探析創(chuàng)新我國國債的管理制度

1、探析創(chuàng)新我國國債的管理制度以下為查字典范文網(wǎng)為您編輯的創(chuàng)新我國國債的管理制度，敬請關(guān)注!1.我國國債市場開展現(xiàn)狀國債市場自1981年重新啟動以來的開展,尤其是國債市場化改革二十年來所獲得的成績是有目共睹的。從1988年開放國債二級市場至今,經(jīng)過市場管理者和參與者的共同努力,國債市場從無到有且規(guī)模不斷擴大,國債品種不斷豐富,國債發(fā)行方式不斷創(chuàng)新。通過政府的輔助,我國國債市場已經(jīng)建立了由商業(yè)銀行和證券經(jīng)營機構(gòu)為主體的一級自營商的國債承銷組織,形成了國債銷售渠道和分銷網(wǎng)絡(luò)。我國國債市場為支援國家建立,促進國民經(jīng)濟協(xié)調(diào)、安康開展發(fā)揮了不可估量的作用。但同時,也應(yīng)清醒的認識到,目前我國國債市場的開展仍受

2、多種因素的制約與影響,現(xiàn)有的國債管理制度阻礙了其進一步開展,還有待創(chuàng)新和完善。我國國債管理制度存在的主要問題1 發(fā)行管理制度存在的主要問題我國國債的發(fā)行市場存在著諸多問題,例如:發(fā)行的不確定性、利率市場化程度較低、國債品種單一、期限分布不夠合理等。從國債負擔(dān)率指標來看,2007年末我國的國債余額為46503億元,國債負擔(dān)率約為19%,遠遠低于歐盟“馬約60%的戒備線和同期主要市場興隆國家87%的平均程度,可見我國在擴大國債市場規(guī)模方面仍大有可為。在定價機制方面,目前以混合式價格招標方式為主,該方式在一定程度上致使一級市場定價失真。而國債發(fā)行利率確實定多年來仍未脫離參照銀行存款利率的做法,這使國

3、債市場的利率化程度不能穩(wěn)步提升。我國發(fā)行的國債品種較為單一,種類少,與其他國家相比,差距較大。有關(guān)資料說明,澳大利亞國債品種達31種、加拿大為20種、英國為17種,而我國到目前為止可以上市流通的國債只有5種左右。2 流通管理制度存在的主要問題流通市場存在的問題有:流動市場的流動性較弱、運行效率較低、場外交易不夠活潑、對外開放程度較低。國債流通市場目前的換手率還是偏低,即便是交易最為活潑的跨市場中期國債都無法保證每天存在成交,這使市場運行效率大大降低。而二級市場的場外交易不靈敏,嚴重導(dǎo)致了整個國債流通市場的靈敏性不強。并且,我國現(xiàn)行的國債市場交易僅以人民幣計價進展交易,這與經(jīng)濟全球化的形勢不相稱

4、。3 歸還管理制度存在的主要問題在歸還制度方面,存在著歸還方式單一、償債規(guī)模較大、債務(wù)依存度較高、風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警體系不健全等問題。我國國債規(guī)模在近幾年迅速擴大,2007年我國國債發(fā)行規(guī)模(包括特別國債發(fā)行)更是創(chuàng)下23483.28億元的歷史新高。但這引起了各方面的關(guān)注和擔(dān)憂。而我國國債主要的償債方式是以新替舊歸還法,所以償債方式匱乏和償債規(guī)模過大嚴重阻礙了國債歸還市場的開展。我國恢復(fù)發(fā)行國債近30年來,國債歷史并不長,所以風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警體系并不健全,這直接影響著國債的歸還。創(chuàng)新我國國債管理制度的建議1 國債發(fā)行管理制度的創(chuàng)新首先要推進國債利率市場化。隨著國債發(fā)行市場和流通市場的不斷完善,國債期限品

5、種構(gòu)造日趨多元化,國債的流通轉(zhuǎn)讓效率也大大進步,變現(xiàn)才能逐步增強,對市場利率的敏感性也顯著增大,使得國債利率有條件成為市場的基準利率。其次,要實現(xiàn)國債品種多樣化。通過創(chuàng)造合理安排國債品種構(gòu)造的體制條件,進一步豐富國債品種構(gòu)造,增大專項國債發(fā)行比重等方法來滿足國債市場上各類需求。第三,要促進國債期限分布平緩化。結(jié)合中國國債期限構(gòu)造的實際情況和中國經(jīng)濟現(xiàn)狀,可增發(fā)一些期限超5年的國債,并可嘗試發(fā)行10年以上的長期國債。同時,可加大短期國債發(fā)行的比例,活潑國債流通市場,拓展國債的金融工具功能,降低國債的發(fā)行本錢。第四,推進發(fā)行方式競爭化。推行國債拍賣方式發(fā)行,進步國債發(fā)行的透明度,創(chuàng)新競爭性發(fā)行機制

6、,逐步實現(xiàn)國債發(fā)行的高效率和低本錢。同時,改變目前國債發(fā)行的不確定性,建立國債的滾動發(fā)行機制,豐富國債市場的交易品種,滿足財政的短期資金融資需求。最后,推動國債發(fā)行市場投資主體的機構(gòu)化。從投資主體方面來說,可以建立一個相對穩(wěn)定的承銷團制度,鼓勵承銷機構(gòu)建立自己的分銷網(wǎng)絡(luò),從而建立相對穩(wěn)定的國債發(fā)行機制。還可以調(diào)整國債所有權(quán)構(gòu)造,允許商業(yè)銀行以資產(chǎn)負債比例管理為原那么持有國債,有步驟、有選擇地允許外資金融機構(gòu)參加國債承銷團,推動國債市場逐步與國際慣例接軌。2 國債流通管理制度的創(chuàng)新2.1 建立做市商制度以進步國債二級市場的流動性加快開展具有做市功能的國債自營商,培育為投資者效勞的經(jīng)紀商,逐步建立

7、做市商制度。同時,參照國際運作規(guī)那么引入同業(yè)經(jīng)紀人制度,進步市場的流動性,進一步促進國債現(xiàn)貨交易,進步市場的效率。努力打通銀行間債券市場與交易所國債市場,逐步建立統(tǒng)一的國債市場。2.2 引入二級市場中介構(gòu)造化以進步國債市場運行效率流通市場的中介構(gòu)造化,是從進步市場效率,減小市場交易結(jié)算風(fēng)險的角度考慮,積極開展以商業(yè)銀行等金融機構(gòu)為交易結(jié)算代理人或經(jīng)紀人的中間業(yè)務(wù),使住房、社保、醫(yī)療等基金及各類企事業(yè)單位均可通過代理人或經(jīng)紀人進入市場擴大金融機構(gòu)在國債市場上的中間業(yè)務(wù)份額。在條件成熟時,也可考慮設(shè)立中外合作投資基金,吸引外國投資者,促進國債市場的擴大和深化國債市場的改革。2.3 開展場外交易市場

8、以活潑國債現(xiàn)貨交易開展場外交易市場能為個人參與國債流通市場的買賣提供了便利的場所和途徑,最大限度地滿足投資國債的需求,也能有效彌補單一構(gòu)造的缺乏。同時,進一步擴大債券登記體系的覆蓋面,完善債券市場構(gòu)造。加強市場根底設(shè)施建立,進步中介效勞程度,擴大市場參與者。2.4 加快法律體系的建立和信息化效勞的完善結(jié)合我國自身國情,通過完善一線監(jiān)視和信息報告職能,逐步形成對國債交易場所、托管結(jié)算等機構(gòu)的高效、靈敏的監(jiān)視體系。在國債流通市場信息化建立的步伐中穩(wěn)步向前,建立高效的國債信息系統(tǒng)及報價系統(tǒng),培育專業(yè)信息效勞商,進步市場信息集散與提醒的程度,促進國債市場監(jiān)視管理手段的現(xiàn)代化。3 國債歸還管理制度的創(chuàng)新

9、3.1 建立合理的國債歸還制度以緩解國債歸還風(fēng)險國債歸還可通過建立償債基金,到達償付、減債、調(diào)節(jié)、增值和擔(dān)保的優(yōu)勢。在償債基金運作過程中,要防止出現(xiàn)對償債基金的挪用與濫用,必須建立嚴格的基金管理制度來加以保證。另外,歸還國債時,在規(guī)定時間將到期國債統(tǒng)一還本付息外,還可根據(jù)經(jīng)濟形勢和財政經(jīng)濟狀況選擇國債歸還期。當政府償債才能缺乏時,可采取借換債的方式還債,即投資者可持原有的國債購置新的國債。3.2 調(diào)整財政支出構(gòu)造以緩解國債發(fā)行壓力國債的償債規(guī)模及其增長速度與中央財政收支狀況有著不可分割的關(guān)系。因此,在一定程度上,應(yīng)加強償債風(fēng)險的綜合管理,消除隱性赤字和構(gòu)造性赤字的壓力,堅持財政周期性平衡與構(gòu)造

10、性平衡并舉的方針,強化債務(wù)余額管理,努力保持國債經(jīng)濟穩(wěn)定開展。通過標準財政支出范圍,調(diào)整財政支出構(gòu)造,進步財政支出效益,使財政支出的壓力得以減輕,從而緩解國債發(fā)行壓力,使國債被動發(fā)行的場面得以改變,降低國債風(fēng)險。3.3 進步中央財政的集中度以消除償債風(fēng)險增大的隱患國家財力集中程度的國際比較看到,中國目前的情況遠遠低于西方工業(yè)化國家。這些國家財政收入占GDP的比重一般為3040%,有的超過50%。西方興隆國家的高債務(wù)是建立在雄厚的財政經(jīng)濟根底之上的,整個國家對債務(wù)的承受力較強。因此,要通過進步預(yù)算內(nèi)財政收入占GDP的比重,進步中央財政集中度;相應(yīng)減少財政對國債依賴程度,從構(gòu)造上解決或緩和財政債務(wù)

11、重負和國民經(jīng)濟應(yīng)債才能強的矛盾,控制國債規(guī)模。3.4 調(diào)整國債投資使用方向以形成良性的國債循環(huán)機制調(diào)整國債投資的使用方向,投資重點應(yīng)轉(zhuǎn)向與產(chǎn)業(yè)晉級關(guān)系親密的裝備工業(yè)、電子信息、軟件、飛機、造船等產(chǎn)業(yè)。完善國債資金的使用方式,建立國債工程選擇、確定的社會化評價和決策體系及程序。建立權(quán)威的工程投資信息網(wǎng)絡(luò)和經(jīng)常性的投資信息發(fā)布制度,開展工程推薦。建立起完備的投融資制度,對財政資金進展全面的管理與控制,使財政投融資方式能為經(jīng)濟開展、財政狀況的改善發(fā)揮積極的作用。3.5 建立政府債務(wù)預(yù)警體系全方位監(jiān)測國債風(fēng)險通過監(jiān)測預(yù)警指標的變動,預(yù)知將來的國債風(fēng)險,適當?shù)臏p抑國債融資本錢,控制國債規(guī)模。同時,應(yīng)適當調(diào)整財政預(yù)算體系,從監(jiān)測赤字到調(diào)控國債的運行狀況,