn)總額=500

47、00/135050=37.02%,資產(chǎn)的報(bào)酬率處于較高水平，單位資產(chǎn)的盈利能力很強(qiáng)。且2011-2012資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前凈利潤(rùn)/資產(chǎn)總額=25000/115080=21.72%,兩個(gè)會(huì)計(jì)年度資產(chǎn)的報(bào)酬率均處于較高水平，單位資產(chǎn)的盈利能力較高。因此公司可以通過(guò)舉債的形式增加公司的資產(chǎn)總額，進(jìn)而提高公司的收益。因此公司在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較好的時(shí)候，應(yīng)該可以采取負(fù)債籌資的形式來(lái)獲得公司的快速擴(kuò)張。(2)用一部分留存收益和一部分銀行借款解決收購(gòu)面包店所需資金，借款條件同上。由于負(fù)債籌資要定期支付利息和到期歸還本金，收購(gòu)面包店的全部資金為4500000英鎊，若按照年利率為10%、期限5年的借款，則企業(yè)每年需要

48、支付的利息為費(fèi)用為4500000X10%=450000企業(yè)一年的利息支出就會(huì)增加4500000因此企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力和風(fēng)險(xiǎn)較大，特別是如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變差，這時(shí)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況會(huì)變差，盈利情況不佳，企業(yè)可能面臨比較嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)通過(guò)分析公司的利潤(rùn)表發(fā)現(xiàn)，公司年度利潤(rùn)增長(zhǎng)了(42000-19000)/19000=121.05%。公司的稅后利潤(rùn)不斷增加，且數(shù)額較大，因此為企業(yè)提供了大量的留存收益，因此若企業(yè)在擴(kuò)張戰(zhàn)略上采取的是比較穩(wěn)健型投資策略，則可以采取這種用一部分留存收益和一部分負(fù)債籌資的方式來(lái)籌集資金。從而減輕公司負(fù)債籌資的還本付息的壓力，降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。四.分析一下上品公司的情況，確定

49、企業(yè)應(yīng)該進(jìn)行怎樣的發(fā)展選擇？(公司應(yīng)該在英國(guó)國(guó)內(nèi)繼續(xù)開店還是在新加坡收購(gòu)發(fā)展？)若收購(gòu)新加坡的面包店，該如何進(jìn)行籌資的決定?(1)公司在英國(guó)開店的數(shù)量不斷增加，但公司的開店數(shù)量增長(zhǎng)速度不斷降低，公司在英國(guó)發(fā)展速度開始下降，很多合適的地點(diǎn)都已開店，當(dāng)?shù)氐母?jìng)爭(zhēng)也愈加激烈，在英國(guó)進(jìn)一步發(fā)展的機(jī)會(huì)有限。通過(guò)2012-2013和2011-2012的利潤(rùn)表的分析發(fā)現(xiàn)：盡管公司內(nèi)部可能通過(guò)良好的成本控制和管理，使得公司的息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和年度利潤(rùn)分別增長(zhǎng)了(50000-25000)/25000=50%和(42000-19000)/19000=121.05%,特別是公司的年度利潤(rùn)增長(zhǎng)了121.05%,增長(zhǎng)的幅度

50、巨大。但是公司的銷售收入只是增長(zhǎng)了(700000-650000)/650000=7.69%,說(shuō)明公司的國(guó)內(nèi)擴(kuò)張速度明顯放緩，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展空間有限，公司通過(guò)國(guó)內(nèi)大量開店來(lái)獲得公司的規(guī)模和銷售收入的快速擴(kuò)大的可能性不大。同時(shí)公司在2012-2013銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入=42000/700000=6%,2011-2012銷售凈利率=凈禾J潤(rùn)/銷售收入=19000/650000=2.92%。雖然公司在2012-2013財(cái)年的銷售凈利率比2011-2012財(cái)年的銷售凈利率有所提高，但仍然保持在較低的水平。在國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈的條件下，銷售凈利率有可能進(jìn)一步的降低，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的財(cái)務(wù)狀況有可能進(jìn)一步的惡化

51、。因此，在現(xiàn)階段的情況下，公司在國(guó)內(nèi)的擴(kuò)張面臨的壓力巨大，獲得成功的難度很大。在其他歐洲國(guó)家擴(kuò)張：向歐洲其他國(guó)家進(jìn)行擴(kuò)張的不足：品牌的知名度不高，僅限于國(guó)內(nèi)，品牌營(yíng)銷不利歐洲其他發(fā)達(dá)國(guó)家同類公司已經(jīng)存在，競(jìng)爭(zhēng)激烈其他發(fā)達(dá)國(guó)家的商業(yè)地產(chǎn)的價(jià)格高，成本太高，不利于形成企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力歐洲不太富裕的國(guó)家，同樣存在類似的商店，競(jìng)爭(zhēng)激烈在歐洲不太發(fā)達(dá)的國(guó)家，偏遠(yuǎn)鄉(xiāng)村傳統(tǒng)的生活方式不能夠產(chǎn)生產(chǎn)品的需求。擴(kuò)張目的地為新加坡：良好的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)：2013年第一季度新加坡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率比2012年第四季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率要低，但2013年新加坡的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率在1.0%和3.0%之間，高于第一季度的增長(zhǎng)水平，說(shuō)明新加坡的經(jīng)濟(jì)在21

52、03年在第一季度之后會(huì)有所增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為產(chǎn)品的需求提供了潛力，為企業(yè)進(jìn)駐提供了良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。這是企業(yè)選址在新加坡的有利因素，經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)與增長(zhǎng)提供了潛在的市場(chǎng)。新加坡有經(jīng)營(yíng)多年成熟的門店可以進(jìn)行收購(gòu)，被收購(gòu)的門店的財(cái)務(wù)狀況良好，2012年7月到2013年6月的年度銷售收入為15000000英鎊，同時(shí)，2012年7月到2013年6月的年度凈利潤(rùn)為1050000英鎊。類似的門店的經(jīng)營(yíng)效果良好為公司將來(lái)良好的運(yùn)營(yíng)打下了良好的基礎(chǔ)。公司的資金流充裕：公司的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，公司在2011-2012和2012-2013財(cái)年的分別獲取了1900萬(wàn)英鎊和4200萬(wàn)英鎊的年度利潤(rùn)，新加坡的門店收購(gòu)需要450萬(wàn)英

53、鎊，公司可以從容選擇是通過(guò)負(fù)債籌資還是負(fù)債結(jié)合留存利潤(rùn)進(jìn)行在籌資。新加坡門店占地面積比英國(guó)現(xiàn)有任何門店都大得多，員工人數(shù)及收入也更多。通過(guò)大規(guī)模的門店收購(gòu)，可以為公司帶來(lái)營(yíng)業(yè)收入的大幅增長(zhǎng)。公司在新加坡進(jìn)行門店收購(gòu)是一種國(guó)際化的發(fā)展戰(zhàn)略，有利于公司降低公司的經(jīng)營(yíng)成本。新加坡已經(jīng)擁有了很多食品飲料店，其中包括一些知名的大型西式快餐連鎖店。這導(dǎo)致新店進(jìn)入之后可能面臨比較激烈的競(jìng)爭(zhēng)。選址新加坡可能對(duì)公司內(nèi)部溝通造成的影響及如何經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題尚待論證，包括企業(yè)經(jīng)營(yíng)的道德倫理觀等。溝通障礙是擴(kuò)張經(jīng)營(yíng)中經(jīng)常遇到的問(wèn)題，通過(guò)合理的克服溝通障礙的手段可以解決公司存在的溝通問(wèn)題。在新加坡投資的SWOT分析：S:(1

54、)公司良好的額財(cái)務(wù)狀況(2)公司多年的餐飲業(yè)的經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)W:(1)新加坡已經(jīng)擁有了很多食品飲料店產(chǎn)生的激烈競(jìng)爭(zhēng)(2)選址新加坡可能對(duì)公司內(nèi)部溝通造成的影響及如何經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題尚待論證。(3)公司品牌海外知名度不高O: (1)新加坡良好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)(2)新加坡快速發(fā)展的餐飲行業(yè)T:(1)經(jīng)濟(jì)有可能產(chǎn)生的衰退(2)東西方的文化差異PEST>析：P: (1)新加坡對(duì)于外來(lái)投資的歡迎(2)政府對(duì)服務(wù)業(yè)發(fā)展的支持E:(1)新加坡良好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)(2)新加坡快速發(fā)展的餐飲行業(yè)S:(1)東西方的文化差異(2)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的管理差異T：(1)新產(chǎn)品開發(fā)使用的技術(shù)(2)收購(gòu)門店的新技術(shù)使用在新加坡開設(shè)門店雖然是

55、有風(fēng)險(xiǎn)，但新加坡作為新興經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較快，居民對(duì)于產(chǎn)品的需求、市場(chǎng)的空間較大，公司選擇新加坡不失為一個(gè)好的決策。(2)由于將來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有一定的不確定性，因此公司應(yīng)該根據(jù)遇到的不同情況進(jìn)行一個(gè)資金的籌集選擇：向銀行申請(qǐng)利率為10%、期限5年的借款，解決收購(gòu)面包店的全部資金需求。2012-2013財(cái)年上品公司的資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)=3135050=0.0037%。2011-2012資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)=3135050=0.0043%。公司給的資產(chǎn)負(fù)債率處于非常低的水平，負(fù)債占到公司資產(chǎn)的比例非常低，公司的償債壓力小，這就為公司進(jìn)行負(fù)債籌資提供了良好的基礎(chǔ)。收購(gòu)面包店的全部收購(gòu)資金我為4500000英鎊，若按照年利率為10%、期限5年的借款，則企業(yè)每年需要支付的利息為費(fèi)用為4500000X10%=450000,企業(yè)一年的利息支出就會(huì)增加450000。若按照公司在2012-2013財(cái)年的資產(chǎn)數(shù)額，則公司的資產(chǎn)負(fù)債率就會(huì)提升至4505000/120000000=3.75%。若經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變?yōu)榇笫挆l，則2014年的資產(chǎn)負(fù)債率變?yōu)椋?505000/6505000=6.93%。無(wú)論是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變好，還是變差，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率都沒(méi)有變的很高，都處于比較低的水平，企業(yè)的償債壓力不大。由于利