工程項(xiàng)目融資論文

1、工程工程融資論文關(guān)于我國(guó)對(duì)外承包工程工程融資的思考近年來(lái),我國(guó)對(duì)外承包工程行業(yè)有了長(zhǎng)足的進(jìn)步,企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力顯著增強(qiáng),業(yè)務(wù)范圍迅速拓展,承包方式也趨于多樣化,技術(shù)含量明顯提升,但我們也應(yīng)當(dāng)清醒地熟悉到,我國(guó)對(duì)外承包工程業(yè)是在低起點(diǎn)上開展起來(lái)的,與興旺國(guó)家企業(yè)相比仍有很大距離,尤其是融資難、擔(dān)保難、渠道單一、資金規(guī)模小,成為我國(guó)企業(yè)對(duì)外開拓國(guó)際承包工程市場(chǎng)的主要制約因素.融資瓶頸問(wèn)題的產(chǎn)生不僅源于我國(guó)承包工程企業(yè)的自身實(shí)力、國(guó)家的政策,而且還與企業(yè)的治理模式、治理體制和治理水平息息相關(guān).我國(guó)對(duì)外承包工程企業(yè)融資面臨的主要問(wèn)題和障礙由于我國(guó)對(duì)外承包工程企業(yè)自身的實(shí)力缺乏和金融支持體系的不完善,致使在融

2、資上面臨著較多問(wèn)題和障礙,具體表現(xiàn)為以下5個(gè)方面：一我國(guó)對(duì)外承包工程企業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模小,融資水平差我國(guó)的對(duì)外承包工程企業(yè)起步較晚,規(guī)模無(wú)法與興旺國(guó)家的承包工程企業(yè)相比,自然在資金實(shí)力上也相去甚遠(yuǎn),導(dǎo)致其借貸能力有限,企業(yè)開展受到制約.二我國(guó)出口信貸和出口信用保險(xiǎn)制度開展還不成熟,限制了我國(guó)對(duì)外承包工程企業(yè)與外國(guó)同行的競(jìng)爭(zhēng)我國(guó)的傳統(tǒng)出口市場(chǎng)主要為非洲、亞洲和南美洲的開展中國(guó)家,其政治、金融和商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)都較高.而我國(guó)出口信貸及出口信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)治理水平不如西方興旺國(guó)家,對(duì)一些國(guó)家的承保條件要求過(guò)高,承保難；同時(shí),保險(xiǎn)費(fèi)率較高,加重了中國(guó)對(duì)外承包工程企業(yè)的本錢負(fù)擔(dān),降低了我國(guó)對(duì)外承包工程企業(yè)的國(guó)際

3、競(jìng)爭(zhēng)力.三實(shí)際融資渠道單一,過(guò)分依賴出口賣方信貸融資自上世紀(jì)90年代以來(lái),我國(guó)的對(duì)外承包工程公司開始以帶資承包的方式更多地參與國(guó)際承包工程市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng).目前,我國(guó)對(duì)外承包工程企業(yè)主要依靠出口賣方信貸為國(guó)外大型工程工程融資,取得了一定的市場(chǎng)份額.但利用出口賣方信貸融資開拓國(guó)際承包工程市場(chǎng),將給我國(guó)企業(yè)帶來(lái)4個(gè)不利之處：第一、此類貸款勢(shì)必以負(fù)債的形式表現(xiàn)在企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中,提升了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率,從而影響了企業(yè)再融資的水平；第二、在國(guó)際工程合同中,出口賣方信貸融資條件一般與延期付款合同條件相對(duì)應(yīng),因此我國(guó)對(duì)外承包工程企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上將顯示大量的應(yīng)收帳款,不利于公司的資金流動(dòng)性；第三、隨著中國(guó)參加w

4、to,金融市場(chǎng)將日益開放,我國(guó)的對(duì)外承包工程企業(yè)將很快直接面對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn).匯率的變動(dòng),很可能在一夜之間將一個(gè)贏利的工程變?yōu)橐粋€(gè)虧損的工程；第四、一個(gè)工程失敗將可能直接導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難,甚至破產(chǎn).利用工程融資方式進(jìn)一步開拓國(guó)際工程承包市場(chǎng)隨著我國(guó)企業(yè)在國(guó)際工程承包市場(chǎng)份額的擴(kuò)大,為幫助我國(guó)的對(duì)外承包工程企業(yè)盡快突破融資瓶頸,實(shí)現(xiàn)跨越式開展,應(yīng)盡早思考采用新的途徑擴(kuò)大融資渠道,尤其是應(yīng)積極探討國(guó)際工程承包市場(chǎng)所通行的工程融資方式.(一)工程融資的定義工程融資是“為一個(gè)特定的經(jīng)濟(jì)實(shí)體安排的融資,其貸款人在最初考慮安排貸款時(shí),滿足于使用該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的現(xiàn)金流量和收益作為歸還貸款的資金來(lái)源,并且滿足于使用該經(jīng)

5、濟(jì)實(shí)體的資產(chǎn)作為貸款的平安保證.因此,工程融資用來(lái)保證貸款歸還的首要來(lái)源被限制在工程本身的經(jīng)濟(jì)收益一一工程未來(lái)的現(xiàn)金流量和工程本身的資產(chǎn)價(jià)值,而不像傳統(tǒng)的公司融資(corporatefinance)方式那樣,依賴工程發(fā)起人sponsor或投資人自身的資信credit.即工程融資的還款來(lái)自于未來(lái)工程收益.二工程融資的主要特點(diǎn)1、有限追索追索是指在借款人未按期歸還債務(wù)時(shí),貸款人要求借款人以除抵押資產(chǎn)以外的其他資產(chǎn)歸還債務(wù)的權(quán)力.工程融資中,貸款人可以在貸款的某個(gè)特定階段如工程的建設(shè)期對(duì)借款人實(shí)行追索,或者在一個(gè)規(guī)定的范圍內(nèi)包括金額和形式的限制對(duì)借款人實(shí)行追索.除此之外,工程出現(xiàn)任何問(wèn)題,貸款人均不

6、能追索到借款人除該工程資產(chǎn)、現(xiàn)金流量以及所承當(dāng)?shù)牧x務(wù)范圍之外的任何形式的財(cái)產(chǎn),即有限追索.2、融資渠道多元化工程融資之所以適合于大型工程工程的建設(shè)開發(fā),正是由于它具有多元化的資金籌措渠道,包括有限追索性的工程貸款、發(fā)行工程債券、政府貸款、多邊金融機(jī)構(gòu)貸款以及出口信貸等.3、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)對(duì)于工程建設(shè)和運(yùn)營(yíng)中可能發(fā)生的各種風(fēng)險(xiǎn),以合同形式在工程發(fā)起人投資者、貸款人、工程承包公司等工程相關(guān)方projectstake-holder之間進(jìn)行分擔(dān).在工程融資中,將各類風(fēng)險(xiǎn)具體化,以合同形式明確規(guī)定各當(dāng)事人承當(dāng)多大程度的風(fēng)險(xiǎn),用何種方式來(lái)承當(dāng).以工程合同、融資合同、工程未來(lái)產(chǎn)品的銷售合同、擔(dān)保、支持文件作為風(fēng)險(xiǎn)

7、限制的實(shí)現(xiàn)形式,貫穿于整個(gè)工程周期,彼此銜接,使風(fēng)險(xiǎn)得以躲避、分擔(dān).三工程融資的風(fēng)險(xiǎn)分析1、建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)完工風(fēng)險(xiǎn)工程的建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)是工程工程中所面臨的最主要的風(fēng)險(xiǎn),是工程融資的核心風(fēng)險(xiǎn)之一.主要是指工程不能根據(jù)預(yù)定的目標(biāo)按時(shí)、按量、按質(zhì)地投入生產(chǎn)、營(yíng)運(yùn).表現(xiàn)形式主要為：工程建設(shè)期的拖延；工程建設(shè)本錢的超支；或者達(dá)不到設(shè)計(jì)要求的技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)；甚至由于資金、技術(shù)或者由于其他不可控的外部因素而完全放棄項(xiàng)目.工程出現(xiàn)建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)將造成的直接后果是投資本錢的增加,工程不能產(chǎn)生預(yù)期的現(xiàn)金流量,從而影響了銀行貸款的如期歸還.2、能源和原材料供給風(fēng)險(xiǎn)指的是供給的可靠性和供給價(jià)格.能源和原材料的供給將直接影響預(yù)期收益的實(shí)現(xiàn)

8、.3、生產(chǎn)營(yíng)運(yùn)、治理風(fēng)險(xiǎn)主要是指由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)治理水平的原因,影響到工程生產(chǎn)效率的提升、產(chǎn)品質(zhì)量的限制、生產(chǎn)本錢的限制等.在工程試生產(chǎn)和生產(chǎn)運(yùn)行階段存在的技術(shù)、資源儲(chǔ)量、原材料供給、運(yùn)營(yíng)等風(fēng)險(xiǎn)因素的總稱.工程主要的投資者是否在行業(yè)中具有成功的運(yùn)行治理經(jīng)驗(yàn),應(yīng)是評(píng)判工程經(jīng)營(yíng)治理風(fēng)險(xiǎn)大小的一個(gè)主要指標(biāo).如果工程的投資者缺乏這方面的經(jīng)驗(yàn),應(yīng)要求將項(xiàng)目的運(yùn)行治理發(fā)包給行業(yè)中有經(jīng)驗(yàn)的運(yùn)行治理商,并簽訂相應(yīng)的“運(yùn)行治理合同"o&m.4、產(chǎn)品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要是指工程生產(chǎn)的最終產(chǎn)品或者提供的效勞,所面臨的市場(chǎng)銷售風(fēng)險(xiǎn)、銷售價(jià)格風(fēng)險(xiǎn).產(chǎn)品銷售量及銷售價(jià)格是否與預(yù)期相符將直接影響工程收益.對(duì)此,貸款銀

9、行可能會(huì)要求借款人設(shè)立“共管帳戶,即將產(chǎn)品購(gòu)置人支付的銷售款只能支付到該監(jiān)管帳戶,產(chǎn)品銷售收入受到貸款銀行的監(jiān)管,在滿足生產(chǎn)營(yíng)運(yùn)商正常的運(yùn)行治理支出之外,產(chǎn)品銷售收入產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)?yōu)先用于歸還銀行長(zhǎng)期貸款5、金融風(fēng)險(xiǎn)主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn).貸款利率的變化將影響到工程的盈利水平及貸款歸還水平.對(duì)于此類風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)更多地咨詢銀行,尋求銀行的金融效勞,利用多種金融工具降低金融風(fēng)險(xiǎn).6、國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)包括工程國(guó)政府政策法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、稅收風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)及外交風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)盡可能多地在可行性研究時(shí)予以充分的考慮.7、信用風(fēng)險(xiǎn)有限追索的工程融資是依靠有效的信用擔(dān)保結(jié)構(gòu)支撐的,各個(gè)保證結(jié)構(gòu)的參與者能否按照合同文件履

10、行其責(zé)任,在必要的時(shí)候提供其應(yīng)承當(dāng)?shù)男庞帽ＷC,就構(gòu)成信用風(fēng)險(xiǎn).8、政治風(fēng)險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)是指因東道國(guó)的政治原因而可能導(dǎo)致工程失敗、信用結(jié)構(gòu)改變以及項(xiàng)目?jī)攤桨l(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn).一類表現(xiàn)為國(guó)家風(fēng)險(xiǎn),如工程被征用或國(guó)有化；另一類表現(xiàn)為政治、經(jīng)濟(jì)政策的不穩(wěn)定,如：稅收制度改變、關(guān)稅調(diào)整等.工程融資風(fēng)險(xiǎn)防范的主要舉措一增強(qiáng)工程考察工作由于國(guó)際工程市場(chǎng)中工程的復(fù)雜性,給工程選擇工作提出了更高的要求.國(guó)外工程風(fēng)險(xiǎn)防范的根底是考察,因此考察必須細(xì)致、深入、全面,任何一個(gè)環(huán)節(jié)的疏漏都可能導(dǎo)致工程失敗,造成資產(chǎn)和信貸的風(fēng)險(xiǎn).而要全面客觀地編制可行性研究報(bào)告,必須增強(qiáng)工程的可行性考察和專業(yè)考察,只有在保證根底資料和數(shù)據(jù)的

11、可行性、準(zhǔn)確性、全面性的根底上,才具備審核其經(jīng)濟(jì)效益及財(cái)務(wù)分析準(zhǔn)確性的條件.建議聘請(qǐng)相關(guān)行業(yè)的甲級(jí)勘察設(shè)計(jì)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、專業(yè)律師等共同參與考察.通過(guò)實(shí)地調(diào)查,在盡可能搜集詳實(shí)的經(jīng)濟(jì)、技術(shù)資料的根底上,對(duì)工程的投資必要性、技術(shù)適用性、經(jīng)濟(jì)合理性、建設(shè)可行性、工程場(chǎng)址、建設(shè)規(guī)模、建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)、產(chǎn)品方案、工藝流程、設(shè)備材料選型合理性、產(chǎn)品銷售渠道等方面進(jìn)行論證,并分析工程的社會(huì)及經(jīng)濟(jì)效益、投資回收年限和融資的可行性等.二進(jìn)一步標(biāo)準(zhǔn)可行性研究報(bào)告的編制可行性研究報(bào)告的編制單位必須是相關(guān)行業(yè)具有甲級(jí)資質(zhì)的設(shè)計(jì)院,內(nèi)容主要包括：工程背景和歷史情況,投資必要性,研究工作的依據(jù)和范圍,產(chǎn)品需求預(yù)測(cè)、銷售渠道和擬

12、建工程規(guī)模,資源、地址方案,公用工程和輔助工程,方案設(shè)計(jì),環(huán)境保護(hù),企業(yè)組織、勞動(dòng)定員和人員培訓(xùn),勞動(dòng)保護(hù)和平安舉措,工程實(shí)施規(guī)劃,投資、生產(chǎn)本錢估算,資金籌措,財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)分析及社會(huì)效益評(píng)價(jià),融資安排和結(jié)論等局部.三充分爭(zhēng)取當(dāng)?shù)卣o予優(yōu)惠政策為了吸引外資,開展中國(guó)家往往會(huì)對(duì)重大的根底設(shè)施建設(shè)工程在稅收、外匯管制、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和轉(zhuǎn)讓條件等方面給予多項(xiàng)優(yōu)惠政策.這就要求我們的企業(yè)增強(qiáng)與我駐外使館的溝通,利用各種可能,充分爭(zhēng)取政府給予更多的優(yōu)惠政策,選擇工程的最優(yōu)方案,以降低工程風(fēng)險(xiǎn).四增強(qiáng)與歐美興旺國(guó)家企業(yè)的合作歐美興旺國(guó)家的大型工程公司在工程融資方面有著豐富的經(jīng)驗(yàn),擁有一批業(yè)務(wù)精通的專業(yè)人才,而且開

13、展中國(guó)家的法律法規(guī)往往源于殖民國(guó)家法律體系,所以發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)于其法律法規(guī)的研究比擬深入如法國(guó)與法語(yǔ)系非洲國(guó)家,英國(guó)與前英殖民地國(guó)家,與他們合作可以使中國(guó)企業(yè)在一定程度上減少法律風(fēng)險(xiǎn),提升工程運(yùn)作、治理水平.增強(qiáng)與歐美興旺國(guó)家大型公司的合作,將有利于我國(guó)企業(yè)以最快的方式介入此領(lǐng)域.五在工程融資方面考慮多渠道、多途徑募集工程的融資本錢直接關(guān)系到工程的總本錢,因此應(yīng)開拓思路,敢于創(chuàng)新,在與金融機(jī)構(gòu)保持充分交流溝通的根底上,利用各種不同金融產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行組合,降低融資本錢和負(fù)債水平,限制財(cái)務(wù)費(fèi)用的支出和融資風(fēng)險(xiǎn),保證以最小的代價(jià)獲取最大的利益.要到達(dá)上述目的,必須對(duì)國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)、優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、

14、工作程序等有比擬充分的了解、研究,才能在需要時(shí)得到符合工程所需要的融資條件.六運(yùn)營(yíng)治理人員及早介入工程由于工程建成后,建設(shè)方還需對(duì)工程進(jìn)行多年的運(yùn)營(yíng)管理,通過(guò)工程收益才能回收建設(shè)本錢并獲得一定的經(jīng)濟(jì)效益,所以工程高質(zhì)量地建成投入運(yùn)營(yíng)只是成功的開始,運(yùn)營(yíng)治理至關(guān)重要.為此,投資方不僅要聘請(qǐng)相關(guān)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富的人員參與運(yùn)營(yíng)治理,而且運(yùn)營(yíng)治理人員隊(duì)伍必須及早構(gòu)建,并應(yīng)參與、了解工程的設(shè)計(jì)、建設(shè)和驗(yàn)收情況,以保證其了解工程的全面情況,并根據(jù)運(yùn)營(yíng)治理流程的需要提出合理的咨詢意見,使得工程建設(shè)的始終都貫徹運(yùn)營(yíng)治理的理念,更符合效益的需求.七借助工程融資參謀的作用工程融資參謀financialadvisory

15、的根本作用之一就是對(duì)工程做財(cái)務(wù)及融資方面的研究和分析主要包括對(duì)工程的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和結(jié)構(gòu)、工程風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任有關(guān)各方的合理分擔(dān)、收費(fèi)銷售結(jié)構(gòu)和水準(zhǔn)、工程可融資性和有關(guān)各方所帶來(lái)的回報(bào)等,并在此根底上對(duì)融資模式、渠道、結(jié)構(gòu)及財(cái)務(wù)安排等各方面提出建議,制訂出融資方案并組織執(zhí)行包括準(zhǔn)備大量的合同、法律、保險(xiǎn)等文件,直至有關(guān)預(yù)計(jì)的工程資金全部到位.在工程特許權(quán)采取競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)的情況下,融資參謀還可以幫助準(zhǔn)備招標(biāo)文件、運(yùn)做招標(biāo)答疑等.由于工程有關(guān)各方各有其自身利益和目的,相互之間往往還有沖突,工程融資參謀的參與還能起到聯(lián)系、協(xié)調(diào)的作用,促使各方就利益和風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)達(dá)成妥協(xié)和一致意見,最終成功完成工程的開發(fā)和融資.目前,由于我國(guó)缺乏工程融資方面的專業(yè)人才,更沒有熟悉這一領(lǐng)域的投資銀行,因此,我國(guó)對(duì)外承包工程企業(yè)應(yīng)盡快同西方知名的投資銀行例如法國(guó)東方匯里銀行、jp摩根等建立合作伙伴關(guān)系,學(xué)習(xí)他們?cè)诠こ倘谫Y方面的經(jīng)驗(yàn).結(jié)論工程融資的多元融資和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)優(yōu)勢(shì),既能滿足