期貨投資分析重要知識點(DOC)

1、第一章 經(jīng)濟學根底1邊際消費傾向：政府購置增加10w導致國民收入增加100w,求邊際消費傾向2局部企業(yè)退出生產(chǎn)屬于哪種供應曲線P18頁，圖1-15，選價格P和AVC相切3 替代品和互補品的交叉價格彈性4 國五條收 20%的稅，如果二手房的需求彈性為，供應彈性，那么20%的稅由誰負擔 A 全部由賣方負擔 B雙方平均分擔C主要由買方負擔 D全部由買方負擔選C,要根據(jù)需求彈性和供應彈性來分析，不是根據(jù)事實：全部由買方負擔第二章 金融學根底1 P88，資產(chǎn)組合P的預期收益率的計算公式2 有效市場假說，圖 2-12 內(nèi)容3 P83 ，多資產(chǎn)投資組合，權重分別為60%和 40%，還有 2 個資產(chǎn)的預期收益

2、率和標準差， 1 求資產(chǎn)組合的預期收益率和標準差， 2 求滿足收益率大于 8%并且標準差小于 12%的權重組合求出不同權重組合的 預期收益，然后用排除法即可4 債券的價格和哪些因素有關老題，在期貨投資分析習題集里面就有5 P68 ，修正久期，和市場利率變動，求債券價格變動反方向變動5 無風險套利區(qū)間，豆油和棕櫚油比價在 1500-1800，當比價超過 1800或者低于 1500的套利操作多項 選擇題6 P80，相關系數(shù)為多少時，資產(chǎn)組合的風險最小，我選-17 期貨理論價格和市場價格處于什么關系的時候，產(chǎn)生套利時機，買期貨賣現(xiàn)貨期貨的市場價格小于理 論價格的時候第三章：數(shù)理方法1 P104，多期

3、對數(shù)收益是各單期對數(shù)收益之積判斷題，錯，應該是和2 P126，第一類錯誤和第二類錯誤分別是啥3 P135，R 方=1-ESS/TSS4從R2, t，F(xiàn)，P，DW等數(shù)值看擬合效果和線性顯著和是否自相關5 P153，變量間存在協(xié)整，那么存在：長期線性均衡和短期誤差修第四章 根本面分析 第二節(jié)：根本面分析的方法，具體題目忘記了，印象中選的是季節(jié)分析法第五章 技術分析1波浪理論：P222,計算4浪的方法，另外一題是屬于斐波納契的數(shù)字是哪些2 P239，頭肩底和MACD勺底背離相結(jié)合，多項選擇題3 哪些指標是趨勢指標 DMI 和 BOLL第六章 商品期貨分析1 倫銅價格低迷的可能性，螺紋價格低迷的可能性

4、，黃金價格下跌的可能性等等，主要是結(jié)合近期的品種的 K 線走勢，問可能的原因，主要是從供需對價格的影響的分析2 P306，圖6-8，給出2個產(chǎn)業(yè)鏈的公式，用1 2 3分別隱藏其中某個環(huán)節(jié)，求1 2 3分 別是什么，選項是 PTA、PVC LLDPE三個的組合，求正確的對應組合第七章 金融期貨分析1 數(shù)據(jù)顯示目前正處于衰退期到復蘇期，當?shù)竭_經(jīng)濟繁榮期時，以下哪個收益最大 中期/長期的政府債券， 中期/長期的企業(yè)債券。我的理解是現(xiàn)在購入哪個債券，等到達經(jīng)濟繁榮期的時候收益最大第八章 期貨投資策略1 公司準備發(fā)債券集資 5 個億，最怕發(fā)行時出現(xiàn)什么情況市場利率如何變動，公司信用等級如何變動， 對公司

5、發(fā)行債券的價格的影響 我的理解是擔憂發(fā)行時價格下降，選擇影響發(fā)行價格的影響因素2如果要對沖掉發(fā)行債券時的這種風險，要怎么做擔憂價格下降，賣出國債期貨N手，P404,例8-13 P434，基差交易實例，供應商和采購商在簽合同前后分別處于基差多頭還是空頭？以及處于某個位置的 時候要做的對沖手段？買入對沖還是賣出對沖第九章：期權1 熟悉看漲看跌的四個權益圖2 二叉樹定價3 Gammafi勺定義4 期權投資組合策略，以及這個策略組合的目的對股價的預期 ，當執(zhí)行價格為 K 的時候的損益等考試 的時候考的是蝶式期權第十 期貨投資咨詢的方法考試大綱的最后一條，通讀 1-2 次差不多了 考試中還出了美聯(lián)儲的一

6、堆英文報告摘選，求看報告答復以下問題期貨投資的特殊性價格特殊性：特定性 遠期性 預期性 波動敏感性交易特殊性：行情描述 高利潤 高風險 高門檻；零和博弈 分析特殊性：期貨合約相對于現(xiàn)貨價值的絕對價格分析 期貨合約之間的相對價格分析四度空間理論核心，就是指出價格與價值永遠出現(xiàn)分歧，而只有價格與價值出現(xiàn)分歧，才能合投資者捕捉 到價格低于價值的時間和空間，去低價買入股票。期貨投資方法論 投資者對市場的認識 投資分析方法的可靠性 投資策略的完整性商品短缺可能性越大 便利收益越高 便利收益率反響了市場對未來商品上行趨勢的預期GDP計算方法：生產(chǎn)法收入法支出法 工業(yè)增加值計算方法：生產(chǎn)法 收入法財政政策的

7、手段主要包括稅收、預算、國債 財政信用 、購置性支出和財政轉(zhuǎn)移支付等手段經(jīng)濟總量指標總體指標：GDP工業(yè)增加值失業(yè)率價格指數(shù)國際收支需求指標：社會固定資產(chǎn)投資 新屋開工或營建許可 社會消費品零售總額 零售銷售 貨幣類指標：貨幣供應量 基準利率 存款準備金率財政指標：財政收入 支出其它指標：領先指標：ism采購經(jīng)理人指數(shù)PMIOECD綜合領先指標美元指數(shù)： 1985 年 NYCE 紐約期貨交易所 NYBOT 1973 年 3 月商品價格指數(shù) CRB 原油 23 19種商品。它與通貨膨脹指數(shù)在同一個方向波動，與債券收益率在同一方向上 波動?？梢哉f，CRB旨數(shù)在一定程度上反映著經(jīng)濟開展的趨勢，與經(jīng)濟

8、波動同樣也具有較強的趨同性。歐元的波動對USDX的強弱影響最大。幣別指數(shù)權重歐元57.6 日元13.6 英鎊11.9加拿大元 9.1 瑞典克朗 4.2 瑞士法郎國際收支 1 國際收支是一個流量概念。2所反映的內(nèi)容是經(jīng)濟交易，包括：商品和勞務的買賣、物物交換、金融資產(chǎn)之間的交換、無償?shù)膯蜗?商品和勞務的轉(zhuǎn)移、無償?shù)膯蜗蚪鹑谫Y產(chǎn)的轉(zhuǎn)移。3記載的經(jīng)濟交易是居民與非居民之間發(fā)生的。(4) 國際收支既有私人部門交往的內(nèi)容， 也有政府部門交往的內(nèi)容； 既有基于經(jīng)濟目的而產(chǎn)生的各種交易， 也包括因非經(jīng)濟動機而產(chǎn)生的交易。財政收入稅收 公共收費 國有資產(chǎn)收益財政支出經(jīng)常性支出：征服日常性支出 公共消費產(chǎn)品購置

9、 經(jīng)常性轉(zhuǎn)移擴大消費需求 資本性支出：根底設施投資 環(huán)境改善投資 儲藏物資購置擴大投資需求溫和通貨膨脹 2%3% 惡性通脹 15%輕度通縮 中度通縮 嚴重通縮產(chǎn)業(yè)政策：耕種面積方案 貸款方案 關稅與貿(mào)易壁壘 補貼農(nóng)產(chǎn)品分析共同特征農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈分析2022 年期貨投資分析考試重點筆記以下是本人心血，聚集了教材的難點重點，采用了【】、#特別標記，簡潔明了，方便復習記憶。搞懂了保證及格沒問題。17世紀前后期權交易首先在荷蘭出現(xiàn)。CME目前世界上最大的期權交易所。1982年，KCBT最早推出了股指期貨合約；1990 年 10 月 12 日鄭州糧食批發(fā)市場 - 我國第一家商品期貨市場。1992年 10月

10、深圳有色金屬交易所特級鋁期貨標準合同。 紐約商業(yè)交易所目前世界上最具影響力的能源產(chǎn)品交易所。日本一節(jié)一價制的叫價方式。商品期貨合約的履約方式 : 交割物分 實物交割、對沖平倉 ,交割方式集中交割、滾動交割 。 收入政策的總量目標是宏觀經(jīng)濟總量平衡。稅收具有 : 強制性 無償性 固定性1. 弱式有效市場 : 證券價格充分反映了歷史上一系列交易價格和交易量中所隱含的信息。技術分析無效。2. 半強式有效市場 : 證券當前價格完全反映所有公開信息。技術分析、根本面都無效，內(nèi)幕幫助。3. 強式有效市場 : 及時充分地反映所有相關信息。任何專業(yè)投資者的邊際市場價值為零。全部無效。#期貨價格 #：特定性，遠

11、期性，預期性和波動敏感性。#期貨定價理論#:持有本錢假說、風險溢價假說F0 遠期價格=S0現(xiàn)價e“ 復利無風險年利率T#持有本錢 #：融資利息、倉儲費用、收益#方法論 #必須建立在系統(tǒng)觀之上，包括投資者對市場的認識、投資分析方法的可靠性和投資策略的 完整性三個方面。方法是指確定的，具體的，可以依循的解決問題的途徑，程序或邏輯。方法論關注方法 之前的相互關聯(lián)及整體狀況。方法論考察方法的有效性。宏觀分析經(jīng)濟目標 : 經(jīng)濟增長、物價穩(wěn)定、充分就業(yè)和國際收支平衡GDP=C消費+1投資+G政府購置+X凈出口GDP平減指數(shù)=名義GDP / 實際GDP#宏觀經(jīng)濟 #【分析方法】 : 總量分析法、結(jié)構分析法和

12、比照分析法經(jīng)濟【領先指標】：PMI、中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)、OECD綜合領先指標?！究偭恐笜恕浚篏DP GDP平減指數(shù)、CPI、PPI、工業(yè)增加值、失業(yè)率、國際收支等?！拘枨箢愔笜恕?:全社會固定資產(chǎn)投資、新屋開工和營建許可、社會消費品零售總額和零售銷售#國內(nèi)生產(chǎn)總值 #【形態(tài)】：價值、收入、產(chǎn)品。 【計算方法】：生產(chǎn)、收入、支出。#工業(yè) #采掘業(yè)，制造業(yè)，電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)#工業(yè)增加值 #計算方法：生產(chǎn)、收入要素分配#貨幣政策工具 #：存款準備金、再貼現(xiàn)率、公開市場操作 購置國債 #財政政策 #包括： 財政支出政策、 稅收政策或收入政策、財政赤字和盈余#財政補貼 #：價格補貼、企

13、業(yè)虧損補貼、財政補貼、房租補貼、外貿(mào)補貼。收入政策 ：#財政機制 #： 預算控制 /稅收控制 /補貼調(diào)控 /國債調(diào)控# 貨幣機制 #： 調(diào)控貨幣供應量 / 流通量 / 調(diào)控信貸方向和數(shù)量 /調(diào)控利息率#產(chǎn)業(yè)政策 #產(chǎn)業(yè)結(jié)構政策、產(chǎn)業(yè)組織政策、產(chǎn)業(yè)區(qū)域布局政策【非農(nóng)就業(yè)】：6W家庭【非農(nóng)數(shù)據(jù)】：非農(nóng)業(yè)部門機構工資中國貨幣存量 M0、 M1、 M2美國貨幣存量 C、 M1、 M2、 M3美國 CPI 住宅 42、交通 17、食品飲料 15【通脹】溫和 2%-3%；惡性 15%以上； 在外匯期貨市場上，通貨膨脹會使得該國的商品價格上漲，出口受到抑制，進口會增加，從而增加貿(mào)易赤 字或者減少貿(mào)易盈余，該

14、國本幣貶值，外匯期貨價格下跌。政府為抵抗通貨膨脹，緊 縮銀根拉高利率時，會吸引國際資本流入，本幣有升值壓力，外匯期貨價格可能會上升。長期保持貿(mào)易順差時， 國際收支平衡表經(jīng)常性賬戶出現(xiàn)盈余， 本幣面臨升值壓力， 外匯期貨價格出現(xiàn)上揚。蕭條階段 ： 央行將會調(diào)降利率，債券收益率下降，利率期貨價格上漲。黃金期貨價格大幅回落。復蘇階段 ： 政府執(zhí)行擴張性政策可能性較大，遠期利率有下降趨勢， 利率期貨價格開始上升。 無避險黃金期 貨價格下跌。繁榮階段 ： 初期債券價格上升，利率期貨價格上漲；后期緊縮政策隨時可能出臺，利率逐步上升，利率期貨 價格下跌，避險黃金期貨價格開始上漲。衰退階段 ： 剛衰退時經(jīng)濟通

15、常伴隨高通貨膨脹率，債券價格因此下跌， 導致利率期貨價格下跌， 避險黃金期 貨價格繼續(xù)上漲。#收斂性蛛網(wǎng) #型 : 供應彈性小于需求彈性價格上升 : 替代效應、收入效應 【需求量】變化：價格變化引起，在一條需求曲線上移動 【需求】變化：價格之外的因素導致，需求曲線的左右移動 影響#供應價格彈性 #: 增加生產(chǎn)的困難程度、考察時間的長短 影響#需求價格彈性 #: 替代品的豐富程度、支出比例、考察時間長短商品分析FOB +運費=CNF【大豆:CNF *0.367433*6.5* 1+關稅* 1+增值稅=豆粕+豆油PTA生產(chǎn)本錢=0.655* PX價格+1200元 紡織PVC自給率95%電石法70%

16、、乙烯法30% 型材、異型材、管材、板材市盈率=股價/收益；市凈率=市值/凈資產(chǎn)V債券價值。利息/ r收益率人t時間【銅】的加工費TC/RC用TC為銅精礦轉(zhuǎn)化為粗銅的粗練費，美元/噸銅精礦報價；RC是指將粗銅轉(zhuǎn)化為精銅的精煉費用，以美分 / 磅精通報價。銅精礦的銷售價格 =LME-TC/RC。【鋅】精礦可直接冶練成精煉鋅。沒有RC,鋅的實際加工費用包括協(xié)定加工費和價格分享收益.建筑業(yè)用鋅 33%。【鋁】耗電萬千瓦 /噸、氧化鋁噸。電力本錢 35%-40%左右，氧化鋁本錢占比為 35%左右。電價每降一分 錢電解鋁本錢即可減少 145元；【鋼胚】需要消耗生鐵或者含鐵量為65%的鐵礦石焦炭 ;【能源

17、化工】特點：原油走勢、季節(jié)性和頻繁波動性、產(chǎn)業(yè)鏈影響因素復雜多變、價格具有壟斷性。#價格傳導 #特點：時間滯后性、過濾短期小幅波動、傳導過程有可能被阻斷?！举F金屬】 : 首飾需求、工業(yè)需求【黃金】的二次資源：再生金、央行售金和生產(chǎn)商對沖影響股市 #供應 #：上市公司質(zhì)量、上市公司的數(shù)量和融資規(guī)模、宏觀經(jīng)濟環(huán)境、制度因素、市場因素 影響股票 #需求 #：流動性政策因素、居民金融資產(chǎn)結(jié)構的調(diào)整、機構投資者的壯大、資本市場的逐步開放 分析季節(jié)性指數(shù)根本方法：季節(jié)性圖表法、相對關聯(lián)法 相關關系是指變量之間的不確定的依存關系、直線相關關系技術分析MA(移動平均線):SMA算術/WMA加權/EMA指數(shù)(常

18、用)#追蹤趨勢/滯后/穩(wěn)定/助長助跌/支撐壓力/#葛法那么 MACD旨數(shù)平滑異動移動平均線：DIF核心,DEA輔助.WMS威廉)1973 年:0-20-80-100 (H-C)/(H-L) 最快,k 其次,D 最慢KDJ(隨機):100-80-20-0 (C-L)/(H-L)RSI 相對強弱 :100-80-20-0 A/(A+B)BIAS乖離率： 30%賣 V-10%買 個股35% 15%PSY心理線:100-75-25-0OBV能量潮：手數(shù)技術分析假設：市場行為涵蓋一切信息；價格以趨勢方式演變；歷史會重演道氏理論 : 主要趨勢、次要趨勢、短暫趨勢k線理論：長度、比例、區(qū)域波浪理論：5升3降

19、 30 %、50 %、江恩循環(huán)根本原理 : 疊加原理 、 諧波原理 、 同步原理 、 比例原理 牛市波谷比波峰更加可靠 50、63%、100 %45、63、90度變通原理、基準原理連續(xù)圖表方式：現(xiàn)貨月連續(xù) 、主力合約連續(xù) 、固定換月連續(xù) 、價格指數(shù)反轉(zhuǎn)形態(tài)：頭肩形態(tài)、雙重頂 M V型、圓弧形態(tài)整理形態(tài)：三角形、矩形、旗形、鍥形趨勢型指標：移動平均線、MACD布林通道、DMI指標擺動型指標：威廉WMS%R KDJ、相對強弱指標RSI、乖離率BIAS人氣指標：心理線PSY、能量潮O(jiān)EV、CFTC商業(yè)頭寸套保，關注凈頭寸統(tǒng)計分析1952 年，馬科維茨 ( Markowitz) 發(fā)表 r 資產(chǎn)組合理論

20、，正式提出用收益的方差來描述投資風險的概念。 市場中性策略是通過構建沒有風險暴露的多空組合來追求絕對收益，此策略中多空頭寸必須嚴格匹配，通 過把握品種之間的相對強弱關系，追求阿爾法收益而不承當貝塔風險。經(jīng)典的計量經(jīng)濟學理論為研究市場中性策略提供了很多方法，如協(xié)整方法、馬爾科夫過程、ARMA模型、GARCH族模型、SV 模型等，也可以為價差序列和收益率序列的未來變動提供預測。 非隨機性時間序列包括：平穩(wěn)性、趨勢性和季節(jié)性；日數(shù)據(jù)、周數(shù)據(jù)序列一般是非平穩(wěn)的?！緯r間序列平穩(wěn)性檢驗】：Dickey-Fuller 檢驗方法簡稱 DF檢驗法、增廣DF檢驗方法簡稱 ADF檢驗 法和Phillips-Perr

21、on 檢驗方法簡稱 PP檢驗法。【因果關系檢驗】成熟的方法是格蘭杰因果檢驗方法 ( Cranger Casuality Test) 回歸方程的【顯著性檢驗】方法有對回歸方程線性關系的檢驗 F- 檢驗及對回歸方程系數(shù)顯著性進行的 檢驗T檢驗?！咀韵嚓P檢驗】方法有 DW檢驗法、LM檢驗法、回歸檢驗法等。比擬常用的是DW檢驗法。DW= 2的左右，根本不存在序列的自相關性?！井惙讲畹臋z驗】簡單直觀的方法：殘差圖分析法。其他專業(yè)方法：等級相關系數(shù)檢驗法、Goldfeld - Quandt 檢驗、 White 檢驗、 Glejser 檢驗等。如果模型不存在異方差問題，殘差圖上的點應 該隨機分布，呈現(xiàn)一定的

22、規(guī)律變化。回歸模型存在異方差問題的主要處理方法有：加權最小二乘法與改變模型的數(shù)學形式兩種方式。 變量間的協(xié)整關系也稱作長期均衡關系。【相關關系】r是指變量之間不確定的依存關系。-1 < r < 1, r=0不相關?！九卸ㄏ禂?shù)】是對估計得回歸方程擬合度的度量，OW R2W 1 , R2=0,擬合度最差。=1擬合度最好。交易策略分析【套期保值】 #風險 #：管理運營風險資金管理風險、決策風險和價格預測風險、交割風險交割標準、交貨時間、本錢控制、庫容問題、替代品種升貼水、增值稅 、操作風險職工風 險、流程風險、系統(tǒng)風險、外部風險 、基差風險、合約流動性風險#作用 #：鎖定原材料的本錢或產(chǎn)

23、品的銷售利潤、鎖定加工利潤、庫存管理、掌握定價權#方式 #：循環(huán)套保換月移倉 、套利套保、預期套保、策略套保、期權套保#方案包括 #：明確套期保值的需求、制定套期保值策略、選定目標價位 先從宏觀角度確定套保策略，其次從產(chǎn)業(yè)角度判斷套保時機，最后從基差角度選擇入場點和出場點【投機交易】方式：單邊、單品種、價差交易、波動率交易、指數(shù)化交易 價差交易價差套利 ：跨期套利、跨商品套利和跨市套利#機構投資者 #的交易策略有：商品指數(shù)基金、期貨投資基金、對沖基金事件驅(qū)動策略、方向性策略、相對價值套利策略 ；#根本面交易 #策略：宏觀型交易策略、行業(yè)型交易策略、事件型交易策略、價差結(jié)構性交易策略#技術性交易

24、 #策略：跟隨趨勢型交易、反趨勢型策略 【程序化交易】可以分為策略型交易和數(shù)量型交易兩大類別。#設計步驟 #：策略提出、對象篩選、策略公式化、統(tǒng)計檢驗、優(yōu)化、外推檢驗、實戰(zhàn)檢驗、檢測與維護 #設計原那么 #：真理性、穩(wěn)定性、簡單性#交易決策類型 #：策略性交易、數(shù)量型交易。 【套利交易】優(yōu)點：波動率相對較低、價差預測較易、低風險、收益穩(wěn)定。#影響因素 #：季節(jié)因素、持倉費用、進出口費用、價差關系、庫存關系、利潤關系、相關性關系等。 #正向期現(xiàn)套利 #持有本錢：交易及交割費、運輸費、檢驗費、入庫費、倉租費、增值稅、資金利息、倉單 升貼水。#跨市套利 #風險：比價穩(wěn)定性、市場風險、信用風險、時間敞

25、口風險、政策性風險。#事件沖擊型套利 #可細分為擠倉、庫存變化、進出口問題。 如果是多頭擠倉，可以進行買近期賣遠期的正向套利，如果是空頭擠倉，可以進行賣近期買遠期的反向套 利。#跨商品套利 #特征：時機比擬大、風險較大 【商品指數(shù)基金】收益主要來源于以下三個方面：價格上漲、展期收益( Rolling Retum) 和抵押收益(Collateral Yield) 或者利息收益。在一個現(xiàn)貨升水市場，由于遠期價格低于近期，展期 收益為正；在現(xiàn)貨貼水市場上，遠期價格高于近期，展期收益為負。期權分析#期權價格 #影響因素：標的物價格、執(zhí)行價格、標的物價格的波動率正比、距到期時剩余時間正比無風險利率。執(zhí)行

26、價格與市場價格的差額越大，那么時間價值就越??；反之，差額越小，那么時間價值就越大。當一種期權 處于極實值或極度虛值時，其時間價值都將趨向于零；而當一種期權正好處于平值期 權時，其時間價值卻到達最大。標的物價格波動性越大，期權價格就越高，相反，價格波動性越小，期權價格越低。對于看漲期權， #利率 #與期權價格呈反向變動關系；對于看跌期權，利率與期權價格呈正向變動關系。 #根本交易策略 #：買進看漲期權、賣出看漲期權、買進看跌期權和賣出看跌期權。#風險評價參數(shù) #： Delta、Gamma Theta、Vega和 Rho等。【Delta 可稱為對沖比】 ，衡量的是期權價格變動與期權標的物價格變動之間的關?？礉q期權的Delta 是正值，范圍從 o 到 l ，看跌期權的 Delta 值是負值，范圍從 -1 到 0。在期權未到期前，實值期權的 Delta> 平值期權的 Delta> 虛值期權的