財務報表分析(一)

1、財務報表分析1、如何看待企業(yè)現(xiàn)金庫存量高低的問題？貨幣資金的最佳規(guī)模并沒有一個標準的的尺度，需要企業(yè)根據(jù)自己的實際情況來調整，但總的原則是既要滿足生產經營和投資的需求，又不能造成大額現(xiàn)金的閑置。一般而言，企業(yè)貨幣資金的適當規(guī)模主要由下列因素次定：企業(yè)的資產規(guī)模（即企業(yè)總盤子）和業(yè)務收支規(guī)模（即交易量）、行業(yè)特點、企業(yè)對貨幣資金的運用能力、企業(yè)的外部籌資能力、企業(yè)近期償債的資會需求、企業(yè)的盈利狀況和自身創(chuàng)造現(xiàn)金的能力、宏觀經濟環(huán)境變化對企業(yè)融資環(huán)境的影響等一、現(xiàn)金庫存高低反應的經營活動問題行業(yè)結算方式變化企業(yè)發(fā)展階段的變化企業(yè)營銷策略的變化異常收付行為的發(fā)生關聯(lián)方的人為操縱二、現(xiàn)金庫存的高低反應

2、的投資活動狀況擴張加劇戰(zhàn)線收縮大量處置不良資產獲取投資收益三、現(xiàn)金庫存反應的籌資活動狀況融資環(huán)境的變化不當?shù)娜谫Y行為與理財能力大量使用銀行承兌匯票結算。2、怎樣評價公司商業(yè)債權年初、年末之間的規(guī)模變化？經營性商業(yè)債權占用上下游資金用于發(fā)展，合理占用表明企業(yè)討價還價競爭能力強，但是過度增加說明企業(yè)無力償還債務。融資性商業(yè)債權發(fā)展期融資性商業(yè)債券增加正常正常經營情況下融資性商業(yè)債券增加說明經營出現(xiàn)問題3、從公司存貨規(guī)模和“應付票據(jù)與應付賬款之和”規(guī)模的差額，你能感受到什么？企業(yè)經營性負債又稱商業(yè)負債，是指企業(yè)通過經營活動所產生的各項債務，如在采購和銷售等經營活動中形成的對上游供應商和下游經銷商的應

3、付票據(jù)、應付賬款和預收款項等。經營性負債的規(guī)模在一定程度上反映了企業(yè)對上下游的議價能力，即企業(yè)利用商業(yè)信用推動其經營活動的能力。尤其要特別關注應付票據(jù)與應付賬款的規(guī)模變化及其與企業(yè)存貨規(guī)模變化之間的關系。這是因為，應付票據(jù)與應付賬款構成了存貨的財務來源。由于應付票據(jù)和應付賬款的財務成本并不相同（在我國的商業(yè)匯票普遍采用銀行承兌的條件下，應付票據(jù)是有成本的），因此，企業(yè)應付票據(jù)和應付賬款的相對規(guī)模的變化，可以在一定程度上揭示整個行業(yè)所面臨的生存環(huán)境變化，甚至有可能反映企業(yè)的經營管理質量和相對競爭優(yōu)勢。（1）在企業(yè)普遍采用賒購方式的情況下，應付賬款的相對規(guī)模不斷增大。在企業(yè)普遍采用賒購方式的情況下

4、，如果應付賬款相對于應付票據(jù)（我國企業(yè)普遍采用銀行承兌匯票）來說相對規(guī)模不斷增大，從債務企業(yè)角度來說，這種增長在很大程度上代表了債務企業(yè)與供應企業(yè)就結算方式談判的能力越來越強：企業(yè)成功地利用了商業(yè)信用來支持自己的經營活動，又避免了采用商業(yè)匯票結算可能產生的財務費用。債務企業(yè)之所以接受這種結算方式而不采用商業(yè)匯票結算方式，是因為對債務企業(yè)的償債能力有信心，對到期回收商業(yè)債權有信心。(2)在企業(yè)普遍采用賒購方式的情況下，應付票據(jù)的相對規(guī)模不斷增大。在企業(yè)普遍采用賒購方式的情況下，如果應付票據(jù)相對于應付賬款來說相對規(guī)模不斷增大，從債務企業(yè)角度來說，這種增長可能意味著債務企業(yè)(因支付能力下降等原因)與

5、供應商在結算方式上的談判優(yōu)勢逐漸喪失，而不得不采用商業(yè)匯票結算方式。同時，采用商業(yè)匯票結算，不可避免地會引起財務費用的增加、貨幣資金的周轉壓力增大。債務企業(yè)之所以只接受商業(yè)匯票結算方式，除了商業(yè)匯票具有更強的流動性外，還可能是因為對債務企業(yè)的償債能力缺乏信息。4、股權發(fā)生變化對公司未來的發(fā)展有什么影響？對企業(yè)管理來說：股權結構變化既可能是由于原股東之間股權結構的調整，也可能是由于增加了新的投資者。這種變化對企業(yè)的長期發(fā)展具有重要意義：由于企業(yè)股權結構變化，可能導致企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略以及人力資源結構與政策等方面發(fā)生顯著變化。這樣，按照原來的慣性思維去對企業(yè)進行前景預測將有可能失去意義。即前五大股東持

6、股比例。從這個意義上講，股權結構有三種類型：一是股權高度集中，絕對控股股東一般擁有公司股份的50%Z上，對公司擁有絕對控制權；大股東就會喪失由于股權分散而降低風險的好處，企業(yè)經營好壞的風險集中到了大股東身上了。于是，大股東就有動力也有能力去加強對經營者行為的監(jiān)督，從而使內部人控制的問題得以防止二是股權高度分散，公司沒有大股東，所有權與經營權基本完全分離、單個股東所持股份的比例在10犯下；從內部人控制是“出資人不能有效地對經理人員行為進行最終控制時”產生的這一命題中，可以引出內部人控制的產生其實與其股權結構大有關系。當公司股權十分分散時，每個出資人由于占有的股份很小，他們就必然不愿花大力氣去關心

7、、監(jiān)督經理人員的行為，而希望別的股東花大力氣去這樣做，自己則坐享其成，這就是所謂“搭便車”心理。股東從監(jiān)督經營者行為中得到的小收益和花費的高成本相比較，必然導致他們這種“搭便車”心理。三是公司擁有較大的相對控股股東，同時還擁有其他大股東，所持股份比例在10%50戒問。企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略實施的有效性，集思廣益、充分調動其他股東公司管理的積極性。股東內部來說：伴隨著利益相關者的產權與控制權博弈過程，企業(yè)的資本結構總會發(fā)生變動。如何協(xié)調企業(yè)各利益相關者之間的沖突，使企業(yè)資本結構長期趨于穩(wěn)定？怎樣才有利于企業(yè)各利益相關者間的合作持久并使資源配置不斷朝著有效的方向發(fā)展？這是公司治理的核心問題。第一，這種合作

8、能夠不斷地創(chuàng)造令合作各方滿意的價值，即合作是和諧的。這種令合作各方滿意的價值，首先必須能夠從長遠的角度補償合作各方資源供給的成本，其次應能滿足合作各方對財富增值的預期。第二，合作所創(chuàng)造的價值在合作各方之間的分配可以令合作各方的利益群體滿意，即合作是公平的。這種公平應能夠約束合作各方不會為了自己的利益而犧牲其他合作方或合作本身的利益。因此，資本結構從某種程度上揭示了企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的保障機制：利益相關者利益的公平與和諧。企業(yè)各資源提供者之間利益的公平與和諧將有助于企業(yè)各資源提供者之間的這種產權與控制權博弈朝均衡的方向發(fā)展，將有助于企業(yè)資本結構的不斷優(yōu)化，而資本結構的不斷優(yōu)化是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的決定性因素與保障機制。不和諧的公司治理經常會引發(fā)以下問題：主要股東變動頻繁、股東間沖突不斷、股東與管理層矛盾重重、公司董事會內部不和諧（尤其是獨立董事頻繁變更）、董事會議案遭股東大會否決、大股東利用關聯(lián)交易占用或轉移公司資金和利潤，等等?，F(xiàn)代公司治理理論認為，公司治理結構是用來處理不同利益相關者之間的利益關系，以實現(xiàn)經濟目標的一整套制度