財政分權(quán)對我國城市住宅價格的影響研究

1、財政分權(quán)對我國城市住宅價格的影響研究房價問題已經(jīng)成為當(dāng)下重大的民生問題和社會問題。作為家庭重要的資產(chǎn)配置方式,房價波動會顯著影響居民消費或投資的方向。同時,房價波動還會影響到居民財富總量在不同群體中的轉(zhuǎn)移,從而可能會拉大貧富差距以及引發(fā)社會分配不公。在房價波動日趨復(fù)雜化以及房價分化特征日趨加劇的現(xiàn)實背景下,迫切需要我們對城市房價的運行機制進行全面而深入的透析。作為一種重要的資源配置與宏觀調(diào)控手段,財政管理體制及其變革必然會對我國住宅價格的運行機制產(chǎn)生顯著影響。然而,目前國內(nèi)學(xué)術(shù)界對于二者之間的內(nèi)在關(guān)系尚缺乏系統(tǒng)研究。鑒于此,本文以我國財政分權(quán)體制改革實踐為背景,沿著理論探究實證檢驗政策設(shè)計的研

2、究模式,嘗試探索財政分權(quán)對城市住宅價格及其波動的影響及作用機理。在理論分析中,結(jié)合財政分權(quán)、土地財政、公共品供給以及住宅價格形成機理等相關(guān)理論,提出了財政分權(quán)地方政府行為住宅價格的分析框架,進而從理論層面探索了財政分權(quán)對住宅價格的作用機理,并據(jù)此提出了相關(guān)研究假說;通過引入財政分權(quán)與其他宏觀經(jīng)濟變量等外生沖擊,構(gòu)建了住宅價格波動空間差異模型以及住宅價格投機泡沫測度模型。在實證分析中,以國家統(tǒng)計局重點監(jiān)控的69個大中城市為研究對象,綜合運用多種計量模型考察了財政分權(quán)對城市住宅價格及其波動產(chǎn)生的實際影響,并進而對所構(gòu)建的理論框架進行了修正和完善。最后,結(jié)合相關(guān)研究結(jié)論,提出可行性政策建議。主要研究

3、內(nèi)容與結(jié)論如下:1.結(jié)合中國財政分權(quán)體制改革實踐,研究了財政分權(quán)對城市住宅價格影響的總效應(yīng)。理論分析表明,在財政分權(quán)體制沖擊下,縱向與橫向激勵失衡迫使地方政府的行為取向發(fā)生了較大改變,進而通過多條路徑對住宅價格產(chǎn)生了差異化影響。由此,財政分權(quán)對住宅價格影響的總效應(yīng)取決于多種力量疊加的結(jié)果。基于FE模型的估計結(jié)果表明，財政分權(quán)對城市住宅價格具有正向溢出效應(yīng),且模型估計結(jié)果具有較高的穩(wěn)健性;同時,基于面板分位數(shù)模型的估計結(jié)果表明,財政分權(quán)對城市住宅價格的影響具有空間分異性。具體而言,住宅價格越低的城市,財政分權(quán)對住宅價格的推動作用越大;并且,財政分權(quán)對不同區(qū)域住宅價格的影響存在顯著差別,東部區(qū)域的

4、作用效果明顯較大。2.探究了財政分權(quán)對城市住宅價格的作用機制之一,即通過催生地方政府對土地財政的依賴進而對住宅價格產(chǎn)生影響。通過將財政分權(quán)、土地財政以及住宅價格納入同一分析框架,從理論上分析了三者之間的相互作用機制。發(fā)現(xiàn)在財政分權(quán)沖擊下,地方政府面臨的財政不平衡壓力引發(fā)了其對土地財政的追逐,并最終影響到住宅價格。據(jù)此凝練出財政分權(quán)土地財政住宅價格的傳導(dǎo)邏輯模式。在此基礎(chǔ)上,利用中介效應(yīng)檢驗法以及面板門檻模型進行了實證檢驗。結(jié)果表明,財政分權(quán)對土地財政具有正向影響,土地財政推高了城市住宅價格,且土地財政是聯(lián)結(jié)財政分權(quán)與城市住宅價格的中介變量;當(dāng)財政分權(quán)度跨越特定閾值時,土地財政對城市住宅價格的促

5、進效應(yīng)顯著增強。這意味著土地財政推高住宅價格只是問題的表象,財政分權(quán)沖擊才是引發(fā)此問題的內(nèi)在動因。3.探究了財政分權(quán)對城市住宅價格的作用機制之二,即通過引發(fā)地方政府對不同類型公共品供給的差異化偏好,進而對住宅價格產(chǎn)生影響。通過將財政分權(quán)、公共品供給以及住宅價格納入同一分析框架,從理論上分析了三者之間的相互作用機制。發(fā)現(xiàn)在財政分權(quán)沖擊下,橫向競爭扭曲致使地方政府對公共品的供給產(chǎn)生錯位,并最終影響到住宅價格。據(jù)此凝練出財政分權(quán)公共品供給住宅價格的傳導(dǎo)邏輯模式。在此基礎(chǔ)上,利用中介效應(yīng)檢驗法以及面板門檻模型進行了實證檢驗。結(jié)果表明,財政分權(quán)對交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及醫(yī)療衛(wèi)生供給具有正向影響,而對公共教育

6、供給具有負(fù)向影響,上述三種公共品均對城市住宅價格具有正向影響,且公共品供給是聯(lián)結(jié)財政分權(quán)與城市住宅價格的中介變量;當(dāng)財政分權(quán)度跨越特定閾值時,交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、醫(yī)療衛(wèi)生供給對城市住宅價格的促進效應(yīng)顯著增強,但卻弱化了公共教育供給的作用效果。由此,財政分權(quán)沖擊下公共品配置失衡也是促成城市住宅價格分化的重要因素。4.通過構(gòu)建住宅價格波動空間差異模型以及泡沫測度模型,考察了財政分權(quán)與其他宏觀經(jīng)濟變量對城市住宅價格波動的影響,并進而探究了城市住宅價格泡沫的存在性及其程度。依據(jù)房價波動理論,通過引入財政分權(quán)、居民收入、利率等外生沖擊,構(gòu)建了房價波動空間差異模型。進一步地,通過對房價波動部分進行分解,從中

7、剝離出投機泡沫成分,進而構(gòu)建了房價投機泡沫測度模型。在此基礎(chǔ)上,借助動態(tài)面板模型考察了69個大中城市住宅價格波動以及住宅價格泡沫的動態(tài)特征。結(jié)果表明,城市住宅價格波動具有路徑依賴性以及均值回復(fù)特征;財政分權(quán)變動、利率變動分別對均值回復(fù)速度具有負(fù)向、正向影響,且居民收入變動對自相關(guān)性具有正向影響,住宅價格波動因而呈現(xiàn)出城市異質(zhì)性特征;總體而言,動態(tài)參數(shù)落在了震蕩收斂區(qū)域,表明城市住宅價格波動尚處于可控范圍之內(nèi);中國不存在全局性的住宅價格泡沫,但局部性泡沫現(xiàn)象時有發(fā)生,且這種現(xiàn)象具有區(qū)域差異性。綜上,財政分權(quán)是促成城市住宅價格上漲及其分化的重要體制性因素。因此,要實現(xiàn)房價調(diào)控的預(yù)期目標(biāo),除繼續(xù)實施住房市場調(diào)控政策外,還必須有相應(yīng)的財政體制改革與之配套,且改革的著力點應(yīng)放在矯正財政激勵扭曲、