注冊(cè)稅務(wù)師財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)之財(cái)務(wù)部分主要考點(diǎn)財(cái)務(wù)管理(2023214749)

1、第一章財(cái)務(wù)管理概論1、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)優(yōu)缺點(diǎn)及影響因素：利潤(rùn)最大化含每股收益最大化、股東財(cái)富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化2、通貨膨脹對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響；3、利率的構(gòu)成及分析：K = K o+ IP + DP+ LP + MP=純利率+通貨膨脹預(yù)期補(bǔ)償率+違約風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ) 償率5 +流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率 6 +期限風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率 7。第二章財(cái)務(wù)估值1、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算：復(fù)利終值與現(xiàn)值；普通年金終值與與普通年金現(xiàn)值；預(yù)付年金終值與預(yù)付年金現(xiàn)值；遞延年金終值遞延年金現(xiàn)值；永續(xù)年金現(xiàn)值1一次性收付款項(xiàng)的終值和現(xiàn)值計(jì)算:種類計(jì)算公式系數(shù)間的關(guān)系終值復(fù)利終值：F=PX 1+rn其中1+rn稱為復(fù)利終值系數(shù)，記為 FVr,

2、n在期數(shù)和利率相同的情況 下，復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn) 值系數(shù)是互為倒數(shù)關(guān)系的。現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值：P=F/ 1+rn其中1/ 1+rn稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，記為PVr, n2年金的計(jì)算種類求終值或現(xiàn)值求年金A普通年金普通年金終值：F-AX年金終值系數(shù) 年金終值系數(shù)代碼為 FVA ,n求償債基金：終值求AA=F/FVA, n普通年金現(xiàn)值P-AX年金現(xiàn)值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)代碼為 PVA ,n求投資回收額現(xiàn)值求AA=P/PVA, n普通年金現(xiàn)值P-AX年金現(xiàn)值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)代碼為 PVA ,n求投資回收額現(xiàn)值求AA=P/PVA, n預(yù)付年金預(yù)付年金終值-同期普通年金終值x 1+rF 即=F 普 x 1+rA=F

3、/FVAr, n 1+r預(yù)付年金現(xiàn)值-同期普通年金現(xiàn)值x 1 + rP 即=P 普 x 1+rA=P/PVAr, n 1+r遞延年金遞延年金終值的計(jì)算與普通年金類似，注意“期數(shù)用連續(xù)收支期。遞延年金現(xiàn)值： P-AX PVA, m+kA x PVA, m或：P=AX PVA, nX PX, m遞延期：m連續(xù)收支期：nA=P/ PVA, m+n-A x PVA, m 或.A=P/(PVAr , n X PV, m永續(xù)年金永續(xù)年金因?yàn)闆](méi)有終止期，所以只有現(xiàn)值沒(méi)有終值永續(xù)年金現(xiàn)值P=A/rA=Pr2、資產(chǎn)收益率的類型：實(shí)際、預(yù)期和必要； 預(yù)期收益率EP=E Pi x Ri ； 必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率

4、+風(fēng)險(xiǎn)收益率指標(biāo)結(jié)論3、投資收益期望值及風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率的計(jì)算; 計(jì)算公式投資收益 的期望值nE =X X Pii=1只能衡量平均收益水平不能衡量風(fēng)險(xiǎn)方差1ir預(yù)期收益率相同，方差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。不適用 于比擬具有不同預(yù)期收益率的工程的風(fēng)險(xiǎn)。絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的大小標(biāo)準(zhǔn)差-=J (Xi-E)2 pX i=1預(yù)期收益率相同，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。不適 用于比擬具有不冋預(yù)期收益率的工程的風(fēng)險(xiǎn)。絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的大小標(biāo)準(zhǔn)離差率2E標(biāo)準(zhǔn)離差率越大風(fēng)險(xiǎn)越大?？捎脕?lái)比擬預(yù)期收益 率不同的工程之間的風(fēng)險(xiǎn)大小。以相對(duì)數(shù)衡量項(xiàng) 目的全部風(fēng)險(xiǎn)的大小，它表示每單位預(yù)期收益所 包含的風(fēng)險(xiǎn)，即每一兀預(yù)期收益所承當(dāng)?shù)娘L(fēng)

5、險(xiǎn)的 大小，反映資產(chǎn)的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的大小4、風(fēng)險(xiǎn)的類型：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不可分散、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可分散；2022新增20證撐蚯合構(gòu)威事鈕5、證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的分散的計(jì)算及相關(guān)系數(shù)的含義；2022新增1證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率E Q=刀W i X E R2兩項(xiàng)證券資產(chǎn)組合的收益率的方差3相關(guān)系數(shù)的含義相關(guān)系數(shù)結(jié)論完全正相關(guān)收益率變化方向和變化幅度完全相同。心1豁如+旳審，即示到達(dá)最大。組合的風(fēng)險(xiǎn)等于組合中各項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均值。兩項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)完全不能相互抵消，所以這樣的組合不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)完全負(fù)相關(guān)收益率變化方向和變化幅度完全相反。(wlA +wa苕;叱=-1F 、°F,即到達(dá)最

6、小，甚至可能是零。當(dāng)兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率完全負(fù)相關(guān)時(shí)，兩項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)可以相互抵消，甚至完全消除,最大程度地降低風(fēng)險(xiǎn)-1V戸呻1大多數(shù)情況下大于0 證券資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值，也即證券資產(chǎn) 組合的風(fēng)險(xiǎn)小于組合中各項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)之加權(quán)平均值。 證券資產(chǎn)組合能夠分散風(fēng)險(xiǎn)，但不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)6、單項(xiàng)資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)、資產(chǎn)組合系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的計(jì)算及風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的含義；2022新增(1)單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)B系數(shù)其中：p i, m第i項(xiàng)資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù); 廠一一該項(xiàng)資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差，反映資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大??；(T m 市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差，反映市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)。B系數(shù)的含

7、義3系數(shù)含義3= 1 該資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)平均收益率呈同方向、同比例的變化； 如果市場(chǎng)平均收益率增加或減少1%那么該資產(chǎn)的收益率也相應(yīng)的增加或減少1%; 該資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)一致。3< 1 該資產(chǎn)收益率的變動(dòng)幅度小于市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)幅度； 該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)。3> 1 該資產(chǎn)收益率的變動(dòng)幅度大于市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)幅度； 該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)。3證券資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)3 P = EWiX3 i由于單項(xiàng)資產(chǎn)的 3系數(shù)不盡相同，因此通過(guò)替換資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)或者改變不同資產(chǎn)在組合中的價(jià)值比例，可以改變組合的風(fēng)險(xiǎn)特性。7、資本資產(chǎn)定價(jià)模

8、型的根本公式、證券市場(chǎng)線及資產(chǎn)組合的必要收益率：2022新增1必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率R=R +3X Rm R,其中：R某資產(chǎn)的必要收益率；3該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)；R無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，通常以短期國(guó)債的利率來(lái)近似替代；R市場(chǎng)組合收益率，通常用股票價(jià)格指數(shù)收益率的平均值或所有股票的平均收益率來(lái)代 替。Rn-Rf市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬；3X Rn R風(fēng)險(xiǎn)收益率2證券市場(chǎng)線SMLR=R +3X Rn Rf3證券資產(chǎn)組合的必要收益率 =Rf +BX Rm R8、財(cái)務(wù)估值的兩種方法：未來(lái)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法和市場(chǎng)比擬法1未來(lái)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法：、，yHCFTv-1疔2市盈率法：每股價(jià)值 =預(yù)計(jì)每股收益X標(biāo)準(zhǔn)市盈率第三

9、章財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和財(cái)務(wù)預(yù)算1、資金需求量預(yù)測(cè)方法：1因素分析法：2022新增資金需要量=基期資金平均占用額-不合理資金占用額X 1 土預(yù)測(cè)期銷售增減率X 1 土預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率2銷售百分法：敏感資產(chǎn)和敏感負(fù)債包括的內(nèi)容；Ab?外部融資需求量SSS2S1S13資金習(xí)性預(yù)測(cè)法：2022新增Y=a+ bXa 不變資金b 單位產(chǎn)銷量所需變動(dòng)資金。 上下點(diǎn)法.一晟高收入期贊金占用量-境底收入期的資金占用呈a =最高收入期的資金占用量 -b X最高銷售收入=最低收入期的資金占用量 -b X最低銷售收入 回歸直線法了解X： Y 人 XiY nXT(XTnXiYXiYn X2(Xi )22、利潤(rùn)預(yù)測(cè)：本量利

10、分析1本量利根本公式： 利潤(rùn)=銷售收入-變動(dòng)本錢(qián)-固定本錢(qián)=銷售價(jià)格-單位變動(dòng)本錢(qián)X銷售數(shù)量-固定本錢(qián)2相關(guān)指標(biāo)及其關(guān)系：邊際奉獻(xiàn)、邊際奉獻(xiàn)率+變動(dòng)本錢(qián)率=13盈虧臨界點(diǎn)銷售量和銷售額的計(jì)算，目標(biāo)利潤(rùn)預(yù)測(cè)，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)相關(guān)指標(biāo)計(jì)算 P=Q*SP-Q*V-F =Q*(SP-V)-F =Q*SP*(1-Vr)-F =Q*SP*Mr-F 當(dāng)P=0時(shí)，求Q及Q*SP ,Q=F/(SP-V)q*SP=F*SP/(SP-V) =F/(1-Vr) =F/Mr 運(yùn)用本量利預(yù)測(cè)目標(biāo)利潤(rùn)P=(S-S Bep)-(S-S Bep)*Vr=(S-S Bep)*(1-Vr) =(S-SBep)*Mr3、全面預(yù)算的內(nèi)容及

11、各類預(yù)算之間的關(guān)系； 財(cái)務(wù)預(yù)算包括的內(nèi)容、現(xiàn)金預(yù)算的編制；預(yù)算編制方法優(yōu)缺點(diǎn)：增量預(yù)算/零基預(yù)算；固定預(yù)算/彈性預(yù)算；定期預(yù)算/滾動(dòng)預(yù)算。第四章籌資與分配管理1、各種籌資方法優(yōu)缺點(diǎn)：吸收直接投資、發(fā)行普通股股票和留存收益籌資的特點(diǎn)，股權(quán)籌資的優(yōu)點(diǎn); 短期借款和長(zhǎng)期借款、發(fā)行債券、融資租賃和商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)； 短期借款信用條件的主要內(nèi)容2、負(fù)債籌資的具體方式：債券發(fā)行價(jià)格的影響因素及發(fā)行價(jià)格的計(jì)算債券發(fā)行價(jià)格=債券面值的現(xiàn)值+債券各期利息的現(xiàn)值債券面18 勺債券各期利息3、不同籌資方式下資金本錢(qián)及綜合資金本錢(qián)的計(jì)算：詳見(jiàn)教材舉例1借款資金本錢(qián)=借利息(1所資費(fèi)率=年利率(1-T)(r-f)2

12、債券資金本錢(qián)年利息(1 T)發(fā)行價(jià)格(1 f)3普通股資金本錢(qián)預(yù)計(jì)年股利+g=旦+g = Do (1+g) +g 發(fā)行價(jià)格(1-f)R(1-f)R(1-f)普通股資本本錢(qián)=Rf +BX Rm Rf4保存盈余資金本錢(qián) =預(yù)計(jì)年股利+g= D1 +g 發(fā)行價(jià)格po5加權(quán)資金本錢(qián)的計(jì)算：賬面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值和目標(biāo)價(jià)值Kw=E WX KKw綜合資金本錢(qián)；W第i種籌資方式的資金占全部資金的比重，即權(quán)數(shù)； 可以是賬面價(jià)值權(quán)數(shù)、市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)、目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)。K第i種籌資方式的資金本錢(qián)。6各種資金本錢(qián)的根本排序：短期借款長(zhǎng)期借款債券優(yōu)先股留存收益普通股 因?yàn)槎惡笾Ц?，發(fā)行費(fèi)用高，因風(fēng)險(xiǎn)高投資者要求報(bào)酬高4、最正確

13、資本結(jié)構(gòu)：平均資本本錢(qián)最低、企業(yè)價(jià)值最大影響資本結(jié)構(gòu)的因素：P545、 最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的決策方法：比擬資本本錢(qián)法、EPS和公司價(jià)值分析法1每股收益無(wú)差異點(diǎn)的計(jì)算EPS母股收益無(wú)差異點(diǎn)息 稅前利潤(rùn)EBIT-I 11-T -PD1 EBIT-I 21-T -PD?N1N2每股收益無(wú)差異點(diǎn)的銷售額S-VC1-a-I1 1-T -PD1S-VC2-a-I2 1-T -PD2N1N22公司價(jià)值分析法： 2022新增V= S+ B V 公司價(jià)值；S權(quán)益資本價(jià)值； B債務(wù)資金價(jià)值。假設(shè)公司各期的EBIT保持不變，債務(wù)資金的市場(chǎng)價(jià)值等于其面值，那么權(quán)益資本的市場(chǎng)價(jià)值S=®K=R=K 十 §(

14、R.-K)(1 T) + 矗坊 $6、各種股利政策內(nèi)容及優(yōu)缺點(diǎn)剩余股利政策、固定股利政策、固定股利支付政策、低正常股利加額外股利政策7、股利政策理論分析：股利無(wú)關(guān)論；股利相關(guān)論8、 股利分配形式的優(yōu)缺點(diǎn)：現(xiàn)金股利、股票股利、財(cái)產(chǎn)股利和負(fù)債股利第五章投資管理1、現(xiàn)金持有動(dòng)機(jī)及現(xiàn)金管理目標(biāo)；最正確現(xiàn)金余額確實(shí)定：持有本錢(qián)、轉(zhuǎn)換本錢(qián)、最正確現(xiàn)金持有量和最正確轉(zhuǎn)換次數(shù)的計(jì)算決策考慮的相關(guān)本錢(qián)持有本錢(qián)轉(zhuǎn)換本錢(qián)與現(xiàn)金持有量關(guān)系與現(xiàn)金持有量成正比。與現(xiàn)金的持有量成反比。根本 計(jì)算公式1相關(guān)本錢(qián)確實(shí)定持有本錢(qián)=現(xiàn)金平均持有額x有價(jià)證券利息率=Q R 2轉(zhuǎn)換本錢(qián)=年轉(zhuǎn)換次數(shù)x每次轉(zhuǎn)換本錢(qián) = FQ2最正確現(xiàn)金持

15、有量Q=|'2年現(xiàn)金需求量一次的轉(zhuǎn)換本錢(qián)=：2 T F有價(jià)證券報(bào)酬率飛 R3年最正確轉(zhuǎn)換次數(shù)王年現(xiàn)金需求量T/Q最正確現(xiàn)金持有量2、應(yīng)收賬款信用政策的主要內(nèi)容：5C信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、收賬政策信用政策決策：應(yīng)收賬款時(shí)機(jī)本錢(qián)、折扣本錢(qián)、壞賬本錢(qián)、管理本錢(qián)和收賬本錢(qián)的計(jì)算銷售利潤(rùn)銷售收入x銷售利潤(rùn)率-信用本錢(qián)1應(yīng)收賬款的時(shí)機(jī)本錢(qián) =應(yīng)收賬款的平均余額x時(shí)機(jī)本錢(qián)率=日賒銷額X平均收款時(shí)間x時(shí)機(jī)本錢(qián)率或應(yīng)收賬款的時(shí)機(jī)本錢(qián) =應(yīng)收賬款的占用資金x時(shí)機(jī)本錢(qián)率=應(yīng)收賬款的平均余額X 變動(dòng)本錢(qián)率X時(shí)機(jī)本錢(qián)率=日賒銷額X平均收款時(shí)間X變動(dòng)本錢(qián)率X時(shí)機(jī)本錢(qián)率2折扣本錢(qián)=賒銷額X享受折扣的客戶比率X現(xiàn)金折扣

16、率3壞賬本錢(qián)=賒銷額X預(yù)計(jì)壞賬損失率4收賬本錢(qián)=賒銷額X預(yù)計(jì)收賬本錢(qián)率5管理本錢(qián)=賒銷額X預(yù)計(jì)管理本錢(qián)率=實(shí)施信用政策給企業(yè)帶來(lái)的利潤(rùn)決策原那么：選擇實(shí)施信用政策給企業(yè)帶來(lái)的利潤(rùn)最大的方案。3、存貨管理目標(biāo);1經(jīng)濟(jì)訂貨根本模型下存貨取得本錢(qián)、儲(chǔ)存本錢(qián)和缺貨本錢(qián)的計(jì)算；2022新增1.取得成 本訂貨本錢(qián)固定訂貨本錢(qián)FJ與訂貨次數(shù)無(wú)關(guān)，如常設(shè)采購(gòu)機(jī)構(gòu)的根本開(kāi)支等。變動(dòng)訂貨本錢(qián)D/QX K，與訂貨次數(shù)有關(guān)，如差旅費(fèi)、郵資等訂貨本錢(qián)=F1+ D/QX K式中：F1固定的訂貨本錢(qián)；D 存貨年需要量Q-每次進(jìn)貨量；K每次訂貨的變動(dòng)本錢(qián)購(gòu)置本錢(qián)購(gòu)置本錢(qián)-年需要量DX單價(jià)U2.儲(chǔ)存成 本固定儲(chǔ)存本錢(qián)固定的儲(chǔ)存

17、本錢(qián)F2與存貨數(shù)量的多少無(wú)關(guān)，如倉(cāng)庫(kù)折舊、倉(cāng)庫(kù)職 工的固定工資等。變動(dòng)儲(chǔ)存 本錢(qián)變動(dòng)的儲(chǔ)存本錢(qián)Kc X Q/2與存貨的數(shù)量有關(guān)，如存貨資金的應(yīng)計(jì) 利息、存貨的破損和變質(zhì)損失、存貨的變現(xiàn)費(fèi)用等。3.缺貨成 本指由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失，包括材料供應(yīng)中斷造的停工損失、產(chǎn)成品庫(kù) 存缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失、喪失銷售時(shí)機(jī)的損失及造成的商譽(yù)損失等。如果生 產(chǎn)企業(yè)以緊急采購(gòu)代用材料解決庫(kù)存材料中斷之急，那么缺貨本錢(qián)表現(xiàn)為緊急額 外購(gòu)入本錢(qián)。4.儲(chǔ)藏存 貨總本錢(qián)TO TCa+ TCc+ TCs= F1 + D/QX K+ DU + F2 + KcX Q/2+ TCs2經(jīng)濟(jì)訂貨根本模型2022新增經(jīng)濟(jì)訂貨根

18、本模型，公式如下：E°q=強(qiáng)妙隹C輕濟(jì)批量下，存貨的相關(guān)總本錢(qián)丸，TCEOQ=依五4、 股票投資優(yōu)缺點(diǎn)及估價(jià)：根本模型、零增長(zhǎng)模型、固定增長(zhǎng)模型1零增長(zhǎng)模型：P=D/K2固定增長(zhǎng)模型：P =Do 1+g/ K-g=D/ K-g注意：區(qū)分Do和D。Do是當(dāng)前的股利，它與P在同一會(huì)計(jì)期，D是增長(zhǎng)一期以后的股利。 3非固定增長(zhǎng)模型下的股票價(jià)值：分段計(jì)算。5、 債券投資優(yōu)缺點(diǎn)及估價(jià)：一年付息一次、到期一次還本息、貼現(xiàn)發(fā)行6、原始總投資額與工程總投資：原始投資初始投資=建設(shè)投資固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)其他投資+流動(dòng)資金投資工程總投資投資總額=原始投資+資本化利息7、 投資工程現(xiàn)金流量的計(jì)算：建設(shè)期、經(jīng)

19、營(yíng)期和終結(jié)點(diǎn)1建設(shè)期凈現(xiàn)金流量=-原始投資額=-建設(shè)投資-營(yíng)運(yùn)資本投資2生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)現(xiàn)金流量 =經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金凈流量=銷售收入-付現(xiàn)本錢(qián)-所得稅=凈利潤(rùn)+折舊等非付現(xiàn)本錢(qián)=銷售收入-付現(xiàn)本錢(qián)* 1-所得稅稅率+折舊等非付現(xiàn)本錢(qián)*所得稅稅率3結(jié)點(diǎn)的凈現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量+回收額回收額包括回收墊支營(yíng)運(yùn)資本和回收殘值；回收殘值變現(xiàn)流量=最終變現(xiàn)殘值+清理凈損失抵稅或-清理凈收益納稅4利用舊資產(chǎn)喪失的變現(xiàn)流量 =-變現(xiàn)價(jià)值+ 清理?yè)p失抵稅或-清理收益納稅8、固定資產(chǎn)投資決策：非貼現(xiàn)法：投資回收期法 一半；投資回收率法高；貼現(xiàn)法：凈現(xiàn)值法0；現(xiàn)值指數(shù)法1；內(nèi)含報(bào)酬率法r =基準(zhǔn)收益率1投資回收期法包括建

20、設(shè)期的投資回收 期PP最后一項(xiàng)為負(fù)數(shù)的累計(jì)凈現(xiàn)金流量對(duì)應(yīng)的年數(shù)最后一項(xiàng)為負(fù)值的累計(jì)凈現(xiàn)金流量絕對(duì)值下年凈現(xiàn)金流量=n+第n年的尚未回收額/第n+1年的凈現(xiàn)金流量 不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PP' =PP-建設(shè)期2投資回收率=年均現(xiàn)金凈流量十原始投資額3凈現(xiàn)值=工程投資后各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值合計(jì)-原始投資現(xiàn)值=工程各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值4現(xiàn)值指數(shù)=工程投資后各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值合計(jì)十原始投資現(xiàn)值5內(nèi)含報(bào)酬率：使投資方案現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值相等的貼現(xiàn)率。 “逐步測(cè)試法：它適合于各期現(xiàn)金流入量不相等的非年金形式，逐步測(cè)試找到使方 案凈現(xiàn)值一個(gè)大于 0,另一個(gè)小于0，并且最接近的

21、兩個(gè)折現(xiàn)率，然后結(jié)合內(nèi)插法來(lái)確定。 “年金法，它適合于建設(shè)期為 0,運(yùn)營(yíng)期每年凈現(xiàn)金流量相等，即符合普通年金形 式，內(nèi)含報(bào)酬率可直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)表結(jié)合內(nèi)插法來(lái)確定。9、 固定資產(chǎn)投資決策的特殊應(yīng)用：2022新增原始投資額不同，工程計(jì)算期相同的多方案：差額內(nèi)涵報(bào)酬率法基準(zhǔn)收益率原始投資額不同，工程計(jì)算期不同的多方案：年等額凈回收額法大第六章 資本運(yùn)營(yíng)2022整章新增1、被并購(gòu)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估FCFtt 1(1 汀1折現(xiàn)式價(jià)值評(píng)估模式下被并購(gòu)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估：目標(biāo)公司股權(quán)價(jià)值=v-目標(biāo)公司債務(wù)價(jià)值，其中 V現(xiàn)金流量FCF: 明確的“預(yù)測(cè)期內(nèi)現(xiàn)金流量測(cè)算：注意：著眼于增量自由現(xiàn)金流量，不是獨(dú)立自由現(xiàn)

22、金流量相加法：FCF=FCF+A FCF收購(gòu)時(shí)采用倒擠法：FCF=FCab-FCFa兼并時(shí)采用自由現(xiàn)金流量=息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1-所得稅稅率-維持性資本支出-增量營(yíng)運(yùn)資本明確的“預(yù)測(cè)期后現(xiàn)金流量測(cè)算：假定明確的預(yù)測(cè)期最后一年的現(xiàn)金流量保持不變或按一個(gè)固定的比率增長(zhǎng)2非折現(xiàn)式價(jià)值評(píng)估模式：每股價(jià)值=預(yù)計(jì)每股收益X標(biāo)準(zhǔn)市盈率LBO和賣(mài)方融資方式2、并購(gòu)支付方式優(yōu)缺點(diǎn)：現(xiàn)金支付方式、股票對(duì)價(jià)方式、杠桿收購(gòu)方式3、公司收縮的判斷標(biāo)準(zhǔn)公司收縮的主要方式：資產(chǎn)剝離、 公司分立及效應(yīng)分析、公司分拆上市及效應(yīng)分析4、股票回購(gòu)的動(dòng)機(jī)、股票回購(gòu)的方式和股票回購(gòu)的影響第七章財(cái)務(wù)分析1、財(cái)務(wù)分析方法：因素分析法和差額分析

23、法的計(jì)算方法2022新增連環(huán)替代法差額分析法含義將分析指標(biāo)分解為各個(gè)可以計(jì)量的因素，并根據(jù)各個(gè)因素之間的依存關(guān)系，順次用各因 素的比擬值通常為實(shí)際值替代基準(zhǔn)值通 常為標(biāo)準(zhǔn)值或方案值，據(jù)以測(cè)定各因素對(duì) 分析指標(biāo)的影響。 例題：教材7-1是連環(huán)替代法的一種簡(jiǎn)化形式，是 利用各個(gè)因素的比擬值與基準(zhǔn)值之 間的差額，來(lái)計(jì)算各因素對(duì)分析指 標(biāo)的影響。例題：教材7-2、亠注意因素分解的關(guān)聯(lián)性；因素替代的順序性；順序替代的連環(huán)性；計(jì)算結(jié)果 的假定性。2、根本財(cái)務(wù)分析：償債能力比率6、營(yíng)運(yùn)能力比率3、獲利能力比率4(1各類各項(xiàng)指標(biāo)的計(jì)算及含義指標(biāo)類型計(jì)算說(shuō)明注意反映 償債 能力 比率短期償債能 力比率流動(dòng)比率時(shí)

24、占八、 指 標(biāo)速動(dòng)比率酸性試驗(yàn) 比率速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-1年內(nèi)到期的非流動(dòng)資 產(chǎn)-其他流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金比率現(xiàn)金：含現(xiàn)金及 現(xiàn)金等價(jià)物如交易性金融資產(chǎn)長(zhǎng)期 償債 能力 比率還 本資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益付 息已獲利息倍數(shù)=利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用/利息費(fèi)用+資本化利息反映 營(yíng)運(yùn) 能力 比率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率次數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)= 銷售收入凈額/應(yīng)收 賬款平均余額1. 銷售收入凈額=銷售收入-銷售退回折讓折扣2. 資產(chǎn)平均數(shù)-期初余額+期末產(chǎn)余額/23. 平均應(yīng)收賬款指未扣除壞帳準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款金 額4.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說(shuō)明資 產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率咼，資產(chǎn)的管理水平越咼存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷貨

25、本錢(qián)/平均存貨總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)-360/資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映 獲利 能力 比率銷售營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率-凈利潤(rùn)/銷售營(yíng)業(yè)收入凈額分 子 分 母 指 標(biāo)總資產(chǎn)報(bào)酬率-凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額凈資產(chǎn)收益率-凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)每股收益根本每股收益凈利潤(rùn)/發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)稀釋每股收益(2各項(xiàng)指標(biāo)之間的關(guān)系，如：產(chǎn)權(quán)比率=資產(chǎn)負(fù)債率*權(quán)益乘數(shù)，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率與存貨周轉(zhuǎn)率的關(guān)系(3丨經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)發(fā)生對(duì)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響，如：流動(dòng)比率(4根本每股收益、稀釋每股收益的計(jì)算及影響因素可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)潛在普通股對(duì)稀釋每股收益產(chǎn)生影響及稀釋順序; 計(jì)算每股收益時(shí)的其他調(diào)整因素：如回購(gòu)和新發(fā)行普通股、股

26、票股利、公積金轉(zhuǎn)增、 拆股或并股、配股對(duì)根本每股收益計(jì)算的影響 根本每股收益=凈利潤(rùn)/發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)其中：發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)=期初發(fā)行在外普通股股數(shù)+當(dāng)期新發(fā)行普通股股數(shù)x已發(fā)行時(shí)間/報(bào)告期時(shí)間-當(dāng)期回購(gòu)普通股股數(shù)X已回購(gòu)時(shí)間 /報(bào)告期時(shí)間稀釋每股收益-考慮稀擇性潛在普通般影響后確定的歸干普通股屋東的當(dāng)期凈利潤(rùn):爲(wèi)二十L比歸也:卜灶杖丨忖m 十'口 亡山：口匸'十*存在可轉(zhuǎn)換公司債券時(shí)稀釋每股收益的計(jì)算:類型分子調(diào)整分母調(diào)整可轉(zhuǎn):調(diào)增的稅后利潤(rùn)=實(shí)際年利息*1-所得稅率增加的潛在普通股換公-年初可轉(zhuǎn)換債券的公允攤余價(jià)值*實(shí)際利率*1-所得稅率數(shù)：假定可轉(zhuǎn)換公司司債注：年初可轉(zhuǎn)換債券公允攤余價(jià)值債券當(dāng)期期初或發(fā)行券-未來(lái)利息現(xiàn)值+到期本金現(xiàn)值日轉(zhuǎn)換為普通股的股折現(xiàn)率：按實(shí)際利率即沒(méi)有可轉(zhuǎn)換權(quán)的冋等風(fēng)險(xiǎn)